金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量課件

金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量2024/3/14金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量思考問題一天有個(gè)年輕人來到王老板的店里買了一件禮物這件禮物成本是18元，標(biāo)價(jià)是21元。結(jié)果是這個(gè)年輕人掏出100元要買這件禮物。王老板當(dāng)時(shí)沒有零錢，用那100元向街坊換了100元的零錢，找給年輕人79元。但是街坊後來發(fā)現(xiàn)那100元是假鈔，王老板無奈還了街坊100元。現(xiàn)在問題是：王老板在這次交易中到底損失了多少錢?2024/3/142金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量第一節(jié)風(fēng)險(xiǎn)衡量概述一、風(fēng)險(xiǎn)衡量內(nèi)容1．收集有助于估計(jì)未來損失的資料。2．整理、描述損失資料。3．運(yùn)用概率統(tǒng)計(jì)工具進(jìn)行分析、預(yù)測(cè)。4．了解估算方法的缺陷所在，通過減少它們的局限性來避免失誤。2024/3/143金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量二、風(fēng)險(xiǎn)衡量的基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)衡量是對(duì)某一或某幾個(gè)特定風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的概率和風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生后可能造成損失的嚴(yán)重程度做出定量分析。1、大數(shù)法則只要被觀察的風(fēng)險(xiǎn)單位數(shù)量足夠多，就可以對(duì)損失發(fā)生的概率、損失的嚴(yán)重程度衡量出一定的數(shù)值來。而且，被觀察的單位數(shù)越多，衡量值就越精確。

2、概率推斷的原理單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)事故是隨機(jī)事件，它發(fā)生的時(shí)間、空間、損失嚴(yán)重程度都是不確定的。但就總體而言，風(fēng)險(xiǎn)事故的發(fā)生又呈現(xiàn)出某種統(tǒng)計(jì)的規(guī)律性。因此，采用概率論和數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法，可以求出風(fēng)險(xiǎn)事故出現(xiàn)狀態(tài)的各種概率。2024/3/144金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量3、類推原理在實(shí)務(wù)上，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)衡量時(shí)，往往沒有足夠的損失統(tǒng)計(jì)資料。因此，根據(jù)事件的相似關(guān)系，從已掌握的實(shí)際資料出發(fā)，運(yùn)用科學(xué)的衡量方法而得到的數(shù)據(jù)，可以基本符合實(shí)際情況，滿足預(yù)測(cè)的需要。4、慣性原理事物發(fā)展通常具有慣性的特征。在運(yùn)用慣性原理時(shí)，由于絕對(duì)穩(wěn)定的系統(tǒng)是不存在的，因此只要求系統(tǒng)處于相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)。2024/3/145金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量三、風(fēng)險(xiǎn)衡量的準(zhǔn)備工作——資料的收集和整理1．完整性即收集到的數(shù)據(jù)盡可能充分、完整。2．統(tǒng)一性(1)所有記錄在案的損失數(shù)據(jù)必須在統(tǒng)一的基礎(chǔ)上收集。(2)價(jià)格水平及貨幣表示應(yīng)統(tǒng)一。2024/3/146金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量3．相關(guān)性過去損失金額的確定必須以與風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)性最大為基礎(chǔ)。4．系統(tǒng)性收集到的各種數(shù)據(jù)，按一定的方法進(jìn)行整理，使之系統(tǒng)化。2024/3/147金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量四、風(fēng)險(xiǎn)大小及風(fēng)險(xiǎn)衡量的含義2024/3/148金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量風(fēng)險(xiǎn)衡量的含義風(fēng)險(xiǎn)衡量也叫風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，就是測(cè)度企業(yè)或組織在一定時(shí)期（如一年）風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生的頻率以及造成損失的嚴(yán)重性，從而評(píng)價(jià)這種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)或組織財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)和經(jīng)營活動(dòng)的影響及其重要性。（從可能性、影響程度和可預(yù)測(cè)性三個(gè)方面）2024/3/149金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量

