【S運輸有限公司償債能力探析實例（定量論文）7400字】

S運輸有限公司償債能力分析實例摘要償債能力分析是公司財務報表分析中的一個重要環(huán)節(jié)，反映一個企業(yè)的財務靈活性及其償還債務的能力。從債權(quán)債務關(guān)系的角度來看，企業(yè)財務危機爆發(fā)的根本原因是企業(yè)償債能力不足導致的，而企業(yè)償債能力不足是由多因素作用的結(jié)果。償債能力的強弱直接關(guān)系到一個企業(yè)的生死存亡，也影響著一個投資者的投資決策。因此了解企業(yè)償債能力的影響因素并利用財務信息進行企業(yè)短期償債能力和長期償債能力分析是非常重要的。本文采用案例分析法，立足于中小企業(yè)實際情況，試圖從影響償債能力因素的視角出發(fā)，分析四方運輸有限公司2013年-2016年的財務報表，查找該企業(yè)償債能力中存在的問題，并提出解決問題的方法。關(guān)鍵詞：四方運輸有限公司；短期償債能力；長期償債能力目錄TOC\o"1-2"\h\u4717摘要 I6329一、導論 110387（一）選題背景和意義 112257（二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 25206（三）研究方法 323306二、償債能力相關(guān)理論 416676（一）償債能力的定義 423776（二）償債能力分析的內(nèi)容 427008（三）償債能力分析的意義 41622三、四方運輸有限公司簡介 4287（一）四方運輸有限公司的基本情況 44249（二）四方運輸有限公司近年來的財務狀況 518332四、四方運輸有限公司償債能力中存在的問題 8877（一）償還債務的資金來源單一，自有資金較少 814815（二）資金周轉(zhuǎn)速度慢，公司盈利較低 829572（三）債務償還期限結(jié)構(gòu)不合理，影響償還債務的期限 98084五、改進五寨縣盛安運輸有限公司償債能力的政策建議 9153（一）追加外部投資，增加自有資金 97516（二）加快資金周轉(zhuǎn)速度，增加企業(yè)收益 931057（三）優(yōu)化配置債務的結(jié)構(gòu)，減小債務壓力 914761結(jié)論 1031534參考文獻 11一、導論（一）選題背景和意義1、選題背景償債能力是評判現(xiàn)代企業(yè)財務能力的一項重要內(nèi)容，它是指企業(yè)償還債務的能力，通常情況下，正常經(jīng)營的企業(yè)必須及時且足額的償還其前期產(chǎn)生的各項債務。在正常的生經(jīng)營過程中，現(xiàn)金流量不足時，管理層就會采取負債經(jīng)營的方法，通過銀行借款、商業(yè)信用和發(fā)行債券的形式吸收資金。負債經(jīng)營可以彌補企業(yè)營運和長期發(fā)展不足，在不影響企業(yè)所有者對企業(yè)的控制權(quán)的同時還可以起到節(jié)稅作用。負債經(jīng)營是企業(yè)籌措資金的重要手段，是企業(yè)想要迅速發(fā)展必經(jīng)之路，負債經(jīng)營也有風險，稍有不慎就會債臺高筑直至破產(chǎn)。對于管理層來說，階段性的對企業(yè)財務狀況進行評價是一件非常重要的事情。通過對企業(yè)償債能力的評估，管理人員可以及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)潛在的償債風險，從而有效地做出決策和行動，保證生產(chǎn)經(jīng)營的順利進行。2、選題意義本文主要分析的是公路運輸業(yè)的償債能力，償債能力對公路運輸行業(yè)的影響較大，公路交通運輸是連接經(jīng)濟、社會、生活等各個方面的橋梁，其運輸能力的大小決定了區(qū)域間貨物、客流的規(guī)模、速度和強度。公路交通運輸是指以汽車為主要運載工具，對短距離的客貨進行運輸和傳送。公路運輸通過不斷滿足市場需求，不斷提升自我運輸能力和服務質(zhì)量，已在社會經(jīng)濟生活中占據(jù)不可替代的地位。投資者在評價交通運輸企業(yè)的生存與未來發(fā)展時，企業(yè)的償債能力就是他們考場企業(yè)的一個重要的考察點。