【基于杜邦探析法的美的集團(tuán)財(cái)務(wù)能力探析實(shí)例13000字（論文）】

基于杜邦分析法的美的集團(tuán)財(cái)務(wù)能力分析實(shí)例摘要杜邦分析法是以凈資產(chǎn)收益率為核心比率，對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和財(cái)務(wù)成果進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法，為企業(yè)分析自身的盈利情況、償債實(shí)力、營(yíng)運(yùn)狀況等重要內(nèi)容提供了精準(zhǔn)數(shù)據(jù)。本文首先闡述了杜邦分析法的基本原理，以美的集團(tuán)為例，運(yùn)用杜邦分析法對(duì)該公司2015-2018年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了分析比較，對(duì)凈資產(chǎn)收益率的驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行了分析，并進(jìn)一步對(duì)引起凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等變動(dòng)的因素進(jìn)行了分解，通過(guò)橫向和縱向?qū)Ρ?，深入分析該公司浄資產(chǎn)收益率的變動(dòng)情況及影響因素，以及分析主要因素變動(dòng)的原因及其影響，運(yùn)用公式對(duì)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行了相關(guān)分析，使得結(jié)果變得更為科學(xué)在此基礎(chǔ)上提出了目前存在的問(wèn)題，最后針對(duì)問(wèn)題提出了改進(jìn)措施。通過(guò)對(duì)美的集團(tuán)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力等關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析，在要求質(zhì)量升級(jí)、創(chuàng)新升級(jí)的趨勢(shì)下，美的等各家企業(yè)想要提升當(dāng)前經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，還應(yīng)著力于提升研發(fā)質(zhì)量，應(yīng)用技術(shù)手段優(yōu)化產(chǎn)品與服務(wù)，同時(shí)把握行業(yè)的變革與創(chuàng)新方向，以滿足不斷更新的消費(fèi)需求，積極擴(kuò)寬市場(chǎng)，獲得更好的發(fā)展。關(guān)鍵字：杜邦分析法；美的集團(tuán)；財(cái)務(wù)分析目錄1緒論1.1國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀 緒論1.1國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀杜邦財(cái)務(wù)分析體系（TheDuPondSystem），簡(jiǎn)稱杜邦體系，又稱杜邦分析法，是將若干反映企業(yè)盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和財(cái)務(wù)水平的指標(biāo)按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系，并最終通過(guò)凈資產(chǎn)收益率這一核心指標(biāo)來(lái)綜合反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種分析方法。通過(guò)杜邦財(cái)務(wù)分析體系自上而下或自下而上的分析，不僅可以了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的全貌以及各項(xiàng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，而且還可以查明各項(xiàng)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)增減變動(dòng)的影響因素及存在的問(wèn)題，從而找到企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的癥結(jié)所在，并能夠“對(duì)癥下藥”找到相應(yīng)的解決辦法。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)杜邦分析體系的研究成果主要集中在以下幾個(gè)方面:1.1.1杜邦分析體系的改進(jìn)。一般都是先從分析杜邦財(cái)務(wù)體系的局限性或不足之處入手，然根據(jù)這些局限和不足提出改進(jìn)的建議和方法。例如2020年楊舟在《杜邦分析法的現(xiàn)狀研究》提出三個(gè)改進(jìn)意見(jiàn)：一是增設(shè)動(dòng)態(tài)成長(zhǎng)能力指標(biāo)，二是將權(quán)益乘數(shù)核算指標(biāo)改為權(quán)益報(bào)酬率。三是加入現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)指標(biāo)。加入分析“每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流”“債務(wù)總額與現(xiàn)金比”等現(xiàn)金流量表指標(biāo)。將“每股凈資產(chǎn)”指標(biāo)分解為“每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流”“權(quán)益負(fù)債比”和“債務(wù)總額與現(xiàn)金流”,公式為每股凈資產(chǎn)=每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流×權(quán)益負(fù)債比×債務(wù)總額與現(xiàn)金流。這樣不僅分析企業(yè)的償債能力以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),還充分利用了現(xiàn)金流量表中的數(shù)據(jù),切實(shí)反映出企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況,還在數(shù)據(jù)分析中充分考慮了債務(wù)總額對(duì)企業(yè)盈利能力分析的影響。1.1.2杜邦分析體系在企業(yè)中的具體運(yùn)用。如2020年張姍姍在他的《杜邦分析體系的價(jià)值研究》中提到是股東的企業(yè)，所以財(cái)務(wù)管理的基本目標(biāo)被認(rèn)為是股東財(cái)富最大化，我們?cè)趯?duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)以投資者為重，首先分析所有者投入資產(chǎn)的獲利能力，而杜邦分析體系正好滿足了信息使用者的此項(xiàng)需求.2018年王艦、孫風(fēng)娥和高紹偉在《動(dòng)態(tài)分析功能杜邦財(cái)務(wù)體系構(gòu)建》中，為了彌補(bǔ)運(yùn)用EXCLE設(shè)計(jì)杜邦分析圖的缺陷和不足，提出了通過(guò)運(yùn)用CrystalXcelsius(水晶易表)構(gòu)建動(dòng)態(tài)分析功能的杜邦分析圖，極大地方便了企業(yè)管理人員及時(shí)了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況。1.1.3基于杜邦財(cái)務(wù)分析體系盈利能力的應(yīng)用。2017年張曉會(huì)，劉沙沙借鑒了管理會(huì)計(jì)思路,提出將龍頭指標(biāo)權(quán)益凈利率按照成本性態(tài)劃分為以成本控制為核心管理會(huì)計(jì)中的指標(biāo),再結(jié)合變動(dòng)成本法對(duì)企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加以分析,彌補(bǔ)了對(duì)外報(bào)表一定不足;2016年蘇李華希望杜邦分析體系不僅能夠反映控制成本指標(biāo),還能體現(xiàn)企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制,于是將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)作為權(quán)益凈利率驅(qū)動(dòng)因素;2017年王璨，王艷麗，楊樹(shù)錄將研究重心放在以“可持續(xù)增長(zhǎng)率”作為新龍頭指標(biāo)同時(shí),還加入了“經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)”原理,在區(qū)分企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和金融活動(dòng)基礎(chǔ)上,充分結(jié)合管理會(huì)計(jì)中對(duì)內(nèi)報(bào)表數(shù)據(jù)信息,形成了一套較為完整的杜邦分析體系;蘇李華在肯定了需要考慮可持續(xù)發(fā)展能力重要性之后,提出了要考慮企業(yè)股利分配政策,換言之,企業(yè)經(jīng)營(yíng)者協(xié)調(diào)以及平衡企業(yè)資本積累與股利分派之間關(guān)系,充分考慮到留存收益能否維持企業(yè)未來(lái)健康發(fā)展。