渾水公司盡調(diào)方法與實(shí)務(wù)運(yùn)用

渾水公司盡調(diào)方法與實(shí)務(wù)運(yùn)用主講人：韓建春講師介紹韓建春中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師，高級(jí)會(huì)計(jì)師，大型會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人，擁有豐富的IPO、財(cái)務(wù)規(guī)范、盡職調(diào)查實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)。與梧桐出版《香港上市實(shí)務(wù)指引》與投行小兵合作出版《新三板解決之道》、《新三板實(shí)戰(zhàn)操作之道》、《IPO財(cái)務(wù)核查解決之道》。多家上市公司獨(dú)立董事。上海立信金融學(xué)院研究生校外導(dǎo)師、為多家基金及上市公司提供盡職調(diào)查服務(wù)，積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，并在北京國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院講授-IPO及并購(gòu)盡職調(diào)查課程。CONTENTS渾水公司的盈利模式02渾水公司的盡調(diào)方法03誰(shuí)是渾水，是怎么成功的01目錄渾水盡調(diào)方法論在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用04誰(shuí)是渾水，是怎么成功的01誰(shuí)是渾水公司資本市場(chǎng)的打假專業(yè)戶世界最牛的盡職調(diào)查公司一旦被渾水盯上輕則股價(jià)腰斬重則倒閉破產(chǎn)渾水公司的狙擊業(yè)績(jī)2010年11月綠諾科技退市2011年4月多元環(huán)球水務(wù)退市2010年6月東方紙業(yè)暴跌50%2011年2月中國(guó)高速頻道退市2011年6月展訊通信暴跌34%2011年6月嘉漢林業(yè)退市2011年11月分眾傳媒暴跌39%2017年3月輝山乳業(yè)暴跌90%2014年11月20日奇峰國(guó)際停牌2020年瑞幸咖啡渾水公司的盈利模式02渾水公司的盈利模式和方法尋找問(wèn)題企業(yè)股票建倉(cāng)發(fā)布做空?qǐng)?bào)告獲利了結(jié)1.查閱資料2.調(diào)查關(guān)聯(lián)方3.實(shí)地調(diào)研4.調(diào)查供應(yīng)商5.調(diào)查客戶6.傾聽(tīng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手7.請(qǐng)教行業(yè)專家8.重估公司價(jià)值盡職調(diào)查渾水公司的盡調(diào)方法03渾水做空流程盡調(diào)方法渾水基本總結(jié)了中國(guó)概念股造假的一些規(guī)律，包括設(shè)立殼公司、擬假合同、開(kāi)假發(fā)票等，目的是虛增資產(chǎn)和利潤(rùn)，伺機(jī)掏空上市公司。這些都成為渾水關(guān)注的重點(diǎn)，也成為了他們?nèi)∽C的重要依據(jù)。渾水的調(diào)研方法說(shuō)白了只是正常的盡職調(diào)查，在方法論上確實(shí)并無(wú)重大創(chuàng)新，他們極少運(yùn)用復(fù)雜的估值模型去判斷一家公司的價(jià)值；然而最簡(jiǎn)單的方法往往是最有效的。由于渾水的調(diào)研體系全方位覆蓋了被調(diào)查對(duì)象的情況，如果想徹底蒙騙過(guò)去，那得把所有涉及的方面都做系統(tǒng)的規(guī)劃，成本極其高昂，很難不露出馬腳。最后，渾水能夠多次成功做空中概股，其市場(chǎng)影響等在此不多做評(píng)價(jià)，但其盡調(diào)體系及執(zhí)行值得廣大投資者參考學(xué)習(xí)。2行業(yè)及上下游分析3公司業(yè)績(jī)分析1實(shí)地調(diào)研6公司高管背景調(diào)查5電話調(diào)查4網(wǎng)絡(luò)調(diào)查盡調(diào)方法渾水盡調(diào)方法論在

實(shí)務(wù)中的應(yīng)用04渾水做空瑞幸瑞幸咖啡做空?qǐng)?bào)告一、瑞幸的收入數(shù)據(jù)作假，平均每店每天售賣杯數(shù)，并不是財(cái)報(bào)里披露的400多杯，而是200多杯。而且，在營(yíng)銷費(fèi)用和其他產(chǎn)品售賣（面包、堅(jiān)果什么的），存在財(cái)務(wù)作假的問(wèn)題。二、瑞幸的商業(yè)模式是難以為繼的，顧客是價(jià)格敏感型的，毫無(wú)忠誠(chéng)度，未來(lái)的戰(zhàn)略全是說(shuō)故事，并且團(tuán)隊(duì)有黑歷史，管理層關(guān)聯(lián)交易，等等。如果僅僅證明它造假，它還能出來(lái)道個(gè)歉，博取同情心，股票不至于跌得那么慘。證明它的業(yè)務(wù)模式不可能盈利就是連根拔起，相當(dāng)于告訴投資者，你們手上的股票一文不值，股價(jià)一跌到底。是否存在財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)數(shù)

據(jù)造假？管理團(tuán)隊(duì)是否厚道？商業(yè)模式是否可持續(xù)？瑞幸咖啡的問(wèn)題92個(gè)全職和1400個(gè)兼職調(diào)查員，981個(gè)店鋪日，11260個(gè)小時(shí)門店錄像，1萬(wàn)多名客戶25843張小票，以及大量?jī)?nèi)部微信聊天記錄；實(shí)地調(diào)研01實(shí)地調(diào)研數(shù)據(jù)與公司報(bào)告數(shù)據(jù)比對(duì)；數(shù)據(jù)比較02國(guó)家企業(yè)信息公示系統(tǒng)、企查查等公開(kāi)網(wǎng)站；網(wǎng)絡(luò)調(diào)查03盡調(diào)方法門店抽樣、分析數(shù)據(jù)

業(yè)績(jī)真實(shí)性分析04廣告費(fèi)、折舊，攤銷和人工情況成本分析05成交單價(jià)折扣率，客單價(jià)，單店?duì)I業(yè)額競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析06盡調(diào)方法1、業(yè)績(jī)真實(shí)性分析：門店抽樣、分析數(shù)據(jù)2、成本分析：廣告費(fèi)、攤銷成本3、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較：成交單價(jià)折扣率，客單價(jià)，單店?duì)I業(yè)額渾水做空瑞幸結(jié)束語(yǔ)聽(tīng)了那么多課為啥還是做不好盡調(diào)