期貨從業(yè)《期貨投資分析》復習題集(第1371篇)

2019年國家期貨從業(yè)《期貨投資分析》職業(yè)資格考前練習一、單選題1.跟蹤證的本質是()。A、低行權價的期權B、高行權價的期權C、期貨期權D、股指期權>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第8章>第1節(jié)>參與型紅利證【答案】：A【解析】：最簡單的參與型結構化產(chǎn)品是跟蹤證，其本質上就是一個低行權價的期權。2.宏觀經(jīng)濟分析的核心是()分析。A、貨幣類經(jīng)濟指標B、宏觀經(jīng)濟指標C、微觀經(jīng)濟指標D、需求類經(jīng)濟指標>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第1章>第1節(jié)>國內生產(chǎn)總值【答案】：B【解析】：宏觀經(jīng)濟指標的數(shù)量變動及其關系，反映了國民經(jīng)濟的整體狀況，因此，宏觀經(jīng)分析的核心就是宏觀經(jīng)濟指標分析。3.夏普比率的計算公式為()。

>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第4章>第3節(jié)>主要測試評估指標【答案】：A【解析】：4.某機構投資者持有某上市公司將近5％的股權，并在公司董事會中擁有兩個席位。這家上市公司從事石油開采和銷售。隨著石油價格的持續(xù)下跌，該公司的股票價格也將會持續(xù)下跌。該投資者應該怎么做才能既避免所投入的資金的價值損失，又保持兩個公司董事會的席位?()A、與金融機構簽訂利率互換協(xié)議B、與金融機構簽訂貨幣互換協(xié)議C、與金融機構簽訂股票收益互換協(xié)議D、與金融機構簽訂信用違約互換協(xié)議>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第7章>第1節(jié)>股票收益互換與股票投資風險管理【答案】：C【解析】：C項，該投資者通過與金融機構簽訂股票收益互換協(xié)議，將股票下跌的風險轉移出去，達到了套期保值的目的，并保留了股權。5.我國某出口商預期3個月后將獲得出口貨款1000萬美元，為了避免人民幣升值對貨款價值的影響，該出口商應在外匯期貨市場上進行美元()。A、買入套期保值B、賣出套期保值C、多頭投機D、空頭投機>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第6章>第3節(jié)>進出口貿易【答案】：B【解析】：外匯期貨賣出套期保值是指在即期外匯市場上持有某種貨幣的資產(chǎn)，為防止未來該貨幣貶值，而在外匯期貨市場上做一筆相應的空頭交易。題中該出口商預計有美元資產(chǎn)，為了避免人民幣升值造成美元貶值的影響，應當進行美元空頭套期保值。6.美國某公司從德國進口價值為1000萬歐元的商品，2個月后以歐元支付貨款，當美元的即期匯率為1．0890，期貨價格為1．1020，那么該公司擔心()。A、歐元貶值，應做歐元期貨的多頭套期保值B、歐元升值，應做歐元期貨的空頭套期保值C、歐元升值，應做歐元期貨的多頭套期保值D、歐元貶值，應做歐元期貨的空頭套期保值>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第6章>第2節(jié)>資產(chǎn)配置策略【答案】：C【解析】：進口型企業(yè)進口產(chǎn)品、設備支付外幣時，將面臨本幣貶值或外幣升值的風險。由于該公司2個月后需要支付1000萬歐元的價款，所以，該公司擔心未來歐元會上漲，從而需要支付更多的美元來換取相同的1000萬歐元。為了避免外匯風險，該公司應該進行歐元期貨的多頭套期保值，如果未來歐元上漲，該公司可以通過在期貨市場上的獲利減少現(xiàn)貨市場上的虧損。7.下列關于價格指數(shù)的說法正確的是()。A、物價總水平是商品和服務的價格算術平均的結果B、在我國居民消費價格指數(shù)構成的八大類別中，不直接包括商品房銷售價格C、消費者價格指數(shù)反映居民購買的消費品和服務價格變動的絕對數(shù)D、在我國居民消費價格指數(shù)構成的八大類別中，居住類比重最大>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第1章>第1節(jié)>價格指數(shù)【答案】：B【解析】：在我國，消費者價格指數(shù)即居民消費價格指數(shù)，反映一定時期內城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品價格和服務項目價格變動趨勢及程度的相對數(shù)，是對城市居民消費價格指數(shù)和農(nóng)村居民消費價格指數(shù)進行綜合匯總計算的結果。