淺析人民幣升值教材

人民幣的那些事兒——人民幣升值淺析中國(guó)的匯率中國(guó)做主2002年，日本官方和民間同時(shí)發(fā)難，以財(cái)政大臣和《讀賣新聞》為首，強(qiáng)烈譴責(zé)中國(guó)蓄意操縱匯率，向世界低價(jià)傾銷出口商品，是全球通貨收縮之罪魁禍?zhǔn)祝蟆拔鞣狡邍?guó)”集團(tuán)通過決議，迫使人民幣匯率升值。2005年起，美國(guó)財(cái)政部每年兩度發(fā)表《國(guó)際經(jīng)濟(jì)和匯率政策報(bào)告》，區(qū)區(qū)三十多頁(yè)，指責(zé)中國(guó)之篇幅，赫然超過三分之一！2006年5月起，美方金融特派員常駐北京，監(jiān)督中國(guó)之匯率政策和金融改革。2010年3月24日，美國(guó)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所的所長(zhǎng)伯格斯坦，在美國(guó)國(guó)會(huì)作證的時(shí)候要求把中國(guó)列為匯率操縱國(guó)。如果采用貿(mào)易權(quán)重法計(jì)算，中國(guó)人民幣的匯率被人為壓低了25%。伯格斯坦同時(shí)抱怨，由于中國(guó)操縱匯率，取得了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，保持高額貿(mào)易順差，實(shí)際上是在向世界各國(guó)出口失業(yè)。如果中國(guó)調(diào)整匯率，人民幣升值25%~40%，就可以每年減少美國(guó)貿(mào)易逆差1000億~1500億美元。每增加10億美元出口，可以為美國(guó)增加6000~8000個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)。如此一來，人民幣升值可以為美國(guó)帶來60萬~120萬就業(yè)機(jī)會(huì)。分析思路1中國(guó)是匯率操縱國(guó)嗎？人民幣與美國(guó)就業(yè)機(jī)會(huì)的關(guān)系2中國(guó)的窘境3建議4中國(guó)是匯率的操縱國(guó)嗎？

在浮動(dòng)匯率制度下，匯率高低取決于外匯市場(chǎng)的需求和供給。好處是政府無須干預(yù)，也用不著高額的外匯儲(chǔ)備。壞處是匯率上下波動(dòng)，很不穩(wěn)定，不利于國(guó)際貿(mào)易，也不利于外國(guó)直接投資。

