邁瑞醫(yī)療 -醫(yī)療器械-從全球器械巨頭發(fā)展看邁瑞海外進(jìn)擊之路

證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文最后的中國(guó)銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明公司深度報(bào)告●醫(yī)療器械公司深度報(bào)告●醫(yī)療器械從全球器械巨頭發(fā)展看邁瑞海外進(jìn)擊之路國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械絕對(duì)龍頭，全方位構(gòu)建強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。邁瑞醫(yī)療三大支柱產(chǎn)線品類逐步完善，持續(xù)助力核心業(yè)務(wù)獲突破成果：①生命信息與支持：形成完備綜合解決方案，覆蓋院內(nèi)多種臨床場(chǎng)景，率先提出全院解決方案，助力智慧醫(yī)院建設(shè)；②體外診斷：診斷設(shè)備及試劑認(rèn)可度與日俱增，關(guān)鍵上游并購(gòu)實(shí)現(xiàn)原料自主可控，高性能全自動(dòng)流水線進(jìn)一步提升ivd全線產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力；③醫(yī)學(xué)影像：滿足多樣化市場(chǎng)需求，填補(bǔ)國(guó)產(chǎn)高端彩超領(lǐng)域空白，海外市場(chǎng)加速滲透。目前我國(guó)醫(yī)療設(shè)備行業(yè)整體國(guó)產(chǎn)化率仍處于低位，受益于醫(yī)療新基建、集采、行業(yè)整頓等政策推進(jìn)，以邁瑞為代表的頭部國(guó)產(chǎn)廠商有望憑其優(yōu)越產(chǎn)品性能，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額的快速提升。同時(shí)，邁瑞圍繞微創(chuàng)外科、動(dòng)物醫(yī)療、AED等種子業(yè)務(wù)多元化布局，持續(xù)構(gòu)筑戰(zhàn)略縱深，未來(lái)成長(zhǎng)勢(shì)能充沛。此外，近期公司收購(gòu)并獲惠泰醫(yī)療控股權(quán)，高調(diào)切入心血管領(lǐng)域，其中心臟電生理業(yè)務(wù)具較大提升空間，有望通過(guò)協(xié)同互補(bǔ)開辟新增長(zhǎng)領(lǐng)域。器械主要領(lǐng)域技術(shù)發(fā)展進(jìn)入平臺(tái)期，邁瑞全球化布局有望直道超車。邁瑞布局的器械領(lǐng)域如監(jiān)護(hù)、超聲、血球、化學(xué)發(fā)光免疫等，市場(chǎng)容量大但技術(shù)路徑經(jīng)30-40年發(fā)展已日趨成熟，邁瑞憑借持續(xù)不斷的研發(fā)投入實(shí)現(xiàn)從追趕、到并跑直至領(lǐng)跑，高端產(chǎn)品逐漸接近或超過(guò)現(xiàn)有同類外資產(chǎn)品。在全球化營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)方面，歷經(jīng)多年海外市場(chǎng)深耕，邁瑞已成為業(yè)務(wù)遍布全球多數(shù)地區(qū)的醫(yī)療設(shè)備及解決方案供應(yīng)商，目前公司在40個(gè)國(guó)家/地區(qū)設(shè)有超50家子公司，產(chǎn)品已遠(yuǎn)銷全球190多個(gè)國(guó)家/地區(qū)，并建立起基于全球資源配置的研發(fā)創(chuàng)新平臺(tái)，形成龐大的全球化研發(fā)、營(yíng)銷及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。2024年起邁瑞國(guó)際業(yè)務(wù)有望增長(zhǎng)提速，進(jìn)一步向全球器械行業(yè)領(lǐng)先地位邁進(jìn)。對(duì)標(biāo)全球器械巨頭，邁瑞仍有極大成長(zhǎng)空間。通過(guò)復(fù)盤美敦力、雅培等國(guó)際龍頭醫(yī)械公司成長(zhǎng)經(jīng)歷，可以發(fā)現(xiàn)其成長(zhǎng)經(jīng)歷離不開技術(shù)創(chuàng)新與戰(zhàn)略并購(gòu)，同時(shí)積極擴(kuò)大全球銷售和渠道網(wǎng)絡(luò)、因地制宜的市場(chǎng)策略、制定清晰合理經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)機(jī)制、打造并強(qiáng)化品牌影響力、本地化生產(chǎn)及服務(wù)等也都發(fā)揮著至關(guān)重要作用。對(duì)比邁瑞成長(zhǎng)歷程及戰(zhàn)略思路，其與全球行業(yè)龍頭既往發(fā)展經(jīng)驗(yàn)存一定共性，且近年市場(chǎng)排名穩(wěn)步提升，與全球醫(yī)療器械行業(yè)龍頭差距逐漸縮小，據(jù)較2020年的第36位上升9位。此外，公司在公告中表示，其有能力、有信心在2025年躋身全球前二十醫(yī)療器械榜單，并向全球前十、甚至更高的行業(yè)地位發(fā)起投資建議：邁瑞是國(guó)內(nèi)產(chǎn)品最全、銷售實(shí)力最強(qiáng)的醫(yī)療器械龍頭企業(yè)，高端化、多元化、全球化的發(fā)展戰(zhàn)略有助于公司成長(zhǎng)為全球醫(yī)療器械龍頭，未來(lái)十年內(nèi)海外業(yè)務(wù)將成為公司增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)薦”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)體外診斷試劑集采大幅降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)內(nèi)醫(yī)療設(shè)備訂單放量不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、海外銷售進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期的風(fēng)推薦一年內(nèi)最高價(jià)(元)315.59一年內(nèi)最低價(jià)(元)249.68市盈率限售的流通A股(萬(wàn)股)0.10流通A股市值(億元)資料來(lái)源：中國(guó)銀河證券研究院22營(yíng)業(yè)收入(百萬(wàn)元)收入增長(zhǎng)率%歸母凈利潤(rùn)（百萬(wàn)元）利潤(rùn)增速%毛利率%攤薄EPS(元)PE資料來(lái)源：公司公告，中國(guó)銀河證券研究院33 4 5（二）政策推進(jìn)加速國(guó)產(chǎn)替代，邁瑞有望充分受益 （三）多元發(fā)展構(gòu)筑戰(zhàn)略縱深，遠(yuǎn)期增長(zhǎng)勢(shì)能充沛 二、全球化布局營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，邁瑞劍指全球器械龍頭 （一）海外地區(qū)醫(yī)療水平參差，器械市場(chǎng)需求差異較大 （二）因地制宜布局海外市場(chǎng)，邁瑞業(yè)務(wù)已覆蓋全球多地區(qū) （三）海外宏觀環(huán)境邊際改善，國(guó)際業(yè)務(wù)有望超預(yù)期增長(zhǎng) 三、對(duì)標(biāo)全球器械巨頭，邁瑞仍有極大成長(zhǎng)空間 （三）邁瑞國(guó)際排名穩(wěn)中有進(jìn)，向全球頭部地位發(fā)起沖鋒 （一）邁瑞核心業(yè)務(wù)規(guī)模及份額測(cè)算 （二）核心業(yè)務(wù)收入拆分及預(yù)測(cè) （三）相對(duì)估值 （一）公司財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)表 440醫(yī)學(xué)影像億元一、邁瑞醫(yī)療：國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械絕對(duì)龍頭，全方位構(gòu)建強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力邁瑞醫(yī)療1991年成立于深圳，是國(guó)內(nèi)產(chǎn)品最全、銷售實(shí)力最強(qiáng)的醫(yī)療器械龍頭企業(yè)，主要產(chǎn)品覆蓋生命信息與支持、體外診斷及醫(yī)學(xué)影像三大領(lǐng)域，為全球醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供一站式優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和IT綜合解決方案。目前公司已成為全球領(lǐng)先的醫(yī)療器械及解決方案供應(yīng)商，建立起基于全球資源配置的研發(fā)創(chuàng)新平臺(tái)，形成龐大的全球化研發(fā)、營(yíng)銷及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，其產(chǎn)品已進(jìn)入近11萬(wàn)家國(guó)內(nèi)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，覆蓋99%三甲醫(yī)院，遠(yuǎn)銷全球190多個(gè)國(guó)家/地區(qū)，并在境外擁有超50家子公司。mindray體外診斷體外診斷億元億元00體外診斷醫(yī)學(xué)影像生命信息與支持體外診斷醫(yī)學(xué)影像生命信息與支持-yoy醫(yī)學(xué)影像-yoy生命信息與支持-yoy醫(yī)學(xué)影像-yoy0亞太北美拉美歐洲其他海外收入增速（%）資料來(lái)源：公司公告，中國(guó)銀河證券研究院55產(chǎn)品系列（一）三大產(chǎn)線順利突破，支柱產(chǎn)業(yè)壁壘高筑產(chǎn)品系列1）生命信息與支持：形成完備綜合解決方案，市場(chǎng)龍頭地位穩(wěn)固邁瑞在生命信息與支持業(yè)務(wù)產(chǎn)品線完備，多條產(chǎn)品線保持業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位。公司生命信息與支持業(yè)務(wù)產(chǎn)30日，公司監(jiān)護(hù)儀、呼吸機(jī)、除顫儀、麻醉機(jī)、輸注泵、燈床塔等產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率排在首位，其中監(jiān)護(hù)儀、麻醉機(jī)、呼吸機(jī)在全球市場(chǎng)份額居于前三。麻醉機(jī)監(jiān)護(hù)儀HYPERVISORX呼吸機(jī)除顫儀燈床塔HyLEDX系列輸液泵/注射泵產(chǎn)品系列豐富，覆蓋院內(nèi)多種臨床場(chǎng)景。以監(jiān)護(hù)儀產(chǎn)品為例，面對(duì)重癥監(jiān)護(hù)需求，公司推出BeneVisionN系列，采用5G智能監(jiān)護(hù)并連接瑞智庫(kù)，通過(guò)智能分析為醫(yī)療人員提供診療支持，幫助醫(yī)護(hù)人員優(yōu)化工作流，深入了解病人病情。公司基于對(duì)亞危重科室臨床需求的研究與洞察，打造ePM系列產(chǎn)品，標(biāo)配電容屏且支持手勢(shì)操作，讓不同臨床場(chǎng)景下醫(yī)護(hù)人員無(wú)需操作監(jiān)護(hù)儀，再搭配亞重癥中央站，隨時(shí)知曉病人狀態(tài)。此外，公司監(jiān)護(hù)儀覆蓋場(chǎng)景還包含常規(guī)監(jiān)護(hù)、查房/分診監(jiān)護(hù)、穿戴監(jiān)護(hù)系統(tǒng)、轉(zhuǎn)運(yùn)監(jiān)護(hù)系統(tǒng)、遙測(cè)監(jiān)護(hù)系統(tǒng)、中央監(jiān)護(hù)系統(tǒng)等，滿足院內(nèi)各種需求，打造360度無(wú)死角監(jiān)護(hù)。率先提出全院解決方案，助力智慧醫(yī)院建設(shè)。基于數(shù)字化技術(shù)在醫(yī)療領(lǐng)域的廣泛滲透和深度融合，未來(lái)醫(yī)院向智慧化建設(shè)及改造的趨勢(shì)確定性較強(qiáng)，醫(yī)院信息化是實(shí)現(xiàn)之一目標(biāo)的必要前提。此外，實(shí)現(xiàn)醫(yī)療場(chǎng)景智能化面臨的主要挑戰(zhàn)包括智慧物聯(lián)、智慧診療和智慧管理。