公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理 課件 第八章 風(fēng)險與風(fēng)險管理

主講：第八章風(fēng)險與風(fēng)險管理《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理》【知識點】風(fēng)險的概念與構(gòu)成要素1『考試頻率』★23『重要程度』不重要4『考試題型』個別選擇題『復(fù)習(xí)建議』簡單了解第1節(jié)風(fēng)險概述一、風(fēng)險的概念早期：風(fēng)險（不確定性）＝損失；衡量標(biāo)準(zhǔn)：后果＋可能性（概率）現(xiàn)代：風(fēng)險（不確定性）＝損失＋機(jī)會；衡量標(biāo)準(zhǔn)：后果＋可能性（概率）一、風(fēng)險的概念企業(yè)風(fēng)險是指未來的不確定性對企業(yè)實現(xiàn)其經(jīng)營目標(biāo)的影響。理解這個定義需要把握以下幾個方面：（1）企業(yè)風(fēng)險與企業(yè)戰(zhàn)略相關(guān)。（2）風(fēng)險是一系列可能發(fā)生的結(jié)果，而不能簡單理解為最有可能的結(jié)果。（3）風(fēng)險既具有客觀性，又具有主觀性。（4）風(fēng)險往往與機(jī)遇并存。二、風(fēng)險的構(gòu)成要素風(fēng)險由風(fēng)險因素、風(fēng)險事件（事故）、損失三個基本要素構(gòu)成。

