廈門(mén)大學(xué)公司理財(cái)資料匯總

股權(quán)和債務(wù)的比較:簡(jiǎn)答題1收益的固定性不同:股東持有股票的收益性通常具有不確定性而持有債券的收益是固定的2索償權(quán)的順序不同：在企業(yè)運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)意外，企業(yè)在清償時(shí)，首先清償企業(yè)所欠的債務(wù)，之后如有資產(chǎn)剩余才清償股權(quán)部分。3管理權(quán)限不同：股東對(duì)公司有著法定的管理權(quán)和委托他人管理公司的權(quán)利而債權(quán)人與公司只有債權(quán)債務(wù)關(guān)系，沒(méi)有參加公司管理的權(quán)利。4稅收優(yōu)惠不同：股權(quán)融資沒(méi)有稅收優(yōu)惠，而債務(wù)籌資可以擁有此優(yōu)惠。公司可用鼓勵(lì)政策主要有：1剩余股利政策：指公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的凈收益首先應(yīng)滿足公司的資金需求，如果還有剩余，則派發(fā)股利；如果沒(méi)有剩余，則不派發(fā)股利。優(yōu)點(diǎn)：保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資本最低。2固定鼓勵(lì)支付率政策、指公司先確定一個(gè)股利占凈利潤(rùn)（公司盈余）的比率，然后每年都按此比率從凈利潤(rùn)中向股東發(fā)放股利，每年發(fā)放的股利額都等于凈利潤(rùn)中向股東發(fā)放股利，每年發(fā)放的股利額都等于凈利潤(rùn)乘以固定的股利支付率。優(yōu)點(diǎn)：公司財(cái)務(wù)壓力小3穩(wěn)定增長(zhǎng)股利支付政策：是將每年的股利額固定在某一特定水平上，然后在一段時(shí)間內(nèi)不論公司的盈利情況和如何，派發(fā)的股利額均保持不變。優(yōu)點(diǎn)：股利穩(wěn)定4低正常股利額外股利政策。指公司每年只支付數(shù)額較低的正常股利，只有在公司繁榮時(shí)期才向股東發(fā)放額外股利的一種鼓勵(lì)政策。優(yōu)點(diǎn)：靈活性大權(quán)衡理論：MM模型和米勒模型的一些假設(shè)條件可以放寬而不會(huì)改變其基本結(jié)論；然而當(dāng)引入財(cái)務(wù)困境成本和代理成本時(shí)，結(jié)論就大為不同了權(quán)衡模型的政策含義1.在其他條件不變的情況下，資產(chǎn)收益波動(dòng)大的企業(yè)與資產(chǎn)收益波動(dòng)小的企業(yè)相比負(fù)債規(guī)模??；2.有形資產(chǎn)比重大的企業(yè)，比擁有無(wú)形資產(chǎn)的企業(yè)容納更多的負(fù)債；3.高稅賦企業(yè)比低稅賦企業(yè)能容納更多的負(fù)債。4.當(dāng)節(jié)稅利益與財(cái)務(wù)危機(jī)成本和代理成本相互平衡時(shí)所對(duì)應(yīng)的負(fù)載量為最佳負(fù)債規(guī)模。普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)2普通股籌資沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)3普通股股本沒(méi)有規(guī)定的到期日，無(wú)需償還4利用普通股籌資的風(fēng)險(xiǎn)小5發(fā)行普通股籌集股權(quán)資本能增強(qiáng)公司的信譽(yù)普通股籌資的缺點(diǎn)：:1資本成本較高2可能會(huì)分散公司的控制權(quán)3可能引起股票價(jià)格的波動(dòng)債券籌資的優(yōu)點(diǎn)：1籌資成本較低2能夠發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用3能夠保障股東的控制權(quán)4便于調(diào)整公司資本結(jié)構(gòu)債券籌資的缺點(diǎn)：1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高2限制條件較多3籌資的數(shù)量有限股權(quán)籌資和債務(wù)籌資的不同之處：1收益的固定性不同2索償權(quán)的順序不同3管理權(quán)限不同4稅收優(yōu)惠不同混合型債券：一、優(yōu)先股優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)：:1優(yōu)先股一般沒(méi)有固定的到期日，不用償付本金2優(yōu)先股的股利既有固定性，又有一定的靈活性3保持普通股股東對(duì)公司的控制權(quán)4能夠增強(qiáng)公司的股權(quán)資本基礎(chǔ)，提高公司的借款舉債能力優(yōu)先股籌資的缺點(diǎn)：1優(yōu)先股的資本成本雖低于普通股，但一般高于債券2優(yōu)先股籌資的制約因素較多3可能形成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)優(yōu)先股的種類(lèi)：:1優(yōu)先股按股利是否累計(jì)支付，分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股2優(yōu)先股按股利是否分配額外股利，分為參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股3按股票是否可以轉(zhuǎn)換，分為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股4優(yōu)先股按公司可否贖回，分為可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股優(yōu)先股的特點(diǎn)1優(yōu)先分配固定的股利2優(yōu)先分配公司剩余財(cái)產(chǎn)3優(yōu)先股股東一般無(wú)表決權(quán)4優(yōu)先股可由公司贖回二、可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券的特性：可轉(zhuǎn)換債券，簡(jiǎn)稱可轉(zhuǎn)債，持有人有權(quán)在規(guī)定期限內(nèi)將其轉(zhuǎn)換為確定數(shù)量的發(fā)債公司的普通股股票。主要包含轉(zhuǎn)換比例、轉(zhuǎn)換價(jià)格和轉(zhuǎn)換期限三個(gè)要素。