1.2國(guó)外研究現(xiàn)狀1.2.1提出信用指數(shù)美國(guó)杜邦公司的皮埃爾杜邦和唐納森?布朗研究出了杜邦財(cái)務(wù)分析體系。亞歷山大沃爾最早研究財(cái)務(wù)狀況綜合平價(jià)，提出了信用能力指數(shù)這一概念，它把選定的流動(dòng)比率、浄資產(chǎn)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等七項(xiàng)財(cái)務(wù)比率用特定的內(nèi)在關(guān)系聯(lián)系起來(lái)，從而對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況做出系統(tǒng)評(píng)價(jià)，以及用于評(píng)價(jià)企業(yè)的信用水平，這就是沃爾評(píng)分法等。與單項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析相比，這種綜合財(cái)務(wù)分析方法更系統(tǒng)、更完備，成為企業(yè)進(jìn)行綜合財(cái)務(wù)分析的一種重要方法。1.2.2將財(cái)務(wù)分析體系分為四大類美國(guó)哈佛大學(xué)教授帕利普對(duì)杜邦財(cái)務(wù)分析體系進(jìn)行了變形、補(bǔ)充而發(fā)展起來(lái)的財(cái)務(wù)體系稱為“帕利普財(cái)務(wù)分析體系”。帕利普在其《企業(yè)分析與評(píng)價(jià)》書(shū)中，將財(cái)務(wù)分析體系中的常用的財(cái)務(wù)比率一般被分為四大類:償債能力比率盈利比率、資產(chǎn)管理效率比率、現(xiàn)金流量比率。帕利普財(cái)務(wù)分析的原理是將某一個(gè)要分析的指標(biāo)層層展開(kāi)，這樣便可探究財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)生變化的根本原因。2017年在《企業(yè)分析與評(píng)價(jià)》一書(shū)的作者Krishna.Pileup在書(shū)中就企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展、財(cái)務(wù)資源的獲取及合理配置、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制分別進(jìn)行了詳細(xì)的闡述,并在結(jié)合三者之間的關(guān)系后,提出要改進(jìn)傳統(tǒng)的杜邦分析體系,就需要引入可持續(xù)增長(zhǎng)率指標(biāo)。并且為了能夠進(jìn)一步反映企業(yè)相關(guān)的股利政策,他還提出增加股利支付率。誠(chéng)然這是一個(gè)里程碑式的進(jìn)步,但對(duì)現(xiàn)金流相關(guān)的信息卻不曾涉及。KrishnaG·Pileup也提出就企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展而言,傳統(tǒng)杜邦分析體系在其全面性上是存在嚴(yán)重缺陷的。為了彌補(bǔ)其不足,體系中的確應(yīng)該引入可持續(xù)增長(zhǎng)率。盡管如此,加入可持續(xù)發(fā)展率后的杜邦分析體系依舊不完善,仍待進(jìn)一步的研究和改進(jìn)。從以上國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于杜邦分析體系的研究可以看出，大部分學(xué)者都是對(duì)杜邦體系進(jìn)行的某一方面或局部的改進(jìn)，涉及到深入系統(tǒng)改進(jìn)的不多。杜邦分析體系是采用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的邏輯鉤稽關(guān)系將資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表結(jié)合在一起，綜合分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的分析方法。本文以美的集團(tuán)為例，根據(jù)美的集團(tuán)2014-2019年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，利用杜邦分析法對(duì)該企業(yè)的盈利能力、償債能力和營(yíng)運(yùn)能力展開(kāi)深入分析，進(jìn)而進(jìn)行對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析，最終通過(guò)指標(biāo)的浮動(dòng)指出該公司目前存在的問(wèn)題，并針對(duì)問(wèn)題提出了改進(jìn)措施。

2.杜邦分析體系概述2.1杜邦分析法理論杜邦分析法是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。具體來(lái)說(shuō)，它是一種用來(lái)評(píng)價(jià)公司盈利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。杜邦模型最顯著的特點(diǎn)是將若干個(gè)用以評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系，并最終通過(guò)權(quán)益收益率來(lái)綜合反映。杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益基本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤(rùn)與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報(bào)的路線圖。2.2杜邦分析法應(yīng)用說(shuō)明2.2.1杜邦分析法基本公式杜邦分析法的基本思路是從核心凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)的分解，通過(guò)使用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、權(quán)益乘數(shù)三個(gè)指標(biāo)的乘積來(lái)表示凈資產(chǎn)收益率，這三個(gè)指標(biāo)分別代表公司的營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和償債能力，最后實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)與管理分析的目的。圖2.1杜邦分析法基本公式2.2.2杜邦分析法各項(xiàng)指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率（ROE）凈資產(chǎn)收益率=稅后利潤(rùn)/所有者權(quán)益。凈資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。資產(chǎn)凈利率（ROA）資產(chǎn)凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額×100%,其中資產(chǎn)平均總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)÷2。資產(chǎn)凈利潤(rùn)率是一種經(jīng)營(yíng)指標(biāo),它主要用來(lái)衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力,該指標(biāo)反映出企業(yè)每單位資產(chǎn)能獲得凈利潤(rùn)的數(shù)量。資產(chǎn)凈利潤(rùn)率與凈利潤(rùn)率成正比關(guān)系,與資產(chǎn)平均總額成反比。