我國的國債市場利率期限結構的實證研究開題報告

浙江財經(jīng)學院畢業(yè)論文（或畢業(yè)設計）開題報告論文題目：我國國債市場利率期限結構的實證研究學生姓名指導教師二級學院金融學院專業(yè)名稱金融工程班級學號浙江財經(jīng)學院畢業(yè)論文（設計）對學生的要求1.學生應充分認識畢業(yè)論文（設計）工作的重要性，學生本人應對工作的質量負責，有高度的責任感，在規(guī)定的時間內全面完成畢業(yè)論文（設計）的各項工作，爭取優(yōu)異成績。

2.學生在接到畢業(yè)論文（設計）任務書后，在領會課題的基礎上，進一步了解任務的范圍及涉及的素材，應向指導教師提呈調查研究提綱，查閱、收集、整理、歸納資料，學生在畢業(yè)論文（設計）中都應結合畢業(yè)論文（設計）課題進行必要的外文閱讀以及完成規(guī)定的外文資料翻譯和文獻綜述。

3.學生應在充分調研的基礎上編寫畢業(yè)論文（設計）工作計劃，列出完成畢業(yè)論文（設計）任務所采取的方案與步驟，認真做好論文提綱。

4.學生應主動接受教師的檢查與指導，定期向指導教師匯報工作進程，聽取教師對工作的意見和指導。

5.學生在畢業(yè)論文（設計）工作中應充分發(fā)揮主動性和創(chuàng)造性，樹立實事求是的科學作風，嚴格遵守規(guī)章制度，要獨立完成畢業(yè)論文（設計）任務，嚴禁抄襲。

