【艾德生物公司盈利能力探析案例（定量論文）14000字】

目錄南昌工程學(xué)院本科畢業(yè)論文論文I艾德生物公司盈利能力分析案例摘要本文在梳理國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)研究及理論分析的基礎(chǔ)之上，選取了艾德生物有限公司進(jìn)行分析。首先通過(guò)搜集相關(guān)資料并結(jié)合自身所學(xué)，歸納了盈利能力分析的基本內(nèi)容以及盈利能力分析的主要影響因素。其次，系統(tǒng)闡述了盈利能力分析的主要指標(biāo)。然后，結(jié)合“艾德生物”2016年-2019年之間的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過(guò)資本經(jīng)營(yíng)盈利能力現(xiàn)狀分析、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力現(xiàn)狀分析、商品經(jīng)營(yíng)盈利能力現(xiàn)狀分析以及同行業(yè)盈利能力對(duì)比分析，對(duì)“艾德生物”的盈利能力現(xiàn)狀進(jìn)行了分析研究。最終我們得出結(jié)論：該公司的盈利能力呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，在同行業(yè)的盈利能力對(duì)比中也明顯不如。究其原因是“艾德生物”在資本經(jīng)營(yíng)盈利能力、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力、商品經(jīng)營(yíng)盈利能力上都存在問(wèn)題。本文針對(duì)“艾德生物”在這些方面的問(wèn)題也提出了相應(yīng)的優(yōu)化建議，如：提升總資產(chǎn)報(bào)酬率、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、提高收入增速和控制成本增速等。關(guān)鍵詞：艾德生物、盈利能力分析、盈利能力優(yōu)化摘要 IAbstract II第一章緒論 51.1選題的背景 51.2選題的意義 51.3國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀 61.4研究的內(nèi)容與方法 8第二章盈利能力分析的基本內(nèi)容和主要指標(biāo) 92.1盈利能力分析的基本內(nèi)容 92.2盈利能力分析的主要指標(biāo) 11第三章艾德生物盈利能力現(xiàn)狀分析 133.1資本經(jīng)營(yíng)盈利能力現(xiàn)狀分析 133.2資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力現(xiàn)狀分析 143.3商品經(jīng)營(yíng)盈利能力現(xiàn)狀分析 163.4同行業(yè)盈利能力對(duì)比分析 17第四章艾德生物盈利能力的總體評(píng)價(jià) 204.1資本經(jīng)營(yíng)盈利能力評(píng)價(jià) 204.2資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力評(píng)價(jià) 204.3商品經(jīng)營(yíng)盈利能力評(píng)價(jià) 21第五章艾德生物盈利能力優(yōu)化建議 225.1資本經(jīng)營(yíng)盈利能力優(yōu)化建議 225.2資本經(jīng)營(yíng)盈利能力優(yōu)化建議 235.3商品經(jīng)營(yíng)盈利能力優(yōu)化建議 23參考文獻(xiàn) 25第一章緒論1.1選題的背景2020年，新冠肺炎疫情使得全球經(jīng)濟(jì)陷入低迷。各國(guó)為防止和控制新冠疫情而采取的封鎖措施重創(chuàng)了經(jīng)濟(jì)，失業(yè)率也在飆升。雖然中國(guó)疫情防控形勢(shì)較好，但受全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)制約，國(guó)內(nèi)的眾多企業(yè)面臨日益劇增的競(jìng)爭(zhēng)壓力。但同樣也是因?yàn)橹С鲆咔榈挠绊懀覈?guó)的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)也迎來(lái)了一次難得的發(fā)展機(jī)遇。如何消除這次危機(jī)并抓住其中機(jī)遇進(jìn)行發(fā)展，是每個(gè)經(jīng)營(yíng)者都關(guān)心的。廈門艾德生物醫(yī)藥科技股份有限公司是由廈門大學(xué)鄭立謀教授在2008年的時(shí)候回國(guó)創(chuàng)辦的，公司業(yè)務(wù)主要是腫瘤精準(zhǔn)醫(yī)療診斷產(chǎn)品及相關(guān)配套的檢測(cè)服務(wù)。