中級會計職稱《財務管理》第十章知識點

中級會計職稱《財務管理》第十章知識點

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第二節(jié)基本的財務報表分析

償債能力分析

償債能力分析是指企業(yè)償還本身所欠債務的能力。對償債能力進

行分析有利于債權(quán)人進行正確的借貸決策;有利于投資者進行正確的投

資決策;有利于企業(yè)經(jīng)營者進行正確的經(jīng)營決策;有利于正確評價企業(yè)的

財務狀況。

償債能力的衡量方法有兩種：一種是比較可供償債資產(chǎn)與債務的

存量，資產(chǎn)存量超過債務存量較多，則認為償債能力較強;另一種是比

較經(jīng)營活動現(xiàn)金流量和償債所需現(xiàn)金，如果產(chǎn)生的現(xiàn)金超過需要的現(xiàn)

金較多，則認為償債能力較強。

債務一般按到期時間分為短期債務和長期債務，償債能力分析也

由此分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。

（一）短期償債能力分析

企業(yè)在短期（一年或一個營業(yè)周期）需要償還的負債主要指流動負債,

因此短期償債能力衡量的是對流動負債的清償能力。企業(yè)的短期償債

能力取決于短期內(nèi)企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，即在短期內(nèi)能夠轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金

的流動資產(chǎn)的多少。所以，短期償債能力比率也稱為變現(xiàn)能力比率或

流動性比率，主要考察的是流動資產(chǎn)對流動負債的清償能力。企業(yè)短

期償債能力的衡量指標主要有營運資金、流動比率、速動比率和現(xiàn)金

比率。

1.營運資金

營運資金是指流動資產(chǎn)超過流動負債的部分。其計算公式如下：

營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債

2.流動比率

流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的之比。其計算公式為：

流動比率=流動資產(chǎn)+流動負債

一般情況下，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強。一般

認為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率是2.

運用流動比率進行分析時，要注意以下幾個問題：

(1)流動比率高不意味著短期償債能力一定很強。因為，流動比率

假設全部流動資產(chǎn)可變現(xiàn)清償流動負債。實際上，各項流動資產(chǎn)的變

現(xiàn)能力并不相同而且變現(xiàn)金額可能與賬面金額存在較大差異。因此，

流動比率是對短期償債能力的粗略估計，還需進一步分析流動資產(chǎn)的

構(gòu)成項目。

(2)計算出來的流動比率，只有和同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷

史流動比率進行比較，才能知道這個比率是高還是低。

3.速動比率

速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的之比。其計算公式為：

速動比率=速動資產(chǎn)+流動負債

速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、預付

賬款、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)等之后的余額。

速動資產(chǎn)主要剔除了存貨，原因是：(1)流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速

度最慢;(2)部分存貨可能已被抵押;(3)存貨成本和市價可能存在差異。

速動比率表明每1元流動負債有多少速動資產(chǎn)作為償債保障。一

般情況下，速動比率越大，短期償債能力越強。由于通常認為存貨占

了流動資產(chǎn)的一半左右，因此剔除存貨影響的速動比率至少是10速動

比率也不是越高越好。速動比率高，盡管短期償債能力較強，但現(xiàn)金、

應收賬款占用過多，會增加企業(yè)的機會成本，影響企業(yè)的獲利能力。

大量使用現(xiàn)金結(jié)算的企業(yè)其速動比率大大低于1是正常現(xiàn)象。

影響此比率可信性的重要因素是應收賬款的變現(xiàn)能力。

4.現(xiàn)金比率

現(xiàn)金資產(chǎn)包括貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)等。現(xiàn)金資產(chǎn)與流動負