在智慧物聯(lián)方面，邁瑞著力解決數(shù)據(jù)互通互聯(lián)不足、醫(yī)療設(shè)備信息孤島痛點(diǎn)，憑借其在醫(yī)療領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗(yàn)和上百種主流設(shè)備型號(hào)，將各種設(shè)備數(shù)據(jù)進(jìn)行全息全流程整合，打造院級(jí)設(shè)備物聯(lián)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)設(shè)備和系統(tǒng)無(wú)縫對(duì)接。目前，邁瑞已基本完成以生命信息與支持、體外診斷、醫(yī)學(xué)影像為工具，依托瑞智聯(lián)生態(tài)系統(tǒng)、瑞智檢實(shí)驗(yàn)室及瑞影云++的全院解決方案，為醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供全面數(shù)字化解決方案，進(jìn)一步推動(dòng)智慧醫(yī)院建設(shè)，助力醫(yī)療行業(yè)邁向更高水平發(fā)66資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院以“瑞智聯(lián)”生態(tài)系統(tǒng)為基礎(chǔ)，不斷推出新型解決方案。近年來(lái)，邁瑞醫(yī)療加速拓展“瑞智聯(lián)”生態(tài)系統(tǒng)的院內(nèi)應(yīng)用場(chǎng)景。基于在監(jiān)護(hù)儀、麻醉機(jī)、呼吸機(jī)、輸注泵等多產(chǎn)品線布局和領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，不斷完善瑞智聯(lián)解決方案框架，通過(guò)信息化手段全面升維醫(yī)院管理，提升科室運(yùn)轉(zhuǎn)銷量，簡(jiǎn)化工作流程，全面提升醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量，形成了重癥、心臟科、全院、普護(hù)、圍護(hù)期、急診六大解決方案。截至2023年6月30日，公司“瑞智聯(lián)”生態(tài)系統(tǒng)簽單醫(yī)院累計(jì)超過(guò)500家，其中2022年全年、2023年上半年新增均超過(guò)200家。資料來(lái)源：公司公告，中國(guó)銀河證券研究院產(chǎn)品招投標(biāo)情況表現(xiàn)優(yōu)異，多系列市場(chǎng)份額居首。根據(jù)MDCLOUD對(duì)醫(yī)院中標(biāo)金額數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2023年11月的監(jiān)護(hù)設(shè)備招投標(biāo)累計(jì)情況顯示，邁瑞醫(yī)療中標(biāo)總金額占比58.4%，遠(yuǎn)高于第二名科曼的9.4%。此外，中標(biāo)型號(hào)排名前十的監(jiān)護(hù)儀器均為邁瑞旗下子產(chǎn)品。其他生命信息與支持產(chǎn)品均表現(xiàn)出出色競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，如呼吸機(jī)（32.8%）、醫(yī)用吊塔（34%）、輸液泵（52%市場(chǎng)份額同樣居于首位。77需求拉動(dòng)及結(jié)構(gòu)優(yōu)化驅(qū)動(dòng)，生命信息與支持業(yè)務(wù)盈利能力趨于提升。2020年以前，公司生命信息與支持業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入保持較為穩(wěn)定增速，2020年新冠疫情爆發(fā)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外對(duì)監(jiān)護(hù)儀、呼吸機(jī)等生命線產(chǎn)品需求量驟然增加，從而拉動(dòng)公司相關(guān)業(yè)務(wù)體量爆發(fā)式增長(zhǎng)。此后，盡管疫情態(tài)勢(shì)逐漸平緩，但得益于國(guó)內(nèi)醫(yī)療新基建的陸續(xù)推進(jìn)及公司海外高端客戶快速突破，公司生命與信息支持業(yè)務(wù)增勢(shì)得以保持。公司生命信息與支持業(yè)務(wù)的毛利率在2015年到2017年逐年上升，主要是因?yàn)楸O(jiān)護(hù)儀類產(chǎn)品的單位成本持續(xù)下降，一方面，隨著產(chǎn)品銷量上升和成本管理的逐漸完善，產(chǎn)品規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)；另一方面，制造監(jiān)護(hù)儀所需的IT類材料價(jià)格持續(xù)下降。2020年疫情爆發(fā)以來(lái)，下游需求拉動(dòng)疊加公司產(chǎn)能的主動(dòng)調(diào)配，業(yè)務(wù)毛利率一度創(chuàng)歷史新高。疫情影響逐漸消退后，隨著高端客群加速突破，公司生命信息與支持業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)有望持續(xù)優(yōu)化，使得板塊毛利率保持較高水平。0生命信息與支持收入（億元）生命信息與支持生命信息與支持收入（億元）生命信息與支持命信息與支持毛利率(資料來(lái)源：公司公告，中國(guó)銀河證券研究院88即放即測(cè)掌控全程精準(zhǔn)加樣智能最優(yōu)檢2）體外診斷：化學(xué)發(fā)光加速放量，產(chǎn)業(yè)鏈布局提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力即放即測(cè)掌控全程精準(zhǔn)加樣智能最優(yōu)檢IVD市場(chǎng)廣闊，邁瑞憑借性能優(yōu)異產(chǎn)品占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。據(jù)醫(yī)械會(huì)《中國(guó)醫(yī)療器械藍(lán)皮書》數(shù)據(jù)，目前國(guó)內(nèi)IVD市場(chǎng)中，免疫診斷市場(chǎng)份額最高（占比約38%其中化學(xué)發(fā)光因特異性強(qiáng)、靈敏度高等優(yōu)點(diǎn)，被廣泛應(yīng)用于多項(xiàng)檢查，是目前主流的免疫診斷方法。2022年國(guó)內(nèi)化學(xué)發(fā)光市場(chǎng)規(guī)模超300億元，占國(guó)內(nèi)IVD市場(chǎng)33%左右。然而國(guó)內(nèi)化學(xué)發(fā)光起步晚，因此該領(lǐng)域市場(chǎng)常年由外國(guó)廠商主導(dǎo)?；诙嗄暄邪l(fā)打磨，邁瑞化學(xué)發(fā)光CL系列產(chǎn)品不斷推陳出新，大有趕超頭部外資廠商主力產(chǎn)品性能之勢(shì)，目前其最新一代產(chǎn)品CL-8000i全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光免疫分析系統(tǒng)，采用渦旋+超聲混勻技術(shù)，整個(gè)檢測(cè)過(guò)程自動(dòng)化、智能化程度高，操作者可實(shí)時(shí)掌控檢測(cè)全過(guò)程，在確保準(zhǔn)確性的前提下大幅調(diào)高醫(yī)療工作效率。免疫診斷,38%分子診斷,15%生化診斷,19%化學(xué)發(fā)光市場(chǎng)規(guī)模（億元）化學(xué)發(fā)光市場(chǎng)規(guī)模增速（%）流程簡(jiǎn)化儀器產(chǎn)品線品類豐富，多項(xiàng)產(chǎn)品裝機(jī)成績(jī)亮眼。公司儀器產(chǎn)品主要包括化學(xué)發(fā)光免疫分析儀、血液細(xì)胞分析儀、生化分析儀、凝血分析儀、尿液分析儀、微生物診斷系統(tǒng)、糖化血紅蛋白分析儀、流式細(xì)胞儀等。通過(guò)自主研發(fā)及融合創(chuàng)新，公司儀器產(chǎn)品持續(xù)推陳出新：全自動(dòng)外周血細(xì)胞形態(tài)學(xué)分析儀基于AI技術(shù)顯著提升檢化驗(yàn)醫(yī)師形態(tài)學(xué)檢驗(yàn)?zāi)芰托螒B(tài)學(xué)分析效率；全自動(dòng)血細(xì)胞分析儀BC-7500系列解決炎癥聯(lián)檢、末梢血檢測(cè)的標(biāo)準(zhǔn)化、自動(dòng)化難題，確保異常細(xì)胞精確檢測(cè)；M1000全自動(dòng)生化免疫流水線以最高550管/時(shí)去蓋速度滿足科室日常檢測(cè)需求，并將樣本圖像保存留檔以減少醫(yī)療糾紛。此外，近年邁瑞儀器裝機(jī)不斷取得亮眼成績(jī)，如血球BC-7500系列2023H1實(shí)現(xiàn)超1,000臺(tái)裝機(jī)，使得邁瑞在血球領(lǐng)域的龍頭地位不斷鞏固，預(yù)計(jì)有望為公司貢獻(xiàn)超10億元的年?duì)I收?；瘜W(xué)發(fā)光CL-8000i、生化BS-2800M、凝血CX-9000、TLA流水線等儀器也均實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)先的裝機(jī)表現(xiàn)。99血液細(xì)胞檢測(cè)系統(tǒng)產(chǎn)品系列產(chǎn)品化學(xué)發(fā)光免疫檢測(cè)系統(tǒng)生化分析檢測(cè)系統(tǒng)凝血檢測(cè)系統(tǒng)尿液檢測(cè)系統(tǒng)微生物診斷系統(tǒng)體外診斷試劑項(xiàng)目愈發(fā)完善，性能向國(guó)際領(lǐng)先水平追趕。邁瑞化學(xué)發(fā)光領(lǐng)域技術(shù)平臺(tái)為酶促反應(yīng)發(fā)光法，其發(fā)光底物為AMPPD，在各檢測(cè)經(jīng)歷優(yōu)勢(shì)較為均衡，目前公司已推出腫瘤標(biāo)志物（20項(xiàng)）、甲狀腺功不斷開拓，近年公司在心肌標(biāo)志物、促甲狀腺激素標(biāo)志物、高血壓標(biāo)志物等領(lǐng)域取得一定進(jìn)展，推出性能領(lǐng)先的試劑產(chǎn)品。同時(shí)，公司在肝生化、腎功能等項(xiàng)目中推出多個(gè)生化試劑套餐，可滿足大部分醫(yī)療機(jī)構(gòu)的檢測(cè)需求。隨著公司在試劑與原材料開發(fā)的力度加大、與國(guó)際優(yōu)質(zhì)研發(fā)團(tuán)隊(duì)的整合協(xié)同，公司新試劑項(xiàng)目加速推出的同時(shí)其產(chǎn)品特異性、靈敏度及穩(wěn)定性亦日益優(yōu)化，據(jù)公司公告，其有信心在2025年前后實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)際頭部IVD試劑產(chǎn)品質(zhì)量和性能追齊，甚至趕超。利率為60.35%，體外診斷分析儀銷售5.7萬(wàn)臺(tái)，受疫情導(dǎo)致常規(guī)設(shè)備入院節(jié)奏降速影像，增長(zhǎng)略有放緩，體外診斷試劑銷量達(dá)1,549萬(wàn)盒，同比增長(zhǎng)15.86%，隨著高速機(jī)型裝機(jī)取得順利進(jìn)展及試劑認(rèn)可度逐步提升，體外診斷試劑收入占比有望持續(xù)提升，進(jìn)而帶動(dòng)板塊毛利率水平改善。銷量（臺(tái)）增速（%）0體外診斷收入（億元）體外診斷收入（億元）體外診斷增速(%)并購(gòu)海外IVD優(yōu)質(zhì)公司，完善供應(yīng)鏈及渠道布局。一直以來(lái)，0銷量（萬(wàn)盒）增速（%）資料來(lái)源：公司公告，中國(guó)銀河證券研究院資料來(lái)源：公司公告，中國(guó)銀河證券研究院部分IVD上游的抗原、抗體、引物等關(guān)鍵核心生物原料存在較為嚴(yán)重的進(jìn)口依賴，國(guó)內(nèi)自主生產(chǎn)的高端原料在批間差、特異性、靈敏度等方面存一定差距，而原料的品質(zhì)直接關(guān)系到相關(guān)試劑質(zhì)量，進(jìn)而影響診斷結(jié)果精準(zhǔn)度。2021年邁瑞通過(guò)收購(gòu)全球知名IVD原料生產(chǎn)公司海肽生物，補(bǔ)齊其核心原料自研短板，保障未來(lái)試劑原料供應(yīng)自主可控并實(shí)現(xiàn)成本優(yōu)化。2023年，邁瑞完成對(duì)DiaSys公司收購(gòu)，加速海外本地化生產(chǎn)、倉(cāng)儲(chǔ)、物流、服務(wù)等能力建設(shè)，助力實(shí)現(xiàn)未來(lái)海外中大樣本量客戶的全面突破，為公司布局海外供應(yīng)鏈平臺(tái)、實(shí)現(xiàn)體外診斷業(yè)務(wù)全面國(guó)際化奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。