第九章國際投資政策管理

第九章國際投資政策管理2024/3/11第九章國際投資政策管理第一節(jié)國際投資效應分析資本形成效應

技術進步效應產(chǎn)業(yè)結構效應國際貿易效應就業(yè)效應第九章國際投資政策管理

一、資本形成效應

（一）對東道國的影響

1.直接效應（1）從資本流動方向考察。國際直接投資對東道國而言并不是單純的資本流入，同樣也包括資本流出。在起始階段，無疑是資本流入，是將國外儲蓄國內化，一般會促進東道國的資本形成，形成新的生產(chǎn)能力，對東道國經(jīng)濟增長產(chǎn)生正效應。但外國資本進入的最終目的是追逐利潤，當外資企業(yè)產(chǎn)生了盈利，對利潤的處理方式不同將會產(chǎn)生不同的效應。第九章國際投資政策管理如果由于投資環(huán)境惡化或其他原因，外商將利潤匯回或轉出，則會引發(fā)資本流出，變成了國內儲蓄國外化，會影響東道國的資本形成，進而對東道國的經(jīng)濟增長產(chǎn)生負效應，而且如果利潤被持續(xù)地匯回或轉出，最終的資本量超過了初始投資額，那么，從長遠來說對東道國的綜合效應可能就為負了。但如果東道國由于經(jīng)濟快速增長而增強了區(qū)位優(yōu)勢或者東道國進一步改善了投資環(huán)境，尤其是對外商利潤再投資實施鼓勵政策，外商就會將利潤在東道國持續(xù)轉為投資，擴大生產(chǎn)規(guī)模和提高生產(chǎn)效率，這會進一步擴大資本形成，放大對東道國經(jīng)濟增長的正效應。第九章國際投資政策管理（2）從進入方式考察。國際直接投資的進入方式有綠地投資和并購投資之分，兩種方式對東道國資本形成的效應有所不同。綠地投資能夠直接增加東道國的資本存量，對東道國的資本形成有顯在的正效應，而并購投資只是改變了存量資本的所有權，對東道國的資本形成沒有直接的效應，但并購投資后往往會發(fā)生對原有資產(chǎn)的改造而產(chǎn)生增量投資，間接地擴大東道國的資本形成。實際上，并購投資對東道國經(jīng)濟增長的積極作用并不像綠地投資那樣主要是通過資本形成的放大效應來顯現(xiàn)的，而主要是通過盤活存量資產(chǎn)和提高資產(chǎn)運營效率來顯現(xiàn)的，這就是為什么很多發(fā)展中國家借助外國直接投資來實施私有化改造。第九章國際投資政策管理（3）從資金來源考察。在投資國與東道國資金來源的選擇上，出于最大限度地降低投資風險和實現(xiàn)利潤最大化的動機，大多數(shù)跨國公司更傾向于在東道國當?shù)鼗I資，這無疑會擠占一部分原本屬于東道國當?shù)仄髽I(yè)的資金資源。跨國公司國外分支機構的利潤再投資對東道國的資本形成產(chǎn)生雙重效應：一方面雖然沒有直接帶來即時的資本流入，但卻在一定程度上減弱或消除了資本流出的負效應；另一方面收益的最終流出卻又具有一種擴大的倍數(shù)效應，使得外國跨國公司僅以較少的原始資本而獲得了較大的所有權和收益流量，對東道國未來的資本形成產(chǎn)生負效應。一般來講，跨國公司在東道國的分支機構在投資國金融市場和國際金融市場籌資時，對東道國的資本形成產(chǎn)生正效應。第九章國際投資政策管理（4）從東道國市場結構考察。如果外國投資進入的是東道國弱勢或空白的產(chǎn)業(yè)，外國投資的進入很可能造成寡占市場結構，即跨國公司利用其壟斷優(yōu)勢形成強大的進入壁壘，妨礙其他資本，尤其是東道國本國資本進入該產(chǎn)業(yè)，這樣雖然短期內外國投資的進入會對資本形成產(chǎn)生正效應，但長遠來看，跨國公司會利用其壟斷地位賺取高額利潤，侵蝕東道國儲蓄資源，進而擠出國內投資，這不僅對東道國資本形成不利，還會抑制東道國民族產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這就是大多數(shù)國家在一定階段會為保護幼稚民族產(chǎn)業(yè)而對外國投資實施產(chǎn)業(yè)限制政策的重要原因。但如果外資進入的是東道國競爭力較強的產(chǎn)業(yè)，外國投資的進入會強化競爭性的市場格局，推動產(chǎn)業(yè)升級，帶動國內投資的增長，對資本形成、產(chǎn)業(yè)進步和經(jīng)濟增長都會產(chǎn)生正效應。第九章國際投資政策管理