在固定匯率制度下，一國(guó)貨幣盯住某種基礎(chǔ)貨幣，保持穩(wěn)定的匯率。當(dāng)前，由于美元是國(guó)際基礎(chǔ)貨幣，許多國(guó)家的貨幣盯住美元。眾所周知，外匯市場(chǎng)上對(duì)各種貨幣的供給和需求隨時(shí)都在變化，為了實(shí)現(xiàn)固定匯率，中央銀行不得不扮演非常重要的穩(wěn)定器作用。當(dāng)外匯市場(chǎng)上對(duì)本幣的需求增加而供給不足時(shí)，央行就提供本幣，回收美元；當(dāng)外匯市場(chǎng)對(duì)美元需求上升而供給不足時(shí)，央行就提供美元，回收本幣。按照一般的理解，如果某個(gè)國(guó)家通過變動(dòng)本幣兌外幣的匯率，從而使得貨幣向有利于本國(guó)的方向流動(dòng)，這個(gè)國(guó)家叫做匯率操縱國(guó)?！安倏v”這個(gè)詞在這里意味著利用權(quán)勢(shì)或其他不正當(dāng)手段來達(dá)到自己的目的。給一個(gè)國(guó)家貼上貨幣操縱國(guó)的標(biāo)簽需要兩個(gè)基本條件：1.這個(gè)國(guó)家具有控制國(guó)際市場(chǎng)的某種特殊權(quán)勢(shì)；2.這個(gè)國(guó)家不斷地通過調(diào)整匯率為自己牟取利益。操縱貨幣的前提條件從一國(guó)政府而言：在國(guó)際貿(mào)易和金融中，世界各國(guó)有各自的貨幣發(fā)行制度。世界上絕大部分國(guó)家只允許本國(guó)貨幣在境內(nèi)流通。毫無疑問，中央銀行只在自己國(guó)內(nèi)有權(quán)威。假設(shè)：某個(gè)國(guó)家違反常規(guī)，大量印刷鈔票，其結(jié)果是在這個(gè)國(guó)家引發(fā)惡性通貨膨脹。無論本國(guó)人還是外國(guó)人都不愿意持有這種貨幣，其匯率急劇下降。大量印刷鈔票，可以剝奪國(guó)內(nèi)居民的財(cái)富，卻很難剝奪他國(guó)的財(cái)富。如果突然增發(fā)本幣，頂多在短期內(nèi)略微起到“強(qiáng)心針”作用，其他國(guó)家很快就會(huì)警覺，拒絕按照原有匯率進(jìn)行兌換，導(dǎo)致匯率調(diào)整。因此，沒有一個(gè)國(guó)家對(duì)其他國(guó)家擁有操縱貨幣的特權(quán)。大量印刷鈔票只能是搬起石頭砸自己的腳。雙重標(biāo)準(zhǔn)伯格斯坦在美國(guó)國(guó)會(huì)作證時(shí)說：中國(guó)在2007年經(jīng)常項(xiàng)目順差超過4000億美元，占中國(guó)GDP的11％。在全球金融危機(jī)爆發(fā)之后，盡管外部市場(chǎng)急劇萎縮，中國(guó)在2009年仍然保持了2750億美元的貿(mào)易順差，相當(dāng)于GDP的5％。他認(rèn)為，按照貿(mào)易權(quán)重法(TradeWeigh—ted)的原則，一般國(guó)家的經(jīng)常項(xiàng)目和GDP的比值應(yīng)當(dāng)控制在正負(fù)5％之內(nèi)。中國(guó)大大超過了這個(gè)區(qū)間，因此，人民幣理應(yīng)升值24％以上，從而使得中國(guó)的出口減少、進(jìn)口增加，把經(jīng)常項(xiàng)目順差縮小到5％之內(nèi)。李嘉圖的相對(duì)優(yōu)勢(shì)說大衛(wèi)·李嘉圖在其代表作《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)及賦稅原理》中提出了比較成本貿(mào)易理論（后人稱為“比較優(yōu)勢(shì)貿(mào)易理論”）。比較優(yōu)勢(shì)理論認(rèn)為，國(guó)際貿(mào)易的基礎(chǔ)是生產(chǎn)技術(shù)的相對(duì)差別（而非絕對(duì)差別），以及由此產(chǎn)生的相對(duì)成本的差別。每個(gè)國(guó)家都應(yīng)根據(jù)“兩利相權(quán)取其重，兩弊相權(quán)取其輕”的原則，集中生產(chǎn)并出口其具有“比較優(yōu)勢(shì)”的產(chǎn)品，進(jìn)口其具有“比較劣勢(shì)”的產(chǎn)品。中國(guó)勞動(dòng)力豐富，工資水平低，優(yōu)勢(shì)在于生產(chǎn)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品；美國(guó)的科學(xué)技術(shù)在世界上名列前茅，在資本密集和高科技產(chǎn)品領(lǐng)域中擁有明顯的優(yōu)勢(shì)。兩國(guó)在貿(mào)易中處于互補(bǔ)狀態(tài)。美國(guó)出口的商品，中國(guó)基本上不出口，而中國(guó)出口的商品，美國(guó)也不出口。從理論上講，這樣的貿(mào)易伙伴最容易合作，充分發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，互通有無，雙贏互利。人民幣與美國(guó)的就業(yè)關(guān)系外貿(mào)商品可以分為競(jìng)爭(zhēng)性和非競(jìng)爭(zhēng)性兩大類。如果國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品和外國(guó)產(chǎn)品處于競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，那么減少進(jìn)口，就有可能為國(guó)內(nèi)企業(yè)提供一些機(jī)會(huì)。可是對(duì)于那些非競(jìng)爭(zhēng)性商品來說，完全不是這么回事，即使不從中國(guó)進(jìn)口，也得從其他國(guó)家進(jìn)口。由于世界各國(guó)資源稟賦不同，所以在國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系中必然出現(xiàn)合理分工。美國(guó)的平均工資比中國(guó)高22倍，比印度等發(fā)展中國(guó)家高30倍以上。美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口的商品大部分是服裝、玩具、家具、旅行用品、眼鏡等勞動(dòng)力密集程度較高的產(chǎn)品。如果阻止中國(guó)向美國(guó)出口鞋帽、玩具，美國(guó)企業(yè)就能生產(chǎn)嗎?假設(shè)中國(guó)減少對(duì)美國(guó)出口，美國(guó)能不能增加就業(yè)機(jī)會(huì)?究其根源：2008年金融危機(jī)重創(chuàng)了美國(guó)銀行，盡管美國(guó)政府大量注資，但是銀行依然困擾于高額不良貸款，結(jié)構(gòu)脆弱，信心不足，不敢放手發(fā)放貸款。缺乏貸款，缺乏有利可圖的項(xiàng)目，導(dǎo)致投資上不去，失業(yè)率怎么可能降下來?迄今為止，美國(guó)政府采取的刺激經(jīng)濟(jì)政策主要落實(shí)在消費(fèi)上，發(fā)放購(gòu)車補(bǔ)貼、購(gòu)房補(bǔ)貼、健康保健補(bǔ)貼等。投資沒有上升，債臺(tái)高筑，通脹抬頭。在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中很難替美國(guó)找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)。想回過頭撿起當(dāng)年丟失的產(chǎn)業(yè)，無奈工資水平和員工福利降不得。高工資、高消費(fèi)的社會(huì)結(jié)構(gòu)使得美國(guó)在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域失去了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。除非美國(guó)科學(xué)家再有一些重大的科技突破，帶動(dòng)一個(gè)新的產(chǎn)業(yè)，譬如新能源、新材料等，否則誰都不知道怎么才能為美國(guó)人創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)。中國(guó)的窘境