二、風(fēng)險的構(gòu)成要素風(fēng)險因素：指促使某一風(fēng)險事件發(fā)生，或增加其發(fā)生的可能性，或提高其損失程度的原因或條件。（內(nèi)在或間接原因）二、風(fēng)險的構(gòu)成要素風(fēng)險因素：有形風(fēng)險因素＋無形風(fēng)險因素二、風(fēng)險的構(gòu)成要素風(fēng)險因素：有形風(fēng)險因素＋無形風(fēng)險因素【有形風(fēng)險因素】指直接影響事物物理功能的物質(zhì)風(fēng)險因素，也稱為實質(zhì)性風(fēng)險因素，如水源或空氣污染是損害人們健康的有形風(fēng)險因素，汽車剎車系統(tǒng)失靈是引起車禍的有形風(fēng)險因素。二、風(fēng)險的構(gòu)成要素風(fēng)險因素：有形風(fēng)險因素＋無形風(fēng)險因素【無形風(fēng)險因素】指影響物質(zhì)損失的可能性和程度的非物質(zhì)因素，進(jìn)一步分為道德風(fēng)險因素和心理風(fēng)險因素?！镜赖嘛L(fēng)險因素】：由于個人不誠實、不正當(dāng)或不軌企圖促使風(fēng)險事件發(fā)生或提高已發(fā)生風(fēng)險事故的損失程度的原因和條件，如欺詐、搶劫、盜竊、貪污等?！拘睦盹L(fēng)險因素】：由于人們主觀上的過失或疏忽，而增加風(fēng)險事件發(fā)生的概率，或提高風(fēng)險事故的損失程度的原因和條件。如司機(jī)在駕駛過程中由于注意力分散增加了車禍發(fā)生的風(fēng)險；居民外出忘記鎖門增加了盜竊發(fā)生的風(fēng)險等。二、風(fēng)險的構(gòu)成要素風(fēng)險事件（事故）：指造成損失的偶發(fā)事故。是導(dǎo)致?lián)p失的直接原因。二、風(fēng)險的構(gòu)成要素?fù)p失：指非故意的、非預(yù)期的、非計劃的經(jīng)濟(jì)價值的減少。二、風(fēng)險的構(gòu)成要素?fù)p失：損失可分為直接損失和間接損失兩種類型。直接損失是指風(fēng)險事件導(dǎo)致的財產(chǎn)損毀和人身傷害，這類損失又稱為實質(zhì)損失；二、風(fēng)險的構(gòu)成要素?fù)p失：損失可分為直接損失和間接損失兩種類型。間接損失則是指由直接損失引起的其他損失，即派生損失，包括額外費用損失、收入損失和責(zé)任損失等。間接損失有時大于直接損失。三、風(fēng)險的類型（一）按照不同標(biāo)準(zhǔn)對風(fēng)險進(jìn)行的分類（二）不同機(jī)構(gòu)出于監(jiān)管或管理的需要對于風(fēng)險的不同分類（三）其他分類三、風(fēng)險的類型（一）按照不同標(biāo)準(zhǔn)對風(fēng)險進(jìn)行的分類1.按照性質(zhì)，風(fēng)險可以分為純粹風(fēng)險和投機(jī)風(fēng)險。（1）純粹風(fēng)險：純粹風(fēng)險是指只有損失可能而無獲利機(jī)會的風(fēng)險。純粹風(fēng)險引發(fā)的后果只有兩種：損失和無損失。（2）投機(jī)風(fēng)險：投機(jī)風(fēng)險是相對于純粹風(fēng)險而言的，是指既有損失可能又有獲利機(jī)會的風(fēng)險。三、風(fēng)險的類型（一）按照不同標(biāo)準(zhǔn)對風(fēng)險進(jìn)行的分類2.按照產(chǎn)生原因，風(fēng)險可以分為自然風(fēng)險、社會風(fēng)險、政治風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險和技術(shù)風(fēng)險。三、風(fēng)險的類型（一）按照不同標(biāo)準(zhǔn)對風(fēng)險進(jìn)行的分類3.按照是否可分散，風(fēng)險可以分為系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險（1）系統(tǒng)性風(fēng)險。也稱市場整體風(fēng)險、不可分散風(fēng)險。是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險。（2）非系統(tǒng)性風(fēng)險。也稱特殊風(fēng)險、可分散風(fēng)險。是一旦發(fā)生主要影響個別企業(yè)的風(fēng)險。三、風(fēng)險的類型（二）不同機(jī)構(gòu)出于監(jiān)管或管理的需要對于風(fēng)險的不同分類1.國資委《中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引》的分類2006年，國資委頒布了《中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引》，提出企業(yè)風(fēng)險一般可分為戰(zhàn)略風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、運(yùn)營風(fēng)險、法律風(fēng)險等。戰(zhàn)略風(fēng)險戰(zhàn)略風(fēng)險指企業(yè)在戰(zhàn)略管理過程中，由于內(nèi)外部環(huán)境的復(fù)雜性和變動性以及主體對環(huán)境的認(rèn)知能力和適應(yīng)能力的有限性，而導(dǎo)致企業(yè)整體性損失和戰(zhàn)略目標(biāo)無法實現(xiàn)的可能性及損失。財務(wù)風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于內(nèi)外部環(huán)境的各種難以預(yù)料或無法控制的不確定性因素的作用，使企業(yè)在一定時期內(nèi)所獲得的財務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏差的可能性。企業(yè)管理者對財務(wù)風(fēng)險只有采取有效措施來降低風(fēng)險，而不可能完全消除風(fēng)險。市場風(fēng)險市場風(fēng)險是指企業(yè)所面對的外部市場的復(fù)雜性和變動性所帶來的與經(jīng)營相關(guān)的風(fēng)險。市場風(fēng)險市場風(fēng)險至少要考慮以下幾個方面：（1）產(chǎn)品或服務(wù)的價格及供需變化帶來的風(fēng)險；（2）能源、原材料、配件等物資供應(yīng)的充足性、穩(wěn)定性和價格的變化帶來的風(fēng)險；（3）主要客戶、主要供應(yīng)商的信用風(fēng)險；（4）稅收政策和利率、匯率、股票價格指數(shù)的變化帶來的風(fēng)險；（5）潛在進(jìn)入者、競爭者、與替代品的競爭帶來的風(fēng)險。運(yùn)營風(fēng)險運(yùn)營風(fēng)險是指企業(yè)在運(yùn)營過程中，由于內(nèi)外部環(huán)境的復(fù)雜性和變動性以及主體對環(huán)境的認(rèn)知能力和適應(yīng)能力的有限性，而導(dǎo)致的運(yùn)營失敗或使運(yùn)營活動達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)的可能性及損失。運(yùn)營風(fēng)險至少要考慮以下幾個方面：（1）企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、新產(chǎn)品研發(fā)方面可能引發(fā)的風(fēng)險；（2）企業(yè)新市場開發(fā)，市場營銷策略（包括產(chǎn)品或服務(wù)定價與銷售渠道，市場營銷環(huán)境狀況等）方面可能引發(fā)的風(fēng)險；（3）企業(yè)組織效能、管理現(xiàn)狀、企業(yè)文化，高、中層管理人員和重要業(yè)務(wù)流程中專業(yè)人員的知識結(jié)構(gòu)、專業(yè)經(jīng)驗等方面可能引發(fā)的風(fēng)險；（4）期貨等衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)發(fā)生失誤帶來的風(fēng)險；（5）質(zhì)量、安全、環(huán)保、信息安全等管理中發(fā)生失誤導(dǎo)致的風(fēng)險；（6）因企業(yè)內(nèi)、外部人員的道德風(fēng)險或業(yè)務(wù)控制系統(tǒng)失靈導(dǎo)致的風(fēng)險；（7）給企業(yè)造成損失的自然災(zāi)害等風(fēng)險；（8）企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)流程和信息系統(tǒng)操作運(yùn)行情況的監(jiān)管、運(yùn)行評價及持續(xù)改進(jìn)能力方面引發(fā)的風(fēng)險。法律風(fēng)險。法律風(fēng)險是指企業(yè)在經(jīng)營過程中因自身經(jīng)營行為的不規(guī)范或者外部法律環(huán)境發(fā)生重大變化而造成的不利法律后果的可能性。合規(guī)風(fēng)險，是指因違反法律或監(jiān)管要求而受到制裁、遭受金融損失以及因未能遵守所有適用法律、法規(guī)、行為準(zhǔn)則或相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)而給企業(yè)信譽(yù)帶來的損失的可能性。合規(guī)風(fēng)險側(cè)重于行政責(zé)任和道德責(zé)任的承擔(dān)，而法律風(fēng)險則側(cè)重于民事責(zé)任的承擔(dān)。三、風(fēng)險的類型（二）不同機(jī)構(gòu)出于監(jiān)管或管理的需要對于風(fēng)險的不同分類2.巴塞爾委員會的分類

巴塞爾委員會在《巴塞爾協(xié)議》中將商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險分為信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和操作風(fēng)險三大類。市場風(fēng)險是指因市場價格（利率、匯率、股票價格和商品價格）的不利變動而使商業(yè)銀行表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險，按風(fēng)險類別可分為利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、股票風(fēng)險和商品風(fēng)險。信用風(fēng)險是指債務(wù)人或交易對手未能履行合同規(guī)定的義務(wù)或信用質(zhì)量發(fā)生變化，影響金融產(chǎn)品價值，從而給債權(quán)人或金融產(chǎn)品持有人造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險。操作風(fēng)險是指由不完善或有問題的內(nèi)部程序、員工、信息科技系統(tǒng)以及外部事件所造成損失的風(fēng)險。按照操作風(fēng)險損失事件類型，操作風(fēng)險可分為七大類。①內(nèi)部欺詐事件。②外部欺詐事件。③就業(yè)制度和工作場所安全事件。④客戶、產(chǎn)品和業(yè)務(wù)活動事件。⑤實物資產(chǎn)的損壞。⑥信息科技系統(tǒng)事件。

