投資理財(cái)技巧之四融資概述

投資理財(cái)技巧之四融資概述2024/3/26投資理財(cái)技巧之四融資概述

第三章

融資概述

融資的意義融資渠道與方式

IPO概述2024/3/262投資理財(cái)技巧之四融資概述背景資料對(duì)于國(guó)內(nèi)新興的太陽(yáng)能光伏電池制造商——無(wú)錫尚德(Suntech)的董事長(zhǎng)兼CEO施正榮博士而言，2005年絕對(duì)是最難以忘懷的一年。這一年的歲末，他成為中國(guó)大陸最引人注目的新貴。按照他所持股票的市值計(jì)算，施正榮以200多億元人民幣的身價(jià)超越了國(guó)美電器的黃光裕而成為中國(guó)的新首富。這一切都源于無(wú)錫尚德的IPO及其隨后于2005年12月14日在NYSE的上市。經(jīng)過(guò)這次股權(quán)融資，無(wú)錫尚德及其戰(zhàn)略投資者(SellingShareholders)募集和套現(xiàn)近4億美元。可在2002年，施博士還險(xiǎn)些為了5萬(wàn)元的裝修工程款和上門逼債的人在自己的辦公室大動(dòng)拳腳。NewYorkStockExchange（美國(guó)紐約證券交易所）。紐約證券交易所是目前世界上規(guī)模最大的有價(jià)證券交易市場(chǎng)。

IPO就是initialpublicofferings(首次公開(kāi)發(fā)行股票)的簡(jiǎn)稱。是指符合國(guó)家法律、法規(guī)和規(guī)定要求、與發(fā)行人具有合作關(guān)系或合作意向和潛力并愿意按照發(fā)行人配售要求與發(fā)行人簽署戰(zhàn)略投資配售協(xié)議的法人，是與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長(zhǎng)期持有發(fā)行公司股票的法人。

2024/3/263投資理財(cái)技巧之四融資概述無(wú)論是國(guó)美電器的黃光裕、蘇寧電器的張近東、用友軟件的王文京等財(cái)富新貴，還是李嘉誠(chéng)、榮智健、邵逸夫等老牌華人財(cái)閥，都是靠公司投資和融資的完美搭配才書(shū)寫(xiě)出自己輝煌的財(cái)富人生。在我國(guó)，上市等公司融資活動(dòng)(以及兼并收購(gòu)等擴(kuò)展手段)，被人們起了一個(gè)別致的中式稱謂，叫做“資本運(yùn)營(yíng)”或“資本經(jīng)營(yíng)”。2024/3/264投資理財(cái)技巧之四融資概述關(guān)于資本運(yùn)營(yíng)，在我國(guó)的企業(yè)界有著很大的爭(zhēng)議。希望集團(tuán)的劉永好是這么公開(kāi)評(píng)價(jià)資本運(yùn)營(yíng)的：“過(guò)去我們做產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)，是一分一分地掙錢；現(xiàn)在我們搞資本經(jīng)營(yíng)，是一塊一塊地賺錢。”與此相反的是，遠(yuǎn)大集團(tuán)張劍、張躍則是這么評(píng)價(jià)資本運(yùn)營(yíng)的：“那些熱衷于資本運(yùn)營(yíng)的人，離騙子只有半步之遙!”2024/3/265投資理財(cái)技巧之四融資概述拓普集團(tuán)的宋如華等人，在1998年到2003年之間，通過(guò)買殼川長(zhǎng)征和金獅股份，以及拓普科技在香港創(chuàng)業(yè)板的IPO，從證券市場(chǎng)融資十多億元；然后以此為依托，大量圈地，以建設(shè)軟件園為名目，大肆套取銀行貸款數(shù)十億元。拓普自己號(hào)稱在IT、教育和通訊行業(yè)擁有良好的產(chǎn)品線，盈利狀況非常好。宋如華本人也曾經(jīng)被媒體捧為中國(guó)的比爾·蓋茨。但是實(shí)際情況卻是，拓普集團(tuán)及其旗下的子公司投資決策普遍失誤，大量投資顆粒無(wú)收，完全依靠融入的增量資金來(lái)彌補(bǔ)存量經(jīng)營(yíng)資金的虧空。最終，由于媒體的揭發(fā)和自身資金鏈的斷裂，拓普陷入了股價(jià)崩盤、銀行逼債、訴訟纏身、員工離職的四面楚歌之中。宋如華本人以1元人民幣的代價(jià)轉(zhuǎn)讓所有持股之后，也悄然遠(yuǎn)遁美國(guó)。2024/3/266投資理財(cái)技巧之四融資概述盡管如此，我們還是要看到，更多的中外成功公司是將各種融資方式和融資渠道有效對(duì)接，在獲取大量資金之后，通過(guò)踏踏實(shí)實(shí)的實(shí)業(yè)投資不斷獲取利潤(rùn)以回報(bào)股東、債權(quán)人等利益相關(guān)者。這樣的大股東和管理層，是當(dāng)之無(wú)愧的企業(yè)家和職業(yè)經(jīng)理人。王石的團(tuán)隊(duì)和張瑞敏的團(tuán)隊(duì)都是這方面的代表。2024/3/267投資理財(cái)技巧之四融資概述無(wú)錫尚德電力控股有限公司董事長(zhǎng)兼CEO。施正榮被《時(shí)代》評(píng)為“全球環(huán)保英雄”，在2007年，作為唯一的企業(yè)家，成為“綠色中國(guó)年度人物”，2008年，被英國(guó)媒體評(píng)選為“可拯救地球50人”之一。他使中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)與國(guó)際差距縮短了15年。2007年，尚德的太陽(yáng)能電池生產(chǎn)量為364兆瓦，按公司對(duì)產(chǎn)品保證穩(wěn)定運(yùn)行25年計(jì)算，可產(chǎn)生100億度綠色電力，相當(dāng)于減少燃燒500萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤，減排735萬(wàn)噸二氧化碳?xì)怏w。施正榮

