注冊咨詢工程師（現代咨詢方法與實務）模擬試卷122

注冊咨詢工程師（現代咨詢方法與實務）模擬試卷122一、案例分析題第一題(本題共18題，每題1.0分，共18分。)某工程項目，項目法人單位委托招標代理機構通過公開招標的方式選擇施工單位，有A、B、C、D、E五家施工單位報名參加，招標投標過程中發(fā)生了下列事件：事件1：經資格預審，所有報名的施工單位均符合要求，但招標代理機構以B施工單位為外地企業(yè)為由拒絕其參加投標。事件2：開標后，招標代理機構組建評標委員會，其中，招標人代表1名，技術專家3名，經濟專家2名，項目主管部門主要負責人1名。事件3：招標代理機構要求投標人提交項目預算價款的2％，即30萬元作為投標保證金。事件4：最終確定E施工單位中標，招標人按照《建設工程施工合同(合同文本)》與其簽訂了施工合同，1個月后，退還了其他未中標單位的投標保證金?！締栴}】1、請指出事件1、事件3中招標代理機構的做法是否正確?說明理由。標準答案：事件1中招標代理機構的做法錯誤。理由：招標人不得違法限制或排斥本地區(qū)以外的法人參加投標，并且B施工單位已經通過了資格預審。事件3中招標代理機構的做法正確。理由：投標保證金不得超過項目估算價的2％，且最高不得超過80萬元人民幣。知識點解析：本題主要考查投標申請人資格審查和投標保證金的要求。對投標申請人的資格進行審查，是為了剔除資格條件不適合承擔招標工程的投標申請人。招標人可以在招標公告或者投標邀請書中，要求對投標申請人進行資格審查，招標人不得以不合理的條件限制或者排斥潛在的投標申請人，不得對投標申請人實行歧視待遇。投標保證金除現金外，可以是銀行出具的銀行保函、保兌支票、銀行匯票或現金支票。投標保證金不得超過項目估算價的2％，且最高不得超過80萬元人民幣。2、請指出事件2中有哪些不妥之處，說明理由。標準答案：不妥之處一：評標委員會由招標代理機構組建。理由：評標委員會應由招標人負責組建。不妥之處二：評標委員會中包括該項目主管部門主要負責人。理由：項目主管部門或者行政監(jiān)督部門的人員不得擔任評標委員會成員。知識點解析：本題主要考查評標委員會的要求。評標由招標人依法組建的評標委員會負責。依法必須進行招標的項目，其評標委員會由招標人的代表和有關技術、經濟等方面的專家組成，成員人數為5人以上單數，其中技術、經濟等方面的專家不得少于成員總數的2／3。與投標人有利害關系的人不得進入相關項目的評標委員會；已經進入的應當更換。3、請指出事件4中招標人的不妥之處，說明理由。標準答案：不妥之處：招標人在與中標人簽訂合同1個月后，退還了其他未中標單位的投標保證金。理由：招標人與中標人簽訂合同后5個工作日內，應當向中標人和未中標的投標人退還投標保證金。知識點解析：本題主要考查中標和簽訂合同的規(guī)定。確定中標人后，招標人不得就報價、工期等實質性內容進行談判。招標人向中標人發(fā)出中標通知書后，招標人與中標人依據招標文件和中標人的投標文件簽訂合同，不得再行訂立背離合同實質內容的其他協議。招標人與中標人簽訂合同后5個工作日內，應當向中標人和未中標的投標人退還投標保證金。甲公司目前主營產品為A，A產品所在行業(yè)競爭者眾多，市場進入較容易，產品無差異。甲公司為了改善經營業(yè)績，調整競爭策略，為此聘請一家咨詢公司對A產品市場進行了分析。目前，甲公司與主要競爭對手乙公司、丙公司的競爭態(tài)勢矩陣，見表2—1。為了進一步拓展業(yè)務范圍，甲公司考慮進入B產品市場，為此委托一家咨詢公司進行咨詢。咨詢報告提出B產品目前具有技術成熟、質量穩(wěn)定、消費者全面認同等特征，目前是甲公司進入B產品市場的最佳時機，建議盡快進入?！締栴}】4、判斷A產品所在行業(yè)的市場競爭結構屬于何種類型，并說明理由。標準答案：A產品所在行業(yè)的市場競爭結構屬于完全競爭結構。理由：行業(yè)競爭者眾多，進入和退出市場無障礙，產品無差異，屬于完全競爭結構。知識點解析：暫無解析5、與競爭對手乙公司和丙公司相比，甲公司的綜合競爭能力如何?標準答案：A產品市場競爭態(tài)勢矩陣，見下表。甲公司的加權總評分為：0．20×4+0．15×2+0．20×5+0．15×3+0．20×5+0．10×1=3．65。乙公司的加權總評分為：0．20×3+0．15×5+0．20×4+0．15×1+0．20×3+0．10×5=3．40。丙公司的加權總評分為：0．20×5+0．15×3+0．20×5+0．15×4+0．20×3+0．10×2=3．85。從計算結果看，甲公司的加權總評分為3．65，乙公司的加權總評分為3．40，丙公司的加權總評分為3．85。因此，甲公司的綜合競爭能力比競爭對手乙公司強，比競爭對手丙公司弱。知識點解析：暫無解析6、根據咨詢公司對B產品的市場調查結論，判斷B產品處于產品生命周期的哪個階段。標準答案：B產品處于生命周期的成熟期。知識點解析：暫無解析7、甲公司是否應接受咨詢公司的建議?說明理由。標準答案：甲公司不應接受咨詢公司的建議。理由：進入某產品市場最佳時機是成長期。在成熟期，市場競爭激烈，企業(yè)進入的門檻較高，除非有強大的資金和技術實力，否則難以取得成功。而甲公司的資金和技術實力較為薄弱，故不適宜進入。知識點解析：本大題第1問主要考查行業(yè)競爭結構分析。行業(yè)競爭結構是指行業(yè)內企業(yè)的數量和規(guī)模的分布。一般按市場集中程度、進入和退出障礙、產品差異和信息完全程度等方面體現的不同特征分為完全競爭、寡頭壟斷、雙頭壟斷、完全壟斷四種類型。四種競爭結構的特征，見下表。本大題第2問主要考查企業(yè)競爭能力分析。企業(yè)競爭能力分析，主要基于企業(yè)內部要素進行分析評價，它取決于行業(yè)結構和企業(yè)相對市場競爭地位。競爭態(tài)勢矩陣分析步驟：(1)首先確定行業(yè)中的關鍵戰(zhàn)略因素；(2)根據每個因素在該行業(yè)中成功經營的重要程度，確定每個因素的權重，從0(最不重要)到1(最重要)，權重和為1；(3)篩選出主要競爭對手，按每個指標對企業(yè)進行劃分；(4)將各要素的評價值與相應的權重相乘，得出加權評分值；(5)匯總得到企業(yè)的總加權分，通過比較確定處于競爭能力最強和最弱地位的公司，以及被評價公司之間競爭優(yōu)勢的差異。本大題第3問、第4問主要考查產品生命周期及戰(zhàn)略需求。一個產品的生命周期傳統上可分為四個階段：導入期、成長期、成熟期和衰退期。成熟期階段，產品定型、技術成熟、成本下降、利潤水平高，但是隨之而來的是由于需求逐漸滿足、行業(yè)增長速度減慢，行業(yè)內企業(yè)之間競爭也日趨激烈。這個時期由于市場競爭激烈，企業(yè)進入門檻較高，除非有強大的資金和技術實力，否則難以取得成功。成長期是進入B產品行業(yè)的最佳時機。8、天津海河流域總面積達264617km2，上游支流繁多。北運河是海河干流中的1條多功能河道，河道全長15．017km，流經市內3區(qū)。其主要功能是分泄永定河洪水和輸送灤河水入海河。長期以來，兩岸大量密集的民房、企業(yè)廠房、臨建等占壓河道灘地和堤防，生活、工業(yè)和建筑垃圾隨意堆棄。以上問題造成水質污染、環(huán)境惡化，河道主槽寬度狹窄，實際過流能力僅為原設計流量的1／8左右，嚴重影響河道行洪能力，對全市人民生命財產安全構成很大威脅。天津一直以來的追求是建設成現代國際大都市，促進社會經濟發(fā)展，提高市民生活水平。因此，北運河作為天津重要河流水系，應具有防洪、供水、環(huán)保、旅游、景觀、交通等功能。北運河綜合治理工程自2000年12月正式開工，至2001年9月底順利完工并投入使用，總投資約為4．7億元。該工程主要內容為：(1)建設堤防、清理河道、清運垃圾(清除垃圾35萬m3)、拆除河灘違章建筑物，總拆遷面積達32．8萬m2，實現河道行洪400m3／s標準，以滿足防汛和引灤輸水要求；(2)沿岸環(huán)境治理(修建90萬m2綠化帶)，綠化堤岸、新建4座沿河主題公園，灘地整形41萬m3，形成城市自然和人文景觀；(3)完善交通設施，建設沿岸道路(修建公路20km多)、新建3座橋梁、1座橡膠壩和船閘。北運河綜合治理工程集防洪、供水、環(huán)保、旅游、景觀、交通等多功能為一體，是具有社會、經濟及環(huán)境綜合效益的工程。