工程經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)展

25三月2024工程經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)展參考文獻(xiàn)周惠珍，《投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價》；國家計委，《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價與參數(shù)》；[美]H.M.斯坦納（Steiner,H.M.），《工程經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》（第二版）；[美]J.L.里格斯,《工程經(jīng)濟(jì)學(xué)》；[美]L.E.布西，《工業(yè)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)分析》。本課程的內(nèi)容體系緒論工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理和方法投資項(xiàng)目的財務(wù)評價問題投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價問題經(jīng)濟(jì)評價參數(shù)的確定問題創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)理論緒論工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對象工程的經(jīng)濟(jì)性工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的性質(zhì)應(yīng)用性交叉性工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的作用為投資決策提供依據(jù)為技術(shù)方案的優(yōu)化與評價提供方法和手段工程經(jīng)濟(jì)學(xué)與其他相關(guān)學(xué)科的關(guān)系工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展動態(tài)公共項(xiàng)目的評價問題創(chuàng)業(yè)投資工程科學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)財務(wù)會計學(xué)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)1.工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理和方法1.1資金的時間價值及等值計算1.2單方案評價的原理和方法1.3多方案評價的原理與方法1.4投資方案的不確定性分析1.5方案優(yōu)化技術(shù)——價值工程原理（VE）1.1資金的時間價值及等值計算資金時間價值的概念何謂資金的時間價值(What)為何會產(chǎn)生資金的時間價值(Why)如何測度資金的時間價值(How)絕對測度：利息相對測度：利率資金時間價值的計算單利：I=P*i*np—本金i—利率n—計息期復(fù)利：I=P[(1+i)-1]n現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量的三要素：大小、方向、時間現(xiàn)金流量的支付方式一次支付等額支付現(xiàn)金流量的表示方式：現(xiàn)金流量圖和現(xiàn)金流量表一次支付的現(xiàn)金流量圖等額支付的現(xiàn)金流量圖資金等值的概念P—資金的現(xiàn)值F—資金的終值A(chǔ)—資金的年值012345810005050505050資金等值的計算已知一次支付求現(xiàn)值P=F/(1+i)=F(P/F,i,n)已知一次支付求終值F=P(1+i)=P(F/P,i,n)已知等額支付（年值）求現(xiàn)值P=A{[(1+i)-1]/i(1+i)}=A(P/A,i,n)已知等額支付（年值）求終值F=A{[(1+i)-1]/i}=A(F/A,i,n)已知現(xiàn)值求年值A(chǔ)=P{i(1+i)/[(1+i)-1]}=P(A/P,i,n)已知終值求年值A(chǔ)=F{i/[(1+i)-1]}=F(A/F,i,n)

nnnnnnnn例：投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量如下，求該現(xiàn)金流量的現(xiàn)值、終值和年值。(i=10%)10020040404040404040120012345678910解：P=-100(P/F,10%,1)-200(P/F,10%,2)+40(P/A,10%,8)(P/F,10%,2)+(120-40)(P/F.10%,8)F=-100(F/P,10%,9)-200(F/P,10%,8)+40(F/A,10%,8)+(120-40)(F/P,10%,2)

A=P(A/P,10%,10)=F(A/F,10%,10)兩種特殊的等額支付現(xiàn)金流發(fā)生在期初的等額支付永續(xù)等額支付

P=A/iA=P*i0123456A0123456A(1+i)P=A(1+i)(P/A,i,n),F=A(1+i)(F/A,i,n)0123456……1.2單方案評價原理和方法1.2.1靜態(tài)評價：不考慮資金的時間價值投資收利率法（ROI）投資收益率：R=年平均凈收益/總投資判據(jù)：R≥行業(yè)平均收益率投資回收期法投資回收期的概念：用項(xiàng)目投產(chǎn)后的凈收益償還投資所需的時間投資回收期的計算：累計凈現(xiàn)金流量等于0的時間判據(jù)：T≤行業(yè)平均投資回收期例1，某投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如下表所示，求該項(xiàng)目的投資收益率和投資回收期。解：投資收益率R=(1160/7)/500=33.1%投資回收期T=6+20/180=6.1（年）年份12345678910凈現(xiàn)金流量-150-250-100150150180180150150200累計-150-400-500-350-200-201603104606601.2.2動態(tài)評價：考慮資金的時間價值凈現(xiàn)值法（NPV）凈現(xiàn)值的計算：NPV=∑(CI-CO)(1+i)其中：i—標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率，或基準(zhǔn)收益率CI—現(xiàn)金流入CO—現(xiàn)金流出(CI-CO)—第t年的凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)含義：超額利潤判據(jù)：NPV≥0t-tt=0ncct內(nèi)部收益率（IRR）內(nèi)部收益率概念：使凈現(xiàn)值恰好等于0時的折現(xiàn)率NPV(i)=0IRR=iNPV與i的關(guān)系（見圖）IRR的計算：試算法

IRR的經(jīng)濟(jì)含義：占用資金的回報IRR的判據(jù)：IRR≥基準(zhǔn)收益率內(nèi)部收益法與凈現(xiàn)值法的等效關(guān)系內(nèi)部收益率的不足IRRiNPV外部收益率（ERR）外部收益率概念：使費(fèi)用現(xiàn)值等值于（按基準(zhǔn)收益率）收益終值時的折現(xiàn)率，即：PV(C,e)(1+i)=FV(B,e)ERR=e判據(jù)：ERR≥icnc例2，某投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如下表所示，設(shè)基準(zhǔn)收益率i=10%，試用NPV法和IRR法評價該項(xiàng)目。解：1）NPV=182.17>0方案可行2）i=15%,NPV=61.73i=20%,NPV=-17.06IRR=15%+(20%-15%)[61.73/(61.73+17.06)]=18.9%>i方案可行年份12345678910凈現(xiàn)金流量-150-250-100150150180180150150200(P/F,10%,t).9091.8264.7513.6830.6209.5645.5132.4665.4241.3855cc討論關(guān)于基準(zhǔn)收益率的選擇基準(zhǔn)收益率為最低可接受投資回報率基準(zhǔn)收益率由三個因素決定：資金機(jī)會成本資金成本（市場利率）投資風(fēng)險政府的貨幣政策是怎樣影響投資決策的？1.3多方案評價1.3.1互斥方案的評價從若干個可行方案中選擇一個最佳方案，這是多方案評價的基礎(chǔ)1.3.3獨(dú)立方案的評價資金有限，從若干可行方案中選擇一組滿足資金限額的最優(yōu)方案組1.3.4相關(guān)方案的評價根據(jù)方案之間的相關(guān)關(guān)系及資金限額，選擇一組方案組1.3.1互斥方案的評價例1，某項(xiàng)目有兩種可行的建設(shè)方案，兩種方案的投資及年凈收益情況如下，基準(zhǔn)收益率為10%，試選擇方案。

0123456250606060606060

0123456300707070808080AB根據(jù)兩個方案的現(xiàn)金流量及基準(zhǔn)收益率計算，兩個方案的NPV和IRR分別為：A方案：NPV=11.3IRR=11.4%B方案：NPV=23.6IRR=10.8%根據(jù)NPV指標(biāo)比較，方案B優(yōu)于方案A根據(jù)IRR指標(biāo)比較，方案A優(yōu)于方案B兩種方法的評價結(jié)果不一致，以哪種方法為準(zhǔn)？互斥方案比較的基本原理：增量分析設(shè)有兩個互斥方案A、B，且A方案的投資大于B方案的投資。用A方案的凈現(xiàn)金流減B方案的現(xiàn)金流，得到增量投資的現(xiàn)金流，采用單方案評價方法評價增量投資的可行性，那么，如果NPV(A-B)>0，或IRR(A-B)>i則A方案（投資大者）優(yōu)于B方案（投資小者）；如果NPV(A-B)<0，或IRR(A-B)<i則B方案（投資小者）優(yōu)于A方案（投資大者）；如果NPV(A-B)=0，或IRR(A-B)=i則兩個方案無差別例1用增量分析法的評價結(jié)果如下：兩個方案的增量投資的現(xiàn)金流如下：因?yàn)镹PV(B-A)=-50+10x2.4869+20x2.4869x0.7513=12.24>0故：方案B優(yōu)于方案A501010102020200123456增量分析方法還可以用于某些效益或費(fèi)用無法用貨幣計量的情況下方案之間的比較，此時，只要假設(shè)兩個比較方案不可計量部分的效益或費(fèi)用相同即可。例2，某工程有兩種施工方案，方案A的一次性投資為15萬元，經(jīng)常性使用費(fèi)為每年4萬元；方案B的一次性投資為12萬元，經(jīng)常性使用費(fèi)為每年5.5萬元，該工程建設(shè)期4年，4年后的殘值為原值的20%，i=10%試比較兩個方案的優(yōu)劣。解：

