浙江省城投公司2023年三季度財(cái)報(bào)特征

中誠(chéng)信國(guó)際浙江省城投公司2023年三季度財(cái)報(bào)特征摘要2023（市城2023202392023 中誠(chéng)信國(guó)際特別評(píng)論年以來(lái)在全國(guó)城投公司籌資活動(dòng)凈流入規(guī)模收縮的背景下，浙江城投公司籌資活動(dòng)凈流入規(guī)模仍保持高位增長(zhǎng)，且凈流入規(guī)模位居全國(guó)各?。ㄊ校?023年以來(lái)浙江城投公司債務(wù)規(guī)模持續(xù)快速增長(zhǎng)，但財(cái)務(wù)杠桿比率及債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與全國(guó)城投公/短期/短期債務(wù)均高于全國(guó)城投公司水平。浙江省經(jīng)濟(jì)財(cái)政實(shí)力位居全國(guó)前列，為當(dāng)?shù)爻峭豆景l(fā)展提供了良好的外部環(huán)境，得益于此，2023凈流入規(guī)模位居全國(guó)各?。ㄊ校┏峭豆臼孜?。具體到各地市來(lái)看，2023益于浙江省較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)財(cái)政實(shí)力，2023（6,224.48億元）19.90%8.435.06%19.6%3.67（）從各地市情況來(lái)看，2023年前（占比20.44（占比7.59%（占比702%占比169%3中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)特別評(píng)論浙江省82,553.004浙江省82,553.0046.00%8,600.0237.00%杭州市20,058.9815.60%2,616.8016.80%寧波市16,452.8325.50%1,785.7626.30%溫州市8,730.6336.90%622.6848.50%紹興市7,791.1447.80%578.757.20%嘉興市7,062.4556.30%632.0236.00%臺(tái)州市6,240.6864.50%494.28712.10%金華市6,011.2776.80%525.867.50%湖州市4,015.0985.80%410.586.00%衢州市2,125.2096.80%204.21918.00%舟山市2,100.80108.20%193.511023.90%麗水市1,964.44117.50%186.06118.90%數(shù)據(jù)來(lái)源：預(yù)警通，中誠(chéng)信國(guó)際整理圖1：2023年前三季度全國(guó)各?。ㄊ校颖境峭豆净I資活動(dòng)凈現(xiàn)金流情況（億元）圖1：2023年前三季度全國(guó)各?。ㄊ校颖境峭豆净I資活動(dòng)凈現(xiàn)金流情況（億元）7,000.006,000.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.00-數(shù)據(jù)來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理表2：2020~2023.Q3浙江樣本城投公司籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流及債務(wù)相關(guān)指標(biāo)（億元）數(shù)據(jù)來(lái)源：預(yù)警通，中誠(chéng)信國(guó)際整理江蘇四川山東廣東河南湖北重慶安徽上海結(jié)合浙江城投公司債務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，2023城投公司水平，但債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與全國(guó)城投公司基本相當(dāng)，且貨幣資金對(duì)短期債務(wù)覆蓋較好，短期償債壓力可控。具體到各地市，浙城投公司債務(wù)主要集中于杭州、紹興、寧波和嘉興等經(jīng)濟(jì)財(cái)政實(shí)力較好區(qū)域；//202115120232023948,052.117.58個(gè)2023927%20239月末，/0.6020220.03水平?？傮w來(lái)看，浙江城投公司短期債務(wù)壓力尚處于可控水平。從各地市情況來(lái)看，截至2023年9月末，1總債務(wù)=+=+++++債券++4 中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)特別評(píng)論 中誠(chéng)信國(guó)際特別評(píng)論73.57%6,0001,000年936.91%24.01%20239/30%/38.07%36.21%20%30%9（0.41倍/表3：2020~2023.Q3浙江樣本城投公司相關(guān)償債指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)源：預(yù)警通，中誠(chéng)信國(guó)際整理2023957.75%，64.62%2.481.90具體到各地市來(lái)看，20239月末，2023年以來(lái)浙江城投公司持續(xù)加大對(duì)基建項(xiàng)目、運(yùn)營(yíng)類(lèi)資產(chǎn)及投資類(lèi)資產(chǎn)的投入力度，相關(guān)資產(chǎn)92023年以來(lái)浙江城投公司總資產(chǎn)規(guī)模仍保持快速增長(zhǎng)，且增速顯著高于全國(guó)城投公司水平。具體到各地市來(lái)看，浙江省各地市城投公司總資產(chǎn)規(guī)模排序與總債務(wù)規(guī)模排序基本一致，從總資產(chǎn)增速來(lái)看，除麗水和舟山外，其余9個(gè)地市城投公司總資產(chǎn)增速均高于全國(guó)城投公司水平。