北運河綜合治理工程集防洪、供水、環(huán)保、旅游、景觀、交通等多功能為一體，是具有社會、經濟及環(huán)境綜合效益工程?！締栴}】請用邏輯框架法對背景材料中出現的問題進行設計并編制邏輯矩陣。標準答案：社會評價邏輯框架分析，見下表。知識點解析：本大題主要考查邏輯框架法的應用。邏輯框架的基本結構是一個4×4的矩陣，用來表示邏輯框架分析的結果。邏輯框架矩陣從下向上，分為投入、產出、目的和目標四層；從右至左，分為實現各層目標的主要假設、驗證方法、驗證指標和各層驗證對象四列，見下表。邏輯框架矩陣并非一次便能編制成功，需要反復多次。每當在某個格子填入新信息時，都要重新審視其他格子內的內容，必要時進行修改。編制矩陣時，一般先從上到下填寫事項名稱，然后從下到上填寫假設，最后橫向填寫指標與信息源。A公司準備通過發(fā)行普通股、優(yōu)先股、債券籌集資金，計劃如下：(1)優(yōu)先股面值100元，發(fā)行價格98元，發(fā)行成本3％，每年付息一次，固定股息率5％。計算優(yōu)先股資金成本。計劃籌資1000萬元。(2)采用資本資產定價模型法計算普通股資金成本。社會無風險投資收益3％(長期國債利率)，社會投資組合預期收益率12％，公司投資風險系數1．2，計劃籌資6000萬元。(3)發(fā)行債券，籌資費用，本金和利息支出均在所得稅稅前支付。借款的資金成本是7．94％(所得稅前)，所得稅率33％，通貨膨脹率為—1％。計劃籌資3000萬元。B公司擁有長期資金15000萬元，其資金結構為：長期債務2000萬元，普通股13000萬元?，F準備追加融資5000萬元，有三種融資方案可供選擇：增發(fā)普通股、增加債務、發(fā)行優(yōu)先股。企業(yè)適用所得稅稅率為25％。公司目前和追加融資后的資金結構，見表4—1?！締栴}】9、請計算A公司融資計劃的稅后資金成本。(債務資金成本需扣除通貨膨脹影響)。標準答案：資金成本的計算。(1)優(yōu)先股的資金成本：資金成本=5／(98—3)=5．26(％)。優(yōu)先股的資金成本率為5．26％。(2)普通股的資金成本：資金成本=3％+1．2×(12％—3％)=13．8(％)。普通股的資金成本率為13．8％。(3)債券的資金成本：所得稅后資金成本=7．94％×(1—33％)=5．32(％)；扣除通貨膨脹影響的資金成本=[(1+5．32％)／(1—1％)]—1=6．38(％)。債券的資金成本率為6．38％。(4)加權平均資金成本計算，見下表。知識點解析：本題主要考查資金成本的計算。資金成本的計算。(1)優(yōu)先股資金成本計算的公式：優(yōu)先股資金成本=優(yōu)先股股息／(優(yōu)先股發(fā)行價格—發(fā)行成本)。(2)采用資本資產定價模型法，按照“資本資產定價模型法”，普通股資金成本的計算公式為：Ks=Rf+β(Rm—Rf)。式中：Ks——普通股資金成本；Rf——社會無風險投資收益率；β——項目的投資風險系數；Rm——市場投資組合預期收益率。(3)債務資金成本。借貸、債券等的籌資費用和利息支出均在繳納所得稅前支付，對于股權投資方，可以取得所得稅抵減的好處。此類融資所得稅后資金成本的計算公式為：所得稅后資金成本=所得稅前資金成本×(1—所得稅稅率)。借貸資金利息等通常包含通貨膨脹因素的影響，這種影響既來自于近期實際通貨膨脹，也來自于未來預期通貨膨脹?？鄢ㄘ浥蛎浻绊懙馁Y金成本的計算公式：扣除通貨膨脹影響的資金成本=。(4)項目融資方案的總體資金成本可以用加權平均資金成本來表示，將融資方案中各種融資的資金成本以該融資額占總融資額的比例為權數加權平均，得到該融資方案的加權平均資金成本。10、A公司董事會確定的項目的財務基準收益率為10％。則A公司融資方案是否能采用?標準答案：A公司融資計劃的稅后資金成本為10．72％，高于董事會確定的項目的財務內部收益率10％的要求，故A公司融資方案不能采用。知識點解析：本題主要考查融資方案的選擇。項目(方案)實施后所獲利潤額必須能夠補償資金成本，然后才能有利可圖，因此基準收益率最低限度不應小于資金成本，即融資方案成本應低于財務基準收益率方可行。11、判斷B公司哪種融資方案更優(yōu)。標準答案：(1)增加普通股與增加長期債務兩種增資方式下的每股利潤無差別點為：(EBIT—180)(1—25％)／2600=(EBIT—650)(1—25％)／2000，解得EBIT=2216．67(萬元)。因此，當息稅前利潤大于2216．67萬元時，采用增加長期債務的方式融資更優(yōu)，反之，則采用增加普通股的方式融資更優(yōu)。(2)增發(fā)普通股與發(fā)行優(yōu)先股兩種增資方式下的每股利潤無差別點為：(EBIT—180)(1—25％)／2600=[(EBIT—180)(1—25％)—500]／2000，解得EBIT=3068．89(萬元)。因此，當息稅前利潤大于3068．89萬元時，采用增加優(yōu)先股的方式融資更優(yōu)，反之，則采用增加普通股的方式融資更優(yōu)。知識點解析：本題主要考查資金結構優(yōu)化比選。確定項目的最佳融資結構，可以采用比較資金成本法和息稅前利潤—每股利潤分析法。息稅前利潤如一每股利潤分析法是利用息稅前利潤和每股利潤之間的關系來確定最優(yōu)資金結構的方法，也即利用每股利潤無差別點來進行資金結構決策的方法。每股利潤無差別點的計算公式如下：。式中，EBIT——息稅前利潤平衡點，即每股利潤無差別點；I1，I2——兩種增資方式下的長期債務年利息；Dp1，Dp2——兩種增資方式下的優(yōu)先股年股利；N1，N2——兩種增資方式下的普通股股數；T——所得稅稅率。分析者可以在依據上式計算出不同融資方案間的無差別點之后，通過比較相同息稅前利潤情況下的每股利潤值大小，分析各種每股利潤值與臨界點之間的距離及其發(fā)生的可能性，選擇最佳的融資方案。當息稅前利潤大于每股利潤無差別點時，增加長期債務的方案要比增發(fā)普通股的方案有利；而息稅前利潤小于每股利潤無差別點時，增加長期債務則不利。當息稅前利潤大于每股利潤無差別點時，采用增加優(yōu)先股的方式融資更優(yōu)，反之，則采用增加普通股的方式融資更優(yōu)。某農場擬于2012年初在某河流上游植樹造林500公頃，需要各類投資共5000萬元。農場將承包該林地并擬于2018年初擇伐林木后，將林地無償移交給地方政府。預計所伐木材銷售凈收入為每公頃12萬元。由于流域水土得到保持，氣候環(huán)境得到改善，預計流域內3萬畝農田糧食作物從2013年起到擇伐樹木時止，每年將凈增產360萬公斤，每公斤糧食售價1．5元。假設銀行貸款利率和財務基準收益率均為6％，社會折現率為10％，不存在價格扭曲現象?！締栴}】12、在考慮資金時間價值的情況下，該農場2018年初所伐木材銷售凈收入能否回收全部投資?標準答案：2018年初砍伐樹木的凈收入為：12×500=6000(萬元)。在財務基準收益率為6％的情況下，6000萬元在2012年初的現值為：6000×(1+6％)—6=4229．76(萬元)，小于投資金額5000萬元，因此，在考慮資金時間價值因素的情況下，木材凈收入不能回收全部投資。知識點解析：暫無解析13、在對本項目的評估論證中，某咨詢工程師認為應從國民經濟評價的角度，分析項目的經濟合理性，農作物增產收入應看作是本項目的經濟效益。你是否贊同其觀點?簡述理由。計算本項目的經濟凈現值，分析本項目是否經濟合理。標準答案：(1)同意其觀點，應視為本項目的經濟效益。理由：凡項目對社會經濟所做的貢獻，均計為項目的經濟效益，包括項目的直接效益和間接效益。由于流域水土得到保持，氣候環(huán)境得到改善，流域內糧食作物增產，屬于項目的間接效益。(2)每年糧食作物的凈收入為：360×1．5=540(萬元)。本項目的經濟凈現值為：—5000+6000×(1+10％)—6+540×[(1+10％)5—1]／[10％×(1+10％)6]=—5000+3386．84+1860．93=247．77(萬元)＞0，因此，本項目經濟合理。知識點解析：暫無解析14、某咨詢工程師認為流域內種植農作物的農戶是本項目的利益相關者，應對其進行利益相關者分析，你是否贊同其觀點?簡述理由。標準答案：同意其觀點。理由：利益相關者，指受到項目或規(guī)劃直接或間接、有利或不利影響的群體。流域內農戶從項目中獲得的收益，直接關系到當地農戶對本項目的接受和支持程度，因此，對其進行利益相關者分析非常必要。