NPV(A-B)=-(15-12)+(5.5-4)(P/A,10%,4)+(3-2.4)(P/F,10%,4)=2.16>0故：方案A優(yōu)于方案Bc012344444315012345.55.55.55.52.412AB多個方案的增量分析——“淘汰賽”檢驗(yàn)各方案的可行性；各方案按投資額的大小，從小到大排序；對排在最前的兩個方案進(jìn)行增量分析，淘汰次優(yōu)方案；將優(yōu)勝方案與下一個方案進(jìn)行增量分析，依次逐步淘汰次優(yōu)方案，最后的優(yōu)勝方案即為最優(yōu)方案。例3，某項(xiàng)目有5種可行的建設(shè)方案，各方案的投資額、凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率如下，i=10%，試比較方案的優(yōu)劣。c方案投資NPVIRRA250082024%B200064020%C220078022%D340090018%E300068015%解：按NPV比較：DACEB按IRR比較：ACBDE采用增量分析法：BCAEDC(14%)A19%A8%D11%討論：能否直接比較各方案的NPV選擇最佳方案？為什么？能否直接比較各方案的IRR選擇最佳方案？為什么？問題1：可以直接比較各方的凈現(xiàn)值選擇最優(yōu)方案，因?yàn)椴捎迷隽糠治龅脑u價結(jié)果與直接比較凈現(xiàn)值方法結(jié)果是相同的。NPV(A-B)=NPV(A)-NPV(B)NPV(A-B)>0=NPV(A)>NPV(B)A方案優(yōu)于B方案A方案優(yōu)于B方案問題2：不可以直接比較各方案的IRR確定最優(yōu)方案，因?yàn)橹苯颖容^IRR得到的結(jié)果可能與增量分析不一致。NPViABi*IRRIRRAB當(dāng)i<i*時，兩者評價結(jié)果不一致當(dāng)i>i*時，兩者評價結(jié)果一致年值法（AV）先計算各方案的凈現(xiàn)值，然后折算為年值，直接比較年值，年值最大者為最有方案。重復(fù)投資法取各方案壽命期的最小公倍數(shù)作為共同計算期，采用重復(fù)投資確定各方案在共同計算期內(nèi)的現(xiàn)金流，然后按互斥方案的評價方法確定最有方案。研究期法取各方案壽命期最短者作為研究期，對壽命期超過研究期的方案進(jìn)行現(xiàn)金流量處理（轉(zhuǎn)化為等額支付），然后按互斥方案評價方法確定最有方案。1.3.2不同計算期互斥方案的評價例4，某建設(shè)項(xiàng)目有A、B兩個方案，其現(xiàn)金流量如下，基準(zhǔn)收益率為10%，試比較兩個方案的優(yōu)劣。012345678910300808080808080808010010050505050012345A:B:解：年值法AV(A)=[-300(P/F,10%,1)+80(P/A,10%,9)(P/F,10%,1）+20（P/F,10%,10)](A/P,10%,10)=25.04AV(B)=[-100(P/F,10%,1)+50(P/A,10%,4)(P/F,10%,1)]x(A/P,10%,5)=14.03AV(A)>AV(B)故方案A優(yōu)于方案B.最小公倍數(shù)法NVP(A)=153.83NPV(B)=86.20NPV(A)>NPV(B)故方案A優(yōu)于方案B0123456789103008080808080808080100A:0123456789101005050505050505050B:100研究期法NPV(A)=AV(10)(P/A,10%,5)=94.90NPV(B)=86.2NPV(A)>NPV(B)，故方案A優(yōu)于方案B0123456789103008080808080808080100A:1.3.3獨(dú)立方案的評價——從若干可行方案中選擇一組最佳方案互斥方案組法基本原理：按照投資限額列出各種可能的方案組合，然后將每一個方案組合看成是一個互斥方案（稱為互斥方案組），采用互斥方案的評價方法（增量分析）進(jìn)行方案組比較，最后得到最優(yōu)方案組。方法：進(jìn)行單方案評價，檢驗(yàn)各方案的可行性按投資限額列出各種可行方案組合，方案組之間看成是互斥方案的比較采用增量分析優(yōu)選方案組，得到最優(yōu)方案組。例5，某企業(yè)有三個投資機(jī)會：A、B、C，這三個投資機(jī)會的現(xiàn)金流量如下表，企業(yè)最大融資能力為800萬元，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，試作出最優(yōu)投資決策建議。年序機(jī)會12~1011A-3506280B-2003951C-42076971.單方案評價NPV(A)=34.46NPV(B)=40.24NPV(C)=50.08三個投資機(jī)會都可行2.互斥方案組及其評價

最優(yōu)方案組為B+C，即同時投資C和B方案組總投資NPV排序A+B55074.703A+C77084.542B+C62090.321A+B+C970*-凈現(xiàn)值率法(NPVR)進(jìn)行單方案評價，檢驗(yàn)方案的可行性；計算各可行方案的凈現(xiàn)值率NPVRNPVR=NPV/PV(I)按NPVR的大小逐個選取可行方案，直到滿足投資限額的邊際方案。例5中A、B、C三個方案的凈現(xiàn)值率分別為：NPVR(A)=10.8%NPVR(B)=22.1%NPVR(C)=13.1%按NPVR排序：BCA累計投資額：2006209701.4投資方案的不確定性分析敏感性分析單因素多因素盈虧平衡分析概率分析1.4.1敏感性分析基本原理：對影響投資效益的各種因素分別變化一定的幅度，然后計算各因素的變化對評價指標(biāo)的敏感程度，從而識別出影響投資效益的敏感因素，并對這些敏感因素進(jìn)行重點(diǎn)分析。某因素的敏感度=評價指標(biāo)變化率/風(fēng)險因素變化率方法：選擇某個風(fēng)險因素發(fā)生一定幅度的變化調(diào)整各年度現(xiàn)金流量重新計算評價指標(biāo)(NPV、IRR)計算該風(fēng)險因素的敏感度重復(fù)以上步驟，分別計算出一些主要風(fēng)險因素的敏感度比較各種風(fēng)險因素敏感性后，針對主要風(fēng)險因素提出決策建議例8，某投資方案估算總投資為1200萬元，起初一次性投入，設(shè)計年生產(chǎn)能力為10萬臺，預(yù)計產(chǎn)品價格為35元/臺，年經(jīng)營成本為140萬元，計算期為10年，設(shè)備殘值為80萬元，標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，試對投資額、產(chǎn)品價格、經(jīng)營成本進(jìn)行敏感性分析。解：1、現(xiàn)金流計算年份01~910現(xiàn)金流入350430現(xiàn)金流出1200140140凈現(xiàn)金流量-12002102902、計算評價指標(biāo)（NPV）NPV=-1200+(35*10-140)(P/A,10%,10)+80(P/F,10%,10)=121.2（萬元）3、敏感性分析變化幅度因素NPV?NPVβ投資額+10%1.2-120.09.0產(chǎn)品價格+10%336.2+215.017.8經(jīng)營成本+10%35.2-86.07.14、敏感性分析圖變化幅度產(chǎn)品價格經(jīng)營成本投資額NPV121.2-20%-10%10%20%盈虧平衡分析的原理盈虧平衡點(diǎn)的概念：收入=成本時的臨界點(diǎn)盈虧平衡點(diǎn)的確定R

1.4.2盈虧平衡分析Q*Q0Q總收入：R=P×Q（1-t）總成本：C=F+v×Q其中：P——產(chǎn)品售價Q——設(shè)計產(chǎn)量F——固定成本v——單位變動成本盈虧平衡點(diǎn)：R=C解方程得到：盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量（銷售量）Q*=F/[P（1-t)-v]盈虧平點(diǎn)價格P*=[F/Q+v]/(1-t)抗風(fēng)險能力的評價盈虧平衡點(diǎn)水平越高，風(fēng)險越大；生產(chǎn)能力抗風(fēng)險能力指數(shù)Q*/Q銷售價格抗風(fēng)險能力P*/P例9，某項(xiàng)目設(shè)計生產(chǎn)能力為年產(chǎn)50萬件產(chǎn)品，預(yù)計單位價格為100元/件，單位產(chǎn)品變動成本為80元/件，年固定成本為300萬元，產(chǎn)品銷售稅金及附加為5%，試對產(chǎn)品的銷售量及銷售價格進(jìn)行盈虧平衡分析。解：1、盈虧點(diǎn)產(chǎn)量：R=100(1-5%)Q=95QC=300+80QR=CQ=300/(95-80)=20（萬件）2、盈虧平衡點(diǎn)價格R=(1-5%)P*50=47.5PC=300+80*50=4300P=4300/47.5=90.5（元/件）3、抗風(fēng)險能力分析生產(chǎn)能力抗風(fēng)險能力：20/50=40%產(chǎn)品價格抗風(fēng)險能力：90.5/100=90.5%1.4.3概率分析識別風(fēng)險因素風(fēng)險評估可能的狀態(tài)值發(fā)生的概率計算各種組合狀態(tài)下的評價指標(biāo)（NPV）計算評價指標(biāo)期望值及方差估算投資方案可行的概率1.5價值工程原理價值工程的概念價值工程對象的選擇功能分析功能評價方案創(chuàng)新與評價1.5.1價值工程的概念價值工程是通過對所研究對象的功能與費(fèi)用進(jìn)行系統(tǒng)分析，并通過改進(jìn)和創(chuàng)新，旨在提高所研究對象價值的思想方法和管理技術(shù)。

