電力設(shè)備及新能源行業(yè)儲能行業(yè)專題報告一：能源變革儲能同行

電力設(shè)備及新能源行業(yè)儲能行業(yè)專題報告一中信證券研究 核心觀新能源大規(guī)模接入正在推動整個電力系統(tǒng)從“源-網(wǎng)-荷”到“源-網(wǎng)-荷-儲”的變化，預(yù)計儲能將成為新型電力系統(tǒng)的第四大基本要素。儲能目前主要集中在抽水蓄能和鋰離子電池儲能兩種形式，隨著電力系統(tǒng)的改革和電價體系的完善，華鵬袁健林華張志

▍能源變革進程加速，推動儲能行業(yè)發(fā)展。碳中和的目標實現(xiàn)需要風(fēng)電、光伏等“源-網(wǎng)“源-網(wǎng)荷望成為新型電力系統(tǒng)的第四大基本要素。儲能行業(yè)的發(fā)展也受到多種因素的推革時代，儲能行業(yè)有望迎來黃金發(fā)展期。▍儲能形式多樣，抽水蓄能和電化學(xué)儲能發(fā)展領(lǐng)先。目前的儲能技術(shù)方案主要可1機依然占據(jù)主力位置，占比超過%，主要得益于抽水蓄能較低的成本和滿足位，主要得益于逐漸下降的成本和其靈活的調(diào)節(jié)能力。▍應(yīng)用場景豐富，儲能發(fā)展空間廣闊。按應(yīng)用場景，我們可以將儲能劃分為發(fā)電（（（自發(fā)自用、峰谷價差套利）、輔助服務(wù)（G基站備用、DC）等多種用途。根據(jù)合以上環(huán)節(jié)的測算、預(yù)測結(jié)果（詳見正文），我們判斷-225年全球儲能市場有望伴隨能源轉(zhuǎn)型與下游電力需求建設(shè)節(jié)奏，分別釋放0./3.7/2.565./9.2GW別為/.18/3W，有望帶動主要儲能技術(shù)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈采購需求迎來爆發(fā)式增長。▍（C能量管理系統(tǒng)（）、電池管理系統(tǒng)（）及其他電氣設(shè)備等多個部件構(gòu)成，其中電池組是儲能系統(tǒng)的核心，主要包括磷酸鐵鋰和三元電池；CS可以控制儲能電池組的充電和放電過程，進行交直流的變換；MS負責(zé)數(shù)據(jù)采集、網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控和能量調(diào)度等；MS主要負責(zé)電池的監(jiān)測、評估、保護及均衡等。電統(tǒng)解決方案提供商將會在未來儲能市場中勝出。▍克、高瀾股份等。