知識點解析：暫無解析15、如果進行利益相關者分析，應包括哪些主要內容?標準答案：在社會評價中，利益相關者分析應包括：(1)根據項目單位要求和項目的主要目標，確定項目所包括的主要利益相關者；(2)明確各利益相關者的利益所在，以及與項目的關系；(3)分析各利益相關者之間的相互關系；(4)分析各利益相關者參與項目的設計、實施的各種可能方式。知識點解析：本大題第1問主要考查資金的等值換算。投資方案比較，應考慮資金時間價值。終值變換為現值計算公式為：P=F(P／F，i，n)=F(1+i)—n。本大題第2問主要考查國民經濟評價。在國民經濟評價中，凡項目對社會經濟所做的貢獻，均計為項目的經濟效益，包括項目的直接效益和間接效益。其中，間接效益包括勞動力培訓效果；技術擴散效果；環(huán)境改善的效益；“上、下游”企業(yè)相鄰效果；乘數效果。環(huán)境改善的效益是指某些項目在為社會提供產品或服務的同時，有可能對環(huán)境產生有利影響，例如林業(yè)項目對氣候的影響進而導致農業(yè)增產的效益，某些旨在提高質量、降低成本的項目由于技術、設備或原料的改變導致環(huán)境質量的改善、污染物處理費用的降低等。這類間接效益應盡可能量化和貨幣化。本案例由于流域水土得到保持，氣候環(huán)境得到改善，流域內糧食作物增產，屬于項目的間接效益。經濟凈現值(ENPV)是指用社會折現率將項目計算期內各年的經濟凈效益流量折算到項目建設期初的現值之和，是經濟費用效益分析的主要指標。經濟凈現值的計算式為：ENPV=(B—C)t(1+is)—t。式中，B——經濟效益流量；C——經濟費用流量；(B—C)t——第t年的經濟凈效益流量；n——計算期，以年計；is——社會折現率。經濟凈現值是反映項目對社會經濟凈貢獻的絕對量指標。項目的經濟凈現值等于或大于零表示社會經濟為擬建項目付出代價后，可以得到符合或超過社會折現率所要求的以現值表示的社會盈余，說明項目的經濟盈利性達到或超過了社會折現率的基本要求，認為從經濟效率看，該項目可以被接受。經濟凈現值越大，表明項目所帶來的以現值表示的經濟效益越大。本大題第3問、第4問主要考查利益相關者分析。利益相關者是指受到項目或規(guī)劃直接或間接、有利或不利影響的群體。該項分析要研究項目各項目標，利益群體和觀點的優(yōu)先順序，以便確定利益相關者中多數人的利益，盡力協調不同群體的意見和利益。確定的目標，應透明并與優(yōu)先考慮的觀點和利益相一致。在確定優(yōu)先順序時，應設法避免或緩解對立，并認真對待反對者及其看法。若無法避免或緩解，應分析對受損者(如征地搬遷等)的賠償或補償的方針和措施，以及對項目帶來的影響。因為環(huán)境、生態(tài)和社會影響涉及項目所在地區(qū)長遠、可持續(xù)發(fā)展目標，因此，利益相關者分析另一個主要方面是分析項目或規(guī)劃可能帶來的環(huán)境和社會影響，是規(guī)劃和投資機會研究必不可少的重要內容。針對案例背景，在社會評價中，利益相關者分析應包括以下內容：(1)根據項目單位要求和項目的主要目標，確定項目所包括的主要利益相關者(或寫出受益者、受損者，或利益方向受影響者，或需補償者，或具體相關者名稱)；(2)明確各利益相關者的利益所在(或寫出受益、受害，或對相關者進行了解，或是否影響收入、就業(yè)、健康等，或利益是否變化，或明確所獲得的收益，或答出相關方式)，以及與項目的關系(或受項目影響的程度)；(3)分析各利益相關者之間的相互關系(或協調各相關者利益，或平衡各利益相關者的矛盾)；(4)分析各利益相關者參與項目的設計、實施的各種可能方式。某項目財務評價現金流量，見表6—1。除了電價[現電網供電價格為0．6元／(kW.h)]外，項目投入物和產出物的價格及工資等都是市場價格，并與國際市場價格很相近。其中，土地是征用耕地100畝，按基年(距開工年2年)測算的。每畝農作物國民經濟凈效益為1347元，以后每年增長率預計為1％，土地征用發(fā)生的房屋遷建補償、附屬設施補償等新增資源消耗按國民經濟費用測算方法確定為100萬元。項目所造成的環(huán)境污染造成的實際損失300萬元／年。該項目使用的電能主要是利用電網的富余電量，電網發(fā)電成本(均為自由調節(jié)的市場價格所決定)，見表6—3。電廠發(fā)電量在上網各環(huán)節(jié)的損耗率為6％，由電網至項目的輸變電工程建設成本已包括在工程建設投資中，輸變電環(huán)節(jié)的電量損耗為1％。生產期間每年的耗電量為40萬度。設備影子匯率調整系數1．08，社會折現率10％?！締栴}】16、計算項目稅后財務凈現值標準答案：FNPV(i=10％)=—4300×(1+10％)—1+950×[(1+10％)9—1]／[10％×(1+10％)10]+1650×(1+10％)—11=—3909．09+4973．70+578．31=1642．92(萬元)。知識點解析：本題主要考查項目財務凈現值的計算。項目投資財務凈現值是指按設定的折現率計算的項目計算期內各年凈現金流量的現值之和。計算公式為：FNPV=(CI—CO)t(1+ic)—t。式中：CI——現金流入；CO——現金流出；(CI—CO)t——第t年的凈現金流量；n——計算期年數；ic——設定的折現率，通?？蛇x用財務內部收益率的基準值(可稱財務基準收益率、最低可接受收益率等)。項目投資財務凈現值是考察項目盈利能力的絕對量指標，它反映項目在滿足按設定折現率要求的盈利之外所能獲得的超額盈利的現值。項目投資財務凈現值等于或大于零，表明項目的盈利能力達到或超過了設定折現率所要求的盈利水平，該項目財務效益可以被接受。17、分別計算電力和土地的影子價格。標準答案：(1)因為電能是利用電網的富余電量，所以可用可變成本作為電力出廠影子價格。則電力的影子價格為：(0．1+0．08)／(1—6％)／(1—1％)=0．193[元／(kW.h)]。(2)土地的影子價格=土地機會成本+新增資源消耗=0．1347×100×(1+1％)2+1+1×[1—(1+1％)11×(1+10％)—11]／(10％—1％)+100=193．9(萬元)≈194(萬元)。知識點解析：本題主要考查影子價格。作為項目的投入時，電力的影子價格可以按成本分解法測定。一般情況下應當按當地的電力供應完全成本口徑的分解成本定價。有些地區(qū)，若存在階段性的電力過剩，可以按電力生產的可變成本分解定價。水電的影子價格可按替代的火電分解成本定價。土地影子價格的計算公式為：土地影子價格=土地機會成本+新增資源消耗。其中，土地機會成本計算公式為：OC=NB0(1+g)τ+1×[1—(1+g)n(1+is)—n]／(is—g)。式中，OC——土地機會成本；n——項目計算期；NB0——基年土地的最佳可行替代用途的凈效益(用影子價格計算)；τ——凈效益計算基年距項目開工年的年數；g——土地的最佳可行替代用途的年平均凈效益增長率；is——社會折現率(is≠g)。新增資源消耗應按照在“有項目”情況下土地的占用造成原有地上附屬物財產的損失及其他資源耗費來計算。項目經濟分析中補償費用一般可按相關規(guī)定的高限估算。由政府出資拆遷安置的，其費用也應計入新增資源消耗。18、計算國民經濟投資費用和經營費用。標準答案：(1)國民經濟投資費用調整：(工程靜態(tài)投資+電力影子價格調整+設備影子匯率調整—各項稅金+土地費用調整)×(1+基本預備費費率)=[3400+(0．193—0．6)×10+(1000×1．08—1000)—(800×10％+1500×20％+500×5％)+(194—400)]×(1+5％)=3008．18(萬元)。(2)財務現金流量中的經營成本不含增值稅，所以國民經濟經營費用調整為：780—780×0．6％+(0．193—0．6)×40=759．04(萬元)。知識點解析：本題主要考查投資經濟費用調整計算法。調整建設投資：(1)將建設投資中漲價預備費從費用流量中剔除。(2)根據具體情況，建設投資中的勞動力可按影子工資計算費用，也可不予調整。(3)有進口用匯的應按影子匯率換算并剔除作為轉移支付的進口關稅和進口環(huán)節(jié)增值稅。(4)建設投資的國內費用中內含的增值稅進項稅額可根據市場定價的非外貿貨物(投入)影子價格定價原則以及各類投入的市場供求情況決定是否剔除，也即采用含稅價格還是不含稅價格。