【S集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)探析及控制探究13000字（論文）】

S集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及控制研究摘要隨著近年來(lái)由于我國(guó)新型城鎮(zhèn)化的快速實(shí)施和推進(jìn),我國(guó)房地產(chǎn)商品經(jīng)濟(jì)這個(gè)行業(yè)也得到了快速的壯大和發(fā)展,房地產(chǎn)商品經(jīng)濟(jì)這個(gè)行業(yè)在其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過(guò)程中已經(jīng)取得了優(yōu)異的效果和成績(jī),已經(jīng)逐漸成為其國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要的社會(huì)支撐,但是房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)也存在很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榉康禺a(chǎn)的投資需要大量的資金，并且投入的錢(qián)所獲的回報(bào)的時(shí)間比較長(zhǎng)。所以對(duì)降低或者避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生就是十分重要的，更有利于房地產(chǎn)企業(yè)的健康持續(xù)性發(fā)展。本文以泰禾集團(tuán)為例，對(duì)泰禾集團(tuán)主要的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在問(wèn)題做出全面的研究和分析，從籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)角度分析，根據(jù)不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)采用不同的指標(biāo)進(jìn)行分析，并針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的原因進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)泰禾集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低，投資收益低，現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)差等問(wèn)題。最后通過(guò)一一對(duì)應(yīng)，將泰禾集團(tuán)發(fā)現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題提出解決問(wèn)題，做到事前事中事后控制，希望能夠幫助泰禾集團(tuán)能夠避免和降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)帶給企業(yè)的損失。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；籌資風(fēng)險(xiǎn)；投資風(fēng)險(xiǎn)；營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)；現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)目錄TOC\o"1-3"\h\u1983427201引言 引言近幾年，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的非常迅猛，房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)成為了我國(guó)經(jīng)濟(jì)支撐的一個(gè)重要板塊，房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展需要很多企業(yè)共同參與，比如手腳架、電力材料等等，房地產(chǎn)行業(yè)帶動(dòng)各個(gè)方面的基層企業(yè)共同發(fā)展帶動(dòng)利益，房地產(chǎn)行業(yè)能否向著正確的方向發(fā)展就顯得特別重要，因此需要對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究以及控制防范。我國(guó)的對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究開(kāi)始的比較晚，目前主要的研究重點(diǎn)是評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法，對(duì)于我國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)，理論與實(shí)際還需要不斷的摸索研究。房地產(chǎn)行業(yè)目前所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，建設(shè)房地產(chǎn)需要投入大量資金，而且籌集資金的渠道十分單一，籌資之后所面臨的還款壓力大，公司的負(fù)債率達(dá)到了八十以上，公司面臨的經(jīng)營(yíng)壓力大，對(duì)于一些偏遠(yuǎn)地區(qū)的房地產(chǎn)投資，很多住房無(wú)法銷售出去出現(xiàn)銷售停滯，企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)會(huì)變少。企業(yè)內(nèi)部資金正常運(yùn)轉(zhuǎn)出現(xiàn)問(wèn)題，就會(huì)很容易發(fā)生資金鏈斷裂的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。所以事前做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)，并做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，從而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，更有利于公司的健康發(fā)展。泰禾集團(tuán)，主要業(yè)務(wù)為銷售商品房住宅等，屬于房地產(chǎn)行業(yè)，通過(guò)分析近四年的財(cái)務(wù)報(bào)表，發(fā)現(xiàn)泰禾集團(tuán)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因，并提出相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施。通過(guò)對(duì)泰禾集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析及控制措施，能夠給其他類似的房地產(chǎn)公司一些檢查自身所面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的檢查方法和控制措施，能夠讓我國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)繼續(xù)健康的發(fā)展下去，給它們提供一些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上面的幫助。第一章財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)概念1.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念及性質(zhì)1.1.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一般是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中,受市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的影響。