基于公司戰(zhàn)略的華誼兄弟財(cái)務(wù)分析

摘要隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，在如此激烈的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)下，企業(yè)需要面臨著來(lái)自外部和內(nèi)部的共同挑戰(zhàn)。此時(shí)擁有前瞻性的戰(zhàn)略對(duì)于企業(yè)的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，企業(yè)需要站在戰(zhàn)略的視角上預(yù)估公司的發(fā)展，制定符合自身情況的戰(zhàn)略并進(jìn)行有效的貫徹實(shí)施。而企業(yè)需要大量的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)來(lái)制定戰(zhàn)略，這就需要財(cái)務(wù)分析進(jìn)行數(shù)據(jù)的概括，將數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為對(duì)企業(yè)有用的信息。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析往往只是對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，更多的是企業(yè)內(nèi)部的狀況，對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，經(jīng)營(yíng)環(huán)境考慮不周。因此，公司的財(cái)務(wù)分析不僅要分析數(shù)據(jù)報(bào)表，還要從實(shí)際出發(fā)，結(jié)合自身的發(fā)展情況，從企業(yè)的戰(zhàn)略，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境等方面分析，獲取多渠道的信息，使企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)領(lǐng)先地位。本文先從理論部分入手，提出財(cái)務(wù)分析和戰(zhàn)略管理相結(jié)合的必要性，并通過(guò)舉出案列，以影視行業(yè)老牌企業(yè)華誼兄弟為對(duì)象，對(duì)其發(fā)展戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表和各項(xiàng)能力指標(biāo)的分析觀察其戰(zhàn)略實(shí)施情況，并對(duì)它提出改進(jìn)的建議。關(guān)鍵詞：公司戰(zhàn)略財(cái)務(wù)分析華誼兄弟AbstractWiththerapiddevelopmentofChina'seconomyandtheeconomicenvironmentchanges,insuchacompetitivesituation,enterprisesneedtofacethecommonchallengesfromtheexternalandinternal.Atthistimehaveforward-lookingstrategyforthedevelopmentofenterprisesplayacrucialrole.Enterprisesneedtoestimatethedevelopmentofthecompanyfromtheperspectiveofstrategy,formulatestrategiesinlinewiththeirownsituationandimplementthemeffectively.However,enterprisesneedalargeamountoffinancialstatementdatatoformulatestrategies,whichrequiresthesummaryoffinancialanalysisdataandthetransformationofdataintousefulinformationforenterprises.Traditionalfinancialanalysisisoftenonlytheanalysisofthefinancialstatementsofenterprises,moreistheinternalsituationofenterprises,thestrategyofenterprises,competitors,businessenvironmentisnotconsidered.Therefore,thecompany'sfinancialanalysisshouldnotonlyanalyzethedataandstatements,butalsoproceedfromthereality,combineitsowndevelopmentsituation,analyzetheenterprise'sstrategy,competitiveenvironmentandotheraspects,andobtainmulti-channelinformationtomaketheenterprisetaketheleadinthecompetition.First,fromtheperspectiveofthetheoreticalpart,thispaperputsforwardthenecessityofthecombinationoffinancialanalysisandstrategicmanagement,andthroughexamplesofcase,filmandtelevisionindustryveterancompanyhuayibrothersasobject,analyzesitsdevelopmentstrategyandfinancialdata,throughtheanalysisoffinancialstatementsandtheabilityindicatorsobserveitsstrategyimplementation,andputsforwardimprovementSuggestionsforit.Keywords:corporatestrategyfinancialanalysisHuayiBrothersMediaGroup目錄第一章緒論………………1一、研究背景和意義……………………1（一）研究背景………………………1（二）研究意義………………………1二、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀……………………2（一）國(guó)外研究現(xiàn)狀…………………2（二）國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀…………………2三、研究?jī)?nèi)容……………3第二章相關(guān)理論概述……………………4一、財(cái)務(wù)分析……………4（一）財(cái)務(wù)分析的定義………………4（二）財(cái)務(wù)分析的方法………………4二、公司戰(zhàn)略……………4（一）戰(zhàn)略的定義……………………4（二）戰(zhàn)略分析………………………4三、戰(zhàn)略管理和財(cái)務(wù)分析的關(guān)系………5第三章華誼兄弟的戰(zhàn)略選擇……………6一、公司概況……………6（一）公司簡(jiǎn)介………………………6（二）公司主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍……………6（三）華誼兄弟的發(fā)展戰(zhàn)略…………6二、公司戰(zhàn)略環(huán)境分析…………………7（一）宏觀環(huán)境分析…………………7（二）公司主營(yíng)業(yè)務(wù)分析……………8三、公司戰(zhàn)略分析………………………8第四章基于公司戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)報(bào)表分析………………..10一、比較分析…………..10（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析……………..10（二）利潤(rùn)表分析…………………..