積極推廣智檢實(shí)驗(yàn)室解決方案，助力物聯(lián)升維IT智慧管理。為滿足醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室在高強(qiáng)度、嚴(yán)格質(zhì)量要求工作中的實(shí)際需要，公司推出“邁瑞智檢”實(shí)驗(yàn)室解決方案，以設(shè)備互聯(lián)為基礎(chǔ)，深度融合設(shè)備信息，圍繞“人、機(jī)、料、法、環(huán)”五大要素，深度融入檢驗(yàn)流程，一站式解決醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室復(fù)雜管理要求和信息孤島帶來(lái)的多頭對(duì)接、低效和質(zhì)量難以標(biāo)準(zhǔn)化、智能化的難題，同時(shí)采用區(qū)域均質(zhì)化發(fā)展方案，幫助整體區(qū)域打造“同體系、同平臺(tái)、同標(biāo)準(zhǔn)”的整體檢驗(yàn)方案，并在此基礎(chǔ)上與SPD、LIS等第三方系統(tǒng)互聯(lián)，共同構(gòu)筑開放生態(tài)，提升試劑耗材精益管理和區(qū)域質(zhì)量管理水平，夯實(shí)基層、強(qiáng)化中層，進(jìn)而促進(jìn)區(qū)域均衡發(fā)展，助力檢驗(yàn)互認(rèn)。截至2023年6月30日，已實(shí)現(xiàn)全國(guó)230家醫(yī)院裝機(jī)（75%為三級(jí)醫(yī)院智檢解決方案與硬件的協(xié)同配合，在帶動(dòng)設(shè)備區(qū)域級(jí)銷售方面發(fā)揮了巨大價(jià)值。邁瑞智檢解決方案主要包括三大功?“檢從容”：通過(guò)多級(jí)管理優(yōu)化實(shí)現(xiàn)運(yùn)維數(shù)字轉(zhuǎn)型，主要包括從驗(yàn)收入庫(kù)、冷庫(kù)管理、冰箱管理到上機(jī)管理的全生命周期精益管控，覆蓋儀器、試劑、校準(zhǔn)、操作、流程、環(huán)境、質(zhì)控品管理的全方位質(zhì)控管理，以及可實(shí)現(xiàn)實(shí)驗(yàn)室信息動(dòng)態(tài)查看的智慧大屏。?“云智能”：憑借深度學(xué)科建設(shè)助力智能檢測(cè)，實(shí)現(xiàn)云閱片（清晰捕捉、精準(zhǔn)分類，輸出勻質(zhì)化檢驗(yàn)報(bào)告）、云智審（智能審核、自動(dòng)復(fù)檢，完善標(biāo)準(zhǔn)化檢測(cè)）、云智學(xué)（便捷共享專家經(jīng)驗(yàn)，助力檢驗(yàn)人員專業(yè)提升）。?“瑞無(wú)界”：將跨學(xué)科數(shù)據(jù)融合發(fā)展，助力精準(zhǔn)診療，通過(guò)跨院區(qū)平臺(tái)管理助力TAT高效管控。資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院3）醫(yī)學(xué)影像：多產(chǎn)線滿足差異需求，高端客群突破成效顯著醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)品系列覆蓋全面，可滿足多樣化市場(chǎng)需求。公司產(chǎn)品包括超聲診斷系統(tǒng)、數(shù)字X射線成像系統(tǒng)和PACS，可為醫(yī)院、診所、影像中心提供從低端到高端全覆蓋的超聲診斷系統(tǒng)，以及逐步細(xì)分應(yīng)用于放射、婦產(chǎn)、介入、急診、麻醉、重癥、肝纖等不同臨床專業(yè)的專用解決方案。在數(shù)字X射線成像領(lǐng)域，公司為放射科、ICU、急診科提供包括移動(dòng)式、雙立柱式和懸吊式在內(nèi)的多種數(shù)字化成像解決方案。面對(duì)不同需求，公司提供差異化產(chǎn)品及解決方案：①中低端需求：基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)采購(gòu)設(shè)備均價(jià)較低，公司推出便攜式超聲系統(tǒng)，如Z50、Z60及中低端影像系統(tǒng)（如DC-30更貼近滿足經(jīng)濟(jì)可靠的基層醫(yī)療需求；②中高端需求：面對(duì)二級(jí)及部分三級(jí)醫(yī)院，公司推出產(chǎn)品智能化程度高，性能更加穩(wěn)定的中高端產(chǎn)品（如DC-40、DC-50可適用于復(fù)雜多變的用電環(huán)境；③超高端需求：公司最高端的昆侖Resona系列產(chǎn)品定位三甲醫(yī)院等超高端市場(chǎng)，基于ZST+域光平臺(tái)技術(shù)和造影成像技術(shù)，可通過(guò)提供卓越圖像使得醫(yī)療結(jié)果更加精準(zhǔn)可靠。系列產(chǎn)品便攜式昆昆超高端填補(bǔ)國(guó)產(chǎn)高端影像空白，開啟高端客戶突破征程。國(guó)內(nèi)醫(yī)學(xué)影像起步晚，外資廠商一度憑借領(lǐng)先技術(shù)保持中高端市場(chǎng)壟斷地位。近年來(lái)國(guó)內(nèi)企業(yè)陸續(xù)打破技術(shù)壁壘，其中邁瑞實(shí)現(xiàn)了在高端婦產(chǎn)及心血管國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品的零突破。在高端婦產(chǎn)科超聲領(lǐng)域，公司2020年發(fā)布女媧系列產(chǎn)品；在高端心血管超聲領(lǐng)域，公司研發(fā)的鯤鵬系列產(chǎn)品將成為國(guó)產(chǎn)首臺(tái)心血管超聲設(shè)備，有望進(jìn)一步擴(kuò)大公司在超聲市場(chǎng)占有率。公司二、三級(jí)億元占國(guó)內(nèi)超聲收入比重連年提升，高端超聲占比已超一半。邁瑞醫(yī)療作為擁有20年研發(fā)經(jīng)驗(yàn)的國(guó)產(chǎn)超聲設(shè)備龍頭，在國(guó)內(nèi)占據(jù)領(lǐng)先份額，2022年國(guó)產(chǎn)超聲影像診斷設(shè)備數(shù)量中邁瑞排名第一，市場(chǎng)份額為27.23%，遠(yuǎn)超第二名的開立（4.26%）。國(guó)產(chǎn)超聲出口規(guī)模擴(kuò)大，公司海外市場(chǎng)加速滲透。隨著國(guó)產(chǎn)超聲產(chǎn)品不斷升級(jí)，以邁瑞為代表的企業(yè)加速向海外市場(chǎng)滲透。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)彩超出口近年來(lái)呈顯著擴(kuò)大趨勢(shì)，2014-2023國(guó)產(chǎn)彩超出口數(shù)量年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)23%，出口金額的年復(fù)合增長(zhǎng)率為8.3%。受益于國(guó)際中小型影像中心持續(xù)復(fù)蘇，中低端超聲采購(gòu)需求得以穩(wěn)步釋放，同時(shí)伴隨著全新中高端臺(tái)式超聲I系列及多款全新POC超聲等新品推出，邁瑞在海外市場(chǎng)從中低端客戶向高端客戶的突破或?qū)⑷骈_啟，海外影像業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。產(chǎn)品特點(diǎn)工作場(chǎng)景生殖健康解決方案SmartERA子宮內(nèi)膜自動(dòng)成像SmartERA子宮內(nèi)膜容積分析影產(chǎn)科篩查解決方案自動(dòng)切面識(shí)別SmartICV顱內(nèi)容積自動(dòng)測(cè)量產(chǎn)后健康解決方案前盆腔自動(dòng)評(píng)估肛提肌裂孔自動(dòng)評(píng)估新一代eZST域影平臺(tái)清晰影像精準(zhǔn)量化宏陣列合成技術(shù)寬域諧波成像超域動(dòng)態(tài)血流圖像自適應(yīng)優(yōu)化心臟二維灰階與彩色多普勒成像心臟實(shí)時(shí)三維成像心血管造影成像負(fù)荷成像AutoEF自動(dòng)射血分?jǐn)?shù)測(cè)量AutoVQLA自動(dòng)左方容量評(píng)估AutoDFR舒張功能自動(dòng)測(cè)量VFlow向量血流成像RIMT實(shí)時(shí)血管內(nèi)中膜測(cè)量R-VQS全息血管硬度分析多維度創(chuàng)新持續(xù)提升醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。①底層技術(shù)：公司在基礎(chǔ)技術(shù)層面開展多項(xiàng)創(chuàng)新并取得突破性成果，如突破聲學(xué)增壓、多階增強(qiáng)波束合成和數(shù)據(jù)增壓傳輸?shù)榷囗?xiàng)技術(shù)難關(guān)的無(wú)線探頭技術(shù)，使得聲能接收和轉(zhuǎn)換更為高效，以提供專業(yè)診斷級(jí)別的圖像質(zhì)量，目前已搭載于無(wú)線掌上超聲TEAir，此外多光譜光聲成像技術(shù)、掃查一體POC超聲智能解決方案、IFI圖像特征指數(shù)等多項(xiàng)新技術(shù)的攻克持續(xù)夯實(shí)產(chǎn)品力；②融合創(chuàng)新：持續(xù)推出并完善融合解決方案，如基于高端便攜超聲M11和全新一代光學(xué)腹腔鏡UX5的超聲內(nèi)窺鏡微創(chuàng)手術(shù)融合解決方案，通過(guò)超聲成像與光學(xué)內(nèi)窺鏡圖像同屏融合顯示，并通過(guò)腹腔鏡設(shè)備控制超聲畫面，可大幅提升術(shù)者術(shù)中操作效率與臨床體驗(yàn)；③“瑞影云”影像云服務(wù)平臺(tái)：公司構(gòu)建的“瑞影云++”生態(tài)系統(tǒng)，通過(guò)連接邁瑞影像設(shè)備和用戶的云端生態(tài)應(yīng)用平臺(tái)，提供可供用戶自主創(chuàng)建和運(yùn)營(yíng)的云社區(qū)及多種云端應(yīng)用，并結(jié)合人工智能、設(shè)備物聯(lián)網(wǎng)、5G和云計(jì)算等新技術(shù)應(yīng)用，完成持續(xù)迭代和應(yīng)用場(chǎng)景突破，提供全新影像設(shè)備管理、醫(yī)聯(lián)體/連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu)影像遠(yuǎn)程會(huì)診、標(biāo)準(zhǔn)化影像掃查及質(zhì)控、全院跨科室超聲互聯(lián)應(yīng)用、遠(yuǎn)程培訓(xùn)教學(xué)等滿足不同用戶需求的全場(chǎng)景解決方案及生態(tài)產(chǎn)品。截至2023年6月超1,900套，裝機(jī)持續(xù)提速。超聲采購(gòu)逐步復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)銷量迎來(lái)修復(fù)式增長(zhǎng)。2020年以來(lái)，醫(yī)院常規(guī)診療量一度受新冠疫情影響而顯著下降，導(dǎo)致公司醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)增速放緩。隨著疫情防控政策調(diào)整，此前壓制的超聲采購(gòu)需求陸續(xù)得以釋放，有望拉動(dòng)醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)恢復(fù)性高速增長(zhǎng)。2022年以來(lái)，得益于全新高端超聲R系列和全新中高端超聲I系列在高端客戶群的突破，公司醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，2022年公司醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收64.64億元，同比增長(zhǎng)19.13%，彩超產(chǎn)品銷量3.90萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)17.55%。00醫(yī)學(xué)影像收入（億元）醫(yī)學(xué)影像增速(%)邁瑞GE醫(yī)療富士三星飛利浦佳能西門子醫(yī)療德潤(rùn)特開立0彩超產(chǎn)品銷量（臺(tái)）彩超產(chǎn)品銷量增速（%）資料來(lái)源：公司公告，中國(guó)銀河證券研究院1）醫(yī)療設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率尚低，高端領(lǐng)域格局趨于明朗歷史因素致使國(guó)內(nèi)醫(yī)療設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率總體處于低位。