中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展系列研究：數(shù)字經(jīng)濟(jì)：把握數(shù)字化機(jī)遇賦能跨越式發(fā)展

中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展系列研究數(shù)字經(jīng)濟(jì)專題報(bào)告遇。數(shù)字產(chǎn)業(yè)化層面，高端化工新材料可為通信設(shè)備、電子元器件等提供底層關(guān)鍵原材料支撐，數(shù)字產(chǎn)業(yè)化驅(qū)動(dòng)其需求加速增長(zhǎng)，同時(shí)自主可控下國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程有望加快。產(chǎn)業(yè)數(shù)字化層面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型是石化化工行業(yè)筑牢綠色安全底線的重要手段，也是提高全要素生產(chǎn)率、打造競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)的必然選擇。同時(shí)政策積極推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行。.數(shù)字產(chǎn)業(yè)化催生高端化工新材料發(fā)展新機(jī)遇1）半導(dǎo)體材料：半導(dǎo)體是信息產(chǎn)業(yè)的基石，數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，終端新興產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)勁需求有望驅(qū)動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)持續(xù)擴(kuò)張。光刻膠、濕電子化學(xué)品、電子特氣等核心“卡脖子”原材料在保持需求穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，有望加速實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代。2）PI薄膜：PI薄膜理化性能優(yōu)異、應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，消費(fèi)電子、汽車電子、5G/6G高頻高速通信、AI應(yīng)用、柔性顯示等產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，有望驅(qū)動(dòng)PI薄膜需求穩(wěn)健增長(zhǎng)，并引領(lǐng)PI薄膜向高端化、多元化發(fā)展。3）冷卻液：浸沒(méi)式液冷散熱、節(jié)能效果更佳，更能夠滿足數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代高速增長(zhǎng)的算力需求。隨著浸沒(méi)式液冷滲透率加速提升，以及海外巨頭退出，本土冷卻液迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。4）PEEK：PEEK比強(qiáng)度、介電常數(shù)、耐化學(xué)性優(yōu)異，有望成為人形機(jī)器人輕量化關(guān)鍵解決方案。隨著人形機(jī)器人逐步開啟量產(chǎn)，PEEK潛在需求空間廣闊。5）COC/COP：COC/COP是光學(xué)鏡片的首選材料，隨著AR/VR的發(fā)展和滲透，需求將迎來(lái)新動(dòng)能。6）PPO：普通服務(wù)器升級(jí)和AI服務(wù)器應(yīng)用強(qiáng)化高頻通信趨勢(shì)，PCB材料面臨升級(jí)，PPO作為目前高頻高速覆銅板主流樹脂之一，需求彈性可期。.產(chǎn)業(yè)數(shù)字化賦能石化化工企業(yè)全新生命力近年來(lái)，人工智能技術(shù)正逐步融入傳統(tǒng)石化化工行業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)等環(huán)節(jié)，引導(dǎo)行業(yè)加速向數(shù)字化、智能化方向轉(zhuǎn)型，助力行業(yè)實(shí)現(xiàn)安全生產(chǎn)、降本增效、節(jié)能減排。具體場(chǎng)景來(lái)看，輪胎龍頭企業(yè)搭建的智能工廠提質(zhì)增效成果顯著；以“三桶油”為代表的油氣企業(yè)積極踐行數(shù)智化轉(zhuǎn)型，為油氣產(chǎn)業(yè)變革發(fā)展起到引領(lǐng)作用；鉀肥企業(yè)積極打造智慧礦山可以有效提升資源利用率和勞動(dòng)生產(chǎn)率；氟化工企業(yè)開發(fā)的數(shù)智化建模技術(shù)有效縮短了高端氟材料的研發(fā)周期，成功開發(fā)出多款高端產(chǎn)品，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)行業(yè)空白。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，人工智能技術(shù)在石油化工行業(yè)應(yīng)用前景廣闊，二者深度融合將有助于石油化工行業(yè)實(shí)現(xiàn)綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展。.投資建議我們認(rèn)為，數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代高端化工新材料生產(chǎn)企業(yè)有望享受終端需求增長(zhǎng)和國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速雙重利好，以及產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型走在前列的企業(yè)也將率先受益。建議關(guān)注半導(dǎo)體材料中光刻膠、濕電子化學(xué)品、電子特氣，汽車電子、消費(fèi)電子領(lǐng)域高性能PI薄膜，數(shù)據(jù)中心冷卻系統(tǒng)冷卻液，人形機(jī)器人輕量化材料PEEK，VR/AR光學(xué)鏡片材料COC/COP，高頻PCB基材材料PPO等高端化工新材料相關(guān)企業(yè)。分析師數(shù)字經(jīng)濟(jì)專題報(bào)告33PEEK資料來(lái)源：中國(guó)銀河證券研究院44一、數(shù)字化轉(zhuǎn)型是石化化工高質(zhì)量發(fā)展的新引擎 5（一）數(shù)字經(jīng)濟(jì)引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力，石化化工迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇 5（二）數(shù)字產(chǎn)業(yè)化催生需求新動(dòng)能，高端化工新材料加速國(guó)產(chǎn)替代 6（三）產(chǎn)業(yè)數(shù)字化賦能高質(zhì)量發(fā)展，行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行 7二、數(shù)字產(chǎn)業(yè)化催生高端化工新材料發(fā)展新機(jī)遇 8（一）海外企業(yè)高度壟斷，核心半導(dǎo)體材料國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程亟待提速 8（二）新興終端產(chǎn)業(yè)興起，引領(lǐng)PI薄膜高端化、多元化發(fā)展 （三）算力是數(shù)字經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)核心生產(chǎn)力，本土冷卻液迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇 （四）人形機(jī)器人輕量化之路，PEEK或成關(guān)鍵解決方案 （六）高頻通信已成趨勢(shì)，PPO需求彈性可期 三、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化賦能石化化工企業(yè)全新生命力 （一）應(yīng)用場(chǎng)景一：打造智能化工廠，助力企業(yè)提質(zhì)增效 （二）應(yīng)用場(chǎng)景二：踐行數(shù)智化轉(zhuǎn)型，引領(lǐng)油氣產(chǎn)業(yè)變革發(fā)展 （三）應(yīng)用場(chǎng)景三：打造智慧礦山，促進(jìn)礦產(chǎn)資源綜合利用 （四）應(yīng)用場(chǎng)景四：數(shù)智化建模賦能，高附加值化工品有望加速突破 四、投資建議 五、風(fēng)險(xiǎn)提示 55數(shù)字經(jīng)濟(jì)是以數(shù)字化的知識(shí)和信息作為關(guān)鍵生產(chǎn)要素，以數(shù)字技術(shù)為核心驅(qū)動(dòng)力量，以現(xiàn)代信息網(wǎng)絡(luò)為重要載體，通過(guò)數(shù)字技術(shù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，不斷提高經(jīng)濟(jì)社會(huì)的數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化水平，加速重構(gòu)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與治理模式的新型經(jīng)濟(jì)形態(tài)。具體包括數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、數(shù)字化治理和數(shù)據(jù)價(jià)值化四部分。從生產(chǎn)力角度來(lái)看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)聚焦于數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化。圖1：數(shù)字經(jīng)濟(jì)的“四化框架”資料來(lái)源：中國(guó)信息通信研究院，中國(guó)銀河證券研究院數(shù)字經(jīng)濟(jì)引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力，打造經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)能。中國(guó)銀河證券《數(shù)字經(jīng)濟(jì)：引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力，打造經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能》報(bào)告指出，數(shù)字經(jīng)濟(jì)通過(guò)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化形成新的增長(zhǎng)點(diǎn)，以彌補(bǔ)房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型所導(dǎo)致的增長(zhǎng)“缺口”，同時(shí)賦能和改造傳統(tǒng)行業(yè)，既“保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定”，也能持續(xù)提升服務(wù)業(yè)生產(chǎn)率，緩解“鮑莫爾病”，最終提升國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體技術(shù)進(jìn)步率與潛在增長(zhǎng)率。我國(guó)作為“大國(guó)經(jīng)濟(jì)”體系，在發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)方面，更具相對(duì)優(yōu)勢(shì)。首先是人口基數(shù)與市場(chǎng)空間的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，其次是基礎(chǔ)設(shè)施的優(yōu)勢(shì)，再次是體制與政策的優(yōu)勢(shì)，最后是數(shù)據(jù)資源稟賦的優(yōu)勢(shì)。2022年我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模50.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.3%，2015-2022年年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)15.2%；2022年我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模占GDP比重41.5%，較2015年增加14.0個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)中國(guó)銀河證券《數(shù)字經(jīng)濟(jì)：引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力，打造經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能》報(bào)告測(cè)算，2035年我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模將達(dá)到154.6萬(wàn)億元，占GDP比重71.6%，數(shù)字經(jīng)濟(jì)將成為拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最主要新動(dòng)能。0數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)?！