11（三）企業(yè)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變動(dòng)分析…………………12二、比率分析…………...13（一）償債能力分析………………...13（二）發(fā)展能力分析…………………13（三）盈利能力分析………………...14（四）營(yíng)運(yùn)能力分析………………...14三、杜邦分析…………...14第五章結(jié)論和建議……………………..16一、結(jié)論………………..16（一）打造全產(chǎn)業(yè)鏈布局，多元化發(fā)展…………...16（二）加強(qiáng)企業(yè)品牌效力，制作大型IP…………..16（三）謹(jǐn)慎考慮投資戰(zhàn)略，避免盲目投資………..17二、建議………………..17（一）把握投資時(shí)機(jī)，慎重選擇投資項(xiàng)目………..17（二）專(zhuān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)，培養(yǎng)核心內(nèi)容……………..17（三）強(qiáng)化戰(zhàn)略管理能力，優(yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu)………..17參開(kāi)文獻(xiàn)..............................................................................................................................18致謝………………………..19附錄………………………..20第一章緒論一、研究背景和意義（一）研究背景我國(guó)作為現(xiàn)今世界票房大國(guó)，不僅國(guó)內(nèi)的影視公司需要競(jìng)爭(zhēng)，隨之而來(lái)的是各外國(guó)電影進(jìn)入中國(guó)的市場(chǎng)，國(guó)外更加完善的產(chǎn)業(yè)體系和更加發(fā)達(dá)的后期制作，給中國(guó)電影行業(yè)帶來(lái)了巨大的挑戰(zhàn)。如今互聯(lián)網(wǎng)+等新興模式的出現(xiàn)，給影視行業(yè)帶來(lái)了新的變革，影視產(chǎn)業(yè)在努力探尋服務(wù)升級(jí)的道路上前行。面對(duì)如此激烈的競(jìng)爭(zhēng)，華誼兄弟作為中國(guó)電影行業(yè)首屈一指的老牌傳媒公司，增強(qiáng)它的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力就顯得尤為重要。財(cái)務(wù)分析是財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要手段，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析無(wú)法看出企業(yè)的變化和發(fā)展情況，也無(wú)法對(duì)企業(yè)的發(fā)展前景提供方向上的把控。戰(zhàn)略對(duì)于企業(yè)的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，它是企業(yè)日常工作的總體把控，所以企業(yè)越來(lái)越重視公司戰(zhàn)略的制定和執(zhí)行情況。當(dāng)一個(gè)戰(zhàn)略制定出來(lái)后，我們觀察戰(zhàn)略的執(zhí)行情況，這時(shí)就需要大量的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，因此將公司戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)分析相結(jié)合是大勢(shì)所趨，財(cái)務(wù)分析不再僅僅是通過(guò)數(shù)據(jù)報(bào)表分析各種指標(biāo)的漲幅情況，還應(yīng)結(jié)合戰(zhàn)略，關(guān)注企業(yè)的發(fā)展。在將財(cái)務(wù)分析與戰(zhàn)略結(jié)合時(shí)，我們還應(yīng)該分析企業(yè)自身的內(nèi)部環(huán)境與企業(yè)所處的宏觀環(huán)境，這樣才能使得分析結(jié)果和制定出來(lái)的戰(zhàn)略更符合企業(yè)的自身情況，使得企業(yè)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中保持自己的領(lǐng)先地位，并獲得更大的發(fā)展。（二）研究意義本文的研究意義在將公司戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)分析相結(jié)合，打破了傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析框架，擴(kuò)寬了財(cái)務(wù)分析的范圍，在對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的時(shí)候不僅要關(guān)注各定性的指標(biāo)，而且要關(guān)注企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境，還要關(guān)注企業(yè)所處的大環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)，使財(cái)務(wù)分析更加全面。基于戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)管理可以使企業(yè)戰(zhàn)略制定更加有據(jù)可循，可以是戰(zhàn)略的實(shí)施更加有成效。在戰(zhàn)略的分析過(guò)程中，財(cái)務(wù)分析不僅可以使企業(yè)了解自身的內(nèi)部情況，還可以了解到企業(yè)所處的外部環(huán)境，更加充分的了解企業(yè)自身優(yōu)勢(shì)和缺點(diǎn)，使戰(zhàn)略的制定更加切合自身，通過(guò)對(duì)華誼兄弟近三年的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行研究，結(jié)合相關(guān)理論和指標(biāo)進(jìn)行分析，可使管理者有效的了解財(cái)務(wù)狀況，并觀察企業(yè)戰(zhàn)略的執(zhí)行情況，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況是否有按照當(dāng)初企業(yè)戰(zhàn)略的計(jì)劃達(dá)到目標(biāo)，找出出現(xiàn)偏差的原因及時(shí)做出決策，推動(dòng)企業(yè)達(dá)到戰(zhàn)略目標(biāo)。二、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀（一）國(guó)外研究現(xiàn)狀K.G.Palepu、P.M.Healy和V.L.Bernard（2004）在“BusinessAnalysis&Valuation:UsingFinancialStatements”中首次提出了哈佛分析框架，他們以戰(zhàn)略為起點(diǎn)，首次有效的將報(bào)表與戰(zhàn)略相結(jié)合。他們認(rèn)為，先對(duì)企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境與宏觀環(huán)境有著足夠的了解，才能使財(cái)務(wù)分析更加的全面，并且在對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)要借助公司戰(zhàn)略為依據(jù)，這樣的財(cái)務(wù)分析結(jié)果才能為企業(yè)的戰(zhàn)略制定提供參考意見(jiàn)。