這使得他們的財(cái)務(wù)狀況不確定，并產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義可以分為廣義與狹義兩種概念，從廣義的角度來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是真實(shí)存在于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中,如果企業(yè)有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以及會(huì)有資金的流轉(zhuǎn),就會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這就是廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為：籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是真實(shí)發(fā)生存在的,而且也是不可避免地發(fā)生的,但是,公司首先可以通過(guò)一些方法來(lái)識(shí)別和評(píng)估財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)當(dāng)采取合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)測(cè)措施，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有效避免或者減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)造成的經(jīng)濟(jì)損失。狹義角度上，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指的是籌資風(fēng)險(xiǎn)，也可以說(shuō)是，企業(yè)的管理和運(yùn)作中，通過(guò)短期借款等方式借入資金，從而導(dǎo)致資不抵債，無(wú)法在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)償還借款，它與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)共同組成了企業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。本文以一種廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估角度對(duì)泰禾集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了綜合評(píng)估分析。1.1.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)客觀性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是影響公司收益的客觀存在。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司來(lái)說(shuō)是不可避免的。我們只有采取適當(dāng)?shù)拇胧﹣?lái)減少公司造成的經(jīng)濟(jì)損失，才能減少這種情況發(fā)生的可能性。不確定性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所產(chǎn)生的損失是不可估量的，所發(fā)生的時(shí)間是不確定的，且無(wú)法精確的計(jì)算。經(jīng)營(yíng)者在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，只有做好適當(dāng)?shù)目刂蒲芯?，才能減少經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)濟(jì)損失。損益性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有兩面性，它可以給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益，另一方面也可以讓企業(yè)損失經(jīng)濟(jì)利益，高的風(fēng)險(xiǎn)可以帶來(lái)高的利益，反之，可以帶來(lái)低的利益，所以,對(duì)于整個(gè)企業(yè)的內(nèi)部財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)我們需要定期進(jìn)行合理化的預(yù)測(cè),并且需要結(jié)合整個(gè)企業(yè)自身的實(shí)際情況等來(lái)采取一些相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施,有效控制公司財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)。全面性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究要從企業(yè)的整個(gè)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行研究，資金流轉(zhuǎn)的每個(gè)環(huán)節(jié)或多或少都會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以我們的企業(yè)需要從全局角度出發(fā),從整個(gè)企業(yè)的每一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng),資金在流轉(zhuǎn)中的每一個(gè)環(huán)節(jié)都進(jìn)行分析與防范,進(jìn)從而減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)給公司整體造成的直接經(jīng)濟(jì)損失。1.1.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類1、籌資風(fēng)險(xiǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)可以分為債券籌資和權(quán)益籌資。關(guān)于對(duì)于債券籌資,企業(yè)可以通過(guò)充分利用財(cái)務(wù)杠桿來(lái)有效減少稅務(wù)壓力,但是這種情況需要一些企業(yè)定期地償還債務(wù),如果一些企業(yè)在貸款到期后就償還不了債務(wù)或者是資金短缺等情況，企業(yè)面臨償債風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)于權(quán)益籌資，企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票支付股息來(lái)籌集資金，但是會(huì)面臨利潤(rùn)分配等問(wèn)題，若沒(méi)有及時(shí)的分配利潤(rùn)，會(huì)影響企業(yè)的信用度，甚至?xí)l(fā)籌資風(fēng)險(xiǎn)。2、投資風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在投資過(guò)程中，因?yàn)閷?duì)投資項(xiàng)目沒(méi)有及時(shí)的獲得準(zhǔn)確全面的信息，或者因?yàn)橥顿Y者對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)缺乏一定的認(rèn)識(shí)，最終導(dǎo)致投資所獲的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)和預(yù)期直接出現(xiàn)差距，引發(fā)投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，制定合理的投資方案就很有重要，能夠衡量獲得利潤(rùn)的重要基礎(chǔ)，只有正確的投資，才可以減少或者避免投資風(fēng)險(xiǎn)，獲得最大的收益。3、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)率低，資金回收率低，資金不足以維持企業(yè)日常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)過(guò)程的資金流動(dòng)，從而影響企業(yè)的利益，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中可能出現(xiàn)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)長(zhǎng)、賒銷賬款無(wú)法按期收回等不確定因素。造成一定損失。4、現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)是指由于現(xiàn)金流動(dòng)時(shí)間不一致而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金流是資金循環(huán)的重要一環(huán),直觀的代表了運(yùn)營(yíng)情況,現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生是籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)共同影響的,只要其中一個(gè)出現(xiàn)問(wèn)題,都會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn),因此控制現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)就顯得非常重要。1.