金融工程專題報告：長期布局商品指數(shù)短期增配CTA-240611

相關(guān)報告相關(guān)報告把握商品指數(shù)化投資的藍海機遇-趙嘉瑜期貨市場分析及私募業(yè)績歸因-趙嘉瑜研究員：趙嘉瑜zhaojiayu@cmschina.Z0016776聯(lián)系人：喬壘qiaolei1@cmschina.c長期布局商品指數(shù)，短期增配長期布局商品指數(shù)，短期增配CTA金融工程專題報告圖表目錄 4 5 5 6 7 8 8 9 9由于中短周期類策略尤其是高頻類策略容量相對有限，中長周期策略在實際進行CTA指數(shù)呈現(xiàn)出較強的正相關(guān)性。然而，在近兩年，這種傳統(tǒng)的正相關(guān)關(guān)系似乎被打破了。低相關(guān)性和全球配置價值，4）市場有效性的提高。要是基于自研模型所提示的商品市場短期趨勢中止風險和二者比價來到了歷史相對高一、一、CTA與商品指數(shù)的對比：牛市中指數(shù)表現(xiàn)更佳，熊市招商期貨CTA中短周期策略指數(shù)招商期貨CTA中長周期策略指數(shù)②①Jan-19Jul-19Jan-20Jul-20Jan-21Jul-21Jan-22從短期視角來看，2019年至今的商品市場呈現(xiàn)出一種“慢牛快熊”的格局。在慢牛階從實際CTA和商品指數(shù)的配置角度看，商品牛市預(yù)期二、二、長期視角：牛市預(yù)期下，戰(zhàn)略布局商品指數(shù)區(qū)間收益相對全品種將右偏，商品指數(shù)的比較優(yōu)勢可能更加明更高，主要是因為其品種選擇及權(quán)重計算參考了品種在國民效提高組合的收益風險比，而且作為全球定價的資產(chǎn)可以作8642086420農(nóng)產(chǎn)品農(nóng)產(chǎn)品:18.65%有色:32.83%對于商品指數(shù)趨勢中止的判斷主要是基于我們自研的量價模型，模暢性和預(yù)期度都處于歷史上相對極端的高位，商品市場趨勢中止甚至反轉(zhuǎn)的風險較高。 10Jan-19Jul-19Jan-20Jul-20Jan-21Jul-21Jan而從歷史數(shù)據(jù)看，每當這一指標達到歷史峰值時，商品市場往往會迎來度延伸而偏離了其均衡價格，趨勢中止甚至反轉(zhuǎn)的風險較大。2022-012022-052022-092023-012023-052023-09融產(chǎn)品或服務(wù)的風險及特征，根據(jù)自身的風險承受能力自行作出投資決定并自主承擔中的內(nèi)容和意見僅供參考，并不構(gòu)成對所述品種買賣的出價或?qū)θ魏稳说耐顿Y建議，招商期貨不會因接收人收到此報告而視他們?yōu)槠淇蛻?。投資者據(jù)此作出的任何投市場有風險，投資需謹慎。投資者不應(yīng)將本報告作為投資應(yīng)認為本報告可取代