汽車(chē)-北京車(chē)展前瞻：自主新品揚(yáng)帆起航需求景氣向上值得期待

請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明證券研究報(bào)告|行業(yè)專(zhuān)題研究多款重磅新車(chē)亮相車(chē)展，新勢(shì)力、強(qiáng)勢(shì)自主持續(xù)完善產(chǎn)品矩陣。本屆北京車(chē)展將迎來(lái)以自主品牌為代表的多款重磅新車(chē)的集中亮相，新能源市場(chǎng)各細(xì)分市場(chǎng)再添優(yōu)質(zhì)供給。1）分品牌看，以比亞迪為代表強(qiáng)勢(shì)自主，持續(xù)豐富產(chǎn)品矩陣，基盤(pán)市場(chǎng)增加秦L、海豹06/07等走量新品，高端品牌仰望、騰勢(shì)、方程豹皆有重磅新車(chē)；華為智選車(chē)型圖譜新增與北汽首款合作高端車(chē)型享界S9，問(wèn)界、智界產(chǎn)品再迎升級(jí)；理想L6補(bǔ)齊主力價(jià)格帶，小米汽車(chē)將首度車(chē)展亮相，零跑、極氪車(chē)型矩陣持續(xù)豐富。2）分產(chǎn)品看，純電賽道以小米SU7、問(wèn)界新M5、智界S7為代表800V高壓快充與高階智能新品具備強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，混動(dòng)賽道增添理想L6、方程豹豹8、深藍(lán)G318等重磅新品。智能化征程持續(xù)加速中，800V高壓快充車(chē)型再迎擴(kuò)容。智能駕駛方面，以英偉達(dá)Orin、華為等為代表的高算力智駕芯片得的廣泛應(yīng)用，代表車(chē)型包括小米SU7、問(wèn)界新M5、智界S7、享界S9、理想L6等，激光雷達(dá)應(yīng)用車(chē)型持續(xù)增加。智能座艙方面，高通8295芯片得到更為規(guī)模化普及，小米SU7、極氪MIX、理想L6、零跑C10等重磅新車(chē)均有搭載。電動(dòng)化零跑C16、極氪MIX等車(chē)型均有搭載。特斯拉FSD進(jìn)展顯著，v12.3.3已在北美推送，計(jì)劃每?jī)芍芡聘乱淮危?月21日特斯拉宣布FSD美國(guó)售價(jià)由12,000美元降至8,000美元，體驗(yàn)優(yōu)化疊加價(jià)格下探，搭載率有望加速提升，行業(yè)龍頭帶動(dòng)下，智能駕駛商業(yè)化有望提速。價(jià)格策略與出口高增推動(dòng)銷(xiāo)量高增，期待車(chē)展與政策雙重刺激需求上行。2024Q1乘用車(chē)實(shí)現(xiàn)零售銷(xiāo)量488萬(wàn)輛，同比+13%，新能源仍為銷(xiāo)量增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)，2024Q1實(shí)現(xiàn)零售銷(xiāo)量176萬(wàn)輛。同比+34%，滲透率同比+6%至36%。自比亞迪2月推出“電比油低”榮耀版車(chē)型后，頭部自主車(chē)企紛紛跟進(jìn)，產(chǎn)生強(qiáng)拉動(dòng)效果，3月自主品牌市占率提升至59%。2024Q1乘用車(chē)出口實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量111萬(wàn)輛，同比+34%，延續(xù)良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，對(duì)沖國(guó)內(nèi)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)影響，并為自主車(chē)企貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?。展望未?lái)，車(chē)展召開(kāi)將帶來(lái)優(yōu)質(zhì)車(chē)型供給，疊加五一假期、各地以舊換新刺激政策加速落地，終端新購(gòu)及增換購(gòu)需求有望較好釋放，刺激全年銷(xiāo)量向上增長(zhǎng)。投資建議：1）整車(chē)：【長(zhǎng)安汽車(chē)】、【比亞迪】、【北汽藍(lán)谷】、【江淮2）理想、華為、特斯拉、小米鏈：【無(wú)錫振華】【銀輪股份】【博俊科技】【上海沿浦】【模塑科技】【滬光股份】【拓普集團(tuán)】【三花智控】偉達(dá)】【德賽西威】【經(jīng)緯恒潤(rùn)】【拓普集團(tuán)】【伯特利】【科博達(dá)】【保隆科技】。風(fēng)險(xiǎn)提示：政策刺激及終端需求不及預(yù)期；行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)；新車(chē)型投放節(jié)奏不及預(yù)期。