債的比值稱為現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率計算公式為：

現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)H流動負債

現(xiàn)金比率剔除另外應收賬款對償債能力的影響，最能反映企業(yè)直

接償付流動負債的能力，表明每1元流動負債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償

債保障。

（二）長期償債能力分析

長期償債能力是指企業(yè)在較長的期間償還債務的能力。企業(yè)在長

期內(nèi)，不僅需要償還流動負債，還需償還非流動負債，因此，長期償

債能力衡量的是對企業(yè)所有負債的清償能力。企業(yè)對所有負債的清償

能力取決于其總資產(chǎn)水平，因此長期償債能力比率考察的是企業(yè)資產(chǎn)、

負債和所有者權(quán)益之間的關(guān)系。其財務指標主要有四項：資產(chǎn)負債率、

產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)和利息保障倍數(shù)。

1.資產(chǎn)負債率

資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額之比。其計算公式為：

資產(chǎn)負債率二（負債總額+資產(chǎn)總額）X100%

資產(chǎn)負債率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負債取得的，可以衡

量企業(yè)清算時資產(chǎn)對債權(quán)****益的保障程度。當資產(chǎn)負債率高于50%

時，表明企業(yè)資產(chǎn)來源主要依靠的是負債，財務風險較大。當資產(chǎn)負

債率低于50%時，表明企業(yè)資產(chǎn)的主要來源是所有者權(quán)益，財務比較

穩(wěn)健。這一比率越低，表明企業(yè)資產(chǎn)對負債的保障能力越高，企業(yè)的

長期償債能力越強。

2.產(chǎn)權(quán)比率

產(chǎn)權(quán)比率又稱資本負債率，是負債總額與所有者權(quán)益之比，它是

企業(yè)財務結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標志。其計算公式為：

產(chǎn)權(quán)比率=負債總額+所有者權(quán)益x100%

產(chǎn)權(quán)比率反映了由債權(quán)人提供的資本與所有者提供的資本的相對

關(guān)系，即企業(yè)財務結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定;而且反映了債權(quán)人資本受股東權(quán)益保

障的程度，或者是企業(yè)清算時對債權(quán)人利益的保障程度。

產(chǎn)權(quán)比率高，是高風險、高報酬的財務結(jié)構(gòu);產(chǎn)權(quán)比率低，是低風

險、低報酬的財務結(jié)構(gòu)。

產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負債率對評價償債能力的作用基本一致，只是資

產(chǎn)負債率側(cè)重于分析債務償付安全性的物質(zhì)保障程度，產(chǎn)權(quán)比率則側(cè)

重于揭示財務結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及自有資金對償債風險的承受能力。

3.權(quán)益乘數(shù)

權(quán)益乘數(shù)是總資產(chǎn)與股東權(quán)益的比值。其計算公式為：

權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)+股東權(quán)益

權(quán)益乘數(shù)表明股東每投入1元錢可實際擁有和控制的金額。是常

用的反映財務杠桿水平的指標。

4.利息保障倍數(shù)

利息保障倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤與全部利息費用之比，又稱已

獲利息倍數(shù)，用以衡量償付借款利息的能力。其計算公式為：

利息保障倍數(shù)=息稅前利潤+全部利息費用

=（凈利潤+利潤表中的利息費用+所得稅H全部利息費用

注意：

（1）已獲利息倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大?。ㄆ渌蛩夭蛔?，

該指標越高表明息稅前利潤越大，即獲利能力越大）,而且反映了獲利

能力對償還到期債務的保證程度。

（2）從長期看，利息保障倍數(shù)至少要大于1（國際公認標準為3）0

（3）注意已獲利息倍數(shù)與財務杠桿系數(shù)之間的關(guān)系。比如已獲利息

倍數(shù)為2,則財務杠桿系數(shù)為2。

（三）影響償債能力的其他因素

L可動用的銀行貸款指標或授信額度

2.資產(chǎn)質(zhì)量

資產(chǎn)的賬面價值與實際價值可能存在差異，如資產(chǎn)可能被高估或

低估，一些資產(chǎn)無法進入到財務報表等。止匕外，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力也會

影響償債能力。如果企業(yè)存在很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)，會增加企業(yè)的短