風(fēng)險(xiǎn)衡量發(fā)生頻率影響程度結(jié)果可預(yù)測(cè)性單位時(shí)間內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的平均次數(shù)

單位時(shí)間內(nèi)損失或收益價(jià)值的平均值；或每次事件所導(dǎo)致的意外貨幣價(jià)值大小

實(shí)際發(fā)生結(jié)果之間的差異

風(fēng)險(xiǎn)大小及其構(gòu)成2024/3/1410金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量哪個(gè)公司的風(fēng)險(xiǎn)較大？2024/3/1411金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量2024/3/1412金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量2024/3/1413金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量期間總損失：C=33>B=28.5>A=25波動(dòng)性：A最大；C最小風(fēng)險(xiǎn)：A最大；C最小2024/3/1414金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量某公司在2011年火災(zāi)導(dǎo)致的損失有如下三種可能分布，試問哪種風(fēng)險(xiǎn)最大、最小？分布1分布2分布3損失結(jié)果概率損失結(jié)果概率損失結(jié)果概率50000.335000000.2100000.34100001.0100000.6150000.33150000200000.22024/3/1415金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量應(yīng)用：一個(gè)粗略的風(fēng)險(xiǎn)管理決策標(biāo)準(zhǔn)

損失頻率：低高低高 損失程度：小小大大風(fēng)險(xiǎn)：很小小大很大 企業(yè)決策：自留自留投?；乇芑蜣D(zhuǎn)移

2024/3/1416金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量

自留保險(xiǎn)回避自留損失程度損失頻率

2024/3/1417金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量風(fēng)險(xiǎn)特性與管理決策

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移或自留風(fēng)險(xiǎn)自留損失程度損失頻率大小低高20%80%風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移混合方案2024/3/1418金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量風(fēng)險(xiǎn)衡量方法和技術(shù)2024/3/1419金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量

風(fēng)險(xiǎn)衡量方法和技術(shù)可能性定性定量影響程度影響程度可能性“幾乎是0”“很小”“概率中等”“一定的”正常期望損失最大可能損失最大可信損失最大預(yù)期損失最大潛在損失泊松分布；二項(xiàng)式分布指數(shù)分布；……

正態(tài)分布；對(duì)數(shù)正態(tài)分布；t分布……其他在險(xiǎn)值；情景分析；壓力測(cè)試；仿真技術(shù)；敏感性分析……2024/3/1420金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量風(fēng)險(xiǎn)衡量的定性分析方法定性衡量——憑著對(duì)事情的經(jīng)驗(yàn)性觀察獲得對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的感性認(rèn)識(shí)（經(jīng)常是主觀的），通過對(duì)各種因素的分析，得出風(fēng)險(xiǎn)大小的粗略估算（經(jīng)常使用主觀概率）：損失頻率的衡量損失嚴(yán)重性的衡量2024/3/1421金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量損失頻率的衡量主觀概率的五種類型

：

“幾乎是0”Almostnil“很小”Slight“概率中等”Moderate“很可能”almost“一定的”Definite2024/3/1422金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量更多的描述層次

