2024年第一季度中債擔(dān)保品管理業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)報(bào)告

市場(chǎng)聚焦一、市場(chǎng)聚焦機(jī)構(gòu)信用水平及擔(dān)保品質(zhì)量，并反映出市場(chǎng)員利差中，中小銀行利差平均值為3BP，與四季度環(huán)3002502000擔(dān)保品利差中小銀行利差非銀機(jī)構(gòu)利差非法人產(chǎn)品利差1成員利差是指在銀行間市場(chǎng)回購交易中，中小銀行、非銀機(jī)構(gòu)、融資利率差異，利差越高，代表該類型機(jī)構(gòu)獲得流動(dòng)性的成本越高。其市場(chǎng)聚焦質(zhì)押式回購擔(dān)保品覆蓋率買斷式回購擔(dān)保品覆蓋率中債擔(dān)保品業(yè)務(wù)綜覽27.1528.3120.942024.3202320222021202020192018201727.1528.3120.94中債擔(dān)保品業(yè)務(wù)綜覽2502023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月新增質(zhì)押量（萬億元）2023年9月2023年10月2023年11月2023年12月2024年1月2024年2月2024年3月地方政府債占比上升6.23%，記賬式國債占比下降地方政府債政策性銀行債券記賬式國債二級(jí)資本工具地方企業(yè)債政府支持機(jī)構(gòu)債商業(yè)銀行債券其他1.66%1.66%0.86%0.39%0.65%23.39%49.52%21.93%1.38%中債擔(dān)保品業(yè)務(wù)綜覽4020026.4926.4922.0716.2510.456.0413.446.37地方政府債記賬式國債政策性銀行債券信用債用作擔(dān)保品債券面額未用作擔(dān)保品的債券面額政府部門商業(yè)銀行信用社期貨交易所及期貨公司證券公司保險(xiǎn)公司其他1.72%2.49%2.95%1.72%3.79%11.59%46.19%31.27%股份制銀行國有大型銀行城市銀行 農(nóng)村銀行 證券公司政策性銀行其他非銀金融機(jī)構(gòu)外資銀行其他銀行境外機(jī)構(gòu)29.62%25.29%20.75%29.62%25.29%20.75%12.85%7.60%1.51%1.27%0.83%0.16%0.12%0%5%10%15%20%25%30%35%市場(chǎng)研究場(chǎng)外衍生工具交易強(qiáng)制保證金制度構(gòu)建研究——基于國際規(guī)則與域外經(jīng)驗(yàn)的分析機(jī)構(gòu)參與的跨境衍生工具交易將必須遵循巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)和國際證監(jiān)會(huì)組織確定的《非集生工具保證金要求》，構(gòu)建國內(nèi)場(chǎng)外衍生工復(fù)雜、杠桿率高等原因，歷來是金融風(fēng)險(xiǎn)防控的重點(diǎn)擔(dān)保品不足的風(fēng)險(xiǎn)，而金融體系內(nèi)部的相互關(guān)聯(lián)性又市場(chǎng)研究下稱UMR旨在通過雙邊交換保證金來覆蓋風(fēng)險(xiǎn)敞融機(jī)構(gòu)在開展跨境衍生工具交易時(shí)也不可避免國際規(guī)則影響。鑒此，如何在總結(jié)不同法系司區(qū)的制度建設(shè)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，建立我國非集中清工具保證金要求，推進(jìn)場(chǎng)外衍生工具履約保障成的共識(shí)。UMR提出非集中清算場(chǎng)外衍生工具交易必須強(qiáng)制進(jìn)行初始保證金和變動(dòng)保證金交換，以控交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)。UMR主要列明了關(guān)鍵準(zhǔn)則，明確了制度適用的對(duì)象和范圍、初始保證金和初始保證金的管理、跨境交易中的監(jiān)管協(xié)調(diào)等市場(chǎng)研究出臺(tái)了本轄區(qū)內(nèi)的強(qiáng)制保證金監(jiān)管規(guī)則，整體框架與UMR要求基本保持一致，在具體措施上不同程度進(jìn)行重配套制度和服務(wù)設(shè)施的建設(shè)，為政策落地和市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行提供支撐和保障。