從籌資公司的角度看，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券具有債務(wù)與權(quán)益籌資的雙重屬性可轉(zhuǎn)換債券與股票相比的優(yōu)點(diǎn)1通過(guò)轉(zhuǎn)換溢價(jià)，發(fā)行公司可以設(shè)計(jì)高于股票市價(jià)的轉(zhuǎn)股價(jià)格2可以緩解對(duì)現(xiàn)有股權(quán)的稀釋程度3在資本結(jié)構(gòu)中引進(jìn)杠桿效應(yīng)，從而改變股本收益率4在成功實(shí)現(xiàn)股份轉(zhuǎn)換后，公司股本擴(kuò)大，從而有利于改善發(fā)行人的資本結(jié)構(gòu)，可以增強(qiáng)發(fā)行公司的舉債能力?？赊D(zhuǎn)換債券與普通公司債券相比的優(yōu)點(diǎn)：1比普通債券利率低2到期日靈活3贖回條款的設(shè)計(jì)比普通公司債券自由度大。三、認(rèn)證債券認(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn)：認(rèn)股權(quán)證是由股份有限公司發(fā)行的可認(rèn)購(gòu)其股票的一種買(mǎi)入期權(quán)。它賦予持有者在一定期限內(nèi)以事先約定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)發(fā)行公司一定股份的權(quán)利。對(duì)于籌資公司而言，發(fā)行認(rèn)股權(quán)證是一種特殊的籌資手段。其持有者在認(rèn)購(gòu)股份之前，對(duì)發(fā)行公司既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，而只是擁有股票認(rèn)購(gòu)權(quán)。認(rèn)股權(quán)證主要由認(rèn)股數(shù)量、認(rèn)股價(jià)格和認(rèn)股期限三個(gè)要素構(gòu)成。認(rèn)股權(quán)證的作用1為公司籌集額外的現(xiàn)金2促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用3認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行一方面保證原有股東的所有者不被稀釋?zhuān)涣硪环矫嫱顿Y人可將認(rèn)股權(quán)證單獨(dú)進(jìn)行交易，而不必動(dòng)用原來(lái)持有的股票，具有靈活性認(rèn)股權(quán)證的種類(lèi)1短期認(rèn)股權(quán)證與長(zhǎng)期認(rèn)股權(quán)證2單獨(dú)發(fā)行與附帶發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證3備兌認(rèn)股權(quán)證與配股權(quán)證第十一章MM定理內(nèi)容：定理1：杠桿公司的價(jià)值等同于無(wú)杠桿公司的價(jià)值。定理2：股東的期望收益率隨財(cái)務(wù)杠桿的增加而增加。不對(duì)稱信息理論：經(jīng)理人有更多的關(guān)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的信息，這對(duì)經(jīng)理人決策公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生巨大影響當(dāng)公司未來(lái)發(fā)展前景十分看好時(shí)，公司不發(fā)行新股而靠舉債融資時(shí)，對(duì)老股東有利。公司管理層將傾向于更多的負(fù)債而盡量避免發(fā)行新股，負(fù)債規(guī)模甚至有可能突破目標(biāo)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。這種做法對(duì)公司原有債權(quán)人利益造成損害。行業(yè)效應(yīng)：權(quán)衡理論和不對(duì)稱理論信息理論的影響：未來(lái)投資機(jī)會(huì)好成長(zhǎng)性高的行業(yè)通過(guò)保守負(fù)債以儲(chǔ)備舉債能力，當(dāng)面臨投資獲利機(jī)會(huì)時(shí)能夠及時(shí)把握;財(cái)務(wù)危機(jī)的成本不僅在于破產(chǎn)概率，還在于財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生后的資產(chǎn)狀況。第十三章股利政策1股利政策的影響因素1投資機(jī)會(huì)2收入的穩(wěn)定性3公司融資能力4法律合同的限制5信息效應(yīng)6股東的偏好2股利政策無(wú)關(guān)論（MM理論）的結(jié)論①企業(yè)股票價(jià)格與其股利政策無(wú)關(guān)②企業(yè)權(quán)益資本成本與股利政策無(wú)關(guān)與政策含義：企業(yè)無(wú)需制定股利政策！3股利政策的信息效應(yīng)：是指股利政策可以傳遞公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況的信息，從而影響公司股價(jià)的市場(chǎng)價(jià)值的情況。4高股利政策優(yōu)點(diǎn)：市場(chǎng)認(rèn)為公司是在傳遞未來(lái)經(jīng)營(yíng)良好的信息，股價(jià)會(huì)因此升高。缺點(diǎn)：需要付出成本1稅收負(fù)擔(dān)2因派發(fā)股利造成資金短缺喪失有利的投資項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本?？蛻粜?yīng)：各種群體客戶對(duì)現(xiàn)金股利和資本利得有不同偏好和需求。雖然存在交易成本等障礙，但改變股利政策最終將導(dǎo)致客戶變化。結(jié)論：企業(yè)應(yīng)該制定符合客戶偏好和需求的股利政策，才能保證股價(jià)的穩(wěn)定性。在手之鳥(niǎo)理論的結(jié)論①企業(yè)股票價(jià)格與股利支付比例成正比；②權(quán)益資本成本與股利支付比例成反比。與政策含義：企業(yè)必須制定高股利政策才能使企業(yè)價(jià)值最大化！稅差理論的結(jié)論①企業(yè)股票價(jià)格與股利支付比例成反比；②權(quán)益資本成本與股利支付比例成正比。和政策含義：企業(yè)必須制定低股利政策才能使企業(yè)價(jià)值最大化！