研發(fā)中心業(yè)務(wù)介紹及如何進(jìn)行行業(yè)及上市公司研究

研發(fā)中心業(yè)務(wù)介紹及如何進(jìn)行行業(yè)及上市公司研究2024/3/28研發(fā)中心業(yè)務(wù)介紹及如何進(jìn)行行業(yè)及上市公司研究行業(yè)研究與公司研究關(guān)系行業(yè)分析的目的：是為了更有效地進(jìn)行個(gè)別企業(yè)的研究。有經(jīng)驗(yàn)的研究員通常會(huì)首先選擇負(fù)責(zé)行業(yè)中最具發(fā)展前景的行業(yè)，然后在這個(gè)（這些）行業(yè)中研究那些價(jià)值與價(jià)格接近或被低估了的公司。自上而下VS自下而上。自上而下為爭(zhēng)取盈利，自下而上為排除地雷。公司VS股票好公司不一定是好股票，好股票還要買（賣）個(gè)好價(jià)格。研發(fā)中心業(yè)務(wù)介紹及如何進(jìn)行行業(yè)及上市公司研究行業(yè)分析關(guān)注的重點(diǎn)行業(yè)分析：通過(guò)對(duì)行業(yè)增長(zhǎng)前景和行業(yè)結(jié)構(gòu)的分析，預(yù)測(cè)行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化。關(guān)注的重點(diǎn)包括：行業(yè)增長(zhǎng)前景、行業(yè)利潤(rùn)前景和行業(yè)成功要素。對(duì)行業(yè)增長(zhǎng)前景，主要分析行業(yè)的外部發(fā)展環(huán)境、行業(yè)的生命周期以及行業(yè)波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系等。對(duì)行業(yè)利潤(rùn)前景，主要分析行業(yè)結(jié)構(gòu)，特別是業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的方式、業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度、以及業(yè)內(nèi)廠商的談判能力等。行業(yè)驅(qū)動(dòng)要素：定量——油價(jià)，通信固定資產(chǎn)投資等；定性（可轉(zhuǎn)化為定量）——周期性、特定事件影響（小煤窯）等。研發(fā)中心業(yè)務(wù)介紹及如何進(jìn)行行業(yè)及上市公司研究新興行業(yè)（導(dǎo)入，成長(zhǎng)）成熟行業(yè)衰退行業(yè)主要根據(jù)需求量的變化及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)判斷

時(shí)間需求量導(dǎo)入成長(zhǎng)成熟衰退行業(yè)生命周期研發(fā)中心業(yè)務(wù)介紹及如何進(jìn)行行業(yè)及上市公司研究行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系主要指一個(gè)行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的反映。基于行業(yè)對(duì)周期的反映，可將行業(yè)分為三種類型：增長(zhǎng)性、防御性、周期性行業(yè)。增長(zhǎng)性行業(yè)：銷售和利潤(rùn)在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段均保持高于經(jīng)濟(jì)整體水平的增長(zhǎng)。如高科技。防御性：銷售和利潤(rùn)在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段均保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。公用事業(yè)、食品。周期性：利潤(rùn)變動(dòng)跟隨經(jīng)濟(jì)周期，并且波動(dòng)幅度大于整體經(jīng)濟(jì)。如鋼鐵、建材。研發(fā)中心業(yè)務(wù)介紹及如何進(jìn)行行業(yè)及上市公司研究行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析模型：波特模型

波特模型是分析行業(yè)利潤(rùn)前景的有力工具。它認(rèn)為行業(yè)利潤(rùn)率受五種力量的影響：現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、潛在進(jìn)入者、替代者、買方、賣方。它有助于預(yù)測(cè)行業(yè)的演進(jìn)、分析公司業(yè)績(jī)差別的原因，并確定行業(yè)成功關(guān)鍵因素（KeySuccessFactor）。研發(fā)中心業(yè)務(wù)介紹及如何進(jìn)行行業(yè)及上市公司研究行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析模型：波特模型