在我國居民消費價格指數(shù)構成的八大類別中，食品比重最大，居住類比重其次，但不直接包括商品房銷售價格。8.下列能讓結構化產(chǎn)品的風險特征變得更加多樣化的是()。A、股票B、債券C、期權D、奇異期權>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第8章>第1節(jié)>嵌入奇異期權的權益類結構化產(chǎn)品【答案】：D【解析】：若在結構化產(chǎn)品中嵌入奇異期權，則結構化產(chǎn)品的收益和風險特征就變得更加多樣化。9.在買方叫價基差交易中，確定()的權利歸屬商品買方。A、點價B、基差大小C、期貨合約交割月份D、現(xiàn)貨商品交割品質>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第5章>第1節(jié)>基差定價【答案】：A【解析】：按照點價權利的歸屬劃分，基差交易可分為買方叫價交易(又稱買方點價)和賣方叫價交易(又稱賣方點價)兩種模式。如果將確定最終期貨價格為計價基礎的權利即點價權利歸屬買方，則稱為買方叫價交易；若點價權利歸屬于賣方，則稱為賣方叫價交易。10.在場外交易中，下列哪類交易對手更受歡迎?()A、證券商B、金融機構C、私募機構D、個人>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第7章>第1節(jié)>利率互換與利率風險管理【答案】：B【解析】：在場外交易中，信用風險低的交易對手更受歡迎。一般來說，金融機構的信用風險相對較低。11.在生產(chǎn)經(jīng)營中，企業(yè)有時會面臨產(chǎn)品價格持續(xù)上漲而企業(yè)卻必須執(zhí)行之前簽訂的銷售合同的尷尬局面。此時企業(yè)可以采取的措施是()。A、寧可賠償違約金也不銷售原材料產(chǎn)品B、銷售原材料產(chǎn)品的同時，在現(xiàn)貨市場上等量買入C、銷售原材料產(chǎn)品的同時，在期貨市場上等量買入D、執(zhí)行合同，銷售原材料產(chǎn)品>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第5章>第1節(jié)>庫存管理【答案】：C【解析】：企業(yè)可以采取“庫存轉移”的做法，在現(xiàn)貨市場銷售庫存或產(chǎn)品的同時，在期貨市場上等量買入，以虛擬庫存形式維持總量不變，從而獲取更大收益。12.較為普遍的基差貿易產(chǎn)生于20世紀60年代，最早在()現(xiàn)貨交易中使用，后來逐漸推廣到全美各地。A、英國倫敦B、美國芝加哥C、美國紐約港D、美國新奧爾良港口>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第5章>第1節(jié)>基差定價【答案】：D【解析】：較為普遍的基差貿易產(chǎn)生于20世紀60年代，最早在美國新奧爾良港口現(xiàn)貨交易中使用，后來逐漸推廣到全美各地。13.投資者考慮到資本市場的不穩(wěn)定因素，預計未來一周市場的波動性加強，但方向很難確定。于是采用跨式期權組合投資策略，即買入具有相同期權價格和相同行權期的看漲期權和看跌期權各1個單位，若下周市場波動率變?yōu)?0%，不考慮時間變化的影響，該投資策略帶來的價值變動時多少？

A、5．77B、5C、6．23D、4．52>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第2章>第2節(jié)>希臘字母【答案】：A【解析】：組合的Vega值=2×14．43=28．86，

則Delta=Vega×(40%-20%)=5．77。

這就是波動率變動給該投資策略帶來的價值變動。14.當前股票的指數(shù)為2000點，3個月到期看漲的歐式股指期權的執(zhí)行價為2200點(每點50元)，年波動率為30％，年無風險利率為6％。預期3個月內發(fā)生分紅的成分股信息如表2—3所示。