企業(yè)并購(gòu)管理吸收合并：也稱兼并，是指由一家公司吸收另一家或多家公司加入本公司，吸收方存續(xù)，被吸收方解散并取消原法人資格的合并方式。新設(shè)合并：是指兩家或多家公司合并成一家新的公司，原合并各方解散，取消原法人資格的合并方式。收購(gòu)：是指一家公司為了對(duì)另一家公司進(jìn)行控制或?qū)嵤┲卮笥绊?，用現(xiàn)金、非現(xiàn)金資產(chǎn)或股權(quán)購(gòu)買(mǎi)另一家公司的股權(quán)或資產(chǎn)的并購(gòu)活動(dòng)。接管：是一個(gè)比較寬泛的概念，通常指一家公司的控制權(quán)的變更。這種變更可能是由于股權(quán)的改變?nèi)缡召?gòu)，也可能是托管或委托投票權(quán)的原因而發(fā)生接管。收購(gòu)與兼并的區(qū)別：兼并中，被合并企業(yè)作為法人實(shí)體不復(fù)存在；收購(gòu)中，被收購(gòu)企業(yè)仍可以法人實(shí)體存在，其產(chǎn)權(quán)可以是部分轉(zhuǎn)讓。兼并后，兼并企業(yè)成為被兼并企業(yè)新的所有者和債權(quán)債務(wù)的承擔(dān)者，是資產(chǎn)、債權(quán)和債務(wù)一同轉(zhuǎn)移；而在收購(gòu)中，收購(gòu)企業(yè)是被收購(gòu)企業(yè)的新股東，以收購(gòu)出資的股本為限承擔(dān)被收購(gòu)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。兼并多發(fā)生在被兼并企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不佳、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)停滯或半停滯之時(shí)，兼并后一般需調(diào)整其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、重新組合其資產(chǎn)；而收購(gòu)一般發(fā)生在企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)時(shí)。按并購(gòu)雙方產(chǎn)品與產(chǎn)業(yè)的聯(lián)系劃分1橫向并購(gòu)：從事同一行業(yè)的企業(yè)所進(jìn)行的并購(gòu)，目的在于消除競(jìng)爭(zhēng)、擴(kuò)大市場(chǎng)份額、增加并購(gòu)企業(yè)的壟斷實(shí)力或形成規(guī)模效應(yīng)。2縱向并購(gòu)：對(duì)生產(chǎn)工藝或經(jīng)營(yíng)方式上有前后關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)進(jìn)行的并購(gòu)，是生產(chǎn)、銷(xiāo)售的連續(xù)性過(guò)程中互為購(gòu)買(mǎi)者和銷(xiāo)售者的企業(yè)之間的并購(gòu)。3混合并購(gòu)：對(duì)處于不同產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、產(chǎn)品屬于不同市場(chǎng)，且與其產(chǎn)業(yè)部門(mén)之間不存在特別的生產(chǎn)技術(shù)聯(lián)系的企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)。按并購(gòu)的實(shí)現(xiàn)方式劃分1現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)式：購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)公司的股權(quán)或全部資產(chǎn)2承擔(dān)債務(wù)式：資不抵債或資產(chǎn)債務(wù)相等的情況下3股份交易式：以股權(quán)換股權(quán)；以股權(quán)換資產(chǎn)按企業(yè)并購(gòu)雙方是否友好協(xié)商劃分1善意并購(gòu)：事先協(xié)商，通過(guò)談判達(dá)成意見(jiàn)2敵意并購(gòu)：遭到抗拒，強(qiáng)行收購(gòu)或事先不進(jìn)行協(xié)商，直接開(kāi)價(jià)按涉及被并購(gòu)企業(yè)的范圍劃分1整體并購(gòu)：資產(chǎn)或產(chǎn)權(quán)的整體轉(zhuǎn)讓2部分并購(gòu)：將企業(yè)的資產(chǎn)和產(chǎn)權(quán)分割為若干部分交易按《證券法》規(guī)定的上市公司的不同收購(gòu)方式劃分1要約收購(gòu)：收購(gòu)者公開(kāi)以特定的價(jià)格向目標(biāo)公司所有股東發(fā)出“公開(kāi)出價(jià)收購(gòu)要約”，以求獲得大量股票2協(xié)議收購(gòu)：收購(gòu)人通過(guò)與目標(biāo)公司的管理層和股東取得聯(lián)系，通過(guò)談判、協(xié)商達(dá)成書(shū)面轉(zhuǎn)讓股權(quán)的協(xié)議按是否利用目標(biāo)公司本身資產(chǎn)來(lái)支付并購(gòu)資金劃分1杠桿并購(gòu)：并購(gòu)公司利用目標(biāo)公司資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)收入，來(lái)支付并購(gòu)價(jià)款或作為此種支付的擔(dān)保，自有資金通常只占并購(gòu)總價(jià)格的10%至15%之間。2非杠桿并購(gòu)：不用目標(biāo)公司自有資金及營(yíng)運(yùn)所得來(lái)支付或擔(dān)保支付并購(gòu)價(jià)款的收購(gòu)方式并購(gòu)的動(dòng)機(jī)1謀求經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)2謀求財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)3謀求管理協(xié)同效應(yīng)4實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)5管理層利益驅(qū)動(dòng)6獲得特殊資產(chǎn)或資源選擇、判斷公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)：是使股東財(cái)富最大化，即股價(jià)最大化。