2024中國私募股權(quán)市場出資人解讀報告-執(zhí)中+招商銀行+財聯(lián)社

中國股權(quán)投資基金出資人解讀報告中國股權(quán)投資基金出資人解讀報告-2022中國私募股權(quán)市場出資人解讀報告2024執(zhí)中、招商銀行、財聯(lián)社聯(lián)合出品2024.52數(shù)據(jù)說明2?政府資金：政府引導(dǎo)基金，政府出????3核心摘要3?【資金來源端】政府資金出資量仍舊占據(jù)總出資量首位，?政府引導(dǎo)基金積極入局，釋放返投比例降低信號：2023年政府引導(dǎo)基金總出資量與單筆出資同比均出現(xiàn)較大提升，同時各地政府下調(diào)返投比例，?產(chǎn)業(yè)方出資下滑嚴重，市場信心不足及現(xiàn)金流收緊是主要原因：產(chǎn)業(yè)出資方出資金額及筆數(shù)雙雙下滑。從出資規(guī)模來看，2023年產(chǎn)業(yè)投資方共認?銀行券商等其他金融出資機構(gòu)出資?跨區(qū)域跨類型等組合出資逐漸成為出資主線：GP們更傾向于多渠道多元化募集資金。隨著時間推移，市場上引導(dǎo)基金、民營上市公司等各種資金?政府資金勢能強勁，保險資金穩(wěn)定出資?萬億之城花落北京，中三角、成渝迅速崛起?賽道集中度提升，戰(zhàn)新行業(yè)占比逐年增加?2023年中國私募股權(quán)投資——各類型機構(gòu)LP出資?政府引導(dǎo)基金私募股權(quán)出資概況?產(chǎn)業(yè)出資方私募股權(quán)出資概況?保險業(yè)機構(gòu)私募股權(quán)出資概況?證券業(yè)機構(gòu)私募股權(quán)出資概況?其他金融機構(gòu)私募股權(quán)出資概況?2023年中國私募股權(quán)投資——地域出資?地域聚集明顯，長三角地區(qū)資金雄厚?各經(jīng)濟圈出資主力均為政府資金?五大省市出資千億，浙江省拔得頭籌，重慶單筆出資最高?重點省份出資分析?2023年中國私募股權(quán)投資——“融合共生”，組合出資?2023年中國私募股權(quán)投資備案基金情況?基金向經(jīng)濟發(fā)達城市聚集，廣東省領(lǐng)跑全國?創(chuàng)業(yè)基金為主旋律，投資機構(gòu)紛紛布局早期投資?2023年中國各類LP投資基金偏好?2023年中國私募股權(quán)投資市場賽道投資情況?2023年全國私募股權(quán)投資賽道偏好?2023年五大經(jīng)濟圈投資賽道偏好?各經(jīng)濟帶獲投項目融資金額TOP54.2024年中國私募股權(quán)市場出資展望?私募股權(quán)投資市場面臨三大困境?中國私募股權(quán)市場格局重塑?2024年中國私募股權(quán)投資市場面臨的挑戰(zhàn)與機遇?為使資金閉環(huán)，如何退出成為每個LP和GP的“重要課題”4政府資金勢能強勁，保險資金出資穩(wěn)定?政府資金入局，收斂市場下降趨勢。根據(jù)執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計，2020-2023年全國LP認繳出資連續(xù)下降，其中2022年同比降幅高達?2023年政府出資不降反增，增幅近20%。2020年至2022年中政府資金出資占比穩(wěn)定維持在43%至49%，2023年政府資金出資占比2020-2023各年LP出資趨勢（按認繳出資統(tǒng)計/單位：億元）數(shù)據(jù)來源：執(zhí)中ZERONE，數(shù)據(jù)統(tǒng)計范圍為2020.02020-2023各年LP結(jié)構(gòu)（按認繳出資統(tǒng)計/單位：億元）保險業(yè)機構(gòu)其他金融機構(gòu)社?；鹌渌C券業(yè)機構(gòu)企業(yè)投資者政府資金 6TOP1-5TOP6-10TOP1-5TOP6-10萬億之城花落北京，中三角、成渝迅速崛起北京成為統(tǒng)計時間段內(nèi)唯一認繳出資破萬億的城市。?經(jīng)濟帶出資出現(xiàn)新格局。全國五大經(jīng)濟圈，2023年京津冀出資規(guī)模占比與2020年相比縮減過半，珠三角占比維持穩(wěn)定，長三角地區(qū)2020-2023全國累計出資地圖（按認繳出資統(tǒng)計）-------->北京市10804億-------->江蘇省7334億----->上海市5312億---->浙江省6603億-------->廣東省7497億TOPTOP11-15數(shù)據(jù)來源：執(zhí)中ZERONE，數(shù)據(jù)統(tǒng)計范圍為2020.02020-2023各經(jīng)濟圈出資對比（按認繳出資統(tǒng)計）成渝成渝中三角京津冀長三角12.6%20202021202220237賽道集中度提升，戰(zhàn)略性新興行業(yè)占比逐年增加?