重點公司盈利預(yù)測、估值及投資評

（元 注：股價為2022年1月7日收盤目儲能市場發(fā)展分 多因素共同推動，儲能行業(yè)爆發(fā)在 儲能發(fā)展空間廣闊，國內(nèi)新增裝機位居前 抽水蓄能占比最高，電化學(xué)儲能前景廣 儲能應(yīng)用場景與空間測 發(fā)電側(cè)：提升新能源并網(wǎng)友好性，加速能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn) 電網(wǎng)側(cè)及輔助服務(wù)：輔助調(diào)峰調(diào)頻，支撐平穩(wěn)運 用戶側(cè)：新基建帶來新的穩(wěn)點耗能需 產(chǎn)業(yè)鏈梳 鋰電儲能行 抽水蓄能行 風(fēng)險因 投資建 行業(yè)觀 投資策 插圖目圖1：儲能貫穿于整個新型電力系 圖2：風(fēng)光發(fā)電占比情 圖3：2016-2021Q3新增風(fēng)光裝機情 圖4：風(fēng)光發(fā)電波動性尼斯曲 圖5：鋰電池成本推動降價趨勢明 圖6：峰谷價差拉大有利于提升儲能性價 圖7：全球儲能累計裝機規(guī) 圖8：中國儲能累計裝機規(guī) 圖9：2016-2020年全球儲能累積裝機結(jié)構(gòu)變 圖10：2016-2020年全球儲能新增裝機結(jié)構(gòu)變 圖11：2017-2020年中國儲能累積裝機結(jié)構(gòu)變 圖12：2018-2020年中國儲能新增裝機結(jié)構(gòu)變 圖13：主流儲能技術(shù)度電成本隨發(fā)電時間變 圖14：主流儲能技術(shù)年發(fā)電量隨發(fā)電時間變 圖15：抽水蓄能模式示意 圖16：抽水蓄能裝機占比最 圖17：國內(nèi)抽水蓄能歷史裝機量與未來規(guī) 圖18：全球及國內(nèi)電化學(xué)儲能累積裝機規(guī) 圖19：電化學(xué)儲能中鋰電池儲能占 圖20：儲能系統(tǒng)產(chǎn)業(yè) 圖21：儲能系統(tǒng)各部件相互關(guān) 圖22：2020年儲能系統(tǒng)成本拆 圖23：2020年中國市場儲能電池出貨量競爭格 圖24：2020年中國儲能電池海外市場銷 圖25：儲能逆變器市場需求持續(xù)快速增 圖26：2020年中國儲能逆變器市場銷 圖27：抽水蓄能產(chǎn)業(yè) 表格目表1：2021年全國部分新能源強制配儲政 表2：儲能主要技術(shù)方案及特 表3：磷酸鐵鋰電池、三元電池與鈉離子電池性能對 表4：2021-2025年新能源發(fā)電配套空間測 表5：2021-2025年調(diào)峰調(diào)頻配儲需求預(yù) 表6：2021-2025年5G基站配儲需求預(yù) 表7：2021-2025年IDC配套儲能空間預(yù) 表8：儲能系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公 表9：2020年中國儲能行業(yè)電池企業(yè)業(yè)務(wù)情 表10：2020年中國儲能行業(yè)EMS企業(yè)業(yè)務(wù)情 表11：國內(nèi)儲能溫控方案提供 表12：截至2021年3月國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)抽水蓄能電站在建、在運規(guī) 表13：截至2021年10月中國電建新簽抽水蓄能項目一 表14：儲能板塊重點跟蹤公司盈利預(yù) PAGE1PAGE1▍儲能市場發(fā)展分“源網(wǎng)-荷“源-網(wǎng)-荷儲來快速發(fā)展的機遇。圖5年風(fēng)電和光伏的裝機量和發(fā)電量持續(xù)增長。裝機規(guī)模上，2016-2020年風(fēng)電和光伏裝機均呈現(xiàn)良好增長其中風(fēng)電裝機年增長保持在18GW光伏裝機年增長保持在25GW，2021前三季度光伏和風(fēng)電新增裝機為16.4GW和25.6GW。發(fā)電量上，2016-2020年光伏與風(fēng)電發(fā)電量保持了較快CAGR37.84%18.35%，2021前三季度光伏和風(fēng)電發(fā)電量分別為1362.2億千4025.0億千瓦時，同比27.24%和“爭力持續(xù)強化的情況非化石能源消費占比有望于2025年達21%左右，于2030年達26%左右；2025年全球可再生能源電力在總發(fā)電量中比重有望穩(wěn)步提升至裝機需求有望超100/230GW。圖發(fā)電 光電占 風(fēng)電占

圖

2020

“鴨子曲線”說明了使用可再生能源的商業(yè)發(fā)電模式中，受發(fā)“鴨子曲線”的問題。圖“雙碳1年1要求。隨著“十四五風(fēng)光裝機容量的擴大，各地的儲能保障政策會進一步擴容，推動儲能規(guī)模的擴張和行業(yè)發(fā)展。表地 發(fā)布時 發(fā)文機 文件名

配儲比 配儲山東

淄博市委辦公

風(fēng) 光 時2《2021年市場化并網(wǎng)陸上風(fēng)電、光伏發(fā)電及多能互補一體化2內(nèi)蒙2《2021年市場化并網(wǎng)陸上風(fēng)電、光伏發(fā)電及多能互補一體化2內(nèi)蒙《關(guān)于自治區(qū)20212古《省發(fā)改委關(guān)于我省20212浙江 《關(guān)于天津市2021-2022 《關(guān)于2021年風(fēng)電、光伏發(fā)電開發(fā)建設(shè)有關(guān)事項的通知（ 《湖北省能源局關(guān)于202122《關(guān)于2《關(guān)于"十四五"2 《關(guān)于做好2021 《關(guān)于開展2021 陜