其他費用通常不必調整。(5)應重視建設投資中土地費用的調整，按土地影子價格確定方法及要求進行調整。(6)其他的費用一般可認為等同于財務價值，通常不必調整。經營費用可采取以下方式調整計算：對需要采用影子價格的投入，用影子價格重新計算；對一般投資項目，人工工資可不予調整，即取影子工資換算系數為1；人工工資用外幣計算的，應按影子匯率調整；對經營費用中的除原材料和燃料動力費用之外的其余費用，通?？刹挥枵{整。二、案例分析題第二題(本題共18題，每題1.0分，共18分。)某工程項目，項目法人單位委托招標代理機構通過公開招標的方式選擇施工單位，有A、B、C、D、E五家施工單位報名參加，招標投標過程中發(fā)生了下列事件：事件1：經資格預審，所有報名的施工單位均符合要求，但招標代理機構以B施工單位為外地企業(yè)為由拒絕其參加投標。事件2：開標后，招標代理機構組建評標委員會，其中，招標人代表1名，技術專家3名，經濟專家2名，項目主管部門主要負責人1名。事件3：招標代理機構要求投標人提交項目預算價款的2％，即30萬元作為投標保證金。事件4：最終確定E施工單位中標，招標人按照《建設工程施工合同(合同文本)》與其簽訂了施工合同，1個月后，退還了其他未中標單位的投標保證金?！締栴}】19、請指出事件1、事件3中招標代理機構的做法是否正確?說明理由。標準答案：事件1中招標代理機構的做法錯誤。理由：招標人不得違法限制或排斥本地區(qū)以外的法人參加投標，并且B施工單位已經通過了資格預審。事件3中招標代理機構的做法正確。理由：投標保證金不得超過項目估算價的2％，且最高不得超過80萬元人民幣。知識點解析：本題主要考查投標申請人資格審查和投標保證金的要求。對投標申請人的資格進行審查，是為了剔除資格條件不適合承擔招標工程的投標申請人。招標人可以在招標公告或者投標邀請書中，要求對投標申請人進行資格審查，招標人不得以不合理的條件限制或者排斥潛在的投標申請人，不得對投標申請人實行歧視待遇。投標保證金除現金外，可以是銀行出具的銀行保函、保兌支票、銀行匯票或現金支票。投標保證金不得超過項目估算價的2％，且最高不得超過80萬元人民幣。20、請指出事件2中有哪些不妥之處，說明理由。標準答案：不妥之處一：評標委員會由招標代理機構組建。理由：評標委員會應由招標人負責組建。不妥之處二：評標委員會中包括該項目主管部門主要負責人。理由：項目主管部門或者行政監(jiān)督部門的人員不得擔任評標委員會成員。知識點解析：本題主要考查評標委員會的要求。評標由招標人依法組建的評標委員會負責。依法必須進行招標的項目，其評標委員會由招標人的代表和有關技術、經濟等方面的專家組成，成員人數為5人以上單數，其中技術、經濟等方面的專家不得少于成員總數的2／3。與投標人有利害關系的人不得進入相關項目的評標委員會；已經進入的應當更換。21、請指出事件4中招標人的不妥之處，說明理由。標準答案：不妥之處：招標人在與中標人簽訂合同1個月后，退還了其他未中標單位的投標保證金。理由：招標人與中標人簽訂合同后5個工作日內，應當向中標人和未中標的投標人退還投標保證金。知識點解析：本題主要考查中標和簽訂合同的規(guī)定。確定中標人后，招標人不得就報價、工期等實質性內容進行談判。招標人向中標人發(fā)出中標通知書后，招標人與中標人依據招標文件和中標人的投標文件簽訂合同，不得再行訂立背離合同實質內容的其他協議。招標人與中標人簽訂合同后5個工作日內，應當向中標人和未中標的投標人退還投標保證金。甲公司目前主營產品為A，A產品所在行業(yè)競爭者眾多，市場進入較容易，產品無差異。甲公司為了改善經營業(yè)績，調整競爭策略，為此聘請一家咨詢公司對A產品市場進行了分析。目前，甲公司與主要競爭對手乙公司、丙公司的競爭態(tài)勢矩陣，見表2—1。為了進一步拓展業(yè)務范圍，甲公司考慮進入B產品市場，為此委托一家咨詢公司進行咨詢。咨詢報告提出B產品目前具有技術成熟、質量穩(wěn)定、消費者全面認同等特征，目前是甲公司進入B產品市場的最佳時機，建議盡快進入?！締栴}】22、判斷A產品所在行業(yè)的市場競爭結構屬于何種類型，并說明理由。標準答案：A產品所在行業(yè)的市場競爭結構屬于完全競爭結構。理由：行業(yè)競爭者眾多，進入和退出市場無障礙，產品無差異，屬于完全競爭結構。知識點解析：暫無解析23、與競爭對手乙公司和丙公司相比，甲公司的綜合競爭能力如何?標準答案：A產品市場競爭態(tài)勢矩陣，見下表。甲公司的加權總評分為：0．20×4+0．15×2+0．20×5+0．15×3+0．20×5+0．10×1=3．65。乙公司的加權總評分為：0．20×3+0．15×5+0．20×4+0．15×1+0．20×3+0．10×5=3．40。丙公司的加權總評分為：0．20×5+0．15×3+0．20×5+0．15×4+0．20×3+0．10×2=3．85。從計算結果看，甲公司的加權總評分為3．65，乙公司的加權總評分為3．40，丙公司的加權總評分為3．85。因此，甲公司的綜合競爭能力比競爭對手乙公司強，比競爭對手丙公司弱。知識點解析：暫無解析24、根據咨詢公司對B產品的市場調查結論，判斷B產品處于產品生命周期的哪個階段。標準答案：B產品處于生命周期的成熟期。知識點解析：暫無解析25、甲公司是否應接受咨詢公司的建議?說明理由。標準答案：甲公司不應接受咨詢公司的建議。理由：進入某產品市場最佳時機是成長期。在成熟期，市場競爭激烈，企業(yè)進入的門檻較高，除非有強大的資金和技術實力，否則難以取得成功。而甲公司的資金和技術實力較為薄弱，故不適宜進入。知識點解析：本大題第1問主要考查行業(yè)競爭結構分析。行業(yè)競爭結構是指行業(yè)內企業(yè)的數量和規(guī)模的分布。一般按市場集中程度、進入和退出障礙、產品差異和信息完全程度等方面體現的不同特征分為完全競爭、寡頭壟斷、雙頭壟斷、完全壟斷四種類型。四種競爭結構的特征，見下表。本大題第2問主要考查企業(yè)競爭能力分析。企業(yè)競爭能力分析，主要基于企業(yè)內部要素進行分析評價，它取決于行業(yè)結構和企業(yè)相對市場競爭地位。競爭態(tài)勢矩陣分析步驟：(1)首先確定行業(yè)中的關鍵戰(zhàn)略因素；(2)根據每個因素在該行業(yè)中成功經營的重要程度，確定每個因素的權重，從0(最不重要)到1(最重要)，權重和為1；(3)篩選出主要競爭對手，按每個指標對企業(yè)進行劃分；(4)將各要素的評價值與相應的權重相乘，得出加權評分值；(5)匯總得到企業(yè)的總加權分，通過比較確定處于競爭能力最強和最弱地位的公司，以及被評價公司之間競爭優(yōu)勢的差異。本大題第3問、第4問主要考查產品生命周期及戰(zhàn)略需求。一個產品的生命周期傳統上可分為四個階段：導入期、成長期、成熟期和衰退期。成熟期階段，產品定型、技術成熟、成本下降、利潤水平高，但是隨之而來的是由于需求逐漸滿足、行業(yè)增長速度減慢，行業(yè)內企業(yè)之間競爭也日趨激烈。這個時期由于市場競爭激烈，企業(yè)進入門檻較高，除非有強大的資金和技術實力，否則難以取得成功。成長期是進入B產品行業(yè)的最佳時機。26、天津海河流域總面積達264617km2，上游支流繁多。北運河是海河干流中的1條多功能河道，河道全長15．017km，流經市內3區(qū)。其主要功能是分泄永定河洪水和輸送灤河水入海河。長期以來，兩岸大量密集的民房、企業(yè)廠房、臨建等占壓河道灘地和堤防，生活、工業(yè)和建筑垃圾隨意堆棄。以上問題造成水質污染、環(huán)境惡化，河道主槽寬度狹窄，實際過流能力僅為原設計流量的1／8左右，嚴重影響河道行洪能力，對全市人民生命財產安全構成很大威脅。天津一直以來的追求是建設成現代國際大都市，促進社會經濟發(fā)展，提高市民生活水平。因此，北運河作為天津重要河流水系，應具有防洪、供水、環(huán)保、旅游、景觀、交通等功能。北運河綜合治理工程自2000年12月正式開工，至2001年9月底順利完工并投入使用，總投資約為4．7億元。該工程主要內容為：(1)建設堤防、清理河道、清運垃圾(清除垃圾35萬m3)、拆除河灘違章建筑物，總拆遷面積達32．8萬m2，實現河道行洪400m3／s標準，以滿足防汛和引灤輸水要求；(2)沿岸環(huán)境治理(修建90萬m2綠化帶)，綠化堤岸、新建4座沿河主題公園，灘地整形41萬m3，形成城市自然和人文景觀；(3)完善交通設施，建設沿岸道路(修建公路20km多)、新建3座橋梁、1座橡膠壩和船閘。