該公司現(xiàn)在也是國(guó)內(nèi)伴隨診斷龍頭企業(yè)。近幾年國(guó)內(nèi)的伴隨診斷市場(chǎng)規(guī)模保持較高增速，通過(guò)Visiongain數(shù)據(jù)可以看出在2019年國(guó)內(nèi)伴隨診斷市場(chǎng)的規(guī)模達(dá)到3.95億美元，相比2018年增長(zhǎng)35%，同時(shí)該數(shù)據(jù)也預(yù)測(cè)國(guó)內(nèi)的伴隨診斷市場(chǎng)在2020年可以達(dá)5.33億美元，在2021年可以達(dá)7.41億美元，分別同比將增長(zhǎng)35%、39%。這也預(yù)示著艾德生物近幾年擁有良好的發(fā)展趨勢(shì)。但2019年該公司在盈利能力的各項(xiàng)數(shù)據(jù)，例如：銷售凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率等同2018年相比都有所下降。本文就以“艾德生物”為例，利用盈利能力分析方法對(duì)其盈利能力現(xiàn)狀進(jìn)行研究，找尋該公司盈利能力上的優(yōu)勢(shì)和出現(xiàn)的問(wèn)題，并根據(jù)這些優(yōu)勢(shì)與問(wèn)題來(lái)優(yōu)化該公司的盈利能力。1.2選題的意義1.2.1理論意義要想評(píng)價(jià)一個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)情況，那對(duì)該公司經(jīng)營(yíng)盈利能力的評(píng)價(jià)就必不可少。因?yàn)橥ㄟ^(guò)分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)盈利能力不僅可以全面的了解企業(yè)的情況，還可以深入的評(píng)價(jià)它的經(jīng)營(yíng)能力。而盈利能力的分析方法有很多，本文對(duì)“艾德生物”進(jìn)行盈利能力分析時(shí)，主要是從經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)入手，分析該公司資本經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、商品經(jīng)營(yíng)的情況并需要做出一定的同行業(yè)比較。通過(guò)這些分析可以看出“艾德生物”經(jīng)營(yíng)盈利能力上的問(wèn)題，并提出建議。充分運(yùn)用盈利能力分析方法對(duì)“艾德生物”的經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行研究，將理論與實(shí)際相結(jié)合。1.2.2實(shí)踐意義由于疫情的影響，目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)生物醫(yī)藥公司而言是一場(chǎng)難得的機(jī)遇。而“艾德生物”目前的盈利能力呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，如果不能及時(shí)的糾正該公司目前的盈利能力發(fā)展趨勢(shì)，那么“艾德生物”就很可能錯(cuò)過(guò)這次發(fā)展機(jī)遇。而本文對(duì)“艾德生物”進(jìn)行盈利能力分析，首先是分析“艾德生物”盈利能力在資本經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、商品經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀，然后分析該公司上述經(jīng)營(yíng)盈利能力的變動(dòng)因素，同時(shí)還與同行業(yè)的其他公司的盈利能力進(jìn)行對(duì)比。通過(guò)對(duì)其盈利能力的現(xiàn)狀、變動(dòng)因素以及對(duì)比分析，可以發(fā)現(xiàn)“艾德生物”在企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題，進(jìn)而提出建議解決問(wèn)題，提高艾德生物的經(jīng)營(yíng)管理水平。另外這些建議對(duì)同行業(yè)的其他公司也有一定的參考價(jià)值，具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。1.3國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.3.1國(guó)外研究現(xiàn)狀I(lǐng)lírioJoséRech（2019）認(rèn)為資本管理的主要目的是在資本各組成部分之間保持平衡，以及在破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和盈利能力之間保持平衡。