具體而言，一是盡可能地?cái)U(kuò)大監(jiān)管的對(duì)象范圍，例如美國通過限制監(jiān)管替代的適用條件、香港地區(qū)則直接通過適用對(duì)象條款的規(guī)定，將注冊(cè)地不在當(dāng)?shù)氐闹黧w也納入了監(jiān)管范疇。這主要是考慮衍生工具交易日趨國際化，而其中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)并不受到國境的隔離。二是對(duì)合格擔(dān)保品的范圍實(shí)行本土化的規(guī)定，例如香港地區(qū)立法中增加了恒生指數(shù)的公開買賣股權(quán)，歐盟規(guī)則在合格擔(dān)保品方面增加可轉(zhuǎn)讓證券集合投資計(jì)劃（UCITS），英國排除了歐盟范圍是宏觀審慎管理中常用的方式之一，類似的規(guī)定有利于豐富本地資產(chǎn)的使用場(chǎng)景，增強(qiáng)其流動(dòng)性。三進(jìn)行全流程管理是歐美的主流模式，這使得市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)能專注于交易本身。美國允許擔(dān)保品靈活再使用市場(chǎng)研究于國際實(shí)踐而言，國內(nèi)目前尚缺可執(zhí)行性強(qiáng)定和相關(guān)司法解釋，也暫未形成行業(yè)統(tǒng)一的理標(biāo)準(zhǔn)；缺乏實(shí)踐中的司法案例，致使同一使用本身一般以所有權(quán)轉(zhuǎn)讓的擔(dān)保模式為基礎(chǔ)，而在指以設(shè)立擔(dān)保物權(quán)的形式來提供擔(dān)保，鑒于與所有權(quán)分屬物權(quán)的兩大門類，如何將所有市場(chǎng)研究證金監(jiān)管情況以及相關(guān)協(xié)議文件并不熟悉，如臺(tái)強(qiáng)制保證金規(guī)定，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)需要開展大量的成了較為成熟的保證金管理全鏈條運(yùn)行體系，市場(chǎng)研究出臺(tái)司法解釋或其他恰當(dāng)?shù)姆绞?，一攬子解決業(yè)破產(chǎn)法》與后生效法律之間的適用順序等長(zhǎng)衍生工具市場(chǎng)交易的疑難問題，為衍生工具市金機(jī)制的運(yùn)行提供更加明確的制度支持。關(guān)注易和金融機(jī)構(gòu)境外分支機(jī)構(gòu)在法律合規(guī)方面的求，對(duì)替代適用的相關(guān)規(guī)則進(jìn)行細(xì)化和明確，估、公示和定期更新，提升保證金規(guī)則適用的提高衍生工具交易市場(chǎng)的整體效率。推動(dòng)ISDA主協(xié)中央證券托管機(jī)構(gòu)積極發(fā)揮中央確權(quán)、穿透監(jiān)度優(yōu)勢(shì)，統(tǒng)籌開展非集中清算場(chǎng)外衍生工具初形成布局完整、銜接緊密的場(chǎng)外衍生工具市場(chǎng)本期專欄中央結(jié)算公司與國際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布英文版白皮書場(chǎng)協(xié)會(huì)（ICMA）聯(lián)合撰寫的英文版《推動(dòng)人民幣債券擔(dān)保品國際論壇上發(fā)布，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注文版本在香港國際金融中心的正式亮相，將立人民幣債券在國際市場(chǎng)的擔(dān)保品功能，有本期專欄隨著我國金融市場(chǎng)對(duì)外開放不斷提速，推動(dòng)券成為國際市場(chǎng)合格擔(dān)保品已成為境內(nèi)外各期盼。希望通過白皮書，凝聚各方共識(shí)，探債券參與全球回購交易的可行路徑，為境內(nèi)理部門的指導(dǎo)下，不斷提升國際化服務(wù)水平接中國與國際市場(chǎng)的橋梁紐帶，為我國金融本期專欄擔(dān)保品管理服務(wù)系統(tǒng)完成優(yōu)化升級(jí)利性。按擔(dān)保品業(yè)務(wù)流程與客戶操作