公司制企業(yè)：在公司中，主要由三類(lèi)利益者組成1股東2董事會(huì)成員3公司的高層管理者。有限責(zé)任公司：由50個(gè)以下股東共同出資設(shè)立。成立有限責(zé)任公司必須依法辦理審批手續(xù)。股東之間可以互相轉(zhuǎn)讓其全部出資或者部分出資。股份有限公司：其全部資產(chǎn)分為等額股份，股東僅以其所持股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。關(guān)于公司目標(biāo)的幾種觀點(diǎn)：1利潤(rùn)最大化2收入最大化3管理目標(biāo)4社會(huì)福利目標(biāo)5股東財(cái)富最大化。公司理財(cái)內(nèi)容：1理論工具：1現(xiàn)值2財(cái)務(wù)報(bào)表分析3資本成本4風(fēng)險(xiǎn)和收益2投資決策：1直接投資和證券投資2經(jīng)營(yíng)性投資和戰(zhàn)略投資3長(zhǎng)期投資和短期投資3融資的形式：1股權(quán)融資2債務(wù)融資公司理財(cái)和財(cái)務(wù)管理的作用：1確保公司的正常運(yùn)轉(zhuǎn)2優(yōu)化公司的融資能力3輔助公司的戰(zhàn)略決策財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的1債權(quán)人:關(guān)心企業(yè)是否具有償還債務(wù)的能力2投資人:關(guān)心是否能增加自己的財(cái)富3政府機(jī)構(gòu)目的是為了履行政府各部門(mén)的監(jiān)督管理職責(zé)4經(jīng)理人員:關(guān)心公司的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力和持續(xù)發(fā)展的能力?；矩?cái)務(wù)報(bào)表1資產(chǎn)負(fù)債表2損益表3現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)分析的方法1、比率分析法:將企業(yè)同一時(shí)期的財(cái)務(wù)報(bào)表中的相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)比1構(gòu)成比率:各個(gè)組成部分與總體之間的關(guān)系2效率比率:投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系3相關(guān)比率:某兩個(gè)或以上相關(guān)項(xiàng)目的的比值2、比較分析法：將同一企業(yè)不同時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況或不同企業(yè)之間的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比較，可分為縱向比較和橫向比較3、因素分析法：分析現(xiàn)象總變動(dòng)中各個(gè)因素影響程度的一種統(tǒng)計(jì)分析方法，包括連環(huán)替代法、差額分析法、指標(biāo)分解法、定基替代法主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)償債能力分析短期償債能力分析流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債表示每元流動(dòng)負(fù)債有多少元流動(dòng)資產(chǎn)做“抵押”。一方面反映企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的清償能力，另一方面反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性或變現(xiàn)能力。速動(dòng)比率＝（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）／流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率＝（現(xiàn)金＋現(xiàn)金等價(jià)物）／流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量／流動(dòng)負(fù)債到期債務(wù)本息償付比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量／（本期到期債務(wù)本金＋現(xiàn)金利息支出）衡量本年度內(nèi)到期的債務(wù)本金及相關(guān)的現(xiàn)金利息支出可由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金來(lái)償付的程度。營(yíng)運(yùn)能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝賒銷(xiāo)收入凈額／應(yīng)收賬款平均余額盈利能力分析資產(chǎn)報(bào)酬率＝凈利潤(rùn)／資產(chǎn)平均總額×100%，也稱為資產(chǎn)收益率，資產(chǎn)凈利率。投入資本收益率（ROIC）＝息稅前利潤(rùn)（EBIT）／投入資本,如果計(jì)算稅后ROIC，分子則用EBIT（1-T）（四）現(xiàn)金創(chuàng)造能力分析現(xiàn)金銷(xiāo)售比＝銷(xiāo)售所獲得的現(xiàn)金／銷(xiāo)售收入，也稱為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金含量。銷(xiāo)售的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量／銷(xiāo)售收入成長(zhǎng)能力分析銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率＝（本年銷(xiāo)售收入／上年銷(xiāo)售收入－1）×100%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝（本年凈利潤(rùn)／上年凈利潤(rùn)－1）×100%（六）資本市場(chǎng)表現(xiàn)（市場(chǎng)價(jià)值比率）市盈率＝每股市價(jià)／每股收益市凈率＝每股市價(jià)／每股凈資產(chǎn)債券的特征：1.期限較長(zhǎng)2.流動(dòng)性較強(qiáng)3.風(fēng)險(xiǎn)較小4.