價值（V）=功能（F）/成本（C）幾個要點(diǎn)：著眼于壽命周期成本（Life-cyclecost)；價值工程的目標(biāo)是要以最少的壽命周期費(fèi)用實(shí)現(xiàn)必要功能；價值工程的核心是功能分析；價值工程是一項(xiàng)多專業(yè)協(xié)作完成的有組織活動；價值工程主要應(yīng)用于產(chǎn)品設(shè)計階段。提高價值的途徑1.5.2價值工程對象的選擇原則：通過價值工程能夠取得盡可能大的效果。一般選擇以下對像：成本比重大的產(chǎn)品或零部件不合格率高的產(chǎn)品或零部件功能不足的產(chǎn)品或零部件返修率高的產(chǎn)品或零部件方法：ABC分類法例9，某產(chǎn)品由A、B、C、D、E、F、G等7種零件裝配而成，這7種零件的成本占總成本的比重如下表所示，試采用ABC分類法確定價值工程的對象。零件ABCDEFG成本比重4%5%29%14%35%10%3%零件成本比重累計比重分類E35%35%AC29%64%D14%78%F10%88%BB5%93%CA4%97%G3%100%1.5.3功能分析功能分析的目的明確功能要求明確功能關(guān)系識別多余功能檢查必要功能功能分類產(chǎn)品功能必要功能不必要功能基本功能輔助功能多余功能重復(fù)功能過剩功能功能分析的主要工作功能定義功能整理明確功能之間的關(guān)系，建立功能關(guān)系圖識別必要功能和不必要功能確定功能確定功能測度指標(biāo)確定功能要求1.5.4功能評價功能評價的目的檢查功能與成本的匹配程度明確產(chǎn)品改進(jìn)方向預(yù)測降低成本潛力功能評價的方法功能評價值法（絕對值法）功能指數(shù)法（相對值法）功能評價方法I：功能評價值法價值系數(shù)(V)=功能評價值(F)/目前成本(C)功能余值=目前成本-功能評價值功能評價值——可靠地實(shí)現(xiàn)功能的最低成本，也稱功能目標(biāo)成本。實(shí)際成本——當(dāng)前為實(shí)現(xiàn)該功能實(shí)際所花費(fèi)的成本.難點(diǎn)：功能評價值的確定當(dāng)一個零件承擔(dān)多種功能時如何確定功能成本（功能成本分配問題）例10，（成本分配問題）某產(chǎn)品由A、B、C三種零件組裝而成，這三種零件的成本分別為300、600、700元，該產(chǎn)品有F1、F2、F3、F4四種功能，要求：試確定各種功能的成本。如果實(shí)現(xiàn)這四種功能的最低成本如下，則試評價各項(xiàng)功能的價值及功能余值。F1=300元,F2=300元,F3=400元,F4=450元零件成本F1F2F3F4A3000.70.3B6000.20.250.30.25C7000.40.61、確定零件對項(xiàng)功能的重要性權(quán)重零件成本F1F2F3F4A30021090B600120150180150C700280420合計16003302404605702、根據(jù)零件對項(xiàng)功能重要性權(quán)重分配成本3、計算各項(xiàng)功能的價值及功能余值功能F1F2F3F4功能價值0.911.250.870.79功能余值30－6060120價值指數(shù)(VI)=功能指數(shù)(FI)/成本指數(shù)(CI)功能指數(shù)：功能對產(chǎn)品的重要性權(quán)重成本指數(shù)：花費(fèi)在該功能上的成本比重難點(diǎn)：功能指數(shù)的確定成本指數(shù)的確定（一個零件承擔(dān)多種功能時）功能指數(shù)確定方法01評分法（強(qiáng)制確定法，F(xiàn)D）04評分法層次分析法(AHP）功能評價方法II：功能指數(shù)法例11，某產(chǎn)品有A、B、C、D、E五種功能，試采用01評分法和04評分法確定功能指數(shù)。1、01評分法功能ABCDE得分權(quán)重A1010130.20B1111150.33C0010120.13D1011140.27E0000110.07合計151.00功能ABCDE得分權(quán)重A-121370.175B3-324120.300C21-1370.175D323-3110.275E1011-30.075合計401.002、04評分法例12，假設(shè)例10中四項(xiàng)功能對產(chǎn)品的重要性排序?yàn)椋篎4>F3>F1>F2,試確定各項(xiàng)功能的價值指數(shù)。功能指數(shù)成本指數(shù)及價值指數(shù)功能F1F2F3F4得分價值指數(shù)F1110020.2F2010010.1F3111030.3F4111140.4F1F2F3F4合計成本3302404605701600成本指數(shù)0.210.150.280.361.00功能指數(shù)0.200.100.300.401.0價值指數(shù)1.000.671.11.1關(guān)于價值系數(shù)（指數(shù)）的討論價值系數(shù)（指數(shù)）越大越好嗎？V?1，功能不足，必要功能沒有得到充分滿足；V?1，存在不必要功能；V=1，功能與成本匹配價值系數(shù)（指數(shù)）存在合理區(qū)間嗎？日本學(xué)者田中提出了最適區(qū)間的確定方法模型：LxR=SFCV=F/C最適區(qū)間oLR例12，某分部工程須承擔(dān)五種功能，該分部工程的預(yù)算成本為50萬元，分配到各功能上的的成本以及功能指數(shù)如下表所示，試進(jìn)行功能評價。功能成本FICIVIA12.00.1750.2400.729B10.00.3000.2001.500*C8.00.1750.1601.094D13.50.2750.2701.019E6.50.0750.1300.577*501.0001.0002.投資項(xiàng)目的財務(wù)評價投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價概述財務(wù)盈利能力評價財務(wù)清償能力評價財務(wù)評價現(xiàn)金流量的測算財務(wù)評價中的幾個問題2.1投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價概述投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價分兩個層次微觀層次：企業(yè)財務(wù)評價宏觀層次：國民經(jīng)濟(jì)評價企業(yè)財務(wù)評價與國民經(jīng)濟(jì)評價的區(qū)別評價的角度不同采用的價格不同采用的參數(shù)不同財務(wù)評價的基本內(nèi)容贏利能力評價清償能力評價外匯平衡能力評價*風(fēng)險評價2.2財務(wù)盈利能力評價2.2.1財務(wù)盈利能力評價內(nèi)容全部投資盈利能力評價稅前稅后自有資金盈利能力評價稅前稅后2.2.2財務(wù)評價的方法靜態(tài)評價指標(biāo)：投資收益率投資回收期動態(tài)評價指標(biāo)：凈現(xiàn)值法（NPV）內(nèi)部收益率法（IRR）動態(tài)投資回收期

