財務(wù)管理財務(wù)管理可分割成2個領(lǐng)域：Fields

Chapter1Foundations(導論)A>AnOverviewofFinance(p.2)Financeistheartandscienceofhandlingmoney---themanagementofmoney.財務(wù)管理可分割成2個領(lǐng)域:FieldsareseparatebutrelatedInvestmentsandfinancialmarketsFinancialmanagementofcorporationsA-1>FinancialAssets(金融資產(chǎn))RealassetFinancialasset(oriscalledasecurity(有價證券))—adocumentrepresentingaclaim(請求權(quán))tocertainfuturecashflows.FinancialassetsareeitherstocksorbondsFirmsissuefinancialassetstoraisemoneyinordertobuyrealassets.A-1>FinancialAssets(金融資產(chǎn))InvestinginvolvesbuyingfinancialassetsinthehopeofearningareturnInvestmentsinfinancialassetscanbemadedirectlybybuyingsecurities,orindirectlybybuyingsharesinamutualfund(共同基金)A-2>FinancialMarkets(金融市場)InFin.Markets,financialassetsareissued(發(fā)行)byfirmsandbought(購買)byinvestorsinfinancialmarketsFin.Marketisaframeworkororganizationinwhichpeoplecanbuy/sellsecuritiesStockmarket:exchange&over-the-counterStockbroker(broker)--tradesecuritiesforacommissionA-2>FinancialMarketsSecondarymarket(次級市場):MosttransactionsareofthistypePrimarymarket(初級市場)—marketwheresecuritiesareinitiallysold(I.P.O.)Investments(投資):MakingdecisionsaboutbuyingandsellingstockandbondsFinancialmanagement:Decisionsaboutraisingmoney(募集資金)andhowtospenditA-3>RaisingMoney(p.4)Financing(融資)meansraisingmoneytoacquiresomethingFormsofFinancing(融資的形式)(1)Issuingstock(equityfinancing)(2)Borrowingmoney(debtfinancing)BankIssuingbondsLeasing(3)Internalfinancing(retainingearnings)StillconsideredequityfinancingA-3>RaisingMoneyFieldoffinanceincludesraisingmoneyandinvestingmoneyChangingFocusofFinance狹義地說:Financeisusedtofinancialmarketactivity廣義地說:更包括(1)Portfolioformationandanalysis(投資組合的形成與分析)(2)FinancialmanagementwithinanorganizationA-4>FinancialManagement(p.5)FinancialManagementisthemanagementandcontrolofmoneyandmoney-relatedoperationswithinabusinessExecutiveinchargeoffinancedepartmentCFO:ChiefFinancialOfficer(VPofFinance(財務(wù)總管))TypicallyreportsdirectlytothePresidentofthecorporation典型組織結(jié)構(gòu)中的財務(wù)職位與工作A-4>FinancialManagementFunctionsofthefinancedepartment(財務(wù)部門的功能):businessdecisions(商業(yè)決策)&oversight(監(jiān)督)KeepingrecordsReceivingpaymentsfromcustomers&MakingpaymentstosuppliersBorrowingfundsPurchasingassetsSellingstock&Payingdividends,etc.A-5>ThePriceofSecurities-ALinkBetweentheFirmandtheMarketInvestorsbuysecuritiesforthefuturecashflowsexpectedfromthemLinkbetweencompanymanagementandinvestorscomesfromthisrelationshipbetweenpriceandexpectedfinancialresults(風險越高則投資人愿意支付的價格越低)B>FinanceandAccounting(p.6)Accounting:asystemofrecord-keepingdesignedtoportrayafirm’soperationsinafair/unbiasedmanner(簿記制度)Finance:aprocessofdecision-makingrelatedtoraisingmoney,analyzingresults,etc.(決策程序/過程)Financedepartmentgenerallyconsistsofboththeaccountingdepartment(會計部門)andthetreasurydepartment(財務(wù)部門)B-1>TheImportanceofCashFlowAccountingattemptstoreflectafirm’sfinancialresultsinawaythatrepresentswhatisphysicallyoccurringFinanceisinterestedinhowcashisflowing(orexpectedtoflow)(財管上對現(xiàn)金流量的焦點是放在現(xiàn)金從何處取得及用于何處)Cashisking!B-2>TheLanguageofFinance&

C>FinancialTheory(p.8-9)AccountingisthelanguageoffinanceThusallfinanceprofessionalsneedsomeaccountingknowledgeC>FinancialTheory—TheRelationshipwithEconomicsFinancialtheorydevelopedfromeconomicsF>Principal-AgentProblem(主人與代理人的問題/代理問題)

-1(p.16)企業(yè)的主人(或稱所有人)雇用代理人(或稱管理者、經(jīng)理人)以對所有人最有利的情況下經(jīng)營企業(yè)。但是道德上的喪失、自利、或所有人對管理者缺乏信任均會導致利益上的沖突，且造成所有人與管理者彼此之間的猜疑。因此，將企業(yè)管理上的這個問題稱為principal-agentproblem或agencyproblem。Principal-AgentProblem(主人與代理人的問題/代理問題)