2．間接效應（1）產(chǎn)業(yè)連鎖效應主要表現(xiàn)為外國直接投資通過帶動產(chǎn)業(yè)前后向輔助性投資而對東道國產(chǎn)生的投資乘數(shù)效應（2）示范與牽動效應主要表現(xiàn)為由于外國直接投資的進入而帶來的市場競爭加劇，迫使當?shù)仄髽I(yè)進行技術革新、提高生產(chǎn)效率，從而使東道國原來因缺少資本和競爭而形成的分散、小規(guī)模的低效率生產(chǎn)發(fā)展成為較高效率的大規(guī)模生產(chǎn)。（二）對投資國的影響第九章國際投資政策管理

二、技術進步效應

（一）對東道國的影響1．直接效應跨國公司直接的技術轉移主要有以下幾種方式：一是將技術轉讓給東道國的全資子公司，亦即將技術在跨國公司體系內部轉讓，繼續(xù)保持對該技術的壟斷。在這種方式下，轉移的技術最為先進，但由于技術仍被限制在跨國公司體系內部，因此，對東道國直接的技術進步效應很低。二是將技術轉移給東道國的合資公司，相比第一種方式，技術先進性有所降低，但東道國企業(yè)獲得了直接的學習和模仿的機會，對東道國技術進步有直接的促進作用。

第九章國際投資政策管理三是以非股權投資方式（許可證經(jīng)營或特許經(jīng)營）將技術直接有償轉移給東道國企業(yè)，在這種方式下，轉移的并非核心的高端技術，往往只是最低端的技術，東道國企業(yè)對跨國公司必須保持很高的依賴度，比如可口可樂公司是不可能向東道國灌裝企業(yè)轉讓濃縮液配方技術的，因此，這種方式對促進東道國技術進步也非常有限。四是跨國公司建立外部的研發(fā)網(wǎng)絡時，與東道國合作機構的技術交流，這種方式是在相互的學習、交流中促進東道國技術進步的，往往能取得“雙贏”的結果，因而備受跨國公司和東道國的青睞。第九章國際投資政策管理2．間接效應國際直接投資的技術溢出效應主要體現(xiàn)在以下幾個方面：跨國公司在東道國的分支機構與當?shù)毓局g的聯(lián)系?？鐕驹跂|道國的分支機構培訓當?shù)毓蛦T?？鐕狙芯块_發(fā)活動當?shù)鼗募訌??？鐕緟⑴c東道國競爭而產(chǎn)生的示范效應與競爭效應。第九章國際投資政策管理（二）對投資國的影響與傳統(tǒng)觀點不同，當代國際直接投資實踐表明，引進外國直接投資難以獲得先進技術，發(fā)展對外直接投資反而是獲得國外先進技術的重要捷徑。第九章國際投資政策管理