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析方法財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析應(yīng)當(dāng)包括對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析、企業(yè)變化趨勢(shì)的研究以及對(duì)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的適當(dāng)指標(biāo)的分析。1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析法。財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法主要是對(duì)泰禾集團(tuán)的整體資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表和利潤(rùn)表中的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合分析和審查，對(duì)泰禾集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合分析，控制公司的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測(cè)公司未來(lái)的發(fā)展，進(jìn)而找到公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素，進(jìn)而降低風(fēng)險(xiǎn)。2、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法。財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的方法，應(yīng)當(dāng)是通過(guò)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)信息，估計(jì)和評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而確定企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文從泰禾集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)表入手，計(jì)算公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)，分析指標(biāo)的變化趨勢(shì)，進(jìn)而分析其變化趨勢(shì)的原因，分析出泰禾集團(tuán)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3、比較分析法。是指將泰禾集團(tuán)公司的所有財(cái)務(wù)資料進(jìn)行一個(gè)橫向和縱面兩個(gè)方向的綜合對(duì)比分析,能夠更加直觀有效地準(zhǔn)確分析其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),橫向選取泰禾集團(tuán)和一些房地產(chǎn)業(yè)以及其行業(yè)平均值等數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析,縱向則選取2018-2020三年的資料進(jìn)行了分析。1.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制1、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防法企業(yè)可以在投資支出的環(huán)節(jié)，籌集資金等財(cái)務(wù)活動(dòng)的環(huán)節(jié)中進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防，通過(guò)預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，比如，在籌款過(guò)程中，我們?cè)诮邮苓€款風(fēng)險(xiǎn)大、融資方式風(fēng)險(xiǎn)大時(shí)要慎重，對(duì)投資項(xiàng)目回報(bào)率、可行性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面評(píng)估，選擇安全，收益穩(wěn)定的項(xiàng)目。2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分散法企業(yè)可以選擇多個(gè)項(xiàng)目來(lái)分散總的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)或者損失的目標(biāo)，一般來(lái)說(shuō)，公司采取不同的投資形式來(lái)實(shí)現(xiàn)投資多樣化。通過(guò)不同的投資組合策略，企業(yè)可以有效降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，將高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)的相互融入，減少其損失。第二章泰禾集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析2.1泰禾集團(tuán)基本概述2.1.1泰禾集團(tuán)公司簡(jiǎn)介泰禾集團(tuán)有限責(zé)任公司成立于1996年,2010年上市,是當(dāng)年唯一一個(gè)在中國(guó)上市的房地產(chǎn)公司,泰禾集團(tuán)主要經(jīng)營(yíng)從事房屋地產(chǎn)和其他商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的大型上市公司。2.1.2泰禾集團(tuán)發(fā)展經(jīng)營(yíng)狀況泰禾集團(tuán)近幾年發(fā)展經(jīng)營(yíng)狀況如下：表2.1泰禾集團(tuán)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)單位：億元指標(biāo)名稱201820192020資產(chǎn)總額2255.162288.842168負(fù)債總額1935.941973.941968所有者權(quán)益總額319.22315.09200.7營(yíng)業(yè)收入309.85236.2136.15營(yíng)業(yè)成本215.76198.0331.89凈利潤(rùn)25.554.66-51.03從表2.1可知，泰禾集團(tuán)的資產(chǎn)總額正在逐年快速增長(zhǎng)，說(shuō)明該集團(tuán)的規(guī)模正在進(jìn)一步地不斷擴(kuò)張,相應(yīng)的負(fù)債逐年增加，但所有者權(quán)益總額逐年減少。2019年，該公司凈利潤(rùn)嚴(yán)重下滑，從2018年的25.55億元降至4.66億元，再到2020年的-51.03億元。這說(shuō)明公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在問(wèn)題，面臨著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.2泰禾集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析2.2.1籌資風(fēng)險(xiǎn)分析籌資風(fēng)險(xiǎn)主要從兩個(gè)方面：負(fù)債結(jié)構(gòu)分析和償債能力分析。1、負(fù)債結(jié)構(gòu)分析（1）負(fù)債的構(gòu)成分析。導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性其中一個(gè)重要的因素是企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)與否符合企業(yè)的健康發(fā)展。負(fù)債的結(jié)構(gòu)主要指其所有負(fù)債的組成及其占比例。負(fù)債的結(jié)構(gòu)有代表性的指標(biāo)一般來(lái)說(shuō)有流動(dòng)負(fù)債率、債務(wù)資本比率著兩方面。表2.2泰禾集團(tuán)2018-2020年末公司負(fù)債結(jié)構(gòu)表單位：億元年份201820192020流動(dòng)負(fù)債合計(jì)128914641316非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)823.1441.2652.1負(fù)債總額211219061968流動(dòng)負(fù)債率（%）60.7476.8166.87債務(wù)資本比率（%）86.8884.9890.77從表2.2可以看出來(lái)，公司近四年的負(fù)債總額一直處于一個(gè)較高水平，造成這樣的重要因素之一是房地產(chǎn)企業(yè)所付出的投資資金較大，且資金回流慢，所以需要從外界借入資金來(lái)維持企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。