仍鏊儋Y料來(lái)源：中國(guó)信息通信研究院，中國(guó)銀河證券研究院─數(shù)字經(jīng)濟(jì)占GDP比重資料來(lái)源：中國(guó)信息通信研究院，中國(guó)銀河證券研究院66數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，石化化工行業(yè)迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇。石化化工行業(yè)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代下數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化極為重要的參與者。一方面，許多化工產(chǎn)品特別是高端化工新材料將參與到數(shù)字產(chǎn)業(yè)化蓬勃發(fā)展進(jìn)程中，推動(dòng)需求加速增長(zhǎng)，同時(shí)自主可控下國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加快。另一方面，我國(guó)是世界石化和化工第一大國(guó)，而非強(qiáng)國(guó)；多數(shù)大宗商品供給過(guò)剩，盈利壓力大，亟需降本增效；同時(shí)我國(guó)石化化工行業(yè)數(shù)字化水平和轉(zhuǎn)型還處于相對(duì)初級(jí)的階段，其中以石化能源為主的大宗化工品制造企業(yè)處于相對(duì)領(lǐng)先的行列，而對(duì)于特種精細(xì)化工品的中小規(guī)模的生產(chǎn)企業(yè)，目前仍處于數(shù)字化平臺(tái)建設(shè)的初級(jí)階段。通過(guò)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化將有效實(shí)現(xiàn)化工行業(yè)綠色低碳、集約集聚、安全清潔發(fā)展等，以提升生產(chǎn)效率、實(shí)現(xiàn)降本增效。數(shù)字產(chǎn)業(yè)化規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈自主可控至關(guān)重要。數(shù)字化產(chǎn)業(yè)是指以數(shù)字化技術(shù)為核心，以數(shù)據(jù)為生產(chǎn)要素，以云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能等為手段，從事信息傳輸、信息安全、軟硬件開發(fā)、數(shù)字創(chuàng)意等領(lǐng)域的新興產(chǎn)業(yè)，具體包括電子信息制造業(yè)、電信業(yè)、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)等。據(jù)中國(guó)銀河證券《數(shù)字經(jīng)濟(jì)：引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力，打造經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能》報(bào)告測(cè)算，預(yù)計(jì)2035年我國(guó)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化規(guī)模將達(dá)到35.61萬(wàn)億元，對(duì)應(yīng)2022-2035年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為10.6%。我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行外部環(huán)境依然復(fù)雜多變，產(chǎn)業(yè)鏈安全與自主可控已成為我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代亟待解決的關(guān)鍵問(wèn)題。聚焦5G、人工智能、高端芯片、高端工業(yè)軟件等關(guān)鍵領(lǐng)域，解決一批“卡脖子”的關(guān)鍵核心技術(shù)，加速自主可控?cái)?shù)字產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，確保數(shù)字技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全。3石化化工行業(yè)提供底層關(guān)鍵原材料，高端化工新材料國(guó)產(chǎn)替代有望加速。盡管石化化工行業(yè)并非數(shù)字產(chǎn)業(yè)化的執(zhí)行主體，但高端化工新材料公司可為通信設(shè)備、電子元器件等提供關(guān)鍵原材料支撐。如，應(yīng)用于晶圓制造的上游核心材料、應(yīng)用在FPC及柔性顯示等諸多領(lǐng)域的高性能PI薄膜、應(yīng)用在液冷數(shù)據(jù)中心冷卻系統(tǒng)的冷卻液、應(yīng)用在AR/VR頭顯設(shè)備光學(xué)鏡片的COC/COP、應(yīng)用在人形機(jī)器人的PEEK材料，以及應(yīng)用在高頻PCB覆銅板中的PPO等。整體來(lái)看，近些年我國(guó)化工新材料需求穩(wěn)健增長(zhǎng)，但高端化工新材料仍大量依賴進(jìn)口。2021年我國(guó)化工新材料消費(fèi)量3834萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2025年我國(guó)化工新材料消費(fèi)量將超5700萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)2021-2025年年均復(fù)合增長(zhǎng)率10%左右；我國(guó)化工新材料自給率為77.3%，高端化工新材料如高端聚烯烴、專用樹脂、特種工程塑料、高端膜材料等產(chǎn)品仍然以進(jìn)口為主，特別是上述用于通信設(shè)備、電子元器件的一些材料更是嚴(yán)重依賴進(jìn)口。我們認(rèn)為，數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代高端化工新材料有望享受終端需求增長(zhǎng)和國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速雙重利好。產(chǎn)量（萬(wàn)噸）產(chǎn)值（億元）消費(fèi)量（萬(wàn)噸）77產(chǎn)業(yè)數(shù)字化是將傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)與數(shù)字化技術(shù)相結(jié)合，通過(guò)數(shù)字化手段來(lái)提升產(chǎn)業(yè)效率、降低成本、優(yōu)化資源配置、提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等。中國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)研究院《石化化工行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型路徑藍(lán)皮書（2022）》指出，石化化工行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是產(chǎn)業(yè)順應(yīng)第四次信息科技革命趨勢(shì)，不斷深化云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等新一代技術(shù)融合應(yīng)用，盤活并發(fā)揮煉化、煤化工、化肥等行業(yè)多年來(lái)所沉淀數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)資源作用和創(chuàng)新引擎作用，打造基于數(shù)據(jù)要素驅(qū)動(dòng)的生存能力、發(fā)展能力和創(chuàng)新能力，催生煉化及煤化工等智能化制造、輪胎等網(wǎng)絡(luò)化協(xié)同、特種化學(xué)品等個(gè)性化定制、化工新材料等平臺(tái)化設(shè)計(jì)、化肥及涂料等服務(wù)化延伸等發(fā)展新模式，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)加速質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革，釋放數(shù)字化對(duì)行業(yè)發(fā)展的放大、疊加和倍增作用。政策積極推進(jìn)，石化化工數(shù)字化轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行。石化化工是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要支柱產(chǎn)業(yè)，屬于典型的流程制造過(guò)程，其原料來(lái)源廣泛、產(chǎn)品種類眾多、工藝流程長(zhǎng)、反應(yīng)條件苛刻，且多涉及重點(diǎn)監(jiān)管的危險(xiǎn)化工工藝、重點(diǎn)監(jiān)管的危險(xiǎn)化學(xué)品和重大危險(xiǎn)源，在5G、人工智能、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)加速滲透，資源環(huán)境約束不斷增強(qiáng)，綠色安全發(fā)展任務(wù)愈加緊迫的新形勢(shì)下，數(shù)字化轉(zhuǎn)型是筑牢綠色安全底線的重要手段，也是提高全要素生產(chǎn)率、打造競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)的必然選擇。近年來(lái)，工業(yè)和信息化部等部門陸續(xù)出臺(tái)了《關(guān)于“十四五”推動(dòng)石化化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》、《石化行業(yè)智能制造標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南（2022版）》、《原材料工業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型工作方案（2024-2026年）》、《石化化工行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型實(shí)施指南》等文件，積極推動(dòng)石化化工行業(yè)加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型?！蛾P(guān)于“十四五”推動(dòng)石化化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》理、工藝控制、產(chǎn)品流向等方面數(shù)據(jù)，暢聯(lián)生產(chǎn)運(yùn)行《石化行業(yè)智能制造標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)石化關(guān)鍵數(shù)據(jù)及模型技術(shù)、石化關(guān)鍵應(yīng)用技術(shù)等標(biāo)準(zhǔn)《原材料工業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型工作方案主要目標(biāo)包括原材料工業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型取得重《石化化工行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型實(shí)施指南》資料來(lái)源：政府官網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院88石化化工細(xì)分行業(yè)眾多，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化發(fā)展各有側(cè)重。石化化工行業(yè)以流程工業(yè)為主，進(jìn)行批量、連續(xù)生產(chǎn)，以工藝優(yōu)化等智能生產(chǎn)、生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)度等運(yùn)營(yíng)為核心需求，但不同細(xì)分行業(yè)的工藝流程、核心裝置大不相同，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的實(shí)施重點(diǎn)有所區(qū)別。首先，石化化工行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過(guò)程中，組織保障是一切的前提，數(shù)字化設(shè)計(jì)、安全管理、能耗管理等為通用場(chǎng)景。其次，生產(chǎn)制造追求優(yōu)化一體化，細(xì)分行業(yè)側(cè)重有所不同。煉化等流程行業(yè)以APC先進(jìn)控制、RTO實(shí)時(shí)優(yōu)化等應(yīng)用追求“安穩(wěn)長(zhǎng)滿優(yōu)”，輪胎等兼具流程和離散特點(diǎn)的行業(yè)應(yīng)用智能化裝備以貫通各生產(chǎn)環(huán)節(jié)。最后，在運(yùn)營(yíng)管理方面，不同細(xì)分行業(yè)對(duì)新模式新業(yè)態(tài)的探索呈現(xiàn)多樣化，煉化等上下游關(guān)聯(lián)廣泛的行業(yè)側(cè)重推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化建設(shè)以提升整體鏈?zhǔn)礁?jìng)爭(zhēng)力，輪胎等終端產(chǎn)品行業(yè)側(cè)重服務(wù)化轉(zhuǎn)型，化肥等行業(yè)側(cè)重貫通農(nóng)業(yè)、工業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、服務(wù)業(yè)等。（一）海外企業(yè)高度壟斷，核心半導(dǎo)體材料國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程亟待提速數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)空間廣闊。