三、產(chǎn)業(yè)結構效應

（一）對東道國的影響1．產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化效應一是通過資本、技術等“一攬子”生產(chǎn)要素的流入，改變東道國的投資結構，進而直接促進東道國的產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化；二是因外國直接投資流入而帶來的經(jīng)濟增長效應使得東道國居民的收入水平提高，改變了東道國的消費結構，從而間接地促進了東道國產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化；三是跨國公司進入東道國市場而對當?shù)仄髽I(yè)所形成的競爭與示范雙重效應，也可在一定程度上促進東道國產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化；四是跨國公司生產(chǎn)的產(chǎn)品對東道國居民的消費需求所帶來的引導作用，也會在某種程度上促進東道國產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化。第九章國際投資政策管理2．市場集中度效應外國直接投資對東道國市場集中度的影響主要取決于以下一些具體因素的綜合作用：東道國市場中外國跨國公司的數(shù)量和經(jīng)營規(guī)模。東道國當?shù)赝惼髽I(yè)對外國跨國公司進入的反應。外資企業(yè)對東道國當?shù)仄髽I(yè)的影響。外資企業(yè)的市場運作。第九章國際投資政策管理

（二）對投資國的影響對外直接投資對投資國產(chǎn)業(yè)結構的影響存在兩種截然不同的觀點。一種觀點認為，通過對外直接投資，投資國可以將本國已經(jīng)失去或即將失去國際競爭力的產(chǎn)業(yè)轉移到其他國家，從而實現(xiàn)國內產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化，弗農(nóng)的生命周期理論、小島清的邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論和赤松要的雁形理論是這種觀點的典型代表；另一種觀點則認為，這種產(chǎn)業(yè)轉移有可能造成投資國的產(chǎn)業(yè)“空心化”，不利于投資國產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化與成長。產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化說產(chǎn)業(yè)“空心化”說第九章國際投資政策管理

四、國際貿易效應

（一）對東道國的影響1.直接效應（1）當?shù)卦牧铣隹诩庸ぁ＃?）進口替代型轉變?yōu)槌隹诩庸ば彤a(chǎn)品出口。（3）新的勞動密集型產(chǎn)品出口。（4）垂直一體化國際生產(chǎn)中的出口。第九章國際投資政策管理

2.間接效應（1）外資企業(yè)進入后，東道國市場競爭加劇，迫使當?shù)仄髽I(yè)努力擴大產(chǎn)品出口。（2）通過跨國零售商和貿易公司的關系，東道國企業(yè)增強了與國外消費者的聯(lián)系。（3）制造業(yè)中外資企業(yè)的當?shù)夭少徍土悴考职才旁鰪娏藮|道國企業(yè)與國際市場的聯(lián)系。（4）跨國公司在可能推行貿易自由化的潛在出口市場設立分支機構，當?shù)仄髽I(yè)將會因貿易壁壘的削減而獲益。（5）跨國公司培訓專門從事出口貿易的當?shù)毓蛦T，當這些員工“跳槽”后，這些員工的技能及其與國外客戶的聯(lián)系會擴散到當?shù)仄髽I(yè)中。第九章國際投資政策管理

（二）對投資國的影響1.出口引致效應，即由于對外直接投資而導致的原材料、零部件或設備等出口的增加。2.進口轉移效應，即由于對外直接投資而導致的進口減少。3.出口替代效應，即由于對外直接投資而導致的出口減少。4.反向進口效應，即由于對外直接投資而導致的進口增加。第九章國際投資政策管理