投資人選擇的企業(yè)償債能力較好，說明這家企業(yè)的財務狀況良好，具備長期且穩(wěn)定經(jīng)營的能力。（二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1、國內(nèi)研究現(xiàn)狀我國償債能力分析將償債能力分為短期償債能力和長期償債能力，對其研究主要集中在短期償債能力。1995年財政部頒布的一整套企業(yè)經(jīng)濟效益評價指標體系中，將流動比率當做短期償債能力代表性因素。隨著理論和實務的發(fā)展，短期償債能力指標包含了營運資本、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率。國內(nèi)研究如下：江瀟瀟和劉歡（2016）認為償債能力能夠真是的反映一個企業(yè)的財務狀況以及其償還債務的能力。李愛玲[[][]李愛玲.企業(yè)債務結(jié)構(gòu)對償債能力的研究影響[M].西南財經(jīng)，2014，（01）孫剛（2014）認為企業(yè)償債能力是一個動態(tài)發(fā)展的過程是外部環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營條件共同作用的結(jié)果。事實表明，外部環(huán)境對企業(yè)影響作用越來越突出傳統(tǒng)的財務分析手段已經(jīng)無法滿足現(xiàn)代企業(yè)償債能力評估的要求，需要尋找新的方法與工具。余鵬舉和李碧宏（2011）根據(jù)傳統(tǒng)財務知識體系，將償債能力分為長期和短期兩類，首先分別運用相應的財務比率對償債能力進行分析、評價，然后提出償債能力的綜合評價并構(gòu)建了相應的綜合評價模型，包括了對短期、長期、綜合償債能力的打分以及三個指標的權(quán)重，最后得出償債能力評價指數(shù)。魯?shù)蟍[][]魯?shù)?企業(yè)財務分析[J].山東紡織經(jīng)濟，2012，（12）2、國外研究現(xiàn)狀朱利安·西蒙（1981）在《最后的資源》中認同這樣一個觀點，即交通運輸系統(tǒng)和通訊系統(tǒng)是影響發(fā)展中國家經(jīng)濟增長的主要原因。俄林(1933)認為，要素流動在在經(jīng)濟發(fā)展中具有重要的作用，一個區(qū)域的運輸條件決定了這個區(qū)域的生產(chǎn)活動的布局。Preston和Mullen（1991）[在論文中提出現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營面臨更加復雜的影響因素，外部不可控風險對企業(yè)償債能力的沖擊已經(jīng)遠遠超過內(nèi)部經(jīng)營風險的沖擊，企業(yè)償債能力的好壞僅僅依靠單一或者綜合的數(shù)值比率分析已經(jīng)跟不上時代步伐。償債能力需要突破財務報告的框架的限制，去關(guān)注不易發(fā)現(xiàn)但對企業(yè)至關(guān)重要的風險因素。Ingrom和Frazier（1996）提出償債效率對企業(yè)影響至關(guān)重要。即企業(yè)所擁有或控制的經(jīng)濟資源能有效的和債務模擬匹配，將有效的撬動現(xiàn)有資源產(chǎn)生更大的經(jīng)濟利益，并同時增加償債能力。JensenMeckling[[][]Jensen MandMeeklingW.TheoryoftheFinn:ManagerialBehavior,AgencyCostAndCapitalStructure.Journaloffinance.1976,48:305-360（三）研究方法1、文獻歸納法本文通過中國知網(wǎng)、Wind數(shù)據(jù)庫、萬方數(shù)據(jù)庫等網(wǎng)站對償債能力相關(guān)研究成果進行歸納，總結(jié)出償債能力的研究現(xiàn)狀，歸納出償債能力的相關(guān)理論，為分析四方運輸有限公司償債能力中存在的問題提供理論支持。