K.G.Palepu、P.M.Healy和V.L.Bernard（2012）在“JournalofAccountingandEconomics”中對(duì)之前提出的哈佛分析框架進(jìn)行了補(bǔ)充，提出首先要對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略進(jìn)行分析，其次對(duì)企業(yè)進(jìn)行會(huì)計(jì)分析，然后對(duì)其的財(cái)務(wù)報(bào)表分析，計(jì)算企業(yè)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)指標(biāo)，最后對(duì)企業(yè)的發(fā)展進(jìn)行分析。ChadAlbrecht和DanielHolland（2016）在“Strategicrevenueanalysis”中指出需要為公司建立一套以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的財(cái)務(wù)分析體系，建立與公司戰(zhàn)略相關(guān)的財(cái)務(wù)管理制度。國(guó)外學(xué)者很早就將公司戰(zhàn)略納入財(cái)務(wù)分析中去，認(rèn)為公司戰(zhàn)略的分析增加了財(cái)務(wù)分析結(jié)果的前瞻性，使得財(cái)務(wù)分析的結(jié)果更加可靠。（二）國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀馮瑤（2015）在《基于戰(zhàn)略導(dǎo)向下的中石油財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法研究》中提出要將財(cái)務(wù)報(bào)表分析與公司戰(zhàn)略相結(jié)合的，構(gòu)建以會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)、戰(zhàn)略及前景四個(gè)方向，以運(yùn)營(yíng)、盈利、償債、發(fā)展為指標(biāo)的新的指標(biāo)體系，指出當(dāng)企業(yè)處于不同階段的財(cái)務(wù)特征。趙明媛（2016）在《構(gòu)建企業(yè)戰(zhàn)略視角下的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)》中提出以公司戰(zhàn)略為前提，構(gòu)建財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，對(duì)公司日常運(yùn)營(yíng)活動(dòng)中遇到的問(wèn)題和解決方法進(jìn)行分析，找出企業(yè)戰(zhàn)略的關(guān)鍵要素，最后通過(guò)企業(yè)的戰(zhàn)略要素對(duì)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)進(jìn)行分析。周慧楠（2017）在《論戰(zhàn)略導(dǎo)向的財(cái)務(wù)分析體系》中認(rèn)為要滿(mǎn)足現(xiàn)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析方法已經(jīng)不再適用，有必要建立以戰(zhàn)略作為導(dǎo)向的新型財(cái)務(wù)分析體系，該分析體系應(yīng)在了解企業(yè)情況和戰(zhàn)略后，結(jié)合宏觀環(huán)境，對(duì)企業(yè)進(jìn)行會(huì)計(jì)分析和財(cái)務(wù)分析。國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界的許多研究已經(jīng)證實(shí)公司戰(zhàn)略能夠反映到財(cái)務(wù)報(bào)表當(dāng)中，將公司戰(zhàn)略要素與公司財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)合，更加有利于彌補(bǔ)公司財(cái)務(wù)報(bào)表單一視角的局限性。三、研究?jī)?nèi)容本文按照由理論到實(shí)際的寫(xiě)作思路，先從理論研究入手再結(jié)合實(shí)際，對(duì)我國(guó)影視行業(yè)中比較有標(biāo)識(shí)性的華誼兄弟企業(yè)近三年的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，基于其多年來(lái)的多元化發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)華誼兄弟的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析。并且對(duì)案列進(jìn)行概述，簡(jiǎn)要介紹華誼兄弟發(fā)展所處的環(huán)境和其所選用的戰(zhàn)略，然后從宏觀條件及其自身?xiàng)l件，分析華誼兄弟的戰(zhàn)略選擇是否合理，基于財(cái)務(wù)報(bào)表所表現(xiàn)出來(lái)的信息分析其戰(zhàn)略是否得到充分的實(shí)施，及其實(shí)施效果如何。最后通過(guò)以上分析，對(duì)華誼兄弟未來(lái)的發(fā)展提出建議。第二章相關(guān)理論概述一、財(cái)務(wù)分析（一）財(cái)務(wù)分析的定義財(cái)務(wù)分析是企業(yè)以相關(guān)的會(huì)計(jì)報(bào)告和財(cái)務(wù)報(bào)表為依據(jù)，進(jìn)行一系列專(zhuān)門(mén)的計(jì)算和分析方法，對(duì)企業(yè)過(guò)去和現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和能力狀況等進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)的管理活動(dòng)，它可以為管理層、投資者、決策者提供信息作為決策的依據(jù)。（二）財(cái)務(wù)分析的方法比較分析法是通過(guò)對(duì)企業(yè)連續(xù)幾年的財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，通過(guò)數(shù)據(jù)變動(dòng)的增減幅度尋找規(guī)律，以此來(lái)說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)成果變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。比率分析法是通過(guò)計(jì)算各種比率指標(biāo)來(lái)確定財(cái)務(wù)活動(dòng)變動(dòng)程度的方法。二、公司戰(zhàn)略（一）戰(zhàn)略的定義企業(yè)戰(zhàn)略是對(duì)企業(yè)各種戰(zhàn)略的統(tǒng)稱(chēng)。企業(yè)戰(zhàn)略是指企業(yè)分析自身所處的環(huán)境，了解自我實(shí)力后，選擇不同的發(fā)展路徑和優(yōu)勢(shì)的發(fā)展領(lǐng)域，形成自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，并通過(guò)差異化在競(jìng)爭(zhēng)中取勝。（二）戰(zhàn)略分析戰(zhàn)略分析的內(nèi)容包括：第一，確定企業(yè)的使命和目標(biāo)。第二，對(duì)外部環(huán)境進(jìn)行分析。第三，對(duì)內(nèi)部條件進(jìn)行分析。戰(zhàn)略分析不僅要了解企業(yè)的外部情況，分析所處的環(huán)境，了解競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和客戶(hù)的需求，還要了解企業(yè)自身所具有的資源以及其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，區(qū)別于其他企業(yè)；了解在戰(zhàn)略制定、評(píng)價(jià)和實(shí)施過(guò)程中，這些利益相關(guān)者會(huì)有哪些反應(yīng)以及他們的期望能夠達(dá)到何種水平。三、戰(zhàn)略管理和財(cái)務(wù)分析的關(guān)系企業(yè)管理者所制定的發(fā)展戰(zhàn)略并分析公司的財(cái)務(wù)狀況，是為了實(shí)現(xiàn)公司更好的財(cái)務(wù)管理，更加正確的發(fā)展，更加準(zhǔn)確的戰(zhàn)略決策。