__下一季度影響計(jì)算機(jī)運(yùn)行的可能性排序

描述可能性風(fēng)險(xiǎn)類型幾乎不可能幾乎是0飛機(jī)墜落到計(jì)算機(jī)中心少見很小地震等惡劣自然災(zāi)害或恐怖活動(dòng)導(dǎo)致計(jì)算機(jī)系統(tǒng)癱瘓可能的中等黑客侵入我們電腦系統(tǒng)很可能高內(nèi)部員工利用公司資源從網(wǎng)上接近不正當(dāng)信息幾乎肯定的一定的內(nèi)部員工把公司資源用于個(gè)人信息傳遞2024/3/1423金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量損失嚴(yán)重性（損失程度）的一般衡量損失程度是指一旦發(fā)生致?lián)p事故，其可能造成的最大損失值。風(fēng)險(xiǎn)管理人員根據(jù)經(jīng)濟(jì)單位自身特點(diǎn)，可用不同的方法來衡量損失程度，最基本的衡量是最大可能損失和最大預(yù)期損失。最大可能損失(MaximumPossibleLoss)是指某一風(fēng)險(xiǎn)單位在其整個(gè)生存期間，由單一事故引起的可能最壞情況下的損失。如果棟建筑物價(jià)值500萬元，其最大可能發(fā)生的損失即為500萬元。因?yàn)樵谡麄€(gè)企業(yè)的生存期間，最壞的情況是在某次事故中，該建筑物全損。最大預(yù)期損失(MaximumProbableLoss)是指某一風(fēng)險(xiǎn)單位，在一定時(shí)期內(nèi)，由單一事故所引起的可能遭受的最大損失。它的數(shù)值是小于或等于最大可能損失。對(duì)于同一風(fēng)險(xiǎn)單位，其數(shù)值會(huì)隨風(fēng)險(xiǎn)管理者主觀衡量的不同而不同。最大預(yù)期損失是按照損失發(fā)生的概率計(jì)算出的期望值。2024/3/1424金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量更多的：損失嚴(yán)重性的定性衡量正常期望損失normalExpectedloss最大可信損失probable

maximumloss

（或可能最大損失）最大可能損失maximumpossibleloss最大潛在損失maximumpotentialloss2024/3/1425金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量正常期望損失正常期望損失用來描述在最佳風(fēng)險(xiǎn)防護(hù)系統(tǒng)下，一次風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生所導(dǎo)致的最大損失。正常期望損失也可衡量企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)遭受單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)所產(chǎn)生的平均損失

2024/3/1426金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量最大可能損失最大可能損失是指單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)單位在單一風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)可能導(dǎo)致的最大損失——在最壞的風(fēng)險(xiǎn)防護(hù)狀態(tài)下最大可能損失在所有保護(hù)系統(tǒng)失靈，相關(guān)應(yīng)急處理人員以及公共救災(zāi)機(jī)構(gòu)無法提供任何有效救助的情況下，單一設(shè)施可能遭受的財(cái)產(chǎn)損失以及營業(yè)中斷損失的合計(jì)最大金額。在這一情景下，只有充分的區(qū)隔距離以及完整無隙的防火墻（即防火墻上不能開有通口，即使這些通口有防火門一類設(shè)施遮蔽）才能有效阻止火勢(shì)蔓延。簡(jiǎn)單說，最大可能損失是主動(dòng)保護(hù)系統(tǒng)無效情景下的可能最大損失。

2024/3/1427金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量最大可信損失-可能最大損失最大可信損失是指在一定可信度狀態(tài)下，一次風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生所導(dǎo)致的最大損失。更可能發(fā)生的損失，因?yàn)槿繐p失的可能性比較小。2024/3/1428金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量最大潛在損失最大潛在損失就是在最壞的風(fēng)險(xiǎn)防護(hù)狀態(tài)下可能導(dǎo)致的，包含了直接和間接損失在內(nèi)的所有可能的損失。2024/3/1429金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量四種風(fēng)險(xiǎn)衡量術(shù)語之比較

2024/3/1430金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量衡量方法之比較損失價(jià)值：

正常期望損失<最大可信損失<最大可能損失<最大潛在損失2024/3/1431金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量客觀性：

最大可能損失是一種客觀存在，與人們的主觀認(rèn)識(shí)無關(guān)

最大可信損失依賴人們的主觀認(rèn)識(shí)和心理因素2024/3/1432金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量損失程度的多層次描述

目標(biāo)：遵照政府有關(guān)有害物質(zhì)的管理標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)度量單位無計(jì)劃排放有害物質(zhì)損失的生產(chǎn)時(shí)間自擔(dān)成本和費(fèi)用損失時(shí)間的影響賠償及其它責(zé)任損失例：有害物質(zhì)排放風(fēng)險(xiǎn)的影響程度排序（1年范圍內(nèi)）2024/3/1433金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量