2024/3/268投資理財(cái)技巧之四融資概述作為白手起家，草根創(chuàng)業(yè)的成功案例，這個(gè)霸氣十足，門牙之間齒縫很大的中國(guó)首富是一代中國(guó)富豪的縮影。在熟悉他的人看來(lái)，黃光裕的商業(yè)直覺(jué)、經(jīng)營(yíng)天分、發(fā)展魄力都令人相當(dāng)佩服，但是黃氏帝國(guó)輝煌的取得，卻與當(dāng)年的時(shí)勢(shì)、政策密不可分。黃光裕2024/3/269投資理財(cái)技巧之四融資概述第一節(jié)

融資的意義大家都知道手里沒(méi)有錢什么都做不成。融資的意義就在于有米下鍋。任何企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都離不開(kāi)資金的支持。離開(kāi)資金，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)就無(wú)從談起。2024/3/2610投資理財(cái)技巧之四融資概述

沒(méi)有投資機(jī)會(huì)，公司的管理層會(huì)感到發(fā)展的壓力；但是投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)了之后，更加困擾公司管理層的是融資問(wèn)題。沒(méi)有融資，特別是持續(xù)融資的支持，一個(gè)公司就沒(méi)有做大做強(qiáng)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。因此，公司融資在公司財(cái)務(wù)中占據(jù)據(jù)著非常顯著的地位。實(shí)際上，公司財(cái)務(wù)的英文CorporateFinance，最基本的含義就是公司融資。2024/3/2611投資理財(cái)技巧之四融資概述

第二節(jié)

融資渠道與方式2024/3/2612投資理財(cái)技巧之四融資概述一、直接融資和間接融資1．直接融資直接融資是指作為資金需求方的公司通過(guò)設(shè)立公司、直接入股、發(fā)行股票和債券等金融工具，直接與個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者等資金的供給方進(jìn)行的資金融通。此時(shí)投資銀行等金融中介只發(fā)揮促進(jìn)和中介服務(wù)作用，賺取傭金，不充當(dāng)交易的對(duì)手方。2024/3/2613投資理財(cái)技巧之四融資概述直接融資的運(yùn)作方式投資者公