北運河綜合治理工程集防洪、供水、環(huán)保、旅游、景觀、交通等多功能為一體，是具有社會、經濟及環(huán)境綜合效益的工程。北運河綜合治理工程集防洪、供水、環(huán)保、旅游、景觀、交通等多功能為一體，是具有社會、經濟及環(huán)境綜合效益工程。【問題】請用邏輯框架法對背景材料中出現的問題進行設計并編制邏輯矩陣。標準答案：社會評價邏輯框架分析，見下表。知識點解析：本大題主要考查邏輯框架法的應用。邏輯框架的基本結構是一個4×4的矩陣，用來表示邏輯框架分析的結果。邏輯框架矩陣從下向上，分為投入、產出、目的和目標四層；從右至左，分為實現各層目標的主要假設、驗證方法、驗證指標和各層驗證對象四列，見下表。邏輯框架矩陣并非一次便能編制成功，需要反復多次。每當在某個格子填入新信息時，都要重新審視其他格子內的內容，必要時進行修改。編制矩陣時，一般先從上到下填寫事項名稱，然后從下到上填寫假設，最后橫向填寫指標與信息源。A公司準備通過發(fā)行普通股、優(yōu)先股、債券籌集資金，計劃如下：(1)優(yōu)先股面值100元，發(fā)行價格98元，發(fā)行成本3％，每年付息一次，固定股息率5％。計算優(yōu)先股資金成本。計劃籌資1000萬元。(2)采用資本資產定價模型法計算普通股資金成本。社會無風險投資收益3％(長期國債利率)，社會投資組合預期收益率12％，公司投資風險系數1．2，計劃籌資6000萬元。(3)發(fā)行債券，籌資費用，本金和利息支出均在所得稅稅前支付。借款的資金成本是7．94％(所得稅前)，所得稅率33％，通貨膨脹率為—1％。計劃籌資3000萬元。B公司擁有長期資金15000萬元，其資金結構為：長期債務2000萬元，普通股13000萬元?，F準備追加融資5000萬元，有三種融資方案可供選擇：增發(fā)普通股、增加債務、發(fā)行優(yōu)先股。企業(yè)適用所得稅稅率為25％。公司目前和追加融資后的資金結構，見表4—1?！締栴}】27、請計算A公司融資計劃的稅后資金成本。(債務資金成本需扣除通貨膨脹影響)。標準答案：資金成本的計算。(1)優(yōu)先股的資金成本：資金成本=5／(98—3)=5．26(％)。優(yōu)先股的資金成本率為5．26％。(2)普通股的資金成本：資金成本=3％+1．2×(12％—3％)=13．8(％)。普通股的資金成本率為13．8％。(3)債券的資金成本：所得稅后資金成本=7．94％×(1—33％)=5．32(％)；扣除通貨膨脹影響的資金成本=[(1+5．32％)／(1—1％)]—1=6．38(％)。債券的資金成本率為6．38％。(4)加權平均資金成本計算，見下表。知識點解析：本題主要考查資金成本的計算。資金成本的計算。(1)優(yōu)先股資金成本計算的公式：優(yōu)先股資金成本=優(yōu)先股股息／(優(yōu)先股發(fā)行價格—發(fā)行成本)。(2)采用資本資產定價模型法，按照“資本資產定價模型法”，普通股資金成本的計算公式為：Ks=Rf+β(Rm—Rf)。式中：Ks——普通股資金成本；Rf——社會無風險投資收益率；β——項目的投資風險系數；Rm——市場投資組合預期收益率。(3)債務資金成本。借貸、債券等的籌資費用和利息支出均在繳納所得稅前支付，對于股權投資方，可以取得所得稅抵減的好處。此類融資所得稅后資金成本的計算公式為：所得稅后資金成本=所得稅前資金成本×(1—所得稅稅率)。借貸資金利息等通常包含通貨膨脹因素的影響，這種影響既來自于近期實際通貨膨脹，也來自于未來預期通貨膨脹。扣除通貨膨脹影響的資金成本的計算公式：扣除通貨膨脹影響的資金成本=。(4)項目融資方案的總體資金成本可以用加權平均資金成本來表示，將融資方案中各種融資的資金成本以該融資額占總融資額的比例為權數加權平均，得到該融資方案的加權平均資金成本。28、A公司董事會確定的項目的財務基準收益率為10％。則A公司融資方案是否能采用?標準答案：A公司融資計劃的稅后資金成本為10．72％，高于董事會確定的項目的財務內部收益率10％的要求，故A公司融資方案不能采用。知識點解析：本題主要考查融資方案的選擇。項目(方案)實施后所獲利潤額必須能夠補償資金成本，然后才能有利可圖，因此基準收益率最低限度不應小于資金成本，即融資方案成本應低于財務基準收益率方可行。29、判斷B公司哪種融資方案更優(yōu)。標準答案：(1)增加普通股與增加長期債務兩種增資方式下的每股利潤無差別點為：(EBIT—180)(1—25％)／2600=(EBIT—650)(1—25％)／2000，解得EBIT=2216．67(萬元)。因此，當息稅前利潤大于2216．67萬元時，采用增加長期債務的方式融資更優(yōu)，反之，則采用增加普通股的方式融資更優(yōu)。(2)增發(fā)普通股與發(fā)行優(yōu)先股兩種增資方式下的每股利潤無差別點為：(EBIT—180)(1—25％)／2600=[(EBIT—180)(1—25％)—500]／2000，解得EBIT=3068．89(萬元)。因此，當息稅前利潤大于3068．89萬元時，采用增加優(yōu)先股的方式融資更優(yōu)，反之，則采用增加普通股的方式融資更優(yōu)。知識點解析：本題主要考查資金結構優(yōu)化比選。確定項目的最佳融資結構，可以采用比較資金成本法和息稅前利潤—每股利潤分析法。息稅前利潤如一每股利潤分析法是利用息稅前利潤和每股利潤之間的關系來確定最優(yōu)資金結構的方法，也即利用每股利潤無差別點來進行資金結構決策的方法。每股利潤無差別點的計算公式如下：。式中，EBIT——息稅前利潤平衡點，即每股利潤無差別點；I1，I2——兩種增資方式下的長期債務年利息；Dp1，Dp2——兩種增資方式下的優(yōu)先股年股利；N1，N2——兩種增資方式下的普通股股數；T——所得稅稅率。分析者可以在依據上式計算出不同融資方案間的無差別點之后，通過比較相同息稅前利潤情況下的每股利潤值大小，分析各種每股利潤值與臨界點之間的距離及其發(fā)生的可能性，選擇最佳的融資方案。當息稅前利潤大于每股利潤無差別點時，增加長期債務的方案要比增發(fā)普通股的方案有利；而息稅前利潤小于每股利潤無差別點時，增加長期債務則不利。當息稅前利潤大于每股利潤無差別點時，采用增加優(yōu)先股的方式融資更優(yōu)，反之，則采用增加普通股的方式融資更優(yōu)。某農場擬于2012年初在某河流上游植樹造林500公頃，需要各類投資共5000萬元。農場將承包該林地并擬于2018年初擇伐林木后，將林地無償移交給地方政府。預計所伐木材銷售凈收入為每公頃12萬元。由于流域水土得到保持，氣候環(huán)境得到改善，預計流域內3萬畝農田糧食作物從2013年起到擇伐樹木時止，每年將凈增產360萬公斤，每公斤糧食售價1．5元。假設銀行貸款利率和財務基準收益率均為6％，社會折現率為10％，不存在價格扭曲現象?！締栴}】30、在考慮資金時間價值的情況下，該農場2018年初所伐木材銷售凈收入能否回收全部投資?標準答案：2018年初砍伐樹木的凈收入為：12×500=6000(萬元)。在財務基準收益率為6％的情況下，6000萬元在2012年初的現值為：6000×(1+6％)—6=4229．76(萬元)，小于投資金額5000萬元，因此，在考慮資金時間價值因素的情況下，木材凈收入不能回收全部投資。知識點解析：暫無解析31、在對本項目的評估論證中，某咨詢工程師認為應從國民經濟評價的角度，分析項目的經濟合理性，農作物增產收入應看作是本項目的經濟效益。你是否贊同其觀點?簡述理由。計算本項目的經濟凈現值，分析本項目是否經濟合理。標準答案：(1)同意其觀點，應視為本項目的經濟效益。理由：凡項目對社會經濟所做的貢獻，均計為項目的經濟效益，包括項目的直接效益和間接效益。由于流域水土得到保持，氣候環(huán)境得到改善，流域內糧食作物增產，屬于項目的間接效益。(2)每年糧食作物的凈收入為：360×1．5=540(萬元)。本項目的經濟凈現值為：—5000+6000×(1+10％)—6+540×[(1+10％)5—1]／[10％×(1+10％)6]=—5000+3386．84+1860．93=247．77(萬元)＞0，因此，本項目經濟合理。