等級(jí)相關(guān)影響質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)1無關(guān)緊要沒有可報(bào)告的損失事件損失生產(chǎn)時(shí)間在最小限度內(nèi)沒有賠償責(zé)任2較小1-2例可報(bào)告的損失事件有害物質(zhì)可被現(xiàn)場(chǎng)員工控制生產(chǎn)時(shí)間損失在每天的5%之內(nèi)；較少的賠付和損失3中等幾例可報(bào)告的損失事件有害物質(zhì)可外部幫助下得到控制影響時(shí)間在每天生產(chǎn)時(shí)間的5%~20%之內(nèi)需要門診醫(yī)療4較大較多可報(bào)告的損失事件有害物質(zhì)流入外部環(huán)境，但沒有實(shí)質(zhì)性的危害影響時(shí)間在每天生產(chǎn)時(shí)間的20%~100%需要住院治療和支付責(zé)任5災(zāi)難性的較多可報(bào)告的損失事件有害物質(zhì)流入外部環(huán)境，但沒有實(shí)質(zhì)性的危害生產(chǎn)能力受到重大損失——超過兩天的生產(chǎn)時(shí)間重大損害2024/3/1434金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量風(fēng)險(xiǎn)衡量的定量分析根據(jù)已有的數(shù)據(jù)，或通過對(duì)未來數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)，利用數(shù)學(xué)模型或概率統(tǒng)計(jì)的方法，科學(xué)地估算損失的頻率和損失程度。2024/3/1435金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量變量值aia1a2...an∑頻數(shù)viv1v2...vnN頻率wiw1w2...wn1累積頻率FiF1F2...Fn_a1a3anw2離散變量頻率分布縱條圖離散型分布（一般形式）2024/3/1436金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量基本符號(hào)和公式離散概率分布損失金額x1x2……xN概率p1p2……pN損失期望值μ=p1x1+p2x2+……+pNxN方差б2=p1(x1-μ)2+……+pN(xN-μ)2

標(biāo)準(zhǔn)方差б其中：p1+p2+……+pN=12024/3/1437金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量連續(xù)型損失分布f(x)分布密度F(y)分布函數(shù)：

2024/3/1438金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量連續(xù)型分布（一般形式）編號(hào)分組組中值組頻數(shù)組頻率頻率密度累積頻率1u1~u2a1v1w1f1F12u2~u3a2v2w2f2F2…………………r-1ur-1~urar-1vr-1wr-1fr-1Fr-1rur~ur+1arvrwrfrFr合計(jì)u1~ur+1_N1__直方圖、分布折線、累計(jì)頻率曲線2024/3/1439金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量二項(xiàng)分布貝努里試驗(yàn)泊松分布空間、時(shí)間獨(dú)立正態(tài)分布影響因素分散常見分布及特點(diǎn)2024/3/1440金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量1）二項(xiàng)式分布P(ξ=k)=Cnkpk(1-p)n-k其中p是某隨機(jī)事件發(fā)生的概率，k是指這種事件重復(fù)發(fā)生k次。1.衡量損失頻率的概率模型2024/3/1441金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量二項(xiàng)式分布的使用條件每個(gè)單位時(shí)間內(nèi)事故只能發(fā)生一次對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)單位，只有兩種結(jié)果：事故發(fā)生或不發(fā)生不同風(fēng)險(xiǎn)單位發(fā)生事故是獨(dú)立的。2024/3/1442金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量1.衡量損失頻率的概率模型2）泊松分布：P（ξ=k）=(λke-λ)/k!(λ>0)特點(diǎn)：期望值E(ξ)=λ方差Var(ξ)=λ其中k是某事故發(fā)生的次數(shù)2024/3/1443金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量泊松分布的使用條件