司實(shí)業(yè)項(xiàng)目投資銀行等金融機(jī)構(gòu)通過(guò)買入股票和債券實(shí)施投資直接投資投資回報(bào)獲取股利和利息等傭金傭金服務(wù)服務(wù)2024/3/2614投資理財(cái)技巧之四融資概述2．間接融資間接融資是指居民把剩余資本作為儲(chǔ)蓄存入銀行等金融機(jī)構(gòu)，銀行等金融機(jī)構(gòu)再將資金以貸款的方式讓渡給公司作為投資資金。銀行將公司償付的本金和部分利息支付給居民，并從中賺取利差。金融機(jī)構(gòu)是中介作用，也是雙方的交易對(duì)手方。2024/3/2615投資理財(cái)技巧之四融資概述間接融資的運(yùn)作方式投資者銀行公司實(shí)業(yè)項(xiàng)目?jī)?chǔ)蓄存款發(fā)放貸款直接投資兌付本息償付本息投資回報(bào)2024/3/2616投資理財(cái)技巧之四融資概述二、權(quán)益融資和債務(wù)融資1．權(quán)益融資方式權(quán)益融資指的是投資者將資金作為公司權(quán)益投入公司。公司可以在經(jīng)營(yíng)期限內(nèi)，根據(jù)經(jīng)營(yíng)的需要持續(xù)使用這些資金。典型的權(quán)益融資是以股權(quán)的方式進(jìn)行融資。如：一個(gè)發(fā)起人邀請(qǐng)其他投資者作為發(fā)起人共同組建一個(gè)公司，以吸引各類投資者(如風(fēng)險(xiǎn)投資)參股的方式進(jìn)行股權(quán)融資。又如：發(fā)行普通股和優(yōu)先股也屬于權(quán)益融資。發(fā)行普通股的融資方式又可以分為公開(kāi)發(fā)行和私募發(fā)行。公開(kāi)發(fā)行股票又按照順序分為首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)和再次權(quán)益發(fā)行(SEO)。2024/3/2617投資理財(cái)技巧之四融資概述權(quán)益融資的優(yōu)點(diǎn)：在于所募集資金使用的期限較長(zhǎng)，沒(méi)有定期償付的財(cái)務(wù)壓力。權(quán)益融資的缺點(diǎn)：控制權(quán)分散增加控股風(fēng)險(xiǎn)。成本會(huì)隨著公司的發(fā)展壯大而不斷增長(zhǎng)并持續(xù)存在。2024/3/2618投資理財(cái)技巧之四融資概述普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：無(wú)固定收益分配負(fù)擔(dān)沒(méi)有到期日，不用還本籌資風(fēng)險(xiǎn)小能提高公司的信譽(yù)和負(fù)債能力缺點(diǎn)：資金成本最高可能分散公司控制權(quán)增資發(fā)行新股，會(huì)導(dǎo)致股價(jià)的下跌2024/3/2619投資理財(cái)技巧之四融資概述上市利弊分析利：有利于籌集資本、確定公司的市場(chǎng)價(jià)值、提高公司的知名度、激勵(lì)職工、有利于原有股東分散風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)讓股票等。弊：上市成本很高；易暴露公司商業(yè)秘密；公司經(jīng)理層靈活性受限；易失去公司控制權(quán)等，上市決策時(shí)，應(yīng)該充分考慮各種影響因素，慎重決策。2024/3/2620投資理財(cái)技巧之四融資概述2．債務(wù)融資方式內(nèi)容：銀行信貸融資、非銀行金融機(jī)構(gòu)借款融資、發(fā)行普通債券和可轉(zhuǎn)換公司債券融資、發(fā)行短期融資券融資、通過(guò)委托貸款融資等。債務(wù)融資的優(yōu)點(diǎn)：控制權(quán)不受影響，融資成本保持穩(wěn)定，只是階段性地存在。債務(wù)融資的缺點(diǎn)：承擔(dān)到期還本付息的固定財(cái)務(wù)壓力，導(dǎo)致公司因?yàn)榱鲃?dòng)性不足而引發(fā)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)契約通常會(huì)給公司強(qiáng)加上一些沉重的不利條款，如抵押條款會(huì)使公司資產(chǎn)的流動(dòng)性受限。2024/3/2621投資理財(cái)技巧之四融資概述籌資渠道與籌資方式的配合吸收直接投資發(fā)行股票企業(yè)留存收益銀行借款發(fā)行債券融資租賃商業(yè)信用政府財(cái)政資金與國(guó)有部門資金銀行信貸資金非銀行金融機(jī)構(gòu)資金其他企業(yè)單位資金民間資金企業(yè)自留資金外國(guó)和中國(guó)港澳臺(tái)資金√√√√√√√√√√√√√√√√√√√方式渠道2024/3/2622投資理財(cái)技巧之四融資概述中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份公司成功改組并上市