五、就業(yè)效應（一）對東道國的影響1.就業(yè)數(shù)量效應（1）直接效應。外國直接投資為東道國直接創(chuàng)造就業(yè)機會的數(shù)量是資本投資額的函數(shù)，但也受到以下幾項因素的重要影響：第一，外國直接投資的進入方式。綠地投資會直接創(chuàng)造就業(yè)機會。當然，還應當分析此種投資與國內生產(chǎn)的關聯(lián)性。這種關聯(lián)性表現(xiàn)在兩個方面：一方面是指外資企業(yè)與東道國當?shù)仄髽I(yè)的市場結構關聯(lián)度，即外資企業(yè)是否取代國內現(xiàn)有企業(yè)生產(chǎn)，是否會將東道國當?shù)仄髽I(yè)擠出市場；另一方面則是指外資企業(yè)向國內企業(yè)的要素轉移關聯(lián)度，如外國直接投資流入后緩解了那些阻礙國內生產(chǎn)擴張的金融、技術與管理方面的“瓶頸”，則有助于促進東道國產(chǎn)出的增加。前者可能導致保持原有就業(yè)機會不變或減少，后者則必然會間接創(chuàng)造就業(yè)機會。一般來說，并購會導致立即或滯后的裁員，即直接減少就業(yè)機會。第九章國際投資政策管理第二，對外直接投資主體——跨國公司的經(jīng)營戰(zhàn)略。在獨立子公司戰(zhàn)略下，跨國公司價值增值鏈中的大部分被復制到國外分支機構，各個國外分支機構“各自為政”，服務東道國當?shù)厥袌?，因而?chuàng)造的就業(yè)機會較多。在簡單一體化戰(zhàn)略下，跨國公司體系內部形成不同區(qū)位互補性的就業(yè)層級結構，國外分支機構利用總公司的技術和營銷網(wǎng)絡，總公司或其他國內分支機構提供特定產(chǎn)品，活動范圍較為有限，跨國公司對外直接投資的就業(yè)創(chuàng)造效應決定于東道國的區(qū)位優(yōu)勢。如果東道國低成本的非熟練勞動力或低成本的技術人員充裕，則可以吸引勞動密集型外國直接投資，此時創(chuàng)造就業(yè)的效應可能很大，但如果零部件及其他投入品主要依賴進口，其間接創(chuàng)造就業(yè)的效應可能很小。第九章國際投資政策管理在復合一體化戰(zhàn)略下，跨國公司的價值增值活動很少在不同生產(chǎn)區(qū)位間轉移，而是合理化、一體化地被安置在某個區(qū)位，以便形成效率和規(guī)模優(yōu)勢。相對于前兩種戰(zhàn)略，在給定的產(chǎn)出水平條件下，實行復合一體化戰(zhàn)略的跨國公司體系創(chuàng)造的就業(yè)機會要少一些。實行復合一體化戰(zhàn)略的跨國公司無需在最終消費市場附近進行全部或大部分價值增值活動，而是將各項生產(chǎn)活動的全球或地區(qū)責任全部指派到各個生產(chǎn)區(qū)位，有可能帶來一定程度的勞動力市場的專業(yè)化分工。第三，外國直接投資的勞動密集程度。第四，東道國勞動力的素質。第九章國際投資政策管理

（2）間接效應第一，外資企業(yè)具有廣泛的前向與后向聯(lián)系，可以使供貨商、銷售商和服務代理商創(chuàng)造就業(yè)機會。第二，跨國公司設在東道國的分支機構在當?shù)氐闹С龊蜕侠U的稅收，通過乘數(shù)效應，增加了東道國的國民收入，促進了經(jīng)濟發(fā)展，從而間接帶來了新的就業(yè)機會。第三，外資企業(yè)的存在，加劇了東道國行業(yè)內部的競爭，進而刺激當?shù)仄渌髽I(yè)的發(fā)展而增加就業(yè)機會，當然也可能排擠當?shù)仄髽I(yè)或使當?shù)仄髽I(yè)提高生產(chǎn)效率而減少就業(yè)機會。第九章國際投資政策管理2.就業(yè)質量效應（1）為東道國雇員提供較高的報酬和較好的工作條件。（2）通過培訓當?shù)毓蛦T而為東道國開發(fā)人力資源，在一定程度上提高了東道國就業(yè)人員的素質。（3）改變東道國的就業(yè)人員構成，為婦女創(chuàng)造更多的就業(yè)機會。第九章國際投資政策管理（二）對投資國的影響1.就業(yè)數(shù)量效應（1）生產(chǎn)替代效應。（2）出口刺激效應。（3）跨國公司總公司及輔助性企業(yè)效應。2.就業(yè)質量效應第九章國際投資政策管理第二節(jié)東道國國際投資政策財政政策