知識點解析：暫無解析32、某咨詢工程師認為流域內種植農作物的農戶是本項目的利益相關者，應對其進行利益相關者分析，你是否贊同其觀點?簡述理由。標準答案：同意其觀點。理由：利益相關者，指受到項目或規(guī)劃直接或間接、有利或不利影響的群體。流域內農戶從項目中獲得的收益，直接關系到當地農戶對本項目的接受和支持程度，因此，對其進行利益相關者分析非常必要。知識點解析：暫無解析33、如果進行利益相關者分析，應包括哪些主要內容?標準答案：在社會評價中，利益相關者分析應包括：(1)根據項目單位要求和項目的主要目標，確定項目所包括的主要利益相關者；(2)明確各利益相關者的利益所在，以及與項目的關系；(3)分析各利益相關者之間的相互關系；(4)分析各利益相關者參與項目的設計、實施的各種可能方式。知識點解析：本大題第1問主要考查資金的等值換算。投資方案比較，應考慮資金時間價值。終值變換為現值計算公式為：P=F(P／F，i，n)=F(1+i)—n。本大題第2問主要考查國民經濟評價。在國民經濟評價中，凡項目對社會經濟所做的貢獻，均計為項目的經濟效益，包括項目的直接效益和間接效益。其中，間接效益包括勞動力培訓效果；技術擴散效果；環(huán)境改善的效益；“上、下游”企業(yè)相鄰效果；乘數效果。環(huán)境改善的效益是指某些項目在為社會提供產品或服務的同時，有可能對環(huán)境產生有利影響，例如林業(yè)項目對氣候的影響進而導致農業(yè)增產的效益，某些旨在提高質量、降低成本的項目由于技術、設備或原料的改變導致環(huán)境質量的改善、污染物處理費用的降低等。這類間接效益應盡可能量化和貨幣化。本案例由于流域水土得到保持，氣候環(huán)境得到改善，流域內糧食作物增產，屬于項目的間接效益。經濟凈現值(ENPV)是指用社會折現率將項目計算期內各年的經濟凈效益流量折算到項目建設期初的現值之和，是經濟費用效益分析的主要指標。經濟凈現值的計算式為：ENPV=(B—C)t(1+is)—t。式中，B——經濟效益流量；C——經濟費用流量；(B—C)t——第t年的經濟凈效益流量；n——計算期，以年計；is——社會折現率。經濟凈現值是反映項目對社會經濟凈貢獻的絕對量指標。項目的經濟凈現值等于或大于零表示社會經濟為擬建項目付出代價后，可以得到符合或超過社會折現率所要求的以現值表示的社會盈余，說明項目的經濟盈利性達到或超過了社會折現率的基本要求，認為從經濟效率看，該項目可以被接受。經濟凈現值越大，表明項目所帶來的以現值表示的經濟效益越大。本大題第3問、第4問主要考查利益相關者分析。利益相關者是指受到項目或規(guī)劃直接或間接、有利或不利影響的群體。該項分析要研究項目各項目標，利益群體和觀點的優(yōu)先順序，以便確定利益相關者中多數人的利益，盡力協調不同群體的意見和利益。確定的目標，應透明并與優(yōu)先考慮的觀點和利益相一致。在確定優(yōu)先順序時，應設法避免或緩解對立，并認真對待反對者及其看法。若無法避免或緩解，應分析對受損者(如征地搬遷等)的賠償或補償的方針和措施，以及對項目帶來的影響。因為環(huán)境、生態(tài)和社會影響涉及項目所在地區(qū)長遠、可持續(xù)發(fā)展目標，因此，利益相關者分析另一個主要方面是分析項目或規(guī)劃可能帶來的環(huán)境和社會影響，是規(guī)劃和投資機會研究必不可少的重要內容。針對案例背景，在社會評價中，利益相關者分析應包括以下內容：(1)根據項目單位要求和項目的主要目標，確定項目所包括的主要利益相關者(或寫出受益者、受損者，或利益方向受影響者，或需補償者，或具體相關者名稱)；(2)明確各利益相關者的利益所在(或寫出受益、受害，或對相關者進行了解，或是否影響收入、就業(yè)、健康等，或利益是否變化，或明確所獲得的收益，或答出相關方式)，以及與項目的關系(或受項目影響的程度)；(3)分析各利益相關者之間的相互關系(或協調各相關者利益，或平衡各利益相關者的矛盾)；(4)分析各利益相關者參與項目的設計、實施的各種可能方式。某項目財務評價現金流量，見表6—1。除了電價[現電網供電價格為0．6元／(kW.h)]外，項目投入物和產出物的價格及工資等都是市場價格，并與國際市場價格很相近。其中，土地是征用耕地100畝，按基年(距開工年2年)測算的。每畝農作物國民經濟凈效益為1347元，以后每年增長率預計為1％，土地征用發(fā)生的房屋遷建補償、附屬設施補償等新增資源消耗按國民經濟費用測算方法確定為100萬元。項目所造成的環(huán)境污染造成的實際損失300萬元／年。該項目使用的電能主要是利用電網的富余電量，電網發(fā)電成本(均為自由調節(jié)的市場價格所決定)，見表6—3。電廠發(fā)電量在上網各環(huán)節(jié)的損耗率為6％，由電網至項目的輸變電工程建設成本已包括在工程建設投資中，輸變電環(huán)節(jié)的電量損耗為1％。生產期間每年的耗電量為40萬度。設備影子匯率調整系數1．08，社會折現率10％?！締栴}】34、計算項目稅后財務凈現值標準答案：FNPV(i=10％)=—4300×(1+10％)—1+950×[(1+10％)9—1]／[10％×(1+10％)10]+1650×(1+10％)—11=—3909．09+4973．70+578．31=1642．92(萬元)。知識點解析：本題主要考查項目財務凈現值的計算。項目投資財務凈現值是指按設定的折現率計算的項目計算期內各年凈現金流量的現值之和。計算公式為：FNPV=(CI—CO)t(1+ic)—t。式中：CI——現金流入；CO——現金流出；(CI—CO)t——第t年的凈現金流量；n——計算期年數；ic——設定的折現率，通常可選用財務內部收益率的基準值(可稱財務基準收益率、最低可接受收益率等)。項目投資財務凈現值是考察項目盈利能力的絕對量指標，它反映項目在滿足按設定折現率要求的盈利之外所能獲得的超額盈利的現值。項目投資財務凈現值等于或大于零，表明項目的盈利能力達到或超過了設定折現率所要求的盈利水平，該項目財務效益可以被接受。35、分別計算電力和土地的影子價格。標準答案：(1)因為電能是利用電網的富余電量，所以可用可變成本作為電力出廠影子價格。則電力的影子價格為：(0．1+0．08)／(1—6％)／(1—1％)=0．193[元／(kW.h)]。(2)土地的影子價格=土地機會成本+新增資源消耗=0．1347×100×(1+1％)2+1+1×[1—(1+1％)11×(1+10％)—11]／(10％—1％)+100=193．9(萬元)≈194(萬元)。知識點解析：本題主要考查影子價格。作為項目的投入時，電力的影子價格可以按成本分解法測定。一般情況下應當按當地的電力供應完全成本口徑的分解成本定價。有些地區(qū)，若存在階段性的電力過剩，可以按電力生產的可變成本分解定價。水電的影子價格可按替代的火電分解成本定價。土地影子價格的計算公式為：土地影子價格=土地機會成本+新增資源消耗。其中，土地機會成本計算公式為：OC=NB0(1+g)τ+1×[1—(1+g)n(1+is)—n]／(is—g)。式中，OC——土地機會成本；n——項目計算期；NB0——基年土地的最佳可行替代用途的凈效益(用影子價格計算)；τ——凈效益計算基年距項目開工年的年數；g——土地的最佳可行替代用途的年平均凈效益增長率；is——社會折現率(is≠g)。新增資源消耗應按照在“有項目”情況下土地的占用造成原有地上附屬物財產的損失及其他資源耗費來計算。項目經濟分析中補償費用一般可按相關規(guī)定的高限估算。由政府出資拆遷安置的，其費用也應計入新增資源消耗。36、計算國民經濟投資費用和經營費用。標準答案：(1)國民經濟投資費用調整：(工程靜態(tài)投資+電力影子價格調整+設備影子匯率調整—各項稅金+土地費用調整)×(1+基本預備費費率)=[3400+(0．193—0．6)×10+(1000×1．08—1000)—(800×10％+1500×20％+500×5％)+(194—400)]×(1+5％)=3008．18(萬元)。(2)財務現金流量中的經營成本不含增值稅，所以國民經濟經營費用調整為：780—780×0．6％+(0．193—0．6)×40=759．04(萬元)。知識點解析：本題主要考查投資經濟費用調整計算法。調整建設投資：(1)將建設投資中漲價預備費從費用流量中剔除。