第一，財(cái)務(wù)分析為企業(yè)制定總體的戰(zhàn)略目標(biāo)創(chuàng)造了信息基礎(chǔ)?？傮w戰(zhàn)略目標(biāo)在制定前經(jīng)過(guò)了全面的信息收集，只有信息足夠的全面和精準(zhǔn)，決策才會(huì)更符合企業(yè)的發(fā)展，所以財(cái)務(wù)分析是企業(yè)制定戰(zhàn)略決策不可缺少的一部分。第二，企業(yè)的戰(zhàn)略決策制定后，還要檢測(cè)其準(zhǔn)確性，只有當(dāng)其實(shí)踐后，反映在財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，可以得知戰(zhàn)略的優(yōu)點(diǎn)和不足之處，進(jìn)行改正，制定更加優(yōu)秀的戰(zhàn)略。第三，財(cái)務(wù)分析得出的數(shù)據(jù)和材料可以幫助企業(yè)更加全面的認(rèn)識(shí)自身，發(fā)現(xiàn)企業(yè)所存在的資源分配不合理之處，對(duì)這種情況進(jìn)行改善，進(jìn)而對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整。這樣調(diào)整后的企業(yè)戰(zhàn)略才會(huì)更有利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。第四，企業(yè)還可以通過(guò)公司的運(yùn)營(yíng)狀況和績(jī)效狀況的分析，得出企業(yè)的戰(zhàn)略制定是否合理，可以說(shuō)財(cái)務(wù)分析是企業(yè)戰(zhàn)略選擇的直接體現(xiàn)和反饋，不僅體現(xiàn)在決策過(guò)程中，在實(shí)施過(guò)程中也可以清晰的體現(xiàn)出來(lái)。

第三章華誼兄弟的戰(zhàn)略選擇一、公司概況（一）公司簡(jiǎn)介華誼兄弟傳媒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華誼兄弟”）是一家綜合性質(zhì)的民營(yíng)娛樂(lè)傳媒集團(tuán)，在1994年由王中軍、王中磊創(chuàng)立，1998年正式進(jìn)入電影行業(yè)。隨后全面進(jìn)入傳媒產(chǎn)業(yè)，投資及運(yùn)營(yíng)電影、電視劇、藝人經(jīng)紀(jì)、唱片、娛樂(lè)營(yíng)銷(xiāo)等領(lǐng)域，并且在2005年成立華誼兄弟傳媒集團(tuán)。2009年9月27日，華誼兄弟正式在深圳交易所創(chuàng)業(yè)板上市。（二）公司主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍目前華誼兄弟主要運(yùn)營(yíng)及投資四大業(yè)務(wù)板塊：第一，影視娛樂(lè)板塊：這是華誼兄弟的主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊，也是其老牌業(yè)務(wù)，主要包括電影、電視劇、網(wǎng)劇的制作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù)；藝人經(jīng)紀(jì)及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)；影院的投資建立等業(yè)務(wù)等。第二，品牌授權(quán)與實(shí)景娛樂(lè)板塊：依托“華誼兄弟”品牌價(jià)值及豐富的影視作品版權(quán)儲(chǔ)備，以打造屬于中國(guó)的“迪士尼”為目標(biāo)，覆蓋全國(guó)主要城市的影視文旅實(shí)景項(xiàng)目。第三，互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)板塊：主要包含新媒體、互聯(lián)網(wǎng)游戲、粉絲經(jīng)濟(jì)、VR技術(shù)及其娛樂(lè)應(yīng)用等互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)品。第四，產(chǎn)業(yè)投資板塊：以主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)、具備聯(lián)動(dòng)空間為核心原則，投資培育優(yōu)秀企業(yè)，完善華誼兄弟主營(yíng)業(yè)務(wù)矩陣，不斷尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，平滑主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。（三）華誼兄弟的發(fā)展戰(zhàn)略華誼兄弟秉承著三大發(fā)展戰(zhàn)略：第一，“大娛樂(lè)生態(tài)圈”戰(zhàn)略：華誼兄弟自身?yè)碛兄S富的資源，通過(guò)搭建一個(gè)聯(lián)動(dòng)平臺(tái)，對(duì)娛樂(lè)資源的充分調(diào)用，通過(guò)資源的流轉(zhuǎn)增加其附加值，互利共贏。第二，“強(qiáng)內(nèi)核”戰(zhàn)略，即“強(qiáng)化內(nèi)容核心”，這是華誼兄弟的首要戰(zhàn)略，立足的根本，也是華誼兄弟的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)。華誼兄弟一直致力于以“生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容”為核心要?jiǎng)?wù)，鞏固品牌核心競(jìng)爭(zhēng)力，為其開(kāi)擴(kuò)新的業(yè)務(wù)板塊打下基礎(chǔ)。第三，“國(guó)際化”是華誼兄弟拓展海外市場(chǎng)、謀求躍遷式發(fā)展的重要舉措。2016年初，國(guó)際化戰(zhàn)略正式成為華誼兄弟三大戰(zhàn)略之一。公司將擴(kuò)大投資布局，延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，把握新興機(jī)遇，完善大娛樂(lè)生態(tài)圈構(gòu)建。二、公司戰(zhàn)略環(huán)境分析（一）宏觀環(huán)境分析了解自身所處的地位和即將面臨的挑戰(zhàn)，并利用宏觀環(huán)境中的有利因素，制定有利于企業(yè)發(fā)展的公司戰(zhàn)略，使得企業(yè)能夠更好的適應(yīng)宏觀環(huán)境。并且，企業(yè)的成長(zhǎng)也會(huì)影響宏觀環(huán)境，使得宏觀環(huán)境朝著更有利于企業(yè)的方向發(fā)展1.政策環(huán)境電影行業(yè)近年來(lái)在一系列的產(chǎn)業(yè)政策支持實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展，得到了大力支持，這對(duì)于電影產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了積極推動(dòng)作用。但同時(shí)，國(guó)家近年來(lái)加強(qiáng)了影視內(nèi)容的審核力度，使得許多題材類(lèi)型的影視作品無(wú)法上映，這對(duì)影視行業(yè)有著不小的影響。2.經(jīng)濟(jì)環(huán)境電影行業(yè)作為文化娛樂(lè)的先鋒產(chǎn)業(yè)，與我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民群眾的收入戚戚相關(guān)。近年來(lái)，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值在2018年達(dá)到了90萬(wàn)億元，從國(guó)內(nèi)的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、居民的人均收入不斷增長(zhǎng)，尤其是對(duì)精神文化消費(fèi)的增長(zhǎng)，帶動(dòng)我國(guó)電影消費(fèi)的增長(zhǎng)，為我國(guó)近年來(lái)電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)推動(dòng)力量。