我們可以清楚地看出企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì),由2018年1289億元迅速增長(zhǎng)至2020年1316億元,流動(dòng)負(fù)債對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)而言相比于長(zhǎng)期負(fù)債具有更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),更容易影響企業(yè)能否維持正常經(jīng)營(yíng)和運(yùn)轉(zhuǎn)。從表格可以看出非流動(dòng)負(fù)債呈現(xiàn)逐年遞減，流動(dòng)負(fù)債率逐漸增加，可以顯示出公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)是有問(wèn)題的，泰禾集團(tuán)目前是有籌資風(fēng)險(xiǎn)的。債務(wù)資本比率近幾年一直呈比較高的趨勢(shì)，這就意味著公司的債務(wù)所帶給公司的負(fù)擔(dān)較大，公司的償債能力會(huì)變的更差，泰禾集團(tuán)面臨的籌資風(fēng)險(xiǎn)也就更大。（2）負(fù)債期限結(jié)構(gòu)分析。表2.3泰禾集團(tuán)2018-2020年末公司負(fù)債期限結(jié)構(gòu)表單位：億元年份201820192020短期有息債務(wù)799.58836.3656.077長(zhǎng)期有息債務(wù)801.931413.91626總有息債務(wù)1601.512250.22282.077短期有息債務(wù)占比(%)49.9337.1728.75總有息債務(wù)占總負(fù)債比重75.47118.06115.96從表2.3可以看出，泰禾集團(tuán)的總有息債務(wù)每一年都不斷增加，無(wú)論是短期有息債務(wù)還是長(zhǎng)期有息債務(wù)都在增長(zhǎng)。泰禾集團(tuán)作為房地產(chǎn)企業(yè)這種資金流動(dòng)慢的企業(yè)，主要融資手段通常長(zhǎng)期有息負(fù)債為主，短期有息負(fù)債為輔，兩者共同組成了債務(wù)結(jié)構(gòu)，所以，公司需要對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債所占的比例應(yīng)該控制在合理的范圍內(nèi)，然后降低短期債務(wù)的比例。但是由表中數(shù)據(jù)可以看出，泰禾集團(tuán)的長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債一直處于上漲，說(shuō)明公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)存在問(wèn)題，而且公司的管理者可能并沒(méi)有意識(shí)到公司所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或者發(fā)現(xiàn)了卻沒(méi)有采取正確的防范措施，使得公司一直處于不正常的范圍內(nèi)，使公司的償債壓力增大，不穩(wěn)定性增強(qiáng)，會(huì)導(dǎo)致發(fā)生籌資風(fēng)險(xiǎn)。2、償債能力分析償債能力分析分為長(zhǎng)期償債能力和短期償債能力。長(zhǎng)期償債能力可以通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)分析；短期償債能力分析可以有流動(dòng)比率和速動(dòng)比率兩個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)分析。長(zhǎng)期償債能力表2.4資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)比表年份201820192020泰禾集團(tuán)86.8884.9590.75萬(wàn)科A84.5984.3681.28蘇寧環(huán)球52.9552.6645.53金融街74.9675.9476.48行業(yè)均值65.6864.8265.26通過(guò)上表，泰禾集團(tuán)近三年的資產(chǎn)負(fù)債率一直處于一個(gè)很高的數(shù)值，均高于行業(yè)均值，而且不但沒(méi)有下降的趨勢(shì)，甚至在2020年達(dá)到了90.75%，說(shuō)明泰禾集團(tuán)一直在負(fù)債經(jīng)營(yíng)。房地產(chǎn)行業(yè)因?yàn)槠渥陨淼奶厥庑再Y產(chǎn)負(fù)債率一直都比較高于其他行業(yè),但是泰禾集團(tuán)和萬(wàn)科A這樣的房地產(chǎn)龍頭企業(yè)相比，資產(chǎn)負(fù)債率也比較高，和相同規(guī)模的蘇寧環(huán)球和金融街相比，也是相比較較高，說(shuō)明公司在長(zhǎng)期償債能力方面差易引發(fā)籌資風(fēng)險(xiǎn)。短期償債能力表2.5泰禾集團(tuán)償債能力分析表年份201820192020流動(dòng)比率1.591.201.28行業(yè)均值1.912.011.97速動(dòng)比率0.20.170.09行業(yè)均值0.680.840.79從表2.5可以得出，我們可以清楚地得出,公司的流動(dòng)比率一直呈一個(gè)快速下降的趨勢(shì),且遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值,反映了出來(lái)是公司的資產(chǎn)的流動(dòng)性正在逐年有所下降,公司的長(zhǎng)償債能力正在下降,速動(dòng)比率也一直呈現(xiàn)逐年遞減的趨勢(shì),也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值,反應(yīng)了出來(lái)是由于企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債保證能力的下降,公司償還債務(wù)的能力正在下降,意味著以借債籌資取得的資產(chǎn)居多，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)在不斷增加。2.2.2投資風(fēng)險(xiǎn)分析按照資本投資方向，公司投資風(fēng)險(xiǎn)分析可分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資兩個(gè)方面。1、對(duì)內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。表2.6泰禾集團(tuán)2018-2020年對(duì)內(nèi)投資情況匯總表單位：億元年份201820192020投資性房地產(chǎn)176.6255.2251.5固定資產(chǎn)36.5435.6734.32在建工程21.2625.4330.03無(wú)形資產(chǎn)14.1415.9926.35從表2.6可以看出，泰禾集團(tuán)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中對(duì)固定資產(chǎn)和投資性房地產(chǎn)所占金額較大，在建工程和無(wú)形資產(chǎn)持續(xù)增長(zhǎng)，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的資金壓力大，容易出現(xiàn)資金鏈危機(jī)，泰禾集團(tuán)2018也確實(shí)出現(xiàn)了財(cái)務(wù)危機(jī)，2019年開(kāi)始陸續(xù)出現(xiàn)債務(wù)違約?，F(xiàn)在,政府針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展進(jìn)行了一系列宏觀性的調(diào)控,以保障其健康快速發(fā)展,如果房地產(chǎn)公司投資性房地產(chǎn)等資產(chǎn)無(wú)法通過(guò)銷售獲取利益,那么房地產(chǎn)資金不正常流動(dòng)就可能會(huì)直接導(dǎo)致其償債能力的下降,盈利能力的下降,企業(yè)就會(huì)面臨很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2、對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。