表2—3預期3個月內發(fā)生分紅的成分股信息

權重(％)

分紅日期(年)

分紅(元)

A

2

0.08

1.A、2911B、2914C、2917D、2918>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第2章>第2節(jié)>B—S—M模型【答案】：D【解析】：根據(jù)股指期權定價公式有：

15.基差的空頭從基差的__________中獲得利潤，但如果持有收益是__________的話，基差的空頭會產(chǎn)生損失。()A、縮小；負B、縮?。徽鼵、擴大；正D、擴大；負>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第6章>第2節(jié)>基差交易策略【答案】：B【解析】：基差的多頭從基差的擴大中獲得利潤，如果國債凈持有收益為正，那么基差的多頭同樣也可以獲得持有收益。而基差的空頭從基差的縮小中獲得利潤，但如果持有收益是正的話，會產(chǎn)生損失。16.關于備兌看漲期權策略，下列說法錯誤的是()。A、期權出售者在出售期權時獲得一筆收入B、如果期權購買者在到期時行權的話，期權出售者要按照執(zhí)行價格出售股票C、如果期權購買者在到期時行權的話，備兌看漲期權策略可以保護投資者免于出售股票D、投資者使用備兌看漲期權策略，主要目的是通過獲得期權費而增加投資收益>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第6章>第1節(jié)>備兌看漲期權策略【答案】：C【解析】：使用備兌看漲期權策略時，期權出售者在出售期權時獲得一筆收入，但是如果期權購買者在到期時行權的話，他則要按照執(zhí)行價格出售股票。17.基差交易是指以期貨價格加上或減去()的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品價格的交易方式。A、結算所提供B、交易所提供C、公開喊價確定D、雙方協(xié)定>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第5章>第1節(jié)>基差定價【答案】：D【解析】：基差交易也稱基差貿易，是指現(xiàn)貨買賣雙方均同意，以期貨市場上某月份的該商品期貨價格為計價基礎，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的升貼水作為最終現(xiàn)貨成交價格的交易方式。升貼水的確定與期貨價格的點定構成了基差交易中兩個不可或缺的要素。18.在場外期權交易中，提出需求的一方，是期權的()。A、賣方B、買方C、買方或者賣方D、以上都不正確>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第7章>第2節(jié)>合約設計【答案】：C【解析】：場外期權一方通常根據(jù)另一方的特定需求來設計場外期權合約，確定合約條款，并且報出期權價格。在這個交易中，提出需求的一方，既可以是期權的買方，也可以是期權的賣方。19.以下()不屬于美林投資時鐘的階段。A、復蘇B、過熱C、衰退D、蕭條>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第3章>第1節(jié)>經(jīng)濟周期分析法【答案】：D【解析】：“美林投資時鐘”理論形象地用時鐘來描繪經(jīng)濟周期周而復始的四個階段：衰退、復蘇、過熱、滯脹。沒有蕭條這個階段。20.投資者認為未來某股票價格下跌，但并不持有該股票，那么以下恰當?shù)慕灰撞呗詾?)。A、買入看漲期權B、賣出看漲期權C、賣出看跌期權D、備兌開倉>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第6章>第1節(jié)>備兌看漲期權策略【答案】：B【解析】：投資者認為未來某股票價格下跌，但并不持有該股票，應買入看跌期權或賣出看漲期權。D項，備兌開倉適用于投資者買入一種股票或手中持有某股票同時賣出該股票的看漲期權的情形。21.若國債期貨市場價格低于其理論的價格，不考慮交易成本，宜選擇的套利策略是()。A、買入國債現(xiàn)貨和期貨B、買入國債現(xiàn)貨，賣出國債期貨C、賣出國債現(xiàn)貨和期貨D、賣出國債現(xiàn)貨，買入國債期貨>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第2章>第1節(jié)>無套利定價理論【答案】：D【解析】：在無套利市場，如果兩種金融資產(chǎn)未來的現(xiàn)金流完全相同(稱為互為復制)，則當