行業(yè)走勢(shì)32%16% 0%-16%-32%2023-042023-082023-122024-04作者相關(guān)研究加速》2024-04-18P.2請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明一、車(chē)展概覽 4二、強(qiáng)勢(shì)自主：比亞迪迎來(lái)產(chǎn)品大年，品牌向上加速推進(jìn) 2.1比亞迪：王朝、海洋、騰勢(shì)、仰望預(yù)計(jì)亮相8款新車(chē) 2.2吉利：極氪MIX、銀河E5&新車(chē)、領(lǐng)克07共4款 2.3長(zhǎng)城汽車(chē)：坦克300Hi4-T、換代H6&H9共3款 2.4長(zhǎng)安汽車(chē)：深藍(lán)G318、啟源E07共2款 三、新勢(shì)力：全新重磅新品與主力車(chē)型迭代齊頭并進(jìn) 四、外資&合資：聚焦于新能源，再添多款重磅新品 五、投資建議 21風(fēng)險(xiǎn)提示 22圖表1：2024北京車(chē)展日程安排 4圖表2：2024北京車(chē)展參展新車(chē)分布情況（CAM監(jiān)測(cè)） 4圖表3：2024Q1廣義乘用車(chē)零售銷(xiāo)量達(dá)488萬(wàn)輛/同比+13% 4圖表4：2024Q1新能源乘用車(chē)零售銷(xiāo)量達(dá)176萬(wàn)輛/滲透率提升至36% 4圖表5：2023年1月以來(lái)乘用車(chē)市場(chǎng)平均折扣率變化（%） 圖表6：2024年3月自主品牌市占率提升至59%（%） 圖表7：2024Q1中國(guó)乘用車(chē)出口銷(xiāo)量達(dá)111萬(wàn)輛，同比+34%/環(huán)比-11% 圖表8：2024北京車(chē)展重點(diǎn)品牌參展車(chē)型梳理 圖表9：比亞迪新一代混動(dòng)系統(tǒng)專(zhuān)利 圖表10：秦L外形 圖表11：海豹06外形 圖表12：海獅07外形 圖表13：方程豹豹3外形 圖表14：方程豹豹8外形 圖表15：方程豹豹9外形 圖表16：騰勢(shì)Z9GT外形 圖表17：仰望U7外形 圖表18：極氪MIX外形 圖表19：銀河E5外形 圖表20：銀河全尺寸SUV 10圖表21：領(lǐng)克07EM-P外形 10圖表22：坦克300Hi4-T外形 圖表23：新一代哈弗H9外形 圖表24：新一代哈弗H6外形 圖表25：?jiǎn)⒃碋07外形 圖表26：G318外形 圖表27：理想L6外觀及定價(jià) 圖表28：理想L6智能駕駛配置亮點(diǎn) 圖表29：小米SU7外觀 P.3請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明圖表30：小米SU7內(nèi)飾 圖表31：享界S9外觀 圖表32：享界S9外觀 圖表33：小鵬汽車(chē)全新品牌定位 圖表34：小鵬全新品牌車(chē)型諜照?qǐng)D 圖表35：零跑C16外觀 圖表36：零跑C16外觀 圖表37：極氪MIX外觀 圖表38：極氪MIX內(nèi)飾 圖表39：?jiǎn)柦缧翸5外觀 圖表40：?jiǎn)柦缧翸5預(yù)售12小時(shí)累計(jì)訂單破1萬(wàn)臺(tái) 圖表41：蔚來(lái)全新ET7外觀 16圖表42：蔚來(lái)全新ET7內(nèi)飾 16圖表43：寶馬北京車(chē)展新車(chē)陣容 圖表44：BMW新世代概念車(chē) 圖表45：國(guó)產(chǎn)MINIAceman 圖表46：國(guó)產(chǎn)MINICOOPER 圖表47：梅賽德斯-奔馳純電G級(jí)越野車(chē) 18圖表48：梅賽德斯-奔馳CLA級(jí)概念車(chē) 18圖表49：梅賽德斯-邁巴赫EQS純電SUV 18圖表50：梅賽德斯-AMGGT63SEPERFORMANCE 18圖表51：奧迪Q6e-tron 圖表52：奧迪Q6e-tron背面 圖表53：大眾安徽ID.UNYX與眾 20圖表54：一汽-大眾全新一代邁騰 20圖表55：上汽大眾途觀LPro 20圖表56：上汽大眾ID.7S 20P.4請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明圖表1：2024北京車(chē)展日程安排媒體日（順義館+朝陽(yáng)館）日公眾日?qǐng)D表2：2024北京車(chē)展參展新車(chē)分布情況（CAM監(jiān)測(cè)）0資料來(lái)源：北京車(chē)展，CAM，國(guó)盛證券研究所資料來(lái)源：CAM，國(guó)盛證券研究所注：統(tǒng)計(jì)截至2024年4月17日?qǐng)D表3：2024Q1廣義乘用車(chē)零售銷(xiāo)量達(dá)488萬(wàn)輛/同比+13%0資料來(lái)源：Wind，國(guó)盛證券研究所圖表4：2024Q1新能源乘用車(chē)零售銷(xiāo)量達(dá)176萬(wàn)輛/滲透率提升至36%0資料來(lái)源：Wind，國(guó)盛證券研究所P.5請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明圖表5：2023年1月以來(lái)乘用車(chē)市場(chǎng)平均折扣率變化（%） 