他通過(guò)對(duì)152家上市公司進(jìn)行抽樣調(diào)查，并區(qū)分其中激進(jìn)或保守的資本管理政策。基于簡(jiǎn)單和多變量回歸對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行組織和分析。得出結(jié)果，流動(dòng)資本投資策略對(duì)總資產(chǎn)和股東權(quán)益的盈利能力有積極影響。Peter?hman（2018）利用單變量和多變量統(tǒng)計(jì)分析研究商業(yè)銀行盈利能力的組織層面決定因素。發(fā)現(xiàn)組織層面的決定因素、滯后的盈利能力和資本充足率與銀行目前的盈利能力呈正相關(guān)。ShahriyarMukhtarov（2018）使用固定效果面板回歸和GMM模型分析1996年至2016年13個(gè)后蘇聯(lián)國(guó)家銀行之間的年度數(shù)據(jù)。結(jié)果表明，當(dāng)銀行非利息收入增加時(shí)，如信用卡手續(xù)費(fèi)和傭金等，對(duì)銀行的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)有積極的影響，有利于銀行盈利。而貸款與GDP比率與銀行盈利能力之間存在負(fù)關(guān)系。由此他認(rèn)為貸款金額、非利息收入和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是國(guó)家銀行盈利的重要指標(biāo)。JarradHarford（2018）利用2001年中國(guó)加入世界貿(mào)易組織（WTO）對(duì)中國(guó)企業(yè)資本與勞動(dòng)力比率的影響的數(shù)據(jù)，以及盈利能力與金融杠桿之間的經(jīng)驗(yàn)關(guān)系分析運(yùn)營(yíng)杠桿、盈利能力和資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系。得出結(jié)論：運(yùn)營(yíng)杠桿可提高盈利能力并降低最佳財(cái)務(wù)杠桿。HarshPratapSingh（2017）利用亨特等人開發(fā)的元分析技術(shù)，定量匯總先前文獻(xiàn)關(guān)于資本管理對(duì)企業(yè)盈利能力的影響的研究結(jié)果，研究資本管理與盈利能力之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)證實(shí)資本管理與盈利能力呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，這意味著積極的資本管理政策可提高盈利能力。1.3.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀張俠（2019）利用了價(jià)值鏈管理與財(cái)務(wù)分析結(jié)合的方法對(duì)上海醫(yī)藥公司盈利能力進(jìn)行橫向和縱向的分析。由此發(fā)現(xiàn)該公司經(jīng)營(yíng)管理上存在的問(wèn)題：企業(yè)的盈利成長(zhǎng)能力處于行業(yè)較低的水平，研發(fā)費(fèi)用資本化比重較低，營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用偏高。并提出了充分發(fā)揮價(jià)值鏈優(yōu)勢(shì)，控制成本費(fèi)用，以及引進(jìn)科研人才等建議。閆子健（2018）通過(guò)杜邦分析法和長(zhǎng)期財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)宜賓五糧液公司的盈利能力進(jìn)行分析，從短期和長(zhǎng)期兩個(gè)方面來(lái)綜合評(píng)價(jià)該公司。得出白酒行業(yè)仍有較好的發(fā)展前期，五糧液集團(tuán)調(diào)整銷售方案和策略后其盈利能力仍然可以進(jìn)一步提升。蘇李華（2017）分析杜邦分析法，認(rèn)為傳統(tǒng)的杜邦分析法只適用于業(yè)務(wù)種類簡(jiǎn)單,經(jīng)營(yíng)盈余較少的企業(yè)，不能很好的體現(xiàn)企業(yè)的增長(zhǎng)與發(fā)展能力，也不能區(qū)分企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與金融活動(dòng)。對(duì)于現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)環(huán)境中復(fù)雜的投資形勢(shì),多元化的企業(yè)來(lái)說(shuō)存在一定的時(shí)代局限性。而對(duì)杜邦分析法的改進(jìn)，他認(rèn)為應(yīng)該在傳統(tǒng)的杜邦分析法中引入可持續(xù)增長(zhǎng)率這一指標(biāo)，同時(shí)還要經(jīng)將營(yíng)活動(dòng)、金融活動(dòng)的獲利性分開研究。