22.模型中，根據(jù)擬合優(yōu)度與統(tǒng)計量的關系可知，當R2=0時，有()。A、F=-1B、F=0C、F=1D、F=∞>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第3章>第2節(jié)>一元線性回歸分析【答案】：B【解析】：23.11月初，中國某大豆進口商與美國某貿易商簽訂大豆進口合同，雙方商定采用基差定價交易模式。經(jīng)買賣雙方談判協(xié)商，最終敲定的FOB升貼水報價為110美分／蒲式耳，并敲定美灣到中國的巴拿馬型船的大洋運費為73．48美元/噸，約合200美分／蒲式耳，中國進口商務必于12月5日前完成點價，中國大豆進口商最終點價確定的CBOT大豆1月期貨合約價格平均為850美分／蒲式耳，那么，根據(jù)基差定價交易公式，到達中國港口的大豆到岸(CNF)價為()美分／蒲式耳。A、960B、1050C、1160D、1162>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第5章>第1節(jié)>基差定價【答案】：C【解析】：美國貿易商向國外出口大豆時，大多采用以下基差定價模式：大豆出口價格=交貨期內任意一個交易日CBOT大豆近月合約期貨價格+CNF升貼水價格；CNF升貼水=FOB升貼水+運費。因此大豆到岸價=850+110+200=1160(美分／蒲式耳)。24.下列關于貨幣互換說法錯誤的是()。A、指在約定期限內交換約定數(shù)量的兩種貨幣本金，同時定期交換兩種貨幣利息的交易協(xié)議B、前后期交換貨幣通常使用相同匯率C、前期交換和后期收回的本金金額通常一致D、期初、期末各交換一次本金，金額變化>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第7章>第1節(jié)>貨幣互換與匯率風險管理【答案】：D【解析】：D項，貨幣互換一般在期初按約定匯率交換兩種貨幣本金，并在期末以相同匯率、相同金額進行一次本金的反向交換。25.美聯(lián)儲對美元加息的政策，短期內將導致()。A、美元指數(shù)下行B、美元貶值C、美元升值D、美元流動性減弱>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第1章>第2節(jié)>美元指數(shù)【答案】：C【解析】：美元指數(shù)(USDX)是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過計算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合變化率來衡量美元的強弱程度，從而間接反映美國的出口競爭能力和進口成本的變動情況。美聯(lián)儲對美元加息的政策會導致對美元的需求增加，美元流動性增加，從而美元升值，美元指數(shù)上行。26.在GDP核算的方法中，收入法是從()的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。A、最終使用B、生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入C、總產(chǎn)品價值D、增加值>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第1章>第1節(jié)>國內生產(chǎn)總值【答案】：B【解析】：收入法是從生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。按照這種核算方法，最終增加值由勞動者報酬、生產(chǎn)稅凈額、固定資產(chǎn)折舊和營業(yè)盈余四部分相加得出。27.用季節(jié)性分析只適用于()。A、全部階段B、特定階段C、前面階段D、后面階段>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第3章>第1節(jié)>季節(jié)性分析法【答案】：B【解析】：季節(jié)性分析法有容易掌握、簡單明了的優(yōu)點，但該分析法只適用于特定品種的特定階段，并常常需要結合其他階段性因素做出客觀評估。28.影響國債期貨價值的最主要風險因子是()。A、外匯匯率B、市場利率C、股票價格D、大宗商品價格>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第9章>第1節(jié)>市場風險【答案】：B【解析】：對于國債期貨而言，主要風險因子是市場利率水平。