表2.7泰禾集團(tuán)2018-2020年對(duì)外投資情況匯總表單位：億元年份201820192020長(zhǎng)期股權(quán)投資66.9680.9770.46可供出售金融資產(chǎn)25.600持有至到期投資00.40530.4053投資收益4.4214.310.0846.8從表2.7可知，泰禾集團(tuán)將公司的長(zhǎng)期投資重點(diǎn)放在了長(zhǎng)期股權(quán)投資，從表中可以發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)期股權(quán)投資呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，其中2019年的大幅度增長(zhǎng)，通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，可以發(fā)現(xiàn)泰禾集團(tuán)將大部分投資在一些以前并沒(méi)有投資過(guò)的企業(yè)，原來(lái)投資的廈門(mén)泰世房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司連續(xù)虧損，可見(jiàn)泰禾集團(tuán)的在長(zhǎng)期股權(quán)投資上所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益并不理想?？晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)所產(chǎn)生的投資收益從2018年28.18億元逐漸降低為0。綜上所述，泰禾集團(tuán)的投資效率不高，存在投資風(fēng)險(xiǎn)。投資回報(bào)分析表2.8泰禾集團(tuán)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率指標(biāo)年份201820192020泰禾集團(tuán)17.384.65-134.29萬(wàn)科A22.6720.8219.08蘇寧環(huán)球41.9344.8035.49金融街24.3521.9818.52（1）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率連續(xù)三年呈現(xiàn)逐漸降低，橫向比較也是屬于較差，在2020年居然達(dá)到-134.29，說(shuō)明公司的盈利能力有風(fēng)險(xiǎn)的。表2.9泰禾集團(tuán)資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)年份201820192020泰禾集團(tuán)1.720.45-2.13萬(wàn)科A3.433.413.41蘇寧環(huán)球6.918.768.89金融街3.333.161.96（2）資產(chǎn)報(bào)酬率。公司的資產(chǎn)報(bào)酬率也是逐年降低，在2020年達(dá)到了負(fù)值，橫向比較也是屬于較差的位置，說(shuō)明公司的資產(chǎn)在盈利方面都比較差，不能充分發(fā)揮資產(chǎn)的作用，企業(yè)的利潤(rùn)與投資的不成正比。表2.10泰禾集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)年份201820192020泰禾集團(tuán)13.844.12-34.13萬(wàn)科A21.6820.6718.49蘇寧環(huán)球14.6918.5016.33金融街10.239.926.86（3）凈資產(chǎn)收益率。指的是企業(yè)對(duì)股東收益進(jìn)行提取并用于企業(yè)評(píng)估自身運(yùn)用資本效率能力，指標(biāo)數(shù)值越高，說(shuō)明投資所獲得回報(bào)越高。反映了權(quán)益產(chǎn)生凈收入能力，并且可以權(quán)衡公司獲得權(quán)益收益能力，泰禾集團(tuán)的收益率一年比一年低，2020年下降到-34.13，橫向相比相差較多，說(shuō)明公司盈利能力較差。表2.11泰禾集團(tuán)成本費(fèi)用利潤(rùn)率指標(biāo)年份201820192020泰禾集團(tuán)19.273.25-87.44萬(wàn)科A28.8926.1022.77蘇寧環(huán)球73.1777.0261.69金融街32.9327.1226.08（4）成本費(fèi)用利潤(rùn)率。成本費(fèi)用利潤(rùn)率可以反映運(yùn)營(yíng)成本能夠帶來(lái)的收益，指標(biāo)數(shù)值越大越好，證明所帶來(lái)的利益越大，但是泰禾集團(tuán)的指標(biāo)卻逐年降低，與同行業(yè)相比也相差甚遠(yuǎn)，在2020年達(dá)到了負(fù)值，不僅不能帶來(lái)收益，還造成了損失。2.2.3營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)分析營(yíng)運(yùn)能力分析。營(yíng)運(yùn)能力分析主要從存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率這兩個(gè)方面反映。這些評(píng)價(jià)指標(biāo)數(shù)值越大，越有利于公司發(fā)展。相反，數(shù)值越小，越不利于公司發(fā)展。表2.12泰禾集團(tuán)營(yíng)運(yùn)能力分析表指標(biāo)名稱201820192020存貨173514701518存貨周轉(zhuǎn)率0.140.120.02行業(yè)均值36.5524.0412.27從表2.12可以看出，公司的存貨周轉(zhuǎn)率逐年降低，跟行業(yè)均值相差甚遠(yuǎn)，而且數(shù)值極其小，說(shuō)明存貨的變現(xiàn)能力很差，存貨積壓?jiǎn)栴}嚴(yán)重，資金利用率差，泰禾集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率近幾年都處于較低的水平，處于20%以下，不符合正常發(fā)展企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)出現(xiàn)了問(wèn)題，而且并沒(méi)有采取有效的措施，面臨著經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。表2.13應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析表指標(biāo)名稱201820192020泰禾集團(tuán)25.1017.753.12萬(wàn)科A197.04204.06167.01蘇寧環(huán)球7.9321.3639.88金融街69.2319.0712.63從表中可以發(fā)現(xiàn)，泰禾集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不僅數(shù)值低，而且整體看，呈波動(dòng)性變化，跟龍頭企業(yè)萬(wàn)科相比相差甚遠(yuǎn)，和規(guī)模類似的也相差的較多，說(shuō)明企業(yè)在營(yíng)運(yùn)方面的應(yīng)收賬款回流出現(xiàn)慢，變現(xiàn)能力較差，資金利用率低。應(yīng)收賬款的數(shù)值較小會(huì)直接引發(fā)兩個(gè)重要方面的問(wèn)題,第一個(gè)就是應(yīng)收賬款的資金回收問(wèn)題,應(yīng)收賬款的回流也是公司主要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)來(lái)源,應(yīng)收賬款無(wú)法及時(shí)變現(xiàn)就可能會(huì)直接導(dǎo)致公司缺少正常運(yùn)轉(zhuǎn)的資金,企業(yè)就有可能會(huì)通過(guò)融資等手段獲得資金,可能還有可能導(dǎo)致資金鏈的斷裂,企業(yè)就有可能陷入破產(chǎn)或者倒閉的危機(jī),由此可見(jiàn),泰禾集團(tuán)面臨著營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。第二個(gè)方面,會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)應(yīng)收賬款的規(guī)定要求是謹(jǐn)慎型,應(yīng)收賬款需要進(jìn)行計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，應(yīng)收賬款時(shí)間越長(zhǎng)越難收回，計(jì)提的就越多，泰禾集團(tuán)如果沒(méi)有進(jìn)行一個(gè)良好的信用評(píng)價(jià)體系就會(huì)很容易造成壞賬。2.2.4現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別對(duì)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)的分析主要通過(guò)現(xiàn)金流量表內(nèi)數(shù)據(jù)。