財務(wù)管理講義第一章財務(wù)管理總論課件

17四月2024財務(wù)管理講義第一章財務(wù)管理總論第一節(jié)財務(wù)管理概述一、財務(wù)管理的概念：(Financialmanagement,corporatefinance)（一）企業(yè)財務(wù)：1、財務(wù)的概念：是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存在的資金運(yùn)動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。

4/17/2024222、財務(wù)活動的主要內(nèi)容1）籌資活動——起點2）投資活動——過程3）營運(yùn)資金活動——過程4）分配活動——終點4/17/202433（二）財務(wù)管理的概念：基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是利用價值形式對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程進(jìn)行管理，是企業(yè)組織財務(wù)活動、處理與各方面財務(wù)關(guān)系的一項綜合性管理工作?；?，是對資本的取得、使用和分配等一系列活動所進(jìn)行的管理。4/17/202444（三）財務(wù)管理的主要內(nèi)容:

1、籌資管理—融資活動及其管理是財務(wù)管理的本源。2、投資管理—投資管理是財務(wù)管理重點、核心。3、營運(yùn)資金管理—企業(yè)日常財務(wù)運(yùn)營活動及其現(xiàn)金流管理，是日常財務(wù)管理的核心內(nèi)容。4、利潤分配管理—利潤分配活動及其管理既是財務(wù)管理的終點，也是起點。4/17/202455二、財務(wù)管理邏輯與管理規(guī)則（一）企業(yè)目標(biāo)與財務(wù)活動間的邏輯關(guān)系實現(xiàn)投資者（主要是指企業(yè)股東及其債權(quán)人）價值最大化企業(yè)載體為投資者創(chuàng)造價值相互作用、相互制約、相互融合的整體提出并遵循其相應(yīng)的管理規(guī)則4/17/202466（二）財務(wù)管理的基本規(guī)則1、投資活動及其管理規(guī)則管理者在實施投資決策時，財務(wù)上必須保證：未來項目的預(yù)期收益（率）必須大于最低可接受收益（率）。2、融資活動及其管理規(guī)則管理者在實施融資決策時，在財務(wù)上必須促使：通過融資組合使公司財務(wù)風(fēng)險處于可控水平的前提下，使融資組合的資本成本最低，從而達(dá)到降低投資項目可接受收益（率）、提高投資項目的價值增值目的。4/17/2024773、利潤分配活動及其管理規(guī)則在財務(wù)管理規(guī)則上，如果企業(yè)未來可供投資選擇的項目，其預(yù)期收益（率）低于股東的最低可接受收益（率），則應(yīng)當(dāng)將企業(yè)凈利潤以現(xiàn)金方式返還投資者，以充分尊重股東個人的投資意愿，保護(hù)股東權(quán)益。4、日常財務(wù)管理規(guī)則從營運(yùn)資本角度，協(xié)調(diào)公司流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的關(guān)系，維持現(xiàn)金流的平衡，從而在高效實現(xiàn)經(jīng)營效率的同時，降低短期的財務(wù)支付風(fēng)險。4/17/202488四、財務(wù)活動與財務(wù)關(guān)系（一）財務(wù)關(guān)系：

（二）各種財務(wù)關(guān)系的體現(xiàn)

1、企業(yè)與政府間：2、企業(yè)與投資者間：3、企業(yè)與受資人間：4、企業(yè)與債權(quán)人間：

5、企業(yè)與債務(wù)人間：6、企業(yè)與外部各單位間：7、企業(yè)內(nèi)部各單位間：8、企業(yè)與職工之間：4/17/202499（三）財務(wù)關(guān)系的協(xié)調(diào)1、所有者與經(jīng)營者矛盾協(xié)調(diào)相關(guān)關(guān)系人矛盾的表現(xiàn)協(xié)調(diào)方式所有者與經(jīng)營者經(jīng)營者希望在提高企業(yè)價值和股東財富的同時，能更多的增加享受成本；而所有者則希望以較小的享受成本支出帶來更高的企業(yè)價值或股東財富。道德風(fēng)險和逆向選擇。①激勵：將經(jīng)營者的報酬與績效掛鉤，主要有兩種方式：股票選擇權(quán)方式；績效股形式。②解聘：③接收：4/17/202410102、債權(quán)人與所有者矛盾協(xié)調(diào)相關(guān)關(guān)系人矛盾的表現(xiàn)協(xié)調(diào)方式所有者與債權(quán)人1、所有者未經(jīng)債權(quán)人同意，要求經(jīng)營者投資于比債權(quán)人預(yù)計風(fēng)險要高的項目；