技術(shù)水平和儀器質(zhì)量的差距是進(jìn)口廠商長(zhǎng)期占據(jù)主導(dǎo)地位的重要原因，國(guó)內(nèi)醫(yī)療儀器市場(chǎng)起步較晚，歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家研究?jī)?chǔ)備和技術(shù)積累顯著領(lǐng)先，多數(shù)國(guó)內(nèi)醫(yī)療設(shè)備廠商面臨關(guān)鍵技術(shù)和零配件無(wú)法自主的現(xiàn)狀。此外，品牌效應(yīng)同樣作為醫(yī)院引進(jìn)設(shè)備的考量因素，國(guó)際著名醫(yī)療企業(yè)多為百年企業(yè)，不僅擁有壟斷技術(shù)，且仍在不斷升級(jí)和優(yōu)化產(chǎn)品性能和質(zhì)量，具有較高信譽(yù)和認(rèn)可度。截至2022年，全球醫(yī)療器械公司市值排名前十強(qiáng)中，尚無(wú)國(guó)內(nèi)企業(yè)上榜。分子診斷免疫診斷生化診斷骨科關(guān)節(jié)耗材超聲儀器血液透析儀呼吸類設(shè)備0進(jìn)口總額（億元）出口總額（億元）進(jìn)口占比國(guó)銀河證券研究院總市值（億美元）政策引導(dǎo)高端設(shè)備采購(gòu)需求釋放，鼓勵(lì)醫(yī)療創(chuàng)新產(chǎn)品導(dǎo)入。近年來(lái)，鼓勵(lì)及引導(dǎo)醫(yī)療器械創(chuàng)新發(fā)展的政策陸續(xù)出臺(tái)，國(guó)內(nèi)具有高端創(chuàng)新醫(yī)療器械研發(fā)儲(chǔ)備的企業(yè)迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。工業(yè)和信息化部等十部門聯(lián)合印發(fā)的《“十四五”醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》明確提出，到2025年，醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)高級(jí)化、高端醫(yī)療裝備產(chǎn)品性能和質(zhì)量水平明顯提升；國(guó)務(wù)院發(fā)布的《醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)規(guī)劃（2023-2025年）》提出要給予醫(yī)藥企業(yè)全鏈條支持，鼓勵(lì)和引導(dǎo)龍頭企業(yè)發(fā)展壯大。在相關(guān)政策的扶持下，國(guó)內(nèi)醫(yī)療創(chuàng)新產(chǎn)品上市步伐明顯加快。2022年國(guó)內(nèi)創(chuàng)新醫(yī)療器械獲批產(chǎn)品數(shù)量從2019年的19個(gè)上升至55個(gè)，國(guó)內(nèi)醫(yī)療月13日，北京市醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于印發(fā)CHS-DRG付費(fèi)新藥新技術(shù)除外支付管理辦法的通知（試行）》，兼具創(chuàng)新、臨床獲益、且對(duì)DRG病組支付標(biāo)準(zhǔn)有較大影響的創(chuàng)新藥械及診療產(chǎn)品，可獨(dú)立于DRG付費(fèi)模式《創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審查程序》深入推進(jìn)審評(píng)審批制度改革，鼓勵(lì)醫(yī)療器械創(chuàng)新，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和“放管服”改革要《治理高值醫(yī)用耗材改革方案》制定醫(yī)療器械唯一標(biāo)識(shí)系統(tǒng)規(guī)則；逐步統(tǒng)一全國(guó)醫(yī)保高值醫(yī)用耗材分類與編碼，探索實(shí)施高值醫(yī)劃》《醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)規(guī)供給，高端醫(yī)療裝備產(chǎn)品性能和質(zhì)量水平明顯提升，初步形成對(duì)公共衛(wèi)生和醫(yī)療健康需求的全面推動(dòng)醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，指導(dǎo)各地科著力提高醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)韌性和現(xiàn)代化水平，增強(qiáng)高端藥品、關(guān)鍵技術(shù)和原輔料等供給能力，加快補(bǔ)產(chǎn)我國(guó)高端醫(yī)療裝備短板。著眼醫(yī)藥研發(fā)創(chuàng)新難度大、周期長(zhǎng)、投入高的特點(diǎn)，給0進(jìn)入審批通道的產(chǎn)品數(shù)進(jìn)入審批通道的產(chǎn)品數(shù)獲批產(chǎn)品數(shù)0醫(yī)療器械高新技術(shù)企業(yè)（家）高新技術(shù)企業(yè)資料來(lái)源：中國(guó)藥品監(jiān)督管理研究會(huì)《中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展報(bào)告2）醫(yī)療新基建盤活國(guó)內(nèi)需求，設(shè)備采購(gòu)商機(jī)穩(wěn)步釋放我國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生費(fèi)用處全球較低水平，醫(yī)療新基建盤活國(guó)內(nèi)采購(gòu)需求。近年我國(guó)衛(wèi)生總費(fèi)用占GDP的比生費(fèi)用占GDP比重為16.63%，日本、德國(guó)、英國(guó)等主要國(guó)家在過(guò)去幾年也都基本超10%，我國(guó)衛(wèi)生費(fèi)用占比在世界范圍內(nèi)仍處于較低水平。此外，在新冠疫情防控過(guò)程中，我國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系中存在的結(jié)構(gòu)性問題突顯，公共衛(wèi)生體系亟待完善。據(jù)國(guó)家衛(wèi)健委公布數(shù)據(jù)，我國(guó)醫(yī)院數(shù)量補(bǔ)充速度不斷加快，尤其是三級(jí)醫(yī)院，2021年三甲醫(yī)院數(shù)量已達(dá)3,275個(gè)，同比增長(zhǎng)9.31%，預(yù)計(jì)到2023年底，三級(jí)醫(yī)院數(shù)3,800個(gè)，成為醫(yī)療新基建中醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)需求的主要來(lái)源。9876543210衛(wèi)生總費(fèi)用（萬(wàn)億元）衛(wèi)生總費(fèi)用占GDP比值（%）50一級(jí)醫(yī)院二級(jí)醫(yī)院三級(jí)醫(yī)院二級(jí)醫(yī)院增速三級(jí)醫(yī)院增速一級(jí)醫(yī)院增速二級(jí)醫(yī)院增速三級(jí)醫(yī)院增速資料來(lái)源：國(guó)家衛(wèi)健委，中國(guó)銀河證券研究院日本(2019)澳大利亞(2019)經(jīng)合組織（OECD）-22022近年我國(guó)醫(yī)療基建持續(xù)補(bǔ)充，但資源密度、區(qū)域分配及整體水平仍有較大改善空間。2022年我國(guó)每千人醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)床位數(shù)量為6.92（農(nóng)村6.25vs.城市7.66每千人醫(yī)生數(shù)量為3.15人，盡管近年提升速度較快，但較一些發(fā)達(dá)國(guó)家仍有一定差距，如日本、韓國(guó)、德國(guó)千人床位數(shù)分別為13.05、12.27、8.00，德國(guó)、意大利、西班牙每千人醫(yī)生數(shù)量分別為日本(2019)澳大利亞(2019)經(jīng)合組織（OECD）-22022資料來(lái)源：衛(wèi)生統(tǒng)計(jì)年鑒，中國(guó)銀河證券研究院86420新加坡加拿大美國(guó)澳大利亞中國(guó)歐盟法國(guó)德國(guó)韓國(guó)日本9876543210澳門廣東天津臺(tái)灣西藏福建香港寧夏浙江海南北京河北山西江蘇上海廣西山東新疆江西內(nèi)蒙古青海安徽云南陜西吉林甘肅河南湖北遼寧重慶貴州四川湖南黑龍江ICU資源短缺問題凸顯。2020年我國(guó)平均每萬(wàn)人重癥病床數(shù)僅為4.5，較德國(guó)（2017年，33.9）、美國(guó)不均勻，吉林、西藏等省級(jí)行政區(qū)ICU床位顯著低于全國(guó)平均水平。50臺(tái)河新香浙北山青甘湖四河安全貴福黑廣江廣江天內(nèi)上遼重山湖陜海云寧西吉灣南疆港江京東海肅北川北徽國(guó)州建龍東西西蘇津蒙海寧慶西南西南南夏藏林平江古均50多項(xiàng)政策推動(dòng)醫(yī)療新基建建設(shè)。近年醫(yī)療新基建相關(guān)政策主要聚焦以下幾個(gè)方面：①推動(dòng)公立醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展。2021年7月發(fā)改委等四部門頒布的《“十四五”優(yōu)質(zhì)高效醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系建設(shè)實(shí)施方案》共規(guī)定四大類工程建設(shè)，分別是公共衛(wèi)生防控救治能力提升工程、公立醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展工程、重點(diǎn)人群健康服務(wù)補(bǔ)短板工程、促進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新工程，奠定了國(guó)內(nèi)醫(yī)療新基建項(xiàng)目以大型公立醫(yī)院擴(kuò)容為主導(dǎo)的格局；②加強(qiáng)基層衛(wèi)生醫(yī)療建設(shè)。2021年10月國(guó)家衛(wèi)生健康委辦公廳印發(fā)的《“千縣工程”縣醫(yī)院綜合能力提升工作方案（2021-2025年）》明確指出，到2025年，全國(guó)至少1,000家縣醫(yī)院達(dá)到三級(jí)醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)能力水平，為實(shí)現(xiàn)一般病在市縣解決打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；③智慧醫(yī)院建設(shè)。2023年7月國(guó)家衛(wèi)生健康委等六部門聯(lián)合印發(fā)的《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2023年下半年重點(diǎn)工作任務(wù)》，強(qiáng)調(diào)推進(jìn)“5G+醫(yī)療健康”、醫(yī)學(xué)人工智能、“區(qū)塊鏈+衛(wèi)生健康”；④提高醫(yī)療裝備現(xiàn)代化水平。工業(yè)和信息化部等十部門聯(lián)合印發(fā)的《“十四五”醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》和國(guó)務(wù)院審議通過(guò)的《醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)規(guī)劃（2023-2025年）》，不僅劃分醫(yī)療裝備重點(diǎn)發(fā)展的7個(gè)領(lǐng)域（包括監(jiān)護(hù)與生命支持裝備、診斷檢驗(yàn)裝備領(lǐng)域還提出加快補(bǔ)充我國(guó)高端醫(yī)療裝備短板，給予醫(yī)藥研發(fā)創(chuàng)新全鏈條支持，鼓勵(lì)和引導(dǎo)龍頭醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展壯大。委《公共衛(wèi)生防控救治能力建設(shè)方案》1-3所。