食品飲料-白酒股東大會透露積極信號看好消費溫和復(fù)蘇態(tài)勢

本報告由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國（僅為本報告目的，不包括香港、澳門、臺灣）提供。在遵守適用的法律法規(guī)情況2023/5/182023/6/182023/7/182023/8/182023/9/182023/10/182023/11/182023/12/182024/1/182024/2/182024/3/182024/4/18證券研究報告·行業(yè)動態(tài)白酒股東大會透露積極信核心觀點進(jìn)入2023/5/182023/6/182023/7/182023/8/182023/9/182023/10/182023/11/182023/12/182024/1/182024/2/182024/3/182024/4/18證券研究報告·行業(yè)動態(tài)白酒股東大會透露積極信核心觀點進(jìn)入Q2以來，清明、五一出行數(shù)據(jù)大幅增長，外出需求保持旺盛，繼續(xù)關(guān)注消費回暖態(tài)勢。CPI溫和回升，白酒配置價值凸顯。大眾品需求穩(wěn)健，部分原材料有所下降，飲料行業(yè)維持高景氣，量販零食渠道擴(kuò)張帶動企業(yè)高增長，繼續(xù)強(qiáng)烈看多零食、飲料表現(xiàn)。另外，高股息標(biāo)的增長穩(wěn)健，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下具備較強(qiáng)吸引力?！景拙啤浚宏P(guān)注股東大會指引，房地產(chǎn)政策刺激或提振白酒商務(wù)場景預(yù)期【啤酒】：餐飲渠道弱復(fù)蘇，旺季漸近需求有望修復(fù)【乳制品】：需求短期承壓，原奶成本低位時關(guān)注成本彈性【調(diào)味品&速凍】：餐飲數(shù)據(jù)短期承壓，關(guān)注Q2具備基數(shù)優(yōu)勢的調(diào)味品企業(yè)【軟飲料機(jī)會&休閑食品】：統(tǒng)一中國推出春拂綠茶，無糖茶行業(yè)活力滿滿本周A股上漲，上證指數(shù)收于3154.03點，周變動-0.02%。食品飲料板塊周變動-0.39%，弱于大盤0.37個百分點，位居申萬一級行業(yè)分類第20位。本周食品飲料各子板塊中漲跌幅由高到低分別為：其他酒類（2.3%預(yù)加工食品（1.50%乳品（0.54%啤酒（-0.20%白酒（-0.32%休閑食品（-1.14%），保健品（-1.40%），軟飲料（-1.76%），調(diào)味發(fā)酵品（-1.82%），肉制品（-2.80%）。觀點及投資建議：1、本周地產(chǎn)政策密集出臺，包括取消貸款利率下限、降低首付比例等，力度超過市場預(yù)期。本次政策出臺表明了上層希望房地產(chǎn)行業(yè)能健康平穩(wěn)發(fā)展的決心。由于地產(chǎn)行業(yè)對經(jīng)濟(jì)、對消費影響巨大，樓市熱度升溫的背景下，對消費也存在明顯利好。從本周披露的社零數(shù)據(jù)來看，4月社零售總額35699億元，同比增長2.3%，較3月環(huán)比放緩0.8pct，除汽車以外的消費品零售額32196億元，增長3.2%，較3月環(huán)比放緩0.7pct。從增速來看，4月消費整體延續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢，但大家的消費信心仍待進(jìn)一步提升，當(dāng)前各類政策的出臺有助于提振市場的信心。anyaze@SAC編號:S1440518060003SFC編號:BOT242陳語匆chenyucong@SAC編號:S1440518100010SFC編號:BQE111張立zhanglidcq@SAC編號:S1440521100002余璇yuxuan@SAC編號:S1440521120003劉瑞宇liuruiyu@SAC編號:S1440521100003發(fā)布日期：2024年05月19日市場表現(xiàn)-4%-9%-14%-19% 食品飲料上證指數(shù)相關(guān)研究報告【中信建投食品飲料】:白酒表現(xiàn)【中信建投食品飲料】:食品飲料周報：白酒配置機(jī)會凸顯，關(guān)注食品飲料2、近期酒企股東大會陸續(xù)召開，一方面對2023年業(yè)績表現(xiàn)進(jìn)行充分說明，另一方面也對2024年規(guī)劃進(jìn)行重點強(qiáng)調(diào)，建議關(guān)注酒企股東大會指引。