出口萎縮

熱錢來襲

通貨膨脹

財(cái)富轉(zhuǎn)移出口萎縮人民幣的升值，出口首當(dāng)其沖。匯率升值將嚴(yán)重制約中國(guó)出口增長(zhǎng)和降低中國(guó)產(chǎn)品的全球市場(chǎng)份額，從而嚴(yán)重影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)穩(wěn)定。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2008年，我國(guó)在人民幣升值的累積效果和金融危機(jī)的雙重打擊下，約有6.7萬家規(guī)模以上的中小企業(yè)倒閉。2009年年底，全國(guó)失業(yè)人口高達(dá)4000萬人。熱錢來襲人民幣存在升值預(yù)期，由于金融資產(chǎn)和實(shí)體投資的相對(duì)收益差距，金融資產(chǎn)需求旺盛，價(jià)格上漲；實(shí)體資產(chǎn)需求萎靡。中國(guó)股市、地產(chǎn)暴漲，幕后推動(dòng)力量，可能就是國(guó)際投行、商業(yè)銀行以及國(guó)內(nèi)幾家大金融機(jī)構(gòu)或其中的一些個(gè)人。當(dāng)不能在獲取預(yù)期收益，這些國(guó)際大機(jī)構(gòu)或關(guān)鍵人的“領(lǐng)頭羊資金”會(huì)立刻從中國(guó)市場(chǎng)上抽身，導(dǎo)致股市、樓市迅速崩潰，從而有可能引發(fā)金融危機(jī)。若實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的價(jià)格差距越來越遠(yuǎn)，最終虛擬經(jīng)濟(jì)漸漸脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而存在，產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫。另外，人民銀行不能調(diào)整利率，免得招致更多熱錢涌入。另外，此時(shí)央行利用緊縮性貨幣政策控制通貨膨脹也是乏力的。貨幣投入抵消掉了貨幣政策的效果。通貨膨脹人民幣對(duì)外升值使得其不得不對(duì)內(nèi)貶值，再加上熱錢涌入，央行不得不投放更多地貨幣，使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)愈演愈烈的通貨膨脹。財(cái)富轉(zhuǎn)移國(guó)際投機(jī)熱錢借助人民幣升值預(yù)期和中國(guó)經(jīng)濟(jì)泡沫化獲得巨大套利收益，加劇了中國(guó)財(cái)富向外國(guó)投資家手中轉(zhuǎn)移，加速了財(cái)富向國(guó)內(nèi)少數(shù)權(quán)貴階層和買辦階層轉(zhuǎn)移加劇了居民收入分配的兩極分化。建議：