事故發(fā)生相互獨(dú)立在特定時(shí)間或空間間隔內(nèi)，事故發(fā)生的概率與時(shí)間與空間間隔的長度成正比；

在充分小的時(shí)間或空間內(nèi)，最多發(fā)生一次事故；風(fēng)險(xiǎn)單位數(shù)N非常大，而損失概率P要比較小，如N>=50,P<0.1N*P<=52024/3/1444金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量運(yùn)用二項(xiàng)分布進(jìn)行概率估測(cè)【例】假設(shè)某公司有5個(gè)車間，其中任何一個(gè)車間一年內(nèi)發(fā)生火災(zāi)的概率是0.1，每個(gè)車間發(fā)生火災(zāi)的事故是互不影響、彼此獨(dú)立的，計(jì)算一年內(nèi)該公司車間發(fā)生火災(zāi)的次數(shù)。某公司5個(gè)車間火宅估測(cè)發(fā)生火宅次數(shù)發(fā)生火宅概率0p(x=0)=0.59051p(x=1)=0.32812p(x=2)=0.07293p(x=3)=0.00814p(x=4)=0.00045p(x=5)=0.00001一年內(nèi)不發(fā)生火災(zāi)的概率為0.590；兩棟以上建筑物發(fā)生火災(zāi)的概率為0.0814；一年內(nèi)發(fā)生火災(zāi)次數(shù)的平均值以及標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.5和0.67。2024/3/1445金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量運(yùn)用泊松分布進(jìn)行概率估測(cè)采用二項(xiàng)分布估測(cè)風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生次數(shù)的概率時(shí)，要求每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)單位每年僅發(fā)生一次事故，而實(shí)際上每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)單位每年卻可能發(fā)生多次致?lián)p事故。而且當(dāng)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事故的獨(dú)立單位數(shù)n很大時(shí)，二項(xiàng)分布的計(jì)算會(huì)很繁雜。因此，一般當(dāng)n很大而事故發(fā)生的概率值又很小時(shí)，采用泊松分布更為適宜?！纠磕彻居型愋驮O(shè)備300臺(tái)，各臺(tái)工作是獨(dú)立的，每臺(tái)發(fā)生故障的概率均為0.01。為了保持設(shè)備發(fā)生故障又不能及時(shí)維修的概率小于0.01，問需要配備多少維修工人(假設(shè)一臺(tái)設(shè)備的故障可由一人處理)?2024/3/1446金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量如何選擇模型？歷史數(shù)據(jù)的擬合程度模型應(yīng)用的前提條件經(jīng)驗(yàn)和先例2024/3/1447金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量2．衡量損失程度的概率模型1）正態(tài)分布密度函數(shù)：其中μ是期望值，σ是標(biāo)準(zhǔn)差,σ2是方差。2024/3/1448金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量正態(tài)分布的特點(diǎn)

損失落在（E(ξ)-σ，E(ξ)+σ）之間的概率為68%；損失落在（E(ξ)-2σ，E(ξ)+2σ）之間的概率為95%；損失落在（E(ξ)-3σ，E(ξ)+3σ）之間的概率為99.7%2024/3/1449金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量正態(tài)分布的特點(diǎn)

分布密度損失價(jià)值μ+

σμ

μ-σμ-2σμ+2σμ+3σμ-3σ68%

95%

99.7%

2024/3/1450金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量損失幅度或損失程度的衡量1.一般方法2.在險(xiǎn)值3.最大可信損失2024/3/1451金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量1.一般方法例：某地因?yàn)樽匀粸?zāi)害，每次所遭受損失的金額如表所示。2024/3/1452金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量第一，根據(jù)上面的數(shù)據(jù)，進(jìn)行整理第二，計(jì)算期望值和標(biāo)準(zhǔn)差2024/3/1453金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量2024/3/1454金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量

第三，將隨機(jī)變量X轉(zhuǎn)變?yōu)闃?biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布隨機(jī)變量Z，用標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布進(jìn)行計(jì)算。2024/3/1455金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量2024/3/1456金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量2.VAR-valueatrisk1.在險(xiǎn)價(jià)值提出的背景和定義由于在險(xiǎn)價(jià)值可以將一個(gè)投資組合所面對(duì)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以單一數(shù)字表現(xiàn)出來，所以，在險(xiǎn)價(jià)值（ValueatRisk，VaR）成為了目前最受重視的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量方法，所謂在險(xiǎn)價(jià)值就是指一個(gè)投資組合，在特定的期間內(nèi)及特定的置信水平下，在市場(chǎng)最壞的情況下，由于市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生變動(dòng)所可能產(chǎn)生最大的預(yù)期損失。2024/3/1457金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量在險(xiǎn)價(jià)值用公式表示為：VaR=E（ω）-ω*

