【口子窖酒業(yè)盈利能力探析實(shí)例（定量論文）10000字】

XVIII口子窖酒業(yè)盈利能力分析實(shí)例摘要盈利能力是一個(gè)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)一定時(shí)期內(nèi)成果的體現(xiàn)，也是一個(gè)企業(yè)生存的前提條件。文章選取“口子窖盈利能力及提升研究”為主要研究視角，首先通過(guò)大量文獻(xiàn)分析法明確了盈利能力及提升相關(guān)理論，了解口子窖相關(guān)的內(nèi)部和外部環(huán)境以及重要的影響因素，其次是通過(guò)總結(jié)近年來(lái)財(cái)務(wù)資料，運(yùn)用因素分析法等研究方法，再加上整理口子窖相關(guān)的財(cái)務(wù)資料及提升相關(guān)的企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，對(duì)口子窖的盈利能力進(jìn)行綜合性質(zhì)評(píng)價(jià)，找出口子窖中存在的問(wèn)題，有針對(duì)性的提出合理、科學(xué)、有效的建議，旨在進(jìn)一步加快企業(yè)發(fā)展進(jìn)程，為該領(lǐng)域白酒行業(yè)提供理論方面的指導(dǎo)。關(guān)鍵詞：口子窖；財(cái)務(wù)指標(biāo)；盈利能力目錄2847一、緒論 115514二、相關(guān)理論概述 28674(一)企業(yè)盈利能力概念 225811(二)企業(yè)盈利能力的影響因素 225555(三)盈利能力分析的指標(biāo)體系 228366三、口子窖盈利能力分析 422424(一)口子窖基本情況介紹 423293(二)口子窖盈利能力影響因素分析 418103(三)口子窖盈利能力指標(biāo)分析 421564四、口子窖盈利能力存在的問(wèn)題 925157(一)成本水平偏高 923118(二)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)發(fā)揮不充分 931220(三)市場(chǎng)存在風(fēng)險(xiǎn) 931030(四)營(yíng)銷(xiāo)策略不完善 1016513五、口子窖盈利提升建議 1015446(一)完善成本管理 1012519(二)發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用來(lái)優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu) 1017269(三)提高企業(yè)創(chuàng)新能力，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí) 11438(四)完善營(yíng)銷(xiāo)策略，因時(shí)而變 1120772結(jié)論 1216504參考文獻(xiàn) 13一、緒論習(xí)近平總書(shū)記在講話(huà)指出：新中國(guó)70年的砥礪前行，從“一窮二白”的落后局面迅速發(fā)展成當(dāng)今世界第二大經(jīng)濟(jì)體，是從封閉式走向改革和開(kāi)放，從貧困狀態(tài)邁向全面建成小康的和諧、幸福、美麗的社會(huì)……中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展“當(dāng)驚世界殊”?，F(xiàn)代化的大背景下，消費(fèi)者對(duì)白酒產(chǎn)品消費(fèi)能力的提升給白酒行業(yè)提供了良好的市場(chǎng)發(fā)展契機(jī)，口子窖作為白酒產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，它的健康發(fā)展有著不可估量的向?qū)砸饬x，然而市場(chǎng)上任何企業(yè)都是以追求最大化的利潤(rùn)為主要目的，利潤(rùn)往往也正是債權(quán)人和相關(guān)債務(wù)人共同關(guān)注的焦點(diǎn)，不僅可以說(shuō)是促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的發(fā)動(dòng)機(jī)，也可以說(shuō)是是社會(huì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)久健康發(fā)展的催化劑，從口子窖目前現(xiàn)狀來(lái)看仍然存在很多發(fā)展瓶頸問(wèn)題。YarnoffBenjamin,Khavjouolga學(xué)者[1](2019）提出一種盈利能力的統(tǒng)計(jì)和分析方法，依據(jù)企業(yè)各項(xiàng)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)和其所要反映的盈利能力，將每一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)細(xì)分為不相同的盈利經(jīng)營(yíng)能力項(xiàng)目，再對(duì)各盈利經(jīng)營(yíng)能力項(xiàng)目進(jìn)行量化的處理并劃分成不同的盈利能力等級(jí)，然后再為不同的等級(jí)賦予不同的評(píng)分值，最后由人員可將每項(xiàng)能力的評(píng)分加總計(jì)算得出總和評(píng)分，繼而利用總體評(píng)分技術(shù)可對(duì)定性評(píng)價(jià)項(xiàng)目進(jìn)行名次排列和篩選。DirkF.Gerritsen,ElieBouri學(xué)者[2](2019）表示，通過(guò)研究可以發(fā)現(xiàn)，不同的行業(yè)在盈利能力之間存在著很大的差異，產(chǎn)生差異的原因一方面與企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)模式不同，另一方面與宏觀(guān)環(huán)境相關(guān)。李之蟬和周霞[3](2019）兩位學(xué)者認(rèn)為，倘若想要提高對(duì)企業(yè)盈利能力評(píng)估的準(zhǔn)確性和客觀(guān)性，是必須要建立在全面評(píng)估的基礎(chǔ)上。