2.2.3財務(wù)評價現(xiàn)金流的構(gòu)成

全部投資財務(wù)評價的現(xiàn)金流構(gòu)成現(xiàn)金流入經(jīng)營收入（生產(chǎn)期各年末）固定資產(chǎn)余值回收（計算期末）流動資金回收（計算期末）現(xiàn)金流出固定資產(chǎn)投資（建設(shè)期各年末）流動資金投資（建設(shè)期最后一年末）經(jīng)營成本（生產(chǎn)期各年末）稅金營業(yè)稅及附加所得稅自有資金投資的現(xiàn)金流構(gòu)成現(xiàn)金流入同全部投資現(xiàn)金流出自有資金投資經(jīng)營成本（同全部投資）借款本金償還借款利息稅金（營業(yè)稅及附加所得稅）（同全部投資）2.3財務(wù)清償能力評價2.3.1財務(wù)清償能力評價指標(biāo)借款償還期資產(chǎn)負(fù)債率流動比速動比2.3.2借款償還期概念：在國家財稅制度和項(xiàng)目具體財務(wù)條件下，以項(xiàng)目投產(chǎn)后可用于償還固定資產(chǎn)投資借款和建設(shè)期利息所需的時間。計算方法：借款償還期=借款償還后開始出現(xiàn)盈余年份-借款年份+當(dāng)年借款償還余額/當(dāng)年可用于還款的資金額可用于償還借款的資金：折舊+攤銷費(fèi)+未分配利潤當(dāng)折舊、攤銷費(fèi)和可分配利潤不足于按債權(quán)人要求還款時，可用短期借款來解決。2.3.3資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是指企業(yè)（項(xiàng)目）總負(fù)債占總資產(chǎn)的比重，反映企業(yè)（項(xiàng)目）在特定時間的總體負(fù)債清償能力。資產(chǎn)負(fù)債率=期末負(fù)債總額/期末資產(chǎn)總額資產(chǎn)固定資產(chǎn)凈值在建工程流動資產(chǎn)遞延資產(chǎn)凈值無形資產(chǎn)凈值負(fù)債應(yīng)付帳款短期借款長期借款2.3.4流動比流動比是指流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比例，反映短期負(fù)債的清償能力。流動比=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債流動資產(chǎn)現(xiàn)金存貨應(yīng)收帳款累計贏余資金流動負(fù)債應(yīng)付帳款流動資金借款其他短期借款2.3.4速動比速動比是指能快速變現(xiàn)的資產(chǎn)與短期債務(wù)的比重，反映了項(xiàng)目在不清算的前提下短期債務(wù)的清償能力。速動比=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債2.4外匯平衡能力評價*年份項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期生產(chǎn)期12345671.外匯來源1.1產(chǎn)品銷售外匯收入1.2外匯借款1.3其他外匯收入2.外匯運(yùn)用2.1固定資產(chǎn)投資外匯支出2.2進(jìn)口原材料外匯支出2.3進(jìn)口零部件外匯支出2.4技術(shù)轉(zhuǎn)讓外匯支出2.5償還外匯借款本息2.6其他外匯支出2.7外匯余缺2.5財務(wù)評價參數(shù)的估算2.5.1現(xiàn)金流入的估算經(jīng)營收入的估算達(dá)產(chǎn)期可按設(shè)計生產(chǎn)能力的一定比例和市場價格為基礎(chǔ)估算正常生產(chǎn)期以設(shè)計生產(chǎn)能力產(chǎn)量和市場價格為基礎(chǔ)估算銷售收入=銷售量*銷售價格正常年份銷售量=設(shè)計生產(chǎn)能力投產(chǎn)期銷售量=設(shè)計生產(chǎn)能力*a%銷售價=市場價格或離岸價流動資金回收等于流動資金投資額在項(xiàng)目結(jié)束后一次性回籠固定資產(chǎn)殘值回收按固定資產(chǎn)的一定比例（一般在3-5%左右）在項(xiàng)目結(jié)束后回收2.5.2現(xiàn)金流出的估算總投資的構(gòu)成固定資產(chǎn)投資工程費(fèi)用建筑工程費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)安裝工程費(fèi)其他費(fèi)用預(yù)備費(fèi)基本預(yù)備費(fèi)漲價預(yù)備費(fèi)投資方向調(diào)節(jié)稅建設(shè)期利息流動資金固定資產(chǎn)投資估算生產(chǎn)能力指數(shù)法朗葛系數(shù)法Ic=Ec(1+a1m1+a2m2+a3m3)概算指標(biāo)法Ic=∑(PiQi)建設(shè)期利息計算每年應(yīng)計利息=（年初借款本息累計+當(dāng)年借款/2）*年利率Ic=I0(Qc/Q0)r流動資金的估算粗略估算（用于初步評價）按銷售收入、經(jīng)營成本或固定資產(chǎn)的某一比例估算如商業(yè)項(xiàng)目可按銷售收入的10~15%估算如機(jī)械制造項(xiàng)目可按經(jīng)營成本的15~20%估算如冶金制造項(xiàng)目可按固定資產(chǎn)投資的8~10%估算分項(xiàng)估算流動資金=流動資產(chǎn)-應(yīng)付賬款流動資產(chǎn)=應(yīng)收賬款+存貨+現(xiàn)金應(yīng)收賬款=經(jīng)營成本/周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨=外購原材料、燃料占用的資金+在產(chǎn)品占用的資金+產(chǎn)成品占用的資金現(xiàn)金=（年工資與福利+年其他費(fèi)用）/周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)付賬款=年外購原材料、燃料、動力費(fèi)用/周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)=365/最低周轉(zhuǎn)天數(shù)本年流動資金增加額=本年流動資金需要量-上年流動資金成本估算成本的概念總成本=生產(chǎn)成本+管理費(fèi)+財務(wù)費(fèi)用+銷售費(fèi)用生產(chǎn)成本=直接費(fèi)+制造費(fèi)直接費(fèi)=材料費(fèi)+人工工資及福利+其他直接費(fèi)制造費(fèi)=折舊、維修費(fèi)、辦公費(fèi)及車間一級的管理人員工資及福利、等管理費(fèi)=企業(yè)一級管理人員工資及福利、折舊、維修費(fèi)、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷及其他管理費(fèi)財務(wù)費(fèi)：生產(chǎn)經(jīng)營期間的利息及其它財務(wù)費(fèi)用銷售費(fèi)：銷售人員工資及福利、廣告、差旅費(fèi)等經(jīng)營成本：為生產(chǎn)經(jīng)營活動而直接支付的成本費(fèi)用經(jīng)營成本=總成本-折舊-攤消費(fèi)-借款利息變動成本與固定成本變動成本：總成本中與產(chǎn)量直接相關(guān)的那部分成本固定成本：在總成本中與產(chǎn)量無關(guān)的那部分成本成本估算外購原材料費(fèi)=∑（年外購原材料*單價）外購燃料動力費(fèi)=∑（年燃料動利用量*單價）工資及福利=∑[人員定編*年工資（1+α）]折舊費(fèi)直線折舊按折舊年限平均折舊Dt=（固定資產(chǎn)原值-殘值）/折舊年限按工作量平均折舊Dt=固定資產(chǎn)原值-殘值）/額定工作量加速折舊雙倍余額折舊Dt=固定資產(chǎn)凈值（2/折舊年限）年數(shù)和折舊Dt=（固定資產(chǎn)原值-殘值）[(折舊年限-已使用年限）/n(n+1)/2]例：某設(shè)備資產(chǎn)原值為2500元，折舊年限為10年，殘值率為5%，求各年折舊額。