《關(guān)于促進陜西省可再生能源高質(zhì)量發(fā)展的意見（征求意見稿》

山 青海省發(fā)改委、青 科技廳、能源 等山西 寧

見稿

0-0年，鋰電池組價格穩(wěn)定下降，0年間CR為-4%，有效擴大了儲能電池的市場應(yīng)用，推動儲能行業(yè)谷電價差拉大，最大系統(tǒng)峰谷差率超過%的地方，峰谷電價價差原則上不低于他地方原則上不低于改善了儲能系統(tǒng)的盈利能力。 0

同比降

工工大工大工大工大工大工大商工商工商工商工商工商工業(yè)業(yè)業(yè)業(yè)業(yè)業(yè)業(yè)業(yè)業(yè)業(yè)業(yè)業(yè)北京市區(qū)北京郊區(qū)河北山東山西上海0 全球儲能裝機穩(wěn)定增長，國內(nèi)儲能裝機高速增長。2016-2020年全球儲能裝機增長穩(wěn)定，增長率維持在2-3.5%區(qū)間，2020年裝機量達到191.1GW，增長趨勢有望長期延續(xù)。國內(nèi)儲能裝機呈現(xiàn)高速增長狀態(tài)，-220年CGR達1%，其中，除19年受行業(yè)景氣度略微下行影響外，其余年份儲能裝機增長率均維持在%以上。根據(jù)CNEA05.W“雙碳目標指引下，在風(fēng)電和光伏裝機較快增長的情況下，在政策的鼓勵下，在成本不斷下降的推動下，儲能行業(yè)和儲能裝機有望迎來一個黃金發(fā)展期。 同 同

50

目前的儲能技術(shù)方案主要可以分為物理機能兼容大規(guī)模儲能，缺點是啟動速度慢；壓縮空氣儲能也是較成熟的技術(shù)，但效率較低。電化學(xué)儲能在近些年發(fā)展尤為迅速，其具備啟動迅速的優(yōu)點，但缺點是部分技術(shù)成本高，代表，綜合效率高，平均成本低，產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定，且存在自然損耗等特點。表響 放時 時

綜合效 優(yōu) 缺 技

抽水儲 數(shù)分

數(shù)小時

飛輪儲 數(shù)

鉛蓄電 數(shù) 數(shù)小 能數(shù)毫 數(shù)小 池鈉硫電 數(shù)毫 數(shù)小

PAGE60比逐漸下降的情況下，0年全球儲能裝機中抽水蓄能仍占比高達%。從新增裝機結(jié)構(gòu)看，8年起電化學(xué)儲能裝機力壓抽水蓄能成為新增裝機最多的儲能技術(shù)，隨著鈉-的份額。圖抽水蓄 飛輪儲

圖抽水蓄 飛輪儲

從累計裝機結(jié)構(gòu)看，抽水蓄能也占據(jù)著主體地位，在占比逐漸下降的情況下，0年占比也高達%8上更為單一。圖抽水蓄 飛輪儲

圖抽水蓄 飛輪儲

抽水蓄能享有成本優(yōu)勢，鋰電池儲能和壓縮空氣儲能緊隨其后。隨發(fā)電時間的延長，模應(yīng)用的原因之一即為其成本優(yōu)勢，在主流儲能技術(shù)中，抽水蓄能成本最低。成本接近抽較小的電化學(xué)儲能形式。 020040060080010001200140016001800

5020040060080010001200140016001800

抽水蓄能機組等業(yè)已投運。圖資料來源：Hydro高效等優(yōu)勢，抽水蓄能目前全球和國內(nèi)裝機量遙遙領(lǐng)先，截至0和國內(nèi)裝機中分別占比%和5%家能源局印發(fā)的《抽水蓄能中長期發(fā)展規(guī)劃（-235年“到5年，抽水蓄能投產(chǎn)總規(guī)模較“十三五00規(guī)模較“十四五”達到1.2億千瓦左右將抽水蓄能作為主力儲能技術(shù)推廣發(fā)展，