2、案例分析法本文以四方運輸有限公司為例，對四方運輸有限公司償債能力各項指標進行分析，提煉出四方運輸有限公司償債能力現(xiàn)狀及存在的問題。3、統(tǒng)計分析法通過查詢四方運輸有限公司年報表，分別從償債能力的各項指標中分析出公司償債能力的現(xiàn)狀及存在的問題，提出合理的解決方案。二、償債能力相關(guān)理論（一）償債能力的定義償債能力是指企業(yè)用資產(chǎn)償還長期債務和短期債務的能力。靜態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償債務的能力；動態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營過程創(chuàng)造的收益償還債務的能力。（二）償債能力分析的內(nèi)容償債能力按其債務償還期限分為短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力是指企業(yè)償還流動負債的能力，和流動資產(chǎn)密切相關(guān)，一般采用營運資本、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率進行分析，企業(yè)的流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、流動負債結(jié)構(gòu)、融資能力和企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量水平這些因素影響企業(yè)的短期償債能力。長期償債能力是指企業(yè)償還長期債務的能力，反映了該企業(yè)償還債務本金和支付利息的能力，一般運用資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)等來進行評價，影響長期償債能力的因素有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、盈利能力和經(jīng)營活動現(xiàn)金流量。（三）償債能力分析的意義分析企業(yè)的償債能力有利于投資者進行正確的投資決策，經(jīng)營者做出適應市場、適合企業(yè)的經(jīng)營決策，同時也可以評價企業(yè)的財務狀況。企業(yè)償債能力是企業(yè)經(jīng)營狀況和財務狀況的綜合反映，通過分析償債能力可以說明企業(yè)的財務狀況，為投資者和經(jīng)營者在做出決策時提供參考，因此分析一個企業(yè)的償債能力是有必要的。三、四方運輸有限公司簡介（一）四方運輸有限公司的基本情況四方運輸有限公司于2009年3月18日經(jīng)五寨縣政府批準成立，主營普通貨物倉儲。2014年9月4日經(jīng)營范圍變更為道路普通貨物運輸，2015年7月9日經(jīng)營范圍再次發(fā)生變更，變?yōu)槠胀ㄘ浳锏缆愤\輸（危險品除外）；普通貨物裝卸、搬運（危險品除外）（已發(fā)須經(jīng)批準的項目，經(jīng)相關(guān)部門批準后方可開展經(jīng)營活動）。公司現(xiàn)有員工19人，運輸車15輛,高中文化水平以上三人。由于經(jīng)營不善，該公司的償債能力出現(xiàn)一定的壓力。本文通過分析四方運輸公司2013年—2016年的財務報表，試圖從償債能力指標出發(fā)，分析企業(yè)償債壓力的主要原因，并提出相應的解決辦法。（二）四方運輸有限公司近年來的財務狀況1、營運資本表2-1四方運輸有限公司營運資本及流動比率狀況報告日期流動資產(chǎn)流動負債營運資本流動比率（%）2013—12—31110440.79110066.00374.79100.342014—12—31444527.80106476.17338051.63417.492015—12—313849329.8811697580.98-7848251.132.912016—12—315111749.0713520694.59-8408945.5237.81資料來源：四方運輸有限公司內(nèi)部資料整理所得2013年到2014年底的營運資本分別為374.79和338051.63，該指標為正，表明企業(yè)經(jīng)營在這兩年出現(xiàn)盈余，且2014年的營運資本大于2013年，營運資本增加，說明盛安運輸有限公司2014年的償債能力更大。