在國家政策和資本關(guān)注下，融資賽道集中度進一步升高。根據(jù)執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計，2020?戰(zhàn)略新興行業(yè)作為新質(zhì)生產(chǎn)力的重要組成部分，融資額占比逐年增加。近4年，戰(zhàn)新行業(yè)公司融資金額占全市場比例逐年攀升，從2020202120222023戰(zhàn)新行業(yè)非戰(zhàn)新行業(yè)202020212022新一代信息技術(shù)生物醫(yī)藥新能源汽車8數(shù)據(jù)來源：執(zhí)中ZERONE，數(shù)據(jù)統(tǒng)計范圍為2020.0引導(dǎo)基金加速遴選管理人，紛紛下調(diào)返投比例，招商進入白熱化?引導(dǎo)基金管理人遴選頻率提升。根據(jù)執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計，2023年政府引導(dǎo)基金共發(fā)布了189則基金管理機構(gòu)遴選公告，同比2022年，?以返投形式帶動本地產(chǎn)業(yè)發(fā)展。根據(jù)執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計，2023年發(fā)布的政府引導(dǎo)基金公告中，有48家未明確公示返投。要求返投比?多地降低返投比例，加速吸收社會資本。2023年，河南、陜西、河北等多地下調(diào)返投比例，并放寬返投比例界定標(biāo)準(zhǔn)，地方政府頻+425%+425%20222023202231倍及以上1.1-1.3倍及以上 縣級政府引導(dǎo)基金4.4%21.9% 32.1%省級政府引導(dǎo)基金41.6%市級政府引導(dǎo)基金 縣級政府引導(dǎo)基金4.4%21.9% 32.1%省級政府引導(dǎo)基金41.6%市級政府引導(dǎo)基金出資逆勢上漲，總量增加9%，單筆出資規(guī)模增加?政府引導(dǎo)基金出資規(guī)模逆勢增長。根據(jù)執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計，從出資規(guī)模來看，2023年政府引導(dǎo)基金共認繳出資2,703億，相比2022年認繳出資2,479億，增加9%，是2023年各類型機構(gòu)LP中唯一出資金額增加的LP。在大力培育戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的背景下國家級引導(dǎo)基金及各級政府在整個私募股權(quán)投資市場中持續(xù)發(fā)力。.2,7032,4792,4791,2821,0532023202220232023年各級政府引導(dǎo)基金活躍出資Top10LP名稱引導(dǎo)基金類型投資基金數(shù)量（支）合肥市高質(zhì)量發(fā)展引導(dǎo)基金有限公司市級24西安市創(chuàng)新投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）市級15天津市海河產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)（有限合伙）省級15山東省新動能基金管理有限公司省級14安徽省鐵路發(fā)展基金股份有限公司省級12中金啟元國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金（有限合伙）國家級10長春市股權(quán)投資基金管理有限公司市級10南寧產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展一期母基金合伙企業(yè)（有限合伙）市級10合肥市創(chuàng)新科技風(fēng)險投資有限公司市級10深圳市天使投資引導(dǎo)基金有限公司市級9LP名稱引導(dǎo)基金類型年度認繳出資（億）廣州產(chǎn)業(yè)投資母基金有限公司市級459.95合肥市高質(zhì)量發(fā)展引導(dǎo)基金有限公司市級124.18國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金股份有限公司國家級103.70湖南湘江新區(qū)引導(dǎo)基金有限公司縣級80.00四川產(chǎn)業(yè)振興發(fā)展投資基金有限公司省級56.99浙江省產(chǎn)業(yè)基金有限公司省級56.90成都發(fā)展基金（一期）合伙企業(yè)（有限合伙）市級46.00山東鐵路發(fā)展基金有限公司省級40.78上海浦東引領(lǐng)區(qū)投資中心（有限合伙）縣級38.00國家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司國家級31.80國資民營-49%國資民營-49%產(chǎn)業(yè)方出資下滑嚴重，市場信心不足及現(xiàn)金流收緊是主要原因?