權(quán)益乘數(shù)（EM）股東權(quán)益比例的倒數(shù)稱為權(quán)益乘數(shù)，即資產(chǎn)總額是股東權(quán)益總額的多少倍，是杜邦分析法中的一個(gè)指標(biāo)。權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的大小，權(quán)益乘數(shù)越大，說(shuō)明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占的比重越小，財(cái)務(wù)杠桿越大。銷售凈利率銷售凈利率，又稱銷售凈利潤(rùn)率，是凈利潤(rùn)占銷售收入的百分比。是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與銷售收入的對(duì)比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取的能力。該指標(biāo)反映能夠取得多少營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。通過(guò)分析銷售凈利率的升降變動(dòng)，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理,提高盈利水平?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入和平均總資產(chǎn)之比，是衡量企業(yè)資產(chǎn)管理效率的重要財(cái)務(wù)比率，在財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系中具有重要地位?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的一項(xiàng)很重要指標(biāo)，體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。一般情況下，這個(gè)數(shù)值越高，表明了企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。銷售能力就越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率就越高。

3．基于杜邦分析法對(duì)美的集團(tuán)進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析3.1美的集團(tuán)簡(jiǎn)介美的集團(tuán)是一家集消費(fèi)電器、暖通空調(diào)、機(jī)器人與自動(dòng)化系統(tǒng)、智能供應(yīng)鏈、芯片產(chǎn)業(yè)、電梯產(chǎn)業(yè)的科技集團(tuán)。在世界范圍內(nèi)擁有約200家子公司、60多個(gè)海外分支機(jī)構(gòu)及10個(gè)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單位，同時(shí)為德國(guó)庫(kù)卡集團(tuán)最主要股東（約95%）?，F(xiàn)擁有中國(guó)最完整的空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈、冰箱產(chǎn)業(yè)鏈、洗衣機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈、微波爐產(chǎn)業(yè)鏈和洗碗機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈；擁有中國(guó)最完整的小家電產(chǎn)品群和廚房家電產(chǎn)品群；在全球設(shè)有60多個(gè)海外分支機(jī)構(gòu)，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。美的集團(tuán)92%的收入來(lái)自制造業(yè)，主要有暖通空調(diào)、消費(fèi)電器、機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)三大營(yíng)收業(yè)務(wù)構(gòu)成。圖3.1美的集團(tuán)產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)來(lái)源于搜狐網(wǎng)從上圖可以看出，上半年美的集團(tuán)暖通空調(diào)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收714.39億元，占總營(yíng)收的45.46%；消費(fèi)電器營(yíng)收583.51億元，占總營(yíng)收的37.95%，機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)統(tǒng)營(yíng)收120.24億元，占總營(yíng)收的7.82%，產(chǎn)品分布相對(duì)比較均衡。

3.2美的集團(tuán)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表3.1美的集團(tuán)2014-2019年部分財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)額201920182017201620152014資產(chǎn)30,195,54226,370,11524,810,68617,060,07112,884,19412,029,209負(fù)債19,445,93217,124,66316,518,16910,162,4027,281,0317,456,063所有者權(quán)益10,749,6109,245,4528,292,5176,897,6705,603,1624,573,146營(yíng)業(yè)總收入27,938,05126,181,96424,191,89015,984,17013,934,71214,231,097營(yíng)業(yè)總成本5,131,78923,763,43722,473,45914,380,90612,652,31312,971,880營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2,968,3092,556,4112,162,7851,743,5981,491,6871,345,050利潤(rùn)總額2,992,9112,577,3062,185,4771,891,4601,605,1351,399,068凈利潤(rùn)2,527,714 2,165,0421,861,1191,586,1911,362,4661,164,633主營(yíng)業(yè)務(wù)收入27,821,602 25,966,48224,071,23015,904,40413,844,12314,166,818單位：萬(wàn)元表3.2美的集團(tuán)2014年至2019年杜邦分析指標(biāo)201920182017201620152014凈資產(chǎn)收益率23.89%24.08%26.94%27.67%25.44%28.09%資產(chǎn)凈利率8.50%8.42%8.89%11.07%10.92%10.68%銷售凈利率8.67%8.34%7.73%9.97%9.84%8.22%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.981.011.3權(quán)益乘數(shù)2.812.863.032.52.332.63