20202025E 不同于抽水蓄能技術(shù)的簡潔單而鈉電池成本低，循環(huán)壽命有待提高，或成為未來技術(shù)方向。表性能指標/鋰離子電池（磷酸鐵鋰5551.51.5自放電（%/月-適宜好好好好重MV級占地（-200年電化學(xué)儲能迎來高速發(fā)展，全球裝機由.8W3.W，CGR高達%；國內(nèi)裝機由2W提升至.8WCGR高達%-0年，全球國內(nèi)電化學(xué)儲能中鋰電池占比分別由%%提升至0%，進一步穩(wěn)固了電化學(xué)儲能電池中的領(lǐng)先技術(shù)地位。 全 國 全球同 國內(nèi)同 全 國 96

0

鈉電池有望與鋰電池形成優(yōu)勢互補。7月29日，寧德時代宣布新一代鈉離子電池發(fā)布，該款技術(shù)有望與鋰電池形成優(yōu)勢互補。鈉離子電池在原料上并不受限，而鋰產(chǎn)量75%量產(chǎn)。2023年形成基本產(chǎn)業(yè)鏈，綜合降本30-40%，或能成為儲能需求的核心驅(qū)動。表鈉離子電池（寧德時代150-22080%AB好好1580%

磷酸鐵

350mAh/g

電解 預(yù)計2023年形成基本產(chǎn)業(yè)鏈 ▍儲能應(yīng)用場景與空間測儲能是電力系統(tǒng)中的關(guān)鍵一環(huán)，可以應(yīng)用在“發(fā)、輸、配、用”任意一個環(huán)節(jié)。電力“源網(wǎng)荷則可以平滑電力波動性，儲能可起到系統(tǒng)穩(wěn)定器的效用。按應(yīng)用場景，我們可以將儲能劃分為發(fā)電側(cè)（可再生能源并網(wǎng)、減少棄光棄風(fēng)、電（（（G基站備用、DC）等多種用途。根據(jù)適配電力系統(tǒng)各個環(huán)節(jié)的需求，相應(yīng)儲能的應(yīng)用類型和放電需求亦各有不同。來立足“雙碳”目標的解決棄風(fēng)棄光和電源側(cè)穩(wěn)定可靠性的重要路徑。在此基礎(chǔ)上，以一定功率比例配套儲能，曲線變化的響應(yīng)能力。根據(jù)我們對2021-2025年全球光伏（分布式、集中式、風(fēng)電的新增裝機規(guī)模預(yù)在相應(yīng)配儲功率比例和儲能滲透率假設(shè)下，我們預(yù)計2021-2025年，光伏發(fā)電裝機的配套儲能需求為7.7/15.5/25.0/36.0/51.5GW，相應(yīng)備電時長假設(shè)下的容量預(yù)測為15.4/35.3/62.4/102.6/163.6GWh；相應(yīng)風(fēng)電裝機預(yù)測下，我們預(yù)計2021-2025年風(fēng)電發(fā)電帶來的配套儲能需求為1.7/3.6/6.1/9.2/13.0GW，相應(yīng)備電時長假設(shè)下的容量預(yù)測為表234498222222家能源局于2月4系6能力。計2021-2025年，調(diào)峰調(diào)頻配儲比例將持續(xù)提升，伴隨新增發(fā)電能力和電力需求的增長，預(yù)計調(diào)峰調(diào)頻儲能容量需求將有望達到7.5/7.9/11.0/11.2/14.2GWh。表截至22222求且高耗能場景分別為G基站與數(shù)據(jù)中心（DC我們預(yù)計2021-2025年，伴隨我國及全球5G基站的大規(guī)模建設(shè)周期逐步落地，有望帶動配套儲能需求的裝機規(guī)模為3.0/4.3/5.4/5.9/6.1GW，對應(yīng)備電時長下的配儲容量為11.9/17.3/21.5/23.7/24.3GWh。相應(yīng)的，根據(jù)IDC的建設(shè)預(yù)期，我們預(yù)計2021-2025年IDC數(shù)據(jù)中心建設(shè)有望帶來年均約2.5-5GW的儲能建設(shè)需求，需求較為平穩(wěn)。綜合來看預(yù)計2021-2025年我國儲能建設(shè)需求2.5/2.9/3.4/3.8/4.7GW，對應(yīng)儲能容量需0.6/0.7/1.0/1.1/1.4GWh6：2021-20255G5G基站預(yù)測（萬座5G基站（萬座5G基站（萬座444447：2021-2025IDC99備電時間-205年全球儲能市場有望伴隨能源轉(zhuǎn)型與下游電力需求建設(shè)節(jié)奏，分別釋放0./3.7/2.565./9.2GW儲能建設(shè)需求，綜合備電時長下的容量需求預(yù)計分別為3.8/6.5/08./18.823.7W，有望帶動主要儲能技術(shù)類型及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈采購需求迎來爆發(fā)式增長。▍產(chǎn)業(yè)鏈梳（C（（及其他電氣設(shè)備等多個部件構(gòu)CSMSMS都紛紛提前布局儲能賽道不同環(huán)節(jié)。20整個儲能系統(tǒng)的成本下降。2010-2020年，鋰電池組價格從1191美元/kWh下降到137美元/kWh，從而帶動整個儲能系統(tǒng)的成本下降約80%。根據(jù)BNEF數(shù)據(jù)預(yù)計，未來十年儲能系統(tǒng)成本有望下降139美元/kWh，其中有93美元/kWh來自電池成本下降，占比達到67%，表明電池環(huán)節(jié)的極強降本能力。圖