產(chǎn)業(yè)出資方出資金額及筆數(shù)雙雙下滑。根據(jù)執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計，從認繳出資規(guī)模來看，2023年產(chǎn)業(yè)出資方共認繳出資2,006億，相比2022年認繳出資3,950億，減少49%，其中非上市企業(yè)出資減少51%，企業(yè)投資平臺減少52%，上市企業(yè)20222023非上市企業(yè)企業(yè)投資平臺上市企業(yè)非上市企業(yè)企業(yè)投資平臺上市企業(yè)13出資以自身業(yè)務(wù)為錨點，追求產(chǎn)業(yè)鏈融合?超三千家企業(yè)參與出資，平均單基金出資0.78億。根據(jù)執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計，2023年共有3,438家產(chǎn)業(yè)出資主體參與出資，向2,556支基3000萬以下3000-5000萬5000-1億10億以上LP名稱認繳資本（億）LP類型海通創(chuàng)新證券投資有限公司3.00券商另類子森霸傳感科技股份有限公司2.90上市企業(yè)南陽專精科技創(chuàng)新投資合伙企業(yè)（有限合伙）2.29其他唐河縣鴻翔投資集團有限公司政府投資平臺LP名稱認繳資本（億）LP類型蘇州協(xié)鑫景世豐股權(quán)投資管理有限公司（GP）0.01其他江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司30.00非上市企業(yè)11資金屬性及監(jiān)管因素，保險機構(gòu)出資穩(wěn)定又克制?保險資金出資穩(wěn)定，除政府資金外降幅最低。根據(jù)執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計，2023年保險業(yè)機構(gòu)共認繳出資954億，同比2022年的1,097億，000025壽險公司其他類保財險公司保險集團保險資管保險中介機構(gòu)壽險公司財險公司保險集團其他類保保險中保險資管2023年保險資金活躍出資機構(gòu)TOP10公司性質(zhì)-8友邦人壽保險有限公司-55-44和諧健康保險股份有限公司4財信吉祥人壽保險股份有限公司4泰康人壽保險有限責(zé)任公司3橫琴人壽保險有限公司32公司性質(zhì)-友邦人壽保險有限公司-49.83泰康人壽保險有限責(zé)任公司48.75和諧健康保險股份有限公司-橫琴人壽保險有限公司--證券資金走弱，出資積極性大幅下降?出資大幅下降。根據(jù)執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計，2023年證券業(yè)機構(gòu)共認繳出資約87.9億元，同比2022年的250.64億元，下降65%；2023年證券業(yè)機構(gòu)出資次數(shù)共91次，同比2022年的155次下降約41%。2023年不管是從出資規(guī)模還是出手次數(shù)均有半?券商另類子出資較多，但總體金額和單筆出資均較小。從細分LP類型來看，2023年在6,000萬左右。0120012020222023券商另類子券商資管證券公司券商另類子券商資管2023年證券資金活躍出資機構(gòu)TOP10東吳創(chuàng)新資本管理有限責(zé)任公司券商另類子8東證融達投資有限公司券商另類子7西證創(chuàng)新投資有限公司券商另類子5招商證券投資有限公司券商另類子5青島聯(lián)儲創(chuàng)新投資有限公司券商另類子5上海東方證券創(chuàng)新投資有限公司券商另類子3深圳開源證券投資有限公司券商另類子3券商另類子3券商另類子3券商另類子2券商另類子上海海通證券資產(chǎn)管理有限公司券商資管海通創(chuàng)新證券投資有限公司券商另類子4.00西證創(chuàng)新投資有限公司券商另類子招商證券投資有限公司券商另類子深圳錦弘劭暉投資有限公司券商另類子?xùn)|吳創(chuàng)新資本管理有限責(zé)任公司券商另類子券商另類子券商另類子財通創(chuàng)新投資有限公司券商另類子其他金融機構(gòu)出資持續(xù)走低，僅銀行金融資產(chǎn)投資公司（AIC）出資提升?AIC公司一方面貫徹金融支撐科創(chuàng)，支持實體經(jīng)濟的重要使命，另一方面與其他業(yè)務(wù)聯(lián)動，促進自身科創(chuàng)業(yè)務(wù)發(fā)展。AMC公司雖然出資下滑但出資金額仍舊可觀。?