從市場(chǎng)上看，我國(guó)電影行業(yè)的票房也為我國(guó)電影行業(yè)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，2018年我國(guó)電影行業(yè)的票房收入突破了650億元。3.社會(huì)環(huán)境從我國(guó)文化消費(fèi)指數(shù)的數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)文化消費(fèi)綜合指數(shù)從2013年的73.7.增加到了2015年的81.2，并且處于持續(xù)增長(zhǎng)之中，從居民的主要文化消費(fèi)來(lái)看，電影是最受歡迎的一項(xiàng)。近年來(lái)，我國(guó)居民的去電影院的觀影人次在不斷增長(zhǎng)，2017年已經(jīng)達(dá)到了16.2億人次，2018年更是突破了18億人次，再加上隨著互聯(lián)網(wǎng)影院平臺(tái)的崛起，我國(guó)網(wǎng)絡(luò)大電影的發(fā)展，更為我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)提供良好的環(huán)境。4.技術(shù)環(huán)境從技術(shù)上來(lái)看，隨著科技的不斷發(fā)展，電影的制作流程和技術(shù)也更加完善，尤其是更加注重后期特效的工業(yè)電影，如今成為電影行業(yè)的新潮流，并且更加注重觀影效果的3D影院，IMAX影院的建立對(duì)電影票房的増長(zhǎng)起到了重要的推動(dòng)作用。并且我國(guó)電影后期制作的能力也在不斷增強(qiáng)，不再是以前讓人詬病的五毛錢(qián)特效，還在許多國(guó)外大片中見(jiàn)到了越來(lái)越多中國(guó)特效公司的身影。（二）公司主營(yíng)業(yè)務(wù)分析目前，華誼兄弟公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要有影視娛樂(lè)業(yè)務(wù)、實(shí)景娛樂(lè)業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)和產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)。影視娛樂(lè)業(yè)務(wù)是華誼兄弟公司的營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源。品牌授權(quán)與實(shí)景則是華誼兄弟根據(jù)其雄厚的影視資源而開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目，包括文化旅游、電影主題游樂(lè)等。互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)主要是在如今互聯(lián)網(wǎng)+模式的發(fā)展下，華誼兄弟結(jié)合影視和游戲來(lái)打造的新型業(yè)務(wù)。投資板塊是從2016年開(kāi)始進(jìn)行的，目的是為完善企業(yè)的主營(yíng)矩陣，減少企業(yè)業(yè)績(jī)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。影視娛樂(lè)板塊不僅包括電影和電視劇的制作、發(fā)行還包括院線的相關(guān)投資與業(yè)務(wù)。2009年華誼兄弟公司開(kāi)始“去電影化”戰(zhàn)略的發(fā)展，影視娛樂(lè)的收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比持續(xù)下降，2016年影視娛樂(lè)收入首次出現(xiàn)下降。品牌授權(quán)與實(shí)景娛樂(lè)板塊通俗的講就是將影視劇中的核心價(jià)值內(nèi)容轉(zhuǎn)換到現(xiàn)實(shí)當(dāng)中來(lái)，類(lèi)似于迪士尼樂(lè)園，主要包括主題樂(lè)園和電影公社。品牌授權(quán)與實(shí)景娛樂(lè)業(yè)務(wù)正在不斷成為華誼兄弟公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，華誼兄弟公司也在不斷推進(jìn)其業(yè)務(wù)的進(jìn)展?；ヂ?lián)網(wǎng)娛樂(lè)版塊是華誼兄弟公司在追求多元化經(jīng)營(yíng)路上的另一個(gè)戰(zhàn)略。從2010年華誼兄弟公司就在開(kāi)始探索手機(jī)游戲的發(fā)展前景和投資價(jià)值。華誼兄弟公司的互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)從收購(gòu)掌趣開(kāi)始，到2012年掌趣上市，2013年華誼兄弟公司又收購(gòu)廣州銀漢，2014年開(kāi)始華誼兄弟公司的互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)游戲板塊業(yè)務(wù)訊速發(fā)展，已經(jīng)成為營(yíng)業(yè)收入中的第二大收入來(lái)源。華誼兄弟公司將自身已有的資源與互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合，創(chuàng)作出內(nèi)容豐富又新穎的產(chǎn)品。產(chǎn)業(yè)投資板塊是2016年華誼兄弟公司新布局的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，主要是對(duì)外投資有發(fā)展前景的公司。三、公司戰(zhàn)略分析2016年華誼兄弟新增產(chǎn)業(yè)投資板塊，成為集影視娛樂(lè)、詩(shī)經(jīng)業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)、產(chǎn)業(yè)投資于一體的多元化企業(yè)。與其他公司相比，華誼兄弟的影視制作能力經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的磨練更為成熟，公司不僅有著優(yōu)質(zhì)的影視人才培養(yǎng)模式，還有著獨(dú)一無(wú)二的產(chǎn)業(yè)鏈，使公司有能力打造其多元化發(fā)展戰(zhàn)略。首先華誼兄弟主力打造多部高質(zhì)量的影視作品，與多為知名導(dǎo)演和演員簽訂專(zhuān)屬合約，不斷創(chuàng)造出優(yōu)秀的影視作品，吸引更多的客戶(hù)群體，與此同時(shí)華誼兄弟還在探索更多的項(xiàng)目，為未來(lái)的發(fā)展打好基礎(chǔ)。其次華誼兄弟簽約了許多優(yōu)秀的藝人，充分利用公司資源，將影視資源與藝人經(jīng)紀(jì)聯(lián)合起來(lái)，打造以明星為核心的新機(jī)制，開(kāi)創(chuàng)新的經(jīng)紀(jì)模式，。再次是商業(yè)模式的創(chuàng)新，經(jīng)過(guò)多年的積累，華誼兄弟開(kāi)創(chuàng)性的提出實(shí)景娛樂(lè)的布局，這一思想在我國(guó)行業(yè)內(nèi)都是領(lǐng)先的，其優(yōu)勢(shì)是將影視資源現(xiàn)實(shí)化，充分利用公司內(nèi)部的優(yōu)秀資源，打造中國(guó)的“迪士尼樂(lè)園”，除此之外，華誼兄弟還大量并購(gòu)手游公司，將電影與游戲結(jié)合在一起，拓展互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。這種多元化的投資布局方式使華誼兄弟的各項(xiàng)業(yè)務(wù)板塊連接在了一起。最后是全產(chǎn)業(yè)鏈布局的完善，目前為止華誼兄弟公司是國(guó)內(nèi)首家如此多元化的影視娛樂(lè)上市公司，其目的是進(jìn)一步打造大娛樂(lè)生態(tài)圈。