2、未經(jīng)現(xiàn)有債權(quán)人同意，發(fā)行新債券或舉借新債，致使舊債券或老債的價值降低。3、債權(quán)人不按照合同履約。1、限制性借債；

2、收回借款或不再借款；3、要求依法履約。4/17/20241111第二節(jié)財務(wù)管理目標(biāo)與環(huán)節(jié)一、

財務(wù)管理目標(biāo)的三種表述及其優(yōu)缺點

（一）利潤最大化（Maximizationofprofit）1、優(yōu)點：（1）可以直接反映企業(yè)所創(chuàng)造的剩余產(chǎn)品的多少；

（2）可以在一定程度上反映經(jīng)濟(jì)效益的高低和對社會貢獻(xiàn)的大?。?/p>

（3）企業(yè)補(bǔ)充資本、擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的源泉。2、缺點：

（1）沒有考慮資金的時間價值；

（2）利潤額作為絕對數(shù)指標(biāo)，沒有反映所創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的對應(yīng)關(guān)系；（3）沒有考慮風(fēng)險因素；

（4）可能導(dǎo)致企業(yè)的短期行為。4/17/20241212（二）資本利潤率最大化（每股利潤最大化）

資本利潤率＝利潤÷投入資本

1、優(yōu)點：能夠反映投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系。

2、缺點：

（1）沒有考慮利潤實現(xiàn)的時間因素，即沒有考慮資金的時間價值；（2）沒有充分考慮風(fēng)險因素；

（3）可能導(dǎo)致企業(yè)的短期行為4/17/20241313（三）企業(yè)價值最大化（公司價值最大化、股東財富最大化、股票價格最大化）(Maximizationofshareholder’wealth)

股東財富最大化目標(biāo)可外在表達(dá)為股票價格最大化。股票價格最大化作為股東財富最大化的替代，其理由是：

（1）股票價格在衡量價值的各種指標(biāo)中是最具觀察性的，它可以直接用來判斷一家上市公司的市場表現(xiàn)；

（2）在完全有效的市場中，股票價格趨向于反映公司決策所帶來的長期影響。原因在于有效、理性市場上的股票價格是公司未來經(jīng)營預(yù)期收益的函數(shù)。4/17/202414141、股東財富最大化目標(biāo)的優(yōu)缺點：1）優(yōu)點：

（1）考慮了資金的時間價值和風(fēng)險價值；

（2）體現(xiàn)了對資產(chǎn)保值增值的要求；

（3）有利于克服企業(yè)的短期行為；

（4）有利于社會資源的合理配置。

2）缺點：

（1）對于上市公司而言，衡量公司價值的指標(biāo)是所有股票的市價，但是股價受很多因素影響；

（2）對于法人股東，他們對股價的短期變動不感興趣，而對企業(yè)控制更為關(guān)注；

（3）對于非上市公司，由于沒有股價，企業(yè)價值不易衡量。4/17/20241515第三節(jié)財務(wù)管理機(jī)構(gòu)與職責(zé)一、公司財務(wù)管理機(jī)構(gòu)（一）合一模式（二）分離模式（三）財務(wù)公司獨立化模式4/17/20241616二、財務(wù)管理職責(zé)（一）財務(wù)管理不是一項可以由財務(wù)部門獨立完成的管理活動。（1）隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，財務(wù)管理職責(zé)日趨寬泛，管理要求日益提高，公司內(nèi)任何一個單一管理機(jī)構(gòu)都無法勝任公司的全部財務(wù)管理內(nèi)容。（2）從公司治理和風(fēng)險控制角度看，公司必須保證在組織內(nèi)部責(zé)、權(quán)、利對等的基礎(chǔ)上，做到?jīng)Q策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)的“三權(quán)分離”。4/17/20241717首席財務(wù)官（CFO）

會計經(jīng)理

（controller）

財務(wù)經(jīng)理

（treasurer）現(xiàn)金管理

信用管理

資本預(yù)算

財務(wù)計劃

融資管理

稅務(wù)

成本會計

財務(wù)會計

數(shù)據(jù)處理

(二)公司財務(wù)部門的管理職責(zé)：與會計部門比較4/17/20241818

第四節(jié)財務(wù)管理環(huán)境一、財務(wù)管理環(huán)境的含義：1、財務(wù)管理環(huán)境：是對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)、外部各種條件的統(tǒng)稱。二、財務(wù)管理的環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境；法律環(huán)境；社會文化環(huán)境微觀環(huán)境金融環(huán)境4/17/20241919（一）經(jīng)濟(jì)環(huán)境——宏觀層面1、經(jīng)濟(jì)周期：復(fù)蘇、發(fā)展（繁榮）、衰退、蕭條。