疊加房地產(chǎn)政策刺激加強(qiáng)的背景下，白酒商務(wù)場景或提振預(yù)期。從估值水平看酒企仍處于近五年較低位置，白酒配置價值凸顯。3、當(dāng)前時點，大眾品需求整體穩(wěn)健，部分成本原材料價格穩(wěn)中有降，包括大豆、油脂、糖蜜等等，企業(yè)端毛利率有望持續(xù)改善。我們持續(xù)看好：1）休閑零食、飲料行業(yè)保持高景氣度，新渠道為行業(yè)內(nèi)公司帶來重要增量機(jī)會；2）啤酒需求穩(wěn)定且處于結(jié)構(gòu)性升級階段，即將進(jìn)入旺季，需求明顯升溫。3）結(jié)合持續(xù)復(fù)蘇的餐飲渠道，建議關(guān)注具有拓新品或改革預(yù)期的調(diào)味品及餐飲鏈標(biāo)的。4）乳制品具備成本優(yōu)勢，兼之結(jié)構(gòu)升級，疊加高股息，性價比凸顯?！景拙啤浚宏P(guān)注股東大會指引，房地產(chǎn)政策刺激或提振白酒商務(wù)場景預(yù)期關(guān)注股東大會指引，汾酒增長驅(qū)動充分。近期酒企股東大會陸續(xù)召開，一方面對2023年業(yè)績表現(xiàn)進(jìn)行充分說明，另一方面也對2024年規(guī)劃進(jìn)行重點強(qiáng)調(diào)。山西汾酒2024年增速目標(biāo)20%左右，在玻汾及青花20提供堅實增長基礎(chǔ)的同時，進(jìn)行青花30復(fù)興版及以上產(chǎn)品的突破和提升，形成“人力資源、物質(zhì)資源、精神文化”三位一體模式，聚焦市場和資源，從而推動品牌力的提升。2024年省內(nèi)市場預(yù)計會有所控制，省外市場增長預(yù)計仍然強(qiáng)勁，尤其是品牌勢能提升速度快以及經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)好的省份。房地產(chǎn)政策刺激或提振預(yù)期，CPI溫和回升，白酒配置價值凸顯。近期央行取消全國層面首套和二套住房商業(yè)性個人住房貸款利率政策下限，并對首付比例調(diào)整優(yōu)化，房地產(chǎn)政策刺激加強(qiáng)，白酒商務(wù)場景或提振預(yù)期。4月CPI同比上漲0.3%，國內(nèi)消費逐步恢復(fù)。白酒優(yōu)質(zhì)品牌動銷速率仍然較好，并通過渠道擴(kuò)張繼續(xù)提高市占率，通過提價調(diào)整結(jié)構(gòu)提升盈利能力，全年成長性仍然較好。從估值水平看酒企仍處于近五年較低位置，白酒配置價值凸顯。重點推薦品牌優(yōu)勢突出的貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液及動銷表現(xiàn)優(yōu)秀的地產(chǎn)酒龍頭山西汾酒、古井貢酒、【啤酒】：餐飲渠道弱復(fù)蘇，旺季漸近需求有望修復(fù)4月社零餐飲收入同比增長4.4%，較3月有所降速，餐飲渠道仍處于弱復(fù)蘇狀態(tài)。24Q1龍頭公司及行業(yè)整體銷量均有不同程度下滑，主要由于去年經(jīng)銷商備貨節(jié)奏因素所致，24Q2雖然同比仍有壓力但下滑速度有望收窄，行業(yè)需求仍處于修復(fù)階段。啤酒行業(yè)處于資本開支末期，良好的回款賬期和穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流使啤酒企業(yè)具有提升分紅的能力，青啤等國企對于股東投資回報的重視度在逐步提升。各啤酒廠商紛紛聚焦純生這一具有中國特色的高端產(chǎn)品。純生在國內(nèi)消費者心智中具有高端屬性，終端價格在10元左右，其低度清爽口感尤其受到南方地區(qū)消費者的歡迎。華潤、青島在純生系列中具有較強(qiáng)品牌優(yōu)勢，有望順應(yīng)當(dāng)下市場消費需求。