(2)根據具體情況，建設投資中的勞動力可按影子工資計算費用，也可不予調整。(3)有進口用匯的應按影子匯率換算并剔除作為轉移支付的進口關稅和進口環(huán)節(jié)增值稅。(4)建設投資的國內費用中內含的增值稅進項稅額可根據市場定價的非外貿貨物(投入)影子價格定價原則以及各類投入的市場供求情況決定是否剔除，也即采用含稅價格還是不含稅價格。其他費用通常不必調整。(5)應重視建設投資中土地費用的調整，按土地影子價格確定方法及要求進行調整。(6)其他的費用一般可認為等同于財務價值，通常不必調整。經營費用可采取以下方式調整計算：對需要采用影子價格的投入，用影子價格重新計算；對一般投資項目，人工工資可不予調整，即取影子工資換算系數為1；人工工資用外幣計算的，應按影子匯率調整；對經營費用中的除原材料和燃料動力費用之外的其余費用，通?？刹挥枵{整。三、案例分析題第三題(本題共18題，每題1.0分，共18分。)某工程項目，項目法人單位委托招標代理機構通過公開招標的方式選擇施工單位，有A、B、C、D、E五家施工單位報名參加，招標投標過程中發(fā)生了下列事件：事件1：經資格預審，所有報名的施工單位均符合要求，但招標代理機構以B施工單位為外地企業(yè)為由拒絕其參加投標。事件2：開標后，招標代理機構組建評標委員會，其中，招標人代表1名，技術專家3名，經濟專家2名，項目主管部門主要負責人1名。事件3：招標代理機構要求投標人提交項目預算價款的2％，即30萬元作為投標保證金。事件4：最終確定E施工單位中標，招標人按照《建設工程施工合同(合同文本)》與其簽訂了施工合同，1個月后，退還了其他未中標單位的投標保證金?！締栴}】37、請指出事件1、事件3中招標代理機構的做法是否正確?說明理由。標準答案：事件1中招標代理機構的做法錯誤。理由：招標人不得違法限制或排斥本地區(qū)以外的法人參加投標，并且B施工單位已經通過了資格預審。事件3中招標代理機構的做法正確。理由：投標保證金不得超過項目估算價的2％，且最高不得超過80萬元人民幣。知識點解析：本題主要考查投標申請人資格審查和投標保證金的要求。對投標申請人的資格進行審查，是為了剔除資格條件不適合承擔招標工程的投標申請人。招標人可以在招標公告或者投標邀請書中，要求對投標申請人進行資格審查，招標人不得以不合理的條件限制或者排斥潛在的投標申請人，不得對投標申請人實行歧視待遇。投標保證金除現金外，可以是銀行出具的銀行保函、保兌支票、銀行匯票或現金支票。投標保證金不得超過項目估算價的2％，且最高不得超過80萬元人民幣。38、請指出事件2中有哪些不妥之處，說明理由。標準答案：不妥之處一：評標委員會由招標代理機構組建。理由：評標委員會應由招標人負責組建。不妥之處二：評標委員會中包括該項目主管部門主要負責人。理由：項目主管部門或者行政監(jiān)督部門的人員不得擔任評標委員會成員。知識點解析：本題主要考查評標委員會的要求。評標由招標人依法組建的評標委員會負責。依法必須進行招標的項目，其評標委員會由招標人的代表和有關技術、經濟等方面的專家組成，成員人數為5人以上單數，其中技術、經濟等方面的專家不得少于成員總數的2／3。與投標人有利害關系的人不得進入相關項目的評標委員會；已經進入的應當更換。39、請指出事件4中招標人的不妥之處，說明理由。標準答案：不妥之處：招標人在與中標人簽訂合同1個月后，退還了其他未中標單位的投標保證金。理由：招標人與中標人簽訂合同后5個工作日內，應當向中標人和未中標的投標人退還投標保證金。知識點解析：本題主要考查中標和簽訂合同的規(guī)定。確定中標人后，招標人不得就報價、工期等實質性內容進行談判。招標人向中標人發(fā)出中標通知書后，招標人與中標人依據招標文件和中標人的投標文件簽訂合同，不得再行訂立背離合同實質內容的其他協議。招標人與中標人簽訂合同后5個工作日內，應當向中標人和未中標的投標人退還投標保證金。甲公司目前主營產品為A，A產品所在行業(yè)競爭者眾多，市場進入較容易，產品無差異。甲公司為了改善經營業(yè)績，調整競爭策略，為此聘請一家咨詢公司對A產品市場進行了分析。目前，甲公司與主要競爭對手乙公司、丙公司的競爭態(tài)勢矩陣，見表2—1。為了進一步拓展業(yè)務范圍，甲公司考慮進入B產品市場，為此委托一家咨詢公司進行咨詢。咨詢報告提出B產品目前具有技術成熟、質量穩(wěn)定、消費者全面認同等特征，目前是甲公司進入B產品市場的最佳時機，建議盡快進入?！締栴}】40、判斷A產品所在行業(yè)的市場競爭結構屬于何種類型，并說明理由。標準答案：A產品所在行業(yè)的市場競爭結構屬于完全競爭結構。理由：行業(yè)競爭者眾多，進入和退出市場無障礙，產品無差異，屬于完全競爭結構。知識點解析：暫無解析41、與競爭對手乙公司和丙公司相比，甲公司的綜合競爭能力如何?標準答案：A產品市場競爭態(tài)勢矩陣，見下表。甲公司的加權總評分為：0．20×4+0．15×2+0．20×5+0．15×3+0．20×5+0．10×1=3．65。乙公司的加權總評分為：0．20×3+0．15×5+0．20×4+0．15×1+0．20×3+0．10×5=3．40。丙公司的加權總評分為：0．20×5+0．15×3+0．20×5+0．15×4+0．20×3+0．10×2=3．85。從計算結果看，甲公司的加權總評分為3．65，乙公司的加權總評分為3．40，丙公司的加權總評分為3．85。因此，甲公司的綜合競爭能力比競爭對手乙公司強，比競爭對手丙公司弱。知識點解析：暫無解析42、根據咨詢公司對B產品的市場調查結論，判斷B產品處于產品生命周期的哪個階段。標準答案：B產品處于生命周期的成熟期。知識點解析：暫無解析43、甲公司是否應接受咨詢公司的建議?說明理由。標準答案：甲公司不應接受咨詢公司的建議。理由：進入某產品市場最佳時機是成長期。在成熟期，市場競爭激烈，企業(yè)進入的門檻較高，除非有強大的資金和技術實力，否則難以取得成功。而甲公司的資金和技術實力較為薄弱，故不適宜進入。知識點解析：本大題第1問主要考查行業(yè)競爭結構分析。行業(yè)競爭結構是指行業(yè)內企業(yè)的數量和規(guī)模的分布。一般按市場集中程度、進入和退出障礙、產品差異和信息完全程度等方面體現的不同特征分為完全競爭、寡頭壟斷、雙頭壟斷、完全壟斷四種類型。四種競爭結構的特征，見下表。本大題第2問主要考查企業(yè)競爭能力分析。企業(yè)競爭能力分析，主要基于企業(yè)內部要素進行分析評價，它取決于行業(yè)結構和企業(yè)相對市場競爭地位。競爭態(tài)勢矩陣分析步驟：(1)首先確定行業(yè)中的關鍵戰(zhàn)略因素；(2)根據每個因素在該行業(yè)中成功經營的重要程度，確定每個因素的權重，從0(最不重要)到1(最重要)，權重和為1；(3)篩選出主要競爭對手，按每個指標對企業(yè)進行劃分；(4)將各要素的評價值與相應的權重相乘，得出加權評分值；(5)匯總得到企業(yè)的總加權分，通過比較確定處于競爭能力最強和最弱地位的公司，以及被評價公司之間競爭優(yōu)勢的差異。本大題第3問、第4問主要考查產品生命周期及戰(zhàn)略需求。一個產品的生命周期傳統上可分為四個階段：導入期、成長期、成熟期和衰退期。成熟期階段，產品定型、技術成熟、成本下降、利潤水平高，但是隨之而來的是由于需求逐漸滿足、行業(yè)增長速度減慢，行業(yè)內企業(yè)之間競爭也日趨激烈。這個時期由于市場競爭激烈，企業(yè)進入門檻較高，除非有強大的資金和技術實力，否則難以取得成功。成長期是進入B產品行業(yè)的最佳時機。44、天津海河流域總面積達264617km2，上游支流繁多。北運河是海河干流中的1條多功能河道，河道全長15．017km，流經市內3區(qū)。其主要功能是分泄永定河洪水和輸送灤河水入海河。長期以來，兩岸大量密集的民房、企業(yè)廠房、臨建等占壓河道灘地和堤防，生活、工業(yè)和建筑垃圾隨意堆棄。以上問題造成水質污染、環(huán)境惡化，河道主槽寬度狹窄，實際過流能力僅為原設計流量的1／8左右，嚴重影響河道行洪能力，對全市人民生命財產安全構成很大威脅。天津一直以來的追求是建設成現代國際大都市，促進社會經濟發(fā)展，提高市民生活水平。因此，北運河作為天津重要河流水系，應具有防洪、供水、環(huán)保、旅游、景觀、交通等功能。北運河綜合治理工程自2000年12月正式開工，至2001年9月底順利完工并投入使用，總投資約為4．