⑦執(zhí)行、交割和流程管理事件。三、風(fēng)險的類型（三）其他分類政治風(fēng)險政治風(fēng)險是指完全或部分由政府官員行使權(quán)力和政府組織的行為而產(chǎn)生的不確定性。政治風(fēng)險——分類（源頭）限制投資領(lǐng)域；設(shè)置貿(mào)易壁壘；外匯管制規(guī)定；進(jìn)口配額和關(guān)稅；組織結(jié)構(gòu)及要求最低持股比例；限制向東道國的銀行借款；沒收資產(chǎn)。社會文化風(fēng)險

（1）跨國經(jīng)營活動引發(fā)的文化風(fēng)險。（2）企業(yè)并購活動引發(fā)的文化風(fēng)險。（3）組織內(nèi)部因素引發(fā)的文化風(fēng)險。技術(shù)風(fēng)險廣義的技術(shù)風(fēng)險是指與某一種新技術(shù)給某一行業(yè)或某些企業(yè)帶來增長機(jī)會的同時，可能對另一行業(yè)或另一些企業(yè)形成巨大威脅。狹義的技術(shù)風(fēng)險是指技術(shù)在創(chuàng)新過程中，由于技術(shù)本身復(fù)雜性和其他相關(guān)因素變化的不確定性而導(dǎo)致技術(shù)創(chuàng)新遭遇失敗的可能性。從技術(shù)活動過程所處的不同階段考察，技術(shù)風(fēng)險可以劃分為技術(shù)設(shè)計風(fēng)險、技術(shù)研發(fā)風(fēng)險和技術(shù)應(yīng)用風(fēng)險。技術(shù)設(shè)計風(fēng)險指技術(shù)在設(shè)計階段，由于技術(shù)構(gòu)思或設(shè)想的不全面性致使技術(shù)及技術(shù)系統(tǒng)存在先天“缺陷”或創(chuàng)新不足而引發(fā)的各種風(fēng)險。技術(shù)研發(fā)風(fēng)險指在技術(shù)研究或開發(fā)階段，外界環(huán)境變化的不確定性、技術(shù)研發(fā)項目本身的難度和復(fù)雜性、技術(shù)研發(fā)人員自身知識和能力的有限性都可能導(dǎo)致技術(shù)的研發(fā)面臨著失敗的危險。技術(shù)應(yīng)用風(fēng)險指技術(shù)成果在產(chǎn)品化、產(chǎn)業(yè)化的過程中由一系列不確定性帶來的負(fù)面影響或效應(yīng)。第2節(jié)風(fēng)險管理概述一、風(fēng)險管理的概念與目標(biāo)二、風(fēng)險管理的流程（一）風(fēng)險管理的概念《中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引》對風(fēng)險管理給出如下定義：“全面風(fēng)險管理，指企業(yè)圍繞總體經(jīng)營目標(biāo)，通過在企業(yè)管理的各個環(huán)節(jié)和經(jīng)營過程中執(zhí)行風(fēng)險管理的基本流程，培育良好的風(fēng)險管理文化，建立健全全面風(fēng)險管理體系，包括風(fēng)險管理策略、風(fēng)險理財措施、風(fēng)險管理的組織職能體系、風(fēng)險管理信息系統(tǒng)和內(nèi)部控制系統(tǒng)，從而為實現(xiàn)風(fēng)險管理的總體目標(biāo)提供合理保證的過程和方法?！边@一定義體現(xiàn)了企業(yè)風(fēng)險管理以下幾個主要特征：1.戰(zhàn)略性?！饕獞?yīng)用于戰(zhàn)略管理層面2.全員性。3.專業(yè)性。4.二重性：損失＋機(jī)會商業(yè)使命在于：①損失最小化管理；②不確定性管理；③績效最優(yōu)化管理。5.系統(tǒng)性。（二）風(fēng)險管理的目標(biāo)國資委《中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引》五大目標(biāo)（1）確保將風(fēng)險控制在與公司總體目標(biāo)相適應(yīng)并可承受的范圍內(nèi)；（2）確保內(nèi)外部，尤其是企業(yè)與股東之間實現(xiàn)真實、可靠的信息溝通，包括編制和提供真實、可靠的財務(wù)報告；（3）確保遵守有關(guān)法律法規(guī)；（二）風(fēng)險管理的目標(biāo)國資委《中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引》五大目標(biāo)（4）確保企業(yè)有關(guān)規(guī)章制度和為實現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)而采取重大措施的貫徹執(zhí)行，保障經(jīng)營管理的有效性，提高經(jīng)營活動的效率和效果，降低實現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)的不確定性；（5）確保企業(yè)建立針對各項重大風(fēng)險發(fā)生后的危機(jī)處理計劃，保護(hù)企業(yè)不因災(zāi)害性風(fēng)險或人為失誤而遭受重大損失。二、風(fēng)險管理的流程風(fēng)險管理基本流程包括以下主要工作：（1）收集風(fēng)險管理初始信息；（2）進(jìn)行風(fēng)險評估；（3）制定風(fēng)險管理策略；（4）提出和實施風(fēng)險管理解決方案；（5）風(fēng)險管理的監(jiān)督與改進(jìn)收集風(fēng)險管理初始信息——風(fēng)險管理基本流程的第一步要廣泛地、持續(xù)不斷地收集與本企業(yè)風(fēng)險和風(fēng)險管理相關(guān)的內(nèi)部、外部初始信息，包括歷史數(shù)據(jù)和未來預(yù)測。應(yīng)把收集初始信息的職責(zé)分工落實到各有關(guān)職能部門和業(yè)務(wù)單位。收集初始信息要根據(jù)所分析的風(fēng)險類型具體展開。與戰(zhàn)略風(fēng)險有關(guān)的信息：①國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)政策和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、本行業(yè)狀況、國家產(chǎn)業(yè)政策；②科技進(jìn)步、技術(shù)創(chuàng)新的有關(guān)內(nèi)容；③市場對該企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的需求；……⑧企業(yè)對外投融資過程中曾發(fā)生或易發(fā)生錯誤的業(yè)務(wù)流程或環(huán)節(jié)。進(jìn)行風(fēng)險評估風(fēng)險辨識風(fēng)險分析風(fēng)險評價