第三節(jié)IPO概述2024/3/2623投資理財(cái)技巧之四融資概述2024/3/2624投資理財(cái)技巧之四融資概述一、IPO的概念公司在證券市場(chǎng)上首次公開(kāi)發(fā)行普通股融資，被稱為IPO(InitialPublicOffeiJng)。IPO通常是在投資銀行的協(xié)助下，公司面向不特定的公眾投資者發(fā)行股票以募集資金，并將所發(fā)行股票在交易所或證券商的交易網(wǎng)絡(luò)內(nèi)上市交易的過(guò)程。2024/3/2625投資理財(cái)技巧之四融資概述在我國(guó)境內(nèi)，公司根據(jù)自身?xiàng)l件，可以選擇在滬、深兩地的證券交易所(含中小企業(yè)板)發(fā)行A股；也可以選擇在境外的證券交易所發(fā)行上市；還可以先后或同時(shí)在境內(nèi)外交易所發(fā)行上市。如，中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)聯(lián)通等大型企業(yè)在境外IPO，采取在香港發(fā)行H股的同時(shí)在美國(guó)同步發(fā)行和上市。在內(nèi)地證券市場(chǎng)的狀況適合發(fā)行A股時(shí)，這些公司又陸續(xù)回國(guó)采取了A股融資。2024/3/2626投資理財(cái)技巧之四融資概述二、IPO發(fā)行方式IPO的發(fā)行方式：增量發(fā)行方式存量發(fā)行方式兩者同時(shí)實(shí)施增量發(fā)行是指公司在IPO過(guò)程中發(fā)行新股票。增量發(fā)行后，新發(fā)行的股票增加了公司的總股本；而原有股東的持股數(shù)量不變，但是持股比例有所下降，控制權(quán)和每股收益稀釋。2024/3/2627投資理財(cái)技巧之四融資概述存量發(fā)行是指公司在IPO過(guò)程中，部分現(xiàn)有股東將已有的股票出售給新的股東。存量發(fā)行后，舊股票的換手不會(huì)增減公司的總股本，每股收益不會(huì)被攤薄。存量發(fā)行實(shí)際上是原有股東的減持套現(xiàn)，所以原有股東的持股比例有所下降，控制權(quán)隨之有所稀釋。2024/3/2628投資理財(cái)技巧之四融資概述中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)

IPO本質(zhì)上是面向社會(huì)的不特定投資者進(jìn)行大規(guī)模股權(quán)融資，要涉及資產(chǎn)評(píng)估、審計(jì)和法律鑒證，以及財(cái)務(wù)包裝、保薦、承銷和財(cái)務(wù)顧問(wèn)等中介服務(wù)。公司IPO離不開(kāi)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、券商的投資銀行部門等中介機(jī)構(gòu)的參與。一個(gè)公司要想順利通過(guò)IPO進(jìn)行上市融資，就要選擇專業(yè)、熟練、盡職的中介機(jī)構(gòu)全程參與。2024/3/2629投資理財(cái)技巧之四融資概述三、IPo的條件公司準(zhǔn)備IPo之前，一般都需要滿足一定條件，才可能獲得證券監(jiān)督管理部門的核準(zhǔn)。這些條件，通常由相關(guān)法律、法規(guī)明確要求?！豆痉ā贰蹲C券法》《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》IPo條件：主體資格、獨(dú)立性、規(guī)范運(yùn)行、財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)、募集資金運(yùn)用等六個(gè)方面。2024/3/2630投資理財(cái)技巧之四融資概述主體資格擬上市公司應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在三年以上；擬上市公司的注冊(cè)資本必須已足額繳納，發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢，發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛。擬上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)應(yīng)符合法律、行政法規(guī)和公司章程，以及國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的規(guī)定。擬上市公司最近三年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。擬上市公司的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛。2024/3/2631投資理財(cái)技巧之四融資概述獨(dú)立性的要求獨(dú)立性要求擬上市公司應(yīng)當(dāng)具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)的獨(dú)立經(jīng)營(yíng)能力。具體表現(xiàn)為：資產(chǎn)完整、人員獨(dú)立、財(cái)務(wù)獨(dú)立、機(jī)構(gòu)獨(dú)立和業(yè)務(wù)獨(dú)立。2024/3/2632投資理財(cái)技巧之四融資概述規(guī)范運(yùn)行的要求擬上市公司的內(nèi)部控制制度必須健全，而且被有效執(zhí)行，能夠合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的合法性、營(yíng)運(yùn)的效率與效果。財(cái)務(wù)狀況方面的要求擬上市公司資產(chǎn)質(zhì)量良好、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理、盈利能力較強(qiáng)、現(xiàn)金流量正常。2024/3/2633投資理財(cái)技巧之四融資概述會(huì)計(jì)核算方面的要求第一，擬上市公司的內(nèi)部控制在所有重大方面是有效的，并由注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具了無(wú)保留結(jié)論的內(nèi)部控制鑒證報(bào)告。第二，擬上市公司的會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，財(cái)務(wù)報(bào)表的編制符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，并由注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具了無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。第三，擬上市公司編制財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)應(yīng)以實(shí)際發(fā)生的交易或者事項(xiàng)為依據(jù)；在進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告時(shí)應(yīng)當(dāng)保持應(yīng)有的謹(jǐn)慎；對(duì)相同或者相似的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，應(yīng)選用一致的會(huì)計(jì)政策，不得隨意變更。2024/3/2634投資理財(cái)技巧之四融資概述第四，擬上市公司應(yīng)完整披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系并按重要性原則恰當(dāng)披露關(guān)聯(lián)交易，關(guān)聯(lián)交易價(jià)格應(yīng)公允，不存在通過(guò)關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的情形。第五，擬上市公司應(yīng)當(dāng)依法納稅，各項(xiàng)稅收優(yōu)惠符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)對(duì)稅收優(yōu)惠也不存在嚴(yán)重依賴。第六，擬上市公司的申報(bào)文件中不得有故意遺漏或虛構(gòu)交易、事項(xiàng)或者其他重要信息，不得濫用會(huì)計(jì)政策或者會(huì)計(jì)估計(jì)，不得操縱、偽造或篡改編制財(cái)務(wù)報(bào)表所依據(jù)的會(huì)計(jì)記錄或者相關(guān)憑證等。2024/3/2635投資理財(cái)技巧之四融資概述募集資金運(yùn)用方面的要求對(duì)于上市融資所取得的募集資金應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上應(yīng)當(dāng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)；除金融類企業(yè)外，募集資金使用項(xiàng)目不得為持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資，不得直接或者間接投資于以買賣有價(jià)證券為主要業(yè)務(wù)的公司。2024/3/2636投資理財(cái)技巧之四融資概述四、IPO的流程

