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2、重要CTA基金指數(shù)介紹及研究(1)巴克萊商品交易顧問指數(shù)(BarclayCTAIndex)巴克萊集團(tuán)(BarclayTradingGroup)創(chuàng)建于1985年,是一家主要以期貨投資基金為研究和資訊對(duì)象的公司,它擁有和創(chuàng)建了巴克萊另類數(shù)據(jù)庫,長期追蹤和分析全球大約2000多個(gè)管理期貨和對(duì)沖基金的業(yè)績表現(xiàn)。巴克萊商品交易顧問(BarclayCTA)指數(shù)是商品交易顧問績效的標(biāo)桿指標(biāo),反映期貨投資基金企業(yè)業(yè)績。該指數(shù)所計(jì)算的標(biāo)的是交易績效至少要滿四年以上的商品交易顧問。截至2008年為止,該指數(shù)計(jì)算的CTA基金標(biāo)的總共包含491CTA基金。巴克萊商品交易顧問指數(shù)年報(bào)酬約為13.58%,夏普指標(biāo)為0.44。巴克萊商品交易顧問指數(shù)報(bào)酬率與S&P500指數(shù)的報(bào)酬率之相關(guān)性為0,與美國債券的報(bào)酬率之相關(guān)性為0.05,與全球債券的報(bào)酬率之相關(guān)性為0.16。根據(jù)投資對(duì)象的不同,巴克萊CTA指數(shù)又細(xì)分為農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)(AgriculturalIndex)、金融及金屬指數(shù)(Financial/metalIndex)、貨幣指數(shù)(CurrencyIndex)、任意投資指數(shù)(DiscretionaryIndex)、綜合投資知識(shí)(SystematicIndex)等幾個(gè)子指數(shù)。巴克萊創(chuàng)建并定期更新18種對(duì)沖基金指數(shù)和8種管理期貨指數(shù)。CTA指數(shù)歷年情況如圖2所示。圖2:巴克萊CTA指數(shù)圖2:巴克萊CTA指數(shù)資料來源:巴克萊資本2008年12月,巴克萊CTA指數(shù)增長1.02%,綜合指數(shù)增長1.43%,多元化指數(shù)增長1.28%,金融及金屬指數(shù)增長0.96%。有相關(guān)數(shù)據(jù)得出的2009年巴克萊CTA指數(shù)預(yù)期值如圖3所示。圖3:巴克萊歷年CTA指數(shù)及2009年預(yù)計(jì)指數(shù)值資料來源:巴克萊網(wǎng)站圖3:巴克萊歷年CTA指數(shù)及2009年預(yù)計(jì)指數(shù)值資料來源:巴克萊網(wǎng)站(2)瑞士信貸第一波士頓(CSFB)/Tremont指數(shù)CSFB(CreditSuisseFirstBostonInternational)為國際金融機(jī)構(gòu)瑞士信貸第一波士頓,而Tremont為避險(xiǎn)基金指數(shù)編制公司,CSFB/Tremont投資型避險(xiǎn)基金指數(shù)是由瑞士信貸第一波士頓通過避險(xiǎn)基金指數(shù)之計(jì)算機(jī)構(gòu)與發(fā)行公司而產(chǎn)生。該指數(shù)是從全球超過6000支避險(xiǎn)基金中精選60支而編制,基金選擇標(biāo)準(zhǔn)是分別在10個(gè)策略類別中各挑選六支基金,共六十支基金,以資產(chǎn)加權(quán)方式計(jì)算編制,每月計(jì)算指數(shù)并每半年再平衡一次。10種策略類別具體是指:可轉(zhuǎn)換債套利ConvertibleArbitrage、市場放空DedicatedShort、新興市場EmergingMarkets、市場中立EquityMarketNeutral、事件導(dǎo)向EventDriven、固定收益套利FixedIncomeArbitrage、全球總經(jīng)GlobalMacro、多空操作LongShort、管理期貨ManagedFutures、多重策略MultiStrategy??梢钥闯?,管理期貨(MF)是其中一種策略。此外,CSFB/Tremont投資型避險(xiǎn)基金指數(shù)并非由基金經(jīng)理人挑選成分,而是通過一個(gè)稱為“rulebase”的規(guī)則來決定其成分基金。所謂rulebase,是指在每一個(gè)策略類別中挑選資產(chǎn)最大的六支基金。CSFB/Tremont基金指數(shù)與其他指數(shù)的走勢比較如圖4所示:圖4:圖4:CSFB/Tremont基金指數(shù)與其他指數(shù)的走勢比較資料來源:日盛國際商業(yè)銀行(3)MLM(MountLucasManagement)Indexes:MountLucas管理指數(shù)MLM指數(shù)由MountLucasManagement公司編制,它跟蹤處于交易狀態(tài)的25個(gè)投資品種,包括:商品期貨、貨幣期貨、利率期貨品種,并采用12個(gè)月移動(dòng)平均策略來進(jìn)行CTA的業(yè)績?cè)u(píng)估。MLM指數(shù)使用一種簡單的跟蹤趨勢算法,來指示一段可能出現(xiàn)的較大價(jià)格趨勢的開始。這個(gè)算法的目的是捕捉這些趨勢所代表的可能收益。如果價(jià)格趨勢并不跟隨這些信號(hào)而變化,那么,這些信號(hào)可能會(huì)是錯(cuò)誤的。但是,如果收益是呈正態(tài)分布,在算法模型長時(shí)間應(yīng)用的前提下,從統(tǒng)計(jì)學(xué)的角度來看,價(jià)格趨勢是會(huì)隨著上述信號(hào)而發(fā)生變化的。此外,此算法不僅可用于
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