式中E（ω）為資產(chǎn)組合的預(yù)期價(jià)值；ω*為置信水平α下投資組合的最低期末價(jià)值。含義：VaR代表了最大預(yù)期損失，等于期望投資組合總市值E（ω）和投資組合最低市值ω*的差額。2024/3/1458金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量2.VaR的計(jì)算系數(shù)

（1）特定的期間：可以是日，還可以是周或月。特定期間的長短主要由下列兩個(gè)要素來決定：系統(tǒng)的監(jiān)督成本與組織的預(yù)警能力。

國際清算銀行（BankforInternationalSettlements，簡(jiǎn)稱BIS）認(rèn)為評(píng)估期最好為10天，而J.P.Morgan則一直采用1天為估計(jì)期間。

2024/3/1459金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量（2）置信水平：置信水平的設(shè)定反應(yīng)了使用者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度。選擇較大的置信水平意味著其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)比較厭惡。

巴塞爾委員會(huì)要求采用99％的置信水平；J.P.Morgan與美洲銀行選擇了95％

。2024/3/1460金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量（3）觀察期間(ObservationPeriod)：是整個(gè)數(shù)據(jù)選取的時(shí)間范圍，又稱數(shù)據(jù)窗口(DataWindow)。

巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)目前要求的觀察期間為1年。

2024/3/1461金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量3.VaR在風(fēng)險(xiǎn)管理的應(yīng)用

用于風(fēng)險(xiǎn)控制：為每個(gè)交易員或交易單位設(shè)置VaR限額；用于業(yè)績?cè)u(píng)估：建立基于風(fēng)險(xiǎn)因素的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)；確定必要資本及提供監(jiān)管依據(jù)：美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（FED）使用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型計(jì)算銀行的資本充足性標(biāo)準(zhǔn)。2024/3/1462金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量在險(xiǎn)值與正態(tài)分布正態(tài)分布函數(shù)的密度函數(shù)：其中μ是期望值，σ是標(biāo)準(zhǔn)差,σ2是方差。2024/3/1463金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量在險(xiǎn)值VaR分布密度損失價(jià)值0μ+

σ

Z1-α置信水平1-α的在險(xiǎn)值

P{x-μ>σZ1-α}=α

2024/3/1464金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量VaR

分布密度損失價(jià)值0μ+

σ

Z95%置信水平95%的VaRP{x-μ>σZ1-α}=α

置信水平99%的VaRμ+

σ

Z99%2024/3/1465金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量VaR的優(yōu)缺點(diǎn)

(一)優(yōu)點(diǎn)1.VaR把預(yù)期的未來損失的大小和該損失發(fā)生的可能性結(jié)合起來，不僅讓投資者知道發(fā)生損失的規(guī)模，而且知道其發(fā)生的可能性。通過調(diào)節(jié)置信水平,可以得到不同置信水平上的VaR值，這不僅使管理者能更清楚地了解到金融機(jī)構(gòu)在不同可能程度上的風(fēng)險(xiǎn)狀況,也方便了不同的管理需要。2024/3/1466金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量2.VaR適用于綜合衡量包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、股票風(fēng)險(xiǎn)以及商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的各種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，這使得金融機(jī)構(gòu)可以用一個(gè)具體的指標(biāo)數(shù)值(VaR)就可以概括地反映整個(gè)金融機(jī)構(gòu)或投資組合的風(fēng)險(xiǎn)狀況，大大方便了金融機(jī)構(gòu)各業(yè)務(wù)部門對(duì)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)信息的交流,也方便了機(jī)構(gòu)最高管理層隨時(shí)掌握機(jī)構(gòu)的整體風(fēng)險(xiǎn)狀況，因而非常有利于金融機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)一管理。同時(shí)，監(jiān)管部門也得以對(duì)該金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本充足率提出統(tǒng)一要求。2024/3/1467金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量3.可以事前計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)，不像以往風(fēng)險(xiǎn)管理的方法都是在事后衡量風(fēng)險(xiǎn)大??；不僅能計(jì)算單個(gè)金融工具的風(fēng)險(xiǎn)，還能計(jì)算由多個(gè)金融工具組成的投資組合風(fēng)險(xiǎn)，這是傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理所不能做到的。2024/3/1468金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量(二)缺點(diǎn)