3.3美的集團(tuán)指標(biāo)數(shù)據(jù)能力分析根據(jù)美的集團(tuán)股份有限公司公開(kāi)的財(cái)務(wù)報(bào)表，以及杜邦分析體系計(jì)算公式，可計(jì)算出杜邦分析相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)。3.3.1銷售凈利率圖3.1美的集團(tuán)2014年-2019年銷售凈利率如上圖表所示，2014-2019年，美的集團(tuán)的銷售凈利率總統(tǒng)呈漲跌波動(dòng)趨勢(shì)，并且波動(dòng)的幅度都是在定的可控制范圍之內(nèi)。美的集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入和浄利潤(rùn)分別處于上升階段，特別是在2019年，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了較大幅度的提升，相比2014年，2019年的營(yíng)業(yè)收入呈直線上升的趨勢(shì)。其中，2014年至2015年，營(yíng)業(yè)收入有所減少，而利潤(rùn)卻有所增加；2015年至2019年每年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都有所增加，從2015年至2016年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)來(lái)看，浄利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度大于營(yíng)業(yè)收入的増長(zhǎng)速度。根據(jù)圖表，能夠發(fā)現(xiàn)和2017年相比，2019年的銷售浄利率增加1.53個(gè)百分點(diǎn)，出現(xiàn)這種情況的主要原因是該公司的銷售收入和浄利潤(rùn)都明顯上升，但前者的速度要比后者的速度快;與2016年相比，2017年的銷售凈利率減少2.24個(gè)百分點(diǎn)，在這一年，美的集團(tuán)的銷售收入和凈利潤(rùn)都有所增加，但是前者的速度要比后者的速度慢，因此，它的銷售浄利率變小。從整體上來(lái)看，在銷售凈利率方面，美的集團(tuán)雖有浮動(dòng)但整體呈較為穩(wěn)定的趨勢(shì)。雖然2016年至2017年下降了2.24個(gè)百分點(diǎn)，但2017年至2019年逐漸回升，可以看出美的集團(tuán)為擴(kuò)展企業(yè)的業(yè)務(wù)，公司的管理人員表示，會(huì)著重加大科技投入，推動(dòng)精益管理的順利實(shí)行，使企業(yè)的規(guī)模能夠不斷擴(kuò)大，保證企業(yè)的并購(gòu)項(xiàng)目能夠順利實(shí)施，讓美的集團(tuán)的產(chǎn)品能夠被越來(lái)越多的人接受。由此可知，美的集團(tuán)近三年來(lái)對(duì)成本費(fèi)用的控制逐步增強(qiáng)，銷售凈利率從2017年開(kāi)始也是逐年遞增。說(shuō)明這五年間，公司的盈利能力有所波動(dòng)，先上升再下降。但整體盈利能力良好。3.3.2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖3.2美的集團(tuán)2014年-2019年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率分析的目的是從不同的角度和環(huán)節(jié)上找出存貨管理中的問(wèn)題，使存貨管理在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)連續(xù)性的同時(shí)，盡可能少占用經(jīng)營(yíng)資金，提高資金的使用效率，增強(qiáng)企業(yè)短期償債能力，促進(jìn)企業(yè)管理水平的提高。從圖3.3.2中可以看出2014-2019年，美的集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降，從1.3次每年下降到0.98次每年，說(shuō)明企業(yè)的總資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力有所下降。査閱美的集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，2014年-2015年，該集團(tuán)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降是營(yíng)業(yè)收入的下降所導(dǎo)致的;而2015年-2019年，美的集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入和資產(chǎn)總額均有增加，但營(yíng)業(yè)收入的增加幅度小于資產(chǎn)總額的增加幅度。但資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本呈下降趨勢(shì)，共向下變動(dòng)0.32左右。說(shuō)明這五年間，公司資產(chǎn)投資的效益降低，營(yíng)運(yùn)能力有所下降。2017年開(kāi)始，美的集團(tuán)在擴(kuò)大銷售規(guī)模的同時(shí)控制成本費(fèi)用，使經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流增加，貨幣資金也隨之增加，致使資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率降低?？梢酝ㄟ^(guò)薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。存貨周轉(zhuǎn)率分析的目的是從不同的角度和環(huán)節(jié)上找出存貨管理中的問(wèn)題，使存貨管理在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)連續(xù)性的同時(shí)，盡可能少占用經(jīng)營(yíng)資金，提高資金的使用效率，增強(qiáng)企業(yè)短期償債能力，促進(jìn)企業(yè)管理水平的提高。3.3.3權(quán)益乘數(shù)分析圖3.3美的集團(tuán)2014年-2019年權(quán)益乘數(shù)2014年-2015年，美的集團(tuán)的權(quán)益乘數(shù)從2.63下降到2.33，是由于資產(chǎn)總額加而負(fù)債總額少，企業(yè)償還部分債務(wù)，在一定程度上降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2015年到2019年美的集團(tuán)的權(quán)益乘數(shù)從2.33上升到2.81，5年間資產(chǎn)總額和負(fù)債總額均有增加，但負(fù)的增加幅度大于資產(chǎn)的增加幅度。權(quán)益乘數(shù)越大，代表公司向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)也越大，公司將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。但是，美的集團(tuán)營(yíng)運(yùn)狀況剛好處于向上趨勢(shì)中，較高的權(quán)益乘數(shù)反而可以創(chuàng)造更高的公司獲利，透過(guò)提高公司的股東權(quán)益報(bào)酬率，對(duì)公司的股票價(jià)值產(chǎn)生正面激勵(lì)效果。說(shuō)明企業(yè)加強(qiáng)了對(duì)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的運(yùn)用，在穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)上適度加強(qiáng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，為企業(yè)帶來(lái)額外的杠桿收益。

3.3.4資產(chǎn)凈利率分析圖3.4美的集團(tuán)2014年-2019年資產(chǎn)凈利率如上圖表所示，總資產(chǎn)凈利率表現(xiàn)的是降跌波動(dòng)的形勢(shì)，我們可以從財(cái)務(wù)報(bào)表中看到美的集團(tuán)的凈利潤(rùn)和平均資產(chǎn)總額都在逐年穩(wěn)步上升，但總體來(lái)說(shuō)平均資產(chǎn)總額增加的速度明顯快于浄利潤(rùn)增加的速度。由以上圖表可以看出，2016年至2019年呈遞減的趨勢(shì)，在2018年總資產(chǎn)收益率下跌了2.65％，但是總資產(chǎn)和浄利潤(rùn)卻還是繼續(xù)增長(zhǎng)，主要是因?yàn)閮衾麧?rùn)的增長(zhǎng)幅度沒(méi)有平均資產(chǎn)總額的增長(zhǎng)幅度大，浄利潤(rùn)增長(zhǎng)了1.5％而平均資產(chǎn)總額長(zhǎng)了3.7％，總資產(chǎn)利潤(rùn)率下降2.65％。從整體上來(lái)說(shuō)，在總資產(chǎn)浄利率方面，雖然美的集團(tuán)從2016年開(kāi)始逐年遞減，但一直在可控范圍內(nèi)，對(duì)自身的資產(chǎn)的利用應(yīng)該加強(qiáng)管理。美的集團(tuán)每單位資產(chǎn)能獲得凈利潤(rùn)，從這些數(shù)據(jù)中能夠發(fā)現(xiàn)它的盈利能力較為穩(wěn)定且可觀的，應(yīng)該增加資產(chǎn)的利用率，使得美的集團(tuán)每單位資產(chǎn)能獲得凈利潤(rùn)增加，這樣才能在成本費(fèi)用方面，企業(yè)的控制較為科學(xué)、有效。