因?yàn)椴皇侵挥袉我坏挠绊懸蛩夭拍苤苯佑绊懸粋€(gè)企業(yè)的盈利經(jīng)營(yíng)能力。因此，正是企業(yè)的盈利經(jīng)營(yíng)能力受各個(gè)方面不同相關(guān)因素的共同作用影響，只有完善盈利能力指標(biāo)體系，才可以全面、準(zhǔn)確、客觀(guān)地對(duì)企業(yè)的盈利能力高低做以判斷。白丹、宋亦寧[9][10](2019）學(xué)者認(rèn)為，通過(guò)對(duì)格力電器的盈利能力經(jīng)營(yíng)進(jìn)行分析的研究過(guò)程中我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，幾乎每一個(gè)企業(yè)都執(zhí)著于追求其在經(jīng)營(yíng)成果中獲得利潤(rùn)的最大化，而通常我們只是通過(guò)對(duì)其盈利經(jīng)營(yíng)能力的分析正可以反映得出這一目標(biāo)的結(jié)果，通過(guò)對(duì)盈利經(jīng)營(yíng)能力分析不但能夠評(píng)估到該企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的重要性起止，還可以更加了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。劉瑩[11](2019）在進(jìn)行企業(yè)盈利能力分析時(shí)提出應(yīng)考慮其他企業(yè)影響因素，這些影響因素包括商品營(yíng)銷(xiāo)方面能力，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)能力以及通過(guò)有限資金變現(xiàn)能力，如果以上的能力比較強(qiáng)，那么企業(yè)盈利能力自然提升，相反如果企業(yè)以上能力比較弱，那么企業(yè)盈利能力較弱，則無(wú)法為企業(yè)發(fā)展提供后盾力量。盡管近年來(lái)我國(guó)相對(duì)比較重視盈利能力相關(guān)理論研究，但是從整體來(lái)看仍然存在市場(chǎng)環(huán)境差和企業(yè)內(nèi)部管理弱等不足之處，因此文章基于以往學(xué)者研究上，以口子窖為例，結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況，對(duì)企業(yè)盈利能力進(jìn)行研究，并且為了能夠更加直觀(guān)的了解企業(yè)盈利能力，運(yùn)用對(duì)比分析法，選擇同行業(yè)中的山西汾酒和瀘州老窖與之對(duì)比，找出口子窖存在的問(wèn)題，有針對(duì)的提出改善策略，文章研究旨在幫助口子窖找到提升盈利能力的方式，同時(shí)也是從全新視角出發(fā)理論應(yīng)用實(shí)踐的一次重要探索。二、相關(guān)理論概述(一）企業(yè)盈利能力概念盈利能力，本質(zhì)上來(lái)說(shuō)就是指企業(yè)在一段時(shí)期內(nèi)獲得利潤(rùn)的能力，通過(guò)對(duì)盈利能力的分析，可以了解企業(yè)財(cái)務(wù)情況以及生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況，也可以為企業(yè)制定下一步生產(chǎn)計(jì)劃提供參考。此外企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)效益也可由企業(yè)的盈利經(jīng)營(yíng)能力反映出來(lái)，也就是說(shuō)，一個(gè)企業(yè)的盈利能力水平越高，企業(yè)經(jīng)濟(jì)的效益就會(huì)越好，相對(duì)來(lái)看，如果一家企業(yè)的盈利經(jīng)營(yíng)能力比較薄弱，則企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益狀況就會(huì)越差。另外良好的盈利能力可以代表企業(yè)的價(jià)值取向，在外界市場(chǎng)多變的情況下，良好的盈利能力可以幫助企業(yè)有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。(二）企業(yè)盈利能力的影響因素通過(guò)對(duì)一個(gè)企業(yè)的盈利經(jīng)營(yíng)情況分析，可以進(jìn)一步的去了解一個(gè)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的趨勢(shì)。其中主要影響企業(yè)盈利經(jīng)營(yíng)能力發(fā)生明顯變化的會(huì)有以下幾方面因素：首先，行業(yè)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境。加強(qiáng)對(duì)企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)能力認(rèn)識(shí)，抓住資源配置中存在的不足，做出相對(duì)應(yīng)的揚(yáng)長(zhǎng)避短政策。在市場(chǎng)大潮中，由于企業(yè)數(shù)量不斷上升，市場(chǎng)發(fā)展空間有限，各個(gè)企業(yè)為了擴(kuò)大市場(chǎng)份額提高自身競(jìng)爭(zhēng)力運(yùn)用各種手段。新企業(yè)為了能夠獲得一席之地往往通過(guò)低價(jià)策略，獲得消費(fèi)者的認(rèn)可，在這種情況下市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手增多使得部分企業(yè)的利潤(rùn)減少，企業(yè)盈利能力隨之下降，因此外界行業(yè)環(huán)境對(duì)企業(yè)盈利能力具有直接影響[8]。其次，產(chǎn)品質(zhì)量。“打鐵還需自身硬”企業(yè)想要獲得顧客的認(rèn)可，必須滿(mǎn)足消費(fèi)者需求，因此企業(yè)只有選用優(yōu)質(zhì)的原材料，與消費(fèi)者需求相契合，才能保證自己的產(chǎn)品被市場(chǎng)認(rèn)可，與此同時(shí)企業(yè)選用優(yōu)質(zhì)的原材料，保證產(chǎn)品質(zhì)量是提升競(jìng)爭(zhēng)力提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵因素[7]。