喜力、重慶、樂堡、U8等強(qiáng)勢品牌也加大了區(qū)域滲透和全國化趨勢，進(jìn)一步幫助企業(yè)完成8-10元價格帶的卡位布局，噸價方面仍維持個位數(shù)增長態(tài)勢。成本方面受益于釀酒原料采購價格回落，Q1噸成本已有所兌現(xiàn)，預(yù)計24年噸成本降幅在1-2個百分點。啤酒競爭格局穩(wěn)健，龍頭經(jīng)過調(diào)整后已經(jīng)具備配置價值，地產(chǎn)政策超預(yù)期亦對行業(yè)有所提振。基本面角度維持華潤啤酒、青島啤酒(A/H)并列第一判斷，同時建議關(guān)注燕京啤酒的改革進(jìn)度?！救橹破贰浚盒枨蠖唐诔袎?，原奶成本低位時關(guān)注成本彈性今年乳制品整體需求相對較弱，仍處于恢復(fù)通道中。從市場來看，今年原奶成本基本在低位運行，成本壓力減小以及需求端的承壓，使得部分常溫液奶、流通大單品折扣力度環(huán)比有所上行，鮮奶增速有所放緩。隨著消費環(huán)境逐步恢復(fù)，液奶需求側(cè)預(yù)計全年有望實現(xiàn)中個位數(shù)增長。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面金典、安慕希、特侖蘇、純甄等高端產(chǎn)品增速略快于平均。當(dāng)下市場風(fēng)格更偏向于經(jīng)營風(fēng)險低、現(xiàn)金流豐沛、股息率高的標(biāo)的。建議關(guān)注伊利股份，當(dāng)前股息率接近4%，配置價值值得關(guān)注。受出生率影響嬰配粉行業(yè)競爭壓力加大，成人奶粉市場正在加速擴(kuò)大，企業(yè)加碼銀發(fā)經(jīng)濟(jì)投入。伊利、蒙牛動態(tài)PE(2024)處于過去十年估值底部區(qū)間。相比上一輪周期，龍頭市占率和市場地位進(jìn)一步鞏固。食品飲料【調(diào)味品&速凍】：餐飲數(shù)據(jù)短期承壓，關(guān)注Q2具備基數(shù)優(yōu)勢的調(diào)味品企業(yè)本周社零數(shù)據(jù)中，餐飲4月同比增長4.4%，環(huán)比3月下降2.5pct，有所放緩，但仍保持溫和恢復(fù)態(tài)勢。同時，限額以上單位餐飲收入同比持平，表明小型餐飲在4月恢復(fù)較快。進(jìn)入Q2以后，大部分企業(yè)經(jīng)營延續(xù)穩(wěn)健表現(xiàn)，但從去年不同季度的表現(xiàn)來看，調(diào)味品的基數(shù)有所降低，增長彈性有望凸顯。同時，從成本角度，隨著大豆價格下降，醬油等主要產(chǎn)品今年毛利率有望同比提升，利潤彈性有望高于收入端?？紤]到餐飲表現(xiàn)基本延續(xù)3月狀態(tài)，預(yù)計餐飲鏈企業(yè)有望延續(xù)增長趨勢。從消費基本面來看，今年消費仍舊延續(xù)弱復(fù)蘇趨勢，壓制了企業(yè)的增長預(yù)期，但部分企業(yè)仍能通過新品+下沉渠道等方式逆市擴(kuò)張?？紤]到目前大部分標(biāo)的已經(jīng)達(dá)到較低估值水平，建議優(yōu)先布局具備業(yè)績安全性+后續(xù)持續(xù)釋放增長彈性的標(biāo)的，包括：1）餐飲仍在復(fù)蘇過程中，疊加國內(nèi)餐飲連鎖化率持續(xù)提升，預(yù)計相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)動銷有望持續(xù)改善，建議關(guān)注餐飲鏈相關(guān)企業(yè)千味央廚、安井食品、立高食品、寶立食品等；2）復(fù)調(diào)行業(yè)基本面穩(wěn)健，成長性相對較強(qiáng)，且分紅率相對較高，建議關(guān)注天味食品、頤海國際。3）有較強(qiáng)的改革預(yù)期，潛在動能有望釋放，如中炬高新等。4）渠道鋪貨較快，產(chǎn)品契合健康化發(fā)展方向，如千禾味業(yè)等。【軟飲料&休閑食品】：統(tǒng)一中國推出春拂綠茶，無糖茶行業(yè)活力滿滿統(tǒng)一推出春佛綠茶，定價4元布局無糖茶中低價位帶，高端線繼續(xù)以茶里王品牌布局6元以上價格帶，形成差異化、多價格帶的層次。