表2.14泰禾集團(tuán)現(xiàn)金流數(shù)據(jù)分析表指標(biāo)名稱201820192020現(xiàn)金流量比率（%）10.812.78-2.24經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量（萬(wàn)元）1393.1371867.28-294.883投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量（萬(wàn)元）-1228.3261471.29895.186籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量（萬(wàn)元）-340.984-3380.629-772.04從表2.14中可以看出，泰禾集團(tuán)的現(xiàn)金流量比率不穩(wěn)定，在2020年甚至達(dá)到了負(fù)值，反映出公司償還債務(wù)的能力較差，說(shuō)明企業(yè)的流動(dòng)資金少，在銀行或其他債務(wù)到期時(shí)，無(wú)法按期償還債務(wù)，引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金凈流量包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量、籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。通過(guò)對(duì)這三個(gè)數(shù)值進(jìn)行分析我們可以看到公司正在從成熟期逐漸變化至衰退期,泰禾集團(tuán)所在房地產(chǎn)行業(yè)中所占的市場(chǎng)正在逐步萎縮,銷售所占市場(chǎng)份額明顯減少,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小于流出，同時(shí)公司為了償還債務(wù)而不得不進(jìn)行大規(guī)模的收回和投資,這也彌補(bǔ)了現(xiàn)金流出的不足。如果不進(jìn)行控制，一定會(huì)產(chǎn)生很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第三章泰禾集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因3.1外部原因3.1.1宏觀環(huán)境變化房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展是和我們生活息息相關(guān)的，社會(huì)的通貨膨脹，人口的增減變化都會(huì)影響房地產(chǎn)行業(yè)。而且房地產(chǎn)行業(yè)也涉及多個(gè)環(huán)節(jié)，多個(gè)行業(yè)，比如，手腳架，模板的價(jià)格不斷上漲時(shí)候，導(dǎo)致房地產(chǎn)的成本會(huì)增加，也會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)降低。因此，宏觀環(huán)境的變化影響公司的運(yùn)營(yíng)。泰禾集團(tuán)主要房地產(chǎn)集中在福建、北京等城市，受到限購(gòu)政策的影響使公司的經(jīng)營(yíng)受到很大影響。同時(shí)，因?yàn)橹饕獦I(yè)務(wù)是高端房地產(chǎn)，高端房地產(chǎn)的高昂費(fèi)用以及不在受到消費(fèi)者的歡迎，泰禾集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略，在熱點(diǎn)一二線城市的投資可能不會(huì)得到合理的回報(bào)。3.1.2同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)泰禾集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)在福建、北京等，在北京房地產(chǎn)上市公司有萬(wàn)科、華潤(rùn)置地、龍湖集團(tuán)等，房地產(chǎn)行業(yè)的龍頭企業(yè)，很多房地產(chǎn)公司都在這些一線城市進(jìn)行投資，一線城市目前處于房?jī)r(jià)穩(wěn)定的狀態(tài)，并且調(diào)控政策也受到影響。這些大型房地產(chǎn)企業(yè)不但具有大量資金，而且具有很好的信譽(yù)度，消費(fèi)者在購(gòu)房過(guò)程中更愿意選擇這些公司，進(jìn)而導(dǎo)致公司的發(fā)展受阻。而且這些大型房地產(chǎn)企業(yè)更能適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，能更好達(dá)到預(yù)期收益，對(duì)公司的發(fā)展造成很大阻礙。3.1.3房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)泰禾集團(tuán)公司作為一家主營(yíng)為房地產(chǎn),房地產(chǎn)的生意和銷售狀況直接影響著公司能否健康的保持經(jīng)濟(jì)發(fā)展,房地產(chǎn)行業(yè)和企業(yè)的生存和發(fā)展與社會(huì)市場(chǎng)變化密切相關(guān),縱觀近幾年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,房地產(chǎn)行業(yè)和市場(chǎng)都呈現(xiàn)出供不應(yīng)求,房地產(chǎn)的價(jià)格將會(huì)持續(xù)上漲走高,但隨之我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響，我國(guó)不再追求GDP的快速增長(zhǎng)，而是選擇穩(wěn)定緩增長(zhǎng)，人民的可支配收入增長(zhǎng)率有下降的趨勢(shì)，同時(shí)市場(chǎng)預(yù)期的變化也影響著房地產(chǎn)市場(chǎng)，房地產(chǎn)價(jià)格雖然上漲但漲幅不大，成交量也有回落的趨勢(shì)。在開(kāi)發(fā)方面，土地的成交面積正在逐漸減少，商品房的建設(shè)面積也會(huì)隨之減少，投資的增速也會(huì)降低，我國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)趨于穩(wěn)定。泰禾集團(tuán)所受到的波動(dòng)會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.2內(nèi)部原因3.2.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)泰禾集團(tuán)建設(shè)的住宅、商品房等都在北京，福建非常發(fā)達(dá)的城市，投資項(xiàng)目以高檔商品房和大型商業(yè)地產(chǎn)為主。但由于這些發(fā)達(dá)的城市競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，不同發(fā)達(dá)城市的優(yōu)惠市場(chǎng)調(diào)控規(guī)則不斷現(xiàn)代化，成交量不斷下降，房?jī)r(jià)上漲趨勢(shì)得到控制，說(shuō)明泰禾集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)，具體來(lái)說(shuō)，泰禾集團(tuán)缺乏專門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)和專家，無(wú)法全面審視國(guó)家政策、市場(chǎng)需求和消費(fèi)者偏好的變化，也沒(méi)有采取防范措施。3.2.2投資決策不合理房地產(chǎn)領(lǐng)域作為一個(gè)有利益性和風(fēng)險(xiǎn)相并存的行業(yè),如果在進(jìn)行房地產(chǎn)投資的時(shí)候公司僅僅是對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)行投融資,那么其投資的途徑和方式就會(huì)太過(guò)單一,極其容易遭到諸如政策性風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)市場(chǎng)性風(fēng)險(xiǎn)這樣的多重因素影響,而影響投資的預(yù)期。泰禾集團(tuán)的投資就是比較集中,集中在一二線城市，不符合分散投資理念。通過(guò)對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，我們可以得出結(jié)論，泰禾集團(tuán)在投資過(guò)程中沒(méi)有明確投資可行性，公司財(cái)務(wù)人員沒(méi)有準(zhǔn)確計(jì)算投資公司的預(yù)期收益，導(dǎo)致重大投資失誤。3.2.3資金運(yùn)營(yíng)效率低通過(guò)上述的分析我們可以清楚地發(fā)現(xiàn),泰禾集團(tuán)在存貨管理中已經(jīng)出現(xiàn)了一些問(wèn)題,而且存貨的周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也都在不斷地下降,說(shuō)明公司的銷售并不理想，缺乏相應(yīng)的銷售模式，而且過(guò)多的存貨導(dǎo)致自身所支付的現(xiàn)金多，占用資金多，資金的運(yùn)營(yíng)效率低。