交通運(yùn)輸-行業(yè)周報(bào)：入境游新利好集運(yùn)指數(shù)表現(xiàn)亮眼

證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告推薦（維持）zhangxiaoyun@xyzq.c重點(diǎn)公司春秋航空韻達(dá)股份德邦股份宏川智慧來(lái)源：興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院相關(guān)報(bào)告年度策略報(bào)告：核心資產(chǎn)彰顯核心價(jià)??投資要點(diǎn)推薦組合：圓通速遞、嘉友國(guó)際、東航物流、中遠(yuǎn)海能、招商公路、皖通高速、粵高速A、春秋航空、華夏航空、韻達(dá)股份、吉祥航空、京滬高鐵、德邦股份、順豐控股、中國(guó)國(guó)航、南方航空、中國(guó)東航、中谷物流。建議關(guān)注：宏川智慧、密爾克衛(wèi)、興通股份、盛航股份、白云機(jī)場(chǎng)、上海機(jī)場(chǎng)、申通快遞、海晨股份、渤海輪渡、廈門(mén)象嶼、廈門(mén)國(guó)貿(mào)、招商南油、飛力達(dá)。周聚焦(5.13-5.19)：航空：入境游新利好，春秋/海航/上海機(jī)場(chǎng)/海南機(jī)場(chǎng)4月成績(jī)發(fā)布?？爝f數(shù)據(jù)跟蹤：根據(jù)交通部公告：1）2024.5.6-2024.5.12，周度日均攬收量約4.77億件/投遞量約4.54億件，環(huán)比前一周（2024.4.29-2024.5.5）分別+14.77%/+6.22%；2）2024.5.1-2024.5.12，月度日均攬收量約4.52億件/投遞量約4.43億件，同比上一年分別+29.64%/+27.44%。根據(jù)交通部國(guó)家郵政局公告：2024年1-4月，快遞業(yè)務(wù)量同比+24.5%，收入同比+16.9%。航運(yùn)數(shù)據(jù)跟蹤：國(guó)際干散貨市場(chǎng)：本周BDI指數(shù)為1844點(diǎn)，環(huán)比下降14.8%。國(guó)際集運(yùn)市場(chǎng)：本周CCFI指數(shù)環(huán)比上漲5.9%，SCFI指數(shù)環(huán)比上漲9.3%。SCFI歐洲航線運(yùn)價(jià)為3050美元/TEU，環(huán)比上漲6.3%，美西航線運(yùn)價(jià)為5025美元/FEU，環(huán)比上漲14.4%。國(guó)際油運(yùn)市場(chǎng)：本周VLCC-TCE運(yùn)價(jià)為50995美元/天，環(huán)比上漲1.1%。航空數(shù)據(jù)跟蹤：1）根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，2024.05.10-2024.05.16期間國(guó)內(nèi)航班量86166班次，日均12309班，較上周-4.31%，相當(dāng)于19年同期的105.85%。2）國(guó)內(nèi)旅客量達(dá)1161.77萬(wàn)人次，較上周-4.94%，相當(dāng)于19年同期的113.42%。3）2024.05.10-2024.05.16期間國(guó)內(nèi)平均全票價(jià)環(huán)比-10.35%，相當(dāng)于19年同期的85.56%。國(guó)內(nèi)平均裸票價(jià)環(huán)比-12.39%，相當(dāng)于19年同期的76.20%。4）2024.05.10-2024.05.16期間國(guó)內(nèi)執(zhí)飛率為82.39%，國(guó)內(nèi)客座率為78.79%。5）本周主要上市公司（中國(guó)國(guó)航、中國(guó)東航、南方航空、春秋航空、吉祥航空，不含max閑置）運(yùn)力閑置率為5.20%，較上周+0.87%。6）各樞紐機(jī)場(chǎng)國(guó)內(nèi)航班量恢復(fù)到19年比例：首都79.74%，浦東111.23%，白云106.19%，雙流64.12%，寶安114.59%，長(zhǎng)水88.54%，虹橋102.71%，?？?08.57%，三亞106.80%。7）國(guó)內(nèi)旅客量達(dá)118.09萬(wàn)人次，較上周-4.52%，相當(dāng)于19年同期的92.25%。8）各樞紐機(jī)場(chǎng)國(guó)際航班量恢復(fù)到19年的：首都50.23%，浦東85.79%，虹橋100.00%，白云73.66%，雙流+天府77.74%，寶安82.86%，長(zhǎng)水60.64%，?？?48.15%，三亞37.80%。風(fēng)險(xiǎn)提示：政策不確定性，油價(jià)、匯率大幅波動(dòng)，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失速，行業(yè)供需失衡、競(jìng)爭(zhēng)加劇，空難、恐怖襲擊、戰(zhàn)爭(zhēng)、疾病爆發(fā)等其他需求沖擊。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)周報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 2、周行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤(5.13-5.19) 4、周觀點(diǎn)及推薦組合(5.13-5.19) 4.1、周觀點(diǎn)(5.13-5.19) 4.2、周組合(5.13-5.19) 4.3、風(fēng)險(xiǎn)提示 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明報(bào)告正文發(fā)布經(jīng)商外交部、國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、交通運(yùn)輸部、商務(wù)部、文化和旅游部、海大連、上海、江蘇連云港、浙江溫州和舟山、福建廈門(mén)、山東青島、廣東廣州和旅游團(tuán)須隨同一郵輪前往下一港，直至本次郵輪出境，活動(dòng)范圍為沿海?。