-2若為了把經(jīng)理人的目標調(diào)整至與股東目標一致而利用到資源，則這部分的成本稱之為代理成本(agencycosts)HowtoReduceAgencyProblems?1.Incentives(誘因的產(chǎn)生):將管理者的薪資/福利與公司的利潤結(jié)合一起2.MonitoringandIncreasedInformationFlows

(監(jiān)督并增加信息的流通)Principal-AgentProblem(主人與代理人的問題/代理問題)

-3代理問題涉及到利益沖突，包括股東(stockholders)與經(jīng)理人(management)之間的利益沖突債權(quán)人(creditors)與股東(stockholders)之間的利益沖突D>FormsofBusinessOrganizationandTheirFinancialImpact(企業(yè)組織的形態(tài)及其財務(wù)上的影響)p.9不同的企業(yè)組織形態(tài)則對下列問題的處理方式也就不同：

課稅的含意所有人對企業(yè)的控制權(quán)交易所有權(quán)的能力對債務(wù)的限制企業(yè)壽命的長短募集資金的能力對代理問題的敏感度企業(yè)組織的形態(tài)BusinessescanbelegallyororganizedasAsoleproprietorship(獨資)Apartnership(合伙)Acorporation(公司)RegularorC-typecorporation(一般型態(tài)公司)S-typecorporationsandlimitedliabilitycompanies(LLCs):smallbusinesses(S型態(tài)公司與有限責任公司)SoleProprietorships依個人綜合所得計算稅額

企業(yè)的所有權(quán)不易移轉(zhuǎn)

沒有代理成本問題募集資金的能力有限

優(yōu)點：所有者享有全部的利潤缺點：所有者對于企業(yè)的債務(wù)負有無限償還責任Partnerships

較Proprietorship在募集&融資資金上的能力為佳，但企業(yè)成長的能力仍受到限制仍以各所有人的所得來課稅一旦其中有一個業(yè)主死亡或想要退出，該企業(yè)即告終止沒有代理成本問題企業(yè)價值不易被評估且不易移轉(zhuǎn)所有權(quán)比較普通合伙企業(yè)與有限合伙企業(yè)

General&limitedpartnerships對于普通合伙企業(yè)(generalpartnership)而言，所有的業(yè)主均要共同承擔利潤與損失，且對于企業(yè)的全部債務(wù)均負有無限償還責任。在有限合伙企業(yè)(limitedpartnership)中，一人或一人以上的普通合伙業(yè)主(generalpartners)負責經(jīng)營該企業(yè)，并負有無限償還責任；同時也有一人或一人以上的有限責任合伙業(yè)主(limitedpartners)，其不實際參與經(jīng)營企業(yè)，所以對于企業(yè)的債務(wù)之償還責任僅限于其所出資的部分。Corporations(1)從法律的觀點而言是一個合法的團體，在觀念上是與企業(yè)所有人及管理者/經(jīng)理人有所區(qū)別的

有代理成本的問題

所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)是分開的

主要缺點是，對股東的所得產(chǎn)生雙重課稅(doubletaxationofearnings)的問題Corporations(2)公司的企業(yè)組織方式有許多優(yōu)點：企業(yè)可以擁有財產(chǎn)、可以借款、可以訂契約、可以提出法律訴訟、也可以是被告不受限的企業(yè)壽命容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)籌措資金容易對公司債務(wù)只負有限責任S-typeCorporation&LimitedLiabilityCompanySubchapterScorporation(S-typeCorporation的原名);LimitedLiabilityCompany(LLC;有限責任公司)均屬于有限責任(limitedliability)型態(tài)的企業(yè)、可發(fā)行股票、但只課征個人所得稅(公司組織型態(tài)，但以合伙型態(tài)課征所得稅)S-typeCo.的股東必須少于35人，且無任何股東是以公司團體的名義加入；LLC可以有無限個股東人數(shù)，且可包括公司團體

E>TheGoalsofManagement(企業(yè)的目標/目的)tomaximizethewealthofthefirm’spresentowners/shareholders.(極大化企業(yè)目前所有權(quán)人/股東的財富)

如何做到呢？Ans:極大化企業(yè)普通股的每股市場價值(這份努力會反映在企業(yè)的三項決策上:investment,financing,andassetmanagementdecisions)所有股東的財富=每股市價*流通在外的股數(shù)為何極大化利潤或EPS不適合作為企業(yè)的目標?沒有將預(yù)期報酬的發(fā)生時間或期間予以明確訂出沒有考慮風險(risk)無法針對股利政策(dividendpolicy)對股票市價的影響進行分析為何股價代表所有市場參與者對某企業(yè)的價值之主要判斷工具?因為股價考慮了1.目前與預(yù)期未來的每股盈余2.這些盈余發(fā)生的時點(timing)、發(fā)生的持續(xù)性(duration)、與風險3.企業(yè)的股利政策4.及會影響股價的其他因素所以股價可作為企業(yè)績效(businessperformance)的判斷工具，它顯示出經(jīng)理人代表其股東在經(jīng)營企業(yè)上做得有多好E-1>Stakeholders&ConflictsofInterest(利害關(guān)系人&利益沖突)p.15Stakeholders/Constituencies(利害關(guān)系人/顧客)ofthecompanywhohaveavestedinterestinthewaythefirmisoperated