收益較為穩(wěn)定債券的類(lèi)型按到期期限分為長(zhǎng)期債券和短期債券按擔(dān)保品分為票據(jù)、信用債券和債券按發(fā)行人分為政府債券和企業(yè)債券按利率分為零息債券、浮動(dòng)利率債券和固定利率債券債券的創(chuàng)新：收益?zhèn)?、可轉(zhuǎn)換債券和退回債券終值:是現(xiàn)在的一個(gè)或多個(gè)現(xiàn)金流量相當(dāng)于未來(lái)時(shí)點(diǎn)的價(jià)值。現(xiàn)值:是未來(lái)的一個(gè)或多個(gè)現(xiàn)金流量相當(dāng)于現(xiàn)在時(shí)刻的價(jià)值。復(fù)利終值=復(fù)利現(xiàn)值*（1+年利率）的n次股票的特征：相對(duì)于債券而言1.收益率高2.風(fēng)險(xiǎn)較大3.流動(dòng)性強(qiáng)第四章資本資產(chǎn)定價(jià)模型：是一種描述風(fēng)險(xiǎn)與期望收益率之間關(guān)系的模型。在這一模型中，某種證券的期望收益率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率加上這種證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。第五章加權(quán)平均資本:成本資本成本的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義為投入新項(xiàng)目的資金的機(jī)會(huì)成本。在財(cái)務(wù)決策中，體現(xiàn)為所有融資來(lái)源所要求的收益率。經(jīng)營(yíng)杠桿：項(xiàng)目接受固定成本的程度。財(cái)務(wù)杠桿是稅后利潤(rùn)與稅息前利潤(rùn)變動(dòng)之比，它主要受利息費(fèi)用的影響。從公司角度預(yù)計(jì)未來(lái)將要支付給股東的股利以及當(dāng)前的籌資費(fèi)用，計(jì)算出權(quán)益資本成本現(xiàn)金流估算的原則：1只計(jì)稅后現(xiàn)金流2只計(jì)增量現(xiàn)金流敏感性分析(SensitityAnalysis)這是研究投資決策方法（NPV、IRR等）對(duì)項(xiàng)目假設(shè)條件變動(dòng)的敏感程度的一種分析方法。敏感性分析的步驟第一步：基于對(duì)未來(lái)的預(yù)期，估算基礎(chǔ)狀態(tài)分析中的現(xiàn)金流量和收益。第二步：找出基礎(chǔ)狀態(tài)分析中的主要假設(shè)條件通?；谝韵聝深?lèi)假設(shè)的研究比較有意義：①.最具影響力的因素；②.最不確定的因素第三步：改變分析中的一個(gè)假設(shè)條件，并保持其他假設(shè)條件不變，估算該項(xiàng)目在發(fā)生以上變化后的NPV或IRR。第四步：把變動(dòng)結(jié)果列在圖形或表格中，表示出每一個(gè)變量的變動(dòng)對(duì)NPV或IRR的影響。第五步：把所得到的信息與基礎(chǔ)狀態(tài)分析相聯(lián)系，從而決定該項(xiàng)目是否可行。敏感性分析的局限性①無(wú)法給出每一個(gè)數(shù)值發(fā)生的可能性；②現(xiàn)實(shí)中很多變量會(huì)同時(shí)發(fā)生變動(dòng)；③對(duì)敏感性分析結(jié)果的主觀應(yīng)用；五、不同生命周期的項(xiàng)目比較重置鏈法：取不同項(xiàng)目生命周期的最小公倍數(shù)作為項(xiàng)目的總投資年限，再比較不同項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。約當(dāng)年金法：按照年金的概念，將不同項(xiàng)目的凈現(xiàn)值換算成每年等額的年金，然后比較不同項(xiàng)目的年金。兩種方法都假設(shè)項(xiàng)目在無(wú)限期內(nèi)重復(fù)進(jìn)行，共同前提是項(xiàng)目可以被無(wú)限復(fù)制，換言之，項(xiàng)目的現(xiàn)金流情況不會(huì)有改變，更有效的替代項(xiàng)目不存在公司為什么面臨資本配置的問(wèn)題：從理論上說(shuō)，如果公司內(nèi)部資金不足以滿足一個(gè)好項(xiàng)目的投資需要，公司可以從金融市場(chǎng)上融資。資本配置條件下的資本預(yù)算：1盈利指數(shù)法2線性規(guī)劃法投資項(xiàng)目的種類(lèi)：1獨(dú)立項(xiàng)目：能夠不受其他項(xiàng)目影響而進(jìn)行選擇的項(xiàng)目2互斥項(xiàng)目：接受某一項(xiàng)目就不能投資于另一項(xiàng)目3常規(guī)項(xiàng)目;現(xiàn)金流特征-,+,+,+,…4非常規(guī)項(xiàng)目:現(xiàn)金流特征:1.+,-,-,-,…2.-,+,+,-,+,…互斥項(xiàng)目排序問(wèn)題IRR用于互斥項(xiàng)目可能出現(xiàn)的兩個(gè)問(wèn)題規(guī)模問(wèn)題時(shí)間序列問(wèn)題2）互斥項(xiàng)目NPV與IRR排序矛盾的理論分析:NPV與IRR標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生矛盾的根本原因是這兩種標(biāo)準(zhǔn)隱含的再投資利率不同?；コ忭?xiàng)目NPV與IRR排序矛盾的解決辦法:直接使用凈現(xiàn)值作決策使用差額現(xiàn)金流量法內(nèi)部收益率法:是項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率或現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量現(xiàn)值相等時(shí)的貼現(xiàn)率。盈利指數(shù)：指未來(lái)凈現(xiàn)金流的現(xiàn)值與初始現(xiàn)金流出值的比率。資本市場(chǎng)效率（有效性）的類(lèi)型1弱型有效：資本市場(chǎng)上交易的資產(chǎn)的價(jià)格充分、及時(shí)、準(zhǔn)確地反映所有的歷史有關(guān)信息—價(jià)格、收益、交易量等歷史信息。2半強(qiáng)型市場(chǎng)：資本市場(chǎng)上交易的資產(chǎn)的價(jià)格充分、及時(shí)、準(zhǔn)確地反映所有的公開(kāi)信息—微觀和宏觀公開(kāi)披露的信息。3強(qiáng)型有效 ：資本市場(chǎng)上交易的資產(chǎn)的價(jià)格充分、及時(shí)、準(zhǔn)確地反映所有的信息—?dú)v史、公開(kāi)和內(nèi)幕的信息。