IPO的流程是一個(gè)非常復(fù)雜的過(guò)程包括：為實(shí)施IPO所作得改制和重組等準(zhǔn)備工作；證券公司投資銀行部、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所的保薦、審計(jì)和鑒證工作；證監(jiān)會(huì)、交易所等監(jiān)管部門的審核監(jiān)管過(guò)程。如果在國(guó)內(nèi)上市，一個(gè)存續(xù)三年以上且三年內(nèi)保持盈利的公司，大約需要不少于一年的上市輔導(dǎo)；經(jīng)過(guò)三個(gè)月左右的輔導(dǎo)驗(yàn)收之后，還需要大約半年以上的審核時(shí)間才能夠順利實(shí)施IPO。2024/3/2637投資理財(cái)技巧之四融資概述國(guó)內(nèi)IPO的流程董事會(huì)提案并經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)注冊(cè)地省級(jí)政府、相關(guān)部委批準(zhǔn)

改制為股份有限公司，并且滿三年

保送申請(qǐng)文件證監(jiān)會(huì)進(jìn)行初審聘請(qǐng)保薦人進(jìn)行保薦制作申請(qǐng)文件聘請(qǐng)會(huì)計(jì)事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核同意首發(fā)融資向交易所申請(qǐng)安排發(fā)行和上市選擇發(fā)行方式發(fā)行實(shí)施上市掛牌交易2024/3/2638投資理財(cái)技巧之四融資概述五、IPO的成本1)發(fā)行費(fèi)用承銷及保薦費(fèi)用、會(huì)計(jì)師費(fèi)用、律師費(fèi)用、評(píng)估費(fèi)用、審核費(fèi)用和股份登記費(fèi)用2)IPO抑價(jià)是指公司股票的發(fā)行價(jià)格與上市首日收盤價(jià)的差額乘以發(fā)行數(shù)量所得的金額。將IPO抑價(jià)看作IPO的成本，是因?yàn)镮PO抑價(jià)說(shuō)明公司定價(jià)過(guò)低，喪失了應(yīng)得而未得的資金。抑價(jià)說(shuō)明定價(jià)過(guò)低，公司喪失了應(yīng)得而未得的資金2024/3/2639投資理財(cái)技巧之四融資概述例：云南鹽化2006年6月27日上市交易。上市首日的收盤價(jià)是12．81元，較7．30元的發(fā)行價(jià)上漲了74．48％。云南鹽化的IPO抑價(jià)為：(12．8－7．30)×7000=38570萬(wàn)元。世界各國(guó)的股票市場(chǎng)都存在著一定程度的IPO抑價(jià)現(xiàn)象。學(xué)術(shù)界也提出了很多假說(shuō)用以說(shuō)明IPO抑價(jià)的原因。2024/3/2640投資理財(cái)技巧之四融資概述附：云南鹽化的發(fā)行費(fèi)用發(fā)行費(fèi)用金額（單位：萬(wàn)元）1、承銷費(fèi)用，募集資金總