ㄗ灾涡袠I(yè)周報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明2、周行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤(5.13-5.19)預(yù)期旺季臨近，行業(yè)運(yùn)量將進(jìn)一步修復(fù)，同時(shí)旺盛的需求有望驅(qū)動(dòng)票價(jià)端有超預(yù)期表現(xiàn)。行業(yè)周報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明4）2024.05.10-2024.05.16期間國(guó)內(nèi)執(zhí)飛率行業(yè)周報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明4.54億件，環(huán)比前一周（2024.4.29-2024.2024.5.12，月度日均攬收量約4.52億件/投遞量約4.43億件，同比上一年分別+29.64%/+27.44%。行業(yè)周報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明4）CR8指數(shù)為85%，環(huán)比-0.1社零與網(wǎng)購(gòu)零售額（億元）社零與網(wǎng)購(gòu)零售額（億元）單價(jià)（元/件）行業(yè)周報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明杭州行業(yè)周報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明2）業(yè)務(wù)量分別為21.5/19.17/17.29億件，件量增速分別別為-0.06元/-0.03元/-0.05元。 速韻達(dá)公司市場(chǎng)份額公司市場(chǎng)份額今年市占率今年同比變化(pct)韻達(dá)公司單票收入（元公司單票收入（元/件）行業(yè)周報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明韻達(dá)公司收入（億元）公司收入（億元）韻達(dá)行業(yè)周報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)周報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明速速速行業(yè)周報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明速化工行業(yè)數(shù)據(jù)更新行業(yè)周報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明化學(xué)品船運(yùn)價(jià)數(shù)據(jù)更新行業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)更新行業(yè)周報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)周報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明發(fā)布時(shí)間報(bào)告標(biāo)題報(bào)告類(lèi)型公司深度研究報(bào)告公司深度研究報(bào)告《價(jià)值洼地再挖掘：高速公路全行業(yè)掃描》《改弦更張，日新月異——鐵路客運(yùn)景氣向上系列報(bào)告之）：公司深度研究報(bào)告）：《鐵馬嘶鳴，逐夢(mèng)未來(lái)——鐵路客運(yùn)景氣向上系列報(bào)告之4、周觀點(diǎn)及推薦組合(5.13-5.19)4.1、周觀點(diǎn)(5.13-5.19)防御性強(qiáng)，隨著疫情影響消散，高速公路板塊業(yè)績(jī)企穩(wěn)回升。同時(shí)，近幾年高速上市公司注重投資者回報(bào)，多家公司發(fā)布股東回報(bào)計(jì)劃，大幅提高分紅比例以及承諾未來(lái)幾年高分紅水平，給投資人帶來(lái)確定性的高股息回報(bào)。綜上，高速公路股票收益主要由資本利得+股息收益兩部分組成，回顧過(guò)去十年（2013/1/4-合年化收益率為7.82%，股息收益的復(fù)合年化收益率為股價(jià)下跌空間有限，因此高速公路板塊在下行行情中防御性更明顯、更容易跑出行業(yè)周報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明超額收益。建議關(guān)注：招商公路（招商局旗下公路投資平臺(tái)，年初將分紅率提升高鐵資產(chǎn)，疫情后運(yùn)量恢復(fù)性增長(zhǎng)、浮動(dòng)票價(jià)機(jī)制帶來(lái)巨大業(yè)績(jī)彈性，對(duì)標(biāo)日本），氣持續(xù)時(shí)間和高度或超越2010-2011年景氣周期。我們春運(yùn)數(shù)據(jù)超預(yù)期，航空板塊的剛需屬性再一次凸顯。盡管公商務(wù)旅客的需求當(dāng)前仍不明確，但因私更強(qiáng)這一結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)有望維持，大眾休閑屬性的航線需求仍然善。國(guó)際航線快速?gòu)?fù)蘇可能進(jìn)一步拉動(dòng)國(guó)內(nèi)運(yùn)力，淡季供給壓力減小，虧損壓力而航空行業(yè)供需改善、盈利中樞提升的過(guò)程還在持續(xù)，預(yù)期底部區(qū)域迎來(lái)年度級(jí)別布局機(jī)會(huì)。持續(xù)關(guān)注彈性較強(qiáng)的三大航（南方航空、中國(guó)國(guó)航、中國(guó)東航請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明量?jī)r(jià)值和運(yùn)營(yíng)變革進(jìn)化帶來(lái)的能力提升空間。順豐在國(guó)內(nèi)持續(xù)進(jìn)行底盤(pán)創(chuàng)新（空如政策不干預(yù)、電商平臺(tái)轉(zhuǎn)向海外、尾部公司融資能力壓縮、加盟商退出情況增視中通、圓通當(dāng)下配置價(jià)值，短期享受業(yè)績(jī)和估值上修彈性，長(zhǎng)期享受規(guī)模性服務(wù)業(yè)出清和提價(jià)的大空間。