風(fēng)險辨識是指查找企業(yè)各業(yè)務(wù)單元、各項重要經(jīng)營活動及重要業(yè)務(wù)流程中有無風(fēng)險、有哪些風(fēng)險。

風(fēng)險分析

是對辨識出的風(fēng)險及其特征進(jìn)行明確的定義描述，分析和描述風(fēng)險發(fā)生可能性的高低、風(fēng)險發(fā)生的條件。

風(fēng)險評價是評估風(fēng)險對企業(yè)實現(xiàn)目標(biāo)的影響程度、風(fēng)險的價值等。進(jìn)行風(fēng)險辨識、分析、評價，應(yīng)將定性與定量方法相結(jié)合。風(fēng)險分析應(yīng)包括風(fēng)險之間的關(guān)系分析，以便從風(fēng)險策略上對風(fēng)險進(jìn)行統(tǒng)一集中管理。企業(yè)在評估多項風(fēng)險時，應(yīng)根據(jù)對風(fēng)險發(fā)生可能性的高低和對目標(biāo)的影響程度的評估，繪制風(fēng)險坐標(biāo)圖，對各項風(fēng)險進(jìn)行比較，初步確定對各項風(fēng)險進(jìn)行管理的先后順序和策略。

確保規(guī)避和轉(zhuǎn)移A區(qū)域（紅色）中的各項風(fēng)險且優(yōu)先安排實施各項防范措施嚴(yán)格控制B區(qū)域（黃色）中的各項風(fēng)險且專門補(bǔ)充制定各項控制措施承擔(dān)C區(qū)域（綠色）中的各項風(fēng)險且不再增加控制措施682351479極低低中等高極高

高中等

低極低可能性影響程度極高風(fēng)險評估應(yīng)由企業(yè)組織有關(guān)職能部門和業(yè)務(wù)單位實施，也可聘請有資質(zhì)、信譽(yù)好、風(fēng)險管理專業(yè)能力強(qiáng)的中介機(jī)構(gòu)協(xié)助實施。企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險管理信息實行動態(tài)管理，定期或不定期實施風(fēng)險辨識、分析、評價，以便對新的風(fēng)險和原有風(fēng)險的變化重新評估。制定風(fēng)險管理策略提出和實施風(fēng)險管理解決方案

風(fēng)險管理的監(jiān)督與改進(jìn)企業(yè)應(yīng)以重大風(fēng)險、重大事件和重大決策、重要管理及業(yè)務(wù)流程為重點，對風(fēng)險管理初始信息、風(fēng)險評估、風(fēng)險管理策略、關(guān)鍵控制活動及風(fēng)險管理解決方案的實施情況進(jìn)行監(jiān)督，采用壓力測試、返回測試、穿行測試以及風(fēng)險控制自我評估等方法對風(fēng)險管理的有效性進(jìn)行檢驗，根據(jù)變化情況和存在的缺陷及時加以改進(jìn)。風(fēng)險管理的監(jiān)督與改進(jìn)【企業(yè)各有關(guān)部門和業(yè)務(wù)單位】【企業(yè)風(fēng)險管理職能部門】【企業(yè)內(nèi)部審計部門】【企業(yè)各有關(guān)部門和業(yè)務(wù)單位】應(yīng)定期對風(fēng)險管理工作進(jìn)行自查和檢驗，及時發(fā)現(xiàn)缺陷并改進(jìn)，其檢查、檢驗報告應(yīng)及時報送企業(yè)風(fēng)險管理職能部門?！酒髽I(yè)風(fēng)險管理職能部門】應(yīng)定期對各部門和業(yè)務(wù)單位風(fēng)險管理工作實施情況和有效性進(jìn)行檢查和檢驗，要根據(jù)在制定風(fēng)險管理策略時提出的有效性標(biāo)準(zhǔn)對風(fēng)險管理策略進(jìn)行評估，對跨部門和業(yè)務(wù)單位的風(fēng)險管理解決方案進(jìn)行評價，提出調(diào)整或改進(jìn)建議，出具評價和建議報告，及時報送企業(yè)總經(jīng)理或其委托分管風(fēng)險管理工作的高級管理人員。【企業(yè)內(nèi)部審計部門】應(yīng)至少每年一次對包括風(fēng)險管理職能部門在內(nèi)的各有關(guān)部門和業(yè)務(wù)單位能否按照有關(guān)規(guī)定開展風(fēng)險管理工作及其工作效果進(jìn)行監(jiān)督評價，監(jiān)督評價報告應(yīng)直接報送董事會或董事會下設(shè)的風(fēng)險管理委員會和審計委員會。企業(yè)可聘請有資質(zhì)、信譽(yù)好、風(fēng)險管理專業(yè)能力強(qiáng)的中介機(jī)構(gòu)對企業(yè)全面風(fēng)險管理工作進(jìn)行評價，出具風(fēng)險管理評估和建議專項報告。報告一般應(yīng)包括：（1）風(fēng)險管理基本流程與風(fēng)險管理策略；（2）企業(yè)重大風(fēng)險、重大事件和重要管理及業(yè)務(wù)流程的風(fēng)險管理及內(nèi)部控制系統(tǒng)的建設(shè)；（3）風(fēng)險管理組織體系與信息系統(tǒng)；（4）全面風(fēng)險管理總體目標(biāo)。第3節(jié)風(fēng)險管理體系企業(yè)風(fēng)險管理體系包括五大體系：（1）風(fēng)險管理策略；（2）風(fēng)險理財措施；（3）風(fēng)險管理的組織職能體系；（4）風(fēng)險管理信息系統(tǒng)；（5）內(nèi)部控制系統(tǒng)。一、風(fēng)險管理策略風(fēng)險管理策略，是指企業(yè)根據(jù)自身條件和外部環(huán)境，圍繞企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，確定風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受度、風(fēng)險管理有效性標(biāo)準(zhǔn)，選擇風(fēng)險承擔(dān)、風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險轉(zhuǎn)換、風(fēng)險對沖、風(fēng)險補(bǔ)償、風(fēng)險控制等適合的風(fēng)險管理工具的總體策略，并確定風(fēng)險管理所需人力和財力資源的配置原則的總體策略。風(fēng)險管理策略的組成（1）風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受度（2）全面風(fēng)險管理的有效性標(biāo)準(zhǔn)（3）風(fēng)險管理的工具選擇（4）全面風(fēng)險管理的資源配置（一）風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受度風(fēng)險偏好與風(fēng)險承受度【風(fēng)險偏好】是企業(yè)希望承受的風(fēng)險范圍?！撅L(fēng)險承受度】是指企業(yè)風(fēng)險偏好的邊界。（一）風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受度確定企業(yè)整體風(fēng)險偏好要考慮以下因素：風(fēng)險個體對每一個風(fēng)險都可以確定風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受度相互關(guān)系既要考慮同一個風(fēng)險在各個業(yè)務(wù)單位或子公司之間的分配，又要考慮不同風(fēng)險之間的關(guān)系整體形狀一個企業(yè)的整體風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受度是基于針對每一個風(fēng)險的風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受度行業(yè)因素同一風(fēng)險在不同行業(yè)風(fēng)險偏好不同—般來講，風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受度是針對公司的重大風(fēng)險制定的，對企業(yè)的非重大風(fēng)險的風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受度不一定要十分明確，甚至可以先不提出。重大風(fēng)險的風(fēng)險偏好是企業(yè)的重大決策，應(yīng)由董事會決定。風(fēng)險偏好可以只定性，但風(fēng)險承受度一定要定量。風(fēng)險度量方法最大可能損失概率值期望值波動性在險值直觀方法【最大可能損失】最大可能損失指風(fēng)險事件發(fā)生后可能造成的最大損失。