唐媚媚（2017）利用凈資產(chǎn)收益率研究我國(guó)機(jī)械設(shè)備行業(yè)上市公司的盈利能力與營(yíng)運(yùn)資本管理效率的相關(guān)性。通過(guò)設(shè)計(jì)數(shù)學(xué)模型并使用多元回歸分析以及對(duì)數(shù)據(jù)中各變量間相關(guān)性分析。最后得出結(jié)論,我國(guó)機(jī)械設(shè)備行業(yè)上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期與盈利能力呈負(fù)相關(guān)。針對(duì)以上結(jié)論，她提出我國(guó)機(jī)械設(shè)備行業(yè)上市公司應(yīng)該加速對(duì)應(yīng)收賬款的回收，提高存貨的平均周轉(zhuǎn)速度，并且還需要加強(qiáng)對(duì)應(yīng)付賬款的科學(xué)管理。章笑歡，陳宏（2016）運(yùn)用連環(huán)替代法和同行業(yè)對(duì)照法來(lái)對(duì)華潤(rùn)三九醫(yī)藥股份有限公司的盈利能力進(jìn)行評(píng)價(jià)。通過(guò)分析其資本經(jīng)營(yíng)盈利能力、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力、商品經(jīng)營(yíng)盈利能力，發(fā)現(xiàn)該公司盈利能力不穩(wěn)定，成本控制存在風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。他們認(rèn)為將這兩種方法相結(jié)合可以更好的為經(jīng)營(yíng)者、投資者、債權(quán)人提供參考決策。1.3.3文獻(xiàn)綜述通過(guò)對(duì)文獻(xiàn)的梳理，發(fā)現(xiàn)國(guó)外學(xué)者對(duì)盈利能力的分析在20世紀(jì)就開始了，經(jīng)過(guò)這百多年的發(fā)展，他們對(duì)盈利能力分析的理論研究已經(jīng)相當(dāng)成熟。雖然我國(guó)對(duì)盈利能力分析的研究起步較晚，但通過(guò)引進(jìn)國(guó)外的理論成果也為我國(guó)盈利能力分析提供了基本的思路和研究的方法。不過(guò)國(guó)外對(duì)盈利能力的分析主要是以其資本主義市場(chǎng)內(nèi)的上市公司為研究對(duì)象，其研究成果并不完全適用于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)及環(huán)境。所以近些年國(guó)內(nèi)學(xué)者在吸收外國(guó)研究成果的同時(shí)也在不斷推陳出新，研究的層面也越來(lái)越廣泛，研究?jī)?nèi)容也越來(lái)越深入。本文也廣泛引用了國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)為此次研究提供理論依據(jù)。1.4研究的內(nèi)容與方法1.4.1研究的內(nèi)容由于研究對(duì)象“艾德生物”2020年的財(cái)務(wù)年報(bào)在本文寫作時(shí)還未發(fā)表，所以本文在分析“艾德生物”盈利能力的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)時(shí)選取的是該公司2016年到2019年的數(shù)據(jù)，在進(jìn)行因素分析時(shí)選是用2018年和2019年的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比。本文總共分為五章。第一章主要介紹的是現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、公司的大致情況和行業(yè)的背景，包括本文的理論意義和實(shí)踐意義，同時(shí)在閱讀了大量的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)后，綜述了現(xiàn)階段盈利能力研究的發(fā)展情況。第二章是盈利能力的相關(guān)內(nèi)容和主要指標(biāo)，為后文的研究提供理論基礎(chǔ)。第三章主要包括四個(gè)部分，前三個(gè)是對(duì)“艾德生物”的資本經(jīng)營(yíng)盈利能力、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力和商品經(jīng)營(yíng)盈利能力的現(xiàn)狀及變動(dòng)因素進(jìn)行分析。第四個(gè)部分則是將“艾德生物”的盈利能力與同行業(yè)的其他公司進(jìn)行對(duì)比。