半導(dǎo)體是信息產(chǎn)業(yè)的基石，數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，物聯(lián)網(wǎng)、AI、汽車電子、消費(fèi)電子、云計(jì)算等新興領(lǐng)域的強(qiáng)勁需求有望驅(qū)動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)協(xié)會(huì)（WSTS）數(shù)據(jù)顯示，受下游需求及宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟影響，預(yù)計(jì)2023年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)營(yíng)收為5201.3億美元，同比下滑約9.4%。分季度來(lái)看，受部分終端市場(chǎng)需求逐步改善帶動(dòng)，2023年下半年以來(lái)全球半導(dǎo)體市場(chǎng)已開始呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，23Q4全球半導(dǎo)體市場(chǎng)營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)8.4%。預(yù)計(jì)2024年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)將進(jìn)一步復(fù)蘇，2024年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)銷售額有望同比增長(zhǎng)13.1%，達(dá)到5883.6億美元。據(jù)SEMI、麥肯錫、DIGITIMESResearch等多方預(yù)測(cè)，2030年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模有望突破1萬(wàn)億美元。受益于龐大的終端市場(chǎng)需求，我國(guó)已成為全球最重要的半導(dǎo)體應(yīng)用和消費(fèi)市場(chǎng)之一。從銷售額來(lái)看，2023年我國(guó)大陸地區(qū)半導(dǎo)體銷售額為1515.9億美元，占全球半導(dǎo)體總銷售額的近30%。從產(chǎn)能來(lái)看，2023年國(guó)內(nèi)晶圓產(chǎn)能為760萬(wàn)片/月，約占全球晶圓總產(chǎn)能的25.7%。2024年我國(guó)預(yù)計(jì)新增運(yùn)營(yíng)18個(gè)晶圓項(xiàng)目，產(chǎn)能將增長(zhǎng)至860萬(wàn)片/月。隨著我國(guó)晶圓產(chǎn)能持續(xù)釋放，未來(lái)我國(guó)在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中的市場(chǎng)份額將進(jìn)一步增加。99分立器件光電子器件傳感器集成電路全球半導(dǎo)體銷售金額中國(guó)大陸半導(dǎo)體銷售金額00資料來(lái)源：WSTS，中國(guó)銀河證券研究院資料來(lái)源：iFind、SIA，中國(guó)銀河證券研究院半導(dǎo)體材料是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的物質(zhì)基礎(chǔ)，貫穿于半導(dǎo)體生產(chǎn)制造的全流程。按環(huán)節(jié)劃分，半導(dǎo)體材料主要包括晶圓制造材料和封裝材料兩大類。其中，晶圓制造材料為將硅晶圓、化合物半導(dǎo)體加工成芯片時(shí)所用到的材料，包括硅片、電子特氣、掩膜版、濕電子化學(xué)品、光刻膠、拋光材料、濺射靶材等；封裝材料為封裝、切割芯片時(shí)所用到的材料，包括封裝基板、芯片粘結(jié)材料、引線框架、陶瓷材料、鍵合絲等。資料來(lái)源：中商產(chǎn)業(yè)研究院、盛美上海招股說(shuō)明書，中國(guó)銀河證券研究院顯影液（濕電子化學(xué)品）刻蝕液（濕電子化學(xué)品）清洗液（濕電子化學(xué)品）清洗液（濕電子化學(xué)品）清洗液（濕電子化學(xué)品）從市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，半導(dǎo)體材料以晶圓制造材料為主。SEMI數(shù)據(jù)顯示，2022年全球半導(dǎo)體材料銷售金額為726.9億美元，同比增長(zhǎng)8.9%。其中，晶圓制造材料和封裝材料銷售金額分別占比61.5%、38.5%，分別同比增長(zhǎng)約10.5%、6.3%。晶圓制造材料細(xì)分品類中，硅片占比最高（33%電子特氣、掩膜版、光刻膠及配套材料等占比居前。封裝材料資料來(lái)源：SEMI，中國(guó)銀河證券研究院硅片電子特氣濺射靶材其他掩膜版濕電子化學(xué)品資料來(lái)源：SEMI，中國(guó)銀河證券研究院我國(guó)大陸地區(qū)是全球第二大半導(dǎo)體材料消費(fèi)市場(chǎng)，但核心材料仍待國(guó)產(chǎn)替代。分地區(qū)來(lái)看，我國(guó)大陸地區(qū)是全球第二大半導(dǎo)體材料消費(fèi)市場(chǎng)。2022年我國(guó)大陸地區(qū)半導(dǎo)體材料銷售金額為129.7億美元，同比增長(zhǎng)約7.3%。據(jù)SEMI預(yù)測(cè)，到2024年我國(guó)大陸地區(qū)半導(dǎo)體材料市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1145.0億元，2022-2024年年均復(fù)合增速約11.9%。但從生產(chǎn)能力來(lái)看，核心半導(dǎo)體材料普遍技術(shù)壁壘較高，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，我國(guó)半導(dǎo)體材料雖已實(shí)現(xiàn)在部分細(xì)分領(lǐng)域的規(guī)?；a(chǎn)，但整體來(lái)看我國(guó)半導(dǎo)體材料仍需大量依賴進(jìn)口，國(guó)產(chǎn)化率大約只有15%；國(guó)內(nèi)產(chǎn)能仍以中低端為主，高端產(chǎn)能主要被歐美日韓等所壟斷。近年來(lái)，國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端加劇、國(guó)內(nèi)晶圓廠商積極擴(kuò)產(chǎn)、終端產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展等諸多因素正驅(qū)動(dòng)我國(guó)半導(dǎo)體材料廠商不斷加大研發(fā)投入、加速突破核心技術(shù)，未來(lái)我國(guó)半導(dǎo)體材料國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程有望逐步提速。0資料來(lái)源：SEMI，中國(guó)銀河證券研究院0資料來(lái)源：SEMI、中商產(chǎn)業(yè)研究院，中國(guó)銀河證券研究院光刻工藝是推進(jìn)半導(dǎo)體集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵技術(shù)。光刻工藝是利用光化學(xué)反應(yīng)原理和物理、化學(xué)蝕刻方法，以特定波長(zhǎng)光源為圖形信息載體，以光致抗蝕劑為圖形記錄的中間媒介，將特定圖形由掩膜版轉(zhuǎn)移至單晶表面或介質(zhì)層上的工藝技術(shù)，是一種精密的微細(xì)加工技術(shù)。光刻工藝是推動(dòng)集成電路及相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要技術(shù)，隨著光刻工藝的升級(jí)迭代，集成電路制程逐步縮小，計(jì)算能力和存儲(chǔ)量不斷提升。光刻膠是光刻工藝的核心材料。光刻膠是光刻工藝中所用到的光致抗蝕劑，是由高分子光敏樹脂、抗蝕性樹脂、增感劑、防光暈劑和溶劑等材料組成的光敏感混合膠態(tài)液體，是光刻工藝中的核心材料。在光刻工藝中，將光刻膠均勻涂布在襯底上，經(jīng)曝光、顯影、蝕刻等工序，即可得到與掩膜版對(duì)應(yīng)的圖形。根據(jù)顯影效果不同，光刻膠可劃分為正性光刻膠和負(fù)性光刻膠。正性光刻膠得到的圖形與掩膜版圖形一致，負(fù)性光刻膠得到的圖形與掩膜版圖形相反。資料來(lái)源：晶瑞電材招股說(shuō)明書，中國(guó)銀河證券研究院資料來(lái)源：中國(guó)科學(xué)院半導(dǎo)體研究所，中國(guó)銀河證券研究院全球光刻膠市場(chǎng)規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)張，我國(guó)需求增速有望高于全球平均水平。根據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域不同，光刻膠可劃分為半導(dǎo)體光刻膠、顯示面板光刻膠和PCB光刻膠等。全球光刻膠市場(chǎng)中半導(dǎo)體光刻膠、顯示面板光刻膠、PCB光刻膠占比較為均衡。受益于電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展及新興終端應(yīng)用領(lǐng)域拓展，全球光刻膠市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)健擴(kuò)張。中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2016-2021年全球光刻膠市場(chǎng)規(guī)模年均復(fù)合增速約5.8%，同期我國(guó)增速約11.7%、高于全球增速。MaximizeMarketResearch數(shù)據(jù)顯示，2022年全球光刻膠市場(chǎng)規(guī)模約為92.3億美元，預(yù)計(jì)到2029年將增長(zhǎng)至140.7億美元，2022-2029年年均復(fù)合增速約6.2%。未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)晶圓產(chǎn)能持續(xù)釋放，半導(dǎo)體、顯示面板及PCB等下游產(chǎn)業(yè)逐步向我國(guó)轉(zhuǎn)移，我國(guó)光刻膠市場(chǎng)規(guī)模將不斷擴(kuò)大，增速有望持續(xù)高于全球平均增速。半導(dǎo)體顯示面板PCB其他資料來(lái)源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，中國(guó)銀河證券研究院0光刻膠行業(yè)壁壘較高，我國(guó)半導(dǎo)體光刻膠國(guó)產(chǎn)化率低。光刻膠在原材料、配方、設(shè)備以及下游客戶認(rèn)證等方面均具有較高壁壘，目前全球光刻膠市場(chǎng)主要被少數(shù)美日韓企業(yè)高度壟斷，2021年行業(yè)CR6高達(dá)88%。我國(guó)光刻膠發(fā)展起步較晚，現(xiàn)正處于由中低端向中高端過(guò)渡階段。與海外先進(jìn)光刻膠技術(shù)相比，我國(guó)現(xiàn)有光刻膠技術(shù)水平整體相對(duì)落后，光刻膠國(guó)產(chǎn)化率偏低。分品類來(lái)看，PCB光刻膠和顯示面板光刻膠技術(shù)壁壘相對(duì)較低，我國(guó)已逐步在濕膜光刻膠、TFT光刻膠等細(xì)分領(lǐng)域初步實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代；半導(dǎo)體光刻膠技術(shù)壁壘最高，尤其KrF光刻膠、ArF光刻膠、EVU光刻膠等高端產(chǎn)品嚴(yán)重依賴進(jìn)口，其中ArF光刻膠國(guó)產(chǎn)化率不足2%，EUV光刻膠則幾乎全部依賴進(jìn)口。從細(xì)分市場(chǎng)來(lái)看，目前全球主要半導(dǎo)體光刻膠需求集中在浸沒(méi)式ArF光刻膠和KrF光刻膠等高端產(chǎn)品，隨半導(dǎo)體制程不斷升級(jí)，半導(dǎo)體光刻膠需求占比仍將進(jìn)一步提升。整體來(lái)看，我國(guó)光刻膠生產(chǎn)能力主要集中在PCB光刻膠，半導(dǎo)體光刻膠僅占2%；半導(dǎo)體光刻膠自給率仍有很大提升空間。細(xì)分品類及曝光波長(zhǎng)低-中 高富士電子住友化學(xué)富士電子住友化學(xué)JSR其他韓國(guó)東進(jìn)資料來(lái)源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，中國(guó)銀河證券研究院半導(dǎo)體顯示面板PCB其他資料來(lái)源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，中國(guó)銀河證券研究院進(jìn)口不確定性風(fēng)險(xiǎn)加劇，半導(dǎo)體光刻膠國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程正提速。TrendBank數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2023年中國(guó)大陸地區(qū)光刻膠半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模為42.0億元，同比增長(zhǎng)約7.2%，2019-2023年年均復(fù)合增速約25.2%?？紤]到目前我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)仍處于高速發(fā)展期，半導(dǎo)體光刻膠市場(chǎng)擴(kuò)容趨勢(shì)有望延續(xù)。