潛在進(jìn)入者買方替代品供方行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手研發(fā)中心業(yè)務(wù)介紹及如何進(jìn)行行業(yè)及上市公司研究市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析（企業(yè)之間的關(guān)系）規(guī)模經(jīng)濟(jì)性與市場(chǎng)集中（規(guī)模經(jīng)濟(jì)不僅要看絕對(duì)產(chǎn)能，還要看單位產(chǎn)品成本的下降趨勢(shì)）完全競(jìng)爭(zhēng)，壟斷競(jìng)爭(zhēng)，寡頭壟斷，完全壟斷（案例：移動(dòng)通信）產(chǎn)品差別化（競(jìng)爭(zhēng)的主要手段，物理，品牌，產(chǎn)地，售后服務(wù)）進(jìn)入壁壘與退出障礙計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的歷史對(duì)許多行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)產(chǎn)品不利的影響（如彩電等）研發(fā)中心業(yè)務(wù)介紹及如何進(jìn)行行業(yè)及上市公司研究注意關(guān)鍵原料價(jià)格及產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)

原料價(jià)格、能源價(jià)格（例：煉鋁：氧化鋁、電力

鋁錠；煉油：原油

成品油）產(chǎn)品價(jià)格（例：有色金屬倫敦金屬期貨交易所）注意影響它們變動(dòng)的因素（例：美鋁

氧化鋁價(jià)格，中東局勢(shì)原油價(jià)格）研發(fā)中心業(yè)務(wù)介紹及如何進(jìn)行行業(yè)及上市公司研究注意產(chǎn)銷量、銷售收入的變動(dòng)

需求量（需求量的估計(jì)是比較困難的）產(chǎn)銷量特別注意產(chǎn)銷比率及產(chǎn)銷量的增長(zhǎng)率的變化（充分利用權(quán)威機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)資料。例：上半年的統(tǒng)計(jì)資料顯示，汽車產(chǎn)銷量快速增長(zhǎng)）銷售收入研發(fā)中心業(yè)務(wù)介紹及如何進(jìn)行行業(yè)及上市公司研究產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)的變動(dòng)

產(chǎn)業(yè)鏈上行業(yè)之間的關(guān)系多對(duì)多（多數(shù)行業(yè)）一對(duì)多（移動(dòng)通信服務(wù)商與手機(jī)用戶）多對(duì)一（通信設(shè)備商與通信服務(wù)商）

影響供給、需求、定價(jià)權(quán)等諸多因素利潤(rùn)總額在產(chǎn)業(yè)鏈上的分配結(jié)構(gòu)案例：手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈核心技術(shù)設(shè)計(jì)--芯片生產(chǎn)--外觀設(shè)計(jì)組裝--銷售研發(fā)中心業(yè)務(wù)介紹及如何進(jìn)行行業(yè)及上市公司研究產(chǎn)業(yè)政策產(chǎn)業(yè)政策的出現(xiàn)合理評(píng)估產(chǎn)業(yè)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用日本的經(jīng)驗(yàn)：推動(dòng)日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不是產(chǎn)業(yè)政策，而是良好的市場(chǎng)機(jī)制加上日本式的企業(yè)家精神研發(fā)中心業(yè)務(wù)介紹及如何進(jìn)行行業(yè)及上市公司研究行業(yè)研究總結(jié)