在當(dāng)前城投融資政策整體趨5中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)特別評(píng)論 中誠(chéng)信國(guó)際特別評(píng)論2023999,380.2811.48%1.214.55具體到各地市來(lái)看，2023910,0001,000~2,500202399618.71%14.85%14.73%13.06%。（，（產(chǎn)形資產(chǎn)變2023華、湖州及杭州等區(qū)域城投公司應(yīng)收類(lèi)款項(xiàng)增速明顯，需關(guān)注政府實(shí)際回款進(jìn)度情況。應(yīng)收類(lèi)款項(xiàng)構(gòu)成以目交付結(jié)算后，尚未收到的政府相關(guān)部門(mén)及其下屬單位的相關(guān)款項(xiàng)；其他應(yīng)收款核算的是城投公司投向拆遷項(xiàng)目暫墊款或用于同區(qū)域其他城投公司資金周轉(zhuǎn)款等，資金回籠亦主要依賴(lài)于當(dāng)?shù)貐^(qū)域財(cái)政。近年來(lái)浙12%15%2023912,245.2110.52%6中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)特別評(píng)論圖2：2020~2023.Q3圖2：2020~2023.Q3浙江樣本城投公司總資產(chǎn)及增速情況（億元）圖3：2023年9月末浙江省各地市樣本城投公司總資產(chǎn)及增速120,000.0018.00%-總資產(chǎn)金額(億元）總資產(chǎn)增速20.00%18.00%16.00%14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%16.00%100,000.0014.00%80,000.0012.00%10.00%60,000.008.00%40,000.006.00%4.00%20,000.002.00%-0.00%2020年 2021年2022年2022.09 2023.09浙江樣本資產(chǎn)總額浙江樣本資產(chǎn)增速全國(guó)樣本資產(chǎn)增速數(shù)據(jù)來(lái)源：預(yù)警通，中誠(chéng)信國(guó)際整理數(shù)據(jù)來(lái)源：預(yù)警通，中誠(chéng)信國(guó)際整理 中誠(chéng)信國(guó)際特別評(píng)論（03%2.78截至2023981.94%1,00020239 2023存貨是城投公司主要的資產(chǎn)構(gòu)成，由于大部分基建項(xiàng)目具有投資規(guī)模20239貨規(guī)模為33,398.70億元，占總資產(chǎn)的比重為33.61%，較年初下降0.42個(gè)百分點(diǎn)，但高于全國(guó)樣本城投公司10.91個(gè)百分點(diǎn)。從增速來(lái)看，2021年受城投融資端收緊影響，全國(guó)樣本城投公司存貨增速放緩，但因2022年基建托底，當(dāng)期末全國(guó)樣本城投公司存貨規(guī)模增速反彈，2023年以來(lái)再次因城投融資端收緊影響，7中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)特別評(píng)論圖4圖4：2020~2023.Q3浙江樣本城投公司應(yīng)收類(lèi)款項(xiàng)金額及增速圖5：2020~2023.Q3浙江樣本城投公司應(yīng)收類(lèi)款項(xiàng)占比14,000.00 18.00%12,000.00 16.00%14.00%10,000.00 12.00%8,000.00 10.00%6,000.00 8.00%4,000.00 6.00%4.00%2,000.00 2.00%- 0.00%2020年 2021年 2022年 2023.09浙江樣本應(yīng)收類(lèi)款項(xiàng)（億元） 浙江樣本增速 全國(guó)樣本增速18.00%16.00%14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%2020年 2021年 2022年 2023.09浙江樣本 全國(guó)樣本數(shù)據(jù)來(lái)源：預(yù)警通，中誠(chéng)信國(guó)際整理數(shù)據(jù)來(lái)源：預(yù)警通，中誠(chéng)信國(guó)際整理圖6：2023年9月末浙江各地市樣本城投公司應(yīng)收類(lèi)款項(xiàng)及增速圖7：2020~2023.Q3浙江各地市樣本城投公司應(yīng)收類(lèi)款項(xiàng)占比4,000.00 20.00%3,500.00 15.00%3,000.002,500.00 10.00%2,000.00 5.00%1,500.00 0.00%1,000.00500.00 -5.00%- -10.00%應(yīng)收類(lèi)款項(xiàng)金額（億元） 應(yīng)收類(lèi)款項(xiàng)增速18.00%16.00%14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%2020年 2021年 2022年 2023.09數(shù)據(jù)來(lái)源：預(yù)警通，中誠(chéng)信國(guó)際整理數(shù)據(jù)來(lái)源：預(yù)警通，中誠(chéng)信國(guó)際整理 中誠(chéng)信國(guó)際特別評(píng)論202392023910.1（0.6%341個(gè)2023980.47%4,0002,00020239202392%。 2023年以來(lái)浙江城投公司運(yùn)營(yíng)類(lèi)資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且增速顯著高于全國(guó)城投公司水平，但占總資產(chǎn)的比重不及全國(guó)城投公司水平。