最后，稅收政策。稅收政策與企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利能力息息相關(guān)，稅收政策發(fā)生了極大的變動(dòng)，企業(yè)盈利能力也會(huì)得到相應(yīng)變化，因此隨著不同稅收政策出臺(tái)，企業(yè)需要及時(shí)了解對(duì)企業(yè)有利的稅收政策，一方面可以減少稅費(fèi)，另一方面強(qiáng)化企業(yè)盈利能力[4]。(三）盈利能力分析的指標(biāo)體系盈利能力分析的普遍應(yīng)用方法主要情況包括：以營(yíng)業(yè)收入為基礎(chǔ)的銷(xiāo)售經(jīng)營(yíng)盈利能力分析、以資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)的盈利能力分析、以權(quán)益資本為基礎(chǔ)的盈利經(jīng)營(yíng)能力分析等方法。1.銷(xiāo)售利潤(rùn)率銷(xiāo)售利潤(rùn)率是以營(yíng)業(yè)收入為基礎(chǔ)的銷(xiāo)售經(jīng)營(yíng)盈利能力分析中的核心。銷(xiāo)售利潤(rùn)率是反映企業(yè)達(dá)到盈利能力的基本性質(zhì)指標(biāo)。銷(xiāo)售利潤(rùn)率的指標(biāo)有銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售凈利率。不同的銷(xiāo)售利潤(rùn)率，其內(nèi)涵不同，所揭示的收入與利潤(rùn)之間的關(guān)系也各不相同，其在分析評(píng)估中也各有不同的意義。計(jì)算公式：銷(xiāo)售利潤(rùn)率=利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入*100%銷(xiāo)售毛利率=銷(xiāo)售毛利/營(yíng)業(yè)收入*100%銷(xiāo)售凈利率=凈利率/營(yíng)業(yè)收入*100%銷(xiāo)售毛利率和銷(xiāo)售凈利率的變化與收入、成本、凈利潤(rùn)有著緊密的關(guān)系，可以說(shuō)明企業(yè)管理水平和經(jīng)營(yíng)盈利能力。銷(xiāo)售額度越高，利潤(rùn)也會(huì)愈高，營(yíng)業(yè)收入不發(fā)生變動(dòng)的情況下，銷(xiāo)售利潤(rùn)率自然就會(huì)愈高；相反而言，銷(xiāo)售額越低的情況下，總利潤(rùn)也是愈低，隨著變化的銷(xiāo)售利潤(rùn)率也就愈低?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率，又叫做總資產(chǎn)凈利率，是個(gè)反映盈利能力綜合性很強(qiáng)的指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率指的是一個(gè)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)所能夠取得的報(bào)酬總額與資產(chǎn)平均額的比率。它是以資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)的盈利能力分析中的基本部分[5]。計(jì)算公式：總資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額*100%總資產(chǎn)報(bào)酬率可以用來(lái)表示企業(yè)總資產(chǎn)的實(shí)際獲利能力，獲得的凈利潤(rùn)越高，則可以表明企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率會(huì)愈高，也可以說(shuō)明一個(gè)企業(yè)在整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中投入產(chǎn)出的程度也就越高，企業(yè)能夠取得較多的收益。反而言之，企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率越低，獲得的收益和回報(bào)就會(huì)變得越少。3.凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是以權(quán)益資本為基礎(chǔ)的盈利能力分析的重要成分。凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)的之比，是反映企業(yè)盈利能力的核心指標(biāo)。凈利潤(rùn)、平均總資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、平均凈資產(chǎn)的變動(dòng)都會(huì)使凈資產(chǎn)收益率受波動(dòng)產(chǎn)生相對(duì)性的變化[6]。其公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均股東權(quán)益*100%凈資產(chǎn)收益率=銷(xiāo)售凈利潤(rùn)*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)凈資產(chǎn)收益率可以說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。凈資產(chǎn)收益率水平越高，企業(yè)能夠獲得的利潤(rùn)越大，則企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益越好，企業(yè)的發(fā)展更加良好、穩(wěn)定。反之，在一定程度上可以表現(xiàn)出企業(yè)的衰敗的趨勢(shì)。