2、國家經(jīng)濟(jì)體制3、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平4、經(jīng)濟(jì)政策4/17/20242020（二）法律環(huán)境財務(wù)管理的法律環(huán)境是指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系時所遵循的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。主要包括企業(yè)組織形式方面的法規(guī)和稅收法規(guī)。4/17/20242121（三）社會文化環(huán)境

1、教育環(huán)境

（1）普及教育

（2）專業(yè)教育

2、科技環(huán)境

4/17/20242222（四）企業(yè)理財?shù)奈⒂^環(huán)境

1、人員環(huán)境

2、企業(yè)組織形式

3、采購環(huán)境4、生產(chǎn)環(huán)境

5、銷售環(huán)境4/17/20242323（五）金融環(huán)境

1、定義：財務(wù)管理的金融環(huán)境主要包括金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融市場和利率四個方面。

2、金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)容：

金融機(jī)構(gòu)包括銀行類（業(yè)）金融機(jī)構(gòu)和其他金融機(jī)構(gòu)。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)主要包括各種商業(yè)銀行以及政策性銀行。其他金融機(jī)構(gòu)包括金融資產(chǎn)管理公司、信托投資公司、財務(wù)公司和金融租賃公司、郵政儲蓄銀行等。4/17/202424243、金融工具

1）定義：金融工具是金融市場交易的對象。是指在信用活動中產(chǎn)生的、能夠證明經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證。2）金融工具的特點：

①流動性；②風(fēng)險性；

③收益性。4/17/202425254、金融市場1）金融市場的含義：辦理各種票據(jù)、有價證券、外匯和金融衍生品買賣，以及同業(yè)之間進(jìn)行貨幣借貸的場所。4/17/202426262）金融市場的要素（主要有）：A）市場主體:B)金融市場的客體，即金融工具。

C)交易組織及其機(jī)制4/17/202427273）金融市場交易及其兩種交易模式（1）直接融資交易模式(1)金融中間人：經(jīng)紀(jì)商、交易商、投資銀行等。(2)金融工具：股票、債券等有價證券資本供應(yīng)者（資金盈余單位或個人）資本需求者（資金不足單位或個人）4/17/20242828(1)金融中介機(jī)構(gòu)：商業(yè)銀行、保險公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)。(2)金融工具：信貸資本供應(yīng)者（資金盈余單位或個人）資本需要者（資金不足單位或個人）（2）間接融資交易模式4/17/202429294）金融市場種類A、貨幣市場和資本市場B、一級市場和二級市場C、現(xiàn)貨市場和期貨市場5）金融市場的特點：

①以資金為交易對象；

②可以是有形的市場，也可以是無形的市場。4/17/202430306）金融市場上利息率的含義、分類、構(gòu)成

①利息率的含義：從資金的借貸關(guān)系看，利率是一定時期運(yùn)用資金資源的交易價格。4/17/20243131②分類：A、名義年利率與實際年利率（effectiveannualrate，可表示為EAR）間的關(guān)系為：

在復(fù)利且計息期為無限的情況下：其中:r為名義年利率，e為自然對數(shù)(它等于2.71828)4/17/20243232

名義利率與實際利率另一種含義是，名義利率(R)是指包含通貨膨脹貼補(bǔ)率(IP)的利率，而實際利率是扣除通貨膨脹貼補(bǔ)因素后的純利率（r）

(1+R)=(1+r)×(1+IP)

即R=r+IP+r×IP

可簡化為：R=r+IP

即名義利率等于實際純利率加上通貨膨脹貼補(bǔ)率。4/17/20243333B、按利率間的變動關(guān)系：基準(zhǔn)（本、礎(chǔ))利率、套算利率。

C、按利率與市場資金供求情況的關(guān)系：固定利率、浮動利率。D、按利率形成的機(jī)制：市場利率、法定利率/官方利率。4/17/20243434③構(gòu)成

A、純（純粹）利率：它是指在不考慮通貨膨脹和零風(fēng)險情況下的平均利率，B、通貨膨脹貼補(bǔ)率/補(bǔ)償率/附加率/溢酬/貼水：通貨膨脹使貨幣貶值，從而使投資者（或資金供應(yīng)者）