29.如果一家企業(yè)獲得了固定利率貸款，但是基于未來利率水平將會持續(xù)緩慢下降的預期，企業(yè)希望以浮動利率籌集資金。所以企業(yè)可以通過()交易將固定的利息成本轉變成為浮動的利率成本。A、期貨B、互換C、期權D、遠期>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第7章>第1節(jié)>利率互換與利率風險管理【答案】：B【解析】：互換協(xié)議是指約定兩個或兩個以上的當事人在將來交換一系列現(xiàn)金流的協(xié)議，是一種典型的場外衍生產(chǎn)品。企業(yè)通過互換交易，可以在保有現(xiàn)有固定利率貸款的同時，將固定的利息成本轉變成為浮動的利率成本。30.大宗商品價格持續(xù)下跌時，會出現(xiàn)下列哪種情況?()A、國債價格下降B、CPI、PPI走勢不變C、債券市場利好D、通脹壓力上升>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第1章>第1節(jié)>價格指數(shù)【答案】：C【解析】：CPI、PPI走勢受到大宗商品價格走勢的影響，并對中央銀行貨幣政策取向至關重要，決定市場利率水平的中樞，對債券市場、股票市場會產(chǎn)生一系列重要影響。大宗商品價格持續(xù)下跌時，CPI、PPI同比下跌，而債券市場表現(xiàn)良好，得益于通貨膨脹壓力的減輕，收益率下行的空間逐漸加大。經(jīng)濟下行壓力加大也使得中央銀行推出更多貨幣寬松政策，降息降準窗口再度開啟。31.下列關于Delta和Gamma的共同點的表述中正確的有()。A、兩者的風險因素都為標的價格變化B、看漲期權的Delta值和Gamma值都為負值C、期權到期日臨近時，對于看跌平價期權兩者的值都趨近無窮大D、看跌期權的Delta值和Gamma值都為正值>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第2章>第2節(jié)>希臘字母【答案】：A【解析】：Delta是用來衡量標的資產(chǎn)價格變動對期權理論價格的影響程度，可以理解為期權對標的資產(chǎn)價格變動的敏感性，Gamma值衡量Delta值對標的資產(chǎn)的敏感度，兩者的風險因素都為標的價格變化。BD兩項，看漲期權的Delta∈(0，1)，看跌期權的Delta∈(-1，0)，而看漲期權和看跌期權的Gamma值均為正值；C項，隨著到期日的臨近，看跌平價期權的Delta收斂于-0．5，但是其Gamma值趨近無窮大。32.進行貨幣互換的主要目的是()。A、規(guī)避匯率風險B、規(guī)避利率風險C、增加杠桿D、增加收益>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第7章>第1節(jié)>貨幣互換與匯率風險管理【答案】：A【解析】：一般意義上的貨幣互換由于只包含匯率風險，所以可以用來管理境外投融資活動過程中產(chǎn)生的匯率風險，而交叉型的貨幣互換則不僅可以用來管理匯率風險，也可用來管理利率風險。33.國內生產(chǎn)總值的變化與商品價格的變化方向相同，經(jīng)濟走勢從()對大宗商品價格產(chǎn)生影響。A、供給端B、需求端C、外匯端D、利率端>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第1章>第1節(jié)>國內生產(chǎn)總值【答案】：B【解析】：從中長期看，GDP指標與大宗商品價格呈現(xiàn)較明顯的正相關關系，經(jīng)濟走勢從需求端等方面對大宗商品價格產(chǎn)生影響。34.Gamma是衡量Delta相對標的物價格變動的敏感性指標。數(shù)學上，Gamma是期權價格對標的物價格的()導數(shù)。A、一階B、二階C、三階D、四階>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第2章>第2節(jié)>希臘字母【答案】：B【解析】：期權的Gamma，是衡量Delta值對標的資產(chǎn)的敏感度，定義為期權Delta的變化和標的資產(chǎn)價格變化的比率，是期權價格對標的資產(chǎn)價格的二階導數(shù)。35.操作風險的識別通常更是在()。