實(shí)現(xiàn)每省至少有一個(gè)達(dá)到生物安全三級(jí)（P3）水平的實(shí)驗(yàn)室，每個(gè)地級(jí)市至少有一個(gè)達(dá)到生物安全二級(jí)（P2）水平的實(shí)驗(yàn)室；ICU建設(shè)方面原則上省級(jí)重大疫情救治基地ICU床位數(shù)達(dá)到10-《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)加強(qiáng)公立醫(yī)院建設(shè)，加快優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴(kuò)容和區(qū)域均衡布局，加強(qiáng)基層醫(yī)療衛(wèi)生隊(duì)伍建設(shè)，加快建設(shè)分級(jí)診療體系，積極發(fā)展醫(yī)療聯(lián)合體等，推進(jìn)國(guó)家組織藥品和耗材集中帶量采購(gòu)使用改革，發(fā)展高端委生服務(wù)體系建設(shè)實(shí)施方案》設(shè)施，配備呼吸機(jī)等；公立醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展工程，如加快數(shù)字健康基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推進(jìn)健康醫(yī)療大數(shù)方案明確指出，推動(dòng)省市優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源向縣域下沉，補(bǔ)齊縣醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)和管理能力短板，逐步實(shí)現(xiàn)委縣域內(nèi)醫(yī)療資源整合共享，有效落實(shí)縣醫(yī)院在縣域醫(yī)療服務(wù)體系中的龍頭作用和城鄉(xiāng)醫(yī)療服務(wù)體系中的委《醫(yī)療機(jī)構(gòu)設(shè)置規(guī)劃指導(dǎo)原部《醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展著力提高醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)韌性和現(xiàn)代化水平，增強(qiáng)高端藥品、關(guān)鍵技術(shù)和原輔料等供給能力，加快補(bǔ)充我國(guó)高端醫(yī)療裝備短板。著眼醫(yī)藥研發(fā)創(chuàng)新難度大、周期長(zhǎng)、投入高的特點(diǎn)，給予全鏈現(xiàn)代化疾病預(yù)防控制體系建設(shè)、國(guó)家重大傳染病防治基地建建設(shè)足量的負(fù)壓病房、可轉(zhuǎn)換重癥監(jiān)護(hù)病區(qū)、可轉(zhuǎn)換院（國(guó)家醫(yī)學(xué)中心建設(shè)、區(qū)域醫(yī)療中心建設(shè)、省域優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴(kuò)改善臨床診療基礎(chǔ)設(shè)施條件，適當(dāng)超前配置大型醫(yī)用設(shè)備。深度運(yùn)用5G、人婦女兒童健康服務(wù)能力建設(shè)、心理健康精神衛(wèi)生服務(wù)能力建兒科項(xiàng)目重點(diǎn)加強(qiáng)呼吸、神經(jīng)、血液、腫瘤等重大疾病救治設(shè)施建設(shè)，配置相國(guó)家中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新中心、國(guó)家中醫(yī)疫病防治基地建設(shè)、中西醫(yī)協(xié)同“旗艦”醫(yī)院建設(shè)、中醫(yī)特色重點(diǎn)醫(yī)院建設(shè)、名醫(yī)堂工程建設(shè)可轉(zhuǎn)換傳染病區(qū)、可轉(zhuǎn)換ICU、生物安全二級(jí)及以上實(shí)驗(yàn)室、院較2025年目標(biāo)我國(guó)床位缺口測(cè)算：約99.7~109.2萬(wàn)張。根據(jù)國(guó)家衛(wèi)健委《醫(yī)療機(jī)構(gòu)設(shè)置規(guī)劃指導(dǎo)原則（2021-2025年）》，至2025年醫(yī)療機(jī)構(gòu)設(shè)置規(guī)劃主要指標(biāo)之一是千人床位數(shù)，指導(dǎo)性要求為7.4-7.5床/千人（vs.十三五規(guī)劃6床/千人較2022年我國(guó)每千人醫(yī)療機(jī)構(gòu)平均床位數(shù)6.92有一定提升空間。按照療機(jī)構(gòu)床位數(shù)高于7.4的僅有黑龍江、湖南、四川、貴州等10個(gè)省級(jí)行政區(qū)，按照2025年各省分別達(dá)到指導(dǎo)值目標(biāo)測(cè)算，則預(yù)計(jì)床位缺口共約99.7~109.2萬(wàn)張。省份每千人床位數(shù)人口（萬(wàn)）已有床位（萬(wàn)張）床位缺口床位缺口省份每千人床位數(shù)人口（萬(wàn)）已有床位（萬(wàn)張）床位缺口床位缺口黑龍江00新疆湖南00山東00廣西貴州00上海重慶00江蘇遼寧00山西湖北00河北河南00北京甘肅00海南吉林00浙江陜西寧夏云南福建安徽西藏青海天津內(nèi)蒙古廣東江西總計(jì)年12月25日，在重癥搶救設(shè)備方面，國(guó)內(nèi)重癥醫(yī)學(xué)床位共配有血液透析單元16.7萬(wàn)個(gè)，連續(xù)性血液凈化設(shè)備（CRRT）2.14萬(wàn)臺(tái)，體外膜肺氧合儀（ECMO）2600余臺(tái)，有創(chuàng)呼吸機(jī)13.1萬(wàn)臺(tái)，無(wú)創(chuàng)呼吸機(jī)15.7萬(wàn)臺(tái)，監(jiān)護(hù)儀109萬(wàn)臺(tái)，高流量吸氧儀5.8萬(wàn)臺(tái)。據(jù)國(guó)家衛(wèi)健委《綜合ICU設(shè)備配置參考標(biāo)準(zhǔn)》，規(guī)定ICU病房設(shè)備配置需包括基礎(chǔ)設(shè)備、呼吸治療設(shè)備、其他治療設(shè)備、監(jiān)測(cè)設(shè)備、搶救設(shè)備、轉(zhuǎn)運(yùn)設(shè)備、消毒設(shè)備等，一張ICU床位建設(shè)成本在40萬(wàn)~100萬(wàn)之間，按中位數(shù)70萬(wàn)測(cè)算，截至2023年，我國(guó)ICU床位缺口對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間約580~2,380億元。醫(yī)院數(shù)量床位數(shù)量（萬(wàn)）院均床位數(shù)量（張）ICU目標(biāo)床位下限ICU目標(biāo)床位上限三級(jí)醫(yī)院三級(jí)醫(yī)院二級(jí)醫(yī)院一級(jí)醫(yī)院一級(jí)醫(yī)院ICU床位缺口00設(shè)備類型序號(hào)設(shè)備名稱數(shù)量設(shè)備類型序號(hào)設(shè)備名稱數(shù)量基礎(chǔ)設(shè)備1套呼吸治療套52只臺(tái)23套臺(tái)24只套15只套16套1臺(tái)37套1其他治療套18臺(tái)1套29只套2套2臺(tái)2臺(tái)2監(jiān)測(cè)設(shè)備套1套2搶救設(shè)備套4套2套1臺(tái)2轉(zhuǎn)運(yùn)設(shè)備臺(tái)1臺(tái)2臺(tái)2消毒設(shè)備套1臺(tái)5設(shè)施建設(shè)及更新迭代需求持續(xù)存在，新基建商機(jī)周期性減弱。一方面，我國(guó)與海外發(fā)達(dá)國(guó)家醫(yī)療資源與基建水平仍存一定差距，地區(qū)間發(fā)展仍不均衡，一線城市大型三甲醫(yī)院負(fù)擔(dān)過(guò)重，發(fā)熱門診、重癥病房等建設(shè)仍任重道遠(yuǎn)；另一方面，存量設(shè)施具有固定使用年限，長(zhǎng)期存在換新迭代需求，2024年3月13日國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于印發(fā)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》，提到2027年包括醫(yī)療領(lǐng)域在等的設(shè)備投資規(guī)模較2023年增長(zhǎng)超25%，加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)高效醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系建設(shè)，推進(jìn)醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)裝備和信息化設(shè)施迭代省級(jí)，鼓勵(lì)具備條件的醫(yī)療機(jī)構(gòu)加快醫(yī)學(xué)影像、放射治療、遠(yuǎn)程診療、手術(shù)機(jī)器人等醫(yī)療裝備更新改造，推動(dòng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)病房改造提升，補(bǔ)齊病房環(huán)境與設(shè)施短板。3）集采促使進(jìn)口廠商份額下滑，頭部廠商加快放量政策推行下集采趨于常態(tài)。省際聯(lián)盟集采覆蓋范圍不斷拓寬。2023年3月，國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布的《國(guó)家醫(yī)療保障局辦公室關(guān)于做好2023年醫(yī)藥集中采購(gòu)和價(jià)格管理工作的通知》顯示，省際聯(lián)盟是地方集采的主要方式，省級(jí)集采只起“填空”和“補(bǔ)缺”作用。截至2023年底，全國(guó)已累計(jì)進(jìn)行29次省際聯(lián)盟帶量采購(gòu)，全國(guó)各省份參與省際聯(lián)盟集采的平均次數(shù)為10.5次。此外，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《“十四五”全民醫(yī)療保障規(guī)劃》指出，到2025年，各?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）通過(guò)國(guó)家和省級(jí)的集中帶量采購(gòu)藥品品種數(shù)量，從2020年的112個(gè)提高到500個(gè)以上。截至2023年底全國(guó)各省參與省際聯(lián)盟采集平均品種數(shù)為351個(gè)。青海山西寧夏新疆海南貴州河南平均湖南四川安徽廣東北京山東天津浙江上海江蘇987555432山西寧夏海南河南貴州廣東江西廣西平均天津四川安徽浙江江蘇資料來(lái)源：華招醫(yī)藥網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院年下半年重點(diǎn)工作的通知》有序擴(kuò)大國(guó)家組織集中采購(gòu)和使用藥品品種范圍，開展高值醫(yī)用耗材集中采購(gòu)試點(diǎn)。鼓勵(lì)由醫(yī)辦機(jī)構(gòu)直接與藥品生產(chǎn)或流通企業(yè)結(jié)算藥品貨款。指導(dǎo)地方全面執(zhí)行中選藥品和高值醫(yī)用耗材《關(guān)于推動(dòng)藥品集中帶量采購(gòu)工作常態(tài)化制度化開展的意見》蓋各類藥品。二是完善采購(gòu)規(guī)則。三是強(qiáng)化保障措施。四是完善配套政策。在醫(yī)?；鹂傤~預(yù)算基程和藥品掛網(wǎng)撤網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)省際藥品集中采購(gòu)信息互聯(lián)互通，加快形成全國(guó)統(tǒng)一開放的藥品集中《中央國(guó)家組織高值醫(yī)用耗材集中帶量采購(gòu)和使用的指導(dǎo)意見》劃》《關(guān)于加強(qiáng)醫(yī)藥集中采購(gòu)領(lǐng)域知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的意見》權(quán)行為發(fā)生的要求，鼓勵(lì)醫(yī)藥領(lǐng)域創(chuàng)新發(fā)展，優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，結(jié)合知識(shí)產(chǎn)權(quán)系統(tǒng)和醫(yī)療保障系統(tǒng)在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)和醫(yī)藥集中采購(gòu)工作中的合作基礎(chǔ)，加強(qiáng)在醫(yī)藥集中采購(gòu)領(lǐng)域中購(gòu)和價(jià)格管理工作的通知》持續(xù)擴(kuò)大藥品集采覆蓋面，重點(diǎn)指導(dǎo)湖北牽頭的中成藥省際聯(lián)盟、江西牽頭的干擾素省際聯(lián)盟、廣年下半年重點(diǎn)工作任務(wù)》常態(tài)化開展藥品和醫(yī)用耗材集中帶量采購(gòu)。