公司并購的戰(zhàn)略思維實訓課件

財務管理實訓教程項目十二公司價值估值與公司并購學習目標理解公司價值估值原理、方法，公司并購戰(zhàn)略、支付手段與反并購的原理內(nèi)容和方法；通過公司價值估值(相對估值、絕對估值、股權結(jié)構估值)賣訓，公司并購的戰(zhàn)略思維實訓，并購支付、反收購實訓，掌握公司估值方法與衡量、公司并購動因與手段及其在工作中的應用。思維導圖公司估值是結(jié)合公司所在的環(huán)境及外部條件，著眼于公司本身，對公司的內(nèi)在價值進行評估的活動。一般公司的資產(chǎn)及其獲利能為決定了其內(nèi)在價值。公司估值是投資、融資、交易等資本運作的基礎。在工作中，投資者將一筆資金注入公司，應該占有多少股權，取決于被投資公司的價值，而被投資公司的價值需要通過一定的程序和方法估算得來，沒有準確的估值，就會影響到投資活動的利益。公司并購是指企業(yè)之間的兼并與收購行為，即企業(yè)法人在平等自愿、等價有償?shù)幕A上取得其他法人產(chǎn)權的行為。任務四公司并購的戰(zhàn)略思維實訓

思維導圖實訓目的以公司戰(zhàn)略并購業(yè)務為基礎，通過公司并購的戰(zhàn)略思維實訓項目訓練，幫助同學們系統(tǒng)理解公司戰(zhàn)略并購的目標與方法、戰(zhàn)略并購的動因與影響因素。公司并購的戰(zhàn)略思維實訓實訓基礎知識關于公司并購的說法，具體包括合并、兼并、收購等，實務中，兼并、合并與收購的概念是交織在一起的，很難進行明確的區(qū)分，所以我們統(tǒng)一稱其為并購。并購按出資方式分為現(xiàn)金支付、股票支付和混合支付；并購按雙方是否友好協(xié)商的態(tài)度分為善意收購和敵意收購；并購按行業(yè)間的相互關系分為橫向并購、縱向并購和混合并購；并購按資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移方式分為購買資產(chǎn)的兼并和購買股票的兼并；并購按照法律形式和運行程序可以分為新設合并和吸收合并。公司并購的主要動因包括經(jīng)濟動因(如增強市場競爭力、實現(xiàn)多元化經(jīng)營、實現(xiàn)節(jié)稅目的)、效率動因和其他動因。公司并購的戰(zhàn)略思維實訓（一）戰(zhàn)略并購公司并購的戰(zhàn)略思維實訓戰(zhàn)略并購，是指并購雙方以各自核心競爭優(yōu)勢為基礎，立足于雙方的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，通過優(yōu)化資源配置的方式，在適度范圍內(nèi)強化主營業(yè)務，從而達到產(chǎn)業(yè)一體化協(xié)同效應和資源互補效應，創(chuàng)造資源整合后實現(xiàn)新增價值的目的。戰(zhàn)略并購實質(zhì)上是以公司發(fā)展戰(zhàn)略為依據(jù)和目標、以增強公司核心競爭力為基礎、以產(chǎn)生協(xié)同效應為目標兼并收購活動。公司戰(zhàn)略并購具有以下五個方面的特征：3.戰(zhàn)略并購的不確定性和高風險性2.水平并購愈發(fā)重要1.戰(zhàn)略并購的主要動機4.戰(zhàn)略并購的動態(tài)性5.戰(zhàn)略并購決策的復雜性戰(zhàn)略并購是完全由公司戰(zhàn)略驅(qū)動的并購行為，其根本目的在于追求競爭上的長期戰(zhàn)略優(yōu)勢，使公司適應不斷變化的環(huán)境，而并非單純追求規(guī)模擴大的財務上短期盈利。戰(zhàn)略并購的主要目的是獲得戰(zhàn)略性資源，包括研發(fā)能力、關鍵技術與工藝、商標、特許權、供應及分銷渠道等，通過獲得這些戰(zhàn)略性資源來提升公司的核心競爭力。在并購方式中主要包括水平并購、垂直并購和混合并購，水平并購是占比最高的一種并購方式。公司并購的戰(zhàn)略思維實訓1.戰(zhàn)略并購的主要動機2.水平并購愈發(fā)重要戰(zhàn)略并購的風險比一般的財務并購的風險要高，戰(zhàn)略并購不僅要考慮并購的財務負擔，還要考慮資源調(diào)整后競爭能力的提高、資源互補的效率提高和產(chǎn)業(yè)結(jié)構的改善等風險，在并購決策過程中必須充分考慮這些不確定性的存在，不僅要有對各方面未來變化的預測，還要有具體的風險規(guī)避與風險控制決策。公司并購的戰(zhàn)略思維實訓3.戰(zhàn)略并購的不確定性和高風險性從時間上看，戰(zhàn)略并購是一個具有一定時間跨度的動態(tài)過程，不能把并購僅看作是在某個時間點上發(fā)生的交易事件。完整的戰(zhàn)略并購決策，既包括并購前的戰(zhàn)略分析、并購中的一系列的選擇決策，也包括并購后的整合規(guī)劃，因此它是一個多階段的動態(tài)決策。公司并購的戰(zhàn)略思維實訓選擇并購方式，不僅要考慮并購企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略與自身條件，還要考慮目標公司的狀態(tài)，以及考慮國家產(chǎn)業(yè)政策、金融政策、法律環(huán)境、制度環(huán)境與市場競爭結(jié)構等外部環(huán)境的變化。并購選擇決策本質(zhì)上是一個具有多個決策主體的復雜決策問題。4.戰(zhàn)略并購的動態(tài)性5.戰(zhàn)略并購決策的復雜性（二）戰(zhàn)略并購中應注意的問題公司并購的戰(zhàn)略思維實訓以培養(yǎng)公司核心競爭力為目標的戰(zhàn)略并購行為需要注意以下五個方面：