7億元。該工程主要內容為：(1)建設堤防、清理河道、清運垃圾(清除垃圾35萬m3)、拆除河灘違章建筑物，總拆遷面積達32．8萬m2，實現河道行洪400m3／s標準，以滿足防汛和引灤輸水要求；(2)沿岸環(huán)境治理(修建90萬m2綠化帶)，綠化堤岸、新建4座沿河主題公園，灘地整形41萬m3，形成城市自然和人文景觀；(3)完善交通設施，建設沿岸道路(修建公路20km多)、新建3座橋梁、1座橡膠壩和船閘。北運河綜合治理工程集防洪、供水、環(huán)保、旅游、景觀、交通等多功能為一體，是具有社會、經濟及環(huán)境綜合效益的工程。北運河綜合治理工程集防洪、供水、環(huán)保、旅游、景觀、交通等多功能為一體，是具有社會、經濟及環(huán)境綜合效益工程?！締栴}】請用邏輯框架法對背景材料中出現的問題進行設計并編制邏輯矩陣。標準答案：社會評價邏輯框架分析，見下表。知識點解析：本大題主要考查邏輯框架法的應用。邏輯框架的基本結構是一個4×4的矩陣，用來表示邏輯框架分析的結果。邏輯框架矩陣從下向上，分為投入、產出、目的和目標四層；從右至左，分為實現各層目標的主要假設、驗證方法、驗證指標和各層驗證對象四列，見下表。邏輯框架矩陣并非一次便能編制成功，需要反復多次。每當在某個格子填入新信息時，都要重新審視其他格子內的內容，必要時進行修改。編制矩陣時，一般先從上到下填寫事項名稱，然后從下到上填寫假設，最后橫向填寫指標與信息源。A公司準備通過發(fā)行普通股、優(yōu)先股、債券籌集資金，計劃如下：(1)優(yōu)先股面值100元，發(fā)行價格98元，發(fā)行成本3％，每年付息一次，固定股息率5％。計算優(yōu)先股資金成本。計劃籌資1000萬元。(2)采用資本資產定價模型法計算普通股資金成本。社會無風險投資收益3％(長期國債利率)，社會投資組合預期收益率12％，公司投資風險系數1．2，計劃籌資6000萬元。(3)發(fā)行債券，籌資費用，本金和利息支出均在所得稅稅前支付。借款的資金成本是7．94％(所得稅前)，所得稅率33％，通貨膨脹率為—1％。計劃籌資3000萬元。B公司擁有長期資金15000萬元，其資金結構為：長期債務2000萬元，普通股13000萬元?，F準備追加融資5000萬元，有三種融資方案可供選擇：增發(fā)普通股、增加債務、發(fā)行優(yōu)先股。企業(yè)適用所得稅稅率為25％。公司目前和追加融資后的資金結構，見表4—1?！締栴}】45、請計算A公司融資計劃的稅后資金成本。(債務資金成本需扣除通貨膨脹影響)。標準答案：資金成本的計算。(1)優(yōu)先股的資金成本：資金成本=5／(98—3)=5．26(％)。優(yōu)先股的資金成本率為5．26％。(2)普通股的資金成本：資金成本=3％+1．2×(12％—3％)=13．8(％)。普通股的資金成本率為13．8％。(3)債券的資金成本：所得稅后資金成本=7．94％×(1—33％)=5．32(％)；扣除通貨膨脹影響的資金成本=[(1+5．32％)／(1—1％)]—1=6．38(％)。債券的資金成本率為6．38％。(4)加權平均資金成本計算，見下表。知識點解析：本題主要考查資金成本的計算。資金成本的計算。(1)優(yōu)先股資金成本計算的公式：優(yōu)先股資金成本=優(yōu)先股股息／(優(yōu)先股發(fā)行價格—發(fā)行成本)。(2)采用資本資產定價模型法，按照“資本資產定價模型法”，普通股資金成本的計算公式為：Ks=Rf+β(Rm—Rf)。式中：Ks——普通股資金成本；Rf——社會無風險投資收益率；β——項目的投資風險系數；Rm——市場投資組合預期收益率。(3)債務資金成本。借貸、債券等的籌資費用和利息支出均在繳納所得稅前支付，對于股權投資方，可以取得所得稅抵減的好處。此類融資所得稅后資金成本的計算公式為：所得稅后資金成本=所得稅前資金成本×(1—所得稅稅率)。借貸資金利息等通常包含通貨膨脹因素的影響，這種影響既來自于近期實際通貨膨脹，也來自于未來預期通貨膨脹?？鄢ㄘ浥蛎浻绊懙馁Y金成本的計算公式：扣除通貨膨脹影響的資金成本=。(4)項目融資方案的總體資金成本可以用加權平均資金成本來表示，將融資方案中各種融資的資金成本以該融資額占總融資額的比例為權數加權平均，得到該融資方案的加權平均資金成本。46、A公司董事會確定的項目的財務基準收益率為10％。則A公司融資方案是否能采用?標準答案：A公司融資計劃的稅后資金成本為10．72％，高于董事會確定的項目的財務內部收益率10％的要求，故A公司融資方案不能采用。知識點解析：本題主要考查融資方案的選擇。項目(方案)實施后所獲利潤額必須能夠補償資金成本，然后才能有利可圖，因此基準收益率最低限度不應小于資金成本，即融資方案成本應低于財務基準收益率方可行。47、判斷B公司哪種融資方案更優(yōu)。標準答案：(1)增加普通股與增加長期債務兩種增資方式下的每股利潤無差別點為：(EBIT—180)(1—25％)／2600=(EBIT—650)(1—25％)／2000，解得EBIT=2216．67(萬元)。因此，當息稅前利潤大于2216．67萬元時，采用增加長期債務的方式融資更優(yōu)，反之，則采用增加普通股的方式融資更優(yōu)。(2)增發(fā)普通股與發(fā)行優(yōu)先股兩種增資方式下的每股利潤無差別點為：(EBIT—180)(1—25％)／2600=[(EBIT—180)(1—25％)—500]／2000，解得EBIT=3068．89(萬元)。因此，當息稅前利潤大于3068．89萬元時，采用增加優(yōu)先股的方式融資更優(yōu)，反之，則采用增加普通股的方式融資更優(yōu)。知識點解析：本題主要考查資金結構優(yōu)化比選。確定項目的最佳融資結構，可以采用比較資金成本法和息稅前利潤—每股利潤分析法。息稅前利潤如一每股利潤分析法是利用息稅前利潤和每股利潤之間的關系來確定最優(yōu)資金結構的方法，也即利用每股利潤無差別點來進行資金結構決策的方法。每股利潤無差別點的計算公式如下：。式中，EBIT——息稅前利潤平衡點，即每股利潤無差別點；I1，I2——兩種增資方式下的長期債務年利息；Dp1，Dp2——兩種增資方式下的優(yōu)先股年股利；N1，N2——兩種增資方式下的普通股股數；T——所得稅稅率。分析者可以在依據上式計算出不同融資方案間的無差別點之后，通過比較相同息稅前利潤情況下的每股利潤值大小，分析各種每股利潤值與臨界點之間的距離及其發(fā)生的可能性，選擇最佳的融資方案。當息稅前利潤大于每股利潤無差別點時，增加長期債務的方案要比增發(fā)普通股的方案有利；而息稅前利潤小于每股利潤無差別點時，增加長期債務則不利。當息稅前利潤大于每股利潤無差別點時，采用增加優(yōu)先股的方式融資更優(yōu)，反之，則采用增加普通股的方式融資更優(yōu)。某農場擬于2012年初在某河流上游植樹造林500公頃，需要各類投資共5000萬元。農場將承包該林地并擬于2018年初擇伐林木后，將林地無償移交給地方政府。預計所伐木材銷售凈收入為每公頃12萬元。由于流域水土得到保持，氣候環(huán)境得到改善，預計流域內3萬畝農田糧食作物從2013年起到擇伐樹木時止，每年將凈增產360萬公斤，每公斤糧食售價1．5元。假設銀行貸款利率和財務基準收益率均為6％，社會折現率為10％，不存在價格扭曲現象?！締栴}】48、在考慮資金時間價值的情況下，該農場2018年初所伐木材銷售凈收入能否回收全部投資?標準答案：2018年初砍伐樹木的凈收入為：12×500=6000(萬元)。在財務基準收益率為6％的情況下，6000萬元在2012年初的現值為：6000×(1+6％)—6=4229．76(萬元)，小于投資金額5000萬元，因此，在考慮資金時間價值因素的情況下，木材凈收入不能回收全部投資。知識點解析：暫無解析49、在對本項目的評估論證中，某咨詢工程師認為應從國民經濟評價的角度，分析項目的經濟合理性，農作物增產收入應看作是本項目的經濟效益。你是否贊同其觀點?簡述理由。計算本項目的經濟凈現值，分析本項目是否經濟合理。標準答案：(1)同意其觀點，應視為本項目的經濟效益。理由：凡項目對社會經濟所做的貢獻，均計為項目的經濟效益，包括項目的直接效益和間接效益。由于流域水土得到保持，氣候環(huán)境得到改善，流域內糧食