貨幣政策對中國經(jīng)濟發(fā)展的的影響

貨幣政策對中國經(jīng)濟發(fā)展的的影響【論文關鍵詞】中央銀行;貨幣政策;穩(wěn)??；影響：發(fā)展。【論文摘要】貨幣政策是國家宏觀經(jīng)濟政策的重要組成部分,它在國民經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著越來越重要的作用。隨著改革開放不斷向縱深推進,中國人民銀行已逐漸演變成了國民經(jīng)濟的重要宏觀調(diào)控部門,貨幣政策在宏觀調(diào)控中的地位也越來越重要。貨幣政策是指政府或中央銀行為影響經(jīng)濟活動所采取的措施，尤指控制貨幣供給以及調(diào)控利率的各項措施。用以達到特定或維持政策目標----比如，抑制通脹、實現(xiàn)完全就業(yè)或經(jīng)濟增長。直接地或間接地通過公開市場操作和設置銀行最低準備金（最低儲備金）。貨幣理論和貨幣政策是同一事物的兩面，一個是從經(jīng)濟理論角度講，一個是從政策措施貨幣政策(MonetaryPolicy)是通過政府對國家的貨幣、信貸及銀行體制的管理來實施的。貨幣政策的性質(zhì)(中央銀行控制貨幣供應，以及貨幣、產(chǎn)出和通貨膨脹三者之間聯(lián)系的方式)是宏觀經(jīng)濟學中最吸引人、最重要、也最富爭議的領域之一。一國政府擁有多種政策工具可用來實現(xiàn)其宏觀經(jīng)濟目標其中主要包括：由政府支出和稅收所組成的財政政策。財政政策的主要用途是：通過影響國民儲蓄以及對工作和儲蓄的激勵，從而影響長期經(jīng)濟增長。貨幣政策由中央銀行執(zhí)行，它影響貨幣供給。通過中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供應量，影響利息率及經(jīng)濟中的信貸供應程度來間接影響總需求，以達到總需求與總供給趨于理想的均衡的一系列措施。貨幣政策分為擴張性的和緊縮性的兩種。積極的貨幣政策是通過提高貨幣供應增長速度來刺激總需求，在這種政策下，取得信貸更為容易，利息率會降低。因此，當總需求與經(jīng)濟的生產(chǎn)能力相比很低時，使用擴張性的貨幣政策最合適。消極的貨幣政策是通過削減貨幣供應的增長率來降低總需求水平，在這種政策下，取得信貸較為困難，利息率也隨之提高。因此，在通貨膨脹較嚴重時，采用消極的貨幣政策較合適。貨幣政策調(diào)節(jié)的對象是貨幣供應量，即全社會總的購買力，具體表現(xiàn)形式為：流通中的現(xiàn)金和個人、企事業(yè)單位在銀行的存款。流通中的現(xiàn)金與消費物價水平變動密切相關，是最活躍的貨幣，一直是中央銀行關注和調(diào)節(jié)的重要目標。1998年以來,受亞洲金融危機沖擊以及國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構性改革的影響,我國經(jīng)濟呈現(xiàn)出通貨緊縮的明顯特點,國家采取了一系列宏觀調(diào)控政策,最主要的是貨幣政策和財政政策。2008年以來,在世界金融危機日趨嚴峻、我國經(jīng)濟遭受沖擊日益顯現(xiàn)的背景下,中國宏觀調(diào)控政策作出了重大調(diào)整,將實行適度寬松的貨幣政策,并在今后兩年多時間內(nèi)安排4萬億元資金強力啟動內(nèi)需,促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長,加大金融支持經(jīng)濟發(fā)展的力度。這次也是中國10多年來貨幣政策中首次使用“寬松”的說法。適當寬松的貨幣政策意在增加貨幣供給,在繼續(xù)穩(wěn)定價格總水平的同時,要在促進經(jīng)濟增長方面發(fā)揮更加積極的作用。