從行業(yè)研究角度發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)，只是尋找投資機(jī)會(huì)的一種方法，但絕對(duì)不是唯一的行業(yè)研究必須落實(shí)到公司研究的層面注意上市公司的行業(yè)代表性多從宏觀研究角度，看看行業(yè)的地位與發(fā)展趨勢(shì)研發(fā)中心業(yè)務(wù)介紹及如何進(jìn)行行業(yè)及上市公司研究公司研究對(duì)內(nèi)：投資決策投行對(duì)外：基金等客戶研發(fā)中心業(yè)務(wù)介紹及如何進(jìn)行行業(yè)及上市公司研究證券研究工作必須解決的兩大問(wèn)題掌握足夠的資料與信息（基礎(chǔ)）掌握科學(xué)實(shí)用的研究方法（靈魂）不要把研究報(bào)告做成資料的堆砌研發(fā)中心業(yè)務(wù)介紹及如何進(jìn)行行業(yè)及上市公司研究招股說(shuō)明書(shū)上市公告書(shū)年報(bào)與中報(bào)重要公告媒體報(bào)道從公開(kāi)資料中提取哪些數(shù)據(jù)與信息，以及詳細(xì)的程度，應(yīng)取決于公司研究準(zhǔn)備采用的盈利預(yù)測(cè)和估值的方法與模型理透上市公司的公開(kāi)材料研發(fā)中心業(yè)務(wù)介紹及如何進(jìn)行行業(yè)及上市公司研究企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)圖（以利潤(rùn)中心或價(jià)值中心為要素）資產(chǎn)分布（特別注意應(yīng)收款，評(píng)估形成的資產(chǎn)，金額較大的固定資產(chǎn)與在建工程）主要產(chǎn)品種類及其經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)(售價(jià),成本構(gòu)成等，必須把變動(dòng)成本與固定成本分開(kāi)考察)主要業(yè)務(wù)的技術(shù)與流程（可采訪技術(shù)專家）大股東和高管人員的情況

將尚不清楚但必需的信息列入調(diào)研清單重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容研發(fā)中心業(yè)務(wù)介紹及如何進(jìn)行行業(yè)及上市公司研究了解公司的背景材料行業(yè)背景（社會(huì)需求，行業(yè)成長(zhǎng)階段，經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)行為，影響行業(yè)興衰的因素，產(chǎn)業(yè)政策）區(qū)域背景（自然基礎(chǔ)條件，區(qū)域內(nèi)的比較優(yōu)勢(shì)）企業(yè)背景

將尚不清楚但必需的信息列入調(diào)研清單研發(fā)中心業(yè)務(wù)介紹及如何進(jìn)行行業(yè)及上市公司研究初步建立盈利預(yù)測(cè)與估值的模型模型的前提假設(shè)模型的構(gòu)成：結(jié)構(gòu)與數(shù)據(jù)

將尚不清楚但必需的信息列入調(diào)研清單

將可能出現(xiàn)變動(dòng)的信息列入調(diào)研清單盈利預(yù)測(cè)模型估值模型研發(fā)中心業(yè)務(wù)介紹及如何進(jìn)行行業(yè)及上市公司研究充分思考企業(yè)運(yùn)作中的核心要素

存在的和可能出現(xiàn)的問(wèn)題存在的和可能出現(xiàn)的機(jī)遇

產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力分析（成本優(yōu)勢(shì)，技術(shù)優(yōu)勢(shì)，品牌優(yōu)勢(shì)，銷售優(yōu)勢(shì)）公司的經(jīng)營(yíng)管理分析，應(yīng)變與創(chuàng)新能力成長(zhǎng)性分析（并購(gòu)，新項(xiàng)目，新技術(shù)儲(chǔ)備）公司發(fā)展中的各種變數(shù)