企業(yè)一般在無法判斷發(fā)生概率或無須判斷發(fā)生概率的時候，使用最大可能損失作為風(fēng)險的衡量方法?！靖怕手怠扛怕手凳侵革L(fēng)險事件發(fā)生的概率或造成損失的概率。在可能的結(jié)果只有好壞、對錯、是否、輸贏、生死等簡單情況下，常常使用概率值?！酒谕怠科谕低ǔＶ傅氖菙?shù)學(xué)期望，即概率加權(quán)平均值。所有事件中，先將每一事件發(fā)生的概率乘以該事件的影響的乘積，然后將這些乘積相加得到和。

期望值的方法綜合了概率和最大損失兩種方法。【波動性】波動性反映數(shù)據(jù)的離散程度。

也就是該變量離其期望值的距離。一般用方差或均方差（標(biāo)準(zhǔn)差）來描述波動性。

方差是各個數(shù)據(jù)與其期望值的離差平方和的平均數(shù)；方差的算術(shù)平方根稱為該變量的標(biāo)準(zhǔn)差，也稱均方差?！驹陔U值】又稱VaR（ValueatRisk），是指在正常的市場條件下，在給定的時間段中，給定的置信區(qū)間內(nèi)，預(yù)期可能發(fā)生的最大損失。（99％，10萬美元）【優(yōu)點】在險值具有通用、直觀、靈活的特點。為《巴塞爾協(xié)議》所采用。【局限性】適用的風(fēng)險范圍小，對數(shù)據(jù)要求嚴(yán)格，計算困難，對肥尾效應(yīng)無能為力。1％99％【直觀方法】直觀方法指不依賴于概率統(tǒng)計結(jié)果的度量方法，即人們直觀判斷的方法，如專家意見法、層次分析法（AHP）等。

當(dāng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)不足或需要度量的結(jié)果包括人們的偏好時，可以使用直觀方法。（二）風(fēng)險管理策略的工具風(fēng)險承擔(dān)風(fēng)險規(guī)避風(fēng)險轉(zhuǎn)移風(fēng)險轉(zhuǎn)換風(fēng)險對沖風(fēng)險補(bǔ)償風(fēng)險控制名稱含義相關(guān)內(nèi)容1.風(fēng)險承擔(dān)亦稱風(fēng)險保留、風(fēng)險自留。對于重大風(fēng)險，一般不應(yīng)采用風(fēng)險承擔(dān)。企業(yè)風(fēng)險評估的結(jié)果對于是否采用風(fēng)險承擔(dān)影響很大。