若半導(dǎo)體光刻膠長(zhǎng)期高度依賴進(jìn)口，一旦遭遇貿(mào)易爭(zhēng)端或自然災(zāi)害等不可抗力，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體生產(chǎn)企業(yè)或?qū)⒚媾R停產(chǎn)或減產(chǎn)的嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)，因此加速實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體光刻膠自主化生產(chǎn)具有十分重要的戰(zhàn)略意義和經(jīng)濟(jì)價(jià)值。隨著國(guó)內(nèi)光刻膠廠商研發(fā)投入力度不斷加大，當(dāng)前已有部分企業(yè)在半導(dǎo)體光刻膠領(lǐng)域取得關(guān)鍵性突破，未來(lái)半導(dǎo)體光刻膠國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程有望逐步提速。建議關(guān)注已具備半導(dǎo)體光刻膠量產(chǎn)能力，產(chǎn)品品類齊全、技術(shù)儲(chǔ)備豐富，且具備一定下游客戶積累的國(guó)產(chǎn)光刻膠領(lǐng)先企業(yè)上海新南大光電（300346.SZ）等。50√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√-√√-√-√√-√√-（徐州博康）√√√√-√√----√ - -資料來(lái)源：智研咨詢、各公司公告、投資者問(wèn)答，中國(guó)銀河證券研究院濕電子化學(xué)品主要包括通用濕電子化學(xué)品和功能濕電子化學(xué)品。濕電子化學(xué)品也稱超純電子化學(xué)品，是對(duì)顆粒控制、金屬和非金屬等雜質(zhì)含量要求最高的化學(xué)試劑，通常要求主體成分純度大于99.99%、雜質(zhì)顆粒粒徑小于0.5μm、雜質(zhì)含量低于ppm級(jí)。濕電子化學(xué)品主要可分為通用濕電子化學(xué)品和功能濕電子化學(xué)品兩類。其中，通用濕電子化學(xué)品為在下游產(chǎn)品制造工藝中大量使用的超凈高純?cè)噭?，一般為單成分、單功能化學(xué)品，包括酸類、堿類、有機(jī)溶劑類以及其他類產(chǎn)品，常用于濕法工藝中的清洗、蝕刻等工序；功能濕電子化學(xué)品指通過(guò)復(fù)配手段達(dá)到特殊功能，以滿足特殊工藝要求的復(fù)配類化學(xué)品，包括清洗液、顯影液、蝕刻液、剝離液、再生劑等。資料來(lái)源：江化微招股說(shuō)明書，中國(guó)銀河證券研究院通用濕電子化學(xué)品功能濕電子化學(xué)品資料來(lái)源：中巨芯招股說(shuō)明書、興福電子招股說(shuō)明書、華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，中國(guó)銀河證券研究院濕電子化學(xué)品是電子工業(yè)關(guān)鍵化工材料之一，集成電路領(lǐng)域?qū)耠娮踊瘜W(xué)品的品質(zhì)要求最高。濕電子化學(xué)品主要應(yīng)用于集成電路、顯示面板以及光伏等領(lǐng)域，其品質(zhì)直接影響下游產(chǎn)品的成品率、電性能及可靠性等指標(biāo)，是電子工業(yè)的關(guān)鍵化工材料。在下游產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展的過(guò)程中，對(duì)濕電子化學(xué)品的各項(xiàng)指標(biāo)要求也在不斷提高。SEMI結(jié)合全球濕電子化學(xué)品實(shí)際發(fā)展情況制定了國(guó)際統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)等級(jí)，將其由低到高劃分為G1-G5五個(gè)等級(jí)。光伏主要用G1級(jí)濕電子化學(xué)品，分立器件主要用G2級(jí)濕電子化學(xué)品，LED制造及顯示面板主要用G2、G3級(jí)濕電子化學(xué)品，集成電路對(duì)濕電子化學(xué)品品質(zhì)要求最高，主要集中在G3級(jí)及以上水平。金屬雜質(zhì)(μg/L）控制粒徑(μm）***適應(yīng)IC制程范圍(μm）資料來(lái)源：SEMI，中國(guó)銀河證券研究院晶圓尺寸越大對(duì)濕電子化學(xué)品的品質(zhì)要求越高，晶圓制造過(guò)程中濕電子化學(xué)品的消耗量也更大。晶圓尺寸越大對(duì)濕電子化學(xué)品純度要求越高，12英寸晶圓制造一般用G4、G5級(jí)，制造過(guò)程中濕電子化學(xué)品消耗量約為239.82噸/萬(wàn)片，是8英寸晶圓消耗量的4.62倍、6英寸晶圓消耗量的7.86倍。現(xiàn)階段集成電路生產(chǎn)技術(shù)仍在延續(xù)摩爾定律路徑持續(xù)發(fā)展，隨制造工藝越來(lái)越復(fù)雜，對(duì)濕法工藝技術(shù)要求及對(duì)應(yīng)濕電子化學(xué)品的品質(zhì)也將不斷提出更高要求。為滿足集成電路領(lǐng)域配套需求，堅(jiān)持進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新、提高產(chǎn)品純度、降低雜質(zhì)含量、確保產(chǎn)品批次穩(wěn)定性與一致性、滿足市場(chǎng)個(gè)性化需求將成為未來(lái)濕電子化學(xué)品行業(yè)未來(lái)的主要發(fā)展方向。從技術(shù)等級(jí)來(lái)看，未來(lái)集成電路產(chǎn)業(yè)對(duì)于G4、G5級(jí)濕電子化學(xué)品的需求量及占比或?qū)⒊掷m(xù)增長(zhǎng)。資料來(lái)源：無(wú)錫石油和化學(xué)工業(yè)協(xié)會(huì)，中國(guó)銀河證券研究院濕電子化學(xué)品技術(shù)等級(jí)越高，則盈利能力越強(qiáng)、附加值越高。技術(shù)等級(jí)、應(yīng)用領(lǐng)域以及所用工藝環(huán)節(jié)對(duì)濕電子化學(xué)品的盈利能力具有較大影響。功能性越強(qiáng)、技術(shù)等級(jí)越高的濕電子化學(xué)品議價(jià)能力越強(qiáng)、附加值越高。技術(shù)等級(jí)低的產(chǎn)品同質(zhì)化較為嚴(yán)重，議價(jià)能力及盈利能力相對(duì)較弱。分應(yīng)用場(chǎng)景來(lái)看，集成電路用濕電子化學(xué)品普遍技術(shù)等級(jí)更高，產(chǎn)品盈利能力也相對(duì)更強(qiáng)。資料來(lái)源：iFind，中國(guó)銀河證券研究院終端產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶動(dòng)濕電子化學(xué)品市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)。受益于電子工業(yè)高速發(fā)展，全球濕電子化學(xué)品市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張。中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022年全球濕電子化學(xué)品市場(chǎng)規(guī)模約為639.1億元，預(yù)計(jì)到2025年增長(zhǎng)至825.2億元，2022-2025年年均復(fù)合增速為8.9%，其中集成電路用濕電子化學(xué)品在全球市場(chǎng)所占比重最大；2022年我國(guó)濕電子化學(xué)品市場(chǎng)規(guī)模約為176.7億元，預(yù)計(jì)到2025年增長(zhǎng)至274.7億元，2022-2025年年均復(fù)合增速約為15.8%，我國(guó)濕電子化學(xué)品預(yù)期市場(chǎng)增速顯著高于世界整體水平。我國(guó)濕電子化學(xué)品技術(shù)發(fā)展不均衡，高端濕電子化學(xué)品國(guó)產(chǎn)化率偏低。濕電子化學(xué)品生產(chǎn)工藝復(fù)雜、技術(shù)壁壘高、品類繁多，行業(yè)投資成本較大，且產(chǎn)品獲下游認(rèn)證周期較長(zhǎng)，對(duì)生產(chǎn)企業(yè)的資金實(shí)力和研發(fā)實(shí)力均有較高要求。我國(guó)濕電子化學(xué)品起步較晚，近年來(lái)經(jīng)過(guò)不斷創(chuàng)新發(fā)展，已在部分細(xì)分領(lǐng)域取得技術(shù)突破、海內(nèi)外市場(chǎng)規(guī)模逐步提升。中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022年我國(guó)大陸地區(qū)濕電子化學(xué)品生產(chǎn)企業(yè)在全球市場(chǎng)份額約為13%。但相較于海外龍頭企業(yè)，國(guó)內(nèi)濕電子化學(xué)品生產(chǎn)企業(yè)仍存在規(guī)模較小、技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品迭代能力較弱、優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品單一等問(wèn)題，在多個(gè)品種均擁有較高市場(chǎng)占有率的龍頭企業(yè)較為缺乏。尤其在集成電路先進(jìn)制程用濕電子化學(xué)品領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)研發(fā)能力仍較海外龍頭企業(yè)存在較大差距。從技術(shù)等級(jí)來(lái)看，國(guó)內(nèi)濕電子化學(xué)品主流產(chǎn)能仍停留在G2、G3級(jí)，僅少數(shù)企業(yè)在部分產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)G4、G5級(jí)別量產(chǎn)。2022年，國(guó)內(nèi)集成電路用濕電子化學(xué)品整體國(guó)產(chǎn)化率達(dá)到約38%，仍有較大提升空間。0太陽(yáng)能光伏顯示面板資料來(lái)源：中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)，中國(guó)銀河證券研究院0資料來(lái)源：中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)，中國(guó)銀河證券研究院基于供應(yīng)鏈安全考慮，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)下游生產(chǎn)企業(yè)正積極導(dǎo)入本土濕電子化學(xué)品供應(yīng)商，國(guó)內(nèi)濕電子化學(xué)品生產(chǎn)企業(yè)迎來(lái)發(fā)展契機(jī)，具備高端濕電子化學(xué)品量產(chǎn)能力的企業(yè)有望優(yōu)先受益。建議關(guān)注產(chǎn)品種類多樣化、具備G4、G5級(jí)濕電子化學(xué)品量產(chǎn)能力或相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備的國(guó)產(chǎn)濕電子化學(xué)品領(lǐng)先企業(yè)江化微（603078.SH）、中巨芯（688549.SH）、晶瑞電材（300655.SZ）、格林達(dá)（603931.SH）等。濕電子化學(xué)品技術(shù)實(shí)力興福電子（申報(bào)階段）潤(rùn)瑪股份（申報(bào)階段）資料來(lái)源：中巨芯招股說(shuō)明書、興福電子招股說(shuō)明書，中國(guó)銀河證券研究院電子特氣是電子工業(yè)不可或缺的原材料。電子特氣全稱為電子特種氣體，是電子氣體的重要細(xì)分品類，廣泛應(yīng)用于化學(xué)氣相沉積、離子注入、蝕刻、摻雜等工藝環(huán)節(jié)，是電子工業(yè)不可或缺的原材料，且其品質(zhì)對(duì)電子器件的成品率和性能有直接影響，因此電子特氣也有電子工業(yè)的“血液”之稱。電子特氣種類繁多，按成分劃分主要包括惰性氣體、硅族氣體、鹵化物或鹵化物氣體、含硼/磷/砷等原子的氣體以及氟碳?xì)怏w等。等資料來(lái)源：金宏氣體招股說(shuō)明書，中國(guó)銀河證券研究院集成電路是電子特氣下游最大消費(fèi)市場(chǎng)。電子特氣上游原料主要為空氣、工業(yè)廢氣以及基礎(chǔ)化學(xué)原料等。下游主要應(yīng)用于集成電路、顯示面板、LED以及光伏等行業(yè)。其中，集成電路是電子特氣最大的消費(fèi)市場(chǎng)，在全球市場(chǎng)占比約7成，在我國(guó)市場(chǎng)占比約數(shù)字經(jīng)濟(jì)專題報(bào)告集成電路顯示面板LED光伏資料來(lái)源：觀研天下，中國(guó)銀河證券研究院集成電路顯示面板LED光伏其他資料來(lái)源：智研咨詢，中國(guó)銀河證券研究院純度是電子特氣的核心指標(biāo)，先進(jìn)制程集成電路對(duì)純度要求更高。在先進(jìn)制造領(lǐng)域，即使是痕量的雜質(zhì)也可能導(dǎo)致產(chǎn)品缺陷。另外，電子特氣在與精密設(shè)備直接接觸過(guò)程中，雜質(zhì)可能導(dǎo)致關(guān)鍵工藝參數(shù)偏移甚至損壞儀器。因此，下游領(lǐng)域通常對(duì)電子特氣的產(chǎn)品純度和質(zhì)量穩(wěn)定性提出較高要求，尤其是集成電路制造領(lǐng)域，隨著制程節(jié)點(diǎn)不斷縮小，對(duì)電子特氣的純度要求也在持續(xù)提高。集成電路制造對(duì)不同氣體的純度要求不一，通常需要純度在5N及以上，其中先進(jìn)制程集成電路制造對(duì)電子特氣的純度要求一般在6N以上，且對(duì)于質(zhì)量穩(wěn)定性的要求也在不斷提高。從28nm到7nm，電子特氣的金屬雜質(zhì)要求下降100倍、污染粒子體積要求縮小4倍。資料來(lái)源：氣體匯，中國(guó)銀河證券研究院注：N為Nine的簡(jiǎn)寫，N的數(shù)目代表純度百分?jǐn)?shù)中9的個(gè)數(shù)全球電子特氣市場(chǎng)規(guī)穩(wěn)步擴(kuò)張。