第四章基于公司戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、比較分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析表4-1資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目（萬(wàn)元）201820172016貨幣資金264128422983546442存貨12271911012271609流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)753278864621874740長(zhǎng)期股權(quán)投資510772482469361847固定資產(chǎn)929378828385370在建工程12701065商譽(yù)209627304679357024非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)109069011508451110522資產(chǎn)總計(jì)184396920154661985263短期借款1922655038109246應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款925237184448711預(yù)收款項(xiàng)1190976512042229其他流動(dòng)負(fù)債70000140000230000流動(dòng)負(fù)債合計(jì)725660504358593837長(zhǎng)期借款151641227373169633非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)159629455878406383負(fù)債合計(jì)8852899602371000221股本279495277450278568資本公積260756253168252602盈余公積448694486940434所有者權(quán)益合計(jì)9586801055228985041負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)184396920154661985263華誼兄弟公司作為影視行業(yè)中的上市公司，行業(yè)本身的性質(zhì)決定了其輕資產(chǎn)、知識(shí)密、高附加值的特點(diǎn)。輕資產(chǎn)的企業(yè)一般固定資產(chǎn)占比較小，但是從華誼兄弟的報(bào)表中卻可以看到近三年固定資產(chǎn)再增加，對(duì)比同行業(yè)的其他公司可以看出，華誼兄弟的固定資產(chǎn)比重較大，這是因?yàn)槿A誼兄弟的實(shí)景娛樂(lè)業(yè)務(wù)的發(fā)展，導(dǎo)致固定資產(chǎn)的增加。在建工程的增加說(shuō)明了華誼兄弟還在擴(kuò)大其實(shí)景產(chǎn)業(yè)的布局。企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)逐年下降，這與企業(yè)的多筆商業(yè)并購(gòu)及投資有關(guān)，現(xiàn)金資產(chǎn)的大幅度減少，可以看出大量的收購(gòu)對(duì)現(xiàn)金的需求。企業(yè)的長(zhǎng)期應(yīng)收款在逐年減少，因?yàn)橛耙曅袠I(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)品的特殊性，普遍都是賒賬，所以企業(yè)應(yīng)有大量的應(yīng)收款，然而華誼兄弟的應(yīng)收款卻在逐年減少，這是因?yàn)槿A誼兄弟自身的產(chǎn)業(yè)鏈布局完善，可以依靠自身進(jìn)行產(chǎn)品銷(xiāo)售。企業(yè)的商譽(yù)減值近10億，這么大幅度的下降，不僅因?yàn)槠髽I(yè)之前的商譽(yù)增值大部分是斥巨資進(jìn)行商業(yè)并購(gòu)導(dǎo)致，也可能是因?yàn)橄惹巴刀惵┒惖某舐剬?dǎo)致。企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資逐年增加，2018年華誼兄弟加大對(duì)外投資和收購(gòu)，2016年初正式開(kāi)啟國(guó)際化戰(zhàn)略，與多家海外企業(yè)展開(kāi)合作，并收購(gòu)入股多家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)游戲板塊快速發(fā)展。企業(yè)預(yù)收賬款逐年增加，主要是因?yàn)轭A(yù)收影片投資款所致，企業(yè)業(yè)務(wù)的擴(kuò)大和產(chǎn)業(yè)鏈的完善，越來(lái)越多的投資者選擇投資華誼兄弟的影片。企業(yè)資產(chǎn)總計(jì)有所減少，這是我國(guó)影視行業(yè)總體環(huán)境不景氣所致。從華誼兄弟的所有者權(quán)益和負(fù)債來(lái)看，都有所減少，其流動(dòng)負(fù)債增加，主要是預(yù)收款項(xiàng)的增加，短期借款減少，說(shuō)明企業(yè)的的短期償債風(fēng)險(xiǎn)有所減少。企業(yè)的所有者權(quán)益較前兩年有所下降，主要是歸屬與母公司的所有者權(quán)益下降，可能是由于華誼兄弟的對(duì)外擴(kuò)展導(dǎo)致。（二）利潤(rùn)表分析表4-2利潤(rùn)表項(xiàng)目（萬(wàn)元）201820172016一、營(yíng)業(yè)總收入389083394627350345二、營(yíng)業(yè)總成本510117402673344559其中：營(yíng)業(yè)成本214724215261171034稅金及附加154520592046銷(xiāo)售費(fèi)用651267254880279管理費(fèi)用528325168055669財(cái)務(wù)費(fèi)用328882901028083資產(chǎn)減值損失138204279907446投資收益2127276956111915三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-8597781616117738加：營(yíng)業(yè)外收入68362698411427減：營(yíng)業(yè)外支出9111072389四、利潤(rùn)總額-800521075285128776減：所得稅費(fèi)用10838882429381五、凈利潤(rùn)-908919870499395華誼兄弟的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較上年有所虧損，其中營(yíng)業(yè)總收入減少較多，營(yíng)業(yè)成本增加，由此可以看出華誼公司的毛利下降。營(yíng)業(yè)收入的減少營(yíng)業(yè)成本的增加導(dǎo)致了2018年華誼兄弟的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降。華誼兄弟的資產(chǎn)減值損失達(dá)到了394%，分析可知其投資收益較上年有較大減少，且其壞賬損失較大，是資產(chǎn)減值損失的主要原因，這說(shuō)明華誼兄弟應(yīng)對(duì)外投資更加謹(jǐn)慎。由此我們可以初步判斷，華誼兄弟2018年的經(jīng)營(yíng)狀況不是很好，雖然其產(chǎn)業(yè)鏈較大，但是其實(shí)景娛樂(lè)，互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)板塊并沒(méi)有給其帶來(lái)巨大的利潤(rùn)，新項(xiàng)目的投資收益較小，并且因?yàn)橹暗耐刀惵┒愂录?，給華誼兄弟帶來(lái)了巨大的損失。去電影化的戰(zhàn)略也給華誼兄弟的主營(yíng)業(yè)務(wù)帶來(lái)了影響，華誼兄弟應(yīng)當(dāng)注重增強(qiáng)本公司的核心業(yè)務(wù)。