金融市場學(xué)第二版教學(xué)課件第九章衍生金融工具

第九章衍生金融工具第一節(jié)衍生金融工具概述一、衍生金融工具的概念二、衍生金融工具的分類（一）貨幣衍生工具、利率衍生工具、股權(quán)衍生工具（二）金融遠(yuǎn)期、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換和再衍生金融工具第一節(jié)衍生金融工具概述三、衍生工具的功能（一）風(fēng)險規(guī)避功能（二）投機功能第二節(jié)金融期貨一、金融期貨合約的定義金融期貨合約（FinancialFuturesContract）是指協(xié)議雙方同意在約定的將來的某個日期按約定的條件（包括價格、交割地點、交割方式）買人或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。二、期貨交易的有關(guān)規(guī)定1.合約標(biāo)準(zhǔn)化2.保證金3.價格波動幅度

4.清算

第二節(jié)金融期貨三、期貸市場功能（一）轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的功能（二）價格發(fā)現(xiàn)功能第二節(jié)金融期貨四、利率期貨（一）利率期貨交易的概念利率期貨交易又稱國債期貨交易，是指期貨市場上，投資者支付少量的履約保證金，通過公開競價方式買賣標(biāo)準(zhǔn)化的、附有利率的國債（國庫券、公債）的期貨合約，在未來某一特定時期進行交割的一種交易方式。（二）利率期貨合約的種類

1.短期國庫券利率期貨合約

2.中長期國債利率期貨合約第二節(jié)金融期貨（三）利率期貨的功能

1.規(guī)避因市場利率變動而產(chǎn)生的潛在風(fēng)險2.反映未來市場利率水平及走向3.推動債券三級市場的發(fā)展，促進國債的發(fā)行（四）利率期貨的應(yīng)用

1.利用利率期貨投機2.利用利率期貨套利第二節(jié)金融期貨五、股指期貨（一）股指期貨的概念股指期貨是以股價指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，它是一種有法律約束力的合約，簽約雙方在未來的某個特定日期，依據(jù)預(yù)先決定的指數(shù)大小（即成交價格），進行標(biāo)的指數(shù)買賣。（二）股指期貨合約的結(jié)構(gòu)1.標(biāo)的指數(shù)

2.交易單位

3.最小變動價位4.每日價格最大波動幅度限制

5.合約月份6.最后交易日7.交割日和結(jié)算日8.交割方式與結(jié)算價9.交易時間第二節(jié)金融期貨（三）股指期貨的應(yīng)用1.利用股票指數(shù)期貨投資

2.運用股票指數(shù)期貨進行套期保值

3.利用股票指數(shù)期貨進行套利交易

4.利用股票指數(shù)期貨進行資產(chǎn)分配

5.利用股票指數(shù)期貨創(chuàng)造投資組合保險第三節(jié)金融期權(quán)一、期權(quán)的概念與特點（一）期權(quán)的概念

期權(quán)（Options），是指在確定的日期或這個日期之前，持有人所享有的依照事先約定的履約價格（ExercisePrice或StrikePrice），買進或者賣出某種確定商品或期貨的權(quán)利。（二）期權(quán)的特點

1.標(biāo)的的特殊性

2.交易的靈活性

3.權(quán)利義務(wù)的非對等性

4.風(fēng)險與收益的不平衡性第三節(jié)金融期權(quán)二、期權(quán)合約（一）期權(quán)合約的基本要素1.買方

2.賣方

3.標(biāo)的物和數(shù)量4.履約價格5.期權(quán)費6.通知日7.到期日8.期權(quán)合約的內(nèi)容9.期權(quán)交易的地點

第三節(jié)金融期權(quán)（二）期權(quán)合約的種類1.按照有效期長短來劃分期權(quán)合約可以分為短期、中期與長期三種。2.按照所涉及的商品種類和性質(zhì)劃分期權(quán)合約可以分為農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)合約、金屬產(chǎn)品期權(quán)合約、能源化工產(chǎn)品期權(quán)合約和金融證券期權(quán)合約四種，其中每一類合約又可進一步劃分。3.按投資者的買賣行為劃分期權(quán)合約可以分為買人期權(quán)和賣出期權(quán)。4.按合約所規(guī)定的履約時間不同劃分期權(quán)合約可以分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。（三）合約當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)關(guān)系第三節(jié)金融期權(quán)三、期權(quán)與期貨的比較（一）期權(quán)與期貨的區(qū)別