將尚不清楚但必需的信息列入調(diào)研清單研發(fā)中心業(yè)務(wù)介紹及如何進(jìn)行行業(yè)及上市公司研究SWOT分析SWOT分析法又稱為態(tài)勢(shì)分析法，它是由舊金山大學(xué)的管理學(xué)教授于20世紀(jì)80年代初提出來(lái)的，是一種能夠較客觀而準(zhǔn)確地分析和研究一個(gè)單位現(xiàn)實(shí)情況的方法。SWOT四個(gè)英文字母分別代表：優(yōu)勢(shì)（Strength）、劣勢(shì)（Weakness）、機(jī)會(huì)（opportunity）、威脅（Threat）。好的策略應(yīng)利用公司的優(yōu)勢(shì)去爭(zhēng)取各種發(fā)展機(jī)會(huì)，并糾正公司的弱點(diǎn)以應(yīng)付潛在的威脅。研發(fā)中心業(yè)務(wù)介紹及如何進(jìn)行行業(yè)及上市公司研究SWOT分析SWOT的關(guān)鍵問(wèn)題：公司是否具備特定策略可利用優(yōu)勢(shì)？公司的弱點(diǎn)是否妨礙特定策略的采用？公司策略需要解決的弱點(diǎn)？公司的弱點(diǎn)是否妨礙其采用特定策略？公司的優(yōu)勢(shì)可否幫助其追求哪些發(fā)展機(jī)會(huì)？公司最需擔(dān)心的弱點(diǎn)是什么外部機(jī)會(huì)：公司環(huán)境中可能促進(jìn)公司形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)公司環(huán)境中可能為公司提供重要增長(zhǎng)渠道的各種因素外部威脅：新技術(shù)和新產(chǎn)品的產(chǎn)生新競(jìng)爭(zhēng)者的出現(xiàn)人口特點(diǎn)和生活方式的變化競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的加入和創(chuàng)新研發(fā)中心業(yè)務(wù)介紹及如何進(jìn)行行業(yè)及上市公司研究調(diào)研前準(zhǔn)備調(diào)研前的準(zhǔn)備工作異常重要（形成調(diào)研的問(wèn)題清單，并對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行重新設(shè)計(jì)；2建立與上市公司人員進(jìn)行交流的知識(shí)基礎(chǔ)）調(diào)研前應(yīng)初步建立盈利預(yù)測(cè)與估值的模型（調(diào)研完成之后再進(jìn)行完善）問(wèn)題重新設(shè)計(jì)的要點(diǎn)：切忌問(wèn)題表述太長(zhǎng)切忌回答問(wèn)題所需的表述太長(zhǎng)切忌提問(wèn)目標(biāo)不清切忌問(wèn)題標(biāo)的太大（分拆）提問(wèn)方式及表述要能讓對(duì)方接受打亂提問(wèn)，讓對(duì)方搞不清你的邏輯設(shè)計(jì)好問(wèn)題可能的多種答案，誘導(dǎo)對(duì)方，觀察對(duì)方的反應(yīng)研發(fā)中心業(yè)務(wù)介紹及如何進(jìn)行行業(yè)及上市公司研究上市公司實(shí)地調(diào)研選擇合適的對(duì)象進(jìn)行合適的訪談驗(yàn)證自已的許多設(shè)想實(shí)地考察公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，投資項(xiàng)目進(jìn)展情況等核對(duì)信息披露的真實(shí)情況了解上市公司的發(fā)展戰(zhàn)略，評(píng)估其可實(shí)現(xiàn)性研發(fā)中心業(yè)務(wù)介紹及如何進(jìn)行行業(yè)及上市公司研究盈利預(yù)測(cè)與估值模型的完善將調(diào)研收集的信息用于盈利預(yù)測(cè)與估值模型的修改與完善，并得出最終的預(yù)測(cè)結(jié)論和估值結(jié)論，提供投資建議研發(fā)中心業(yè)務(wù)介紹及如何進(jìn)行行業(yè)及上市公司研究公司研究需注意的幾個(gè)問(wèn)題關(guān)聯(lián)交易資產(chǎn)重組注意研究報(bào)告的獨(dú)立性財(cái)務(wù)分析（財(cái)務(wù)指標(biāo)的局限性）公司研究的應(yīng)變與創(chuàng)新研發(fā)中心業(yè)務(wù)介紹及如何進(jìn)行行業(yè)及上市公司研究注意數(shù)字之外更重要的問(wèn)題