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53獲取核心資源的重要性重視并購后的要素整合集中核心優(yōu)勢適時適度不斷更新公司核心競爭力公司并購的戰(zhàn)略思維實訓獲取核心資源的重要性

1重視并購后的要素整合公司的戰(zhàn)略并購的目的是提升公司的核心競爭力，同時戰(zhàn)略并購過程中需要明確獲取核心資源的重要性，以公司需要的某種核心資源為導向，以公司自己的能力和資源為依托，在自己擁有一定優(yōu)勢的領域內(nèi)經(jīng)營，盡量避免為追求規(guī)?；蛟鲩L速度而盲目進入其他不擅長的領域，特別是那些與自己核心優(yōu)勢缺乏戰(zhàn)略關聯(lián)的產(chǎn)業(yè)領域。公司并購的戰(zhàn)略思維實訓獲取核心資源的重要性

2獲取核心資源的重要性公司并購后的要素整合是一項具有系統(tǒng)性、綜合性的工作，同時也對并購活動是否成功起到很重要的影響。公司的核心競爭力是由多種影響公司競爭地位的要素或資源經(jīng)過整合后形成的有機整體。公司通過并購獲取的資源只有沿著構建核心能力的方向，經(jīng)過整合、優(yōu)化，才能形成最終的核心競爭力。因此，公司的并購活動必須要重視內(nèi)部競爭要素的有機整合。公司并購的戰(zhàn)略思維實訓獲取核心資源的重要性

3集中核心優(yōu)勢公司進行并購活動的目的之一便是集中優(yōu)勢資源，提升核心競爭力。自并購活動大規(guī)?；?0世紀90年代以來，公司進行并購的原因在于看中了目標公司的某些競爭力要素，但通過并購獲得的資源并不是公司都需要的，因此還要在并購后考慮公司的核心優(yōu)勢，及時對不相關的業(yè)務進行剝離，突出主營業(yè)務和核心競爭力。公司并購的戰(zhàn)略思維實訓獲取核心資源的重要性

4適時適度一項成功的并購活動受限應該能夠滿足公司對于某種關鍵競爭要素的需求，同時還必須兼顧公司的資金實力和管理能力。在并購活動中公司必須適時適度，量力而行，防止通過并購而使得擴張過快造成欲速而不達。公司并購的戰(zhàn)略思維實訓獲取核心資源的重要性

5不斷更新公司核心競爭力公司的核心競爭力是使公司保持長期穩(wěn)定發(fā)展的核心資源和關鍵性知識。但是世界上沒有一勞永逸的競爭策略，更沒有永遠領先的知識和技術。商業(yè)競爭更是如此，技術、產(chǎn)品、管理都日新月異，逆水行舟，不進則退。實訓資料結(jié)合實際，談談公司戰(zhàn)略并購及其特征。根據(jù)題意分析如下：戰(zhàn)略并購，是指并購雙方以各自核心競爭優(yōu)勢為基礎，立足于雙方的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，通過優(yōu)化資源配置的方式，在適度范圍內(nèi)強化主營業(yè)務，從而達到產(chǎn)業(yè)一體化協(xié)同效應和資源互補效應，創(chuàng)造資源整合后實現(xiàn)新增價值的目的。公司戰(zhàn)略并購公司并購的戰(zhàn)略思維實訓實訓資料戰(zhàn)略并購實質(zhì)上是以公司發(fā)展戰(zhàn)略為依據(jù)和目標、以增