2024年我們繼續(xù)看好茶飲類和功能飲料賽道，細(xì)分品類的滲透率提升給行業(yè)內(nèi)公司的增長提供了充足的空間，2024年預(yù)計茶飲行業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)容。東鵬飲料公司多元化戰(zhàn)略堅定推進(jìn)，無糖茶、VIVI雞尾酒有望復(fù)制補(bǔ)水啦的路徑，為公司營收增長注入新動力。飲料行業(yè)延續(xù)高景氣度，我們維持推薦飲料板塊內(nèi)的東鵬飲料、農(nóng)夫山泉。一季度多數(shù)零食類上市公司保持高增，良好業(yè)績表現(xiàn)的背后原因是新渠道和新品類的出現(xiàn)給公司帶來增量空間，并對這些公司供應(yīng)鏈效率和產(chǎn)品價格控制能力提出了更高要求。抖音渠道的爆款打造和流量推送，讓三只松鼠和鹽津鋪子的線上業(yè)務(wù)都獲得了快速增長，這些公司自身也不斷調(diào)整供應(yīng)鏈來實現(xiàn)產(chǎn)品價格和渠道的匹配度。去年爆發(fā)的鵪鶉蛋產(chǎn)品給不少公司帶來的良好增長，鹽津鋪子為此成立子品牌“蛋皇”助力鵪鶉蛋產(chǎn)品得到更多支持和曝光。板塊內(nèi)高成長標(biāo)的繼續(xù)享有配置價值，推薦鹽津鋪子、甘源食品、勁重點推薦：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、今世緣、金徽酒、舍得酒業(yè)和珍酒李渡等。食品股繼續(xù)看好：安井食品、千味央廚、立高食品、寶立食品、天味食品、頤海國際、千禾味業(yè)、中炬高新、伊利股份、新乳業(yè)、洽洽食品、絕味食品、東鵬飲料、青島啤酒、重慶啤酒、華潤啤酒、燕京啤酒。風(fēng)險提示：需求復(fù)蘇不及預(yù)期，近2年受宏觀環(huán)境等因素影響經(jīng)濟(jì)增長有所降速，國民收入增長亦受到影響，未來中短期居民收入增速恢復(fù)節(jié)奏和消費力的提升節(jié)奏可能不及預(yù)期；食品安全風(fēng)險，近年來食品安全問題始終是消費者的關(guān)注熱點，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)雖然不斷提升生產(chǎn)質(zhì)量管控水平，但由于產(chǎn)業(yè)鏈較長，涉及環(huán)節(jié)及企業(yè)較多，仍然存在食品質(zhì)量安全方面的風(fēng)險；成本波動風(fēng)險，近年來食品飲料上游大宗商品價格波動幅度有所加大，高端白酒作為高毛利品類受原材料價格波動影響較小，但是低檔酒和調(diào)味品等成本占比較高的品類盈利水平可能受原材料價格波動影響相對較大。食品飲料一、近期跟蹤 61.1中信建投食品飲料行業(yè)2023A&2024Q1財報總結(jié)：白酒表現(xiàn)分化，大眾品迎來復(fù)蘇 6二、成本指標(biāo)變化：蛋白豆粕環(huán)比上漲 7三、本周市場回顧 3.1板塊整體表現(xiàn)：大盤下跌，食品飲料板塊表現(xiàn)弱于大盤 3.2按子行業(yè)劃分：其他酒類漲幅最大，肉制品跌幅最大 3.3按市值劃分：100-300億板塊表現(xiàn)最優(yōu) 3.4滬股通、深股通標(biāo)的持股變化 四、近期報告匯總 1.中信建投食品飲料行業(yè)2023A&2024Q1財報總結(jié)：白酒表現(xiàn)分化，大眾品迎來復(fù)蘇 五、本周行業(yè)要聞和重要公司公告 5.1行業(yè)要聞 5.2重要公司公告 六、下周公司股東大會安排 20 7 7 8 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9 食品飲料 20食品飲料一、近期跟蹤【白酒】：高端、區(qū)域龍頭表現(xiàn)穩(wěn)健，次高端承壓。2023Q4、2024Q1白酒板塊營收同比+14.94%/+14.92%，凈利潤同比+18.81%/+15.85%。2023Q4收入增速來看，次高端（+30.06%）＞高端（+16.86%）＞三四線（+2.87%）>區(qū)域龍頭（+0.79%2024Q1收入增速來看，高端（+15.84%）>區(qū)域龍頭（+14.63%）>次高端（+14.22%）>三四線白酒（+9.40%）。