隨著世界經(jīng)濟全球化的趨勢的進一步的深化,各個國家的中央銀行,更是以政府的銀行、發(fā)行的銀行、銀行的銀行的特殊身份在經(jīng)濟的發(fā)展中起著重要的作用。其貨幣政策的制定直接影響著本國經(jīng)濟的發(fā)展,在這樣一個背景下,我國的貨幣政策的有效性如何,是值得我們關注的問題。

貨幣政策是中央銀行為實現(xiàn)一定的經(jīng)濟目標,運用各種工具調(diào)節(jié)和控制貨幣供給量,進而影響宏觀經(jīng)濟的方針和措施的總和。制定和實施貨幣政策,對國民經(jīng)濟實施宏觀調(diào)控,是中央銀行的基本職責之一。貨幣政策作為宏觀經(jīng)濟間接調(diào)控的重要手段,在整個國民經(jīng)濟宏觀調(diào)控體系中居于十分重要的地位。

1993年以前我國的貨幣政策以經(jīng)濟增長為主要目標,1993年,國務院發(fā)布<<關于金融體制改革的決定>>把貨幣政策目標規(guī)定為"保持貨幣幣值的穩(wěn)定,并以此促進經(jīng)濟增長"。1995年3月,公布并實施<<中華人民共和國中國人民銀行法>>,把這一貨幣政策目標以法律形式規(guī)定下來,這樣就從本質(zhì)上堅持了貨幣政策維護幣值穩(wěn)定這一單一目。

1998年在我國實行積極的財政政策的同時,實行穩(wěn)健的貨幣政策。2007年下半年,針對經(jīng)濟中呈現(xiàn)的物價上漲過快、投資信貸高增等現(xiàn)象,貨幣政策由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“從緊”。如今,貨幣政策轉(zhuǎn)為“適當寬松”,意味在貨幣供給取向上進行重大轉(zhuǎn)變。

隨著我國經(jīng)濟開放程度不斷提高,特別是2001年底我國加入WTO標志著我國的對外開放達到一個新的高度。因此有專家專門就開放經(jīng)濟條件下我國貨幣政策效應從理論到實證進行了分析,他們從固定匯率制下開放經(jīng)濟對貨幣政策的影響入手,根據(jù)模型,得出結(jié)論:在固定匯率制下,封閉經(jīng)濟條件下的貨幣政策效應比開放經(jīng)濟條件下的貨幣政策效應大。

從而進一步推出,貨幣供應量的增加對經(jīng)濟增長產(chǎn)生正向影響,開放度與經(jīng)濟增長存在著負相關關系,說明隨著經(jīng)濟開放度的提高將導致貨幣政策對經(jīng)濟增長貢獻率的降低。