2015盛安運輸公司的流動資產(chǎn)與流動負債的總額分別大幅增加，流動負債增加幅度大于流動資產(chǎn)增加幅度，因此營運資本出現(xiàn)負數(shù)，公司的償債能力減小。2016年的狀況雖與2015年相似，流動資產(chǎn)與流動負債大于2015年，但營運資本仍為負，說明2016年盛安運輸公司不能償還債務的風險仍然存在。2、流動比率從表2.1中可以得知，2013年的流動比率為100.34%，低于200%，但是高于100%，企業(yè)只要及時、足額的變現(xiàn)，周轉(zhuǎn)能力不受損失時，2013年才能保障公司短期債務按時、足額的償還。該比率在2014年上升為417.49%，高于200%，說明公司短期債務較少或短期債務償債能力較強。因市場需求的降低，煤炭價格升高，出現(xiàn)供大于求的現(xiàn)象，再加上汽車維修費和司機工資的小幅度增加，2015年的經(jīng)營方式無法應對市場需求，企業(yè)經(jīng)營不力，流動比率為負數(shù)，償債能力出現(xiàn)問題。2016年流動比率比2015年增加4.9%，為37.81%，遠遠低于200%，說明企業(yè)管理者經(jīng)過2015年經(jīng)營不善后，立即采取措施，改變管理方法使其適應市場變化，從而減小流動比率的下跌幅度，雖然管理者采取了緊急措施改變公司的頹敗之勢，但公司的償債能力仍處于較低水平。3、速動比率表2-2四方運輸有限公司速動比率報告日期流動資產(chǎn)存貨預付賬款流動負債速動比率（%）2013—12—31110440.7900110066.00100.342014—12—31444527.8025240.96307858.76106476.17104.652015—12—313849329.88142890.493659461.6211697580.980.402016—12—315111749.0798290.054979683.1013520694.590.25資料來源：四方運輸有限公司內(nèi)部資料整理所得2013年和2014年的速動比率分別為100.34%和104.65%，均大于學者認為的正常值100%，顯然2014年的速動比率比2013年增加4.31%，如果這兩年企業(yè)不遇到收款困難，有足夠的流動資產(chǎn)去及時償還流動負債，企業(yè)就不會有償債壓力。2015年速動比率迅速下降，2016年有所緩解但仍低于1%，這兩年間該四方運輸有限公司流動負債償還的安全性和穩(wěn)定性逐漸降低極低，不能償還債務的風險變大，管理層應該及時衡量企業(yè)是否面臨償債風險，企業(yè)是否需要進行破產(chǎn)清算。4、現(xiàn)金比率表2-3四方運輸有限公司現(xiàn)金比率報告日期貨幣資金流動負債現(xiàn)金比率（%）2013—12—31110440.79110066.00100.342014—12—31111428.08106476.17104.652015—12—3146977.7711697580.980.402016—12—3145666.9213520694.590.34資料來源：四方運輸有限公司內(nèi)部資料整理所得從表2.3得知，2013年與2014年現(xiàn)金比率高于20%，企業(yè)的現(xiàn)金得了較充分的利用，應收賬款可以隨時為償還企業(yè)債務進行靈活的變現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營狀況良好。2015年可能是企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)問題或者是沒有及時根據(jù)市場變化改變經(jīng)營方式，現(xiàn)金比率過低，導致企業(yè)償債能力降低，也可能是企業(yè)通過負債籌集的現(xiàn)款沒得到充分利用導致。