出資總金額與出資筆數(shù)持續(xù)走低。根據(jù)執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計，2023年其他類金融機構(gòu)共認繳出資555億元，同比2022年的666億元，下降16.82%。2023年其他類金融機構(gòu)出資筆數(shù)共150次，同比20?AMC、銀行理財子出資下滑，銀行AIC公司出資積極，銀行AIC公司出資增幅約45%，銀行理財子出資銳減70%，信托公司及AMC公888信托公司銀行理財子金融資產(chǎn)投資公司（AIC）金融資產(chǎn)管理信托公司銀行理財子金融資產(chǎn)投資公司（AIC）金融資產(chǎn)管理公司（AMC）公司（AMC）金融資產(chǎn)投資公司（AIC）變身“超級LP”?銀行AIC公司成為商業(yè)銀行出資新渠道。2017年以后，受資產(chǎn)新規(guī)落地影響，商業(yè)銀行直接出資量逐年降低。此后，國內(nèi)商業(yè)銀行的?工銀AIC累計出資近千億。五大銀行AIC中，工銀AIC出資總額最多。自2017年起截至2023年，工銀AIC累計認繳出資高達900多億，平均每年投出150億。其他四家均有百億以上的累計出資。工銀金融資產(chǎn)投資有限公司2017/9/26947.6443華能工融一號（天津）股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）華能工融二號（天津）股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）北京誠通工銀股權(quán)投資基金（有限合伙）建信金融資產(chǎn)投資有限公司2017/7/26492.42國新建源股權(quán)投資基金（成都）合伙企業(yè)（有限合伙）成都發(fā)展基金（一期）合伙企業(yè)（有限合伙）建航新能源股權(quán)投資基金（天津）合伙企業(yè)（有限合伙）43農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司2017/8/1303.41北京國發(fā)航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)投資基金中心（有限合伙）中國農(nóng)墾產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金（有限合伙）上海電投穗禾股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）中銀金融資產(chǎn)投資有限公司2017/11/16142.84國新中鑫私募股權(quán)投資基金（青島）合伙企業(yè)（有限合伙）中鑫高投光谷同澤（湖北）產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）大連和融君信投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）221交銀金融資產(chǎn)投資有限公司2017/12/29108.38新源（北京）債轉(zhuǎn)股專項股權(quán)投資中心（有限合伙）交匯智路助力（蘇州）新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)（有限合伙）安徽交匯山鷹私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）111數(shù)據(jù)來源：執(zhí)中ZERONE，數(shù)據(jù)統(tǒng)計周期為2017-01-0TOP6-10TOP11-15TOP6-10TOP11-15地域聚集明顯，長三角地區(qū)資金雄厚TOPTOP1-5長三角其他地區(qū)京津冀珠三角中三角成渝老牌經(jīng)濟圈新經(jīng)濟勢力老牌經(jīng)濟圈新經(jīng)濟勢力144各經(jīng)濟帶出資主力均為政府資金?新經(jīng)濟圈企業(yè)出資尚不活躍。長三角2023長三角LP認繳出資情況（按LP類型統(tǒng)計）2023珠三角LP2023長三角LP認繳出資情況（按LP類型統(tǒng)計）2023珠三角LP認繳出資情況（按LP類型統(tǒng)計）2政府資金產(chǎn)業(yè)投資方保險業(yè)其他證券業(yè)銀行業(yè)政府資金政府資金產(chǎn)業(yè)投資方保險業(yè)其他證券業(yè)銀行業(yè)政府資金產(chǎn)業(yè)投資方其他保險業(yè)銀行業(yè)證券業(yè)2023成渝LP認繳出資情況（按LP類型統(tǒng)計）2023中三角2023成渝LP認繳出資情況（按LP類型統(tǒng)計）3政府資金產(chǎn)業(yè)投資方其他銀行業(yè)保險業(yè)政府資金產(chǎn)業(yè)出資證券業(yè)保險業(yè)其他政府資金產(chǎn)業(yè)投資方其他銀行業(yè)保險業(yè)五大省市出資千億，浙江拔得頭籌，重慶單筆出資最高出資超1,500億。