折舊年序12345678910殘值資產(chǎn)凈值25002000160012801024819655524419272125折舊額500400320256205164131105147147折舊年序12345678910殘值資產(chǎn)凈值25002000160012801024819655524419272125折舊額表1雙倍余額遞減折舊法表2年數(shù)和折舊法攤銷無形資產(chǎn)攤銷：按規(guī)定期限平均攤銷遞延資產(chǎn)攤銷：按不少于5年平均攤銷利息：根據(jù)資金來源與運(yùn)用表及還款方式按復(fù)利計算等額還本付息：按等值公式計算等額還本，利息照付：At=Dt/n+Dt[1-(t-1)/n]*i銷售稅金及附加營業(yè)稅或增值稅：按營業(yè)額計算城市維護(hù)建設(shè)稅：按營業(yè)稅計算教育附加：按營業(yè)稅計算所得稅按所得額和所得稅率估算所得額用稅前利潤為依據(jù)測算利潤估算及分配利潤估算利潤總額=銷售收入-總成本-銷售稅金及附加所得稅=所得額*所得稅稅率稅后利潤=利潤總額-所得稅利潤分配彌補(bǔ)以前年度虧損提取法定公積金提取公益金盈余公積金應(yīng)付利潤未分配利潤例1流動資金的估算——一個演示行例子序號年份項(xiàng)目投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期4567……1外購原材料20553475412541252進(jìn)口零部件108712087257253外購燃料132527274外購動力294858585工資及福利2132282282286修理費(fèi)151569697折舊費(fèi)2242242242248攤銷費(fèi)707070709利息支出23419615113010其他費(fèi)用32444150750711總成本426459306184606312經(jīng)營成本（11-7-8-9）3736544057395739表1年生產(chǎn)成本及費(fèi)用序號年份項(xiàng)目周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期對應(yīng)表1的成本項(xiàng)目45678一流動資產(chǎn)285104.212901應(yīng)收賬款409415604638638122存貨23071.28532.1原材料507.228548357357312.2進(jìn)口零部件90427230218118122.3燃料606245532.4在產(chǎn)品20181902782902901+2+3+4+5+62.5產(chǎn)成品1036104151159159123現(xiàn)金1524222831315+10流動資產(chǎn)小計1290168518771877二流動負(fù)債4093545825845844應(yīng)付賬款4093545825845841+2+3+4三流動資金(一-二)936115713291329四流動資金增加額9362211720表2流動資金估算表2.6財務(wù)評價中的幾個問題財務(wù)評價中的價格問題價格變動的因素相對價格變動：供求關(guān)系變化引起的價格變動絕對價格變動：通貨膨脹引起的價格變動三種價格基價：既不考慮相對價格變化，也不考慮絕對價格變化時價：同時考慮相對價格和絕對價格變化實(shí)價：僅考慮相對價格變化財務(wù)評價中應(yīng)選擇哪種價格？改擴(kuò)建項(xiàng)目與新建項(xiàng)目的財務(wù)評價有何區(qū)別？“有無對比”與“前后對比”有何區(qū)別？改擴(kuò)建項(xiàng)目應(yīng)采用何種評價方法？例2：某技術(shù)改造項(xiàng)目,在技術(shù)改造前2005年產(chǎn)量為3500臺,通過內(nèi)涵擴(kuò)大再生產(chǎn),在兩年內(nèi)每年可增產(chǎn)800臺,以后產(chǎn)量保持不變.如果通過技術(shù)改造,兩年后的2007年產(chǎn)量為5100臺,2008年及以后的年產(chǎn)量為7200臺.試用前后比較法和有無比較法進(jìn)行分析.年份有無比較前后比較有項(xiàng)目無項(xiàng)目生產(chǎn)增量項(xiàng)目前項(xiàng)目后生產(chǎn)增量2005350035000350035000200643004300035004300800200751005100035005100160020087200510021003500720037002009720051002100350072003700折舊方法對財務(wù)評價有何影響？折舊一般可分為平均折舊和加速折舊兩種方法兩種折舊方法對財務(wù)評價的影響主要體現(xiàn)在稅后評價，因?yàn)檎叟f本身并不是現(xiàn)金流量，但它對所得稅會產(chǎn)生影響。例3，某項(xiàng)目稅前現(xiàn)金流量如下表所示，不考慮攤銷費(fèi)和借款利息，所得稅稅率為30%，試分析平均折舊和加速折舊對現(xiàn)金流量的影響現(xiàn)金流量表融資方案對財務(wù)評價有何影響？融資方案對財務(wù)評價的影響主要體現(xiàn)在自有資金財務(wù)評價方面，即財務(wù)杠桿效應(yīng)融資方案對現(xiàn)金流的影響集中體現(xiàn)在利息因素上，而利息對現(xiàn)金流的影響反映在兩個方面：利息本身就是現(xiàn)金流的一部分利息抵扣稅金融資方案對稅前稅后財務(wù)評價均有影響，只是對稅后評價影響更大。融資方案的借貸資金比例和資金成本對財務(wù)評價均有影響。3.投資項(xiàng)目的國民經(jīng)濟(jì)評價國民經(jīng)濟(jì)評價的必要性國民經(jīng)濟(jì)評價的基本理論國民經(jīng)濟(jì)的費(fèi)用與效益國民經(jīng)濟(jì)評價中影子價格的確定3.1國民經(jīng)濟(jì)評價的必要性國民經(jīng)濟(jì)評價的必要性投資項(xiàng)目存在外部性市場的不完善公共產(chǎn)品的存在存在非貨幣性費(fèi)用與效益社會目標(biāo)的多樣性哪些項(xiàng)目需要進(jìn)行國民經(jīng)濟(jì)評價？具有明顯外部效應(yīng)的項(xiàng)目價格明顯不合理的項(xiàng)目對國民經(jīng)濟(jì)有較大影響的項(xiàng)目財務(wù)評價與國民經(jīng)濟(jì)評價不一致時的處理財務(wù)評價可行，國民經(jīng)濟(jì)評價不可行有條件通過不能通過財務(wù)評價不可行，國民經(jīng)濟(jì)評價可行政府直接投資政府政策支持3.2國民經(jīng)濟(jì)評價的理論基礎(chǔ)福利經(jīng)濟(jì)學(xué)理論國民經(jīng)濟(jì)評價的目標(biāo)——社會福利最大化社會福利的計量——消費(fèi)剩余+生產(chǎn)者剩余pQSS=?Q1[p(Q)-p1]dQR=Q1(p1-C)Q1消費(fèi)者支付意愿曲線RP1CDupit橋梁收費(fèi)問題——一個著名的案例04百萬1從投資人財務(wù)評價的角度：R=p*Q=4(1-p)p,根據(jù)利潤最大化原則，p=0.5，此時，R=1(百萬），S=0.5（百萬）從國民經(jīng)濟(jì)角度S=Q*(1-p)/2+Q*P=2(1-p)+4(1-p)p，根據(jù)福利最大化原則，p=0，此時，R=0，S=2（百萬）Q=4(1-p)2社會福利增加的途徑社會財富的增長（效率原則）社會財富的分配均衡化（公平原則）空間分配時間分配（消費(fèi)與積累）國民經(jīng)濟(jì)評價的目標(biāo)增長目標(biāo)：項(xiàng)目所產(chǎn)生的凈效益L=∑Qt/(1+t)t公平目標(biāo)（收入再分配）通過對不同收入水平地區(qū)及階層的消費(fèi)賦予不同的權(quán)重來處理國民經(jīng)濟(jì)評價的基本原則：帕累托改進(jìn)原則：符合帕累托改進(jìn)的項(xiàng)目才能建設(shè)帕累托改進(jìn)：在沒有其他人的福利減少的情況下至少有一個人的福利得到了提高。條件過于苛刻卡爾多（Kaldor)補(bǔ)償原則：只要福利增加的總量大于福利減少的總量，項(xiàng)目便可建設(shè)。（假設(shè)補(bǔ)償）?？怂梗℉iks)補(bǔ)償原則：福利增加的總量大于福利減少的總量，并且，福利減少者能夠從福利增加者處得到實(shí)際補(bǔ)償時，項(xiàng)目可以實(shí)施。（實(shí)際補(bǔ)償）項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價的主要方法體系主要由兩種評價方法體系UNIDO（準(zhǔn)則）方法體系OECD（L－M）方法體系兩種方法的相同處理論基礎(chǔ)相同——福利經(jīng)濟(jì)學(xué)基本方法相同——費(fèi)用－效益分析評價目標(biāo)相同——增長目標(biāo)，公平目標(biāo)采用的價格及參數(shù)相同——影子價格兩種方法的不同處凈效益的計算方法不同：OECD法以扣除了消費(fèi)的、未規(guī)定用途的社會收入，即可用于投資的社會價值部分作為社會凈效益，相當(dāng)于社會積累。UNIDO法是以累計總消費(fèi)價值作為社會凈效益。國民收入（NNP）＝積累＋消費(fèi)影子價格的計算方法不同OECD法以國際價格（口岸價格）為基準(zhǔn)的世界價格體系UNIDO法以國內(nèi)價格為基準(zhǔn)的國內(nèi)價格體系考慮收入分配影響的方法不同OECD法在影子價格中考慮UNIDO法按效率價格（經(jīng)濟(jì)價格）計算的效益后再進(jìn)行收入分配影響調(diào)整OECD凈效益UNIDO凈效益3.3國民經(jīng)濟(jì)評價中的幾個問題關(guān)于費(fèi)用與效益的確定國民經(jīng)濟(jì)評價中的費(fèi)用是指社會費(fèi)用，即國民經(jīng)濟(jì)為該項(xiàng)目所付出的總代價，包括：直接費(fèi)用和間接費(fèi)用內(nèi)部費(fèi)用和外部費(fèi)用貨幣費(fèi)用和非貨幣代價有形的與無形的國民經(jīng)濟(jì)評價中的效益是指社會效益，即該項(xiàng)目為國民經(jīng)濟(jì)所作的總貢獻(xiàn)，包括：直接效益和間接效益內(nèi)部效益和外部效益貨幣效益和非貨幣效益有形的與無形的項(xiàng)目的外部效益和外部費(fèi)用統(tǒng)稱為外部效果