未能辨識出的風(fēng)險，企業(yè)只能采用風(fēng)險承擔(dān)。

辨識出的風(fēng)險，企業(yè)也可能由于以下幾種原因采用風(fēng)險承擔(dān)：（1）缺乏能力進(jìn)行主動管理；（2）沒有其他備選方案；（3）從成本效益考慮，風(fēng)險承擔(dān)是最適宜的方案。名稱含義2.風(fēng)險規(guī)避指企業(yè)考慮到影響預(yù)定目標(biāo)達(dá)成的諸多風(fēng)險因素，結(jié)合決策者自身的風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受能力，從而做出中止、放棄某種決策方案或調(diào)整、改變某種決策方案，有意識地回避某種特定風(fēng)險的行為。名稱相關(guān)內(nèi)容2.風(fēng)險規(guī)避例如：（1）退出某一市場以避免激烈競爭；（2）拒絕與信用不好的交易對手進(jìn)行交易；（3）停止生產(chǎn)可能有潛在客戶安全隱患的產(chǎn)品；（4）禁止各業(yè)務(wù)單位在金融市場進(jìn)行投機(jī)；（5）不準(zhǔn)員工訪問某些網(wǎng)站或下載某些內(nèi)容。名稱含義相關(guān)內(nèi)容3.風(fēng)險轉(zhuǎn)移指企業(yè)通過合同將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到第三方，企業(yè)對轉(zhuǎn)移后的風(fēng)險不再擁有所有權(quán)。轉(zhuǎn)移風(fēng)險不會降低其可能的嚴(yán)重程度，只是從一方移除后轉(zhuǎn)移到另一方。例如：（1）保險。（2）非保險型的風(fēng)險轉(zhuǎn)移。例如，服務(wù)保證書等。（服務(wù)保證書、免責(zé)約定、出售等）（3）風(fēng)險證券化。風(fēng)險證券化（Insurance一LinkedSecurity,ILS）風(fēng)險證券化是指利用保險資產(chǎn)證券化技術(shù)，通過構(gòu)造和在資本市場上發(fā)行保險連接型證券，使保險市場上的風(fēng)險得以分割和標(biāo)準(zhǔn)化，將承保風(fēng)險轉(zhuǎn)移到資本市場。轉(zhuǎn)移資金兌現(xiàn)再保險合同或有支付特殊目的公司（SPV）保險公司投資者再保險保費購買證券信用評級機(jī)構(gòu)證券承銷商本金、利息或有支付事件未發(fā)生事件發(fā)生風(fēng)險證券化（Insurance一LinkedSecurity,ILS）投保人保費賠款名稱含義4.風(fēng)險轉(zhuǎn)換通過采取相應(yīng)手段將企業(yè)面臨的風(fēng)險轉(zhuǎn)換成另一個自己愿意面對的風(fēng)險。

風(fēng)險轉(zhuǎn)換一般不會直接降低企業(yè)總的風(fēng)險，其簡單形式就是在減少某一風(fēng)險的同時，增加另一風(fēng)險。

風(fēng)險轉(zhuǎn)換可以在低成本或者無成本的情況下達(dá)到目的。例如，企業(yè)為了增加銷量，放寬信用標(biāo)準(zhǔn)，就將產(chǎn)品銷售不出去的風(fēng)險，轉(zhuǎn)換成了應(yīng)收賬款收不回來的信用風(fēng)險。名稱含義相關(guān)內(nèi)容5.風(fēng)險對沖指采取各種手段，引入多個風(fēng)險因素或承擔(dān)多個風(fēng)險，使得這些風(fēng)險能夠互相沖抵。風(fēng)險對沖不是針對單一風(fēng)險，而是涉及風(fēng)險組合；對于單一風(fēng)險，只能進(jìn)行風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險控制。通過多元化分散風(fēng)險（例如多種資產(chǎn)組合使用、同時使用多種外幣結(jié)算、多元化投資等）和使用衍生產(chǎn)品（如利用期貨、期權(quán)）進(jìn)行套期保值名稱含義相關(guān)內(nèi)容6.風(fēng)險補(bǔ)償指企業(yè)對風(fēng)險可能造成的損失采取適當(dāng)?shù)拇胧┻M(jìn)行補(bǔ)償。風(fēng)險補(bǔ)償?shù)男问接胸攧?wù)補(bǔ)償、人力補(bǔ)償、物資補(bǔ)償?shù)取Ｘ攧?wù)補(bǔ)償是損失融資，包括企業(yè)自身的風(fēng)險準(zhǔn)備金或應(yīng)急資本等。名稱含義相關(guān)內(nèi)容7.風(fēng)險控制指控制風(fēng)險事件發(fā)生的動因、環(huán)境、條件等，來達(dá)到減輕風(fēng)險事件發(fā)生時的損失或降低風(fēng)險事件發(fā)生的概率的目的?！靖怕省咳缌熊嚱刮鼰煛⒍ㄆ趯ζ囘M(jìn)行檢修等——損失預(yù)防【損失】如汽車安裝安全氣囊、修建水壩防洪等——損失抑制二、風(fēng)險理財風(fēng)險理財即財務(wù)型的風(fēng)險應(yīng)對措施，是指利用金融手段管理風(fēng)險的方法，包括：預(yù)提風(fēng)險準(zhǔn)備金、購買保險或使用專業(yè)自保公司、衍生產(chǎn)品交易以及風(fēng)險融資等，是全面風(fēng)險管理的重要組成部分。（一）選擇風(fēng)險理財策略的原則和要求（1）與公司整體風(fēng)險管理策略一致。

（2）與公司所面對風(fēng)險的性質(zhì)相匹配。

（3）選擇風(fēng)險理財工具的要求。在選擇風(fēng)險理財工具時，要考慮如下幾點：合規(guī)的要求、可操作性、法律法規(guī)環(huán)境、企業(yè)的熟悉程度、風(fēng)險理財工具的風(fēng)險特征等。不同的風(fēng)險理財手段可能適用同一風(fēng)險。

（4）成本與收益的平衡。（二）風(fēng)險理財?shù)氖侄纬Ｒ姷娘L(fēng)險理財手段包括風(fēng)險自留、運(yùn)用衍生工具對沖風(fēng)險和保險。1.風(fēng)險自留風(fēng)險自留是企業(yè)自己承擔(dān)風(fēng)險事件所致?lián)p失的一種方法，即風(fēng)險事件發(fā)生造成資金損失后，通過內(nèi)部資金的融通來彌補(bǔ)所遭受的損失。根據(jù)資金來源的不同，風(fēng)險自留具體措施包括將損失攤?cè)虢?jīng)營成本、建立風(fēng)險準(zhǔn)備金、風(fēng)險資本、應(yīng)急資本、專業(yè)自保。1.風(fēng)險自留（1）損失攤?cè)虢?jīng)營成本。將損失攤?cè)虢?jīng)營成本是指在風(fēng)險事件發(fā)生時企業(yè)把相應(yīng)損失計入當(dāng)期損益。1.風(fēng)險自留（2）風(fēng)險準(zhǔn)備金。