開展新批次國(guó)家組織藥品和醫(yī)用耗材集中帶截至目前，IVD領(lǐng)域集采事件及對(duì)應(yīng)項(xiàng)目?jī)?nèi)容包括：江西牽頭23省肝功生化聯(lián)盟集采：2022年10月10日江西衛(wèi)健委發(fā)布《肝功生化類檢測(cè)試劑省際聯(lián)盟集中帶量采購(gòu)文件（征求意見稿）》，采購(gòu)對(duì)象共涵蓋26個(gè)品類生化診斷試劑，預(yù)計(jì)占生化試劑市場(chǎng)規(guī)模20%。降幅排名前60%或申報(bào)價(jià)格不高于有效申報(bào)價(jià)格0.6倍（A組）未擬中西醫(yī)保局發(fā)布《肝功能生化類檢測(cè)試劑省際聯(lián)盟集中帶量采購(gòu)中選結(jié)果》，從中選結(jié)果來(lái)看，企業(yè)中選率約60%，與最高限價(jià)相比平均降幅約為60%。此次集采為IVD行業(yè)首次大范圍帶量采購(gòu)，整體降價(jià)幅度相對(duì)溫和，對(duì)后續(xù)IVD集采政策規(guī)則有一定指導(dǎo)作用。安徽省化學(xué)發(fā)光/凝血/心梗類試劑集采：2021年8月，安徽省公布化學(xué)發(fā)光集采文件，范圍包括甲狀腺、腫瘤標(biāo)志物、感染性疾病、心肌標(biāo)記物等23個(gè)試劑項(xiàng)目，試劑平均降幅約為47.02%，外資廠商羅氏、貝克曼棄標(biāo)，國(guó)產(chǎn)廠商份額提升；2023年1月13日，安徽省醫(yī)保局完成凝血類、心梗類臨床檢驗(yàn)試劑集中帶量采購(gòu)，綜合平均降幅達(dá)40.16%。江西牽頭24省聯(lián)盟腎功和心肌酶生化試劑集采：2023年7月20日，江西省醫(yī)保局發(fā)布關(guān)于腎功和心肌酶生化類檢測(cè)試劑擬集采品種的公示，初步遴選16種腎功能生化試劑和13種心肌酶生化試劑共29個(gè)品種。2023年9月5日，江西醫(yī)保局公示腎功和心肌酶生化試劑集采參與企業(yè)及產(chǎn)品信息。安徽牽頭25省化學(xué)發(fā)光試劑聯(lián)盟集采：集采采購(gòu)品種包括化學(xué)發(fā)光類的HCG、性激素六項(xiàng)、傳染病八項(xiàng)（+酶聯(lián)免疫）、糖代謝。從集采規(guī)則來(lái)看，意向采購(gòu)量前90%進(jìn)A組、剩余進(jìn)B組（少于5家時(shí)全部入A組組套項(xiàng)目菜單不全進(jìn)C組。從中選規(guī)則來(lái)看，根據(jù)較最高有效申報(bào)價(jià)降幅排序，取有效申報(bào)企業(yè)排名前約60%中選，優(yōu)先向排名靠前者分配量，未中選者若降幅足額（降50%）可增補(bǔ)未擬中選企業(yè)，但不參與分配。中選價(jià)格不得高于既往集采價(jià)格，但實(shí)際供貨價(jià)格可再包含輔助試劑及配送等服務(wù)費(fèi)用，政策整體較此前安徽省化學(xué)發(fā)光集采更加溫和。2023年12月20日開標(biāo)結(jié)果顯示，共130余家企業(yè)代表參與價(jià)格申報(bào)，企業(yè)報(bào)價(jià)平均降幅53.9%，涉及份額最大的傳染病八項(xiàng)降幅落在50.0%-65.2%，平均降幅54.1%。此次集采雅培、羅氏、邁瑞、安圖、新產(chǎn)業(yè)等頭部企業(yè)均以50%以上降幅全部擬中選。邁瑞中標(biāo)情況及業(yè)務(wù)影響安徽省開啟公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)化學(xué)南京醫(yī)保局醫(yī)用耗材整體采購(gòu)福建省寧德市和南平市開啟資料來(lái)源：上海陽(yáng)光醫(yī)藥采購(gòu)網(wǎng)，中國(guó)銀河證術(shù)前八項(xiàng)（化學(xué)發(fā)光）合計(jì)（萬(wàn)元）資料來(lái)源：上海陽(yáng)光醫(yī)藥采購(gòu)網(wǎng)，中國(guó)銀河證集采促進(jìn)國(guó)產(chǎn)替代加速，頭部廠商有望充分受益。據(jù)邁瑞醫(yī)療公司公告，2021年安徽省化學(xué)發(fā)光集采落地執(zhí)行后，公司在安徽省化學(xué)發(fā)光業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)超85%增長(zhǎng)，試劑收入增量超1億元，成功突破空白三級(jí)醫(yī)院35家，業(yè)務(wù)市場(chǎng)率一躍提升至20%+，成為安徽市場(chǎng)第一名；2021年9月南京醫(yī)保局牽頭醫(yī)用耗材整體采購(gòu)談判后，公司設(shè)備和流水線全面進(jìn)入南京29家頂尖大醫(yī)院，其中60%為空白客戶裝機(jī)，南京體外診斷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長(zhǎng)，試劑收入增量超1,200萬(wàn)元;2022年7月福建省寧德市和南平市開啟集采，其中寧德集采預(yù)計(jì)帶來(lái)年試劑增量超1,500萬(wàn)元，南平集采預(yù)計(jì)突破該地區(qū)12家高端醫(yī)院的同時(shí)帶來(lái)年試劑增量審計(jì)、監(jiān)察、法務(wù)等部門合規(guī)辦公室審計(jì)、監(jiān)察、法務(wù)等部門合規(guī)辦公室4）行業(yè)整頓凈化市場(chǎng)環(huán)境，產(chǎn)品及品牌力價(jià)值愈發(fā)凸顯多部門密集發(fā)文，醫(yī)療板塊高壓反腐信號(hào)頻現(xiàn)。為了打擊藥品、醫(yī)械進(jìn)醫(yī)院的灰色地帶，切實(shí)解決“看病貴”的難題，國(guó)家衛(wèi)健委等14部門在2023年5月發(fā)布《2023年糾正醫(yī)藥購(gòu)銷領(lǐng)域和醫(yī)療服務(wù)中不正之風(fēng)工作要點(diǎn)》，明確提出在全國(guó)范圍內(nèi)，糾正醫(yī)藥購(gòu)銷領(lǐng)域和醫(yī)療服務(wù)中不正之風(fēng)；2023年7月，國(guó)家衛(wèi)健委等9部門部署開展為期1年的全國(guó)醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題集中整治工作，以“零容忍”態(tài)度堅(jiān)決懲處腐?。?024年1月，全國(guó)醫(yī)療保障工作會(huì)議在京召開，強(qiáng)調(diào)強(qiáng)化監(jiān)管高壓態(tài)勢(shì)。此次醫(yī)藥反腐重點(diǎn)突出三個(gè)“全”——全領(lǐng)域、全鏈條、全覆蓋，清理腐敗源頭，使醫(yī)療行業(yè)更加“清潔”。醫(yī)藥購(gòu)銷領(lǐng)域和醫(yī)療服務(wù)中不正之風(fēng)工作要點(diǎn)》一是健全完善新時(shí)代糾風(fēng)工作體系；二是整治行業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域的不正之風(fēng)問題；三是強(qiáng)化醫(yī)?；鸨O(jiān)督管理；四是深入治理醫(yī)療領(lǐng)域亂象；五是切實(shí)推進(jìn)工作醫(yī)療服務(wù)中不正之風(fēng)部際聯(lián)席工作機(jī)制將密切關(guān)注各地落實(shí)工作情況，對(duì)履職不力、執(zhí)紀(jì)松散的地區(qū)和單位進(jìn)行通報(bào);對(duì)有令不行、有禁不止、頂風(fēng)國(guó)家衛(wèi)健委等9部門聯(lián)合召開視頻會(huì)以“零容忍”態(tài)度堅(jiān)決懲處腐敗，大力營(yíng)造風(fēng)清氣朗的醫(yī)藥領(lǐng)域發(fā)展環(huán)境。要進(jìn)一步站穩(wěn)人民立場(chǎng)，切實(shí)增強(qiáng)責(zé)任感使命感，壓實(shí)主體責(zé)任，形成工作合力，針對(duì)醫(yī)藥領(lǐng)域生產(chǎn)、供應(yīng)、銷售、入開展醫(yī)藥行業(yè)全領(lǐng)域、全鏈條、全覆蓋的系統(tǒng)治理，進(jìn)一步形成高壓態(tài)勢(shì)，一體推進(jìn)“不敢財(cái)政部、公安部、市場(chǎng)監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)類”違法違規(guī)行為專項(xiàng)整治工作的通知》國(guó)家衛(wèi)健委印發(fā)《大型醫(yī)院巡查工作方圍繞行風(fēng)熱點(diǎn)問題，重點(diǎn)巡查醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題集中整治工作、醫(yī)療機(jī)構(gòu)工作人員廉潔從業(yè)九項(xiàng)全國(guó)醫(yī)療保障工作會(huì)議在北京召開，總作建立合規(guī)管理框架，邁瑞品牌價(jià)值力進(jìn)一步凸顯。在醫(yī)療反腐大背景下，邁瑞等一直視合規(guī)為生命線、對(duì)經(jīng)銷商嚴(yán)格的合規(guī)管理的企業(yè)有望獲得更多憑借產(chǎn)品力公平競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)。邁瑞醫(yī)療在全球范圍內(nèi)建立了有效的商業(yè)道德及合規(guī)管理框架，并設(shè)置了合規(guī)委員會(huì)作為商業(yè)道德及合規(guī)業(yè)務(wù)管理的議事和決策機(jī)構(gòu)。在合規(guī)委員會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下，各業(yè)務(wù)部門、合規(guī)辦公室以及審計(jì)、監(jiān)察、法務(wù)等部門構(gòu)成合規(guī)管理的三道防線，各司其職，協(xié)調(diào)配合，形成合規(guī)管理的合力。長(zhǎng)期來(lái)看，整治醫(yī)療領(lǐng)域腐敗問題是凈化營(yíng)商環(huán)境、激發(fā)生產(chǎn)企業(yè)創(chuàng)新活力的必經(jīng)之路，未來(lái)行業(yè)集中度將持續(xù)提升，公司品牌力和產(chǎn)品力的優(yōu)勢(shì)將得到進(jìn)一步凸顯。合規(guī)委員會(huì)各業(yè)務(wù)部門各業(yè)務(wù)部門系列產(chǎn)品硬鏡系統(tǒng)（三）多元發(fā)展構(gòu)筑戰(zhàn)略縱深，遠(yuǎn)期增長(zhǎng)勢(shì)能充沛系列產(chǎn)品硬鏡系統(tǒng)1）微創(chuàng)外科：解決方案持續(xù)豐富，有望乘術(shù)式升級(jí)東風(fēng)公司在微創(chuàng)外科領(lǐng)域布局較早，具備一定產(chǎn)品儲(chǔ)備。微創(chuàng)外科是指通過(guò)微小創(chuàng)傷進(jìn)行外科手術(shù)，使用特殊工具和技術(shù)治療病變、畸形或創(chuàng)傷，患者創(chuàng)傷明顯小于傳統(tǒng)手術(shù)。公司在2012年開始布局微創(chuàng)外科，以硬鏡作為核心切入點(diǎn)，逐步擴(kuò)展到能量平臺(tái)、腹腔鏡手術(shù)器械、一次性手術(shù)器械等產(chǎn)品。志公司微創(chuàng)外科業(yè)務(wù)正式邁入自主研發(fā)生產(chǎn)階段；2020年，公司推出HyPixelU1，畫質(zhì)進(jìn)一步提升到4K；2021年發(fā)布的4k熒光產(chǎn)品HyPixelR1，可一鍵切換多種成像模式；2023年公司發(fā)布全新一代硬鏡產(chǎn)品HyPixelUX5，采用全新一代編碼技術(shù)，為醫(yī)生提供三維影像記錄。此外，公司基于全新一代光學(xué)腹腔鏡HyPixelUX5高端便攜超聲M11，創(chuàng)新推出超聲內(nèi)窺鏡微創(chuàng)手術(shù)融合解決方案，超聲成像與光學(xué)內(nèi)窺鏡圖像同屏融合，并通過(guò)腔鏡設(shè)備控制超聲畫面，大幅提升術(shù)者術(shù)中操作效率與臨床體驗(yàn)。能量平臺(tái)超聲高頻集成手術(shù)設(shè)備超聲高頻集成手術(shù)設(shè)備腹腔鏡手術(shù)器械施夾器持針鉗三通沖洗管穿刺器一次性手術(shù)器械腹腔鏡高頻手術(shù)電極腹腔鏡高頻手術(shù)電極切口保護(hù)牽開固定器腹腔鏡用穿刺器微創(chuàng)手術(shù)滲透率不斷提升，市場(chǎng)前景廣闊。鑒于微創(chuàng)外科手術(shù)具顯著操作優(yōu)勢(shì)，全球范圍內(nèi)關(guān)注度和認(rèn)可度持續(xù)提升。