效益

費(fèi)用

直接有形的節(jié)省出行時間設(shè)施投資和減少交通事故運(yùn)行費(fèi)用無形的減輕空氣污染減少地下空間間接有形的緩解地面交通阻塞間接無形的土地、房產(chǎn)升值城市軌道交通項(xiàng)目農(nóng)田灌溉項(xiàng)目

效益

費(fèi)用

直接有形的增加農(nóng)業(yè)的產(chǎn)出設(shè)施投資和運(yùn)行費(fèi)用無形的美化環(huán)境野生動植物減少間接有形的減輕土地沙化減少水資源農(nóng)機(jī)、農(nóng)藥和化肥行業(yè)增收食品加工行業(yè)成本降低無形的穩(wěn)定農(nóng)村社會

教育項(xiàng)目

效益

費(fèi)用直接有形的增加就業(yè)收入設(shè)施和教職工工資無形的豐富生活意義讀書時間的機(jī)會成本間接有形的減少犯罪增加了教職工的收入無形的提升道德及文明水準(zhǔn)

載人宇宙飛行

效益

費(fèi)用

直接有形的暫時不清楚火箭、飛船等研制無形的空間探險樂趣空間污染間接有形的空間科學(xué)實(shí)驗(yàn)無形的國際聲譽(yù)

項(xiàng)目的外部效果由于價格變化所產(chǎn)生的外部效果（大部分已在影子價格中反映）技術(shù)性外部效果（需單獨(dú)評價）相鄰部門外部效果（有無對比法，捆綁解決）pQ1Q2p1p2ABCSP2CQ1O——原有項(xiàng)目的收益SQ1CBQ2——新建項(xiàng)目的收益SP1ABP2——消費(fèi)者剩余的增加SP1ACP2——原有項(xiàng)目收益減少，轉(zhuǎn)移支付SABC——外部效果案例：汽車過江原用輪渡，年交通量為200萬臺，現(xiàn)計劃在江上建一座橋，建橋后由于交通方便，估計誘發(fā)新增交通量為100萬量。用輪渡過江過江費(fèi)用為10元/輛次（其中2元為輪渡公司的利潤，8元為輪渡公司費(fèi)用），過橋費(fèi)為6元/輛次（其中4元為過橋費(fèi)，2元為過橋者自身費(fèi)用，橋的日常費(fèi)用不計），試問：建橋項(xiàng)目所產(chǎn)生的效益為多少？如果社會折現(xiàn)率為12%，從國民經(jīng)濟(jì)的角度，建橋投資額最高限額為多少？10620030018交通需求曲線p=-0.04Q+18建橋項(xiàng)目所產(chǎn)的效益：建橋前:消費(fèi)者剩余=（18-10）*200/2=800生產(chǎn)者剩余=2*200=400總效益=1200建橋后：消費(fèi)者剩余=（18-6）*300/2=1800生產(chǎn)者剩余=4*300=1200總效益=3000建橋所產(chǎn)生的凈效益：S=3000-1200=1800其中：過橋者剩余增加了1000，生產(chǎn)者剩余增加800建橋的最大投資額：采用永續(xù)年限的等額支付求現(xiàn)值的公式：P=A/i=1800/12%=15000（萬元）即只要建橋投資不超過1.5億元，從國民經(jīng)濟(jì)的角度，建橋可行。關(guān)于非貨幣效果的處理用實(shí)物指標(biāo)計量：如節(jié)約時間、延長壽命、提高質(zhì)量等缺點(diǎn)：只能用于比較，不能解決可行性評價貨幣化處理消費(fèi)者支付意愿：如生活質(zhì)量的提高，環(huán)境改善缺點(diǎn)：不同個體往往支付意愿差異較大消費(fèi)者通常不太愿意透露真實(shí)支付意愿醫(yī)療、衛(wèi)生、安全和環(huán)境項(xiàng)目廣泛采用的效果指標(biāo)增加的壽命年限YLGs(YearsofLifeGained)；增加的健康壽命年限HYLGs(HealthyYearsofLifeGained,)；自理能力調(diào)整后的延長壽命DALYs（Disability-Adjusted-Life-Years）；質(zhì)量調(diào)整壽命年限QALYs(QualityAdjustedLifeYears)。有關(guān)生命的費(fèi)用/效果比是怎樣算出來的

某地區(qū)出現(xiàn)了一種疾病，該疾病的發(fā)病率為0.1‰?，F(xiàn)找到了一種預(yù)防措施，采取措施后可使某種疾病的發(fā)病率從0.1‰降至0.05‰。設(shè)該預(yù)防措施的費(fèi)用現(xiàn)值為200萬元，受益人口100萬，這種病治愈的概率為80％，死亡為20％，這種疾病的平均醫(yī)療成本為1.2萬元/人，治療康復(fù)過程中的平均機(jī)會成本為0.8萬元/人。該地區(qū)人口原平均壽命為70歲，患病者的平均年齡為15歲。試評估該預(yù)防措施的效果。

YLGs=(70-15)×20%×(0.1‰-0.05‰)×106

=550人年；預(yù)防措施的總費(fèi)用是：cost=2×106–20,000×(0.1‰-0.05‰)×106

=100萬元；該項(xiàng)預(yù)防措施的費(fèi)用/效果是：cost/YLGs=100/550=1,818元/人年。---HarvardRiskResearchCenter的研究成果1、如果通過法案強(qiáng)制要求廠商給汽車安裝安全帶，那么等于每花69美元就可以救一個人一年的生命。2、給黑人新生兒做鐮狀紅細(xì)胞貧血檢查（sickle-cellanaemiascreening），等于240美元就可“買”一個人一年的生命。3、給婦女作乳房X光檢查，等于810美元“買”一年人命。4、給65歲以上的人接種肺炎疫苗，等于2000美元“買”一個人一年的生命。5、勸告那些一天吸一盒以上煙的人戒煙，等于9800美元“買”一個人一年的生命。6、促使30歲以上的人吃低膽固醇的食物，等于19000美元“買”一年的生命。7、要限定核電廠的放射線標(biāo)準(zhǔn)，等于要花一億八千萬美元能“買”一年人命。8、為橡膠輪胎工場安裝苯的排放控制裝置，一年生命的價格就會高達(dá)二百億。

時間節(jié)約的價值

影響時間節(jié)約價值估算的因素主要有：收入、出行目的、出行距離、交通方式、出行時間、交通服務(wù)質(zhì)量、出行者的類型、出行地區(qū)等。一些研究資料顯示：由于現(xiàn)代社會誤時造成的損失有可能大大高于旅行時間的費(fèi)用，因此人們對旅行中的準(zhǔn)時的支付意愿越來越高。出行目的估算方法推薦的默認(rèn)值1．工作出行（包括商務(wù)出行）2．上下班出行和非工作出行3．步行/等待工作出行休閑出行單位人事費(fèi)用法實(shí)際觀測值實(shí)際觀測值（1+d1）w0.30w1.5×（1+d1）w1.5×0.30w5．貨物運(yùn)輸6．公共運(yùn)輸資源費(fèi)用法資源費(fèi)用法運(yùn)輸工具時間費(fèi)用+駕駛?cè)藛T工資+所載貨物時間費(fèi)用運(yùn)輸工具時間費(fèi)用+駕駛?cè)藛T工資+旅客時間費(fèi)用注：d1為社會保障，醫(yī)療保險和用人單位支持的其它方面福利和招聘費(fèi)用等占工資的百分比；W為小時工資加津貼。減少傷亡的貨幣價值作為事前的評價，多數(shù)人的意見是用支付意愿法，而不用人力資本法。減少傷亡是統(tǒng)計意義上概念，而不是把生命貨幣化。美國Viscuci建議的值為300—700萬美元；英國交通部規(guī)定道路交通減少一個死亡事故的價值為114.5萬英磅；重傷128,650英磅；輕傷9,920英磅。采用人力資本法，我國按人均GDP估計的生命價值結(jié)果為7.54萬元。采用支付意愿法和成果參照法估算的我國城市居民的生命價值為48.7萬元，農(nóng)村居民的生命價值為25.8萬元（按2001年價格）。