第四章是根據(jù)第三章的分析結(jié)果來(lái)評(píng)價(jià)“艾德生物”資本經(jīng)營(yíng)盈利能力、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力和商品經(jīng)營(yíng)盈利能力的問(wèn)題與優(yōu)勢(shì)。第五章是根據(jù)第四章發(fā)現(xiàn)的的問(wèn)題與優(yōu)勢(shì)提出相應(yīng)的建議，以此來(lái)改進(jìn)優(yōu)化“艾德生物”的盈利能力。1.4.2研究的方法（1）趨勢(shì)分析法。趨勢(shì)分析法是通過(guò)發(fā)現(xiàn)某一指標(biāo)在不同時(shí)期的變動(dòng)情況，以此分析該指標(biāo)的變化發(fā)展趨勢(shì)。本文在對(duì)“艾德生物”資本經(jīng)營(yíng)盈利能力、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力和商品經(jīng)營(yíng)盈利能力的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析時(shí)就運(yùn)用了這一方法，借此來(lái)研究“艾德生物”盈利能力的現(xiàn)狀。（2）財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法。財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法是通過(guò)分析研究企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的各種經(jīng)營(yíng)能力。本文在對(duì)“艾德生物”盈利能力的變動(dòng)情況進(jìn)行分析時(shí)，就具體運(yùn)用了這種方法來(lái)尋找該公司盈利能力變動(dòng)的原因。（3）對(duì)比分析法。在對(duì)一個(gè)公司的盈利能力進(jìn)行分析時(shí)不能僅從該公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)得出結(jié)果，還需要將各項(xiàng)指標(biāo)與同行業(yè)的其他公司進(jìn)行對(duì)比，通過(guò)觀察公司之間各項(xiàng)指標(biāo)的不同來(lái)準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)該公司的盈利能力。本文就利用了這一方法進(jìn)行了同行業(yè)的盈利能力對(duì)比研究，以此評(píng)價(jià)“艾德生物”盈利能力的優(yōu)劣情況。

第二章盈利能力分析的基本內(nèi)容和主要指標(biāo)2.1盈利能力分析的基本內(nèi)容2.1.1盈利能力分析的概念盈利能力與企業(yè)的利潤(rùn)息息相關(guān)。而盈利能力的大小則是企業(yè)的利潤(rùn)與其投入或收入的比較，這種比值就是各種利潤(rùn)率指標(biāo)。所以利潤(rùn)率的高低通常也就可以代表盈利能力的高低。而對(duì)企業(yè)盈利能力的分析主要是分析企業(yè)的各種利潤(rùn)率指標(biāo)。利潤(rùn)率指標(biāo)根據(jù)分析角度的不同也有很多不同的形式。本文主要是根據(jù)經(jīng)營(yíng)方式劃分，通過(guò)分析企業(yè)在資本經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、商品經(jīng)營(yíng)的盈利能力來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)總體上的盈利能力。盈利能力是企業(yè)在銷售、營(yíng)運(yùn)、生產(chǎn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等方面的綜合體現(xiàn)。所以，對(duì)于一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，企業(yè)盈利能力的分析可以幫助其制定完善經(jīng)營(yíng)策略以提高企業(yè)收益；對(duì)于一個(gè)企業(yè)的投資者來(lái)說(shuō)，分析企業(yè)的盈利能力可以幫助他決策是否追加投資從而增加資本收益；對(duì)于一個(gè)企業(yè)的債權(quán)人來(lái)說(shuō)，通過(guò)分析企業(yè)的盈利能力可以判斷這個(gè)企業(yè)的償債能力從而降低風(fēng)險(xiǎn)。所以盈利能力是關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略和生存與發(fā)展的重要指標(biāo)。2.1.2盈利能力分析的主要影響因素（1）資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)盈利能力的影響是至關(guān)重要并且不可或缺的。