6.學生在畢業(yè)論文（設計）答辯結束后，應交回畢業(yè)論文（設計）的所有材料，對設計內容中涉及的有關技術資料，學生負有保密責任，未經(jīng)允許不得擅自對外交流或轉讓，并協(xié)助做好歸檔工作。――摘自《浙江財經(jīng)學院本科畢業(yè)論文（設計）工作管理暫行規(guī)定》（浙財院[2005]141號）一、論文（設計）選題的依據(jù)（選題的目的和意義、該選題國內外的研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢等）（一）選題的目的和意義在金融市場發(fā)達的國家，國債利率期限結構一直是金融學領域的一個研究重點。相比較而言，我國的債券時常起步較晚。但是近年來，隨著金融管制的放開，金融市場的深化，我國國債規(guī)模不斷擴大，國債的交易品種不斷豐富，期限也日趨多樣化。國債二級市場影響力日益增強，隱含在國債價格中的利率期限結構的基準作用和市場導向正日益凸現(xiàn)，這對于利率衍生產(chǎn)品的定價至關重要。因此，有效的構造我國國債利率期限結構對我國金融產(chǎn)品的開發(fā)和定價、投資者從事國債投資以及利率風險管理等方面有著重要的實踐意義。在許多發(fā)達國家，已經(jīng)形成了一系列利率期限結構的理論和相應的理論模型。（二）國內外的研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢第一類模型：經(jīng)濟理論模型。主要是指均衡模型和無套利模型。均衡模型是在金融產(chǎn)品定價中使用的傳統(tǒng)模型，有助于理解經(jīng)濟變量之間的潛在關系。均衡模型以Cox、Ingersoll和Ross（1985）提出的CIR模型為代表。無套利模型通過相關債券等資產(chǎn)之間必須滿足的無套利條件進行分析，此時觀察到的利率水平是輸入變量，而且假設短期利率的隨機過程，由零息債券到期時價值依次向前推算出每一期的債券價格。這類模型有Ho-leeModel（1986），HullandWhiteModel（1990），HJMModel（1992）等。第二類模型：數(shù)量模型。McCulloch（1971）是估計利率期限結構的經(jīng)典文獻，首次提出了通過貼現(xiàn)函數(shù)來估計利率期限結構的方法。隨后又出現(xiàn)了McCulloch（1975）提出的三次樣條函數(shù)，Vasicek和Fong（1982）提出的指數(shù)樣條函數(shù)以及Steeley（1991）提出的三次B樣條函數(shù)等多種方法。Nelson和Seigel（1987）提出了一個只有4個未知參數(shù)的參數(shù)化模型。與外國相比，中國利率期限結構的研究始于20世紀90年代中后期，與國債市場的發(fā)展幾乎同步。莊東辰（1996）和宋淮松（1997）分別運用非線性回歸方程和一元線性回歸方程構建出了我國零息國債利率期限結構曲線。陳浪南（2000）首次利用連續(xù)復利的到期收益率對中國債券市場的利率期限結構進行了靜態(tài)估計。唐齊鳴和高翔（2002）利用同業(yè)拆借市場的利率數(shù)據(jù)對預期理論進行了實證。二、論文（設計）的主要研究內容及預期目標（一）主要研究內容本論文擬對我國國債的利率期限結構進行實證研究，并對我國國債市場存在的問題進行思考。在數(shù)量模型誕生的情況下，利率期限結構理論由最初的定性分析向定量分析發(fā)展。由于我國國債市場存在市場分割的現(xiàn)象，因此以上證所固定收益?zhèn)癁檠芯繉ο?，采用三次樣條函數(shù)，運用Eviews軟件，根據(jù)計算得出的變量值進行線形回歸分析，從而估計出相關參數(shù)，據(jù)以得到觀測日的利率期限結構。（二）預期目標本文的預期目標是在實證研究的基礎上，對當前中國國債市場有一定的了解，根據(jù)傳統(tǒng)期限結構理論，分析其中存在的差異，從而能找到我國國債市場上存在的問題。利率市場化進程加快，是對我國國債市場體系的挑戰(zhàn)，也是自我完善不可缺少的步驟。本文共分五大部分。第一部分，引言。利率期限結構的研究，為各種資產(chǎn)的定價提供一個堅實的理論依據(jù)，是世界各國制定利率政策重要組成部分。開展利率期限結構研究，合理預測利率，對完善資本市場和貨幣市場有著重要的意義。第二部分，傳統(tǒng)利率期限結構理論概述。介紹了3個國際上廣泛接受的理論，分別是純預期理論，流動性偏好理論和市場分割理論。第三部分，介紹利率期限結構的研究現(xiàn)狀?，F(xiàn)代經(jīng)濟學中，誕生了許多估計利率期限結構的模型，主要有經(jīng)濟理論模型和數(shù)量模型兩大類。第四部分，構建我國國債市場的純收益率曲線。采用三次樣條函數(shù)的方法，以上證所的27只國債為研究對象，計算統(tǒng)計變量，運用線形回歸分析方法，得到一條國債的收益率曲線。觀測曲線形狀，結合中國的實際情況，分析中國國債市場上存在的問題。第五部分，結束語。展望將來我國國債市場，隨著利率理論的發(fā)展，利率市場化進程的加快，我國國債市場相信會越來越成熟，國債將越來越受到社會的青睞。其市場利率也會成為國家宏觀調控重要的工具，為利率衍生品的定價和風險控制提供標準。三、論文（設計）的主要研究方案（擬采用的研究方法、準備工作情況及主要措施）（一）擬采用的研究方法本文采用三次樣條函數(shù)和回歸分析的方法，并借鑒國內外利率期限結構的研究現(xiàn)狀，應用實證研究和規(guī)范研究并用的方法，系統(tǒng)地分析和評價我國國債市場存在的原因。（二）準備工作首先大量收集相關資料，閱讀相關文章，在對我國國債市場情況充分了解的情況下，基本確定論文研究方向；確定論文方向后，在導師的指導下，確定論文題目，并探討論文撰寫思路；確定研究方向及題目后，對文獻進行整理，在準備充分的情況下，進行數(shù)據(jù)收集加工，開始論文寫作。（三）主要措施1．查閱與中國國債市場利率期限結構有關的學術期刊和著作。2．回顧所學知識，就研究內容與同學進行交流討論。3．向導師請教，在導師的指導下確定研究內容框架、論文寫作和新修改。四、論文（設計）研究工作進展安排論文從2007年11月至2008年5月結束，共歷時6個月：2007年11月準備資料，固定選題。2007年是國家頻繁調整存款準備金率的一年，反映了我國金融市場上存在不理性現(xiàn)象。主要從校圖書館借閱相關書籍作為參考資料，從我國利率期限結構的定性方法到定量方法，最終以固定收益國債為研究對象，以三次樣條函數(shù)為實證模型。2007年12月補充資料，先完成開題報告、文獻綜述和外文翻譯的初稿。補充資料主要從網(wǎng)上獲得，校圖書館的電子期刊閱覽室有很多優(yōu)秀論文，可以作為參考資料。然后根據(jù)指導老師的修改意見，增加了實證方面的內容，文獻綜述的變動較大，由原先的理論探討轉變到數(shù)量模型的分析上。之后，完成了開題報告、文獻綜述和外文翻譯的定稿。2008年1、2月間對相關本論文的最新資料進行跟蹤收集，適時補充內容。2008年3月完成畢業(yè)論文的初稿。以開題報告和文獻綜述為框架來豐富論文。2008年4月完成畢業(yè)論文的定稿。主要是在導師的指導下，對論文的內容于格式進行修改。2008年5月最后校對，打印畢業(yè)論文。確保論文在文字、格式、裝訂上符合學校規(guī)范。五、主要參考文獻[1]Fisher,1896,“AppreciationandInterest”,PublicationofAmericanEconomicAssociation,23-29,91-91.[2]Hicks.J.R.,1946,“ValueandCapital:AnInquiryintoSomeFundamentalPrincipleofEconomicTheory”,OxfordUniversityPress.[3]Franco,ModiglianiandRichard,1966,“InnovationinInterestRatePolicy",AmericanEconomicReview56.[4]J.CCox,J.EIngersoll,andS.ARoss,1985,“ATheoryoftheTermStructureofInterestRates”,Econometrica53.[5]Ho.T,andS.Lee,1986,“TermStructureMovementsandPricingInterestRateContingentClaims”,JournalofFinance41.[6]HEATH.D,JARROW.RandMORTON.A,1992,“BondPricingandthetermsstructureofinterestrates:anewmethodologyforcontingentclaimsvaluation”,Economietrica60.[7]Hull.J,andA.White,1990,“PricingInterestRateDerivationSecurities”,ReviewofFinancialStudies3.[8]J.HustonMCCulloch,1975,“TheTax-AdjustedYieldCurve”,JournalofFinance6.[9]VasicekandH.FONG,1982,“TermStructureModelingUsingExponentiaSplines”,JournalofFinance37.[10]Steeley,1991,“EstimatingtheGilt-edgedtermstructure:basissplinesandconfidenceintervals”,JournalofBusinessFinanceandAccounting18.[11]Nelson,CharlesandSiegel,1987,“ParsimoniousModeling