存貨銷售不出去，公司的成本就無(wú)法回收，資金就沒(méi)法流轉(zhuǎn)，就容易出現(xiàn)資金鏈斷裂，導(dǎo)致公司破產(chǎn)，無(wú)法正常發(fā)展。房地產(chǎn)行業(yè)的開(kāi)發(fā)的時(shí)間比較長(zhǎng)，需要大量的資金，因此企業(yè)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行資金的預(yù)算，通過(guò)預(yù)算保證企業(yè)正常的去運(yùn)營(yíng)，但是泰禾集團(tuán)自身存在很多問(wèn)題，主要是對(duì)人財(cái)物的預(yù)計(jì)不到位，沒(méi)有相應(yīng)管理體系，導(dǎo)致無(wú)法持續(xù)健康經(jīng)營(yíng)。3.2.4存貨積壓?jiǎn)栴}存貨投資金額較大。存貨做為企業(yè)對(duì)內(nèi)投資的主要項(xiàng)目，其所占比重較大，對(duì)存貨投資金額也較大，存貨的周轉(zhuǎn)如果出現(xiàn)問(wèn)題，那么就會(huì)造成存貨的積壓，大部分資金都是通過(guò)借款籌資，資金無(wú)法流動(dòng)，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)償債能力下降，償債壓力增大，除此之外，受社會(huì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，政府政策等不確定因素的影響，當(dāng)商品房住宅等價(jià)格出現(xiàn)下跌時(shí)，存貨價(jià)值會(huì)降低，進(jìn)而影響企業(yè)的盈利并引發(fā)投資風(fēng)險(xiǎn)。3.2.5應(yīng)收賬款回收不力應(yīng)收賬款也是一個(gè)很重要的資金來(lái)源，泰禾集團(tuán)為了能夠促進(jìn)銷售，采用賒銷的方式進(jìn)行銷售，本質(zhì)是好的，但是沒(méi)有全方面注意在賒銷時(shí)應(yīng)該考慮到回收的問(wèn)題，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率也在逐年下降，是因?yàn)槠髽I(yè)沒(méi)有制定一個(gè)合理的信用評(píng)價(jià)體系，對(duì)于催回貨款的效率低，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)出現(xiàn)嚴(yán)重的問(wèn)題，無(wú)法為企業(yè)提供資金動(dòng)力，容易引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第四章泰禾集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制研究4.1籌資風(fēng)險(xiǎn)方面4.1.1確定合理的籌資規(guī)模泰禾集團(tuán)的管理層應(yīng)該了解確定公司需要確實(shí)合理的籌資規(guī)模，保證企業(yè)良好經(jīng)營(yíng)，健康可持續(xù)的發(fā)展經(jīng)營(yíng)。與此同時(shí)要合理利用銀行政策，根據(jù)利率變化調(diào)整融資時(shí)間和規(guī)模，在給施工單位支付貨款時(shí)，可以采用匯票和現(xiàn)金相互結(jié)合來(lái)支付，合理利用資金。4.1.2拓寬籌資渠道泰禾集團(tuán)仍然需要不斷的探索一種新的籌資模式和途徑,讓公司籌資的風(fēng)險(xiǎn)成本更低,公司償債壓力也減小,可以通過(guò)投資者發(fā)放基金,房地產(chǎn)信托等方式來(lái)創(chuàng)新籌資的渠道,采用各種多樣化的融資方式和途徑共同進(jìn)行融資，分散融資風(fēng)險(xiǎn)，提高財(cái)務(wù)杠桿率，債務(wù)期限結(jié)構(gòu)更合理，讓公司的資金運(yùn)營(yíng)得到最大化的有效使用，企業(yè)可以在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的時(shí)候?qū)ふ液献鞣?，這也是輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的一種方式。企業(yè)在開(kāi)盤(pán)前，可以招募項(xiàng)目合伙人，為項(xiàng)目開(kāi)發(fā)注入資金，企業(yè)則利用自身優(yōu)勢(shì)負(fù)責(zé)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，這樣既能發(fā)揮優(yōu)勢(shì)又能利用現(xiàn)有土地儲(chǔ)備獲取收益。能夠有足夠的資金為企業(yè)發(fā)展提供支持，由利于企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)。4.1.3避免利率風(fēng)險(xiǎn)目前大部分融資都采用負(fù)債的方式，而通過(guò)負(fù)債融資會(huì)產(chǎn)生利息，集團(tuán)需要償還借的本金和利息，利率風(fēng)險(xiǎn)也可能應(yīng)運(yùn)而生，針對(duì)這一問(wèn)題，公司應(yīng)對(duì)利率提高警惕性，隨時(shí)隨地關(guān)注利率變化，針對(duì)不同的利率變化采取不同的處理方法，如果市場(chǎng)上利率呈現(xiàn)不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)，公司需要調(diào)整借款方式，可以將短期借款轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期借款來(lái)維持公司運(yùn)營(yíng)，可以采用短時(shí)間內(nèi)股權(quán)融資來(lái)代替借款融資，通過(guò)各種有效的手段來(lái)應(yīng)對(duì)利率變化而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)能在利率變化中找到讓企業(yè)持續(xù)發(fā)展的途徑。4.2投資風(fēng)險(xiǎn)方面4.2.1對(duì)企業(yè)內(nèi)外部投資環(huán)境進(jìn)行有效預(yù)測(cè)和分析泰禾集團(tuán)做為房地產(chǎn)行業(yè)，企業(yè)所處的內(nèi)外環(huán)境尤為重要，它影響這企業(yè)后期的銷售，影響企業(yè)利潤(rùn)。因此公司在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資前，應(yīng)該對(duì)所投資的地方周圍環(huán)境可以進(jìn)行實(shí)地考察，可以考察它的交通，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、經(jīng)濟(jì)貿(mào)易等多方面情況，并結(jié)合企業(yè)自身的情況，對(duì)投資環(huán)境進(jìn)行合理預(yù)測(cè)分析，是投資的效果最大化。4.2.2加強(qiáng)對(duì)投資項(xiàng)目盈利能力的評(píng)估從第二章分析可以發(fā)現(xiàn)泰禾集團(tuán)的投資獲得的利益和預(yù)期是有很大差距的，一個(gè)項(xiàng)目是否具有盈利能力是企業(yè)發(fā)展的必要條件，所以在進(jìn)行項(xiàng)目投資前，對(duì)項(xiàng)目的盈利能力評(píng)估很重要，泰禾集團(tuán)需要對(duì)項(xiàng)目評(píng)估需要建立一個(gè)科學(xué)合理且完善的評(píng)價(jià)機(jī)制，對(duì)項(xiàng)目的投資要符合公司的投資能力，投資的盈利分析，需要大量的數(shù)據(jù)作為支撐，對(duì)所有能夠影響項(xiàng)目盈利的未知因素進(jìn)行調(diào)研，在調(diào)研后要采用定量分析和定性分析相結(jié)合對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行全方面科學(xué)客觀的分析，采用最佳的決策模型，來(lái)決策項(xiàng)目的可行性、營(yíng)利性，進(jìn)而確定出最好的，利益最大化的投資方案。針對(duì)新的投資項(xiàng)目，要考慮到項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中出現(xiàn)的阻礙，比如施工時(shí)間太長(zhǎng)，資金前期投入大，且投入時(shí)間長(zhǎng)，完成投資后，預(yù)計(jì)收益是否可觀，投資的規(guī)模是不是超過(guò)了企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，資金是否得到合理利用，禁止不符合實(shí)際的項(xiàng)目投資。