A、產(chǎn)品層面B、部門層面C、公司層面D、公司層面或部門層面>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第9章>第1節(jié)>操作風險【答案】：D【解析】：操作風險的識別通常在公司層面或者部門層面，與單個金融衍生品的聯(lián)系并不緊密，少有從產(chǎn)品層面進行操作風險的識別。36.中國的固定資產(chǎn)投資完成額由中國國家統(tǒng)計局發(fā)布，每季度第一個月()日左右發(fā)布上一季度數(shù)據(jù)。A、18B、15C、30D、13>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第1章>第1節(jié)>固定資產(chǎn)投資【答案】：D【解析】：中國的固定資產(chǎn)投資完成額由中國國家統(tǒng)計局發(fā)布，每月13日左右公布上月數(shù)據(jù)，每季度第一個月13日左右發(fā)布上一季度數(shù)據(jù)，每年2月底發(fā)布上年數(shù)據(jù)。37.在險價值風險度量時，資產(chǎn)組合價值變化△Ⅱ的概率密度函數(shù)曲線呈()。A、螺旋線形B、鐘形C、拋物線形D、不規(guī)則形>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第9章>第2節(jié)>在險價值(ValueatRisk，VaR)【答案】：B【解析】：資產(chǎn)組合價值變化△Ⅱ的概率密度函數(shù)曲線是鐘形曲線，呈正態(tài)分布。38.()是指持有一定頭寸的、與股票組合反向的股指期貨，一般占資金的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨。A、避險策略B、權益證券市場中立策略C、期貨現(xiàn)貨互轉套利策略D、期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?gt;>>點擊展開答案與解析【知識點】：第6章>第1節(jié)>指數(shù)化投資策略【答案】：B【解析】：權益證券市場中立策略，是指持有一定頭寸的、與股票組合反向的股指期貨，一般占資金的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨。39.上海銀行間同業(yè)拆借利率是從()開始運行的。A、2008年1月1日B、2007年1月4日C、2007年1月1日D、2010年12月5日>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第1章>第2節(jié)>利率、存款準備金率【答案】：B【解析】：2007年1月4日開始運行的上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)是目前中國人民銀行著力培養(yǎng)的市場基準利率。40.在線性回歸模型中，可決系數(shù)R2的取值范圍是()。A、R2≤-1B、0≤R2≤1C、R2≥1D、-1≤R2≤1>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第3章>第2節(jié)>一元線性回歸分析【答案】：B【解析】：擬合優(yōu)度是反映回歸直線與樣本觀察值擬合程度的量，又稱樣本“可決系數(shù)”，常用R2表示。R2的取值范圍為：0≤R2≤1，R2越接近1，擬合效果越好；R2越接近0，擬合效果越差。二、多選題1.6月1日，某美國進口商預期3個月后需支付進口貨款2．5億日元，目前的即期匯率為JPY／USD=0．008358，三個月期JPY／USD期貨價格為0．008379。該進口商為了避免3個月后因日元升值而需付出更多的美元，在CME外匯期貨市場進行套期保值。若9月1日即期匯率為JPY／USD=0．008681，三個月期JPY／USD期貨價格為0．008688，9月到期的JPY／USD期貨合約面值為1250萬日元，則該美國進口商()。A、需要買入20手期貨合約B、需要賣出20手期貨合約C、現(xiàn)貨市場盈利80750美元、期貨市場虧損77250美元D、現(xiàn)貨市場損失80750美元、期貨市場盈利77250美元>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第6章>第3節(jié)>進出口貿易【答案】：A,D【解析】：該美國進口商為了避免3個月后日元升值而付出更多的美元，應該在期貨市場上買入JPY／USD期貨合約。