1.交易對象不同。2.合約買賣雙方的權(quán)利義務(wù)不同。

3.交易中的風(fēng)險損失不同。4.交易中的履約保證金不同。

5.交易中的獲利機會不同。

6.套期保值的效果不同。（二）期權(quán)和期貨的聯(lián)系第三節(jié)金融期權(quán)四、利率期權(quán)（一）利率期權(quán)的概念利率期權(quán)是指交易雙方經(jīng)協(xié)商后，買方支付期權(quán)費，從而獲得在一定期限內(nèi)按約定價格出售和購買一定數(shù)量有息資產(chǎn)的權(quán)利。（二）利率上限期權(quán)（三）利率下限期權(quán)（四）利率上下限期權(quán)的應(yīng)用第三節(jié)金融期權(quán)五、股票期權(quán)（一）股票期權(quán)的概念股票期權(quán)是買方和賣方的一個合同，該合同給予期權(quán)的買方在某一確定時點或一定時期內(nèi)，按預(yù)先確定的價格（即執(zhí)行價格或協(xié)定價格）（通過看漲期權(quán)）購買或（通過看跌期權(quán)）賣出標(biāo)的股票的權(quán)利?？梢栽诘狡谌涨暗娜我粫r間內(nèi)履行的期權(quán)稱為美式期權(quán)，而只能在到期日履行的期權(quán)稱為歐式期權(quán)。（二）股票期權(quán)的幾種特殊形式

1.認(rèn)股證書（Warrants)2.認(rèn)股權(quán)（Rights)3.股票指數(shù)期權(quán)第三節(jié)金融期權(quán)（三）股票期權(quán)的功能

1.預(yù)見和節(jié)制風(fēng)險

2.成本利潤的杠桿功能

3.延期避稅的功能

第四節(jié)金融互換一、金融互換的概念及特點（一）金融互換的概念（二）金融互換的特點

1.功能比較多

2.風(fēng)險比較小3.靈活性大

4.參與者信用比較高

5.投機套科比較難

二、金融互換的種類（一）利率互換利率互換(InterestRateSwaps）是指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動利率計算，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計算?；Q的期限通常在2年以上，有時甚至在15年以上。（二）貨幣互換貨幣互換（CurrencySwaps）是將一種貨幣的本金和固定利息與另一種貨幣的等價本金和固定利息進行交換。（三）股票互換股票互換（EquitySwaps）是以股票指數(shù)產(chǎn)生的紅利和資本利得與固定利率或浮動利率交換。投資組合管理者可以用股票互換把債券投資轉(zhuǎn)換成股票投資；反之亦然。（四）信用違約互換第四節(jié)金融互換三、金融互換市場的功能

（一）規(guī)避利率和匯率鳳險（二）降低籌資成本（三）拓寬籌資渠道

（四）增加業(yè)務(wù)收入

（五）完善價格發(fā)現(xiàn)機制

（六）加強資產(chǎn)負(fù)債管理

（七）逃避外匯管制

（八）獲取投機利益第四節(jié)金融互換四、利率互換（一）利率互換的概念利率互換（InterestRateSwaps）是雙方訂立的、在一定時間內(nèi)按期進行支付的協(xié)定，所付的金額根據(jù)一定的利率和一定量的本金來計算。（二）利率互換的特征（三）利率互換產(chǎn)生的動困（四）利率互換的應(yīng)用（五）利率互換的交易過程第四節(jié)金融互換五、貨幣互換（一）貨幣互換的基本知識

1.貨幣互換的概念貨幣互換是交換本金、通常也交換利息的金融互換，即協(xié)議的當(dāng)事人在既定的期間內(nèi)按期交換不同幣別的利息流量，并于期間開始和結(jié)束時，依據(jù)協(xié)議約定的匯率交換本金。

2.貨幣互換與利率互換的區(qū)別(1）利率互換一般只涉及一種貨幣，而貨幣互換涉及不同幣種的交換。(2）利率互換不交換本金，而貨幣互換一般要交換本金。(3）在互換利息時，利率互換一般采用差額結(jié)算，貨幣互換卻很少采用差額