期償債能力。

3.或有事項和承諾事項

如果企業(yè)存在債務擔保或未決訴訟等或有事項，會增加企業(yè)的潛

在償債壓力。同樣各種承諾支付事項，也會加大企業(yè)償債義務。

4.經(jīng)營租賃

經(jīng)營租賃作為一種表外融資方式，會影響企業(yè)的償債能力，特別

是經(jīng)營租賃期限較長、金額較大的情況。

營運能力分析

營運能力主要指資產(chǎn)運用、循環(huán)的效率高低。一般而言，資金周

轉(zhuǎn)速度越快，說明企業(yè)的資金管理水平越高，資金利用效率越高，企

業(yè)可以以較少的投入獲得較多的收益。因此，營運能力指標是通過投

入與產(chǎn)出（主要指收入）之間的關(guān)系反映。企業(yè)營運能力分析主要包括：

流動資產(chǎn)營運能力分析、固定資產(chǎn)營運能力分析和總資產(chǎn)營運能力分

析三個方面。

（一）流動資產(chǎn)營運能力分析

反映流動資產(chǎn)營運能力的指標主要有應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)

率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

1.應收賬款周轉(zhuǎn)率

反映應收賬款周轉(zhuǎn)情況的比率有應收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）和應收賬款

周轉(zhuǎn)天數(shù)。

應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，是一定時期內(nèi)商品或產(chǎn)品銷售收入凈額與應

收賬款平均余額的比值，表明一定時期內(nèi)應收賬款平均收回的次數(shù)。

其計算公式為：

應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入凈額+應收賬款平均余額=銷售收入

凈額-K期初應收賬款+期末應收賬款H2]

應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)指應收賬款周轉(zhuǎn)一次（從銷售開始到收回現(xiàn)金）所

需要的時間，其計算公式為：

應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)+應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=計算期天數(shù)

x應收賬款平均余額+銷售收入凈額

通常，應收賬款周轉(zhuǎn)率越高、周轉(zhuǎn)天數(shù)越短表明應收賬款管理效

率越高。

2.存貨周轉(zhuǎn)率

在流動資產(chǎn)中，存貨所占比重較大，存貨的流動性將直接影響企

業(yè)的流動比率。存貨周轉(zhuǎn)率的分析同樣可以通過存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和存貨

周轉(zhuǎn)天數(shù)反映。

存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是指一定時期內(nèi)企業(yè)銷售成本與存貨平均資金占

用額的比率，是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各

環(huán)節(jié)管理效率的綜合性指標。其計算公式為：

存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入+存貨平均余額

存貨平均余額=（期初存貨+期末存貨H2

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是指存貨周轉(zhuǎn)一次（即存貨取得到存貨銷售）所需要的

時間。計算公式為：

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=計算期天數(shù)X存貨平

均余額+銷售收入

存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收

回等各環(huán)節(jié)管理效率的綜合性指標。

3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標。流動資產(chǎn)

周轉(zhuǎn)率［次數(shù)）是一定時期銷售收入凈額與企業(yè)流動資產(chǎn)平均占用額之

間的比率。東奧中級職稱編輯“娜寫年華"發(fā)布。其計算公式為；

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入凈額+流動資產(chǎn)平均余額

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)+流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

=計算期天數(shù)x流動資產(chǎn)平均余額+銷售收入凈額

式中：流動資產(chǎn)平均余額=（期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn)H2

在一定時期內(nèi)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動資產(chǎn)

完成的周轉(zhuǎn)越多，流動資產(chǎn)利用效果越好。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，

表明流動資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)銷售各階段所占用的時間越短，可相對節(jié)約

流動資產(chǎn)，增強企業(yè)盈利能力。

（二）固定資產(chǎn)營運能力分析

反映固定資產(chǎn)營運能力的指標為固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

率是指企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈額的比率。它是反映企

業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項指標。其計

算公式為：

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額+固定資產(chǎn)平均凈值

式中：固定資產(chǎn)平均凈值=（期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈

值）+2

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當，結(jié)構(gòu)合理，利

用效率高;反之，如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，則表明固定資產(chǎn)利用效率

不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的營運能力不強。

（三）總資產(chǎn)營運能力分析

反映總資產(chǎn)營運能力的指標是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企

業(yè)銷售收入凈額與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率。計算公式為：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額+資產(chǎn)平均總額