3.3.5凈資產(chǎn)收益率分析圖3.5美的集團(tuán)2014年-2019年凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)情況是由銷售浄利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的變動(dòng)共同決定的。從圖中可以看出從2014年至2019年美的集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)跌幅波動(dòng)狀態(tài)，2014-2019年總體上呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，而2015-2016年上升了2.23個(gè)百分點(diǎn)主要原因是權(quán)益乘數(shù)的增加。而2015年-2019年，美的集團(tuán)的凈資產(chǎn)收率下降了3.78個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明近年企業(yè)的自有資本獲得凈收益的能力越來(lái)越弱了。3.4對(duì)凈資產(chǎn)收率進(jìn)行因素分析——連環(huán)替代法。運(yùn)用連環(huán)替代法對(duì)浄資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析為了進(jìn)一步了解2018、2019年各個(gè)因素對(duì)凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)影響，本文采用連環(huán)替代法依次替換各個(gè)因素。將2018年設(shè)為基期，2019年設(shè)為報(bào)告期，凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)作為分析對(duì)象，兩年間資產(chǎn)收益率的變動(dòng)=23.89％-24.08％=-0.19％。2018年凈資產(chǎn)收益率=8.34％×1.01×2.86=24.08％。對(duì)銷售浄利率進(jìn)行替代:8.67％×1.01×2.86=25.04%，銷售利率的影響為:25.04%％-24.08％=0.96％對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行替代:8.34％×0.98×2.86=23.38%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響為:23.38％-25.04％=-1.66％對(duì)權(quán)益乘數(shù)進(jìn)行替代:8.34％×1.01×2.81=23.67%，權(quán)乘數(shù)的影響為23.67％-23.38％=0.39％通過(guò)上述分析可知，使得美的集團(tuán)20119凈資產(chǎn)收益率下降的因素中，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率的影響最為明顯，使得凈資產(chǎn)收益率降低了1.66%；其次是銷售凈利率的影響，使得凈資產(chǎn)收益率增加了0.96%。以上因素共同作用使得凈資產(chǎn)收益率比2018年下降了0.19%。用同樣的方式分析2016-2017年造成凈資產(chǎn)收益率下降的因素，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響最為顯著。這說(shuō)明公司資產(chǎn)利用效率不太穩(wěn)定，公司未來(lái)更應(yīng)注重資產(chǎn)利用效率的提升。3.5美的與海爾財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比分析作為我國(guó)家電行業(yè)中的知名企業(yè)，美的集團(tuán)股份有限公司與海爾股份有限公司的產(chǎn)業(yè)格局極為相似，之間的競(jìng)爭(zhēng)也日益激烈。當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)直接關(guān)系到企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所在。采用杜邦分析法，不僅要縱向?qū)Ρ?，還需要橫向?qū)Ρ?，因此利用多?xiàng)指標(biāo)對(duì)美的與海爾進(jìn)行財(cái)務(wù)能力分析，并從財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面對(duì)兩家企業(yè)做出合理比較與評(píng)價(jià)，從而改善經(jīng)營(yíng)管理決策，有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)更好的發(fā)展。3.5.1銷售凈利率圖3.62017-2019美的集團(tuán)與海爾集團(tuán)銷售凈利率從2017－2019年家電行業(yè)生產(chǎn)過(guò)于旺盛，導(dǎo)致富余很多，使得行業(yè)開(kāi)始打價(jià)格戰(zhàn)，整體盈利空間都在縮小，從表中數(shù)據(jù)看出美的集團(tuán)該指標(biāo)2017到2019年都在逐年增加，從三年的平均水平來(lái)看，美的集團(tuán)餓銷售凈利率明顯高于海爾集團(tuán)；從變化趨勢(shì)上來(lái)看，美的和海爾銷售浄利率均在逐年遞增，雖然2017年至2018年海爾集團(tuán)的銷售凈利率較低，但2018年直線上升甚至超過(guò)美的集團(tuán)。說(shuō)明海爾單位收入實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)高，盈利能力強(qiáng)。其中海爾的銷售浄利率波動(dòng)幅度更大，美的相對(duì)較穩(wěn)定?？傮w上美的的銷售凈利率雖然呈現(xiàn)緩慢下降狀態(tài)，但是連續(xù)2個(gè)年度高于海爾，這主要由于美的的目標(biāo)市場(chǎng)地位處于中高端水平，產(chǎn)品的定價(jià)較高帶來(lái)利潤(rùn)收入較高。由于銷售凈利率是凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入凈額的比值，能評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力，該比率越高，則說(shuō)明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，因此以上財(cái)務(wù)信息能表明美的通過(guò)銷售賺取利潤(rùn)的能力更強(qiáng)，成本管理工作完成的更好，盈利能力更強(qiáng)。3.5.2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖3.72017-2019美的集團(tuán)與海爾集團(tuán)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等于銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比值，與企業(yè)資產(chǎn)的使用效率相關(guān)。該比率越高，反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力也越強(qiáng)。海爾的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2017年到2019年逐年下降，美的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也是逐年下降由財(cái)務(wù)報(bào)表可知，美的和海爾在2017年到2019年內(nèi)，營(yíng)業(yè)收入和總資產(chǎn)均呈上升趨勢(shì)，造成總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率波動(dòng)的原因主要是營(yíng)業(yè)收入和總資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度有差異。其中海爾的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略高，由此可得美的的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對(duì)略低，對(duì)資產(chǎn)的使用效率相對(duì)次之。意味著其利用資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率較差，而海爾對(duì)于自身的各項(xiàng)資產(chǎn)利用效率更高，資金的周轉(zhuǎn)狀況更好，營(yíng)運(yùn)能力更強(qiáng)。