傳統(tǒng)燃油折扣率（% 傳統(tǒng)燃油折扣率（%）新能源折扣率（%）資料來(lái)源：大搜車(chē)，國(guó)盛證券研究所圖表6：2024年3月自主品牌市占率提升至59%（%）資料來(lái)源：Wind，國(guó)盛證券研究所得益于中國(guó)汽車(chē)工業(yè)的持續(xù)發(fā)展、新能源產(chǎn)品的強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力及中國(guó)車(chē)企海外渠道的不斷建圖表7：2024Q1中國(guó)乘用車(chē)出口銷(xiāo)量達(dá)111萬(wàn)輛，同比+34%/環(huán)比-11%乘用車(chē)出口銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）同比增速0資料來(lái)源：Wind，國(guó)盛證券研究所北京車(chē)展及五一長(zhǎng)假雙重催化有望帶動(dòng)終端需求加速釋放。車(chē)展召開(kāi)將帶來(lái)優(yōu)質(zhì)車(chē)型供給，疊加五一假期到來(lái)，以舊換新刺激政策加速落地，終端新購(gòu)及增換購(gòu)需求有望較好P.6請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明圖表8：2024北京車(chē)展重點(diǎn)品牌參展車(chē)型梳理騰勢(shì)旗艦車(chē)型AMGG63公眾亮相資料來(lái)源：搜狐汽車(chē)，亞洲新能源汽車(chē)網(wǎng)，迪友圈，OE汽車(chē)，TechWeb，商用汽車(chē)網(wǎng)，安徽新能源汽車(chē)網(wǎng)，杰蘭路，國(guó)盛證券研究所梳理P.7請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明進(jìn)一步鞏固車(chē)型經(jīng)濟(jì)性?xún)?yōu)勢(shì)。比亞迪第五代DM技術(shù)在效能優(yōu)化和續(xù)航能更大功率的電機(jī)運(yùn)行，力求實(shí)現(xiàn)能源利用的最優(yōu)化平衡。此外駛場(chǎng)景下更精細(xì)地調(diào)節(jié)動(dòng)力輸出，進(jìn)而改善駕駛性能并進(jìn)一步節(jié)約能源。圖表9：比亞迪新一代混動(dòng)系統(tǒng)專(zhuān)利資料來(lái)源：EV視界，國(guó)盛證券研究所圖表10：秦L外形圖表11：海豹06外形資料來(lái)源：太平洋之家，國(guó)盛證券研究所P.8請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明圖表12：海獅07外形資料來(lái)源：太平洋汽車(chē)，國(guó)盛證券研究所圖表13：方程豹豹3外形資料來(lái)源：太平洋汽車(chē)，國(guó)盛證券研究所圖表14：方程豹豹8外形資料來(lái)源：太平洋汽車(chē)，國(guó)盛證券研究所圖表15：方程豹豹9外形資料來(lái)源：太平洋汽車(chē)，國(guó)盛證券研究所P.9請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明距為3125mm。與此同時(shí)，騰勢(shì)Z9GT還提圖表16：騰勢(shì)Z9GT外形資料來(lái)源：中國(guó)青年網(wǎng)，國(guó)盛證券研究所圖表17：仰望U7外形圖表18：極氪MIX外形資料來(lái)源：太平洋汽車(chē)，國(guó)盛證券研究所圖表19：銀河E5外形資料來(lái)源：中國(guó)青年網(wǎng)，國(guó)盛證券研究所的一體式發(fā)光前臉，其所配備的微孔鐳雕發(fā)光專(zhuān)利技術(shù)，可呈現(xiàn)迎賓歡送、左右流水、P.10請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明圖表20：銀河全尺寸SUV圖表21：領(lǐng)克07EM-P外形資料來(lái)源：鳳凰網(wǎng)，國(guó)盛證券研究所的造型設(shè)計(jì)，像圓形復(fù)古大燈、外凸的保險(xiǎn)杠、隆起的輪拱、外掛式備胎等經(jīng)典元素均網(wǎng)，與第三代車(chē)型相比，變化主要集中在車(chē)頭和車(chē)尾部分。