2016年四方運輸有限公司管理者意識到2015年企業(yè)所出現(xiàn)的問題，針對該問題實施一系列的措施，使現(xiàn)金比率下降速度變緩，但此時的企業(yè)償債能力仍然很差。5、資產(chǎn)負債率表2-4四方運輸有限公司資產(chǎn)負債率報告日期資產(chǎn)總額負債總額資產(chǎn)負債率（%）2013—12—31110440.79110066.0099.662014—12—31582415.80106476.1718.282015—12—3111358036.0711697580.98102.992016—12—3114566290.2613520694.5992.82資料來源：四方運輸有限公司內(nèi)部資料整理所得負債對于企業(yè)來說是一把雙刃劍：一方面，負債會增加企業(yè)的財務風險，負債越大，風險越大；另一方面，當股東資本的成本高于債務的成本時，增加債務可以改善企業(yè)的獲利能力和償債能力。財務理論通常認為，在市場不完善的情況下，企業(yè)存在一個最佳的資本結(jié)構(gòu)。四方運輸公司的資產(chǎn)負債率在2013年是99.66%，2015年和2016年分別為102.99%、92.82%，這三年都遠遠大于60%，僅有2014年為18.28%，小于40%。企業(yè)從債權(quán)人處籌集的資金占企業(yè)總資產(chǎn)的比率較低，數(shù)額巨大的負債會增加企業(yè)的財務風險。在這四年里2015年公司已經(jīng)明顯出現(xiàn)資不抵債的現(xiàn)象，除了2014年負債相對較低之外，其余幾年的負債額都接近100%，由此也可以看出這幾年里企業(yè)的償債能力幾乎為0，企業(yè)所承擔的風險極高。6、產(chǎn)權(quán)比率表2-5四方運輸有限公司產(chǎn)權(quán)比率報告日期資產(chǎn)總額負債總額產(chǎn)權(quán)比率（%）2013—12—31110440.79110066.00293.672014—12—31582415.80106476.170.222015—12—3111358036.0711697580.9834.332016—12—3114566290.2613520694.5913.28資料來源：四方運輸有限公司內(nèi)部資料整理所得該比率在2013年為293.67%，大于100%，企業(yè)處于高風險、高收益的狀態(tài)，債權(quán)人是不愿意看到這一現(xiàn)象的。產(chǎn)權(quán)比率一般應小于100%，經(jīng)過2013年的高值后2014年迅速降為0.22%，企業(yè)沒有足夠的凈資產(chǎn)為償還長期債務提高有力保障。2015年和2016年的產(chǎn)權(quán)比率分別為34.33%和13.28%，企業(yè)應該有足夠的凈資產(chǎn)可以及時的償還長期債務，長期償債能力得以提升。7、權(quán)益乘數(shù)表2-6四方運輸有限公司股東權(quán)益比率報告日期資產(chǎn)總額股東權(quán)益總額權(quán)益乘數(shù)2013—12—31110440.79374.79294.672014—12—31582415.80475939.631.222015—12—3111358036.07-339544.91-33.452016—12—3114566290.261045595.6713.93資料來源：四方運輸有限公司內(nèi)部資料整理所得四方運輸有限公司2013年-2016年間，權(quán)益乘數(shù)高于或低于最佳比率，四年間該公司經(jīng)營存在缺陷。2013年的權(quán)益乘數(shù)為294.67%，2014年為1.22%，低于2%，從2013年的294.67%下降到1.22%直到2015年降為負。這一期間盛安運輸公司負債比率和財務風險從低升高，長期債務償還能力由強變?nèi)酢?016年權(quán)益乘數(shù)從2015年的負-33.45%升為13.93%，雖然為正數(shù)，但高于2%。企業(yè)在2015年經(jīng)歷了一段時間的財務風險之后，2016年改變了經(jīng)營模式，加強管理，使得長期償債能力有所提升。