營(yíng)運(yùn)能力體現(xiàn)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況的優(yōu)劣，通過(guò)關(guān)注資金周轉(zhuǎn)狀況，有助于財(cái)務(wù)報(bào)表使用者進(jìn)一步了解當(dāng)前企業(yè)的營(yíng)業(yè)狀況與資本結(jié)構(gòu)。因此，美的可以從提高銷售收入或處置資產(chǎn)兩方面入手，加快資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)來(lái)提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，提高營(yíng)運(yùn)能力。3.5.3權(quán)益乘數(shù)圖3.82017-2019美的集團(tuán)與海爾集團(tuán)權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)是反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的重要財(cái)務(wù)比率。作為資產(chǎn)總額和股東權(quán)益總額之比，權(quán)益乘數(shù)越大，說(shuō)明企業(yè)充分利用財(cái)務(wù)杠桿的程度越高，獲取的效益越高，但同時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越高。2017-2019年，美的的權(quán)益乘數(shù)和海爾的權(quán)益乘數(shù)均呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，但就三年平均水平而言，美的集團(tuán)的權(quán)益乘數(shù)高于海爾集團(tuán)的權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)主要由資產(chǎn)負(fù)債率決定，兩家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率變動(dòng)趨勢(shì)與權(quán)益乘數(shù)保持一致。海爾集團(tuán)的權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率較低，說(shuō)明海爾集團(tuán)負(fù)債較少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)偏低，同時(shí)企業(yè)沒(méi)有很好地利用財(cái)務(wù)杠桿，相對(duì)保守;美的集團(tuán)較高的權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率反映出公司的債務(wù)壓力可能偏大，償還債務(wù)能力較弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)也較高。但美的集團(tuán)運(yùn)營(yíng)狀況較好且處于上升期，說(shuō)明企業(yè)加強(qiáng)了對(duì)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的運(yùn)用，在穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)上適度加強(qiáng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，為企業(yè)帶來(lái)額外的杠桿收益。

3.5.4總資產(chǎn)收益率圖3.92017-2019美的集團(tuán)與海爾集團(tuán)總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率是企業(yè)凈利潤(rùn)與資產(chǎn)平均總額的比值，反映企業(yè)運(yùn)用自有資本的效率高低。由表中數(shù)據(jù)可得，2017-2019年，美的的凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)小幅下降趨勢(shì)，同時(shí)海爾的資產(chǎn)收益率逐年上升。雖然變動(dòng)趨勢(shì)不同，但整體比較中無(wú)論是從各年數(shù)據(jù)還是三年平均數(shù)據(jù)來(lái)看，美的的凈資產(chǎn)收益率都要高于海爾的浄資產(chǎn)收益率。資產(chǎn)收益率越高，即說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高，那么企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。通過(guò)分解已知，凈資產(chǎn)收益率受總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)兩個(gè)比率共同作用，則分析可得出，美的的凈資產(chǎn)收益率呈下降趨勢(shì)是由于總資產(chǎn)凈利率也在持續(xù)下降，同時(shí)權(quán)益乘數(shù)在上升但總資產(chǎn)利率的影響更大，所以最終其凈資產(chǎn)收益率仍呈現(xiàn)為逐年下降。3.5.5小結(jié)以上借助杜邦分析法對(duì)美的和海爾2017-2019年的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了綜合對(duì)比分析，可以發(fā)現(xiàn)兩家企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均在可控范圍內(nèi)，表現(xiàn)比較樂(lè)觀，而在具體的財(cái)務(wù)能力方面，兩家企業(yè)則各有優(yōu)勢(shì)與不足.從盈利能力來(lái)說(shuō)，通過(guò)銷售浄利率與總資產(chǎn)浄利率兩個(gè)比率可以看出，美的集團(tuán)近3年銷售凈利率均高于海爾集團(tuán)，而銷售凈利率用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取的能力，因此可以得出美的通過(guò)銷售獲得利潤(rùn)的能力更強(qiáng)，而海爾的銷售獲利能力相對(duì)較弱。而總資產(chǎn)凈利率反映的是公司運(yùn)用全部資產(chǎn)所獲得利潤(rùn)的水平，近三年來(lái)美的集團(tuán)的總資產(chǎn)凈利率在2017以及2018年高于海爾集團(tuán)，于2019年海爾集團(tuán)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于美的集團(tuán)，因此可以看出海爾集團(tuán)在前兩年成本管理較差。從上述分析得出美的應(yīng)保持并穩(wěn)定好企業(yè)的盈利能力，同時(shí)加強(qiáng)成本管理提高資產(chǎn)獲利率，海爾和美的均需要提高企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入并加強(qiáng)成本控制，增加投入產(chǎn)出水平，使得資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)越來(lái)越有效。建立合理的授權(quán)審批制度以完善對(duì)成本費(fèi)用的監(jiān)督，達(dá)到增強(qiáng)企業(yè)獲利能力的效果。從營(yíng)運(yùn)能力來(lái)說(shuō)，海爾的三年平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略高于美的，表明海爾各項(xiàng)資產(chǎn)的利用效率更高，資金的周轉(zhuǎn)狀況更好。因此美的要提高對(duì)自身資產(chǎn)的利用效率，及時(shí)處理閑置資產(chǎn)，改善企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力;而海爾也應(yīng)加強(qiáng)資產(chǎn)的管理利用以防止總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)一步下降的趨勢(shì)。從償債能力來(lái)說(shuō)，近三年數(shù)據(jù)來(lái)看，權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率均顯示出美的的償債能力較好，因此美的可以在合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)，充分利用杠桿效應(yīng)獲利;海爾則是利用了負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用，但其資本結(jié)構(gòu)不太安全，易受危機(jī)影響，需要優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)以促進(jìn)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