由于3個月后需支付日元為2．5億，而每份合約的價值為1250萬日元，所以，合約數(shù)為：25000／1250=20?，F(xiàn)貨市場上的盈虧為：250000000×(0．008358-0．008681)=-80750(美元)。在期貨市場上，進口商在6月買入20手9月到期的期貨合約，9月份進行反向操作平倉，則期貨市場上的盈虧為：250000000×(0．008688-0．008379)=77250(美元)。2.場外期權交易中，提出需求的一方的需求基本上分為()。A、對沖風險B、規(guī)避風險C、通過承擔風險來謀取收益D、通過規(guī)避風險來謀取收益>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第7章>第2節(jié)>合約設計【答案】：A,C【解析】：提出需求的一方的需求基本上分為兩類：①對沖風險，即通過場外期權的一次交易，把現(xiàn)有資產(chǎn)組合的價格風險對沖到目標水平，而風險對沖持續(xù)的時間與該場外期權合約持續(xù)的時間基本一致；②通過承擔風險來謀取收益，即通過場外期權的一次交易而獲得一定規(guī)模的風險暴露，從而在標的資產(chǎn)價格向預期的水平演進時獲得投資收益。3.關于敏感性分析，以下說法正確的是()。A、期權價格的敏感性分析依賴于特定的定價模型B、當風險因子取值發(fā)生明顯非連續(xù)變化時，敏感性分析結果較為準確C、做分析前應準確識別資產(chǎn)的風險因子D、期權的希臘字母屬于敏感性分析指標>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第9章>第2節(jié)>敏感性分析【答案】：A,C,D【解析】：B項，敏感性分析通常都是基于產(chǎn)品定價模型的一階或者二階線性分析，所以得出的數(shù)字通常在風險因子變動小范圍內時才有意義，特別是對于含有期權這種非線性衍生品的產(chǎn)品而言。如果風險因子變動過大，那么根據(jù)敏感性分析得出的結果的精確性就比較差。4.關于國債期貨的套期保值效果，下列說法正確的是()。A、金融債利率風險上的期限結構和國債期貨相似，因此利率風險能得到較好對沖B、對含有贖回權的債券的套期保值效果不是很好，因為國債期貨無法對沖該債券中的提前贖回權C、利用國債期貨通過β來整體套期保值信用債券的效果相對比較好D、利用國債期貨不能有效對沖央票的利率風險>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第6章>第2節(jié)>久期管理策略【答案】：A,B,D【解析】：C項，利用國債期貨通過β來整體套期保值信用債券的效果相對比較差，主要原因是信用債的價值由利率和信用利差構成，而信用利差和國債收益率的相關性較低。信用利差是信用債券的重要收益來源，由于這部分風險和利率風險表現(xiàn)不一定一致，因此，使用國債期貨不能解決信用債中的信用風險部分，造成套期保值效果比較差。5.下列屬于極端情景的是()。A、相關關系走向極端B、歷史上曾經(jīng)發(fā)生過的重大損失情景C、模型參數(shù)不再適用D、波動率的穩(wěn)定性被打破>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第9章>第2節(jié)>情景分析和壓力測試【答案】：A,B,C,D【解析】：極端情景包括歷史上曾經(jīng)發(fā)生過的重大損失情景和假設情景。假設情景包括模型假設或模型參數(shù)不再適用，市場價格巨幅波動，原本穩(wěn)定的關系如相對價格、相關性、波動率等的穩(wěn)定性被打破，市場流動性急劇降低，相關關系走向極端的+1或-1，或外部環(huán)境發(fā)生重大變化等情景。6.在利率互換市場中，下列說法正確的有()。A、利率互換交易中固定利率的支付者稱為互換買方，或互換多方B、固定利率的收取者稱為互換買方，或互換多方C、如果未來浮動利率上升，那么支付固定利率的一方將獲得額外收益D、互換市場中的主要金融機構參與者通常處于做市商的地位，既可以充當合約的買方，也可以充當合約的賣方>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第7章>第1節(jié)>利率互換與利率風險管理【答案】：A,C,D【解析】：B項，固定利率的收取者稱為互換賣方，或互換空方。7.