（三）企業(yè)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變動(dòng)分析表4-3主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表項(xiàng)目（萬(wàn)元）201820172016營(yíng)業(yè)收入389083394627350345歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-1093058282880813歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)-11812813105-4018經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~58218-2145875914基本每股收益（元/股）-0.390.30.29稀釋每股收益（元/股）-0.390.30.29加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率-12.03%8.79%8.45%資產(chǎn)總額184396920154661985263歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)8552219661209035952018年，影視娛樂(lè)板塊實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入365690.14萬(wàn)元，較上年同期相比上升8.39%，但是較前年收入有所下降，主要是：其電影、電視劇、網(wǎng)劇全面開(kāi)花，公司積極參加投資網(wǎng)劇及網(wǎng)絡(luò)大電影的制作與投資，擴(kuò)寬業(yè)務(wù)模式，但是其片官方收入未達(dá)到預(yù)期狀態(tài)；且2018年，影視行業(yè)進(jìn)行了一系列的規(guī)范、調(diào)整和優(yōu)化，企業(yè)受到了一定的影響。品牌授權(quán)及實(shí)景娛樂(lè)板塊營(yíng)業(yè)收入14954.11萬(wàn)元，較上年同期相比下降42.15%。主要是受市場(chǎng)環(huán)境的影響，并且華誼兄弟的實(shí)景娛樂(lè)板塊知名度不夠，新鮮程度之后沒(méi)有足夠吸引客戶(hù)之處，各項(xiàng)目推進(jìn)進(jìn)度存在時(shí)間性差異，構(gòu)建大IP成為華誼兄弟的發(fā)展目標(biāo)?；ヂ?lián)網(wǎng)娛樂(lè)板塊營(yíng)業(yè)收入5260.65萬(wàn)元，較上年同期相比下降82.85%。2018年公司致力于打造國(guó)內(nèi)最大的粉絲經(jīng)濟(jì)生態(tài)圈，擴(kuò)大明星經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，以粉絲群體為受眾中心，全方位為粉絲服務(wù)，但其實(shí)際發(fā)展沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的設(shè)想，導(dǎo)致此處收入下降。2018年，公司積極推進(jìn)完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，投資收益為21272.01萬(wàn)元，較上年同期相比下降72.36%。二、比率分析（一）償債能力分析表4-4償債能力分析表項(xiàng)目名稱(chēng)201820172016資產(chǎn)負(fù)債率48.01%47.64%50.38%流動(dòng)比率1.041.711.47速動(dòng)比率0.871.491.35利息保障倍數(shù)-1.234.15.59由數(shù)據(jù)可得，2018年資產(chǎn)負(fù)債率雖然有所下降，但數(shù)額仍有48.01%，說(shuō)明華誼兄弟的長(zhǎng)期負(fù)債能力較強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)保持在一個(gè)合理的水平。2018年，華誼兄弟的流動(dòng)比率基本維持在1的水平，說(shuō)明其流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債基本持平，2016年-2018年，華誼兄弟的流動(dòng)比率先增后減，且2018年下降幅度較大，主要是因?yàn)槿A誼兄弟的投資戰(zhàn)略增加融資規(guī)模導(dǎo)致。其速動(dòng)比率也是先增后減，且下降幅度較大，2018年低于1。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都下降，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力降低，這對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)是不利的。其利息保障倍數(shù)也呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，且2018年為負(fù)數(shù)，企業(yè)的虧損嚴(yán)重，其體現(xiàn)為2018年華誼兄弟的凈利潤(rùn)為虧損狀態(tài)，償還到期債務(wù)的保證程度很弱?？傮w來(lái)說(shuō)，2018年華誼兄弟的償債能力降低，企業(yè)呈虧損狀態(tài)，需要引起注意。（二）發(fā)展能力分析表4-5發(fā)展能力分析表項(xiàng)目名稱(chēng)201820172016總資產(chǎn)增長(zhǎng)率-5.42%1.52%10.95%銷(xiāo)售增長(zhǎng)率-1.40%12.64%-9.55%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率-192.08%-0.69%-18.41%由數(shù)據(jù)可知，在2016年-2018年，企業(yè)的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，尤其是2018年為負(fù)數(shù)，說(shuō)明華誼兄弟資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)張速度下降，其銷(xiāo)售增長(zhǎng)率雖然在2017年有大幅度上升，但在2018年又呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，說(shuō)明近幾年華誼兄弟在銷(xiāo)售方面有巨大的滑坡，其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率一直呈現(xiàn)負(fù)數(shù)狀態(tài)，甚至在2018年有巨大滑坡，其凈利潤(rùn)為虧損狀態(tài)，呈現(xiàn)價(jià)值最大化的擴(kuò)張速度在下降。總體而言華誼兄弟的發(fā)展能力較弱，這與華誼兄弟所處的宏觀環(huán)境以及其自身的戰(zhàn)略有關(guān)。（三）盈利能力分析表4-6盈利能力分析表項(xiàng)目名稱(chēng)201820172016銷(xiāo)售利潤(rùn)率-20.57%27.25%36.76%基本每股收益-0.390.30.29由數(shù)據(jù)可知，在2016年-2018年，總體盈利能力呈下降趨勢(shì)，結(jié)合華誼兄弟近幾年來(lái)的收互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)和產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)板塊，收購(gòu)及發(fā)展戰(zhàn)略，其確實(shí)為企業(yè)的四大板塊帶來(lái)了收入，但其效果并沒(méi)有達(dá)到預(yù)想的水平，且較前年收入效益下降，2018年企業(yè)效益呈虧損狀態(tài)，這是華誼兄弟十多年來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)利潤(rùn)，這次的虧損應(yīng)該給華誼兄弟敲響警鐘，企業(yè)應(yīng)慎重考慮其在投資板塊的戰(zhàn)略是否合理，互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)的發(fā)展前景極好，如果制定一個(gè)更為合理的戰(zhàn)略，相信可以提高企業(yè)收益。