4.2.3對(duì)泰禾集團(tuán)進(jìn)行多種投資組合通過(guò)多種投資組合來(lái)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是一種比較有效的方式，房地產(chǎn)企業(yè)就是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)大，收益高的行業(yè)，為了能夠讓公司長(zhǎng)期運(yùn)作下去，就要擴(kuò)展投資領(lǐng)域，通過(guò)開(kāi)展新的領(lǐng)域，分散只有房地產(chǎn)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，例如投資文化旅游、互聯(lián)網(wǎng)事業(yè)等降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，不同的投資組合更有利于企業(yè)發(fā)展。泰禾集團(tuán)主要還是以一二線城市為主，應(yīng)該從三四線城市做起，從小到大，再到一二線城市，避免和那些大的房地產(chǎn)企業(yè)形成激烈競(jìng)爭(zhēng)。4.3營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)方面4.3.1加強(qiáng)存貨管理泰禾集團(tuán)在全國(guó)各地有大量的土地，有些項(xiàng)目從開(kāi)盤(pán)就已經(jīng)售空，而有些項(xiàng)目好多年都沒(méi)有銷售出去，這造成了存貨積壓，從而導(dǎo)致了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)存貨問(wèn)題：1、可以開(kāi)發(fā)新項(xiàng)目，現(xiàn)在青年人的思想正在逐漸轉(zhuǎn)變，租房不買房，公司可以根據(jù)這一思想，建立租房式公寓，也可以提高公司的盈利能力。2、要及時(shí)準(zhǔn)確計(jì)算存貨的周轉(zhuǎn)率,對(duì)一些很難銷售,賣得慢的存貨應(yīng)重點(diǎn)加以關(guān)注,加強(qiáng)該工程項(xiàng)目的市場(chǎng)營(yíng)銷管理投入,最大限度地促進(jìn)存貨的生產(chǎn)銷售,提高存貨的周轉(zhuǎn)率。3、應(yīng)該創(chuàng)新推出一種新的盈利模式,比如在產(chǎn)品售后,提供一種新的售后服務(wù),提供醫(yī)療、教育等各個(gè)方面的產(chǎn)品來(lái)增加利潤(rùn),同時(shí)還要進(jìn)一步加強(qiáng)物業(yè)的管理水平，好的物業(yè)公司的形象會(huì)更好，有利于公司后期銷售，清除庫(kù)存。4.3.2加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理針對(duì)泰禾集團(tuán)的應(yīng)收賬款回收率低的問(wèn)題，應(yīng)該從事前事中事后進(jìn)行管理，首先在事前，應(yīng)該對(duì)賒銷的客戶進(jìn)行充分的了解，了解它的還款能力，來(lái)決定是否賒銷，或者賒銷一定比例。在事中,應(yīng)該定期計(jì)算應(yīng)收賬款的實(shí)際余額,及時(shí)發(fā)現(xiàn)應(yīng)收賬款可能出現(xiàn)周轉(zhuǎn)率慢的情況等問(wèn)題,在事后應(yīng)該對(duì)賒銷的企業(yè)和公司建立一個(gè)信用評(píng)價(jià)體系,將信用差的企業(yè)計(jì)入黑名單,這樣就可以在事前事中事后三個(gè)環(huán)節(jié)全方面地控制自己的應(yīng)收賬款,更有可能把好對(duì)應(yīng)收賬款的監(jiān)督和管理降低因應(yīng)收賬款而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。4.3.3制定合理高效的經(jīng)營(yíng)策略營(yíng)銷作為獲得利益的直接手段，制定合理的營(yíng)銷策略就是重中之重，目前房地產(chǎn)行業(yè)正在趨向與飽和階段，這并不利于銷售，所以泰禾集團(tuán)應(yīng)該重視這一關(guān)鍵環(huán)節(jié)，制定合理的營(yíng)銷策略，并組建優(yōu)秀的營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)，引進(jìn)銷售方面人才，對(duì)市場(chǎng)上的關(guān)鍵信息進(jìn)行收集分析，提供良好的售后服務(wù)，比如在物業(yè)方面進(jìn)行質(zhì)量的提升，增加銷售，進(jìn)而提高公司的收益。賬款的管理也尤為重要，泰禾集團(tuán)應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)單位信用的管理，每隔一段時(shí)間就對(duì)單位重新信用評(píng)估，把評(píng)估結(jié)構(gòu)跟各個(gè)部門(mén)進(jìn)行溝通，能選擇到更好的供貨方，與合作方要及時(shí)溝通，簽訂信用協(xié)議，能夠最大程度的避免匯款困難和壞賬。除此之外，要對(duì)銷售出去的房子要實(shí)行專人負(fù)債匯款狀態(tài)監(jiān)督。4.4現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)方面從第二章的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)分析可以發(fā)現(xiàn)，泰禾集團(tuán)在現(xiàn)金流方面存在著較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為了能夠更好的避免或降低現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該采取以下幾種措施：1、要進(jìn)行現(xiàn)金流的預(yù)算，對(duì)未來(lái)的現(xiàn)金流的預(yù)算要符合公司未來(lái)的發(fā)展規(guī)劃，包括對(duì)新項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)支出、賒銷賬款期限的變化、稅款的繳納。2、對(duì)現(xiàn)金流入和流出要嚴(yán)格把控，對(duì)于賒銷賬款的回流要及時(shí)關(guān)注，籌資的資金流入要符合公司的資金需求。對(duì)于不符合公司發(fā)展需求的現(xiàn)金流出要嚴(yán)格把控，將現(xiàn)金的利用最大化。3、建立現(xiàn)金流管控機(jī)制，由財(cái)務(wù)、審計(jì)人員等對(duì)公司的現(xiàn)金流要形成管控機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流出現(xiàn)的問(wèn)題，并及時(shí)糾正。只有這樣才能更好的管理好企業(yè)的現(xiàn)金，降低或者避免企業(yè)的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)論本文主要研究對(duì)象是泰禾集團(tuán)，泰禾集團(tuán)隸屬于房地產(chǎn)行業(yè)，本文主要通過(guò)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的分析和對(duì)泰禾集團(tuán)具體情況的分析,根據(jù)對(duì)泰禾集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表的統(tǒng)計(jì)和數(shù)據(jù)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)和分析，通過(guò)籌資、投資、營(yíng)運(yùn)、現(xiàn)金流四個(gè)方面進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)了泰禾集團(tuán)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)如下：籌資方面正面臨著較大的籌資風(fēng)險(xiǎn)，泰禾集團(tuán)的流動(dòng)負(fù)債比重較大,且其流動(dòng)負(fù)債正在不斷地?cái)U(kuò)大,公司的資產(chǎn)負(fù)債率正處于行業(yè)中的較高位置。在投資方面，對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資都比較多，且這些項(xiàng)目投資帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益卻很少,通過(guò)對(duì)投資收益的分析發(fā)現(xiàn)，公司現(xiàn)在正從成熟期到衰退期，公司面臨很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，營(yíng)運(yùn)方面，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低，存貨周轉(zhuǎn)率低，資金流動(dòng)較差，現(xiàn)金流方面，現(xiàn)金凈流量差，企業(yè)進(jìn)入衰退期。針對(duì)上述存在問(wèn)題，提出相應(yīng)的防范措施