格柵尺寸更大，并取消了鍍圖表22：坦克300Hi4-T外形資料來(lái)源：zaker，國(guó)盛證券研究所圖表23：新一代哈弗H9外形資料來(lái)源：懂車(chē)帝，國(guó)盛證券研究所P.11請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明圖表24：新一代哈弗H6外形資料來(lái)源：金融界汽車(chē)，國(guó)盛證券研究所圖表25：?jiǎn)⒃碋07外形圖表26：G318外形P.12請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明三、新勢(shì)力：全新重磅新品與主力車(chē)型迭代齊頭并進(jìn)圖表27：理想L6外觀及定價(jià)圖表28：理想L6智能駕駛配置亮點(diǎn)磷酸鐵鋰電池，CLTC續(xù)航里程為6681顆激光雷達(dá)、11顆高清攝像頭、3顆毫米波雷達(dá)和12顆超聲波雷達(dá)，采用最新一代P.13請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明圖表29：小米SU7外觀資料來(lái)源：言車(chē)社，國(guó)盛證券研究所圖表30：小米SU7內(nèi)飾資料來(lái)源：言車(chē)社，國(guó)盛證券研究所輔助駕駛系統(tǒng)，智能化水平預(yù)計(jì)具備顯著領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。圖表31：享界S9外觀資料來(lái)源：OE汽車(chē)，國(guó)盛證券研究所圖表32：享界S9外觀資料來(lái)源：OE汽車(chē)，國(guó)盛證券研究所型拓展應(yīng)用，有望加速小鵬智能駕駛能力迭代與攤薄前期研發(fā)成本。P.14請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明圖表33：小鵬汽車(chē)全新品牌定位圖表34：小鵬全新品牌車(chē)型諜照?qǐng)D快速充電的全新旗艦車(chē)型。車(chē)身尺寸上，長(zhǎng)寬高分別為4915/1905/1770mm，軸距為純電和增程版本，前者電機(jī)最大功率215kW，配備磷酸鐵鋰電激光雷達(dá)和雙目攝像頭，高階智能輔助駕駛能力有望得到提升。圖表35：零跑C16外觀資料來(lái)源：太平洋汽車(chē)，國(guó)盛證券研究所圖表36：零跑C16外觀資料來(lái)源：太平洋汽車(chē)，國(guó)盛證券研究所MIX采用類(lèi)似家庭全場(chǎng)景大五座SUV的設(shè)計(jì)理念。車(chē)身尺寸上，長(zhǎng)寬高分別為可選裝頭頂激光雷達(dá)，采用極氪自研智能駕駛；搭載英偉達(dá)OrinX芯片，總算力可達(dá)P.15請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明圖表37：極氪MIX外觀資料來(lái)源：太平洋汽車(chē)，國(guó)盛證券研究所圖表38：極氪MIX內(nèi)飾資料來(lái)源：天極車(chē)訊，國(guó)盛證券研究所圖表39：?jiǎn)柦缧翸5外觀圖表40：?jiǎn)柦缧翸5預(yù)售12小時(shí)累計(jì)訂單破1萬(wàn)臺(tái)資料來(lái)源：騰訊網(wǎng)，國(guó)盛證券研究所P.16請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明位高端行政市場(chǎng)電動(dòng)轎車(chē)。車(chē)身尺寸上，長(zhǎng)寬高分別為5101/1987/1509mm，軸距為圖表41：蔚來(lái)全新ET7外觀圖表42：蔚來(lái)全新ET7內(nèi)飾P.17請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明型，量產(chǎn)版的新世代車(chē)型也將于2026年在中國(guó)國(guó)產(chǎn)，推出6款新車(chē)型。2）新款寶馬i4：外觀方面，換并配備了12.3英寸的全液晶儀表盤(pán)和14.9英寸的中控大屏，搭載BMWOperating圖表43：寶馬北京車(chē)展新車(chē)陣容圖表44：BMW新世代概念車(chē)圖表45：國(guó)產(chǎn)MINIAceman圖表46：國(guó)產(chǎn)MINICOOPERP.18請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明新的后橋結(jié)構(gòu)。在續(xù)航方面，新車(chē)將會(huì)搭載全新開(kāi)發(fā)的硅陽(yáng)極電池，使電池能量密度提充電樁，最多可以在15分鐘內(nèi)補(bǔ)充220km續(xù)航。4）梅賽德斯-AMGGT63SE圖表47：梅賽德斯-奔馳純電G級(jí)越野車(chē)資料來(lái)源：太平洋汽車(chē)，國(guó)盛證券研究所圖表48：梅賽德斯-奔馳CLA級(jí)概念車(chē)資料來(lái)源：太平洋汽車(chē)，國(guó)盛證券研究所圖表49：梅賽德斯-邁巴赫EQS純電SUV資料來(lái)源：太平洋汽車(chē)，國(guó)盛證券研究所圖表50：梅賽德斯-AMGGT63SEPERFORMANCE資料來(lái)源：太平洋汽車(chē)，國(guó)盛證券研究所P.19請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明航里程。