破產(chǎn)成本，包括公司破產(chǎn)時(shí)的法律成本以及管理成本。這成本雖然絕對(duì)數(shù)較大，但它們?cè)诠緝r(jià)值中只占很小的比重。包括：1.支付給律師，注冊(cè)會(huì)計(jì)師和拍賣(mài)機(jī)構(gòu)的費(fèi)用2.資產(chǎn)清算價(jià)值小于資產(chǎn)實(shí)際經(jīng)濟(jì)價(jià)值的差額3.因財(cái)務(wù)危機(jī)直接導(dǎo)致的可計(jì)值的經(jīng)濟(jì)損失。代理成本：當(dāng)公司擁有債務(wù)時(shí)，在股東和債權(quán)人之間就產(chǎn)生了利益沖突；這會(huì)誘使股東尋求利己策略。在公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境時(shí)，利益沖突擴(kuò)大，給公司增加了代理成本包括：1風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移2投資不足3資本轉(zhuǎn)移計(jì)算例題1某公司計(jì)劃發(fā)行10年期的債券，該債券的年票面利率是8%，面值為$1000。每年支付一次利息，10年到期后某公司支付給債券持有人＄1000。問(wèn)這張債券的價(jià)值是多少？第一步：估計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量；1.每年的債券利息：r=$1000×8%=$802.10年到期時(shí)償還的本金：F=$1000第二步：計(jì)算利息的年金現(xiàn)值和債券面值的現(xiàn)值1.利息的年金現(xiàn)值=80×(PVIFA8%,10）=＄536.812.債券面值的現(xiàn)值=1000×（PVIF8%，10）=＄463.19第三步：將這兩部分相加債券總價(jià)值=＄536.81+＄463.19=1000美元例二假設(shè)企業(yè)按10%的年利率取得貸款100000元，要求在6年內(nèi)每年年末等額償還，則每年的償付金額應(yīng)為多少元年利率10%,貸10萬(wàn),6年等額年還款:100000*10%*(1+10%)^6/[(1+10%)^6-1]=22960.74例三某公司正處于高速增長(zhǎng)期，預(yù)期每股利潤(rùn)和股利在未來(lái)兩年的增長(zhǎng)率為18%，第三年為15%，之后增長(zhǎng)率恒定為6%。該公司剛支付1.15美元的股利。如果市場(chǎng)要求的收益率是12%，那么該股票現(xiàn)在的價(jià)格是多少？（現(xiàn)值）例1.某公司目前的資本來(lái)源狀況如下：債務(wù)資本的主要項(xiàng)目是公司債券，該債券的票面利率為8%，每年付息一次，10年后到期，每張債券面值1000元，當(dāng)前市價(jià)964元，共發(fā)行100萬(wàn)張；股權(quán)資本的主要項(xiàng)目是普通股，流通在外的普通股共10000萬(wàn)股，每股面值1元，市價(jià)28.5元，β系數(shù)1.5。當(dāng)前的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率4.5%，預(yù)期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5%。公司的所得稅稅率為25%。要求：（1）分別計(jì)算債務(wù)和股權(quán)的資本成本；（2）以市場(chǎng)價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算加權(quán)平均資本成本。（1）債券資本成本（rb）：即：采用插值法逐步測(cè)試解得：rb=6.50%股權(quán)資本成本（rs）：rs=4.5%+1.5×5%=12%（2）加權(quán)平均資本成本=6.50%×25%+12%×75%=10.62%第六章例如：如果舊資產(chǎn)最初購(gòu)買(mǎi)價(jià)格為15000美元，目前賬面價(jià)值為10000美元，市場(chǎng)出售價(jià)格為17000美元。假設(shè)該公司所得稅率為34%，則計(jì)算該公司舊資產(chǎn)出售后得凈現(xiàn)金流量為：S0(1-T)+TB0=S0(1-T)+TB0=17000（1-34%）+34%*10000=14620公司估計(jì)，每臺(tái)舊包裝機(jī)能以$250,000的價(jià)格賣(mài)出；除購(gòu)置成本外，每臺(tái)新機(jī)器還將發(fā)生$600,000的安裝成本，其中$500,000要和購(gòu)置成本一樣資本化，剩下的$100,000要立即費(fèi)用化。因?yàn)樾聶C(jī)器的運(yùn)行比老機(jī)器快得多，所以企業(yè)要為每臺(tái)新機(jī)器平均增加$30,000的原材料庫(kù)存；同時(shí)由于商業(yè)信用，應(yīng)付賬款平均增加$10,000。最后，管理人員認(rèn)為盡管10年后新機(jī)器的賬面凈值為$500,000，但可能只能以$300,000轉(zhuǎn)讓出去，屆時(shí)還會(huì)發(fā)生$40,000的搬運(yùn)和清理費(fèi)用。若RMCC的邊際稅率是40%，則與每臺(tái)新機(jī)器相關(guān)的稅后增量現(xiàn)金流是多少？NCF=-I0-E0（1-T）-ΔW0+S0（1-T）+TB0=-（5000000+500000）-100000（1-40%）-（30000-10000）+250000（1-40%）+40%×1000000=-5030000第二步：經(jīng)營(yíng)期間現(xiàn)金流第三步：期末現(xiàn)金流量例某公司正考慮一項(xiàng)新機(jī)器設(shè)備投資項(xiàng)目，該項(xiàng)目初始投資為40000美元，每年的稅后現(xiàn)金流如下。假設(shè)該公司要求的收益率為12%判斷項(xiàng)目是否可行計(jì)算該項(xiàng)目稅后現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值=-40000+13395+11158+9256+7632+6237=7678由于NPV>0，所以該項(xiàng)目可以接受例某公司現(xiàn)在考慮是否要在一個(gè)新建的商業(yè)區(qū)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)一個(gè)商店，購(gòu)買(mǎi)價(jià)格為500000美元。