如果企業(yè)各期資產(chǎn)總額比較穩(wěn)定，波動不大，貝h

平均總資產(chǎn)=俱月初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)H2

如果資金占用的波動性較大，企業(yè)應采用更詳細的資料進行計算,

如按照各月份的資金占用額計算，則：

月平均總資產(chǎn)=（月初總資產(chǎn)+月末總資產(chǎn)）+2

季平均占用額=（1/2季初+第一月末+第二月末+1/2季末）+3

年平均占用額=（1/2年初+第一季末+第二季末+第三季末+1/2

年末）+4

計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時分子分母在時間上應保持一致。

這一比率用來衡量企業(yè)資產(chǎn)整體的使用效率?？傎Y產(chǎn)由各項資產(chǎn)

組成，在銷售收入既定的情況下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動因素是各項資

產(chǎn)。因此，對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的分析應結(jié)合各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況，以

發(fā)現(xiàn)影響企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要因素。

總之，各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率指標用于衡量各項資產(chǎn)賺取收入的能力,

經(jīng)常和企業(yè)盈利能力的指標結(jié)合在一起，以全面評價企業(yè)的盈利能力。

盈利能力分析

不論是投資人、債權(quán)人還是經(jīng)理人員，都會非常重視和關(guān)心企業(yè)

的盈利能力。盈利能力就是企業(yè)獲取利潤、實現(xiàn)資金增值的能力。因

此，盈利能力指標主要通過收入與利潤之間的.關(guān)系、資產(chǎn)與利潤之間

的關(guān)系反映。反映企業(yè)盈利能力的指標主要有銷售毛利率、銷售凈利

率、資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率。

（一）銷售毛利率

銷售毛利率是銷售毛利與銷售收入之比，其計算公式如下：

銷售毛利率=銷售毛利+銷售收入

其中：銷售毛利=銷售收入-銷售成本

銷售毛利率反映產(chǎn)品每銷售1元所包含的毛利潤是多少，即銷售

收入扣除銷售成本后還有多少剩余可用于各期費用和形成利潤。銷售

毛利率越高，表明產(chǎn)品的盈利能力越強。將銷售毛利率與行業(yè)水平進

行比較，可以反映企業(yè)產(chǎn)品的市場競爭地位。

（二）銷售凈利率

銷售凈利率是凈利潤與銷售收入之比，其計算公式為：

銷售凈利率=凈利潤+銷售收入

銷售凈利率反映每1元銷售收入最終賺取了多少利潤，用于反映

產(chǎn)品最終的盈利能力。

提示：將銷售凈利率按利潤的扣除項目進行分解可以識別影響銷

售凈利率的主要因素。

（三）總資產(chǎn)凈利率

總資產(chǎn)凈利率指凈利潤與平均總資產(chǎn)的比率。其計算公式為：

總資產(chǎn)凈利率=（凈利潤+平均總資產(chǎn)）X100%

總資產(chǎn)凈利率衡量的是企業(yè)的盈利能力?？傎Y產(chǎn)凈利率越高，表

明企業(yè)資產(chǎn)的利用效果越好。影響總資產(chǎn)凈利率的因素是銷售凈利率

和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均總資產(chǎn)=（凈利潤/銷售收入）X（銷售收

入/平均總資產(chǎn)）=銷售凈利潤X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

因此，企業(yè)可以通過提高銷售凈利率、加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)來提高總資

產(chǎn)凈利率。

（四）凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率又叫權(quán)益凈利率或權(quán)益報酬率，是凈利潤與平均所