2023Q4凈利潤增速看，三四線（+33.9%）＞次高端（+20.9%）＞高端（+15.2%）＞區(qū)域龍頭（+12.2%2024Q1凈利潤增速看，三四線（+33.9%次高端（+20.9%高端（+15.2%區(qū)域龍頭（+12.2%）?！敬蟊娖贰浚焊髯影鎵K23Q4營收增速分別為軟飲料（7.53%）>休閑零食（0.96%）＞鹵制品（0.18%）＞乳制品（-3.11%）＞啤酒（-3.40%）＞調(diào)味品（-3.66%）＞預(yù)加工食品（-6.55%），凈利潤增速調(diào)味品（263.96%）>休閑零食（65.52%乳制品（44.15%啤酒（-24.49%預(yù)加工食品（-32.27%軟飲料（-42.56%）>鹵制品（-94.17%）。軟飲料板塊23Q4主要系泉陽泉和養(yǎng)元飲品的資產(chǎn)減值影響，剔除泉陽泉和養(yǎng)元后，板塊23Q4歸母凈利同比增長21.0%。鹵制品板塊受絕味投資收益減值影響，板塊虧損有所擴(kuò)大。24Q1營收增速休閑零食（27.87%）＞軟飲料（14.40%）＞調(diào)味品（7.33%）＞預(yù)加工食品（2.52%）＞啤酒（-0.78%）＞乳制品（-4.28%）＞鹵制品（-7.86%），利潤增速乳制品（54.07%）＞飲料（26.93%）＞休閑零食（22.01%）＞啤酒（16.27%）＞鹵制品（15.2%）＞調(diào)味品（10.87%）＞預(yù)加工食品（4.0%）。零食受益于春節(jié)禮贈動銷旺盛，延續(xù)較高景氣。啤酒短期銷量承壓但成本紅利釋放，利潤增速開門紅。乳制品原奶成本回落，利潤表現(xiàn)較好。調(diào)味品和預(yù)加工食品受益于餐飲復(fù)蘇，增速環(huán)比改善較明顯。食品飲料二、成本指標(biāo)變化：蛋白豆粕環(huán)比上漲相比05月10日環(huán)比下降1.91%；豆制品原材料方面，蛋白豆粕截至05月17日價位為3478元/噸，相比05月10日環(huán)比上升0.26%；禽類原材料，參考白條雞批發(fā)價格，價格相比05月10日環(huán)比下降0.90%，截至05月17日為17.61元/公斤；畜類原材料，參考豬肉批發(fā)價格，本周價格相比05月10日環(huán)比上升1.47%，截至05月17日為20.76元/公斤。對于酵母生產(chǎn)核心原材料糖蜜而言，截至7月31日，糖蜜價格為1675元/噸，環(huán)比持平。截至2024年3月，國內(nèi)大麥的進(jìn)口平均價為276.9美元/噸，相比2月下降1.17%。乳制品原材料生鮮乳，截至05月06日，生產(chǎn)區(qū)生鮮乳平均價為3.41元/公斤，相比04月25日下跌0.58%。白砂糖價格截至05月10日為11.25元/公斤，相比05月03日上升0.09%。大豆價格方面，截至05月10日，大豆的市場價格為4587.50元/噸，相比04月30日上漲1.31%。鴨副價格方面，截止05月10日，鴨脖價格為9.0元/公斤，與04月30日環(huán)比持平。棕櫚油價格方面，截止05月17日，棕櫚油價格為7940元/噸，相比05月10日環(huán)比上升2.01%。包材成本方面，截至05月17日，國產(chǎn)鋁合金A356價格為21270.00元/噸，相比05月10日環(huán)比上升0.71%。截至05月17日，國內(nèi)瓦楞紙出廠價平均價為3,345.00元/噸，相比05月10日持平。截至05月10日，浮法平板玻璃價格為11701.10元/噸，相較04月30日下降0.42%。資料來源：華訊酒精網(wǎng)，中信建投資料來源：海關(guān)總署，中信建投食品飲料資料來源：農(nóng)業(yè)部，中信建投資料來源：農(nóng)業(yè)部，中信建投資料來源：國家統(tǒng)計局，中信建投資料來源：國家統(tǒng)計局，中信建投資料來源：農(nóng)業(yè)部，中信建投資料來源：商業(yè)部，中信建投食品飲料資料來源：wind，中信建投資料來源：wind，中信建投資料來源：國家統(tǒng)計局，中信建投資料來源：中國匯易，中信建投圖表13：主要鴨副市場價格（元/公斤）圖資料來源：博亞和訊，水禽行情網(wǎng)，中信建投資料來源：博亞和訊，水禽行情網(wǎng)，中信建投食品飲料三、本周市場回顧3.1板塊整體表現(xiàn)：大盤下跌，食品飲料板塊表現(xiàn)弱于大盤本周A股上漲，上證指數(shù)收于3154.0263點，周變動-0.02%。