該店的經(jīng)營(yíng)期限為5年，期末必須完全拆除或是重建；預(yù)計(jì)每年的營(yíng)業(yè)收入與費(fèi)用如下表：第一步：確定平均凈收益；第二步：確定平均投資額；第三步：確定平均會(huì)計(jì)收益率。例BBC公司支付了$60,000聘請(qǐng)咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查，調(diào)查結(jié)果表明學(xué)生用椅市場(chǎng)大約有10%~15%的市場(chǎng)份額有待開(kāi)發(fā)，公司決定將該投資納入資本預(yù)算，:學(xué)生用椅生產(chǎn)車(chē)間可利用公司一處廠房，如果出售，該廠房當(dāng)前市價(jià)為$50,000。學(xué)生用椅生產(chǎn)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)（原始價(jià)值加運(yùn)費(fèi)安裝費(fèi)等）為$110,000，使用年限5年，稅法規(guī)定設(shè)備殘值$10,000，按直線法計(jì)提折舊，每年折舊費(fèi)$20,000；5年以后不再生產(chǎn)學(xué)生用椅時(shí)可將其出售，售價(jià)為$30,000。預(yù)計(jì)學(xué)生用椅各年的銷(xiāo)售量為（單位：把）：500，800，1200，1000，600；學(xué)生用椅的市場(chǎng)銷(xiāo)售價(jià)格第1年為$200/把，由于通貨膨脹和競(jìng)爭(zhēng)因素，售價(jià)每年以2%的幅度增長(zhǎng)；學(xué)生用椅單位付現(xiàn)成本，第1年為$100/把，以后隨著原材料價(jià)格的大幅度上升，單位成本每年將以10%的比例增長(zhǎng)。生產(chǎn)學(xué)生用椅需墊支的營(yíng)運(yùn)資本，第一年年初投資$10,000,以后隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要不斷進(jìn)行調(diào)整，假設(shè)按照銷(xiāo)售收入的10%估計(jì)營(yíng)運(yùn)資本需要量。假設(shè)該投資項(xiàng)目與BBC現(xiàn)有資產(chǎn)具有相同的風(fēng)險(xiǎn)，BBC公司的債務(wù)資本成本為6.06%，權(quán)重為50%；股權(quán)資本成本為12%，權(quán)重為50%。公司所得稅率為34%。問(wèn)：1計(jì)算該投資項(xiàng)目每年預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流量，2計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、投資回收期和獲利能力指數(shù)，并對(duì)該項(xiàng)目作出評(píng)價(jià)。第一步：預(yù)測(cè)初始現(xiàn)金流量資本性支出：I0=110000+50000=160000凈營(yíng)運(yùn)資本支出：△W0=10000初始現(xiàn)金流量：NCF=-160000-10000=-170000第二步：預(yù)測(cè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量1．經(jīng)營(yíng)收入與付現(xiàn)成本預(yù)測(cè)2．固定資產(chǎn)折舊預(yù)測(cè)全部經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量如下追加的營(yíng)運(yùn)資本預(yù)測(cè)第三步：預(yù)測(cè)終結(jié)現(xiàn)金流量資產(chǎn)變價(jià)收入：30000×（1-34%）+10000×34%=23200收回凈營(yíng)運(yùn)資本：10000+6320+8650-3750-8230=12990終結(jié)現(xiàn)金流量：NCF=23200+12990=36190整個(gè)項(xiàng)目全部現(xiàn)金流量如下：

工程付款作業(yè)指引編制人編制日期審核人簽發(fā)人修訂記錄日期修訂狀態(tài)修改內(nèi)容修改人審核人簽發(fā)人目的規(guī)范工程付款程序，明確付款審批人職責(zé)。適用范圍海爾地產(chǎn)（集團(tuán)）有限公司及下屬區(qū)域公司所有工程項(xiàng)目付款。術(shù)語(yǔ)和定義3.1工程項(xiàng)目付款：指項(xiàng)目建安工程費(fèi)、工程建設(shè)其它費(fèi)的付款，包括合同類(lèi)和非合同類(lèi)的付款。3.2合同類(lèi)付款包括集中采購(gòu)（含授權(quán)采購(gòu)）和分散采購(gòu)所形成的合同付款。3.3非合同類(lèi)的付款一般指政府相關(guān)部門(mén)的規(guī)費(fèi)及配套費(fèi)等。4.職責(zé)區(qū)域公司和涉及集團(tuán)需要工程付款的部門(mén)區(qū)域公司和涉及集團(tuán)需要工程付款的部門(mén)根據(jù)合同約定和工程進(jìn)展情況，填寫(xiě)《進(jìn)度、質(zhì)量完成情況確認(rèn)表》。4.1.2負(fù)責(zé)核實(shí)供方是否已按合同約定完成規(guī)定的工程量且達(dá)到質(zhì)量要求。4.1.3負(fù)責(zé)確認(rèn)按合同約定是否須付款。4.1.4負(fù)責(zé)根據(jù)合同經(jīng)濟(jì)條款和預(yù)結(jié)算審核情況,確認(rèn)付款金額。4.1.5項(xiàng)目規(guī)費(fèi)或配套費(fèi)的支付需同時(shí)提供政府部門(mén)有關(guān)文件和規(guī)定。4.1.6負(fù)責(zé)核對(duì)并填寫(xiě)付款臺(tái)帳。4.1.7負(fù)責(zé)填寫(xiě)付款審批單及匯總相關(guān)資料。4.1.8合同最終付款需同時(shí)提供《供方履約評(píng)估表》的復(fù)印件。工程管理中心負(fù)責(zé)確認(rèn)區(qū)域公司提交的申請(qǐng)中的工程進(jìn)度和工程質(zhì)量。成本管理中心4.2.1負(fù)責(zé)核定區(qū)域公司提交的申請(qǐng)中的工程量及應(yīng)付當(dāng)期工程款。4.2.2負(fù)責(zé)核定應(yīng)付當(dāng)期工程款。4.2.3負(fù)責(zé)核對(duì)并填寫(xiě)部門(mén)付款臺(tái)帳。