四、四方運輸有限公司償債能力中存在的問題（一）流動資產(chǎn)增量與流動資產(chǎn)負債增量不一致四方運輸有限公司只是一家小型運輸公司，成立時間短，自有資金比較少，發(fā)展較慢，流動資產(chǎn)大多來自于應收賬款及貨幣資金，而流動負債大部分集中在應付賬款，由此通過上面的分析可以看到，流動負債的增量過大遠遠高于流動資產(chǎn)使得企業(yè)的營運資本遠遠不足，對于企業(yè)的正常經(jīng)營有著很大的沖擊，長此以往企業(yè)將沒有能力應對財務危機，很有可能將會導致企業(yè)的破產(chǎn)，這對于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展是極為不利的。（二）資金周轉(zhuǎn)速度慢，公司盈利較低資金的周轉(zhuǎn)可以給企業(yè)帶來利益，正常的公司資金運轉(zhuǎn)速度處于一個合理的范圍，而四方運輸有限公司實現(xiàn)凈利潤時，管理層把它存在銀行，以備不時之需，而資金卻沒有得到合理的使用。公司每月都是固定資金投入經(jīng)營，不想著擴大經(jīng)營，把錢攥在手里，這時，公司資金周轉(zhuǎn)速度就變慢，影響公司的盈利。（三）債務償還期限結(jié)構(gòu)不合理，影響償還債務的期限通過分析四方運輸有限公司2014年-2016年的財務報表，可以發(fā)現(xiàn)這四年里流動負債從2013年的110066元到2016年的13520694.59元，我們很清楚流動負債對償債能力的重要性。長期負債會隨著時間推移逐漸轉(zhuǎn)化成短期債務，短期債務過高就會影響長期債務的轉(zhuǎn)化以及償還。盛安運輸公司的管理層若不及時調(diào)整債務的償還期限，越來越多的債務會拖累公司的發(fā)展。五、改進五寨縣盛安運輸有限公司償債能力的政策建議（一）平衡流動資產(chǎn)與流動負債流動資產(chǎn)如同企業(yè)的血液，缺少了流動資產(chǎn)企業(yè)在日常的經(jīng)營業(yè)務中所需要的資金將會不足，導致企業(yè)經(jīng)營不暢，同時如果流動輻照較高的話，那么發(fā)生財務危機的可能也就相應的增加了，如果這個時候發(fā)生一些突然的財務危機的話是沒有一定的流動資產(chǎn)來應對的，這將會對企業(yè)產(chǎn)生很大的破壞，所以寨縣盛安運輸有限公司就應當及時的平衡流動資產(chǎn)與流動負債，合理的舉債，同時保持足夠的流動資金來應付可能產(chǎn)生的財務危機，以此大大增強企業(yè)的償債能力。（二）加快資金周轉(zhuǎn)速度，增加企業(yè)收益貨幣的增值能力是有限的，過多的貨幣資金會引起機會成本的增加，減少企業(yè)收益。管理層可以在保留充足的貨幣資金后，把存入銀行的錢取出來，制定合理的貨幣資金管理制度，比如，制定詳細的資金預算，做一些投資；還可以利用商業(yè)信用，延緩還款期限，擴大經(jīng)營規(guī)模，增加收益。（三）優(yōu)化配置債務的結(jié)構(gòu)，減小債務壓力通過對財務管理的學習，我們知道流動負債對償債能力的影響遠遠大于長期債務對償債能力的影響，因此合理配置債務償還期限結(jié)夠是提升償債能力額關(guān)鍵。管理層在融資的同時應當將流動負債控制在合理范圍，長期負債隨時間變化不斷轉(zhuǎn)為流動負債，因而把流動負債控制在合理且較低的范圍內(nèi)，就要對長期債務進行規(guī)劃，盡量使長期債務均勻、穩(wěn)定的分布在每期短期流動負債里，償還短期債務的同時將長期債務也一一償還。結(jié)論本文以四方運輸有限公司為研究對象，以財務知識為指導，通過對四方運輸有限公司償債能力的分析，闡明了償債能力對公司的重要性。一個企業(yè)想要長遠的發(fā)展，所擁有的資產(chǎn)能為其償還債務提供多大的保障，都是管理者應該重視的問題，如果不能及時、足額的償還債務，企業(yè)償債能力會出現(xiàn)危機。因此，無論是短期償債能力還是長期償債能力，都與企業(yè)的生存發(fā)展息息相關(guān)。參考文獻[1]劉丹、郭蕾A汽車股份有限公司擦愛屋報表分析[J