圖電 其CSMS國內(nèi)方面，1）電池企業(yè)：一類是寧德時代、國軒高科、南都電源等動力鋰電池企業(yè)；另一類是派能CS器企業(yè)利用同源技術(shù)切入到儲能CSS電源企業(yè)，如科華恒盛、科士達等。）MS公司：主要以國網(wǎng)系等電力裝備提供商為主，例如許繼電氣等。4）系統(tǒng)公司：一類是全環(huán)節(jié)整合的企業(yè)，例如比亞迪，中天CS企業(yè)延伸到系統(tǒng)環(huán)節(jié)的時代星云(寧德時代與星云股份合資、陽光電源等。海外市場，主要是Fce、s、LG等的系統(tǒng)企業(yè)。表 系池√√√√ √池√√√√ √√√√利用與√√√√ √√√√超√√√√40√√√√√√√√ √√√√√√√√√√√√√電公 池

RESU

2021儲能電池：頭部技術(shù)崛起，前期因技術(shù)路線不同帶來的差異化競爭逐漸減弱，國內(nèi)企業(yè)中2020年比亞迪海外出貨量領(lǐng)先，但海外份額僅6%，海外市場仍有龐大替代空間。我們預(yù)計后續(xù)在動力電池具備較強積累的寧德、億緯等海外出貨份額將繼續(xù)提升。儲能電池競爭格局正逐漸集中，2020年國內(nèi)出貨量CR5為54%，寧德時代2019-2020年位居首位。因儲能電池與動力表公司簡 業(yè)務(wù)布

儲能業(yè)務(wù)營收

寧德時

圖 5% 5%

圖0比亞 南都電源海基新能源圣陽電 力 PCS環(huán)節(jié)：行業(yè)整體處于發(fā)展早期，競爭格局與光伏逆變器類CSCS信息交互、結(jié)合MS系統(tǒng)實現(xiàn)充放電一體化、并離網(wǎng)運行等。儲能逆變器全球市場需求從5年到1S技術(shù)與業(yè)務(wù)大多占比不超過%，較少企業(yè)將其作為獨立產(chǎn)品進行財務(wù)披露。 86420201520162017201820192020

EMS系統(tǒng)：規(guī)模MS是儲能系統(tǒng)決策的“大腦MS企業(yè)，從業(yè)者以國網(wǎng)系等電力裝備提供商為主，例如許繼電氣。表10：2020年中國儲能行業(yè)EMS企業(yè)業(yè)務(wù)情況