在集成電路、新型顯示等下游產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展帶動(dòng)下，近年來(lái)海內(nèi)外電子特氣市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)。TECHCET數(shù)據(jù)顯示，2022年全球電子特氣市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)約為50.0億美元，同比增長(zhǎng)10.2%，創(chuàng)下歷史新高，2025年全球電子特氣市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到60.2億美元，2022-2025年年均復(fù)合增速約6.4%。中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)和SEMI數(shù)據(jù)顯示，2022年我國(guó)電子特氣市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)約為220.8億元，2025年將達(dá)到316.6億元，2022-2025年年均復(fù)合增速約12.8%。00資料來(lái)源：TECHCET，中國(guó)銀河證券研究院資料來(lái)源：中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)、SEMI，中國(guó)銀河證券研究院數(shù)字經(jīng)濟(jì)專題報(bào)告我國(guó)電子特氣市場(chǎng)被海外龍頭企業(yè)高度壟斷。電子特氣深度提純的難度較高，純度每提升一個(gè)等級(jí)，都會(huì)對(duì)純化技術(shù)提出更高要求，技術(shù)難度將顯著上升，且電子特氣生產(chǎn)過(guò)程中需經(jīng)過(guò)合成、純化、混合氣配置、充裝、分析檢測(cè)、氣瓶處理等多項(xiàng)工藝技術(shù)，具有極高技術(shù)壁壘。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展和兼并，目前全球電子特氣市場(chǎng)主要被美國(guó)空氣化工、德國(guó)林德集團(tuán)、法國(guó)液化空氣集團(tuán)以及日本酸素（原大陽(yáng)日酸）四家氣體供應(yīng)商高度壟斷，2021年行業(yè)CR4超90%。上述海外氣體龍頭企業(yè)早在20世紀(jì)80年代起便已陸續(xù)進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，其產(chǎn)業(yè)發(fā)展相對(duì)更成熟、專利布局較為全面。而我國(guó)對(duì)于電子特氣的研發(fā)生產(chǎn)起步較晚，相比于海外氣體龍頭而言，仍存在規(guī)模小、產(chǎn)品品種少、純度級(jí)別不高等差距?，F(xiàn)階段我國(guó)電子特氣市場(chǎng)仍主要由上述海外龍頭企業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位。美國(guó)空氣化工德國(guó)林德集團(tuán)法國(guó)液化空氣日本酸素其他資料來(lái)源：智研咨詢，中國(guó)銀河證券研究院我國(guó)集成電路用電子特氣產(chǎn)業(yè)處于高速增長(zhǎng)階段。美國(guó)空氣化工德國(guó)林德集團(tuán)法國(guó)液化空氣日本酸素其他資料來(lái)源：觀研天下，中國(guó)銀河證券研究院近年來(lái)在國(guó)家政策支持以及下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展推動(dòng)下，我國(guó)電子特氣企業(yè)研發(fā)投入力度不斷加大，現(xiàn)已實(shí)現(xiàn)部分產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)替代，部分國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品品質(zhì)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。以電子特氣最重要的下游市場(chǎng)集成電路為例，集成電路材料產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟（ICMtia）數(shù)據(jù)顯示，2022年我國(guó)廠商集成電路用電子特氣銷售收入預(yù)計(jì)為40.5億元，2016-2022年年均復(fù)合增速高達(dá)20.4%。50產(chǎn)業(yè)鏈配套完善必要性和緊迫性凸顯，電子特氣本土化進(jìn)程有望提速。雖然國(guó)內(nèi)電子特氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展已初見成效，但考慮到電子特氣是第二大晶圓制造材料，在終端新興產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)持續(xù)高端化發(fā)展以及國(guó)際貿(mào)易不確定風(fēng)險(xiǎn)日益加劇的背景下，加速實(shí)現(xiàn)電子特氣自主化供應(yīng)、完善產(chǎn)業(yè)鏈配套的必要性和緊迫性日益凸顯。國(guó)內(nèi)電子特氣產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)品種類豐富度、產(chǎn)品品質(zhì)以及供應(yīng)能力等方面仍有較大向上發(fā)展空間。未來(lái)自主研發(fā)實(shí)力領(lǐng)先、產(chǎn)品品質(zhì)過(guò)關(guān)，且能夠滿足下游客戶多樣化需求的國(guó)產(chǎn)電子特氣領(lǐng)先企業(yè)有望迎來(lái)發(fā)展契機(jī)，建議關(guān)注南大光電（300346.SZ）、華特氣體（688268.SH）、金宏氣體（688106.SH）、中船特氣（688146.SH）、中巨芯（688549.SH）等。數(shù)字經(jīng)濟(jì)專題報(bào)告資料來(lái)源：中巨芯招股說(shuō)明書、科利德招股說(shuō)明書，中國(guó)銀河證券研究院PI薄膜性能優(yōu)良，下游應(yīng)用廣泛。PI薄膜是現(xiàn)階段理化性能最突出的高分子薄膜，其力學(xué)性能、介電性能、化學(xué)穩(wěn)定性優(yōu)良，且高度耐輻照、耐腐蝕、耐高低溫，也被譽(yù)為“黃金薄膜”，是制約我國(guó)發(fā)展高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的三大瓶頸性關(guān)鍵高分子材料之一。根據(jù)應(yīng)用類別劃分，PI薄膜可劃分為熱控PI薄膜、電子PI薄膜、電工PI薄膜、航天航空PI薄膜以及柔性顯示PI薄膜等，終端廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、汽車電子、高速軌道交通、風(fēng)力發(fā)電、航天航空、5G通信、柔性顯示等諸多領(lǐng)域。應(yīng)用領(lǐng)域資料來(lái)源：瑞華泰官網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院新興應(yīng)用領(lǐng)域驅(qū)動(dòng)PI薄膜高端化、多元化發(fā)展。作為功能性材料，PI薄膜具有生命周期長(zhǎng)、功能多樣化的特點(diǎn)。隨產(chǎn)品豐富度提升，PI薄膜下游應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓寬。下游領(lǐng)域的發(fā)展也在不斷引導(dǎo)PI薄膜開發(fā)新特性、新功能。數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)興起，5G通信、人工智能等領(lǐng)域驅(qū)動(dòng)PI薄膜迎來(lái)全新發(fā)展機(jī)遇，熱控PI薄膜、電子PI薄膜、電工PI薄膜以及柔性顯示CPI薄膜等產(chǎn)品均有望從中受益。（1）熱控PI薄膜：主要用于電器熱管控系統(tǒng)領(lǐng)域，經(jīng)碳化、石墨化等加工工序后，可制成高導(dǎo)熱石墨膜，進(jìn)而用于智能手機(jī)等電子產(chǎn)品的散熱和導(dǎo)熱。在電子產(chǎn)品代際更迭過(guò)程中，功耗增加、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)升級(jí)、對(duì)散熱性能要求升級(jí)。與此同時(shí)，汽車電子、智能穿戴設(shè)備、柔性顯示等新興應(yīng)用加速滲透。高導(dǎo)熱石墨膜需求增長(zhǎng)的同時(shí)，也在從單層石墨膜向復(fù)合型、超厚型石墨膜發(fā)展，隨著應(yīng)用場(chǎng)景的多樣化，下游柔性顯示也對(duì)石墨膜的耐彎折性能等方面提出了更高要求。（2）電子PI薄膜：PI薄膜最大的細(xì)分市場(chǎng)，主要應(yīng)用于FPC（柔性電路板）領(lǐng)域。電子PI薄膜可作為絕緣基膜與銅箔貼合構(gòu)成FCCL（柔性覆銅板進(jìn)而用作FPC基板，也可以用作FPC覆蓋膜，用于保護(hù)線路免受破壞與氧化。隨著電子產(chǎn)品智能化、輕薄化、數(shù)字經(jīng)濟(jì)專題報(bào)告柔性可穿戴化以及5G/6G高頻高速通信技術(shù)、AI應(yīng)用等發(fā)展，F(xiàn)PC及電子PI薄膜需求有望持續(xù)擴(kuò)張，同時(shí)也驅(qū)動(dòng)電子PI薄膜向高尺寸穩(wěn)定性、高模量、低介電常數(shù)、TPI-PI多層復(fù)合、低吸濕性等方面高端化發(fā)展。此外，電視高清化、手機(jī)全面屏趨勢(shì)為在減少屏幕邊框方面具有明顯技術(shù)優(yōu)勢(shì)的COF工藝提供了良好發(fā)展契機(jī)，帶動(dòng)了COF用PI薄膜等高附加值電子PI薄膜需求增長(zhǎng)。（3）電工PI薄膜：憑借耐電暈、高絕緣等特性主要應(yīng)用于電氣絕緣領(lǐng)域，主要用于高速軌道交通應(yīng)用的牽引變頻電機(jī)耐電暈繞包扁線、大功率風(fēng)力發(fā)電機(jī)長(zhǎng)壽命繞包扁線。數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，有望釋放大量綠電需求進(jìn)而驅(qū)動(dòng)風(fēng)電新增裝機(jī)增加，帶動(dòng)電工PI薄膜在風(fēng)電領(lǐng)域需求增長(zhǎng)。（4）柔性顯示CPI薄膜：具備透光率高、耐彎折、耐刮擦等特性，主要應(yīng)用于器件光學(xué)蓋板等領(lǐng)域，用作OLED蓋板、觸控傳感器蓋板等。在可折疊智能手機(jī)及筆記本電腦滲透率逐步提升、柔性顯示面板應(yīng)用多樣化并從可折疊逐步向可卷曲方向發(fā)展的趨勢(shì)下，柔性顯示用CPI薄膜的市場(chǎng)需求和滲透率有望大幅提升。5000新增風(fēng)電裝機(jī)量累計(jì)值新增風(fēng)電裝機(jī)量累計(jì)同比（右軸）資料來(lái)源：iFind，中國(guó)銀河證券研究院50出貨量增速（右軸）資料來(lái)源：艾瑞咨詢，中國(guó)銀河證券研究院PI薄膜市場(chǎng)規(guī)模有望穩(wěn)健增長(zhǎng)。數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，消費(fèi)電子、汽車電子、5G/6G高頻高速通信技術(shù)、AI應(yīng)用、柔性顯示等產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展為PI薄膜帶來(lái)需求增長(zhǎng)，同時(shí)更多的應(yīng)用場(chǎng)景也在不斷驅(qū)動(dòng)高性能PI薄膜向高端化、多元化發(fā)展。未來(lái)PI薄膜市場(chǎng)規(guī)模有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。GlobalMarketInsights數(shù)據(jù)顯示，2022年全球PI薄膜市場(chǎng)規(guī)模約為24億美元，預(yù)計(jì)2032年將達(dá)到45億美元，2023-2032年年均復(fù)合增速約6.6%。數(shù)字經(jīng)濟(jì)專題報(bào)告高性能PI薄膜生產(chǎn)工藝復(fù)雜，準(zhǔn)入門檻高。高性能PI薄膜制備流程較為復(fù)雜，通常以PMDA（均苯四甲酸二酐）和ODA（二氨基二苯醚）為單體，在極性溶劑中進(jìn)行聚合反應(yīng)合成PAA（聚酰胺酸）樹脂溶液，流涎成PAA凝膠膜后進(jìn)行定向拉伸和亞胺化，最后經(jīng)過(guò)高溫處理、表面處理和分切收卷等后處理工序而制成。其中，對(duì)于PAA樹脂配方設(shè)計(jì)、流涎所得PAA凝膠膜均勻度的精準(zhǔn)把控，以及全程自動(dòng)控制系統(tǒng)的生產(chǎn)控制水平均有較高要求，因此高性能PI薄膜新產(chǎn)品的研發(fā)周期較長(zhǎng)，通常在2年以上，對(duì)生產(chǎn)企業(yè)的技術(shù)儲(chǔ)備和研發(fā)實(shí)力具有較高要求。資料來(lái)源：瑞華泰公告，中國(guó)銀河證券研究院海外企業(yè)高度壟斷，我國(guó)進(jìn)口替代空間廣闊?；谳^高的入行門檻，目前全球高性能PI薄膜市場(chǎng)主要被杜邦、鐘淵化學(xué)、PIAM等少數(shù)美日韓企業(yè)高度壟斷。PIAM數(shù)據(jù)顯示，2022年全球PI薄膜市場(chǎng)CR5約70.9%。我國(guó)是全球PI薄膜主要消費(fèi)國(guó)，IHS、CNCIC數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)PI薄膜需求量約1.01萬(wàn)噸，全球需求量約1.63萬(wàn)噸，我國(guó)PI薄膜需求量全球占比超60%。預(yù)計(jì)到2030年，我國(guó)PI薄膜需求量將突破2萬(wàn)噸，2021-2030年均復(fù)合增速8.6%，在全球消費(fèi)占比也將進(jìn)一步提升至70%以上。