風(fēng)險準(zhǔn)備金也稱意外損失基金，是企業(yè)基于對所面臨風(fēng)險的識別和衡量，并根據(jù)自身的財務(wù)能力，從每年的現(xiàn)金流量中預(yù)先提取，逐年積累，或者一次性提取，用于補(bǔ)償風(fēng)險事件所致?lián)p失。1.風(fēng)險自留（3）風(fēng)險資本風(fēng)險資本是企業(yè)用來承擔(dān)一定條件下的非預(yù)期損失和保持正常經(jīng)營所需的資本，也可以表述為除經(jīng)營所需資本之外，企業(yè)用于補(bǔ)償風(fēng)險造成的財務(wù)損失，使自身破產(chǎn)的概率低于某一給定水平所需的資本。風(fēng)險資本是使一家公司破產(chǎn)的概率低于某一給定水平所需的資金，因此取決于公司的風(fēng)險偏好。A99％風(fēng)險資本B1和B2表示企業(yè)風(fēng)險管理策略決定的風(fēng)險偏好極端損失預(yù)期損失非預(yù)期損失頻率95％損失率B1B2【例如】一家公司每年的最低運(yùn)營資本是5億元，但是有5％的可能性需要7.5億元維持運(yùn)營，有1％的可能性需要10億元才能維持運(yùn)營。換句話說，如果風(fēng)險資本為2.5億元，那么這家公司的生存概率就是95％，而5億元的風(fēng)險資本對應(yīng)的則是99％的生存概率。（4）應(yīng)急資本（或有資本）應(yīng)急資本是一個金融合約，規(guī)定在某一個時間段內(nèi)、某個特定事件發(fā)生的情況下公司有權(quán)從應(yīng)急資本提供方處募集股本或貸款（或資產(chǎn)負(fù)債表上的其他實收資本項目），并為此按時間向資本提供方繳納費用。特定事件稱為觸發(fā)事件。（4）應(yīng)急資本應(yīng)急資本費用、利息和額度在合同簽訂時約定。應(yīng)急資本最簡單的形式是公司為滿足特定條件下的經(jīng)營需要而從銀行獲得的信貸額度，一般通過與銀行簽訂協(xié)議加以明確，比如信用證、循環(huán)信用工具等。公司公司公司資本提供方資本提供方資本提供方年期權(quán)費當(dāng)觸發(fā)事件發(fā)生時有義務(wù)購買公司股票可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和股息資本償還資本贖回股票從應(yīng)急資本合同期的開始至結(jié)束觸發(fā)事件發(fā)生后且期權(quán)被執(zhí)行持有期結(jié)束時應(yīng)急資本結(jié)構(gòu)應(yīng)急資本具有如下特點：（1）應(yīng)急資本的提供方并不承擔(dān)特定事件發(fā)生的風(fēng)險，而只是在事件發(fā)生并造成損失后提供用于彌補(bǔ)損失、持續(xù)經(jīng)營的資金。事后公司要向資本提供者歸還這部分資金，并支付相應(yīng)的利息。（2）應(yīng)急資本是一個綜合運(yùn)用保險和資本市場技術(shù)設(shè)計和定價的產(chǎn)品。與保險不同，應(yīng)急資本不涉及風(fēng)險的轉(zhuǎn)移，是企業(yè)風(fēng)險補(bǔ)償策略的一種方式。（3）應(yīng)急資本是一個在一定條件下的融資選擇權(quán)，公司可以不使用這個權(quán)利。（4）應(yīng)急資本可以提供經(jīng)營持續(xù)性的保證。（5）專業(yè)自保由母公司所有，主要為母公司及其附屬公司提供保險或再保險的保險公司。其業(yè)務(wù)主要來源于母公司，由母公司控制和管理。有的自保公司也可以承保外界風(fēng)險和接受分入業(yè)務(wù)優(yōu)點：①降低保險成本。②進(jìn)入再保險市場。③改善公司現(xiàn)金流。④享受投資政策優(yōu)惠。⑤享受稅收政策優(yōu)惠。⑥提供有利的談判工具。⑦提供有效的風(fēng)險管理工具。⑧擴(kuò)大承保范圍，增強(qiáng)承保能力。缺點：①成本與費用。②資本負(fù)擔(dān)。③產(chǎn)生不利事件的風(fēng)險。④自保作為盈利的主要手段。⑤自保業(yè)務(wù)成為公司分散注意力的原因。2.運(yùn)用衍生工具對沖風(fēng)險衍生工具（derivativeinstrument）是指從基礎(chǔ)的交易標(biāo)的物衍生出來的交易工具。基礎(chǔ)的交易標(biāo)的物包括其他資產(chǎn)、基準(zhǔn)利率或者指數(shù)，如消費價格指數(shù)。衍生工具所基于的資產(chǎn)也稱為基礎(chǔ)資產(chǎn)（underlyingasset），可以是商品、股票、貨幣或者債券等。衍生工具的價值就源于其基礎(chǔ)資產(chǎn)的價值、基礎(chǔ)利率或者指數(shù)。（1）基本的衍生工具遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)期合約是交易雙方之間達(dá)成的、在將來某個時點以當(dāng)前約定的價格買進(jìn)或者賣出合約標(biāo)的物的一種協(xié)定。（1）基本的衍生工具期貨合約