圖表51：奧迪Q6e-tron資料來(lái)源：一汽奧迪官網(wǎng)，國(guó)盛證券研究所圖表52：奧迪Q6e-tron背面資料來(lái)源：一汽奧迪官網(wǎng)，國(guó)盛證券研究所騰B9的長(zhǎng)寬高分別為4990/1854/1487mm，軸距為2871mm，車(chē)P.20請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明圖表53：大眾安徽ID.UNYX與眾資料來(lái)源：易車(chē)，國(guó)盛證券研究所圖表54：一汽-大眾全新一代邁騰資料來(lái)源：易車(chē)，國(guó)盛證券研究所圖表55：上汽大眾途觀LPro資料來(lái)源：易車(chē)，國(guó)盛證券研究所圖表56：上汽大眾ID.7S資料來(lái)源：易車(chē)，國(guó)盛證券研究所P.21請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明本屆北京車(chē)展將迎來(lái)以自主品牌為代表的多款重磅新車(chē)的集中亮相，新能源市場(chǎng)各細(xì)分終端新購(gòu)及增換購(gòu)需求有望較好釋放，刺激全年銷(xiāo)量向P.22請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明刺激終端汽車(chē)需求，但也存在政策推進(jìn)與刺激結(jié)果不及預(yù)期的可能，一定程度上或抑制P.23請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明免責(zé)聲明國(guó)盛證券有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“本公司”）具有中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格。本報(bào)告僅供本公司的客戶(hù)使用。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶(hù)。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本報(bào)告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。本報(bào)告的信息均來(lái)源于本公司認(rèn)為可信的公開(kāi)資料，但本公司及其研究人員對(duì)該等信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報(bào)告中的資料、意見(jiàn)及預(yù)測(cè)僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，可能會(huì)隨時(shí)調(diào)整。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見(jiàn)及推測(cè)不一致的報(bào)告。本公司不保證本報(bào)告所含信息及資料保持在最新?tīng)顟B(tài)，對(duì)本報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本公司力求報(bào)告內(nèi)容客觀、公正，但本報(bào)告所載的資料、工具、意見(jiàn)、信息及推測(cè)只提供給客戶(hù)作參考之用，不構(gòu)成任何投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，本公司不就報(bào)告中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。本報(bào)告中所指的投資及服務(wù)可能不適合個(gè)別客戶(hù)，不構(gòu)成客戶(hù)私人咨詢(xún)建議。投資者應(yīng)當(dāng)充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報(bào)告內(nèi)容，不應(yīng)視本報(bào)告為做出投資決策的唯一因素。投資者應(yīng)注意，在法律許可的情況下，本公司及其本公司的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有本報(bào)告中涉及的公司所發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，也可能為這些公司正在提供或爭(zhēng)取提供投資銀行