金融政策技術政策資本政策人事政策再投資政策經(jīng)濟特區(qū)政策第九章國際投資政策管理一、財政政策（一）降低所得稅率（二）免稅期、關稅減免和退稅（三）加速折舊（四）財政優(yōu)惠政策的發(fā)展趨勢（五）反避稅措施第九章國際投資政策管理

東道國防止國際避稅的措施主要有：1.根據(jù)國際組織提出的國際收入與費用分配原則制定自己的稅收政策轉移價格的實施，使收入和費用出現(xiàn)了人為的、反常的國際間流動，只有跨國公司關聯(lián)企業(yè)間收入和費用分配合理了，才能徹底堵塞國際逃稅的漏洞，為此，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織和聯(lián)合國提出了國際收入和費用分配的四項原則：（1）獨立核算原則，要求關聯(lián)企業(yè)間的交易往來，按無關聯(lián)企業(yè)的交易往來方式進行；（2）總利潤原則，對跨國關聯(lián)企業(yè)的內部交易不予過問，到年度終了時，將各關聯(lián)企業(yè)在世界范圍內取得的全部利潤匯總相加，再按合理標準重新分配；（3）合理原則，要求以經(jīng)濟合理性為基礎進行國際間的收入與費用分配；（4）合理利潤劃分安全地原則，要求跨國公司關聯(lián)企業(yè)內部交易利潤的劃分，只要在有關國家規(guī)定的安全地范圍內即可認為合理而予以承認。在這四項原則中，后兩項原則只在理論上成立，實踐性較差。目前，絕大多數(shù)國家都采取獨立核算原則，并把這一原則貫徹在國內的稅收法之中。第九章國際投資政策管理2.轉讓定價稅制1968年，美國在《國內稅入法》第482條中首次提出了轉讓定價稅制。規(guī)定：當兩個以上的企業(yè)有特殊關系時，為了防止避稅和正確計算所得，稅務當局認為有必要時，可以對企業(yè)的所得稅進行分配。隨后，英、德、日、法的稅法也相繼引入了轉讓定價稅制。第九章國際投資政策管理3.避稅地對策稅制這是美國在1962年提出來的。在這以前美國稅法規(guī)定：凡是美國股東參股的外國公司，其所得無論是股息還是盈余分配，在匯回美國之前，對美國股東暫不征稅。如果這些公司設在避稅地，那么，美國股東就可能利用這一規(guī)定享受延緩納稅的特權。為防止這種避稅行為的發(fā)生，美國開始對美國股東控股的特定外國法人的一定所得征稅。主要內容為：（1）美國股東必須擁有避稅地公司50%以上的股權，納稅義務人為美國股東中分別擁有該法人股票的10%以上者；（2）所有項目不指該法人在正常營業(yè)活動中所得，主要針對在避稅地成立的基地公司所得；（3）該外國法人必須設在低稅負的避稅地，符合上述條件的，不管美國股東是否收到上述所得，均應申報繳納稅金。隨后，其他工業(yè)國在稅法中也做了類似規(guī)定。第九章國際投資政策管理二、金融政策金融政策主要包括補貼性貸款、貸款擔保、低息貸款與利息補貼、政府贈與和政府提供股權參與援助等。但根據(jù)聯(lián)合國貿易與發(fā)展會議對83個國家的調查，20世紀90年代初，向外國投資者提供金融優(yōu)惠政策的國家有59個。20世紀80年代中期以來，金融優(yōu)惠政策范圍擴大了，但某些國家一些金融優(yōu)惠政策的優(yōu)惠程度有所降低。例如，非洲、中歐、東歐和發(fā)達國家的政府贈與，無論絕對值還是提供這類贈與的國家數(shù)都減少了，發(fā)達國家貼補性貸款也大為減少。第九章國際投資政策管理在發(fā)達國家，金融優(yōu)惠政策繼續(xù)發(fā)揮著重要作用，以促進特定產(chǎn)業(yè)和地區(qū)的發(fā)展。