據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，過(guò)去幾年國(guó)內(nèi)微創(chuàng)外科手術(shù)滲透率不斷提升，已從2016年的8.8%提升至2020年的12.8%，2022年達(dá)15.1%，但相較歐美國(guó)家仍處于早期階段（2020年美國(guó)微創(chuàng)外科手術(shù)滲透率就已超50%）。據(jù)弗若斯特沙利文測(cè)算，2023年國(guó)內(nèi)微創(chuàng)外科手術(shù)器械及配件市場(chǎng)規(guī)模為317億元，微創(chuàng)外科手術(shù)滲透率及市場(chǎng)規(guī)模有望進(jìn)一步提升。50微創(chuàng)外科手術(shù)量（百萬(wàn)臺(tái)）滲透率（%）0微創(chuàng)外科手術(shù)器械及配件市場(chǎng)（億元）增速（%）2）動(dòng)物醫(yī)療：消費(fèi)理念轉(zhuǎn)變升級(jí)，千億市場(chǎng)序幕拉開寵物存量逐年攀升，觀念轉(zhuǎn)變促進(jìn)單寵消費(fèi)提升。居民消費(fèi)水平提升、人口結(jié)構(gòu)變化、養(yǎng)寵觀念轉(zhuǎn)變、城市化進(jìn)程加快、社交媒體興起等因素推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)養(yǎng)寵率及寵物存量穩(wěn)步提升。據(jù)派讀寵物行業(yè)大數(shù)據(jù)平臺(tái)《2023-2024年中國(guó)寵物行業(yè)白皮書》數(shù)據(jù)顯示，2023年國(guó)內(nèi)寵物犬、貓數(shù)量分別為5,175萬(wàn)只、6,980萬(wàn)只，分別較2022年增長(zhǎng)1.1%、6.8%。另一方面，寵物“人性化”和產(chǎn)品、用品高端化推動(dòng)單寵消費(fèi)亦程明顯提升趨勢(shì)。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2022年國(guó)內(nèi)單寵年消費(fèi)金額在已超1,600元，同比增長(zhǎng)13%，對(duì)比同期美國(guó)單寵年消費(fèi)金額的769美元，仍有大幅上升空間。犬貓資料來(lái)源：派讀寵物行業(yè)大數(shù)據(jù)平臺(tái)《2023-2024年中國(guó)寵物行業(yè)白皮0單寵年消費(fèi)金額（元）增速寵物市場(chǎng)規(guī)模高速擴(kuò)容，寵物醫(yī)療增長(zhǎng)迅猛。據(jù)派讀寵物行業(yè)大數(shù)據(jù)平臺(tái)《2022年中國(guó)寵物行業(yè)白皮書》，預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)寵物行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模近3,000億元。隨著精細(xì)化養(yǎng)寵和健康養(yǎng)寵觀念的盛行，寵物醫(yī)療市場(chǎng)份額增長(zhǎng)明顯，2022年已從2019年的19%市場(chǎng)份額增至29.1%，預(yù)計(jì)2023年寵物醫(yī)療市場(chǎng)份額將銀河證券研究院寵物醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模寵物醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模0銀河證券研究院人用器械經(jīng)驗(yàn)復(fù)用助力動(dòng)物醫(yī)療業(yè)務(wù)順利成長(zhǎng)。邁瑞憑借在人用器械領(lǐng)域多年技術(shù)經(jīng)驗(yàn)和專利積累，可提供覆蓋生命信息與支持、體外診斷、醫(yī)學(xué)影像三大類別的動(dòng)物醫(yī)療整體解決方案。一方面，公司可將現(xiàn)有人用產(chǎn)品，按照獸用標(biāo)準(zhǔn)和臨床需求轉(zhuǎn)換為動(dòng)物醫(yī)療器械；另一方面，公司還組建了一支獨(dú)立于人用產(chǎn)品的研發(fā)團(tuán)隊(duì)深耕動(dòng)物醫(yī)療領(lǐng)域賽道。公司于2020年成立了動(dòng)物醫(yī)療子公司，目前已形成與人用器械相同的三大產(chǎn)品線。2023年6月，深圳市發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于動(dòng)物醫(yī)療高端儀器制造基地重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目遴選方案的公示》，邁瑞動(dòng)物醫(yī)療子公司被選為此次公示的動(dòng)物醫(yī)療高端儀器制造基地項(xiàng)目的意向用地單位。與人用器械相同，公司在動(dòng)物醫(yī)療領(lǐng)域不僅包括中低端產(chǎn)品，也具備高端領(lǐng)域產(chǎn)品，其中Vetus9、BC-60RVet、WATOEX-65ProVet等產(chǎn)品均屬高端動(dòng)物專用產(chǎn)品。哇力哇力產(chǎn)品系列產(chǎn)品醫(yī)學(xué)影像體外診斷高端動(dòng)物專用生命信息與支持高端動(dòng)物專用高端動(dòng)物專用3）AED：政策助推市場(chǎng)擴(kuò)容，招投標(biāo)加速國(guó)產(chǎn)放量政策推進(jìn)助力AED滲透率提升。由國(guó)家衛(wèi)生健康委、中國(guó)疾控中心等部門專家組織撰寫的《中國(guó)心臟上升趨勢(shì)；公眾使用AED自動(dòng)體外除顫器率不足0.1%，存在較大提升空間。長(zhǎng)期以來(lái)AED在國(guó)內(nèi)配置率過(guò)低，每10萬(wàn)人AED配備數(shù)量不足2臺(tái)。據(jù)中華醫(yī)學(xué)會(huì)急診醫(yī)學(xué)分會(huì)《中國(guó)AED布局與投放專家共識(shí)》近年來(lái)，隨著國(guó)家政策的推動(dòng)、民眾健康意識(shí)的普及，國(guó)內(nèi)AED配置逐漸加速。2019年，國(guó)務(wù)院辦公廳公布《健康中國(guó)行動(dòng)（2019~2030年）》，宣布在學(xué)校、機(jī)關(guān)、企事業(yè)單位和機(jī)場(chǎng)、車站、港口客運(yùn)站、大型商場(chǎng)等人員密集場(chǎng)所配備AED；2021年，國(guó)家衛(wèi)健委制定《公共場(chǎng)所自動(dòng)體外除顫器配置指南（試行）》，全面推進(jìn)國(guó)內(nèi)AED配置和普及。2023年，國(guó)家衛(wèi)生健康委等14部門聯(lián)合制定《健康中國(guó)行動(dòng)—心腦血管疾病防治行動(dòng)實(shí)施方案（2023—2030年）》，方案提到加強(qiáng)公共場(chǎng)所AED自動(dòng)體外除顫器等急救設(shè)施設(shè)備配備，對(duì)配備的急救設(shè)備加強(qiáng)巡檢，確保緊急時(shí)刻能取可用。此外，許多地方政府陸續(xù)推出AED配置計(jì)劃，在公共場(chǎng)所配備AED?！蛾P(guān)于加強(qiáng)本市院前醫(yī)療急救管理體系建設(shè)的通知》。自動(dòng)體外除顫器投放力度。在全省學(xué)校、企事業(yè)單位、市民服務(wù)中心、客運(yùn)車站、站、地鐵站、大型體育運(yùn)動(dòng)場(chǎng)(館)、大型商場(chǎng)、大型商業(yè)綜合體等場(chǎng)所配備自動(dòng)體外《成都市公共場(chǎng)所配置自動(dòng)體外除顫器工作方案》除顫資料來(lái)源：各地方政府官網(wǎng)，中國(guó)銀河證AED市場(chǎng)規(guī)模逐步擴(kuò)大，公司產(chǎn)品銷售順利。伴隨國(guó)家政策的推動(dòng)及各地方AED配置工作陸續(xù)展開，AED市場(chǎng)規(guī)?？焖贁U(kuò)張。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)，2020年國(guó)內(nèi)AED市場(chǎng)規(guī)模為12.8億元，預(yù)計(jì)將于2026品牌在AED領(lǐng)域零的突破。此后，邁瑞研發(fā)出了國(guó)內(nèi)首款擁有獨(dú)立自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的雙相波AED，突破國(guó)外產(chǎn)品技術(shù)壁壘，實(shí)現(xiàn)技術(shù)和產(chǎn)品層面雙創(chuàng)新。2021年，受國(guó)內(nèi)醫(yī)療新基建、常規(guī)采購(gòu)復(fù)蘇影響，AED業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，除顫儀年銷量超11萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)93%。盡管2021年基數(shù)較大，2022年公司除顫儀銷量仍實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。0安保安?？坡眯尼t(yī)療徠克美邁瑞其他招投標(biāo)表現(xiàn)優(yōu)異，份額保持領(lǐng)先地位。據(jù)中國(guó)政府采購(gòu)網(wǎng)信息公布，2022年武漢市衛(wèi)生健康委員會(huì)發(fā)布《武漢市衛(wèi)生健康委員會(huì)機(jī)關(guān)體外自動(dòng)除顫儀（AED）項(xiàng)目公開招標(biāo)公告》，總預(yù)算6,400萬(wàn)一次性采購(gòu)（銷售金額口徑國(guó)產(chǎn)AED占據(jù)大部分市場(chǎng)份額，其中邁瑞醫(yī)療以58.1%數(shù)量占比及62.7%的總額占比居市場(chǎng)份額第一；細(xì)分型號(hào)中，邁瑞醫(yī)療BeneHeartC2的體外除顫設(shè)備排名第一，中標(biāo)數(shù)量占比為28.8%，中標(biāo)總額占比25.2%。品牌規(guī)格型號(hào)總額占比數(shù)量占比4）收購(gòu)惠泰醫(yī)療，正式進(jìn)軍心血管領(lǐng)域收購(gòu)并獲惠泰醫(yī)療控股權(quán)，高調(diào)切入心血管領(lǐng)域。2024年1月28日，邁瑞醫(yī)療發(fā)布公告，擬通過(guò)子公司深邁控以471.12元每股的價(jià)格收購(gòu)惠泰醫(yī)療1,412萬(wàn)股股份（占惠泰醫(yī)療總股本的21.12%交易完成后深邁控及其一致行動(dòng)人珠海彤異合計(jì)將持有惠泰醫(yī)療24.61%股份，惠泰醫(yī)療控股股東變更為深邁控?；萏┽t(yī)療是我國(guó)電生理等心血管相關(guān)領(lǐng)域龍頭企業(yè)之一，擁有國(guó)內(nèi)領(lǐng)先技術(shù)儲(chǔ)備、耗材原料研發(fā)、供應(yīng)鏈體系和先進(jìn)生產(chǎn)工藝。此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，邁瑞醫(yī)療將得以快速切入心血管賽道，補(bǔ)齊醫(yī)療器械業(yè)務(wù)中重要的一塊版圖。心血管器械是醫(yī)療器械行業(yè)中關(guān)鍵賽道，多家海外頭部廠商重點(diǎn)布局并貢獻(xiàn)較高業(yè)績(jī)收入。2023年全球頭部醫(yī)療器械廠商中愛德華、波士頓科學(xué)、雅培、美敦力及強(qiáng)生的心血管器械收入占比分別為85%、62%、38%、37%及21%，且心血管業(yè)務(wù)收入增速均高于公司整體業(yè)務(wù)收入增速?！蓝亓Γ?023年心血管業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入115.7億美元，同比增長(zhǎng)1.3%（vs.公司整體-1.4%主要包括心臟節(jié)律和心衰、結(jié)構(gòu)性心臟病與主動(dòng)脈、冠脈與外周血管三項(xiàng)業(yè)務(wù)，2023年占比分別為50.4%、29.1%、20.5%。