三、口子窖盈利能力分析(一）口子窖基本情況介紹安徽口子酒業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)為口子窖）建立于1951年，成立之初僅僅依靠幾臺(tái)簡(jiǎn)單的小作坊，在70多年的風(fēng)雨歷程中，口子窖酒業(yè)堅(jiān)持自己的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之路，成功創(chuàng)造百年企業(yè)。它是我國(guó)從事白酒生產(chǎn)、加工、銷(xiāo)售的企業(yè)，也是作為融合濃香、醬香等多種香型口感特色的兼香型高端白酒代表。2016-2020年在省內(nèi)的市場(chǎng)份額由22.13%上升到25.64%，在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額由4.36%上升到5.01%?？梢?jiàn)，從企業(yè)規(guī)模來(lái)看在同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。但是由于十八大提出的“八項(xiàng)規(guī)定”和對(duì)環(huán)保的高要求，以及勞動(dòng)力和原材料成本居高不下的限制?？谧咏堰@一區(qū)域性的龍頭企業(yè)在安徽省乃至全國(guó)區(qū)域內(nèi)的市場(chǎng)份額拓展程度不足，有待進(jìn)一步加強(qiáng)。(二）口子窖盈利能力影響因素分析我國(guó)白酒行業(yè)自從經(jīng)歷了上世紀(jì)的改革開(kāi)放階段后，白酒企業(yè)數(shù)量不斷上升，市場(chǎng)發(fā)展空間變得有限。俄羅斯的伏特加和德國(guó)的苦艾酒等國(guó)際白酒品牌的涌入，市場(chǎng)已經(jīng)逐步日趨完善和成熟。國(guó)內(nèi)外白酒品牌類(lèi)型和白酒企業(yè)的增多使得我國(guó)整體白酒行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到深度調(diào)整期。最近幾年，口子窖高端白酒系列產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上發(fā)展?fàn)顩r良好，市場(chǎng)格局也正朝著高品質(zhì)、高知名度的白酒方向發(fā)展?？谧咏迅叨税拙圃絹?lái)越多的走進(jìn)老百姓的飯桌，人們?cè)诎拙品矫娴男枨髾n次，由起初的低端低價(jià)白酒邁向高端白酒方向。這將有利于促進(jìn)口子窖白酒產(chǎn)業(yè)完成一次革命性的巨變，注重提升口子窖白酒的質(zhì)量和口感，促進(jìn)廣大人民群眾對(duì)白酒的消費(fèi)升級(jí)。因此，口子窖在生產(chǎn)過(guò)程中應(yīng)不僅要重視酒品、還要注重酒質(zhì)，同時(shí)對(duì)酒文化花心思，讓酒文化充分滲透到白酒銷(xiāo)售的全過(guò)程中，而不是一味的采用代理商加盟的方式拓寬市場(chǎng)。通過(guò)改進(jìn)以上盈利能力的影響因素，進(jìn)而促使口子窖在我國(guó)白酒市場(chǎng)內(nèi)更加規(guī)范，結(jié)構(gòu)更加合理。(三）口子窖盈利能力指標(biāo)分析1.口子窖盈利能力縱向分析(1）銷(xiāo)售經(jīng)營(yíng)盈利能力縱向分析口子窖2016年—2020年的銷(xiāo)售經(jīng)營(yíng)盈利能力的分析見(jiàn)表3-1及圖3-1;表3-1口子窖2016—2020年銷(xiāo)售經(jīng)營(yíng)盈利能力分析表項(xiàng)目/年份2016年2017年2018年2019年2020年?duì)I業(yè)收入(億元）82.3862.9357.8768.1788.81營(yíng)業(yè)成本(億元）41.2234.2336.5336.9647.62凈利潤(rùn)(億元）7.021.382.623.696.40銷(xiāo)售毛利41.1528.7028.0931.6341.19銷(xiāo)售毛利率(%）49.95%45.61%48.54%46.40%46.38%銷(xiāo)售凈利率(%）8.52%2.19%4.53%5.41%7.21%資料來(lái)源：根據(jù)口子窖2016-2020年年報(bào)整理圖3-1口子窖2016—2020年銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售凈利率趨勢(shì)圖由表3-1、圖3-1可知，口子窖2017—2020年的營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)上升的態(tài)勢(shì)，盈利情況卻處于相對(duì)平穩(wěn)趨勢(shì)，隨著營(yíng)業(yè)收入與成本的增加，凈利率也在逐漸升高。從2017-2020年整體來(lái)看，銷(xiāo)售毛利率有一定程度的上升，2018年、2019年銷(xiāo)售毛利率雖然也比較高，但未出現(xiàn)明顯的上升幅度。銷(xiāo)售凈利潤(rùn)為正指標(biāo)，表明其銷(xiāo)售經(jīng)營(yíng)盈利能力相對(duì)較好?？谧咏训匿N(xiāo)售凈利率在2019年與上年相比快速上漲了0.88%。2020年以1.80%的速度持續(xù)上漲，由2017-2020年銷(xiāo)售凈利率從2.19%-7.21%持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，間接說(shuō)明口子窖在重視對(duì)營(yíng)業(yè)成本的進(jìn)一步控制。(2）資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力縱向分析圖3-2和表3-2是對(duì)口子窖2016—2020年的總資產(chǎn)報(bào)酬率的分析。