比如，一些企業(yè)若只是一味的投入資本，但卻沒有考慮過(guò)投入資本對(duì)企業(yè)利潤(rùn)是否有增減變化，那么很有可能沒有收益甚至虧損。如果在資本追加投入的同時(shí)，又能考慮企業(yè)資本結(jié)構(gòu)變化對(duì)盈利能力造成的影響，那么這些企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益不僅不會(huì)受到嚴(yán)重的影響，相反可能還會(huì)得到應(yīng)有的收益。同樣的，在進(jìn)行盈利能力分析時(shí)，一個(gè)企業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)人員若忽視了資本結(jié)構(gòu)對(duì)其盈利能力的影響，也很可能會(huì)對(duì)盈利能力出現(xiàn)判斷失誤導(dǎo)致企業(yè)的利益受損。（2）利潤(rùn)結(jié)構(gòu)一般情況下，一個(gè)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)對(duì)公司的利潤(rùn)總額影響最大，同樣也是是這個(gè)公司總體利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的重中之重。而其他利潤(rùn)項(xiàng)目，例如營(yíng)業(yè)外利潤(rùn)等，雖然一樣可以增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，但卻不能使其在企業(yè)的總體利潤(rùn)中也不能夠占據(jù)過(guò)大比例。而在對(duì)利潤(rùn)總額進(jìn)行分析時(shí)，有一些缺乏經(jīng)驗(yàn)的財(cái)務(wù)分析人員，盡管可以通過(guò)報(bào)表觀察到某個(gè)企業(yè)所獲得的利潤(rùn)總額情況，并且從利潤(rùn)總量上看出其盈利能力的好壞，但是卻會(huì)忽視掉了利潤(rùn)結(jié)構(gòu)，可利潤(rùn)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)影響是重大的，這就會(huì)導(dǎo)致誤判的發(fā)生。在日常工作生活中，如果僅僅是從利潤(rùn)總額這一方面就對(duì)企業(yè)盈利能力進(jìn)行分析，那么得出的分析結(jié)果往往與事實(shí)大相徑庭。因此，在對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)進(jìn)行分析時(shí)不能僅從利潤(rùn)總額進(jìn)行分析，還要關(guān)注企業(yè)的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)。（3）稅收政策合理合法的運(yùn)用國(guó)家稅收政策進(jìn)行稅收籌劃可以夠增強(qiáng)一個(gè)企業(yè)的盈利能力及其凈利潤(rùn)。如果一個(gè)企業(yè)是符合國(guó)家稅收優(yōu)惠政策的，那么該企業(yè)便能夠享受稅收優(yōu)惠。而在企業(yè)所得稅的籌劃中如果可以合理的安排研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)的費(fèi)用支出，使納稅收入最小化、扣除項(xiàng)目最大化，或是合法的更改取得所在地，就可以實(shí)現(xiàn)免除或減少稅費(fèi)。這樣做的主要目的是為了更有效、更規(guī)范的進(jìn)行稅收分配。也正因如此，對(duì)企業(yè)進(jìn)行盈利能力分析時(shí)的一個(gè)最主要影響因素便是我國(guó)的國(guó)家稅收政策。國(guó)家的稅收稅率是國(guó)家強(qiáng)制執(zhí)行的，稅率的變化也會(huì)隨之影響到企業(yè)的盈利。另外，稅收政策也并非總是會(huì)帶給企業(yè)正面影響，反而往往會(huì)造成不利影響。如果一個(gè)企業(yè)當(dāng)前發(fā)展經(jīng)營(yíng)策略與國(guó)家的稅收政策相適應(yīng)，那么國(guó)家便會(huì)在稅收政策上給予企業(yè)一定的優(yōu)惠，這是有利于企業(yè)盈利能力的增加；相反，如果一個(gè)企業(yè)當(dāng)前發(fā)展經(jīng)營(yíng)策略與國(guó)家的稅收政策完全不適應(yīng)，那么該企業(yè)處于被要求繳納比平常企業(yè)高出多倍的稅，在這樣的的情況下將對(duì)企業(yè)盈利能力的提升產(chǎn)生十分不利的影響?？稍诂F(xiàn)實(shí)生活工作中，一些缺乏經(jīng)驗(yàn)的財(cái)務(wù)分析人員會(huì)認(rèn)為稅收政策對(duì)企業(yè)盈利能力影響甚小，是歸屬于企業(yè)的外部影響因素，因此無(wú)需多慮。