我國(guó)PI薄膜產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程相對(duì)緩慢，且海外龍頭企業(yè)對(duì)我國(guó)高性能PI薄膜領(lǐng)域?qū)嵤┝藝?yán)格的技術(shù)封鎖?，F(xiàn)階段，依靠本土企業(yè)自主研發(fā)，我國(guó)已在傳統(tǒng)電工絕緣領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)高度自主供應(yīng)，但在高端電工絕緣、電子等高端應(yīng)用領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化水平依然較弱，高性能PI薄膜仍存在產(chǎn)品品類不足、產(chǎn)品性能不穩(wěn)定等問(wèn)題。我國(guó)絕大部分高性能PI薄膜需求仍需依賴進(jìn)口，進(jìn)口依賴度達(dá)到80%以上，甚至柔性顯示用CPI薄膜等超高附加值細(xì)分品類100%依賴進(jìn)口，國(guó)產(chǎn)替代空間非常廣闊。0PIAM鐘淵化學(xué)東麗杜邦達(dá)邁科技杜邦宇部興產(chǎn)其他資料來(lái)源：PIAM公告，中國(guó)銀河證券研究院本土企業(yè)逐步打破海外壟斷，未來(lái)發(fā)展前景良好。高性能PI薄膜是對(duì)我國(guó)諸多新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展有重要影響的關(guān)鍵配套材料，為順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求，我國(guó)已將高性能PI薄膜納入國(guó)家加快培育和重點(diǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。在國(guó)家重點(diǎn)支持下，國(guó)內(nèi)已有少數(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)高性能PI薄膜自主核心技術(shù)突破，在多項(xiàng)細(xì)分領(lǐng)域逐步打破國(guó)外廠商市場(chǎng)壟斷。隨著本土高性能PI薄膜生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品穩(wěn)定性及批量供應(yīng)能力不斷優(yōu)化，以及終端企業(yè)逐漸將核心上游原材料采購(gòu)重心向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，國(guó)產(chǎn)高性能PI薄膜在下游客戶的供應(yīng)地位有望逐步提升。建議關(guān)注國(guó)產(chǎn)高性能PI薄膜領(lǐng)軍者瑞華泰（688323.SH）等。數(shù)字經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)算力升級(jí)，數(shù)據(jù)中心規(guī)模高速擴(kuò)張。算力是數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要底座，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展及AI大模型的帶動(dòng)下，傳統(tǒng)通用算力越來(lái)越無(wú)法滿足高速增長(zhǎng)的算力需求，提升算力能級(jí)愈發(fā)迫切。我國(guó)高度重視算力基礎(chǔ)設(shè)施的高質(zhì)量發(fā)展，數(shù)據(jù)中心規(guī)模高速擴(kuò)張。根據(jù)《數(shù)字中國(guó)發(fā)展報(bào)告（2022年）》，截至2022年末，我國(guó)數(shù)據(jù)中心機(jī)架總規(guī)模超670萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)機(jī)架，近五年年均增速超過(guò)30%；在用180EFLOPS，位居世界第二。隨著“新基建”、“東數(shù)西算”工程持續(xù)推進(jìn)，未來(lái)我國(guó)數(shù)據(jù)中心規(guī)模有望維持高速增長(zhǎng)。據(jù)工信部等部門聯(lián)合發(fā)布的《全國(guó)一體化大數(shù)據(jù)中心協(xié)同創(chuàng)新體系算力樞紐實(shí)施方案》和《算力基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》，我國(guó)將在京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳大灣區(qū)等八大樞紐節(jié)點(diǎn)打造數(shù)據(jù)中心集群，到2025年我國(guó)算力總規(guī)模將超過(guò)300EFLOPS，數(shù)據(jù)中心規(guī)模也有望隨之保持高速增長(zhǎng)。0資料來(lái)源：工信部信息通信發(fā)展司，中國(guó)銀河證券研究院0資料來(lái)源：中國(guó)信息通信研究院，中國(guó)銀河證券研究院節(jié)能增效是數(shù)據(jù)中心的必然發(fā)展趨勢(shì)。為滿足下游日益增長(zhǎng)的計(jì)算需求，數(shù)據(jù)中心正逐步向“高性能、高密度、高能耗”方向發(fā)展。IEA數(shù)據(jù)顯示，2022年全球數(shù)據(jù)中心耗電量約為460太瓦時(shí)，約占全球總耗電量的2%，預(yù)計(jì)到2026年可能膨脹至620-1050太瓦時(shí)，最大約為2022年的2.3倍。國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年我國(guó)數(shù)據(jù)中心耗電量約2700億千瓦時(shí)，約占全社會(huì)總耗電量的3%。電費(fèi)占到數(shù)據(jù)中心運(yùn)維成本的七成，在“雙碳”背景下，高耗能的數(shù)據(jù)中心成為我國(guó)節(jié)能減排的重點(diǎn)環(huán)節(jié)之一，各級(jí)政府部門積極引導(dǎo)數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)向綠色高質(zhì)量發(fā)展。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，綠色低碳、集約高效、安全可靠將成為數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)的必然發(fā)展趨勢(shì)。政策層面對(duì)我國(guó)數(shù)據(jù)中心能效及碳排放要求趨嚴(yán)。電能利用效率（PowerUsageEffectiveness，PUE）是數(shù)據(jù)中心的重要能效考核指標(biāo)，為數(shù)據(jù)中心總能耗與IT設(shè)備總能耗的比值，比值越接近于1則表示數(shù)據(jù)中心綠色節(jié)能效果越好?！禪ptimeInstitute全球數(shù)據(jù)中心調(diào)查報(bào)告2022》調(diào)查顯示，2022年全球數(shù)據(jù)中心平均PUE約為1.55?！稏|數(shù)西算下新型算力基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展白皮書》數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)數(shù)據(jù)中心PUE均值為1.49。發(fā)數(shù)字經(jīng)濟(jì)專題報(bào)告改委發(fā)布的《貫徹落實(shí)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)要求推動(dòng)數(shù)據(jù)中心和5G等新型基礎(chǔ)設(shè)施綠色高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案》中明確提出，到2025年我國(guó)新建大型、超大型數(shù)據(jù)中心PUE降到1.3以下，國(guó)家樞紐節(jié)點(diǎn)PUE降至1.25以下。可見未來(lái)政策層面對(duì)于數(shù)據(jù)中心的能效及碳排放要求將愈發(fā)嚴(yán)格。減少制冷能耗是降低PUE的主要途徑，液冷將成為未來(lái)數(shù)據(jù)中心主流制冷技術(shù)。數(shù)據(jù)中心的耗能部分主要包括IT設(shè)備、制冷系統(tǒng)、供配電系統(tǒng)以及照明等。其中，制冷系統(tǒng)耗能占比僅次于IT設(shè)備，降低制冷系統(tǒng)能耗是降低數(shù)據(jù)中心PUE值的重要途徑。此外，電子元器件故障有半數(shù)以上是溫度過(guò)高所導(dǎo)致的，隨著數(shù)據(jù)中心計(jì)算密度提升，在對(duì)關(guān)鍵電子元器件精準(zhǔn)散熱方面的要求也隨之提升。與傳統(tǒng)風(fēng)冷技術(shù)相比，液冷技術(shù)取代大部分空調(diào)系統(tǒng)、風(fēng)扇等高能耗設(shè)備，可節(jié)能20%-30%以上、使數(shù)據(jù)中心PUE降至1.1以下。在同樣外電容量條件下，液冷技術(shù)允許配置更多IT設(shè)備；在IT設(shè)備負(fù)載功率確定的情況下，總供電容量需求大幅減少，可有效降低供電系統(tǒng)建設(shè)投資和運(yùn)營(yíng)成本。另外，液冷技術(shù)對(duì)于關(guān)鍵電子部件的冷卻效果相較于傳統(tǒng)風(fēng)冷更好，并且可以顯著降低機(jī)房噪音。隨著大型、超大型數(shù)據(jù)中心逐步占據(jù)市場(chǎng)主流，液冷數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)需求有望持續(xù)擴(kuò)大。IT設(shè)備制冷系統(tǒng)供配電系統(tǒng)照明及其他銀河證券研究院溫度震動(dòng)潮濕粉塵創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟等中國(guó)銀河證券研究院資料來(lái)源：曙光數(shù)創(chuàng)招股說(shuō)明書，中國(guó)銀河證券研究院浸沒(méi)式液冷技術(shù)散熱效果最好，可將數(shù)據(jù)中心PUE值降至1.2以下。冷卻液是液冷系統(tǒng)中的主要換熱介質(zhì)，按照冷卻液與發(fā)熱器件（含散熱器）是否接觸，可將液冷技術(shù)可分為間接式液冷技術(shù)和直接式液冷技術(shù)。間接式液冷技術(shù)中，冷卻液與發(fā)熱器件（含散熱器）為非接觸式換熱，主要是以熱傳導(dǎo)的方式進(jìn)行熱量傳遞；直接式液冷技術(shù)中，冷卻液與發(fā)熱器件（含散熱器）為接觸式換熱，發(fā)熱器件將熱量傳遞給冷卻液，進(jìn)而通過(guò)冷卻液的循環(huán)將熱量釋放到大氣環(huán)境中。間接式液冷技術(shù)以冷板式液冷為主，直接式數(shù)字經(jīng)濟(jì)專題報(bào)告液冷技術(shù)則可進(jìn)一步劃分為浸沒(méi)式液冷和噴淋式液冷。目前噴淋式液冷技術(shù)仍以小范圍應(yīng)用驗(yàn)證為主，尚無(wú)大規(guī)模部署案例；浸沒(méi)式液冷技術(shù)根據(jù)冷卻液在循環(huán)散熱過(guò)程中是否發(fā)生相變，可進(jìn)一步劃分為單項(xiàng)浸沒(méi)式液冷和相變浸沒(méi)式液冷。單項(xiàng)浸沒(méi)式液冷技術(shù)利用冷卻液良好的熱力學(xué)顯熱傳熱性能，通過(guò)冷卻液的流動(dòng)性帶走熱量；相變浸沒(méi)式液冷技術(shù)則利用冷卻液相變潛熱特性，通過(guò)冷卻液汽化吸熱實(shí)現(xiàn)冷卻。相比于浸沒(méi)式液冷技術(shù)，冷板式液冷技術(shù)成熟度更高，產(chǎn)業(yè)鏈最為成熟，更易于建設(shè)和維護(hù)，目前液冷數(shù)據(jù)中心仍以冷板式液冷技術(shù)為主，但其節(jié)能效果不及浸沒(méi)式液冷技術(shù)；浸沒(méi)式液冷技術(shù)節(jié)能效果相對(duì)最優(yōu)，可使數(shù)據(jù)中心PUE值降至1.2以下，且能夠讓數(shù)據(jù)中心IT設(shè)備運(yùn)行穩(wěn)定性更高，但其應(yīng)用成本相對(duì)較高，現(xiàn)階段仍處于成長(zhǎng)期，未來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈仍有較大發(fā)展、優(yōu)化空間。究院究院風(fēng)冷（水冷冷水系統(tǒng)）相變浸沒(méi)式液冷★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★?★★?★★★★?★★★★★★?★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★注：對(duì)比程度用“★”數(shù)量示意，其中1星表示最差，5星表示最優(yōu)浸沒(méi)式液冷數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)份額有望快速攀升。目前液冷使用比例大概5%-8%，市場(chǎng)替代空間非常大，預(yù)計(jì)未來(lái)3-5年內(nèi)滲透率有望達(dá)到30%，行業(yè)將迎來(lái)爆發(fā)性增長(zhǎng)。科智咨詢和中國(guó)信息通信研究院發(fā)布《中國(guó)液冷數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)深度研究報(bào)告》顯示，2022年我國(guó)液冷數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)規(guī)模約為100.5億元，預(yù)計(jì)到2027年將達(dá)到1020.0億元，2022-2027年年均復(fù)合增速高達(dá)59.0%。