2020中天科

行業(yè)需求當(dāng)前處于爆發(fā)期，短期內(nèi)由各廠商在渠道、產(chǎn)品、研發(fā)等方面的積累差異，能密度的提升、液冷產(chǎn)品成熟度的提升，未來液冷的占比預(yù)計將逐步提升。在液冷領(lǐng)域，電池包液冷系統(tǒng)產(chǎn)品領(lǐng)域，科創(chuàng)新源、飛榮達等均明確表示有液冷板等產(chǎn)品布局。33

2020年營收

儲能系統(tǒng)：集中度較低，頭部尚未形0恒盛科陸電子、南瑞繼保和庫博能源。圖0陽光電源海博思創(chuàng)平高電氣國軒新能源猛獅科技科華恒盛南都能源科陸電子南瑞繼保庫博能資產(chǎn)的持有運營公司，具體包括電站設(shè)計、建設(shè)（中國電建、中國能建、粵水電、電站運營（主要包括國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)，具體可能為旗下上市平臺。抽水蓄能產(chǎn)業(yè)鏈下游主要為抽水蓄能電站在電網(wǎng)系統(tǒng)的輔助服務(wù)應(yīng)用，具體包括調(diào)峰、調(diào)頻等用途。27頂層政策設(shè)計確保投資高確定性及持續(xù)性，廣闊市場空間即將爆大規(guī)模發(fā)展的“雙碳”發(fā)展大背景下，1年9（-5年5“十三五翻一番，達到0萬千瓦以上；到0年，抽水蓄能投產(chǎn)總規(guī)模較“十四五”再翻一番，達到規(guī)劃不斷提出——1年30與和支持“十四五”期間計劃新增的2000萬千瓦抽水蓄能電站建設(shè)（總體規(guī)模約為國家95.4%；2021電網(wǎng)發(fā)我們預(yù)測“十四五”期間，南方五省區(qū)將新增抽水蓄能600圖50021123抽水蓄能項目247總裝機規(guī)模約為3.0545“強者恒強”趨勢在抽水蓄能各個環(huán)節(jié)較國能建等；設(shè)備制造（主站設(shè)備）主要為東方電氣、哈爾濱電氣以及浙富控股等。1)持有運營“雙碳”背景下，電網(wǎng)公司投資力度持續(xù)加目前我國抽水蓄能電站的主要投資運營商是國家電網(wǎng)和南方電2021年3月國家電網(wǎng)在運抽水蓄能電站22座，裝機容量2096萬千瓦，在建抽水蓄能電站20機容量4133萬千瓦，在市場中占據(jù)絕對的領(lǐng)導(dǎo)地位1220213 22座 5座

在 29 5在 2096萬千 788萬千在 4133萬千 840萬千截至2020年末，我國已建成投產(chǎn)的抽水蓄能電站總規(guī)模達3249萬千瓦；從地區(qū)布上看，主要分布在華東、華北、華中和廣東地區(qū)；在建抽水蓄能電站總規(guī)5393萬千瓦，約60%分布在華東和華北，已建和在建規(guī)模均居世界首位。2021年3月，國家電網(wǎng)宣布“十四五”期間將力爭在新能源集中開發(fā)地區(qū)和負荷中為國家電網(wǎng)現(xiàn)有在運電站規(guī)模的95.4%。2021年9月，南方電網(wǎng)“十六五”期間，南方電網(wǎng)將持續(xù)加大投資力度，加快建設(shè)抽水蓄能和新型儲能，到年，將新增抽水蓄能裝機3600萬千瓦 0

施工承包：技術(shù)復(fù)雜，壁壘突出，行業(yè)龍頭為參與的主力09承建占比%，在建3萬千瓦抽水蓄能裝機容量中，中國電建承建占比%，處于絕對的龍頭地位。