表3-22016—2020年資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析表項(xiàng)目/年份2016年2017年2018年2019年2020年?duì)I業(yè)收入(億元）82.3862.9357.8768.1788.81總資產(chǎn)(億元）127.58124.89121.56141.18144.43息稅前利潤(rùn)(億元）8.651.993.386.609.23總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率64.5750.3947.6148.2961.49銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率(%）10.503.165.849.6810.39總資產(chǎn)報(bào)酬率(%）64.5750.3947.6148.2961.49資料來(lái)源：根據(jù)口子窖2016-2020年年報(bào)整理圖3-2口子窖2016—2020年總資產(chǎn)報(bào)酬率趨勢(shì)圖從表3-2以及圖3-2中我們可以清楚地看出，口子窖2016—2018年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率出現(xiàn)較大幅度的趨勢(shì)性下降，銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)由上表分析可得知雖然有升也在下降，2019-2020年總資產(chǎn)報(bào)酬率以48.29%至61.49%，呈現(xiàn)總體上升的情況。雖然2020年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在下降，但是銷(xiāo)售稅前利潤(rùn)率在升高。種種跡象足以表明資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的結(jié)余水平與資產(chǎn)之間的關(guān)系呈現(xiàn)緊密相關(guān)性。(3）資本經(jīng)營(yíng)盈利能力縱向分析口子窖2016-2020年的資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析見(jiàn)表3-3和圖3-3表3-32016—2020年資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析表項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年?duì)I業(yè)收入(億元）82.3862.9357.8768.1788.81平均總資產(chǎn)(億元）127.58124.89121.56141.18144.43凈利潤(rùn)(億元）7.021.382.623.696.40銷(xiāo)售凈利率8.52%2.19%4.53%5.41%7.21%資產(chǎn)負(fù)債率42.18%40.64%38.69%33.74%32.27%權(quán)益乘數(shù)1.731.681.631.511.48凈資產(chǎn)收益率9.75%1.84%3.89%4.77%6.56%財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1.361.321.291.181.05資料來(lái)源：根據(jù)口子窖2016-2020年年報(bào)整理圖3-3口子窖2016—2020年凈資產(chǎn)收益率趨勢(shì)圖從表3-3以及圖3-3中可以看出，口子窖的凈資產(chǎn)收益率在2017年之所以出現(xiàn)較大幅度下降的變動(dòng)，是因?yàn)榭傎Y產(chǎn)報(bào)酬率也有相應(yīng)的變動(dòng)趨勢(shì)對(duì)其影響，企業(yè)加強(qiáng)了對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的重新整合。在2018年受企業(yè)政策內(nèi)部調(diào)控的影響，凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)回暖的跡象，下降趨勢(shì)有所緩解，2019-2020年凈資產(chǎn)收益率繼續(xù)保持上升的發(fā)展勢(shì)頭。2016年-2020年權(quán)益乘數(shù)處于不斷下降的境況，這一變動(dòng)說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債程度相對(duì)低，債權(quán)人受保護(hù)的程度高。從表中可以看出口子窖的資產(chǎn)負(fù)債率在32%-43%之間，但是總體呈下降趨勢(shì)。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)也由1.36下降至1.05。如果想緩解這種不利企業(yè)發(fā)展的情況，可以充分發(fā)揮其財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的作用，通過(guò)增多欠債比重來(lái)提高權(quán)益乘數(shù)，從而增強(qiáng)企業(yè)的盈利經(jīng)營(yíng)能力。2.口子窖盈利能力橫向分析(1）銷(xiāo)售經(jīng)營(yíng)盈利能力橫向分析口子窖是安徽省兼香型高端白酒的重要代表，瀘州老窖是四川省濃香型高端白酒的主要代表，山西汾酒也是山西省清香型高端白酒的重要代表，這三家公司都是所在省份內(nèi)歷史比較悠久的白酒產(chǎn)業(yè)，在國(guó)內(nèi)白酒行業(yè)的市場(chǎng)占有份額分別為5.01%、6.59%、7.98%。因此選取口子窖、瀘州老窖、山西汾酒進(jìn)行同行業(yè)盈利能力進(jìn)行比較。口子窖、瀘州老窖、山西汾酒三家公司2016年至2020年盈利能力比較，見(jiàn)表3-4：表3-42016—2020年銷(xiāo)售經(jīng)營(yíng)盈利能力分析比較表(%）比較對(duì)象公司名稱(chēng)2016年2017年2018年2019年2020年銷(xiāo)售毛利率口子窖49.9545.6148.5446.4046.38瀘州老窖30.8231.3832.7735.2337.36山西汾酒34.6336.1338.6633.3233.34銷(xiāo)售凈利率口子窖8.522.194.535.417.21瀘州老窖4.714.82-1.523.364.62山西汾酒2.772.152.782.811.6圖3-4口子窖及同行業(yè)銷(xiāo)售毛利率柱形圖通過(guò)表3-4及圖3-4口子窖、瀘州老窖、山西汾酒在銷(xiāo)售經(jīng)營(yíng)盈利能力上的比較。