從應(yīng)用方向來(lái)看，冷板式液冷主要用于一般高密度的數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，浸沒(méi)式液冷則主要集中于超高密度數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域。目前液冷數(shù)據(jù)中心仍以冷板式液冷為主。從投資規(guī)模占比來(lái)看，2022年冷板式占比65.0%、浸沒(méi)式及其他占比35.0%，近些年浸沒(méi)式占比逐漸提升。考慮到浸沒(méi)式液冷散熱、節(jié)能效果更佳，更能夠滿足數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代高速增長(zhǎng)的算力需求，未來(lái)浸沒(méi)式液冷數(shù)據(jù)中心或?qū)⒄紦?jù)更大市場(chǎng)份額，其市場(chǎng)規(guī)模增速有望高于液冷行業(yè)平均水平。數(shù)字經(jīng)濟(jì)專題報(bào)告0河證券研究院注：液冷數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)規(guī)模統(tǒng)計(jì)維度包括液冷服務(wù)器和液冷數(shù)據(jù)中心配套基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)規(guī)模浸沒(méi)式液冷技術(shù)對(duì)冷卻液性能要求較高，冷卻液主要包括碳?xì)浼坝袡C(jī)硅類和碳氟化合物類。無(wú)論是單相浸沒(méi)式液冷還是相變浸沒(méi)式液冷，均需要將電子器件在帶電的情況下完全浸沒(méi)在冷卻液中，因而對(duì)于冷卻液的化學(xué)穩(wěn)定性、熱穩(wěn)定性、絕緣性、電氣特性等指標(biāo)均有較高要求，并要求冷卻液盡可能的安全、環(huán)保、無(wú)毒。目前浸沒(méi)式冷卻液主要包括碳?xì)浼坝袡C(jī)硅類和碳氟化合物類。碳?xì)浠衔锢鋮s液和有機(jī)硅類冷卻液均在常溫下呈粘稠狀，統(tǒng)稱為“油類冷卻液”，這類冷卻液普遍具有沸點(diǎn)高不易揮發(fā)、不腐蝕金屬、環(huán)境友好、毒性低、成本低等共性。但由于其具有閃點(diǎn)，在使用過(guò)程中有可燃、助燃的風(fēng)險(xiǎn)。其中，有機(jī)硅類冷卻液主要依靠人工合成，可以設(shè)計(jì)出高閃點(diǎn)產(chǎn)品，但同時(shí)也可能導(dǎo)致流動(dòng)困難，因此在設(shè)計(jì)過(guò)程中需要盡可能在閃點(diǎn)和流動(dòng)性二者之間達(dá)成平衡。碳氟化合物普遍綜合傳熱性能良好，無(wú)閃點(diǎn)、不可燃，且惰性強(qiáng)，不易與其他物質(zhì)反應(yīng)，是良好的兼容材料。根據(jù)分子結(jié)構(gòu)不同，目前碳氟化合物類冷卻液（簡(jiǎn)稱“氟化液”）可主要?jiǎng)澐譃闅浞鸁N、氫氟醚、全氟碳化合物（包含全氟烷烴、全氟胺、全氟聚醚等）等。其中，氫氟烴主要作空調(diào)制冷等用途，并且會(huì)造成一定溫室效應(yīng)；全氟碳化合物在沸點(diǎn)、介電常數(shù)等方面性能更適用于半導(dǎo)體設(shè)備冷卻，但也會(huì)造成一定的溫室效應(yīng)；氫氟醚溫室效應(yīng)較小，但介電常數(shù)偏高，和PCB微帶線或連接件直接接觸時(shí)可能對(duì)信號(hào)傳輸造成影響。碳?xì)浼坝袡C(jī)硅類冷卻液碳氟類冷卻液（PFC）無(wú)無(wú)無(wú)高低低低低高高低低高低高高低低高介電強(qiáng)度（絕緣性）低低低氟化液綜合性能更為理想，市場(chǎng)規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)張。從應(yīng)用場(chǎng)景來(lái)看，氟化液既可用于單相浸沒(méi)式液冷系統(tǒng)，也可以用于相變浸沒(méi)式液冷系統(tǒng)；碳?xì)浼坝袡C(jī)硅類冷卻液由于大多具有閃點(diǎn)、可燃或易燃，不適用于相變浸沒(méi)式液冷系統(tǒng)，僅用于單項(xiàng)浸沒(méi)式液冷系統(tǒng)。從購(gòu)置成本來(lái)看，天然礦物油類冷卻液?jiǎn)蝺r(jià)最低，合成油、有機(jī)硅油類冷卻液?jiǎn)蝺r(jià)約為天然礦物油的2倍；氟化液?jiǎn)蝺r(jià)則可高達(dá)合成油類冷卻液的5-10倍。但從使用壽命來(lái)看，天然礦物油類冷卻液的保質(zhì)壽命通常在5年以下；而在維護(hù)良好、不考慮其他風(fēng)險(xiǎn)因素的情況下，合成油類冷卻液的使用壽命最高可達(dá)到10年，氟化液使用壽命則可以遠(yuǎn)超20年。綜合來(lái)看，以全氟碳化合物為主的氟化液是現(xiàn)階段相對(duì)更為理想的浸沒(méi)式液冷系統(tǒng)冷卻液，未來(lái)隨著浸沒(méi)式液冷數(shù)據(jù)中心加速建設(shè)，有望帶動(dòng)氟化液需求高速增長(zhǎng)。海外巨頭3M將全面退出PFAs生產(chǎn)，本土冷卻液企業(yè)迎發(fā)展機(jī)遇。從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，目前全球氟化液市場(chǎng)主要由3M、索爾維、旭硝子等少數(shù)海外企業(yè)占據(jù)絕大部分份額，其中3M占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位；國(guó)內(nèi)廠家已實(shí)現(xiàn)低沸點(diǎn)電子氟化液的國(guó)產(chǎn)自主可控，完成各項(xiàng)參數(shù)的長(zhǎng)周期測(cè)試，并在國(guó)內(nèi)多個(gè)大型和超大型液冷數(shù)據(jù)中心實(shí)現(xiàn)規(guī)模應(yīng)用。2022年12月，3M宣布將在2025年底以前全面退出全氟和多氟烷基物質(zhì)（PFAS）生產(chǎn)。屆時(shí)，一方面全球氟化液市場(chǎng)有望向其他具備規(guī)?；a(chǎn)氟化液的企業(yè)轉(zhuǎn)移；另一方面，隨著有機(jī)硅油類冷卻液技術(shù)不斷突破，部分單項(xiàng)浸沒(méi)式液冷系統(tǒng)冷卻液市場(chǎng)份額有望轉(zhuǎn)移至有機(jī)硅油類冷卻液。未來(lái)國(guó)產(chǎn)冷卻液發(fā)展空間廣闊，重點(diǎn)推薦已具備氟化液量產(chǎn)能力并已投入運(yùn)營(yíng)的巨化股份（600160.SH）、新宙邦（300037.SZ氟化液產(chǎn)能即將釋放的永和股份（605020.SH建議關(guān)注擁有氟化液系列產(chǎn)品制備技術(shù)的永太科技（002326.SZ以及將有機(jī)硅類冷卻液作為重點(diǎn)研發(fā)和生產(chǎn)的方向的潤(rùn)禾材料（300727.SZ）等。液產(chǎn)品在中試線基礎(chǔ)上進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)和工藝資料來(lái)源：各公司公告、項(xiàng)目環(huán)評(píng)、互動(dòng)問(wèn)答，中國(guó)銀河證券研究院數(shù)字經(jīng)濟(jì)專題報(bào)告聚醚醚酮（PolyetheretherKetone，PEEK）是在主鏈結(jié)構(gòu)中含有兩個(gè)醚鍵和一個(gè)酮鍵的重復(fù)單元所構(gòu)成的高聚物，屬特種高分子材料，是聚芳醚酮的一個(gè)材料系列，擁有半結(jié)晶態(tài)的特點(diǎn)，具有非常優(yōu)異的物理、力學(xué)性能。與主要特種工程塑料、工程塑料相比，PEEK剛性、韌性、耐熱、耐磨、耐腐蝕等指標(biāo)表現(xiàn)優(yōu)異。從產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成來(lái)看，PEEK的主要原材料為氟酮和對(duì)苯二酚，通常采用碳酸鈉作為催化劑，在二苯砜溶劑環(huán)境中聚合合成，下游對(duì)應(yīng)航空航天、汽車制造、IT制造、醫(yī)療、工業(yè)、消費(fèi)等領(lǐng)域。資料來(lái)源：中研股份公告，中國(guó)銀河證券研究院特種工程塑料28℃--PEEK生產(chǎn)技術(shù)長(zhǎng)期被海外封鎖，吉林大學(xué)率先打破壟斷。PEEK最初由英國(guó)帝國(guó)化學(xué)工業(yè)公司于20世紀(jì)70年代末開發(fā)，隨后該公司此業(yè)務(wù)被英國(guó)威格斯公司收購(gòu)。PEEK作為性能優(yōu)異的特種工程塑料，國(guó)際廠商對(duì)其技術(shù)、配方、設(shè)備等相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)和技術(shù)秘密的保護(hù)和封鎖十分嚴(yán)格，國(guó)內(nèi)廠商完全需要自主研發(fā)。我國(guó)PEEK技術(shù)研發(fā)起步于20世紀(jì)80年代，90年代初期開始小批量商品化生產(chǎn)，長(zhǎng)春吉大高新材料公司于“九五”期間完成了中試生產(chǎn)。經(jīng)過(guò)多年的不斷研發(fā)，吉林大學(xué)特種工程塑料研究中心開發(fā)出了具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的PEEK樹脂合成工藝，產(chǎn)品主要性能指標(biāo)達(dá)到了國(guó)外同類產(chǎn)品水平，且原料及設(shè)備全部立足于國(guó)內(nèi)，有效地降低了生產(chǎn)成本。全球PEEK呈現(xiàn)“一超多強(qiáng)”生產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)格局。由于較高的技術(shù)壁壘，長(zhǎng)期以來(lái)真正掌握PEEK高性能聚合物大規(guī)模工業(yè)穩(wěn)產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)很少，英國(guó)威格斯、比利時(shí)索爾維和德國(guó)贏創(chuàng)三家公司幾乎占據(jù)了全球絕大部分的市場(chǎng)份額，國(guó)內(nèi)主要產(chǎn)能集中在中研股份和浙江鵬孚隆等少數(shù)企業(yè)。其中，英國(guó)威格斯是全球最大的PEEK生產(chǎn)商，產(chǎn)能達(dá)到數(shù)字經(jīng)濟(jì)專題報(bào)告7150噸/年，約占全球總產(chǎn)能的60%。比利時(shí)索爾維現(xiàn)有PEEK產(chǎn)能2500噸/年，其生產(chǎn)基地主要集中在印度，產(chǎn)品主要出口歐洲和日本。德國(guó)贏創(chuàng)PEEK產(chǎn)能達(dá)1800噸/年，主要生產(chǎn)基地位于中國(guó)，目前產(chǎn)品主要出口歐洲。司PEEK資料來(lái)源：材料匯、石化聯(lián)合會(huì)化工新材料專委會(huì)公眾號(hào)、威格斯公告、沃特股份公告，中國(guó)銀河證券研究院國(guó)內(nèi)企業(yè)積極布局，不斷縮小與國(guó)外水平差距。PEEK樹脂的合成工藝難度較大，在PEEK樹脂研發(fā)成功后的近50年中，全球范圍內(nèi)僅有英國(guó)威格斯、比利時(shí)索爾維、德國(guó)贏創(chuàng)、中研股份4家產(chǎn)能達(dá)到千噸級(jí)的企業(yè)。由于形成高質(zhì)量、批次穩(wěn)定的PEEK樹脂生產(chǎn)能力對(duì)技術(shù)、研發(fā)投入、工藝細(xì)節(jié)積累要求較高，因此在實(shí)現(xiàn)了新增產(chǎn)能后，PEEK材料廠商要實(shí)現(xiàn)有效的新增產(chǎn)量仍需較長(zhǎng)的時(shí)間。以中研股份產(chǎn)量爬坡周期參考，公司產(chǎn)量從約100噸/年爬升至2021年的549.98噸/年（產(chǎn)能利用率55.00%）大約經(jīng)歷了7年時(shí)間。國(guó)內(nèi)企業(yè)積極布局PEEK產(chǎn)能，產(chǎn)品質(zhì)量不斷提升，逐步縮小了與國(guó)外產(chǎn)品的差距，同時(shí)在價(jià)格上國(guó)產(chǎn)PEEK具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。下游多領(lǐng)域需求跟進(jìn)，國(guó)內(nèi)PEEK需求有望持續(xù)增長(zhǎng)。隨著全球電子信息、汽車、航空航天產(chǎn)能不斷向亞太地區(qū)轉(zhuǎn)移，亞太地區(qū)的PEEK消費(fèi)增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)超歐洲，尤其是中國(guó)PEEK市場(chǎng)增長(zhǎng)迅猛。2012-2021年，中國(guó)PEEK產(chǎn)品需求量持續(xù)增加，從2012年的80噸增長(zhǎng)至2021年的1980噸，2012-2021年年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)42.8%。沙利文預(yù)測(cè)，假設(shè)我國(guó)PEEK材料主要終端應(yīng)用產(chǎn)品基本維持不變，隨著新能源汽車、電子信息、工業(yè)機(jī)械、醫(yī)療健康、航空航天等領(lǐng)域需求持續(xù)跟進(jìn)，2027年我國(guó)PEEK市場(chǎng)消費(fèi)量預(yù)計(jì)為5079噸，2022-2027年年均復(fù)合增長(zhǎng)率有望至16.8%。數(shù)字經(jīng)濟(jì)專題報(bào)告0中國(guó)PEEK產(chǎn)品市場(chǎng)消費(fèi)量同比增速（右軸）合計(jì)（包含其他終端產(chǎn)品）合計(jì)（包含其他終端產(chǎn)品）合計(jì)（包含其他終端產(chǎn)品）合計(jì)（包含其他終端產(chǎn)品）資料來(lái)源：沙利文、中研股份招股說(shuō)明書，中國(guó)銀河證券研究院政策推動(dòng)人形機(jī)器人加速發(fā)展，輕量化助推持續(xù)升級(jí)。