4．總計(jì)與建議本文對(duì)美的集團(tuán)在杜邦分析體系下各個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，通過(guò)銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)反映企業(yè)盈利能力，通過(guò)企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力，通過(guò)權(quán)益乘數(shù)反映企業(yè)償債能力；以及選擇同行業(yè)的海爾作為參照進(jìn)行分析對(duì)比，深刻的反映出企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況。分析得出:4.1美的集團(tuán)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析就發(fā)展能力而言，美的集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入，資產(chǎn)和凈利潤(rùn)都是持續(xù)增長(zhǎng)的，市場(chǎng)前景較好。近年來(lái)，美的集團(tuán)機(jī)電事業(yè)群從家電核心領(lǐng)域出發(fā)，走向多元化成長(zhǎng)，在去年四季度宣布重新規(guī)劃整體業(yè)務(wù)架構(gòu)，拓展各大領(lǐng)域核心產(chǎn)品，全方位展現(xiàn)了智慧科技的實(shí)力。二，就營(yíng)運(yùn)能力來(lái)說(shuō)，美的集團(tuán)存貨、應(yīng)收賬款利用效率較高。而近五年美的集團(tuán)平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降，表明其資產(chǎn)利用效率處于劣勢(shì)，資金的周轉(zhuǎn)狀況需要改善，美的應(yīng)提高資產(chǎn)管理利用效率，盡快處置閑置資產(chǎn)改善其營(yíng)運(yùn)能力。三，償債能力方面，美的集團(tuán)短期償債風(fēng)險(xiǎn)低，但其長(zhǎng)期償債能力仍需要進(jìn)一步加強(qiáng)、美的可以在合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)，充分利用杠桿效應(yīng)獲利。4.2基于美的集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況，提出合理化建議美的集團(tuán)可從以下幾方面來(lái)改善其公司財(cái)務(wù)狀況：一，提升企業(yè)成本管理水平，降低銷售水平，并采取有效的營(yíng)銷策略以提高企業(yè)銷售能力；美的集團(tuán)股份有限公司銷售利潤(rùn)率低是因?yàn)槠滗N售成本高，美的集團(tuán)公司銷售成本高是因?yàn)槠滗N售渠道過(guò)長(zhǎng)，因此需要通過(guò)構(gòu)建扁平化的渠道來(lái)壓縮銷售成本。構(gòu)建扁平化渠道就是盡量縮短營(yíng)銷渠道，將以前的三級(jí)渠道、二級(jí)渠道逐漸縮短為一級(jí)渠道甚至零級(jí)渠道。目前，美的集團(tuán)股份有限公司已經(jīng)在這一方面開(kāi)始了一些探索，例如開(kāi)設(shè)品牌直營(yíng)店等。品牌直營(yíng)不僅能夠直接了解消費(fèi)者需求，同時(shí)還能夠減少中間商賺取差價(jià)，為企業(yè)獲得較高的利潤(rùn)，而且通過(guò)建立直營(yíng)店，企業(yè)能夠直接了解消費(fèi)者需求，企業(yè)可以利用大數(shù)據(jù)技術(shù)了解目前消費(fèi)者的需求，預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)走向。渠道扁平化是當(dāng)今的主流策略，尤其是隨著電子商務(wù)和物流的快速發(fā)展，各大企業(yè)紛紛抓住這一機(jī)遇發(fā)展自己的扁平化渠道，這也是美的集團(tuán)股份有限公司在未來(lái)需要著重加強(qiáng)的地方。二，進(jìn)行促銷以提高資產(chǎn)使用效率，提高存貨周轉(zhuǎn)速度，同時(shí)加大應(yīng)收賬款催收力度以減少壞賬；提高美的集團(tuán)股份有限公司的資產(chǎn)使用效率，通過(guò)擴(kuò)大資產(chǎn)擴(kuò)張規(guī)模是根本途徑。目前，美的集團(tuán)股份有限公司已經(jīng)上市三年有余，已經(jīng)積累了相當(dāng)?shù)默F(xiàn)金儲(chǔ)備，而且美的集團(tuán)股份有限公司品牌影響力很大，想要大規(guī)模的融資也不成問(wèn)題。2019年的財(cái)報(bào)顯示，美的集團(tuán)股份有限公司2019年的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流為385億，自有資金709億元，合計(jì)1094億元。對(duì)美的集團(tuán)股份有限公司來(lái)說(shuō)，有如此雄厚的資本，要實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)擴(kuò)張是非常輕松的。所以，美的集團(tuán)股份有限公司應(yīng)該抓緊機(jī)遇，大規(guī)模的進(jìn)行資本擴(kuò)張。2015年3月，美的集團(tuán)股份有限公司已經(jīng)以4.73億美元收購(gòu)了日本東芝，實(shí)現(xiàn)了在日本、東南亞和中東市場(chǎng)的擴(kuò)張。2016年8月，美的集團(tuán)股份有限公司斥資292億元收購(gòu)了庫(kù)卡。即便是完成了這兩項(xiàng)超級(jí)收購(gòu)，美的集團(tuán)股份有限公司可用來(lái)投資的資金也超過(guò)500億元。因此，在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，美的集團(tuán)股份有限公司還應(yīng)該繼續(xù)進(jìn)行資產(chǎn)的擴(kuò)張，并購(gòu)對(duì)象除了家電行業(yè)的企業(yè)外，還可以是相關(guān)產(chǎn)業(yè)，通過(guò)并購(gòu)，不斷挖掘新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，即便是在家電產(chǎn)業(yè)大環(huán)境不好的情況下，依然可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的良好發(fā)展。三，適當(dāng)采用股權(quán)融資以降低負(fù)債水平，合理運(yùn)用資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)要想長(zhǎng)足發(fā)展，單靠自有資金發(fā)展顯然是不太現(xiàn)實(shí)的，還要有借入資金的支撐。所以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在就有一定的必然性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最主要的表現(xiàn)形式就是支付風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)是由企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量的不確定性與負(fù)債到期日之間的矛盾引起的。減小財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、回避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是企業(yè)財(cái)務(wù)部門(mén)的一項(xiàng)重要工作。權(quán)衡財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資金成本的關(guān)系，控制籌資風(fēng)險(xiǎn)與謀求最大利益之間尋求一種平衡，確定最佳資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)在市場(chǎng)經(jīng)済的不斷完善下，能否對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力體系進(jìn)行正確的分析，已成為一個(gè)企業(yè)在竟?fàn)幹心芊袢〉脙?yōu)勢(shì)的重要因素，因?yàn)槠髽I(yè)在生存和競(jìng)爭(zhēng)的過(guò)程中必然會(huì)遇到很多內(nèi)部或外部的問(wèn)題。