排名第一排名第一123456789123456789浙江省廣東省北京市江蘇省安徽省山東省上海市四川省湖南省湖北省海南省341285679----2792522451349371625527925224513493716255重點省份出資分析—省會城市外的次中心城市同樣具備出資能力?受“單核”和“多中心”發(fā)展模型影響，各省市內(nèi)部出資情況不同。除安徽與四川為典型的“強省會”外，其他省份除省會城市外均具備次經(jīng)濟中心。以浙江省與江蘇省為例，全省各市出資較均衡，該類省份采用以點帶面的“多中心”發(fā)展戰(zhàn)略，可形成良好的產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)。353353666545545725954紹興市杭州市湖州市嘉興市寧波市廣州市深圳市東莞市珠海市中山市6666661731841731061066559合肥市蕪湖市滁州市蚌埠市安慶市濟南市青島市淄博市臨沂市煙臺市2922812389576蘇州市無錫市南京市常州市揚州市366110252320成都市達州市南充市宜賓市資陽市基金向經(jīng)濟發(fā)達城市聚集，廣東省領(lǐng)跑全國?2023年備案基金規(guī)模同比基本持平。2023年度，中國私募股權(quán)備案基金總數(shù)7,689支，?備案基金呈現(xiàn)地域不平衡性。2023年度，基金?廣東私募生態(tài)領(lǐng)先全國，上海未進入TOP10。2023年度，綜合來看全國廣東省私募股權(quán)生態(tài)最完善，備案基金規(guī)模、基金數(shù)量及項排名第一排名第一 4安徽省54976北京市7江西省28-4299湖南省9河南省4519736281441973628144資金逐步向新質(zhì)生產(chǎn)力集中?資金向新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)聚合。根據(jù)執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計，2023年共發(fā)生16,818起融資?資本更關(guān)注新一代信息技術(shù)和生物醫(yī)藥。新一代信息技術(shù)和生物醫(yī)藥賽道融資金額和融資事件數(shù)上遠超其他賽道。新能源汽車賽道雖融2023年融資事件中新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)分布2023年熱門賽道融資情況2,948融資事件數(shù)融資金額（億）577511577511428394428394536237446425237446220新一代信息技術(shù)生物醫(yī)藥新能源汽車人工智能高端裝備新能源新材料大數(shù)據(jù)節(jié)能環(huán)保云計算老牌經(jīng)老牌經(jīng)濟圈新經(jīng)濟勢力新一代信息技術(shù)和生物醫(yī)藥為主賽道，副賽道各有側(cè)重?各經(jīng)濟圈均將新一代信息技術(shù)和生物醫(yī)藥兩大賽道作為主投賽道。根據(jù)執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計，2023年各經(jīng)濟圈年度投資賽道前兩位均為?副賽道根據(jù)各地區(qū)具體情況呈現(xiàn)一定差異。長三角、珠三角及京津冀地區(qū)因高校煤礦較多為調(diào)整本區(qū)能源結(jié)構(gòu)，因此更關(guān)注新能源和節(jié)能環(huán)保；成渝地區(qū)背靠高分2023長三角熱門賽道投資情況（按投資事件數(shù)統(tǒng)計）2023珠三角熱門賽道投資情況（按投資事件數(shù)統(tǒng)計）2023京津冀熱門賽道投資情況（按投資事件數(shù)統(tǒng)計）新一代信息技術(shù)生物醫(yī)藥人工智能高端裝備新材料新能源節(jié)能環(huán)保大數(shù)據(jù)新能源汽車新一代信息技術(shù)生物醫(yī)藥高端裝備人工智能新材料節(jié)能環(huán)保新能源大數(shù)據(jù)新能源汽車新一代信息技術(shù)生物醫(yī)藥人工智能大數(shù)據(jù)高端裝備節(jié)能環(huán)保新能源汽車新材料新能源2023中三角熱門賽道投資情況（按投資事件數(shù)統(tǒng)計）2023成渝熱門賽道投資情況（按投資事件數(shù)統(tǒng)計）新一代信息技術(shù)生物醫(yī)藥新能源節(jié)能環(huán)保新材料高端裝備人工智能新能源汽車大數(shù)據(jù)新