期貨合約是交易雙方達(dá)成的、在未來某一時點按約定的條件（包括價格、交割地點、交割方式）買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種資產(chǎn)的協(xié)定。（1）基本的衍生工具互換合約互換交易主要指對相同貨幣的債務(wù)和不同貨幣的債務(wù)通過金融中介進(jìn)行互換的一種行為。（1）基本的衍生工具期權(quán)期權(quán)是在規(guī)定的一段時間內(nèi)，可以以規(guī)定的價格購買或者出售某種規(guī)定的資產(chǎn)的權(quán)利。為此，期權(quán)購買方需要支付給期權(quán)的出售方一筆資金，稱為期權(quán)價格或權(quán)利金。按交易主體劃分，期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩類。按照行權(quán)方式可以分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)。（2）衍生工具套期保值的基本做法3.保險保險是風(fēng)險轉(zhuǎn)移的傳統(tǒng)手段，即投保人通過保險把風(fēng)險可能導(dǎo)致的財務(wù)損失負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移給保險公司。保險公司則是通過損失的分散化來降低自己的風(fēng)險?？杀ｏL(fēng)險是純粹風(fēng)險而非投機(jī)風(fēng)險。保險通常只適用于純粹風(fēng)險，除了個別例外。投機(jī)風(fēng)險一般是無法保險的。三、風(fēng)險管理的組織職能體系企業(yè)風(fēng)險管理組織職能體系，主要包括規(guī)范的公司法人治理結(jié)構(gòu)、風(fēng)險管理委員會、風(fēng)險管理職能部門、審計委員會、企業(yè)其他職能部門及各業(yè)務(wù)單位。（一）規(guī)范的公司法人治理結(jié)構(gòu)——董事會【董事會】就全面風(fēng)險管理工作的有效性對股東（大）會負(fù)責(zé)。董事會在全面風(fēng)險管理方面主要履行以下職責(zé)：（1）審議并向股東（大）會提交企業(yè)全面風(fēng)險管理年度工作報告；（2）確定企業(yè)風(fēng)險管理總體目標(biāo)、風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受度，批準(zhǔn)風(fēng)險管理策略和重大風(fēng)險管理解決方案；（3）了解和掌握企業(yè)面臨的各項重大風(fēng)險及其風(fēng)險管理現(xiàn)狀，作出有效控制風(fēng)險的決策；（4）批準(zhǔn)重大決策、重大風(fēng)險、重大事件和重要業(yè)務(wù)流程的判斷標(biāo)準(zhǔn)或判斷機(jī)制；（5）批準(zhǔn)重大決策的風(fēng)險評估報告；（6）批準(zhǔn)內(nèi)部審計部門提交的風(fēng)險管理監(jiān)督評價審計報告；（7）批準(zhǔn)風(fēng)險管理組織機(jī)構(gòu)設(shè)置及其職責(zé)方案；（8）批準(zhǔn)風(fēng)險管理措施，糾正和處理任何組織或個人超越風(fēng)險管理制度作出的風(fēng)險性決定的行為；（9）督導(dǎo)企業(yè)風(fēng)險管理文化的培育；（10）批準(zhǔn)或決定全面風(fēng)險管理的其他重大事項。（二）風(fēng)險管理委員會具備條件的企業(yè)，董事會可下設(shè)風(fēng)險管理委員會。該委員會的召集人應(yīng)由不兼任總經(jīng)理的董事長擔(dān)任；董事長兼任總經(jīng)理的，召集人應(yīng)由外部董事或獨立董事?lián)?。該委員會成員中需有熟悉企業(yè)重要管理及業(yè)務(wù)流程的董事，以及具備風(fēng)險管理監(jiān)管知識或經(jīng)驗、具有一定法律知識的董事。風(fēng)險管理委員會對董事會負(fù)責(zé)，主要履行以下職責(zé)：（1）提交全面風(fēng)險管理年度報告；（2）審議風(fēng)險管理策略和重大風(fēng)險管理解決方案；（3）審議重大決策、重大風(fēng)險、重大事件和重要業(yè)務(wù)流程的判斷標(biāo)準(zhǔn)或判斷機(jī)制，以及重大決策的風(fēng)險評估報告；（4）審議內(nèi)部審計部門提交的風(fēng)險管理監(jiān)督評價審計綜合報告；（5）審議風(fēng)險管理組織機(jī)構(gòu)設(shè)置及其職責(zé)方案；（6）辦理董事會授權(quán)的有關(guān)全面風(fēng)險管理的其他事項。（三）企業(yè)管理層企業(yè)總經(jīng)理對全面風(fēng)險管理工作的有效性向董事會負(fù)責(zé)。總經(jīng)理或總經(jīng)理委托的高級管理人員，負(fù)責(zé)主持全面風(fēng)險管理的日常工作，負(fù)責(zé)組織擬訂企業(yè)風(fēng)險管理組織機(jī)構(gòu)設(shè)置及其職責(zé)方案。（四）風(fēng)險管理職能部門企業(yè)應(yīng)設(shè)立專職部門或確定相關(guān)職能部門履行全面風(fēng)險管理的職責(zé)。該部門對總經(jīng)理或其委托的高級管理人員負(fù)責(zé)，主要履行以下職責(zé)：（1）研究提出全面風(fēng)險管理工作報告；（2）研究提出跨職能部門的重大決策、重大風(fēng)險、重大事件和重要業(yè)務(wù)流程的判斷標(biāo)準(zhǔn)或判斷機(jī)制；（3）研究提出跨職能部門的重大決策風(fēng)險評估報告；（4）研究提出風(fēng)險管理策略和跨職能部門的重大風(fēng)險管理解決方案，并負(fù)責(zé)該方案的組織實施和對該風(fēng)險的日常監(jiān)控；（5）負(fù)責(zé)對全面風(fēng)險管理有效性的評估，研究提出全面風(fēng)險管理的改進(jìn)方案；（6）負(fù)責(zé)組織建立風(fēng)險管理信息系統(tǒng)；（7）負(fù)責(zé)組織