對(duì)于外部問(wèn)題，有時(shí)決策者和管理者是不能左右的，但是內(nèi)部問(wèn)題，在大多情況下，很大程度上是取決于企業(yè)內(nèi)部管理層的決策和管理方法上。就企業(yè)運(yùn)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。所以，要使?fàn)I運(yùn)能力體系得到良好的發(fā)展和建立，首先要解決的的拆除企業(yè)內(nèi)部各部門(mén)的墻，再則就是在保持良好的營(yíng)運(yùn)能力的條件下，還要確保企業(yè)良好的償債能力，將企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最低水平。因此，一個(gè)良好的營(yíng)運(yùn)能力體系的建立、發(fā)展和運(yùn)行，必然會(huì)使企業(yè)在竟?fàn)幒桶l(fā)展中順利進(jìn)行。過(guò)去的幾年里，我國(guó)家電行業(yè)實(shí)現(xiàn)著由大到強(qiáng)的重要轉(zhuǎn)變，2016年掀起的并購(gòu)熱潮顯示出我國(guó)家電行業(yè)整體實(shí)力上升的事實(shí)。在要求質(zhì)量升級(jí)、創(chuàng)新升級(jí)的趨勢(shì)下，美的、海爾等各家企業(yè)想要提升當(dāng)前經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，還應(yīng)著力于提升研發(fā)質(zhì)量，應(yīng)用技術(shù)手段優(yōu)化產(chǎn)品與服務(wù)，同時(shí)把握行業(yè)的變革與創(chuàng)新方向，以滿足不斷更新的消費(fèi)需求，積極擴(kuò)寬市場(chǎng)，獲得更好的發(fā)展。通過(guò)對(duì)美的集團(tuán)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力等關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析，可以判斷美的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)都是在可控的范圍之內(nèi)，總體表現(xiàn)是比較樂(lè)觀的。

結(jié)論通過(guò)分析美的集團(tuán)2014—2019年度的財(cái)務(wù)報(bào)表，了解到美的集團(tuán)是以投資型發(fā)展戰(zhàn)略為主，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也在日益增加，經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域擴(kuò)大，與同行業(yè)進(jìn)行比較，經(jīng)營(yíng)狀況相對(duì)穩(wěn)定，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)同行業(yè)較低。而美的集團(tuán)在去年四季度宣布重新規(guī)劃整體業(yè)務(wù)架構(gòu)，公司整體業(yè)務(wù)劃分為：智能家居事業(yè)群、機(jī)電事業(yè)群、暖通與樓宇事業(yè)部、機(jī)器人與自動(dòng)化事業(yè)部，以及數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)五大業(yè)務(wù)板塊。2020年美的集團(tuán)機(jī)電事業(yè)群簽署“機(jī)電產(chǎn)品戰(zhàn)略投資協(xié)議”，計(jì)劃在順德杏壇建設(shè)生產(chǎn)基地，布局智能制造，規(guī)劃將其打造成為世界級(jí)“燈塔工廠”。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)暖通行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型期，中央空調(diào)企業(yè)不再僅僅局限于單純售賣設(shè)備，而是朝著為客戶提供定制化的綜合解決方案的方向發(fā)展。能夠?yàn)橐粭潣翘峁┮徽兹媲覍I(yè)的解決方案的企業(yè)，必將成為中國(guó)暖通行業(yè)技術(shù)的引領(lǐng)者，并在全球產(chǎn)業(yè)格局中占據(jù)重要的地位。為提高綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，美的集團(tuán)加快了轉(zhuǎn)型的步伐。2020年7月，美的集團(tuán)旗下中央空調(diào)事業(yè)部進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，將旗下零售板塊轉(zhuǎn)交給美的家用部門(mén)運(yùn)作，自身則專注工程（ToB）業(yè)態(tài)，深耕房地產(chǎn)、軌道交通、數(shù)據(jù)中心、醫(yī)療衛(wèi)生、農(nóng)林牧漁、文化教育、大型場(chǎng)館、商業(yè)辦公等領(lǐng)域，憑借專業(yè)的系統(tǒng)解決方案斬獲了更多的工程項(xiàng)目。通過(guò)上述分析，我們可作出美的集團(tuán)財(cái)務(wù)表現(xiàn)處于良好狀態(tài)的評(píng)價(jià)。快速多元化戰(zhàn)略的實(shí)施使集團(tuán)在短期內(nèi)豐富了產(chǎn)品線、收獲了先進(jìn)的技術(shù)、加快開(kāi)拓新市場(chǎng)的步伐，但短時(shí)間內(nèi)頻繁并購(gòu)交易的開(kāi)展，例如接連對(duì)東芝家電以及庫(kù)卡集團(tuán)等開(kāi)展海外并購(gòu)業(yè)務(wù)，這些頻繁并購(gòu)交易導(dǎo)致美的集團(tuán)大量借款，長(zhǎng)期借款的陡然增加致使美的集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率的升高，償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)隨之升高，容易發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)，使其陷入極大的現(xiàn)金流壓力和等資風(fēng)險(xiǎn)，各業(yè)務(wù)模塊間如何進(jìn)行資源配置和產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)也將同樣面臨著挑戰(zhàn)。因此，美的集團(tuán)一方面應(yīng)著力于提升研發(fā)質(zhì)量，把握行業(yè)的變革與創(chuàng)新方向，利用技術(shù)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步完善產(chǎn)品與服務(wù)，滿足新的消費(fèi)需求，從而獲得更穩(wěn)定健康的發(fā)展;另一方面應(yīng)當(dāng)繼續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)營(yíng)銷，調(diào)整營(yíng)銷策略，増加其營(yíng)業(yè)收入，從而增加其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)導(dǎo)致的現(xiàn)金流入量，提升集團(tuán)的現(xiàn)金保障能力。同時(shí)，美的集團(tuán)也應(yīng)盡快整合并購(gòu)企業(yè)資源，實(shí)現(xiàn)“1+1＞2”的企業(yè)合并效益，增強(qiáng)盈利能力。美的集團(tuán)還應(yīng)提升成本管理能力，對(duì)其原材料成本、人工工資成本、折舊和能源等方面分別制定并實(shí)施嚴(yán)格的成本控制計(jì)劃，并定期作出相應(yīng)的評(píng)價(jià)以便于針對(duì)計(jì)劃的不足作出相應(yīng)改進(jìn)，從而切實(shí)有效地降低營(yíng)業(yè)成本，提高運(yùn)管理效率，降低管理費(fèi)用。參考文獻(xiàn)[1]衛(wèi)穎．基于價(jià)值鏈視角的現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)分析研究［J］.會(huì)計(jì)之友，2017(02):39－43．[2]李萌萌