通過(guò)三家企業(yè)銷(xiāo)售毛利率來(lái)看，2016年至2020年口子窖的銷(xiāo)售毛利率都高于山西汾酒和瀘州老窖。從三家酒業(yè)的銷(xiāo)售凈利率情況來(lái)看，口子窖的銷(xiāo)售凈利潤(rùn)依然高于瀘州老窖和山西汾酒。可見(jiàn)，口子窖在同等檔次白酒行業(yè)銷(xiāo)售經(jīng)營(yíng)的盈利能力處于領(lǐng)先的水平。(2）資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利橫向分析口子窖、瀘州老窖、山西汾酒三家公司2016年至2020年盈利能力比較見(jiàn)表3-5：表3-52016—2020年資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析比較(%）比較指標(biāo)公司名稱(chēng)2016年2017年2018年2019年2020年總資產(chǎn)報(bào)酬率口子窖64.5750.3947.6148.2961.49瀘州老窖61.6251.61-1.6343.7955.14山西汾酒19.9633.7834.5723.9645.64圖3-5口子窖及同行業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率柱形圖由上表3-5及圖3-5中可以直觀(guān)表明三家白酒企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率從2016年至2020年的變化狀況，可以簡(jiǎn)單的看出2016-2018年瀘州老窖總體呈下降趨勢(shì)，并且在2018年總資產(chǎn)報(bào)酬率呈負(fù)數(shù)表現(xiàn)；2017-2019山西汾酒總體呈下降趨勢(shì)，但是在2020年其總資產(chǎn)報(bào)酬率比有所上升；口子窖2016-2019年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中呈下降趨勢(shì)，2019-2020呈上升趨勢(shì)，說(shuō)明口子窖總資產(chǎn)獲得利潤(rùn)的盈利運(yùn)營(yíng)能力、發(fā)揮經(jīng)濟(jì)效益用以及總體運(yùn)用資產(chǎn)的效率與同行業(yè)其他企業(yè)相比相對(duì)較好。山西汾酒處于居中地位，而瀘州老窖在這一時(shí)間區(qū)間內(nèi)年總資產(chǎn)報(bào)酬率最低。雖然，在2019-2020年口子窖的總資產(chǎn)報(bào)酬率有一定程度的升高，但依然應(yīng)該著力企業(yè)總資產(chǎn)盈利經(jīng)營(yíng)能力的進(jìn)一步加強(qiáng)。(3）資本經(jīng)營(yíng)盈利能力縱向分析口子窖、瀘州老窖、山西汾酒三家公司2016年至2020年盈利能力比較見(jiàn)表3-6：表3-62016—2020年資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析比較表(%）比較指標(biāo)公司名稱(chēng)2016年2017年2018年2019年2020年凈資產(chǎn)收益率口子窖9.751.843.894.776.56瀘州老窖7.641.82-2.363.816.12山西汾酒8.050.312.861.915.27圖3-6口子窖及同行業(yè)凈資產(chǎn)收益率柱形圖表3-6和圖3-6可以整體看出三家企業(yè)凈資產(chǎn)收益率在2016-2020年的變化，其中瀘州老窖與山西汾酒下降趨勢(shì)較為明顯，口子窖在同行業(yè)內(nèi)保持著領(lǐng)先的地位，瀘州老窖處于中等水平，而山西汾酒則處于相對(duì)劣勢(shì)的狀況。瀘州老窖與山西汾酒凈資產(chǎn)收益率在2017-2019年有著明顯的幅度變化，分別在2018年和2017年凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)最低值，即使2019-2020年凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)回暖的現(xiàn)象，和口子窖的凈資產(chǎn)收益率也存在著不小的差距，總而言之，要想企業(yè)的收益率有一定的漲幅，并保持著較佳的水平，每個(gè)企業(yè)都還有著漫長(zhǎng)的道路要走。四、口子窖盈利能力存在的問(wèn)題(一）成本水平偏高通過(guò)對(duì)表3-1口子窖銷(xiāo)售經(jīng)營(yíng)盈利能力的橫向分析，可以得出口子窖2019-2020年不但其凈利潤(rùn)有上升的態(tài)勢(shì)，而且營(yíng)業(yè)成本0.3的上升幅度是高于其營(yíng)業(yè)收入0.28的上升幅度，明顯看出口子窖銷(xiāo)售凈利率呈現(xiàn)趨勢(shì)性下降的原因，歸根于營(yíng)業(yè)成本的上升。2020年銷(xiāo)售毛利率水平下降的波動(dòng)的幅度不高，也表明銷(xiāo)售毛利率下降的原因是營(yíng)業(yè)成本相對(duì)較高的水平，因此企業(yè)要加強(qiáng)對(duì)成本的管理，控制成本偏高水平，以此來(lái)增加凈利潤(rùn)的上升空間，進(jìn)一步提高其盈利能力。(二）財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)發(fā)揮不充分通過(guò)表3-3對(duì)口子窖資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的分析，可以得出企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率在2019-2020年呈下降趨勢(shì)，而且2019年下降幅度在進(jìn)一步擴(kuò)大，表現(xiàn)出企業(yè)的銷(xiāo)售凈利潤(rùn)在減低，凈資產(chǎn)在增高，企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力存在不足的現(xiàn)象。