食品飲料板塊周變動-0.39%，弱于大盤0.37個百分點，位居申萬一級行業(yè)分類第20位。資料來源：wind，中信建投資料來源：wind，中信建投本周食品飲料各子板塊中漲跌幅由高到低分別為：其他酒類（2.3%預(yù)加工食品（1.50%乳品（0.54%啤酒（-0.20%白酒（-0.32%休閑食品（-1.14%保健品（-1.40%軟飲料（-1.76%調(diào)味發(fā)酵品（-1.82%肉制品（-2.80%）。食品飲料圖表17：一周各子板塊漲跌幅排名（%）資料來源：wind，中信建投資料來源：wind，中信建投我們將板塊個股按市值劃分為100-300億、50億以下、300億以上和50-100億四個板塊。本周各市值板塊漲跌幅由高到低排名為：100-300億板塊上漲0.60%，50億以下板塊下跌0.10%，300億以上板塊下跌0.90%，50-100億板塊下跌1.00%。食品飲料圖表19：市值劃分板塊一周漲跌幅圖表20：按市值劃分板塊年初以來漲跌幅資料來源：wind，中信建投資料來源：wind，中信建投3.4滬股通、深股通標(biāo)的持股變化本周滬深港通交易日為05月13日-05月17日。滬股通每日前十大活躍個股中食品飲料公司共上榜1家，為貴州茅臺（上榜4天，成交凈買入4.0055億元）。深股通每日前十大活躍個股中食品飲料公司上榜2家，為五糧液（上榜4天，成交凈買入4.6309億元），瀘州老窖（上榜1天，成交凈買入-0.0374億元）。圖表21：本周食品飲料滬深股通前十大活躍個股資料來源：wind，中信建投截至2024年05月17日，食品飲料行業(yè)滬深股通標(biāo)的按持股比例排名前五名為安井食品、洽洽食品、東鵬飲料、伊利股份、貴州茅臺。持股比例分別為13.18%、13.18%、12.13%、12.05%和7.33%，較上周持股比例變動0.24%、-0.89%、0.28%、-0.34%、0.02%。動食品飲料食品飲料食品飲料資料來源：wind，中信建投食品飲料四、近期報告匯總1.中信建投食品飲料行業(yè)2023A&2【白酒】：高端、區(qū)域龍頭表現(xiàn)穩(wěn)健，次高端承壓。【大眾品】：各子版塊23Q4營收增速分別為軟飲料（7.53%）>休閑零食（0.96%）＞鹵制品（0.18%）＞乳制品（-3.11%）＞啤酒（-3.40%）＞調(diào)味品（-3.66%）＞預(yù)加工食品（-6.55%），凈利潤增速調(diào)味品（263.96%）＞休閑零食（65.52%）＞乳制品（44.15%）＞啤酒（-24.49%）＞預(yù)加工食品（-32.27%）＞軟飲料（-42.56%）＞鹵制品（-94.17%）。食品飲料五、本周行業(yè)要聞和重要公司公告長期處于消費不振困境下的葡萄酒行業(yè)，在2023年11家上市與掛牌葡萄酒企業(yè)中，5家凈利潤下降、6家出現(xiàn)虧損。（糖酒快訊：http://mtw.so/6paZOR）2024年一季度，20家A股乳品上市公司中，僅6家實現(xiàn)營收上漲，11家上市乳企的歸母凈利潤呈現(xiàn)正增長，相比2023年同期多出一家。（乳業(yè)時報：http://mtw.so/6wHe64）2023年無酒精和低酒精啤酒市場價值已經(jīng)超過130億美元，預(yù)計到2027年，無醇啤酒在整體酒精市場中的份額將增長到近4%。（啤酒板：http://mtw.so/5V6nN5）五糧液45度煥新上市，無論是從品質(zhì)高度還是品牌厚度上，都給當(dāng)前中度酒市場帶來了一次“標(biāo)桿式煥新”。（糖酒快訊：/5yyyk9）2023年10月，鍋圈成功登陸港交所，登陸當(dāng)天市值達(dá)163.78億港元。后續(xù)實現(xiàn)3年營收超130億，被稱作中國社區(qū)中央廚房連鎖品牌標(biāo)桿。（食品板：/63nyVw）2023年江蘇流通企業(yè)市場銷售突破1000億元大關(guān)，其中白酒銷售額625億。蘇南地區(qū)高端、次高端白酒銷售份額已占江蘇省的60%以上，是全國次高端、高端白酒的主要銷售市場。