3.4影子價格的確定影子價格的概念影子價格也稱最優(yōu)計劃價格或計算價格，是指商品或生產(chǎn)要素的任何邊際變化對國家基本目標(biāo)所作貢獻(xiàn)的價值影子價格的確定方法（OECD體系）將投入物和產(chǎn)出物分為外貿(mào)物、非外貿(mào)物及特殊投入物三類對外貿(mào)品以國際市場價格為參照系，以口岸價格為基礎(chǔ)確定影子價格非外貿(mào)品采用支付意愿或成本分解法確定影子價格對資金、土地和勞動力等特殊投入物，采用機(jī)會成本確定影子價格外貿(mào)品與非外貿(mào)品的確定外貿(mào)品：其生產(chǎn)和使用將直接或間接地影響國家進(jìn)出口的貨物。包括：直接出口間接出口（替代其他企業(yè)產(chǎn)品使其增加出口）替代進(jìn)口（以產(chǎn)頂進(jìn)減少進(jìn)口）直接進(jìn)口間接進(jìn)口（擠占其他企業(yè)的投入物使其增加進(jìn)口擠占原可用于出口的國內(nèi)產(chǎn)品非外貿(mào)品：其生產(chǎn)和使用將直接或間接地影響國家進(jìn)出口的貨物。包括：“天然”非外貿(mào)品：如建筑物、基礎(chǔ)設(shè)施等運(yùn)輸費(fèi)用過高受國家貿(mào)易政策或其他條件的限制貿(mào)易品影子價格的確定產(chǎn)出品影子價格的確定：以離岸價格為基礎(chǔ)，考慮國內(nèi)流轉(zhuǎn)過程中的運(yùn)輸費(fèi)及貿(mào)易費(fèi)后的出廠價格。直接出口產(chǎn)品SP=FOB*SER-(T1+Tr1)間接出口產(chǎn)品SP=FOB*SER-(T2+Tr2)+(T3+Tr3)-(T4+Tr4)替代進(jìn)口SP=CIF*SER+(T5+Tr5)-(T4+Tr4)T1、Tr1——擬建項(xiàng)目到口岸的運(yùn)費(fèi)及貿(mào)易費(fèi)T2、Tr2——供應(yīng)廠到口岸運(yùn)費(fèi)及貿(mào)易費(fèi)T3、Tr3——供應(yīng)廠到國內(nèi)用戶的運(yùn)費(fèi)及貿(mào)易費(fèi)T4、Tr4——擬建項(xiàng)目到國內(nèi)用戶的運(yùn)費(fèi)及貿(mào)易費(fèi)T5、Tr5——口岸到用戶的運(yùn)費(fèi)及貿(mào)易費(fèi)FOB——離岸價CIF——到岸價SER——影子匯率投入品影子價格的確定：以到岸價格為基礎(chǔ)，考慮國內(nèi)流轉(zhuǎn)運(yùn)費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)用后的到廠價格。直接進(jìn)口品SP=CIF*SER+(T1+Tr1)間接進(jìn)口品SP=CIF*SER+(T5+Tr5)-(T3+Tr3)+(T6+Tr6)減少出口品SP=FOB*SER-(T2+Tr2)+(T6+Tr6)T6、Tr6——供應(yīng)廠到項(xiàng)目的運(yùn)費(fèi)及貿(mào)易費(fèi)其它同上口岸原供應(yīng)廠擬建項(xiàng)目用戶T1、Tr1T2、Tr2T3、Tr3T4、Tr4T6、Tr6T5、Tr5非外貿(mào)品影子價格的確定產(chǎn)出品：分三種情況確定增加供應(yīng)數(shù)量滿足國內(nèi)消費(fèi)的產(chǎn)出品：供求均衡的，按財務(wù)價格定價供不應(yīng)求的，參照國內(nèi)市場價格并考慮價格變化趨勢定價，但不應(yīng)高于相同質(zhì)量產(chǎn)品的進(jìn)口價無法判斷供求情況的，取上述價各中較低者不增加國內(nèi)供應(yīng)量，只是替代其他相同或類似企業(yè)產(chǎn)出物，致使被替代企業(yè)減產(chǎn)或停產(chǎn)的：質(zhì)量與被替代產(chǎn)品相同的，按被替代產(chǎn)品可變成本分解定價提高產(chǎn)品質(zhì)量的，按被替代產(chǎn)品可變成本加提高產(chǎn)品質(zhì)量帶來的國民經(jīng)濟(jì)效益定價根據(jù)上述原則定價后，再計算為出廠價。投入品能通過供應(yīng)商挖掘潛力（不增加投資）增加供應(yīng)的，按可變成本分解定價供應(yīng)企業(yè)需通過增加投資擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模來滿足擬建項(xiàng)目需要的，按全部成本（固定成本+可變成本）分解定價在項(xiàng)目計算期內(nèi)無法通過擴(kuò)大生產(chǎn)增加供應(yīng)的，需擠占其他用戶的供應(yīng)量來滿足擬建項(xiàng)目的需要，參照國內(nèi)市場價格定價和國家統(tǒng)一定價加補(bǔ)貼中較高者定價。按照以上原則定價后計算到廠價利用成本分解法確定影子價格按照成本費(fèi)用要素列出該物品的單位產(chǎn)品財務(wù)成本調(diào)整投資額，并計算單位物品總投資（包括固定資產(chǎn)投資和流動資金）的資金回收成本

M=(IF-S)(A/P,is,n)+(W+S)isIF——換算到生產(chǎn)期初的固定資產(chǎn)投資W——流動資金S——期末殘值is——社會折現(xiàn)率n——生產(chǎn)期對各種外購原材料、燃料、動力等投入品的費(fèi)用按影子價格進(jìn)行調(diào)整必要時，對成本分解中涉及的重要非貿(mào)易品進(jìn)行第二輪成本分解計算該非貿(mào)易品的分解成本以分解成本為基礎(chǔ)確定影子價格投資構(gòu)成設(shè)備建筑工程安裝工程其他投資方向稅建設(shè)期利息流動資金財務(wù)數(shù)據(jù)2152761221533565130經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)2153041229800130例、某非貿(mào)易物品，其單位產(chǎn)品所需的總投資估算為996元/噸，總投資構(gòu)成見下表，生產(chǎn)該物品的項(xiàng)目建設(shè)期2年，各年投資比例為1：1，不考慮殘值，試確定資金回收成本。（社會折現(xiàn)率為12%）解：1、剔除固定資產(chǎn)投資中的投資方向調(diào)節(jié)稅和建設(shè)期利息2、剔除其他投資中的漲價預(yù)備費(fèi)3、建筑工程費(fèi)用的影子價格調(diào)整系數(shù)為1.1，設(shè)備、安裝工程及流動資金的影子價格調(diào)整系數(shù)為1.0，按此調(diào)整系數(shù)得到投資影子價格見上表。其中固定資產(chǎn)投資為739元/噸，流動資金為130元/噸。4、IF=(739/2)(1+0.12)+(739/2)=783（元/噸）5、M=783(A/P,0.12,20)+130*0.12=120.47（元/噸）（續(xù)上例）假設(shè)該非外貿(mào)品的財務(wù)成本數(shù)據(jù)如下，試按成本分解法確定該非外貿(mào)品的影子價格.項(xiàng)目單位耗用量財務(wù)成本（元/噸）分解成本（元/噸）1.外購品484.25604.261.1原材料（直接進(jìn)口）噸1.45375.50460.111.2燃料噸1.1227.5037.401.3電力千度0.2531.2556.751.4其他50.0050.002.工資福利費(fèi)45.8545.853.折舊60.504.修理費(fèi)13.5013.505.利息13.806.其他費(fèi)用15.3015.307、資金回收120.47單位成本635799.38成本分解：1、原材料為貿(mào)易品，CIF=30美元/噸，影子匯率SER=9.4元/美元，國內(nèi)運(yùn)輸費(fèi)18.4元/噸，國內(nèi)貿(mào)易費(fèi)率為6%，則該原材料的影子價格為SP=30*9.4（1+6%）+18.4=317.32（元/噸）。原材料成本1.45*317.32=460.11元/噸2、燃料為非貿(mào)易品，分析確定的影子價格調(diào)整系數(shù)為1.36，調(diào)整后的燃料成本為27.5*1.３６=37.4元3、電力為費(fèi)貿(mào)易品，電力的影子價格取全國平均電力影子價格，為227元/千度，調(diào)整后的電力成本為0.25*227=56.75元4、取消折舊、利息5、調(diào)整后的分解成本為799.38元/噸。特殊投入物影子價格的確定勞動力影子價格的確定影子工資由兩部分組成機(jī)會成本遷移費(fèi)用確定方法：影子工資=財務(wù)工資（包括福利）*影子工資換算系數(shù)影子工資換算系數(shù)由國家定期公布土地影子價格的確定土地影子價格的構(gòu)成占用土地的機(jī)會成本占用土地引起的新增資源消耗（如拆遷、剩余勞動力安置）占用土地機(jī)會成本按占用土地被迫放棄的最大收益計算，可作為經(jīng)營成本，也可一次性折現(xiàn)進(jìn)入建設(shè)期初投資占用土地引起的新增資源消耗一次性折現(xiàn)進(jìn)入建設(shè)期初投資4.基礎(chǔ)設(shè)施的融資方式

——項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資的概念與特點(diǎn)項(xiàng)目融資的幾種典型模式利用項(xiàng)目公司融資：典型模式——BOT以設(shè)施使用協(xié)議為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資以杠桿租賃為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資以生產(chǎn)支付為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資以資產(chǎn)證券化（ABS）為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資中的風(fēng)險控制機(jī)制1、項(xiàng)目融資概念融資的概念：為了某項(xiàng)投資計劃而向外部籌措資金的行為。融資的主要方式：公司融資（CorperationFinancing項(xiàng)目融資(ProjectFinancing項(xiàng)目融資（ProjectFinancing)