平穩(wěn)隨機過程需滿足的條件有()。A、任何兩期之間的協(xié)方差值不依賴于時間B、均值和方差不隨時間的改變而改變C、任何兩期之間的協(xié)方差值不依賴于兩期的距離或滯后的長度D、隨機變量是連續(xù)的>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第3章>第2節(jié)>時間序列分析【答案】：A,B【解析】：隨機變量按照時間的先后順序排列的集合叫隨機過程。隨機變量可以是連續(xù)的也可以是離散的。若一個隨機過程的均值和方差不隨時間的改變而改變，且在任何兩期之間的協(xié)方差值僅依賴于兩期的距離或滯后的長度，而不依賴于時間，這樣的隨機過程稱為平穩(wěn)性隨機過程。反之，稱為非平穩(wěn)隨機過程。8.某美國機械設備進口商3個月后需支付進口貨款3億日元，則該進口商()。A、可以賣出日元/美元期貨進行套期保值B、可能承擔日元升值風險C、可以買入日元/美元期貨進行套期保值D、可能承擔日元貶值風險>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第6章>第3節(jié)>進出口貿易【答案】：B,C【解析】：進口商是外匯的天然多頭，此題美元作為本幣，日元作為外匯。B項，該美國進口商3個月后需要支付日元，如果日元升值，他需要花費更多的美元兌換日元，所以，可能承擔日元升值風險；C項，買入日元/美元期貨，當日元升值時，可以獲得期貨收益，抵消了一部分的現(xiàn)貨損失，達到套期保值的目的。9.可以用來度量金融資產(chǎn)價值對風險因素的敏感性指標有()。A、期權的DeltaB、期權的GammaC、凸性D、久期>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第2章>第2節(jié)>希臘字母【答案】：A,B,C,D【解析】：最常見的敏感性指標包括衡量股票價格系統(tǒng)性風險的β系數(shù)、衡量利率風險的久期和凸性以及衡量衍生品風險的希臘字母等。常用的希臘字母包括Delta、Gamma、Vega、Theta、Rho。10.下列關于Rho的性質說法正確的有()。A、看漲期權的Rho是負的B、看跌期權的Rho是負的C、Rho隨標的證券價格單調遞增D、期權越接近到期，利率變化對期權價值的影響越小>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第2章>第2節(jié)>希臘字母【答案】：B,C,D【解析】：Rho的性質如下：①看漲期權的Rho是正的，看跌期權的Rho是負的；②Rho隨標的證券價格單調遞增；③對于看漲期權，標的價格越高，利率對期權價值的影響越大；④對于看跌期權，標的價格越低，利率對期權價值的影響越大；⑤越是實值(標的價格行權價)的期權，利率變化對期權價值的影響越大；⑥越是虛值(標的價格行權價)的期權，利率變化對期權價值的影響越?。虎逺ho隨著期權到期，單調收斂到0，也就是說，期權越接近到期，利率變化對期權價值的影響越小。11.以下關于程序化交易，說法正確的是()。A、實盤交易結果可能與回測結果出現(xiàn)較大差異B、回測結果中的最大回撤不能保證未來不會出現(xiàn)更大的回撤C、沖擊成本和滑點是導致買盤結果和回測結果不一致的重要原因D、參數(shù)優(yōu)化能夠提高程序化交易的績效，但要注意避免參數(shù)高原>>>點擊展開答案與解析【知識點】：第4章>第3節(jié)>模型仿真運行測試【答案】：A,B,C【解析】：A項，好的歷史回測結果并不意味著模型在未來仍然產(chǎn)生穩(wěn)定的盈利，尤其當投資者運用專業(yè)的程序化交易軟件，對模型進行擬合、參數(shù)優(yōu)化之后，往往能夠得到對歷史行情匹配效果非常好的參數(shù)配置。但是，這種經(jīng)過高度優(yōu)化的策略往往可能缺乏泛化能力，造成實盤交易結果與回測結果偏差較大的情況。B項，回測結果優(yōu)秀的策略并不能保證在實盤運行當中有同樣的績效表現(xiàn)，面對不確定的行情，程序化交易策略可能會出現(xiàn)連續(xù)虧損，甚至超過預定最大回撤的情況。C項，導致買盤結果和回測結果不一致的原因有很多，如交易費用、沖擊成本、滑點、過擬合、泛化能力等12.下列關于美元指數(shù)與黃金二者之間關系的說法，哪些是正確的?()A、美元升值或貶值將影響國際黃金供求的變化，影響黃金價格B、美元指數(shù)與黃金二者呈現(xiàn)出負相關關