（酒業(yè)家：/6pS0xD）去年12月至今年4月，紅壇（18）在湖南市場的宴席推廣達(dá)到2033場，同比增加77%；盒蓋換酒57330套，同比增長170%；消費者開瓶掃碼90783瓶，同比增長109%。（糖酒快訊：/5OmaAK）天潤乳業(yè)自2018年以來開始出現(xiàn)營收放緩，2022年營收增速再次降至14.25%，2023年繼續(xù)降至12.62%。2023年，天潤乳業(yè)凈利潤也出現(xiàn)了九年來的首次下降。（乳業(yè)時報：/6wIOxC）2012-2022年，日本清酒對中國的出口額增長了33倍，占日本清酒出口總額的近30%。中國早已超越美國，成為日本清酒第一大進(jìn)口國。（酒業(yè)家：/5VSnDZ）相比從前，酒類連鎖業(yè)毛利率大幅降低，從15%-25%降至12%-18%，很多連鎖企業(yè)的毛利率還不到10%。（云酒頭條：/5Omdei）截至2023年底，華潤啤酒全國在生產(chǎn)的工廠數(shù)量為62家，與2016年的98家相比減少36家。（啤酒板：/6imqIE）我國大豆及其制品的品種越來越多，應(yīng)用場景與領(lǐng)域越來越廣泛。其中，以豆腐、豆?jié){為主的傳統(tǒng)生鮮豆制品食品飲料一直是大豆傳統(tǒng)食品的重要品類，在我國大豆食品行業(yè)市場中占比超過50%。（食品板：/6pSDxn）五一長假后白酒板塊全線走高，酒鬼酒漲停，舍得酒業(yè)、水井坊、迎駕貢酒均漲逾5%，4月17日至五一后板塊指數(shù)累計漲幅超10%。（糖酒快訊：/6aQj87）截止到2023年年底，茅臺已經(jīng)在全球范圍內(nèi)的64個國家和地區(qū)布局了106家經(jīng)銷商。2023年，茅臺在海外市場實現(xiàn)營收43.5億元，今年一季度，茅臺在國際市場實現(xiàn)營收8.13億，同比增長了23.56%。（酒業(yè)家：/5GQ4Zr）目前已經(jīng)有28個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）的71家乳制品企業(yè)實施優(yōu)質(zhì)乳工程，優(yōu)質(zhì)巴氏殺菌乳產(chǎn)量從2016年占全國巴氏殺菌乳總量的不足1%，到2023年達(dá)到97%。（乳業(yè)時報：/5yzfrn）春雪食品：公司2024年市場開發(fā)計劃——重點發(fā)展國外市場，借助BRC認(rèn)證和東南亞國家出口資質(zhì)，出口量2024年預(yù)計達(dá)到3萬噸，增長50%以上；重點開發(fā)國內(nèi)流通渠道，流通市場到2025年要實現(xiàn)雙倍增（即客戶數(shù)量倍增，銷售量倍增2024年流通市場客戶數(shù)量和銷售量均要增長50%以上。光明乳業(yè)：2023年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入264.85億元，同比下降6.13%。營業(yè)總收入同比下降的主要原因是國內(nèi)乳制品行業(yè)增速趨緩，市場競爭激烈，乳制品營業(yè)收入完成未達(dá)預(yù)期；同時牧業(yè)板塊受行業(yè)供求不平衡影響，飼料等牧業(yè)產(chǎn)品收入下降。好想你：2023年紅小派全系列產(chǎn)品營收突破2億，公司今年將繼續(xù)延續(xù)雙曲線戰(zhàn)略，繼續(xù)重點打造大單品紅小派業(yè)務(wù)，保持核心品紅小派、紅棗芝麻丸持續(xù)增長，還將通過口味延展、工藝創(chuàng)新實現(xiàn)產(chǎn)品迭代升級。ST春天：青海春天藥用資源科技股份有限公司股票交易在2024年5月9日、10日、13日連續(xù)3個交易日內(nèi)日收盤價格跌幅偏離值累計達(dá)到12%，屬于股票交易異常波動。桂發(fā)祥：公司及全資子公司桂發(fā)祥十八街麻花食品（天津）有限公司、天津艾倫糕點食品有限公司近期使用暫時閑置自有資金共計人民幣26,000萬元購買結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品。