通過(guò)分析可以發(fā)現(xiàn)，2016到2020年企業(yè)的實(shí)際資產(chǎn)欠債率在32%-43%之間浮動(dòng)，一般情況下認(rèn)為企業(yè)的資產(chǎn)欠債率適宜水平是40%-60%之間，與此同時(shí)企業(yè)所對(duì)應(yīng)的權(quán)益乘數(shù)也是比較低。因此，口子窖需要提高權(quán)益乘數(shù)的水平，通過(guò)增高欠債、壓低成本這個(gè)簡(jiǎn)單有效的辦法，得企業(yè)凈資產(chǎn)收益率有進(jìn)一步的增長(zhǎng)，繼而提高口子窖的盈利能力水平。(三）市場(chǎng)存在風(fēng)險(xiǎn)任何白酒企業(yè)在其發(fā)展過(guò)程中都極有可能會(huì)遇到許多不確定性的因素，通過(guò)對(duì)口子窖盈利能力影響因素分析，也是如此，白酒企業(yè)在其穩(wěn)步增長(zhǎng)和快速發(fā)展的過(guò)程中面臨著的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。該類(lèi)行業(yè)的門(mén)檻相對(duì)比較低，因此會(huì)有很多新的企業(yè)參與并且加入到白酒市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中，這對(duì)于口子窖的長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)說(shuō)都有非常大的可能會(huì)產(chǎn)生一定的風(fēng)險(xiǎn)程度。除此之外，當(dāng)今白酒消費(fèi)群體的需求變得愈來(lái)愈多樣化、愈來(lái)愈個(gè)性，愈來(lái)愈復(fù)雜，這些顯著的變化對(duì)口子窖的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提出的要求和考驗(yàn)。盡管這些年年來(lái)用戶(hù)對(duì)口子窖的認(rèn)可度有所提升，但是隨著眾多國(guó)際品牌紛紛涌入到國(guó)內(nèi)的白酒市場(chǎng)，人們對(duì)口子窖也有了新的認(rèn)識(shí)，這些變化使得口子窖的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步地加劇，因此口子窖就更難以獲得更多的利潤(rùn)，其長(zhǎng)久的發(fā)展也必然會(huì)遭遇到一定的阻礙。(四）營(yíng)銷(xiāo)策略不完善通過(guò)對(duì)口子窖盈利能力影響因素分析發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道不健全，從口子窖拓寬市場(chǎng)的方式不難發(fā)現(xiàn)口子窖主要依靠代理加盟獲得更大的市場(chǎng)份額，這種銷(xiāo)售渠道過(guò)于狹窄，使得口子窖不能靈活的處理庫(kù)存量，增加信息的反饋環(huán)節(jié)，為企業(yè)帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)如果代理商對(duì)于市場(chǎng)的評(píng)估不準(zhǔn)確，從而盲目的加大產(chǎn)量，長(zhǎng)此以往導(dǎo)致口子窖脫離實(shí)際的市場(chǎng)需求，導(dǎo)致庫(kù)存堆積。所以口子窖可以?xún)?yōu)化銷(xiāo)售產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)層次，改變市場(chǎng)環(huán)境和顧客需求背景下，以往無(wú)效、落后、不利于企業(yè)發(fā)展的舊有戰(zhàn)略。對(duì)市場(chǎng)廣闊的消費(fèi)群體，積極地采用薄利多銷(xiāo)的營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略，從而增強(qiáng)口子窖的盈利水平。五、口子窖盈利提升建議(一）完善成本管理口子窖盈利能力較低的一個(gè)重要原因是成本水平?jīng)]能很好的控制。以及外部環(huán)境因素的影響，比如疫情期間物價(jià)的有所上漲，因此口子窖需進(jìn)一步注重成本支出的控制。如此一來(lái)，企業(yè)控制成本便可從下面幾點(diǎn)做出應(yīng)變的措施：第一，注重成本管理的體系化建設(shè)，采用基于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)成本費(fèi)用的計(jì)量方法,依據(jù)資源驅(qū)動(dòng)的企業(yè)程序,對(duì)各種產(chǎn)品的成本分類(lèi)與其他管理成本形成分離，從而提高成本信息的可信性和真實(shí)性。第二，加強(qiáng)設(shè)備管理，對(duì)減少設(shè)備的資源損耗以及折舊產(chǎn)生的相關(guān)費(fèi)用做出嚴(yán)格的把關(guān)，提升設(shè)備的綜合利用程度，還要對(duì)與生產(chǎn)相關(guān)的設(shè)備做好定期的維護(hù)工作，以此檢測(cè)其是否能夠正常運(yùn)作，從而不會(huì)使產(chǎn)品的生產(chǎn)出現(xiàn)延誤的情況，給企業(yè)帶來(lái)不必要的損失。第三，企業(yè)盡可能的去控制銷(xiāo)售費(fèi)用，在產(chǎn)品投入市場(chǎng)前進(jìn)行細(xì)致的銷(xiāo)售預(yù)決算，多去開(kāi)發(fā)具有市場(chǎng)潛力的重要地區(qū)和關(guān)鍵領(lǐng)域以及消費(fèi)群體多的地方，進(jìn)而將銷(xiāo)售費(fèi)用謹(jǐn)慎投入。第四，完善企業(yè)的員工激勵(lì)措施，加強(qiáng)宣傳人員對(duì)產(chǎn)品足夠的宣傳力度，增強(qiáng)產(chǎn)品文化的影響力，以及對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的滲透，從而間接增加企業(yè)獲得更多銷(xiāo)售訂單的機(jī)會(huì)，將銷(xiāo)售費(fèi)用整體降低下來(lái)。除此以外，也要在產(chǎn)品的銷(xiāo)售旺季投入相應(yīng)額度銷(xiāo)售成本，擴(kuò)大口子窖在市場(chǎng)上的占有率，提高營(yíng)收水平。