具體到各地市，浙江城投公司運(yùn)營(yíng)類(lèi)資產(chǎn)占比較大的主要是杭州、寧8中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)特別評(píng)論圖8圖8：2020~2023.Q3浙江樣本城投公司存貨及增速圖9：2020~2023.Q3浙江樣本城投公司存貨占比40,000.00 18.00%35,000.00 16.00%30,000.00 14.00%25,000.00 12.00%10.00%20,000.008.00%15,000.00 10,000.00 5,000.00 - 2020年 2021年 2022年 2022.092023.09浙江樣本存貨（億元） 浙江樣本增速 全國(guó)樣本增速40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%2020年 2021年 2022年 2023.09浙江樣本 全國(guó)樣本數(shù)據(jù)來(lái)源：預(yù)警通，中誠(chéng)信國(guó)際整理數(shù)據(jù)來(lái)源：預(yù)警通，中誠(chéng)信國(guó)際整理圖10：2023年9月末浙江各地市樣本城投公司存貨及增速圖11：2020~2023.Q3浙江各地市樣本城投公司存貨占比9,000.00 20.00%8,000.00 18.00%7,000.00 16.00%6,000.00 14.00%5,000.00 12.00%4,000.00 10.00%3,000.00 2,000.00 1,000.00 - 存貨金額（億元） 存貨增速60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%2020年 2021年 2022年 2023.09數(shù)據(jù)來(lái)源：預(yù)警通，中誠(chéng)信國(guó)際整理數(shù)據(jù)來(lái)源：預(yù)警通，中誠(chéng)信國(guó)際整理 中誠(chéng)信國(guó)際特別評(píng)論波、紹興和嘉興四個(gè)地市；從增速來(lái)看，除舟山外，其余各地市城投公司運(yùn)營(yíng)類(lèi)資產(chǎn)增速均高于全國(guó)城投公司，但占總資產(chǎn)比重超過(guò)全國(guó)城投公司僅有溫州和衢州。020~202202399.72%8.1%3.923年928.79%4.42具體到各地市來(lái)看202393,0001,000~2,000億2023910202399中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)特別評(píng)論圖12：2020~2023.Q3浙江樣本城投公司運(yùn)營(yíng)類(lèi)資產(chǎn)及增速（億元）圖13：2020~2023.Q3浙江樣本城投公司運(yùn)營(yíng)類(lèi)資產(chǎn)占比35,000.00 25.00%30,000.0020.00%圖12：2020~2023.Q3浙江樣本城投公司運(yùn)營(yíng)類(lèi)資產(chǎn)及增速（億元）圖13：2020~2023.Q3浙江樣本城投公司運(yùn)營(yíng)類(lèi)資產(chǎn)占比35,000.00 25.00%30,000.0020.00%25,000.0020,000.00 15.00%15,000.00 10.00%10,000.005.00%5,000.00- 0.00%2020年 2021年 2022年 2022.092023.09浙江樣本運(yùn)營(yíng)類(lèi)資產(chǎn)金額 浙江樣本增速 全國(guó)樣本增速34.00%33.00%32.00%31.00%30.00%29.00%28.00%27.00%26.00%25.00%2020年 2021年 2022年 2023.09浙江樣本 全國(guó)樣本數(shù)據(jù)來(lái)源：預(yù)警通，中誠(chéng)信國(guó)際整理數(shù)據(jù)來(lái)源：預(yù)警通，中誠(chéng)信國(guó)際整理圖14：2023年9月末浙江各地市樣本城投公司運(yùn)營(yíng)類(lèi)資產(chǎn)及增速圖15：2020~2023.Q3浙江各地市樣本城投公司運(yùn)營(yíng)類(lèi)資產(chǎn)占比 中誠(chéng)信國(guó)際特別評(píng)論9,000.00 25.00% 45.00%8,000.00 20.00% 40.00%7,000.00 35.00%6,000.00 15.00% 30.00%5,000.00 10.00% 25.00%4,000.00 20.00%3,000.00 5.00% 15.00%2,000.00 0.00% 10.00%1,000.00 - -5.00% 運(yùn)營(yíng)類(lèi)資產(chǎn)總額（億元） 運(yùn)營(yíng)類(lèi)資產(chǎn)增速 2020年 2021年 2022年 2023.09數(shù)據(jù)來(lái)源：預(yù)警通，中誠(chéng)信國(guó)際整理 數(shù)據(jù)來(lái)源：預(yù)警通，中誠(chéng)信國(guó)際整理2023衢州城投公司投資類(lèi)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重超過(guò)全國(guó)城投公司。對(duì)外投資亦是目前城投公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要路202391.576.17202399.06%，1.74具體到各地市來(lái)看202391,00073.53%31.43億元。202393%202392.72%。