有者權(quán)益的比值，表示每1元股東資本賺取的凈利潤，反映資本經(jīng)營

的盈利能力。其計算公式為：

凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤+平均所有者權(quán)益）X100%

該指標是企業(yè)盈利能力指標的核心，也是杜邦財務指標體系的核

心，更是投資者關(guān)注的重點。一般來說，凈資產(chǎn)收益率越高，股東和

債權(quán)人的利益保障程度越高。如果企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率在一段時期內(nèi)

持續(xù)增長，說明資本盈利能力穩(wěn)定上升。但凈資產(chǎn)收益率不是一個越

高越好的概念，分析時要注意企業(yè)的財務風險。

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均總資產(chǎn)=（凈利潤/平均總資產(chǎn)）X（平均

總資產(chǎn)/平均凈資產(chǎn)）=資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù)

發(fā)展能力分析

衡量企業(yè)發(fā)展能力的指標主要有：銷售收入增長率、總資產(chǎn)增長

率、營業(yè)利潤增長率、資本保值增值率和資本積累率等。

（一）銷售收入增長率

該指標反映的是相對化的銷售收入增長情況，是衡量企業(yè)經(jīng)營狀

況和市場占有能力、預測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務拓展趨勢的重要指標。在實際

分析時應考慮企業(yè)歷年的銷售水平、市場占有情況、行業(yè)未來發(fā)展及

其他影響企業(yè)發(fā)展的潛在因素，或結(jié)合企業(yè)前三年的銷售收入增長率

進行趨勢性分析判斷。其計算公式為：

銷售收入增長率=本年銷售收入增長額/上年銷售收入X100%

其中：本年銷售收入增長額=本年銷售收入-上年銷售收入

計算過程中，銷售收入可以使用利潤表中的"營業(yè)收入"數(shù)據(jù)。

銷售收入增長率大于零，表明企業(yè)本年銷售收入有所增長。該指標值

越高，表明企業(yè)銷售收入的增長速度越快，企業(yè)市場前景越好。

（二）總資產(chǎn)增長率

總資產(chǎn)增長率是企業(yè)本年資產(chǎn)增長額同年初資產(chǎn)總額的比率，反

映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況。

總資產(chǎn)增長率=本年資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額X100%

其中：本年資產(chǎn)增長額=年末資產(chǎn)總額-年初資產(chǎn)總額

總資產(chǎn)增長率越高，表明企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速

度越快。但在分析時，需要關(guān)注資產(chǎn)規(guī)模擴張的質(zhì)和量的關(guān)系，以及

企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免盲目擴張。

（三）營業(yè)利潤增長率

營業(yè)利潤增長率是企業(yè)本年營業(yè)利潤增長額與上年營業(yè)利潤總額

的比率，反映企業(yè)營業(yè)利潤的增減變動情況。其計算公式為：

營業(yè)利潤增長率=本年營業(yè)利潤增長額/上年營業(yè)利潤總額X100%

其中：本年營業(yè)利潤增長額=本年營業(yè)利潤-上年營業(yè)利潤

（四）資本保值增值率

資本保值增值率是指所有者權(quán)益的期末總額與期初總額之比。其

計算公式為：

資本保值增值率=期末所有者權(quán)益+期初所有者權(quán)益X100%

如果企業(yè)盈利能力提高，利潤增加，必然會使期末所有者權(quán)益大

于期初所有者權(quán)益，所以該指標也是衡量企業(yè)盈利能力的重要指標。

東奧中級職稱編輯“娜寫年華”發(fā)布。當然，這一指標的高低，除了

受企業(yè)經(jīng)營成果的影響外，還受企業(yè)利潤分配政策和投入資本的影響。

（五）資本積累率

資本積累率是企業(yè)本年所有者權(quán)益增長額與年初所有者權(quán)益的比

率，反映企業(yè)當年資本的積累能力。其計算公式為：

資本積累率=本年所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益X100%

本年所有者權(quán)益增長額=年末所有者權(quán)益-年初所有者權(quán)益

資本積累率越高，表明企業(yè)的資本積累越多，應對