20世紀70年代由于貨幣主義理論的盛行,美國、英國等西方發(fā)達國家將貨幣供應量作為其貨幣政策的中介目標,用于控制通貨膨脹。但是,隨著金融改革的不斷完善,金融創(chuàng)新和金融自由化的不斷發(fā)展,經(jīng)過對貨幣政策實施效果的檢驗,各國卻發(fā)現(xiàn)將貨幣供應量作為中介目標存在種種弊端,于是又先后放棄了貨幣供應量,而以利率作為貨幣政策中介目標,并在實踐中運行良好。貨幣供應量作為中介目標,在我國始于1995年。然而,即使在1998年人民銀行取消信貸。1998年至2004年各年間,M1和M2也幾乎均未實現(xiàn)過目標值(僅1999年M2得以實現(xiàn)),且實際值和目標值差異明顯。于是,有學者認為,人民銀行對貨幣供應量的控制能力不強,應該加快利率市場化步伐,以利率作為貨幣政策中介目標。但是,又有學者指出,我國仍處在利率管制時期,利率變動并不完全反映市場需求,以利率作為中介目標的條件尚不具備。那么,在貨幣供應量不易控制,利率市場化尚未完成的今天,我國貨幣政策中介目標的選擇便成為一個兩難問題。1995年中國人民銀行試行以M1和M2作為貨幣政策中介目標,1996年正式將貨幣供應量列為中介目標。從貨幣政策中介目標的選擇標準來看,貨幣供應量可以成為中介目標,下面我們就貨幣供應量增長率與經(jīng)濟增長率、通貨膨脹之間的相關性,以及貨幣供應量的可控性進行分析。貨幣供應量的變化在短時間內(nèi)對產(chǎn)出產(chǎn)生影響。然而,在長期內(nèi),貨幣供應量增長率對產(chǎn)出增長率不產(chǎn)生影響,但會使物價產(chǎn)生變。就我國而言,中國貨幣供應量與產(chǎn)出之間存在顯著的互為因果的關系,短期內(nèi)貨幣供應量的變化對產(chǎn)出和物價均產(chǎn)生影響,長期內(nèi)貨幣供應量的變化對產(chǎn)出不產(chǎn)生影響,但對物價會產(chǎn)生顯著影響。以上實證研究結(jié)果顯示,在短期內(nèi),貨幣供應量增長率的變化對經(jīng)濟增長率、通貨膨脹率均構成影響。盡管關于明年貨幣政策最關鍵的指標，即新增貸款規(guī)模，央行貨幣政策委員夏斌日前的表態(tài)可作為參考。夏斌表示，明年實施穩(wěn)健的貨幣政策意味著信貸增速將放緩，預計全年信貸規(guī)模為7萬億元人民幣。他還表示，明年的信貸政策將會偏緊，而貨幣供應量M2增長則控制在15%。從十多年新增貸款的歷史來看，某一年貸款大幅增長后的兩三年，都會有新增貸款規(guī)模的下降。1997年新增貸款從1996年的10612億猛增至13757億，隨后的1998～2000年持續(xù)下降為11610億、7210億和5636億。2003年新增貸款從2002年的18979億猛增至27702億，隨后2004～2005年分別降至18367億和17326億。2009年全年新增貸款高達9.63萬億，今年預期降至7.5萬億～7.8萬億，明年降至7萬億甚至更低的水平也很正常。2003～2007年，我國經(jīng)濟連續(xù)五年增幅在10%以上，同期貸款余額分別增長了21.10%、11.55%、9.77%、15.71%和16.16%，復合增速為15%。在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關口，我國經(jīng)濟明年沒有必要實現(xiàn)10%的增長，則貸款增長15%這個曾實現(xiàn)我國經(jīng)濟復蘇。不過值得注意的是，銀監(jiān)會今年要求，在明年末之前，我國商業(yè)銀行要將表外貸款全部轉(zhuǎn)入表內(nèi)，估計多數(shù)銀行今年執(zhí)行的力度較小，則明年表外信貸的收縮，將導致實際新增貸款的減少。另外房地產(chǎn)信托明年繼續(xù)收緊的概率較大，這都會令信貸供給偏緊。具體的貸款投放，預期銀監(jiān)會仍會遵循類似于今年四個季度新增貸款3∶3∶2∶2均衡投放的調(diào)控思路。與今年信貸總量可能被突破近3000億元不同的是，明年的總量控制將更嚴。這雖然不利于銀行“早放貸早收益”的經(jīng)營思路的實現(xiàn)，但偏緊的額度仍有利于銀行利差的提高。在整體適度從緊的前提下，貨幣政策具體執(zhí)行時，將因產(chǎn)業(yè)結(jié)構、區(qū)域不同而有差異，比如七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，可能會受到更多的關照。而西部重點發(fā)展區(qū)域，也會得到差異化的政策“關照”。節(jié)能減排的繼續(xù)推進，落后產(chǎn)能淘汰，今年新開工580萬套保障房的后續(xù)建設資金和明年1000萬套保障房新開工計劃等，都可能在貨幣政策中得到