1.VaR在其原理和統(tǒng)計(jì)估計(jì)方法上存在一定缺陷。VaR是基于金融資產(chǎn)的客觀概率進(jìn)行計(jì)算的，也就是說它對(duì)金融資產(chǎn)或投資組合的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算方法是依據(jù)過去的收益特征進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析來預(yù)測(cè)其價(jià)格的波動(dòng)性和相關(guān)性，從而估計(jì)可能的最大損失。由于完整的金融風(fēng)險(xiǎn)管理包括風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、測(cè)定和控制三個(gè)過程，而且對(duì)一定量風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制是金融風(fēng)險(xiǎn)管理的最終目的，這必然要涉及風(fēng)險(xiǎn)管理者的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格因素。所以單純依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)可能造成損失的客觀概率，只關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)計(jì)特征，并不是系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理的全部。2024/3/1469金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量2.VaR主要適用于正常市場(chǎng)條件下對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量，而對(duì)于市場(chǎng)出現(xiàn)極端情況時(shí)卻無能為力。正常市場(chǎng)條件下，資產(chǎn)的交易數(shù)據(jù)比較豐富，因而使用VaR模型較為有效，然而，當(dāng)市場(chǎng)遠(yuǎn)離正常狀態(tài)時(shí)，交易的歷史數(shù)據(jù)變得稀少尤其當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)聯(lián)性被割斷，流動(dòng)性全部消失，甚至連價(jià)格數(shù)據(jù)也難以得到，這使得無法使用VaR來有效衡量此時(shí)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。2024/3/1470金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量3．由于VaR對(duì)數(shù)據(jù)的嚴(yán)格要求，該風(fēng)險(xiǎn)衡量方法對(duì)于交易頻繁，市場(chǎng)價(jià)格容易獲取的金融工具的風(fēng)險(xiǎn)衡量效用比較顯著，而對(duì)于缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)，如銀行的貸款等，由于缺乏每日市場(chǎng)交易價(jià)格數(shù)據(jù)，其衡量風(fēng)險(xiǎn)的能力受到很大的局限。有時(shí)，需要將流動(dòng)性差的金融產(chǎn)品分解為流動(dòng)性較強(qiáng)的金融產(chǎn)品的組合，然后再使用VaR模型來分析其風(fēng)險(xiǎn)。2024/3/1471金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量4.VaR模型主要適用于衡量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等卻難以反映。因此，VaR是一種試圖將金融機(jī)構(gòu)或投資組合所面臨的利率、匯率等不同種類的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)用一個(gè)數(shù)字表示的方法，但是這個(gè)數(shù)字遠(yuǎn)不能反映金融機(jī)構(gòu)或投資組合所面臨的全部風(fēng)險(xiǎn)。2024/3/1472金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量5.另外，從技術(shù)角度講，VaR值表明的是一定置信度內(nèi)的最大損失，但并不能絕對(duì)排除高于VaR值的損失發(fā)生的可能性?？傮w而言，VaR模型對(duì)歷史數(shù)據(jù)依賴性較大。依賴歷史數(shù)據(jù)的根本缺陷在于歷史不一定總能成為未來很好的指引，依據(jù)過去的收益數(shù)據(jù)來確定未來收益的風(fēng)險(xiǎn)存在固有的缺陷。以在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中，VaR方法并不能涵蓋一切，仍需綜合使用各種其他的定性、定量分析方法。2024/3/1473金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量較常見的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量方法有五種：敏感度分析（sensitivityanalysis）壓力測(cè)試情景測(cè)試資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VaR）2024/3/1474金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量敏感度分析可以迅速而有效地揭示投資組合價(jià)值是如何受到市場(chǎng)因素變化影響的。敏感度分析是指：如果市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素之一（f）發(fā)生了細(xì)微變化，那么預(yù)期的投資組合的價(jià)值（V）的變化有多大。所謂市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素是指存在于市場(chǎng)中的一些變數(shù)，所以金融工具的價(jià)值都可以從這些變數(shù)中推導(dǎo)出來。主要的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素包括利率、信貸信差、股票價(jià)格、匯率、隱含波動(dòng)率、流通產(chǎn)品價(jià)格（如黃金和石油）等。除了這些因素的即期價(jià)格之外，還包括它們的遠(yuǎn)期價(jià)格。2024/3/1475金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量所謂壓力測(cè)試是指將整個(gè)金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合置于某一特定的(主觀想象的)極端市場(chǎng)情況之下，如假設(shè)利率驟升100個(gè)基本點(diǎn)，某一貨幣突然貶值30%，股價(jià)暴跌20%等異常的市場(chǎng)變化，然后測(cè)試該金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合在這些關(guān)鍵市場(chǎng)變量突變的壓力下的表現(xiàn)狀況，看是否能經(jīng)受得起這種市場(chǎng)的突變。2024/3/1476金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量情景分析與壓力測(cè)試有許多相似之處，進(jìn)行情景分析的關(guān)鍵首先在于對(duì)情景的合理設(shè)定，其次是對(duì)設(shè)定情景進(jìn)行深入細(xì)致的分析以及由此對(duì)事態(tài)在給定時(shí)間內(nèi)可能發(fā)展的嚴(yán)重程度和投資組合因此而可能遭受的損失進(jìn)行合理的預(yù)測(cè)，最后得出情景分析報(bào)告。