運(yùn)運(yùn)輸需求將進(jìn)一步提升。+操作費(fèi)+增值服務(wù)?；ば袠I(yè)景氣度回升將加速倉(cāng)儲(chǔ)周轉(zhuǎn)，提龍頭公司于行業(yè)底部加速并購(gòu)擴(kuò)充運(yùn)力，建議把握景氣回升和份額擴(kuò)張帶來(lái)的投繞行活動(dòng)有望推升油輪市場(chǎng)運(yùn)價(jià)，加劇行業(yè)供需優(yōu)化速度，重點(diǎn)推薦油輪板塊，建議關(guān)注：招商港口（投資海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)港口資產(chǎn)，在中國(guó)沿海主要樞紐港建立了請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明4.2、周組合(5.13-5.19)粵高速A、春秋航空、華夏航空、韻達(dá)股份、吉祥航空、京滬高鐵、德邦股份、行業(yè)周報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明公司（元）----行業(yè)周報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明本人具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并登記為證券分析師，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)報(bào)告。本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映了本人的研究觀點(diǎn)。本人不曾因，不因，也將不會(huì)因本報(bào)告中的具體推薦意見(jiàn)或觀點(diǎn)而直投資評(píng)級(jí)說(shuō)明投資建議的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)說(shuō)明報(bào)告中投資建議所涉及的評(píng)級(jí)分為股個(gè)月內(nèi)公司股價(jià)（或行業(yè)指數(shù)）相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)的漲跌準(zhǔn)；新三板市場(chǎng)以三板成指為基準(zhǔn)；相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅大于15%相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅小于-5%行業(yè)評(píng)級(jí)推薦相對(duì)表現(xiàn)優(yōu)于同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)相對(duì)表現(xiàn)與同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)持平相對(duì)表現(xiàn)弱于同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)信息披露使用本研究報(bào)告的風(fēng)險(xiǎn)提示及法律聲明本報(bào)告中的信息、意見(jiàn)等均僅供客戶參考，不構(gòu)成所述證券買(mǎi)賣(mài)的出價(jià)或征價(jià)邀請(qǐng)或要約，投資者自主作出投資決承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，任何形式的分享證券投資收益或者分擔(dān)證券投資損失的書(shū)面或口頭承諾均為無(wú)效，任何有關(guān)本報(bào)告本報(bào)告人員的具體投資目的、財(cái)務(wù)狀況以及特定需求，在任何時(shí)候均不構(gòu)成對(duì)任何人的個(gè)人推薦?？蛻魬?yīng)當(dāng)對(duì)本報(bào)息和意見(jiàn)進(jìn)行獨(dú)立評(píng)估，并應(yīng)同時(shí)考量各自的投資目的、財(cái)務(wù)狀況和特定需求，必要時(shí)就法律、商業(yè)、財(cái)務(wù)、稅收本報(bào)告所載資料的來(lái)源被認(rèn)為是可靠的，但本公司不保證其準(zhǔn)確性或完整性，也不保證所包含的信息本報(bào)告所載的資料、意見(jiàn)及推測(cè)僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)投資收入可升可跌，過(guò)往表現(xiàn)不應(yīng)作為日后的表現(xiàn)依據(jù)；在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見(jiàn)及推測(cè)不一致的報(bào)告；本公司不保證本報(bào)告所含信息保持在最新?tīng)顟B(tài)。同時(shí)，本公司對(duì)本報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修除非另行說(shuō)明，本報(bào)告中所引用的關(guān)于業(yè)績(jī)的數(shù)據(jù)代表過(guò)往表現(xiàn)。過(guò)往的業(yè)績(jī)表現(xiàn)承諾也不保證，任何所預(yù)示的回報(bào)會(huì)得以實(shí)現(xiàn)。分析中所做的回報(bào)預(yù)測(cè)可能是基于相應(yīng)的假設(shè)。任何假設(shè)的變化可本公司的銷(xiāo)售人員、交易人員以及其他專(zhuān)業(yè)人士可能會(huì)依據(jù)不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同的分析方法而本報(bào)告意見(jiàn)及建議不一致的市場(chǎng)評(píng)論和/或交易觀點(diǎn)。本公司沒(méi)有將此意見(jiàn)及建議向報(bào)告所有接收者進(jìn)行更新的本報(bào)告并非針對(duì)或意圖發(fā)送予或?yàn)槿魏尉桶l(fā)送、發(fā)布、可得到或使用此報(bào)告而使興業(yè)證券股份有限公等違反當(dāng)