比如美國，許多金融優(yōu)惠由州或市政府提供，金融優(yōu)惠的總額也相當大。美國肯塔基喬治敦市為豐田公司在土地采購、道路改進、工人培訓等方面共投資1.5億美元，而豐田的投資額為8.2億美元，法國的姆巴奇市對奔馳公司的政府投資額為1.1億美元，而奔馳公司的投資額為3.7億美元。在某些情況下，政府還提供股權參與援助，而低息貸款、利息補貼和貸款擔保的使用則不常見。發(fā)展中國家、中東歐國家因本身金融資源的限制，相對于發(fā)達國家較少采用金融優(yōu)惠政策，但近幾年來，補貼性貸款、貸款擔保和政府贈與等形式的金融優(yōu)惠措施也開始出現(xiàn)并有所發(fā)展。第九章國際投資政策管理三、技術政策（一）重視制度建設1.建立有利于技術水平提高的制度基礎2.營造有利于技術發(fā)明的經(jīng)濟環(huán)境3.強化知識產(chǎn)權的保護（二）促進技術擴散1.促進外國子公司與當?shù)仄髽I(yè)、當?shù)貙嶒炇液脱芯恐行牡瓤蒲袡C構之間的聯(lián)系2.促進科技園區(qū)的發(fā)展第九章國際投資政策管理四、資本政策（一）利潤匯出政策1.第一類是原則上允許利潤和資本的匯出，但有一套具體規(guī)定。2.第二類是對利潤匯出政策上規(guī)定了限額3.第三類則采取征收超利潤稅的政策來控制利潤的匯出（二）資本匯出政策第九章國際投資政策管理五、人事政策（一）領導人政策（二）員工政策第九章國際投資政策管理六、再投資政策（一）稅收激勵（二）改進服務第九章國際投資政策管理七、經(jīng)濟特區(qū)政策（一）經(jīng)濟特區(qū)概述（二）經(jīng)濟特區(qū)的特殊政策1.只適用符合特區(qū)情況的有關法律2.放寬或解除對外國投資的管制3.設立具有較大自主權，辦事效率高的特區(qū)管理機構4.稅收優(yōu)惠5.投資補助6.特殊的政府保證第九章國際投資政策管理第三節(jié)投資國國際投資政策發(fā)達國際對外投資政策發(fā)展中國家和經(jīng)濟轉軌國家的對外政策第九章國際投資政策管理一、發(fā)達國家對外投資政策（一）信息與技術支持政策1.為對外投資提供必要信息2.為對外投資提供技術上的支持和援助（二）財政支持政策1.稅收抵免2.稅收饒讓3.延期納稅4.免稅第九章國際投資政策管理（三）金融支持政策1.貸款支持2.股本融資3.為對外投資所需貸款提供擔保（四）管理與限制政策第九章國際投資政策管理二、發(fā)展中國家和經(jīng)濟轉軌國家的對外政策（一）管理政策1.計劃管理2.重點管理3.現(xiàn)金流管理4.外匯管理（二）促進政策1.信息與技術援助2.稅收優(yōu)惠3.金融支持4.人才培訓第九章國際投資政策管理

討論、思考題、作業(yè)：簡述外國直接投資對東道國的資本形成的影響。簡述外國直接投資對東道國的技術進步效應。簡述外國直接投資對投資國產(chǎn)業(yè)結構的影響。簡述發(fā)達國家對外投資的政策支持。試述優(yōu)惠政策在吸收外國投資中的作用及局限性。第九章國際投資政策管理案例分析

斯洛文尼亞的經(jīng)驗

斯洛文尼亞在1991年獨立后的兩年中，沒有頒布對外直接投資具體政策。1993年，政府開始對國際資本移動包括對外直接投資，嚴加監(jiān)管，因為正在進行的市場改革和自由化引起人們對國際資本移動不加控制的潛在不穩(wěn)定影響的關注。另外，“野蠻私有化”不規(guī)范地將公有公司的生產(chǎn)能力轉移到以私營為目的