2021年以來(lái)，國(guó)家多部門陸續(xù)出臺(tái)了機(jī)器人產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策，助力擴(kuò)大機(jī)器人產(chǎn)業(yè)規(guī)模、豐富其應(yīng)用場(chǎng)景、加速機(jī)器人商業(yè)化進(jìn)程。未來(lái)在政策支持下，人形機(jī)器人技術(shù)迭代和實(shí)際場(chǎng)景落地有望提速。頭豹研究院預(yù)測(cè)，2024年人形機(jī)器人行業(yè)預(yù)計(jì)仍以研發(fā)為主；隨著機(jī)器人廠商將量產(chǎn)訂單需求上報(bào)給上游供應(yīng)商，部分零件有望實(shí)現(xiàn)降本，市場(chǎng)需求將逐步打開，預(yù)計(jì)2025年人形機(jī)器人量產(chǎn)能力達(dá)20-30萬(wàn)臺(tái)、2030年量產(chǎn)能力達(dá)500-600萬(wàn)臺(tái)。從性能角度來(lái)看，人形機(jī)器人腿足動(dòng)作復(fù)雜，對(duì)于自重、平穩(wěn)移動(dòng)要求更高，輕量化有助于提高人形機(jī)器人動(dòng)態(tài)響應(yīng)能力、負(fù)載和動(dòng)作靈活性。從能效角度來(lái)看，不同于電動(dòng)汽車，人形機(jī)器人的電池既要保證體積小，又要追求長(zhǎng)續(xù)航，電池問(wèn)題一直是行業(yè)發(fā)展的一大痛點(diǎn)。在電池技術(shù)暫無(wú)顯著突破的情況下，輕量化可以減少機(jī)器人在運(yùn)動(dòng)過(guò)程中的能量損耗。從高端進(jìn)階角度來(lái)看，機(jī)器人往往需要借助更多工具實(shí)現(xiàn)功能化，輕量化設(shè)計(jì)使得機(jī)器人有更大空間加入各類傳感器，從而實(shí)現(xiàn)動(dòng)作優(yōu)化，提高動(dòng)作準(zhǔn)確性。2023年12月13日，特斯拉CEO埃隆·馬斯克發(fā)布了第二代人形機(jī)器人OptimusGen2的最新視頻，資料顯示OptimusGen2實(shí)現(xiàn)了重量減輕10kg、行走速度提高30%、控制能力提升等重大改進(jìn)?！吨腔劢】叼B(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)攻關(guān)適用于家庭服務(wù)機(jī)器人的環(huán)境感知、腦機(jī)接口、自主學(xué)技術(shù)。支持發(fā)展能夠提高老年人生活質(zhì)量的家庭服務(wù)機(jī)器人發(fā)展規(guī)劃》業(yè)發(fā)展規(guī)劃》《關(guān)于推動(dòng)輕工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》升級(jí)創(chuàng)新掃地機(jī)器人等新興小家電，推進(jìn)白酒釀實(shí)施方案》種機(jī)器人行業(yè)應(yīng)用深度和廣度顯著提升，機(jī)器人促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社榜掛帥工作的通知》形機(jī)器人實(shí)現(xiàn)平地、斜坡、臺(tái)階、非平整路面、松軟路面等《人形機(jī)器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見》一批關(guān)鍵技術(shù)取得突破，確保核心部組件安全有效供給。整到國(guó)際先進(jìn)水平，并實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)，在特種、制造、民生服先進(jìn)水平。產(chǎn)業(yè)加速實(shí)現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展，應(yīng)用場(chǎng)景更加豐富，資料來(lái)源：政府官網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院PEEK或成人形機(jī)器人輕量化關(guān)鍵解決方案。早前機(jī)器人行業(yè)減重主要有兩方面，一是材料層面，降低用量或者更換密度更小的材料，比如將鋁合金換成更輕的鎂鋁合金。二是結(jié)構(gòu)層面，如在某些非必要關(guān)節(jié)，減少材料的用量，把外觀結(jié)構(gòu)件做薄，傳動(dòng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等，或者直接減少不必要的外觀結(jié)構(gòu)件。從材料層面來(lái)看，與目前機(jī)器人主流采用的合金件相比，PEEK材料比強(qiáng)度、介電常數(shù)、耐化學(xué)性全面勝出。尤其是比強(qiáng)度指標(biāo)，PEEK材料約是鋁合金的8倍，這意味著在滿足強(qiáng)度要求的前提下，PEEK材料可大幅減輕材料自身重量，是“輕量化”的極佳解決方案。PEEK鋼-優(yōu)差差-優(yōu)良良加工手冊(cè)，中國(guó)銀河證券研究院機(jī)器人對(duì)PEEK潛在需求空間較大。特斯拉的人形機(jī)器人單臺(tái)PEEK材料用量雖然無(wú)確切數(shù)字，但根據(jù)公開披露數(shù)據(jù)對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，特斯拉、優(yōu)必選、智元等機(jī)器人平均重量在58Kg，假設(shè)進(jìn)一步從產(chǎn)業(yè)信息層面、材料性能比以及產(chǎn)業(yè)鏈成本上考慮，PEEK材料成為人形機(jī)器人齒輪、關(guān)節(jié)、肢體等部位輕量化的較好選擇，其中齒輪和關(guān)節(jié)用1kg純PEEK材料，肢體中用8kgCF/PEEK，預(yù)計(jì)單臺(tái)機(jī)器人對(duì)PEEK消耗量為6.6kg。如果機(jī)器人機(jī)身整體用鋁合金密度測(cè)算體積，后用PEEK材料替代25%的體積，則PEEK材料的單臺(tái)機(jī)器人消耗約6.9kg。保守估計(jì)，假設(shè)單臺(tái)人形機(jī)器人消耗PEEK材料4.5kg，結(jié)合前述人形機(jī)器人量產(chǎn)能力，中性情況下假設(shè)開工率70%，預(yù)計(jì)2025年、2030年我國(guó)人形機(jī)器人對(duì)PEEK材料潛在需求空間分別為630-945、15750-18900噸。資料來(lái)源：MIR睿工業(yè)、優(yōu)必選官網(wǎng)、智元官網(wǎng)、環(huán)球網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院開工率-樂(lè)觀情況人形機(jī)器人對(duì)PEEK材料潛在需求-樂(lè)觀情況（噸）人形機(jī)器人對(duì)PEEK材料潛在需求-中性情況（開工率-悲觀情況人形機(jī)器人對(duì)PEEK材料潛在需求-悲觀情況（噸）資料來(lái)源：頭豹研究院、MIR睿工業(yè)，中國(guó)銀河證券研究院我們認(rèn)為，PEEK材料性能優(yōu)異，有望成為人形機(jī)器人輕量化關(guān)鍵解決方案，隨著人形機(jī)器人產(chǎn)銷量的提升，需求前景廣闊。目前全球PEEK行業(yè)呈現(xiàn)“一超多強(qiáng)”的競(jìng)爭(zhēng)格局，近年來(lái)國(guó)內(nèi)企業(yè)已突破海外技術(shù)封鎖，多個(gè)國(guó)產(chǎn)PEEK產(chǎn)品主要性能指標(biāo)已達(dá)國(guó)際先進(jìn)水平，且得益于較低的原料、人工等成本，高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯，PEEK國(guó)產(chǎn)替代步伐有望加快。建議關(guān)注國(guó)內(nèi)PEEK行業(yè)龍頭中研股份（688716.SH）等。數(shù)字經(jīng)濟(jì)專題報(bào)告環(huán)烯烴聚合物（COC/COP）是由烯烴與環(huán)烯烴共聚或環(huán)烯烴單聚形成的具有一系列優(yōu)良性能的光學(xué)級(jí)材料。其中，COC是由烯烴與環(huán)烯烴單體共聚而成，COP是由環(huán)烯烴單體單聚而成。COC/COP具有透明性高、雙折射率小、生物相容性好、絕緣性強(qiáng)以及可以提高乙烯的耐熱性等優(yōu)良特性，被廣泛應(yīng)用于光學(xué)、包裝、醫(yī)療等領(lǐng)域。2021年我國(guó)COC/COP下游需求中，光學(xué)、包裝、醫(yī)療、其他領(lǐng)域占比分別為53.2%、25.3%、15.1%、資料來(lái)源：石化聯(lián)合會(huì)化工新材料專委會(huì)公眾號(hào)，中國(guó)銀河證券研究院資料來(lái)源：CNCIC，中國(guó)銀河證券研究院資料來(lái)源：阿科力公告，中國(guó)銀河證券研究院COC/COP光學(xué)性能優(yōu)異，是光學(xué)鏡片首選材料。以往基于透光率考慮，光學(xué)透鏡多采用玻璃透鏡來(lái)提高透光率，降低圖像偽影。在薄型化、輕量化和小型化趨勢(shì)下，光學(xué)塑料開始逐漸取代玻璃。光學(xué)透鏡對(duì)塑料提出的要求包括透光率、折射率、阿貝數(shù)、雙折射、耐熱性、耐腐蝕及加工工藝等，對(duì)表面耐磨性、抗沖擊強(qiáng)度亦有要求。與玻璃相比，塑料鏡片在加工工藝、一致性等方面具有優(yōu)勢(shì)。COC/COP在光學(xué)領(lǐng)域展現(xiàn)出了無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)，COC/COP密度較玻璃低一半，便于實(shí)現(xiàn)輕量化；與其他光學(xué)透明樹脂（如PMMA、PC等）相比，COC/COP具有低雙折、優(yōu)良的耐熱性和超低的吸水性等顯著優(yōu)勢(shì)，是光學(xué)鏡片的首選材料。特別是作為AR/VR（增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)/虛擬現(xiàn)實(shí)）光學(xué)鏡片，能有效實(shí)現(xiàn)AR/VR設(shè)備的輕薄化并提供有益的光學(xué)性能。數(shù)字經(jīng)濟(jì)專題報(bào)告-熱變形溫度(℃)-2-資料來(lái)源：中國(guó)化工報(bào)，中國(guó)銀河證券研究院COC/COP結(jié)構(gòu)特殊，存在較高技術(shù)壁壘高。COC/COP是由乙烯和降冰片烯分別通過(guò)mCOC生產(chǎn)工藝和ROMP生產(chǎn)工藝獲得的，其中降冰片烯通常由雙環(huán)戊二烯與乙烯發(fā)生Diels-Alder反應(yīng)制備而成。COC/COP技術(shù)開發(fā)難點(diǎn)主要包括以下幾點(diǎn)：一是環(huán)烯烴單體（降冰片烯）的制備，二是茂金屬催化劑的篩選開發(fā)，三是環(huán)烯烴聚合物的制備。資料來(lái)源：阿科力公告，中國(guó)銀河證券研究院（1）環(huán)烯烴單體制備。環(huán)烯烴單體主要指降冰片烯及其衍生物，是環(huán)烯烴聚合物量產(chǎn)的前提，目前國(guó)際龍頭不會(huì)單獨(dú)外售單體，國(guó)內(nèi)企業(yè)需進(jìn)行自主研發(fā)。降冰片烯生產(chǎn)技術(shù)壁壘主要有以下三方面。一是，反應(yīng)條件苛刻。熱分解過(guò)程和反應(yīng)過(guò)程需要較高的溫度和壓力，而且反應(yīng)過(guò)程會(huì)放出大量熱，溫度難以控制。二是，原料需要高效混合。雙環(huán)戊二烯和乙烯在反應(yīng)器中均勻混合，提高生成降冰片烯反應(yīng)的選擇性，同時(shí)最大限度地減少環(huán)戊二烯多聚物及聚合物的生成。三是，體系復(fù)雜及分離困難。制備工藝流程結(jié)束后，產(chǎn)品中混有未反應(yīng)的原料、溶劑及副反應(yīng)產(chǎn)物等，如雙環(huán)戊二烯、甲苯、四環(huán)十二碳烯以及原料中帶來(lái)的微量雜質(zhì)等，純化體系復(fù)雜，分離提純難度高。（2）茂金屬催化劑的篩選與開發(fā)。催化劑的研究與開發(fā)是聚合反應(yīng)發(fā)展的關(guān)鍵，其反應(yīng)活性和選擇性直接影響聚合產(chǎn)物的結(jié)構(gòu)與性能?，F(xiàn)已有大量用于COP/COC聚合反應(yīng)的催化劑報(bào)道，但是仍然存在反應(yīng)活性低、聚合物相對(duì)分子質(zhì)量低等問(wèn)題。茂金屬催化劑作為聚合反應(yīng)的關(guān)鍵催化劑，需要與環(huán)烯烴單體具有較高的適配性，其供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)化是環(huán)烯烴聚合物國(guó)產(chǎn)化的前提。（3）聚合及后處理工藝難度較大。因催化劑體系的特殊性，聚合過(guò)程需要嚴(yán)格控制水氧及各種雜質(zhì)的含量，其濃度要求達(dá)到ppm甚至ppb級(jí)別。其次，為保證環(huán)烯烴單體均勻插入聚合反應(yīng)鏈中，反應(yīng)的進(jìn)料速度、比例、溫度、壓力等參數(shù)有嚴(yán)格要求。此外，下游光學(xué)和醫(yī)藥領(lǐng)域?qū)Νh(huán)烯烴聚合物殘留單體、金屬離子和雜質(zhì)含量有極高要求。因此，環(huán)烯烴聚合物生產(chǎn)的工藝流程、生產(chǎn)裝置選擇、過(guò)程控制均有較高的技術(shù)壁壘。數(shù)字經(jīng)濟(jì)專題報(bào)告---海外龍頭起步較早，全球COC/COP產(chǎn)能高度集中。從海外市場(chǎng)來(lái)看，目前COC/COP產(chǎn)能集中在日本廠商手中，包括瑞翁、寶理塑料、三井化學(xué)、合成橡膠。COC/COP龍頭普遍起步較早，日本瑞翁、三井化學(xué)、合成橡膠基本在90年代進(jìn)入相關(guān)領(lǐng)域，且對(duì)技術(shù)嚴(yán)