南方電 其

南方電 其 歸母凈利潤穩(wěn)步提升。2020年公司營業(yè)收入4020億元，同比增長15.2%，近五年營收CAGR13.8%。2020年有效應(yīng)對新冠肺炎疫情帶來的不利影響，實現(xiàn)歸母凈利潤79.9億元，同比增長10.3%，近五年歸母凈利潤CAGR達8.8%。設(shè)經(jīng)驗，近年來獲得多個項目的訂單。根據(jù)公司公告披露，9年至今公司累計新簽個抽水蓄能項目，合計金額114.23億元13202110金額（億元設(shè)備制造“兩大一小”的行業(yè)競爭格局長期穩(wěn)定“雙寡頭”拿單確定性抽水蓄能電站主站設(shè)備環(huán)節(jié)主要為國內(nèi)“兩大一小”“兩大”為東方電8已提升至%。“十四五”期間抽需求有望達到-155“十五五”期間采購規(guī)模有望達到2-0億元，對應(yīng)東方電氣公司的期望區(qū)間訂單規(guī)模分別為：-0億元、-0億元。圖38：“十四五”及“十五五”期間抽水蓄能新增裝機及主站設(shè)備采購預(yù)

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0風(fēng)險因新能源裝機量不及預(yù)期；儲能成本下降不及預(yù)期；電力輔助服務(wù)市場化不及投資建“源-網(wǎng)-荷”到“源-網(wǎng)-荷-儲”的變化，在能源變革時代儲能有望成為新型電力系統(tǒng)的第行業(yè)的持續(xù)發(fā)展。能源變革時代，儲能行業(yè)有望迎來黃金發(fā)展期。目前的儲能技術(shù)方案主要可以分為對比重，物理儲能最具代表性的是抽水蓄能，化學(xué)儲能最優(yōu)代表性的是鋰離子電池儲能。%儲能裝機中的占主要地位，主要得益于逐漸下降的成本和其靈活的調(diào)節(jié)能力。（可再生能源并網(wǎng)、減少棄光棄風(fēng)、電網(wǎng)側(cè)（電力調(diào)峰、調(diào)頻、用戶側(cè)（自發(fā)自用、峰谷價差套利、輔助服務(wù)（G基站備用、IDC）等多種用途。根據(jù)適配電力系統(tǒng)各個環(huán)節(jié)的需判斷1-225年全球儲能市場有望伴隨能源轉(zhuǎn)型與下游電力需求建設(shè)節(jié)奏，分別釋放2.1/3.7/2.565./9.2GW儲能建設(shè)需求，綜合備電時長下的容量需求預(yù)計分別為商業(yè)模式和產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善。儲能系統(tǒng)主要包括電池組、雙向變流器（CS、能量管理系統(tǒng)（M、電池管理系統(tǒng)（M）及其他電氣設(shè)備等多個部件構(gòu)成，其中電池組S可以控制儲能電池組的充電和放電過程，進行交直流的變換；MS負責(zé)數(shù)據(jù)采集、網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控和能量調(diào)度等；MS主要負布局儲能賽道不同環(huán)節(jié)。在行業(yè)需求帶動零部件較快增長的情況下，我們認為具有品牌、渠道和核心零部件的系統(tǒng)解決方案提供商將會在未來儲能市場中勝出。新能源大規(guī)模接入正在推動整個電力系統(tǒng)從“源-網(wǎng)-荷”到“源-網(wǎng)-荷-儲”的變化，顯，商業(yè)模式逐步完善，預(yù)計將迎來一個快速發(fā)展期。（覆蓋、蘇文電能、許繼電氣等，建議關(guān)注科華數(shù)據(jù)、盛弘股份、英維克、高瀾股份等。表（元 備注：股價為2022年1月7日收盤 投資建議的評級標評說報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級和行業(yè)評（另有說明的除外。評級標準為報告發(fā)布日后6126到2個月內(nèi)的公司股價（或行業(yè)指數(shù)）相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準。其中：A股市場以滬深00（針對協(xié)議轉(zhuǎn)讓標的或三板做市指數(shù)（針對做市轉(zhuǎn)讓標的）為基準；香港市場以摩根士丹利中國指數(shù)為基準；美國市場以納斯達克綜合指數(shù)或標普0指數(shù)為基準；韓國市場以科斯達克指數(shù)或韓國綜合股價指數(shù)為基準股票評買相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅20%以增相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅介于5%～20%之持相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅介于-10%～5%之賣相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)跌幅10%以行業(yè)評強于大相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅10%以中相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅介于-10%～10%之弱于大相對同期相關(guān)