為一個特定項(xiàng)目的建設(shè)，以該項(xiàng)目未來收益和資產(chǎn)為基礎(chǔ)所安排的無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資項(xiàng)目融資與公司融資的區(qū)別內(nèi)容項(xiàng)目融資公司融資融資主體項(xiàng)目公司發(fā)起人融資基礎(chǔ)項(xiàng)目未來收益及資產(chǎn)發(fā)起人或擔(dān)保人的信用追索程度有限追索或無追索完全追索風(fēng)險承擔(dān)所有參與人發(fā)起人會計處理債務(wù)不進(jìn)入公司負(fù)債表進(jìn)入公司負(fù)債表信用結(jié)構(gòu)復(fù)雜簡單融資成本高低項(xiàng)目融資的特點(diǎn)項(xiàng)目導(dǎo)向有限追索權(quán)，或無追索權(quán)風(fēng)險分擔(dān)非公司負(fù)債型融資信用結(jié)構(gòu)多樣化融資成本較高項(xiàng)目融資的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：不受公司信用限制有限追索或無追索，能隔離風(fēng)險債務(wù)不進(jìn)入公司負(fù)債表，有利于公司后續(xù)融資能享受優(yōu)惠政策投資項(xiàng)目受到多方監(jiān)督缺點(diǎn)：融資過程長，融資成本高風(fēng)險大項(xiàng)目建設(shè)和經(jīng)營過程中容易受到干預(yù)為什么采用項(xiàng)目融資為超過項(xiàng)目投資者自身投資能力的大型項(xiàng)目提供融資為政府建設(shè)項(xiàng)目提供靈活多樣的融資，解決政府預(yù)算的約束為跨國公司的海外投資解決債務(wù)追索權(quán)引導(dǎo)民間資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為資信等級較低的企業(yè)解決債務(wù)融資問題4.2以設(shè)施使用協(xié)議為基礎(chǔ)的融資適用范圍工業(yè)設(shè)施基礎(chǔ)設(shè)施成功的關(guān)鍵投資者與設(shè)施使用者之間能夠達(dá)成一項(xiàng)具有“無論使用與否均需付款”的設(shè)施使用協(xié)議。融資結(jié)構(gòu)項(xiàng)目公司投資者使用者銀行或金融機(jī)構(gòu)投資協(xié)議設(shè)施使用協(xié)議融資協(xié)議完工擔(dān)保工程公司工程合同履約保函案例：澳大利亞某運(yùn)煤港口A、B、C三家公司以非公司型合資結(jié)構(gòu)形式在澳大利亞昆士蘭產(chǎn)煤區(qū)興建了一個大型煤礦項(xiàng)目，該項(xiàng)目與日本和歐洲的幾大公司訂有長期的煤炭供應(yīng)協(xié)議。由于受到港口吞吐能力的制約，該項(xiàng)目的煤炭生產(chǎn)量和出口量受到很大的影響。為此，A、B、C公司與主要煤炭用戶談判，希望共同參與港口的擴(kuò)建工作。然而，這幾家用戶不愿意直接參與港口的投資。最后，經(jīng)過談判同意采用設(shè)施使用協(xié)議的方式參與項(xiàng)目融資。特點(diǎn)：投資結(jié)構(gòu)的選擇比較靈活；投資者可以利用與項(xiàng)目利益相關(guān)的第三方的信用來安排融資，既能分散風(fēng)險，又能降低初始投資；具有“無論使用與否均需付款”的設(shè)施使用協(xié)議、投資者的完工保證構(gòu)成了項(xiàng)目融資信用結(jié)構(gòu)框架；項(xiàng)目公司可能利用設(shè)施使用協(xié)議轉(zhuǎn)移利潤；4.3以杠桿租賃為基礎(chǔ)的融資該融資模式是指在項(xiàng)目投資者的要求和安排下，由出租人融資購買（興建）項(xiàng)目的資產(chǎn)，然后再租賃給項(xiàng)目投資人（承租人）的融資模式適用范圍：工業(yè)設(shè)施交通運(yùn)輸、通信等設(shè)施融資結(jié)構(gòu)投資者項(xiàng)目公司（承租人）項(xiàng)目投資協(xié)議產(chǎn)品承購協(xié)議有限合伙結(jié)構(gòu)（出租人）租賃協(xié)議股本參與者債務(wù)參與者合伙協(xié)議融資協(xié)議杠桿融資經(jīng)理人管理協(xié)議完工擔(dān)保以杠桿租賃為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資過程項(xiàng)目投資人成立一個項(xiàng)目公司來安排杠桿融資租賃，并對杠桿融資租賃提供完工擔(dān)保和產(chǎn)品承購協(xié)議。股本參與人組建合伙制結(jié)構(gòu)，作為項(xiàng)目資產(chǎn)的法律所有人，并與項(xiàng)目公司簽訂融資租賃合同，與杠桿租賃經(jīng)理人簽訂管理協(xié)議，與工程公司簽訂工程建設(shè)合同，支付投資費(fèi)用和流動資金投資。項(xiàng)目建成后，項(xiàng)目公司獲得項(xiàng)目資產(chǎn)的使用權(quán)，并將生產(chǎn)的產(chǎn)品按承購協(xié)議出售給投資者。杠桿租賃經(jīng)理人監(jiān)督或直接管理項(xiàng)目現(xiàn)金流，保證現(xiàn)金流按事前約定的順序分配。杠桿租賃融資模式的特點(diǎn)：稅務(wù)好處是股本投資者的主要收益來源。項(xiàng)目的稅務(wù)結(jié)構(gòu)和以及稅務(wù)扣減的數(shù)量及其有效性是該模式成立的關(guān)鍵。參與者多，融資結(jié)構(gòu)復(fù)雜。適用范圍較廣。4.4以生產(chǎn)支付為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資概念：這是一種建立在貸款銀行購買某一特定的礦產(chǎn)資源儲量的全部或部分礦產(chǎn)未來銷售收入作為償還貸款的融資模式。適用范圍：資源儲量已探明，項(xiàng)目未來的現(xiàn)金流量能夠比較準(zhǔn)確地估算出來的項(xiàng)目資源屬于國家，項(xiàng)目投資者只能獲得資源開采權(quán)的國家和地區(qū)。投資者項(xiàng)目公司融資中介投資協(xié)議生產(chǎn)支付協(xié)議工程公司產(chǎn)品用戶銷售收入貸款銀行融資協(xié)議完工擔(dān)保代理銀行代理協(xié)議4.5BOT模式BOT的基本思路由項(xiàng)目所在國政府或所屬機(jī)構(gòu)為項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營提供一種特許權(quán)協(xié)議（ConcessionAgreement)作為項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)，由本國公司或外國公司作為投資者和經(jīng)營者安排融資，建設(shè)項(xiàng)目，并在有限的時間內(nèi)經(jīng)營獲取商業(yè)利潤，協(xié)議到期后，將項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給政府。BOT模式的主要參與者項(xiàng)目發(fā)起人——項(xiàng)目所在國政府或所屬機(jī)構(gòu)項(xiàng)目的直接投資者和經(jīng)營者——BOT模式的主體銀行承包商供應(yīng)商項(xiàng)目公司投資者政府承包商銀行供應(yīng)商購買者/用戶銷售收入擔(dān)保/從屬貸款貸款協(xié)議特許權(quán)協(xié)議投資協(xié)議出口信貸長期供應(yīng)協(xié)議承建協(xié)議監(jiān)管銀行長期使用協(xié)議支持函BOT模式中政府的作用作為項(xiàng)目的發(fā)起人提供特許權(quán)提供貸款支持（從屬貸款或貸款擔(dān)保）提供信用保證（產(chǎn)品承購協(xié)議或保證項(xiàng)目最低收入）BOT模式中的銀行商業(yè)銀行政策性銀行（世行、亞洲開發(fā)銀行等）出口信貸銀行特許權(quán)協(xié)議的主要內(nèi)容批準(zhǔn)項(xiàng)目公司開發(fā)經(jīng)營項(xiàng)目，并給予使用土地和獲取原料等方面的便利；按固定價格購買項(xiàng)目產(chǎn)品或擔(dān)保項(xiàng)目獲得最低收入特許權(quán)協(xié)議的有效期限項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓是必須保持良好的狀態(tài)項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓的價格BOT模式中的主辦方（投資者）項(xiàng)目經(jīng)營者工程公司產(chǎn)品購買方其它投資者BOT模式中的追索權(quán)安排在建設(shè)階段通常具有無限追索權(quán)在生產(chǎn)經(jīng)營階段具有有限追索權(quán)或無追索權(quán)BOT的幾種衍生模式BOO：建設(shè)—擁有—經(jīng)營BOOT：建設(shè)—擁有—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓BT：建設(shè)—轉(zhuǎn)讓（主要適用于現(xiàn)金流不足的項(xiàng)目，如綠化）TOT：轉(zhuǎn)讓—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓日照電力：中國第一個以設(shè)施使用協(xié)議為基礎(chǔ)的融資項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)：外方：以色列財團(tuán)中方：中國電力投資公司山東華能公司