4.2.4負(fù)責(zé)向財(cái)務(wù)管理中心提供月度付款審批金額匯總表。主管副總裁負(fù)責(zé)根據(jù)合同執(zhí)行情況，確認(rèn)是否可以付款。財(cái)務(wù)管理中心4.5.1負(fù)責(zé)根據(jù)合同經(jīng)濟(jì)條款和已付款情況，確認(rèn)是否須付款及應(yīng)付金額。4.5.2負(fù)責(zé)根據(jù)合同經(jīng)濟(jì)條款和已付款情況，核對(duì)成本管理中心核定結(jié)果，審批是否須付款及應(yīng)付金額。4.5.3董事長(zhǎng)/總裁批準(zhǔn)支付后，辦理費(fèi)用支付。4.5.4負(fù)責(zé)核對(duì)并填寫(xiě)付款臺(tái)帳。4.5.5負(fù)責(zé)審核預(yù)算外的工程付款董事長(zhǎng)/總裁負(fù)責(zé)根據(jù)集團(tuán)總體情況，確認(rèn)是否付款。5.工作程序填寫(xiě)付款審批單區(qū)域公司和涉及公司需要工程付款的部門(mén)經(jīng)辦人會(huì)同顧問(wèn)單位核實(shí)已完工程量，確認(rèn)按合同約定是否須付款，填寫(xiě)付款臺(tái)帳及付款審批單。區(qū)域公司和涉及公司需要工程付款部門(mén)的部門(mén)負(fù)責(zé)人復(fù)核經(jīng)辦人意見(jiàn)，包括施工進(jìn)度、質(zhì)量情況及合同執(zhí)行情況，簽署審批意見(jiàn)。分散采購(gòu)的合同付款審批按區(qū)域公司付款審批制度執(zhí)行。集中采購(gòu)（含授權(quán)采購(gòu)）的合同付款審批按下述審批流程執(zhí)行。5.3.1審批流程（月度資金預(yù)算內(nèi)）5.3.1.1策劃設(shè)計(jì)類(lèi)的合同付款需集團(tuán)策劃、設(shè)計(jì)主管部門(mén)（投資發(fā)展中心、研發(fā)設(shè)計(jì)中心、工程管理中心）審核確認(rèn)；5.3.1.2成本管理中心核定當(dāng)期已完工程量并根據(jù)合同約定核定當(dāng)期應(yīng)付款，簽署審批意見(jiàn)；a、100萬(wàn)以內(nèi)的付款，集團(tuán)工程管理中心、成本管理中心審核后，區(qū)域公司履行付款手續(xù)。b、100萬(wàn)以上的付款，集團(tuán)工程管理中心、成本管理中心審核簽署審批意見(jiàn)后提交總裁，總裁根據(jù)集團(tuán)總體情況，簽署審批意見(jiàn)后區(qū)域公司方可履行支付手續(xù)。5.3.2付款審批流程（月度資金預(yù)算外）5.3.2.1策劃設(shè)計(jì)類(lèi)的合同付款由集團(tuán)策劃、設(shè)計(jì)主管部門(mén)（投資發(fā)展中心、研發(fā)設(shè)計(jì)中心、工程管理中心）審核確認(rèn)；5.3.2.2成本管理中心核定當(dāng)期已完工程量并根據(jù)合同約定核定當(dāng)期應(yīng)付款，簽署審批意見(jiàn)；5.3.2.3財(cái)務(wù)管理中心經(jīng)辦人根據(jù)合同經(jīng)濟(jì)條款和已付款情況，簽署審批意見(jiàn)，財(cái)務(wù)管理中心總經(jīng)理確認(rèn)；5.3.2.4主管副總裁根據(jù)財(cái)務(wù)總體情況，簽署審批意見(jiàn)；5.3.2.5董事長(zhǎng)/總裁根據(jù)集團(tuán)總體情況，簽署審批意見(jiàn)。5.3.2.6區(qū)域公司收到集團(tuán)審核意見(jiàn)后，方可履行付款手續(xù)。5.4成本管理中心每月匯總付款審批金額，整理成表報(bào)送財(cái)務(wù)管理中心。財(cái)務(wù)管理中心依此表為依據(jù)核對(duì)月度資金付款額度。5.5非合同類(lèi)的付款。區(qū)域公司需提供政府部門(mén)有關(guān)文件和規(guī)定，報(bào)集團(tuán)成本管理中心審核后方可履行付款手續(xù)。a、100萬(wàn)以內(nèi)的非合同類(lèi)付款，集團(tuán)相關(guān)部門(mén)及工程管理中心、成本管理中心審核后，區(qū)域公司履行付款手續(xù)b、100萬(wàn)以上的非合同類(lèi)付款，集團(tuán)相關(guān)部門(mén)及工程管理中心、成本管理中心審核后簽署審批意見(jiàn)后提交總裁，總裁根據(jù)集團(tuán)總體情況，簽署審批意見(jiàn)后區(qū)域公司方可履行支付手續(xù)。5.6合同除保修金外的最后付款需同時(shí)提供《供方履約評(píng)估表》的復(fù)印件及成本管理中心的確認(rèn)單。5.7營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的付款按照《營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用管理作業(yè)指引》執(zhí)行。5.8保修金支付按照《工程保修金管理規(guī)范》執(zhí)行。6.支持性文件無(wú)7.相關(guān)記錄及表格7.1《工程付款審批表（一）》7.2《工程付款審批表（二）》7.3《進(jìn)度、質(zhì)量完成情況確認(rèn)表》7.4《工程進(jìn)度款審核表》項(xiàng)目付款審批表（一）注意事項(xiàng)：提交本表時(shí)應(yīng)同時(shí)提供合同審批表及合同相應(yīng)付款條款的復(fù)印件?？偘こ谈犊顟?yīng)提交《工程進(jìn)度款審核表》和《進(jìn)度、質(zhì)量完成情況確認(rèn)表》。合同最終付款需同時(shí)提供《供方履約評(píng)估表》的復(fù)印件及成本管理中心的確認(rèn)單?？偛坎块T(mén)的非項(xiàng)目類(lèi)付款請(qǐng)直接填寫(xiě)集團(tuán)的《財(cái)務(wù)支付申請(qǐng)單》。以下由主辦部門(mén)填寫(xiě)：項(xiàng)目名稱：合同編號(hào)收款單位：申請(qǐng)日期收款帳號(hào)：第次付款主辦部門(mén)職責(zé)及意見(jiàn)合同總價(jià)（小寫(xiě)）（大寫(xiě)人民幣：元）結(jié)算金額（小寫(xiě)）（大寫(xiě)人民幣：元）保修金額（小寫(xiě)）（大寫(xiě)人民幣：元）扣款金額（小寫(xiě)）（大寫(xiě)人民幣：元）已付金額（小寫(xiě)）（大寫(xiě)人民幣：元）本次付款（小寫(xiě)）（大寫(xiě)人民幣：元）本次付款是否在月資金計(jì)劃內(nèi)□是□