2024/3/1477金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量例題1假設(shè)企業(yè)因火災(zāi)導(dǎo)致的損失服從正態(tài)分布，期望損失為35萬元，損失標(biāo)準(zhǔn)差為40萬元。試計(jì)算該企業(yè)（i）在95%的置信水平下的最大可信損失

（ii）在99%的置信水平下的最大可信損失

2024/3/1478金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量解（i）在95%的置信水平下，最大可信損失：35+1.645*40=100.8萬元（ii）在99%的置信水平下，最大可信損失35+2.326*40=128萬元2024/3/1479金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量例題2假設(shè)企業(yè)某資產(chǎn)組合的收益率服從正態(tài)分布，期望收益為10%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%，該資產(chǎn)組合現(xiàn)在的價(jià)值為5億元。試計(jì)算該企業(yè)（i）在95%的置信水平下的在險(xiǎn)值；（ii）在99%的置信水平下的在險(xiǎn)值。2024/3/1480金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量解（i）在95%的置信水平下，最低收益率：10%-1.645*15%=-14.675%因此，資產(chǎn)組合的在險(xiǎn)值為：（10%+14.675%）*5=1.23375（億元）或（ii）在99%的置信水平下的收益率的在險(xiǎn)值：10%-2.326*15%=-24.89%因此，資產(chǎn)組合的在險(xiǎn)值為：（10%+24.89%）*5=1.7445（億元）或2024/3/1481金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量例題3請(qǐng)對(duì)某公司A因遭受火災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)2024/3/1482金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量歷史數(shù)據(jù)的搜集公司A在1994-2007年間因火災(zāi)導(dǎo)致?lián)p失共33次，按損失金額大小記錄為（元）：

400，450，550，800，950，1020，

1100，1300，1350，1380，1400，1500，1550，1600，1650，1800，1800，1850，1900，1950，2000，2100，2200，2200，2300，2300，2500，2800，2900，3000，3200，3500，40002024/3/1483金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量數(shù)據(jù)整理——數(shù)據(jù)分組計(jì)算理論組距確定組距5002024/3/1484金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量數(shù)據(jù)整理——計(jì)算頻數(shù)

2024/3/1485金融統(tǒng)計(jì)10風(fēng)險(xiǎn)管理XXX第7章風(fēng)險(xiǎn)衡量數(shù)據(jù)整理——畫直方圖2024/3