（四）營(yíng)運(yùn)能力分析表4-7營(yíng)運(yùn)能力分析表項(xiàng)目名稱(chēng)201820172016應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.672.512.24存貨周轉(zhuǎn)率1.846.822.39由數(shù)據(jù)可知，在2016年-2018年，華誼兄弟應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率保持在2-3之間，低于企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說(shuō)明其正常資金流動(dòng)以及償債能力比較低，華誼兄弟應(yīng)加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理。其存貨周轉(zhuǎn)率在2018年又下降到2以下，處于較低水平，企業(yè)需要加強(qiáng)存貨管理?？偟膩?lái)說(shuō)，華誼兄弟營(yíng)運(yùn)能力較差，需要作進(jìn)一步加強(qiáng)和改進(jìn)。三、杜邦分析表4-8杜邦分析表項(xiàng)目名稱(chēng)201820172016權(quán)益凈利率-9.47%9.36%10.10%銷(xiāo)售凈利率-23.36%25%28.37%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率21.10%19.58%17.65%總資產(chǎn)凈利率-4.93%4.90%5.00%資產(chǎn)負(fù)債率48.01%47.64%50.38%權(quán)益乘數(shù)1.921.912.02從數(shù)據(jù)可以看出，近三年華誼兄弟的權(quán)益凈利率一直在下降，所有者權(quán)益所獲報(bào)酬比率降低。其中2018年銷(xiāo)售凈利率大幅度下降，為負(fù)數(shù)，反而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在逐年上升，這說(shuō)明促進(jìn)了企業(yè)積極創(chuàng)收，提高市場(chǎng)占有率，與其不斷擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)投資有很大的聯(lián)系。其權(quán)益乘數(shù)較2016年有所下降，說(shuō)明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重增加，企業(yè)的負(fù)債程度降低，債權(quán)人的權(quán)益保護(hù)程度提高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低，這與華誼兄弟2018年不斷加強(qiáng)股權(quán)融資有很大的聯(lián)系。

第五章結(jié)論和建議一、結(jié)論本文運(yùn)用對(duì)宏觀的政策、社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)環(huán)境和對(duì)企業(yè)自身的主營(yíng)業(yè)務(wù)，公司戰(zhàn)略對(duì)華誼兄弟所處的行業(yè)形勢(shì)以及面臨的問(wèn)題，自身的發(fā)展方向進(jìn)行分析，判斷戰(zhàn)略是否合理；然后通過(guò)對(duì)華誼兄弟近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，其多元化發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施途徑以及實(shí)施效果。（一）打造全產(chǎn)業(yè)鏈布局，多元化發(fā)展華誼兄弟秉承著三大發(fā)展戰(zhàn)略，打造全產(chǎn)業(yè)鏈布局，多元化發(fā)展。隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)的激烈，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者的增多，企業(yè)迫切的需要多元化發(fā)展，所以其發(fā)展戰(zhàn)略是正確的。而影視娛樂(lè)業(yè)務(wù)作為華誼兄弟的核心業(yè)務(wù)，在華誼兄弟將發(fā)展方向轉(zhuǎn)向了實(shí)景娛樂(lè)，互聯(lián)網(wǎng)布局之后比重有所下降，尤其是2018年，雖然我國(guó)影視行業(yè)進(jìn)行了一系列的規(guī)范調(diào)整，對(duì)各大影視企業(yè)都帶來(lái)了一定的影響，但華誼兄弟虧損近10億元。其年報(bào)中指出，在華誼兄弟2018年的營(yíng)收結(jié)構(gòu)中，占比最重的影視娛樂(lè)業(yè)務(wù)嚴(yán)重下滑。其2018年內(nèi)的影視作品等票房未達(dá)到預(yù)期。作為影視行業(yè)內(nèi)的元老企業(yè)，其影視作品質(zhì)量的下降，“強(qiáng)內(nèi)核戰(zhàn)略”是華誼兄弟未來(lái)發(fā)展所需要注意的問(wèn)題。（二）加強(qiáng)企業(yè)品牌效力，制作大型IP品牌授權(quán)及實(shí)景娛樂(lè)板塊營(yíng)業(yè)收入14954.11萬(wàn)元，較上年同期相比下降42.15%。主要是受市場(chǎng)環(huán)境的影響，各項(xiàng)目推進(jìn)進(jìn)度存在時(shí)間性差異，導(dǎo)致收款進(jìn)度在各年之間有所差異，互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)近年來(lái)增速飛快，而且政府對(duì)互聯(lián)網(wǎng)+的支持力度也很大，因此華誼兄弟向互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)版塊發(fā)展，追求多元化的戰(zhàn)略是正確的，然而受困于華誼兄弟沒(méi)有較為強(qiáng)大的IP，所以其這方面的收入不高，應(yīng)努力向迪士尼、漫威看齊，發(fā)展大IP是將華誼兄弟未來(lái)提高其品牌授權(quán)及實(shí)景娛樂(lè)板塊業(yè)務(wù)的重心，并且可以帶動(dòng)其互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)業(yè)務(wù)的發(fā)展。（三）謹(jǐn)慎考慮投資戰(zhàn)略，避免盲目投資2016年華誼兄弟新增投資板塊，國(guó)際化戰(zhàn)略成為華誼兄弟的發(fā)展重點(diǎn)，其主要途徑是大量并購(gòu)?fù)顿Y相關(guān)產(chǎn)業(yè)公司，與其建立合作關(guān)系，公司雖積極推動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，但其投資收益較上年有所下降，華誼兄弟應(yīng)慎重考慮其投資策略。二、建議（一）把握投資時(shí)機(jī)，慎重選擇投資項(xiàng)目。新時(shí)代的機(jī)遇和挑戰(zhàn)已經(jīng)到來(lái)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)把握當(dāng)今社會(huì)的主流動(dòng)向，充分利用市場(chǎng)資源，選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y時(shí)間，避免錯(cuò)失良機(jī)。例如對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的投資，對(duì)其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)公司的投資等。但是多元化的投資不是盲目投資，這樣只會(huì)增加公司的投資風(fēng)險(xiǎn)，華誼兄弟公司在并購(gòu)公司的戰(zhàn)略上應(yīng)考慮到目標(biāo)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，使產(chǎn)