圖16：2020~2023.Q3浙江樣本城投公司投資類(lèi)資產(chǎn)及增速（億元） 圖17：2020~2023.Q3浙江樣本城投公司投資類(lèi)資產(chǎn)占比10中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)特別評(píng)論 中誠(chéng)信國(guó)際特別評(píng)論 結(jié)合現(xiàn)金流來(lái)看，浙江城投公司與基建建設(shè)相關(guān)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流及與運(yùn)營(yíng)類(lèi)和投資類(lèi)資產(chǎn)相關(guān)的投資20231,311.883,465.2713.83%21.08%和55.67%具體到各地市來(lái)看200200表4：2020~2023.Q3浙江樣本城投公司經(jīng)營(yíng)及投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流指標(biāo)（億元）11中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)特別評(píng)論10,000.00 35.00%9,000.00 30.00%10,000.00 35.00%9,000.00 30.00%8,000.007,000.00 25.00%6,000.00 20.00%5,000.004,000.00 15.00%3,000.00 10.00%2,000.001,000.00 5.00%- 0.00%2020年 2021年 2022年 2022.092023.09浙江樣本投資類(lèi)資產(chǎn)金額 浙江樣本增速全國(guó)樣本增速12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%2020年 2021年 2022年 2023.09浙江樣本 全國(guó)樣本數(shù)據(jù)來(lái)源：預(yù)警通，中誠(chéng)信國(guó)際整理數(shù)據(jù)來(lái)源：預(yù)警通，中誠(chéng)信國(guó)際整理圖18：2023年9月末浙江各地市樣本城投公司投資類(lèi)資產(chǎn)及增速圖19：2020~2023.Q3浙江各地市樣本城投公司投資類(lèi)資產(chǎn)占比3,000.00 2,500.00 70.00%60.00%2,000.00 50.00%1,500.00 1,000.00 30.00%20.00%500.00 10.00%- 投資類(lèi)資產(chǎn)金額（億元） 投資類(lèi)資產(chǎn)增速16.00%14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%2020年 2021年 2022年 2023.09數(shù)據(jù)來(lái)源：預(yù)警通，中誠(chéng)信國(guó)際整理數(shù)據(jù)來(lái)源：預(yù)警通，中誠(chéng)信國(guó)際整理 中誠(chéng)信國(guó)際特別評(píng)論2023年以來(lái)浙江城投公司營(yíng)業(yè)收入保持增長(zhǎng)，但營(yíng)收增速和盈利恢復(fù)慢于全國(guó)城投公司；從利潤(rùn)興等區(qū)域城投公司投資收益的穩(wěn)定性。2023年前三季度浙江城投公司營(yíng)業(yè)收入保持增長(zhǎng)，但營(yíng)收增速和盈利恢復(fù)慢于全國(guó)城投公司。具體到各地7,579.117.55%4.482022（354.89億元）同比增長(zhǎng)1.2%15.06具體到各地市來(lái)看20231,000300億10020圖20：2020~2023.Q3浙江樣本城投公司營(yíng)業(yè)收入及增速情況(億元)圖21：2020~2023.Q3浙江樣本城投公司利潤(rùn)總額及增速情況12中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)特別評(píng)論區(qū)域經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~區(qū)域經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2020202120222022.Q32023.Q32020202120222022.Q32023.Q3杭州市-44.5-83.98-9.29-179.8-225.9-1,171.61-1,205.35-1,279.90-886.4-896.36寧波市-47.66107.29-132.75-51.42-137.28-283.71-444.6-708.63-413.16-780.28溫州市26.26-10.78-152.23-129.55-59.19-206.47-201.7-232.08-177.18-243.24紹興市-363.34-245.31-526.95-351.47-362.91-437.04-560.73-633.73-469.4-298.93嘉興市-204.59-239.2-355.76-192.08-281.93-477.99-577.21-721.11-466.59-469.39臺(tái)州市10.115.59624.48-22.39-242.91-193.31-348.83-204.99-306.54金華市-14.4182.55-121.49-64.090.99-111.27-14.47-152.86-86.78-85.04湖州市-156.59-200.01-254.17-208.97-227.69-205.17-211.87-220.84-180.07-194.41衢州市-25.26-24.12-18.051.862.35-61.95-99.52-119.27-84.37-148.96舟山市-6.365.373.640.3212.87-18.12-53.06-30.59-28.71-10.98麗水市-78.52-17.23-17.39-1.81-10.8-11.71-27.53-40.97-18.52-31.14浙江-904.86-619.83-1,578.44-1,152.53-1,311.88-3,227.95-3,589.35-4,488.81-3,016.17-3,465.27全國(guó)119.573,159.151,098.87446.14702.12-37,775.89-37,825.97-41,837.91-27,785.76-2