從創(chuàng)新產(chǎn)品管線來(lái)看，①心臟節(jié)律和心衰：AuroraEV-ICD（用于治療心律失常，已獲CE及FDA認(rèn)證）、Affera（RF/PFA一體，已獲CE認(rèn)證）、PulseSelect（PFA，用于治療房顫）、MicraAV2/VR2（無(wú)線心臟起搏器，已獲FDA、CE批準(zhǔn)②結(jié)構(gòu)性心臟病與主動(dòng)脈：主要包括二尖瓣置換、二尖瓣修復(fù)、三尖瓣置換產(chǎn)品，在研新品包括EvolutTAVR等；③冠脈與外周血管：SymplicitySpyral（治療高血壓，獲批主要包括心律管理、電生理、心衰、血管、結(jié)構(gòu)性心臟病五項(xiàng)業(yè)務(wù)，2023年占比分別為22.0%、21.4%、11.3%、26.3%、19.0%，結(jié)構(gòu)性心臟病、心衰及電生理增速較快。創(chuàng)新產(chǎn)品管線中，①心律管理：AVEIRDR（雙腔無(wú)引線起搏器，獲批FDA②結(jié)構(gòu)性心臟?。篘avitor（經(jīng)導(dǎo)管主動(dòng)脈瓣植入系統(tǒng)，獲批FDA）、EpicMax（于治療主動(dòng)脈瓣反流/狹窄，獲批FDA）、TriClip（三尖瓣反流，F(xiàn)DA獲批③電生理：TactiFlex消融導(dǎo)管（治療房顫，心臟節(jié)律和心衰結(jié)構(gòu)性心臟病與主動(dòng)脈冠脈與外周血管資料來(lái)源：美敦力公司公告，中國(guó)銀河證券研究院心律管理電生理結(jié)構(gòu)性心臟病心衰血管資料來(lái)源：雅培公司公告，中國(guó)銀河證券研究院心臟電生理手術(shù)治療效果顯著，滲透率具較大提升空間。據(jù)公司公告，心血管相關(guān)領(lǐng)域規(guī)模在全球醫(yī)療器械市場(chǎng)中排名第二（僅次于體外診斷并保持高速增長(zhǎng)。心臟電生理手術(shù)經(jīng)三十余年發(fā)展應(yīng)用，安全性和有效性已得到臨床充分驗(yàn)證并實(shí)現(xiàn)大范圍推廣，不同于藥物治療的較多不良反應(yīng)及治療效果局限性、外科手術(shù)的大創(chuàng)傷/并發(fā)癥高發(fā)/手術(shù)復(fù)雜費(fèi)時(shí)，導(dǎo)管消融治療方式創(chuàng)口小、并發(fā)癥少、安全性高、治療效果好、術(shù)后恢復(fù)期短，主要適應(yīng)癥包括預(yù)激綜合征、房室結(jié)折返型心動(dòng)過(guò)速、房撲、房速、早搏、室速、房顫等，通過(guò)微創(chuàng)治療方式針對(duì)快速心律失常治療成功率較高。據(jù)弗若斯特沙利文，2021年中國(guó)房顫患者人數(shù)已達(dá)2,025.47萬(wàn)人，預(yù)計(jì)2025年將增至2,266.63萬(wàn)人將增至274.93萬(wàn)人。目前中國(guó)電生理手術(shù)率約為128.5臺(tái)/百萬(wàn)人，較美國(guó)的1,302.3臺(tái)有較大差距。心臟電生理器械市場(chǎng)潛力較大。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)心臟電生理手術(shù)量達(dá)到21.40萬(wàn)中逐步推廣應(yīng)用，中國(guó)電生理手術(shù)量將進(jìn)一步增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2032年將達(dá)到162.95萬(wàn)例，2025-2032年CAGR為16.06%。從市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，2021年中國(guó)心臟電生理器械市場(chǎng)規(guī)模為65.80醫(yī)院，2017-2021年目前主流消融方式包括射頻消融、冷凍消融、PFA脈沖電場(chǎng)消融三種。①射頻消融：研究證據(jù)最充足、醫(yī)師經(jīng)驗(yàn)最豐富，是當(dāng)下主流方式，可提升房顫治療率，顯著提升患者生活質(zhì)量，但成功率相對(duì)較低，有一定復(fù)發(fā)和并發(fā)癥風(fēng)險(xiǎn)；②冷凍消融：臨床數(shù)據(jù)積累較多，通常作為藥物不敏感、反復(fù)發(fā)作且有癥狀的陣發(fā)性房顫的I類推薦。操作相對(duì)簡(jiǎn)單，能夠減少血栓形成、肺靜脈狹窄、心房食管瘺的風(fēng)險(xiǎn)；③PFA脈沖電場(chǎng)消融：臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)累積不足，但因其具備組織選擇性消融特征，效率和安全性更高，操作易于上手，被認(rèn)為是面向未來(lái)的新一代技術(shù)。多道電生理記錄儀/系統(tǒng)電生理刺激儀三維標(biāo)測(cè)系統(tǒng)射頻消融儀灌注泵冷凍消融儀脈沖電場(chǎng)消融儀雅培√√√√√ 在研波士頓科學(xué)√√√-√-在研強(qiáng)生 √√√ 在研美敦力-----√在研微電生理 √√√在研在研惠泰醫(yī)療√-√在研√-在研錦江電子√√√√√-在研0房顫室上速其他快速心律失常時(shí)間房顫室上速其他快速心律失常總體資料來(lái)源：弗若斯特沙利文，中國(guó)銀河證券研究院資料來(lái)源：弗若斯特沙利文，中國(guó)銀河證券研究院協(xié)同賦能互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)，器械龍頭行穩(wěn)致遠(yuǎn)。惠泰醫(yī)療是國(guó)內(nèi)心血管介入領(lǐng)域的頭部企業(yè)，在心臟電生理、冠脈通路、外周血管介入領(lǐng)域具有一定技術(shù)儲(chǔ)備，且在國(guó)內(nèi)擁有較好口碑，邁瑞醫(yī)療收購(gòu)以后有望發(fā)揮其平臺(tái)化研發(fā)體系優(yōu)勢(shì)，助力惠泰醫(yī)療在三維標(biāo)測(cè)系統(tǒng)、射頻消融等高端產(chǎn)線邁上新臺(tái)階。此外，邁瑞較為成熟的海外銷售、生產(chǎn)、服務(wù)能力未來(lái)也有望幫助惠泰醫(yī)療產(chǎn)品順利出海，在更為廣闊的國(guó)際市場(chǎng)中獲得一席之地。由于此次收購(gòu)較大，邁瑞醫(yī)療商譽(yù)規(guī)?；蛟俅纬霈F(xiàn)2021Q3收購(gòu)Hytest式（12.14億元→43.52億元）大幅提升，基于心血管行業(yè)（尤其是電生理）長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿^大，達(dá)到預(yù)期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)確定性強(qiáng)，且公司既往商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期處較低水平，我們認(rèn)為并購(gòu)后商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)仍舊較低，預(yù)計(jì)未來(lái)不會(huì)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響。標(biāo)測(cè)類產(chǎn)品標(biāo)測(cè)類產(chǎn)品電生理設(shè)備電生理設(shè)備消融類產(chǎn)品消融類產(chǎn)品通路類產(chǎn)通路類產(chǎn)品進(jìn)口廠商占據(jù)較高份額，國(guó)產(chǎn)化率有望持續(xù)提升。由于國(guó)內(nèi)電生理領(lǐng)域起步較晚，目前市場(chǎng)主要由強(qiáng)生、雅培和美敦力等外資品牌主導(dǎo)，2020年強(qiáng)生占據(jù)中國(guó)市場(chǎng)50%以上份額，強(qiáng)生、美敦力、雅培三家廠商合計(jì)占據(jù)市場(chǎng)份額超85%。隨著產(chǎn)線布局完整、技術(shù)實(shí)力趨于成熟的國(guó)產(chǎn)廠商憑借技術(shù)創(chuàng)新不斷增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，疊加政策鼓勵(lì)國(guó)產(chǎn)替代，國(guó)產(chǎn)心臟電生理產(chǎn)品市場(chǎng)份額實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，2022年強(qiáng)生、雅培、美敦力三家合計(jì)占國(guó)內(nèi)份額下降至不足65%。強(qiáng)生雅培美敦力惠泰醫(yī)療微電生理波士頓科學(xué)其他資料來(lái)源：弗若斯特沙利文，中國(guó)銀河證券研究院強(qiáng)生雅培美敦力惠泰醫(yī)療微電生理其他從行業(yè)角度來(lái)看，電生理器械行業(yè)增長(zhǎng)空間充足、集采促進(jìn)國(guó)產(chǎn)份額提升確定性較強(qiáng)。目前我國(guó)電生理行業(yè)發(fā)展仍處于早期階段，隨著消融技術(shù)不斷成熟、滲透率逐步提升，行業(yè)有望保持快速增長(zhǎng)。2022年福建牽頭27省電生理集采平均降幅49.35%，降幅未觸及國(guó)產(chǎn)廠商出廠價(jià)，由于在異形診斷導(dǎo)管、星形診斷導(dǎo)管等產(chǎn)品仍與進(jìn)口有一定差距，故此輪集采組套模式基本為外資中選，但國(guó)產(chǎn)廠商通過(guò)參與單件、配套等形式集采，快速獲得入院資格，有利于后續(xù)產(chǎn)品放量。從企業(yè)角度來(lái)看，國(guó)產(chǎn)廠商競(jìng)爭(zhēng)要素趨于完備、創(chuàng)新產(chǎn)品獲批進(jìn)展良好。電生理器械高端產(chǎn)品核心技術(shù)主要包括三維標(biāo)測(cè)系統(tǒng)、壓力感知射頻技術(shù)、脈沖電場(chǎng)消融等，目前國(guó)內(nèi)廠商通過(guò)多年技術(shù)研發(fā)已實(shí)現(xiàn)三維標(biāo)測(cè)系統(tǒng)等高端功能的補(bǔ)齊，并不斷縮短耗材產(chǎn)品與頭部外資間差距，綜合產(chǎn)品力有望逐步比肩海外一流廠商。創(chuàng)新產(chǎn)品獲批進(jìn)展方面，惠泰醫(yī)療的高壓脈沖消融系統(tǒng)及環(huán)形脈沖消融導(dǎo)管已于2023年2月完海南博鰲啟動(dòng)真實(shí)世界手術(shù)應(yīng)用。各類導(dǎo)管的顯示、建模、標(biāo)測(cè)；具備FTI模塊，能夠體現(xiàn)壓力值與時(shí)間積分分析的工具套件，可實(shí)現(xiàn)快速和高可信度的標(biāo)測(cè)圖二、全球化布局營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，邁瑞劍指全球器械龍頭1）美國(guó)：全球最大醫(yī)療器械市場(chǎng)，高質(zhì)量創(chuàng)新產(chǎn)品需求豐富與全球其他地區(qū)相比，美國(guó)群眾近年呈現(xiàn)肥胖率居高不下、老齡化持續(xù)加深、癌癥年輕化的趨勢(shì)，相關(guān)疾病診斷和治療需求較強(qiáng)。據(jù)JAMA內(nèi)科學(xué)雜志美國(guó)體重正常人群比例已不足1/3，其余均為超重或肥胖人群，進(jìn)而多種相關(guān)慢病在美盛行，如心臟病、2型糖尿病、高血壓、某些癌癥、睡眠呼吸暫停和骨關(guān)節(jié)病等；人口結(jié)構(gòu)方面，二戰(zhàn)后“嬰兒潮”（1946-1964年出生）一代逐漸進(jìn)入老年，65歲人口比例不斷上升，該人群腫瘤、心腦血管、自身免疫、眼科及齒科相關(guān)疾病高發(fā)；此外，由于美國(guó)年輕一代多具有吸煙、酗酒、過(guò)度交際的生活方式，以及高脂肪、高糖、低纖維的飲食習(xí)慣，使得該群體患癌概率相對(duì)提升，同時(shí)早篩等檢測(cè)技術(shù)的進(jìn)步也使得腫瘤診斷和治療滲透率提升。從疾病類型來(lái)看，美國(guó)每年致死數(shù)量最多的疾病依次是心血管疾病、癌癥、意外傷害、卒中、慢性下呼吸道疾病、阿爾茨海默病等，診斷及治療涉及器械品類繁多且要求較高。疾病情況/趨勢(shì)治療手段相關(guān)器械1心血管疾?。–VD）主要死亡原因，包括缺血性心臟病和中風(fēng)。據(jù)藥物治療（如抗凝劑、血小板抑制劑、β阻滯劑）、介入手術(shù)（如冠狀動(dòng)脈支架植入、心臟支架、起搏器、除顫器、血管造影設(shè)備2癌癥美國(guó)第二大死因。2020年癌癥因素占全美死亡人數(shù)手術(shù)切除、化療、放療、靶向治療、免疫治療CT掃描機(jī)、MRI掃描機(jī)、放療設(shè)備（如3意外傷害如交通事故、跌倒、中毒等急救處理、手術(shù)、康復(fù)治療急救設(shè)備（如自動(dòng)體外除顫器AED）、手術(shù)工具、康復(fù)設(shè)備4卒中（腦血卒中在美國(guó)的死亡原因中排名較