佳禾食品：截至2024年5月13日，公司通過上海證券交易所交易系統(tǒng)以集中競價交易方式已累計回購公司股份4,056,398股，占公司總股本的比例為1.01%，與上次披露數(shù)相比增加0.11%，回購的最高價為13.55元/股，最低價為12.83元/股，支付的資金總額為人民幣54,427,235.130元（不含印花稅、交易傭金等交易費用）。維維股份：公司2023年年度權(quán)益分派，以方案實施前的公司總股本1,617,142,180股為基數(shù)，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.065元（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金紅利105,114,241.70元。食品飲料舍得酒業(yè)：公司2023年年度權(quán)益分派，以實施權(quán)益分派股權(quán)登記日的總股本333,167,579股，扣除公司回購庫存股份2,154,445股，即以331,013,134股為基數(shù)，按每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利21.50元（含稅合計派發(fā)現(xiàn)金紅利711,678,238.10元。金徽酒：公司2023年年度權(quán)益分派，實施權(quán)益分派股權(quán)登記日登記的總股本507,259,997股，扣除回購專用賬戶中累計已回購的股份數(shù)量403,700股，實際以506,856,297股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣3.89元（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金紅利197,167,099.53元（含稅）。三只松鼠：公司2024年股票期權(quán)激勵計劃的授予條件已經(jīng)滿足，確定以2024年5月15日為首次授權(quán)日，向93名激勵對象首次授予214.46萬份股票期權(quán)，行權(quán)價格為24.02元/份。鹽津鋪子：公司持股5%以上股東張學(xué)文先生（實際控制人之一）持有公司股份31,403,717股，占公司總股本的16.02%，擬減持?jǐn)?shù)量不超過2,939,879股，占公司總股本的比例不超過1.5%。妙可藍(lán)多：公司持股5%以上的股東柴琇女士直接持有公司76,103,632股股份，被司法標(biāo)記的股份數(shù)量為76,100,000股，占公司股份總數(shù)的14.82%。屬于股票交易異常波動情形。鹽津鋪子：公司2023年年度股東大會審議通過的2023年度利潤分配方案為：以公司2024年3月26日公司總股本196,060,485股扣減1,050股后196,059,435為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利15元（含稅不送紅股，以資本公積金中的股本溢價向全體股東每10股轉(zhuǎn)增4股。食品飲料六、下周公司股東大會安排資料來源：wind，中信建投食品飲料安雅澤食品飲料行業(yè)首席分析師，英國萊斯特大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士；專注于食品飲料各細(xì)分行業(yè)研究，10年證券從業(yè)經(jīng)驗。2019年金麒麟新銳分析師獎（食品飲料行業(yè)2020年金融界.慧眼最佳分析師第三名（食品飲料行業(yè)），wind最佳分析師第四名（食品飲料行業(yè)）。陳語匆英國阿斯頓大學(xué)金融專業(yè)碩士，2019年11月加入中信建投食品飲料團(tuán)隊，專注調(diào)味張立同濟(jì)大學(xué)工學(xué)學(xué)士、金融碩士，2021年9月加入中信建投證券，具有4年證券從業(yè)經(jīng)驗，2020年賣方分析師水晶球獎食品飲料行業(yè)第一名核心團(tuán)隊成員，2020年wind金牌分析師食品飲料行業(yè)第二名核心團(tuán)隊成員，曾任職于東北證券；專注于白酒行業(yè)研究，產(chǎn)業(yè)資源豐富，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律有深刻理解。余璇中信建投食品飲料研究