(二）發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用來(lái)優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)從以上分析中可以看出口子窖的資產(chǎn)負(fù)債率不是很高，那么，企業(yè)可以充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的重要作用，調(diào)整企業(yè)整體資本的結(jié)構(gòu)層次。首先，企業(yè)可以合理的通過(guò)增加一部分債權(quán)資本。然后，政府相關(guān)部門(mén)加大對(duì)企業(yè)優(yōu)化結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)型的支持力度，設(shè)置投資基金、制定投資政策、加強(qiáng)投入立法。通過(guò)以上舉措，并作出相應(yīng)規(guī)范的政策，讓投資基金以科學(xué)、合理的方式在運(yùn)營(yíng)環(huán)境中健康發(fā)展，以此促使企業(yè)資本的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。這樣一來(lái)，不但可以使財(cái)務(wù)杠桿的作用得到很大程度上的的彰顯，也可以讓企業(yè)降低一定的風(fēng)險(xiǎn)去相應(yīng)提高資產(chǎn)負(fù)債率，最終達(dá)到提升口子窖的盈利目標(biāo)。(三）提高企業(yè)創(chuàng)新能力，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)口子窖根據(jù)新的市場(chǎng)信息和自身原有的核心競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)內(nèi)部管理部門(mén)可以通過(guò)以下措施進(jìn)行有效的大膽創(chuàng)新。首先，強(qiáng)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)的創(chuàng)新，實(shí)行傳統(tǒng)白酒輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的設(shè)計(jì)，白酒企業(yè)一般在這種情況下都會(huì)擁有屬于自己的設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)，企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格要求設(shè)計(jì)人員結(jié)合現(xiàn)下流行元素，以適應(yīng)國(guó)際的白酒市場(chǎng)環(huán)境為主要依托，進(jìn)行本土化的整合，不斷完善自身的產(chǎn)品和模式，推出一系列適合國(guó)內(nèi)需求的創(chuàng)新型產(chǎn)品，獲得國(guó)內(nèi)和海外更多消費(fèi)者的青睞；其次，改善生產(chǎn)環(huán)境，建立完善生產(chǎn)制度，口子窖在生產(chǎn)過(guò)程中由于市場(chǎng)多變性可能為企業(yè)帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)，這就要求企業(yè)自身應(yīng)具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；最后，采用適合企業(yè)發(fā)展的先進(jìn)管理模式，口子窖應(yīng)結(jié)合市場(chǎng)狀況，制定科學(xué)、合理、有效的計(jì)劃。以此避免造成不必要的成本支出，從而提高企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，進(jìn)而達(dá)到企業(yè)追求利潤(rùn)最大化的目的。(四）完善營(yíng)銷(xiāo)策略，因時(shí)而變口子窖一定要因時(shí)而宜而變，制定新的企業(yè)產(chǎn)品戰(zhàn)略營(yíng)銷(xiāo)，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)不斷獲得新老顧客實(shí)際需求量以及對(duì)購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品能力的綜合性等信息、商業(yè)界的期望值，有計(jì)劃地組織各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)和營(yíng)銷(xiāo)宣傳活動(dòng)，為廣大顧客提供令人放心滿(mǎn)意的優(yōu)質(zhì)商品和售后服務(wù)，最終才能實(shí)現(xiàn)不斷提高企業(yè)盈利能力的目標(biāo)。首先，改變白酒高檔、中檔、低檔產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，更多的滿(mǎn)足市場(chǎng)需求和消費(fèi)者的期望。其次，健全線(xiàn)上+線(xiàn)下的銷(xiāo)售渠道，與各大電商平臺(tái)合作建立網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售平臺(tái)，增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)宣傳影響力和直銷(xiāo)能力。線(xiàn)下以團(tuán)購(gòu)代理商去彌補(bǔ)大經(jīng)銷(xiāo)商代理模式的不足。最后，提升品牌文化內(nèi)涵，在不忽視傳統(tǒng)媒體宣傳推廣的前提下，大力提升新媒體對(duì)酒文化的渲染力和影響力?？谧咏炎罱K通過(guò)對(duì)市場(chǎng)的深度挖掘，對(duì)自身品牌知名度的提高，去更好的應(yīng)對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境和行業(yè)狀況，以此