然而與他們這些思想完全相反的是，國(guó)家的稅收政策與企業(yè)盈利能力這兩者之間并非是完全沒有任何關(guān)聯(lián)的，相反是存在著千絲萬(wàn)縷的關(guān)系，二者是密切并不可分割的。（4）資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率企業(yè)的盈利能力在某種程度上還會(huì)取決于該企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率的高低，因?yàn)橘Y產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力有重要影響。若在分析一個(gè)企業(yè)的獲利能力時(shí)，僅對(duì)該企業(yè)的資產(chǎn)和利潤(rùn)進(jìn)行比較，完全不考慮資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率對(duì)分析結(jié)果的影響，那對(duì)公司未來(lái)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展很不利。在大多數(shù)情況下，企業(yè)的盈利能力與資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率兩者是相輔相成的；企業(yè)的盈利能力的大小與資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率是呈正相關(guān)性。因此在現(xiàn)實(shí)生活工作中，企業(yè)需要從根本上重視企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率對(duì)盈利能力的影響，加強(qiáng)內(nèi)部的管理與控制，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率的管理，最終推動(dòng)企業(yè)盈利。2.2盈利能力分析的主要指標(biāo)2.2.1資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析分析一個(gè)企業(yè)的資本盈利能力，主要用凈資產(chǎn)收益率這個(gè)指標(biāo)。而對(duì)凈資產(chǎn)收益率有影響的主要指標(biāo)有：總資產(chǎn)報(bào)酬率、負(fù)債利息率、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、所得稅稅率等。影響資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的指標(biāo)主要就是上述這些，它們的主要內(nèi)容如下：（1）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率。能直觀的反映一個(gè)公司的收入水平，能很好的評(píng)價(jià)一個(gè)公司利用自有資本的效率。這個(gè)指標(biāo)對(duì)于投資者或企業(yè)經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常直觀的數(shù)據(jù)，人們往往可以根據(jù)這個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)制定投資策略或商業(yè)方向。（2）總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率可以簡(jiǎn)單的理解為企業(yè)每一份資產(chǎn)所獲得的利潤(rùn)。它是息稅前利潤(rùn)與平均總資產(chǎn)之間的比率。因?yàn)榭傎Y產(chǎn)不僅包括凈資產(chǎn)，還包含了公司的負(fù)債，所以總資產(chǎn)報(bào)酬率相對(duì)于凈資產(chǎn)收益率來(lái)說(shuō)不但可以看出一家公司的運(yùn)營(yíng)效益，還能體現(xiàn)一個(gè)公司所有資產(chǎn)的整體盈利能力。這一項(xiàng)指標(biāo)越高，就代表這一家公司的總體獲利能力越強(qiáng)；這一項(xiàng)指標(biāo)越低，就代表這一家公司的總體獲利能力越弱。（3）負(fù)債利息率負(fù)債利息率是指所支付的利息費(fèi)用與負(fù)債總額的比率。眾所周知利率的變動(dòng)會(huì)直接影響一家公司負(fù)債的成本。當(dāng)利率過(guò)高時(shí)公司應(yīng)該減少負(fù)債以降低成本，而當(dāng)利率降低時(shí)公司可以適當(dāng)?shù)奶岣哓?fù)債來(lái)擴(kuò)大公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模提高收益。所以通過(guò)研究負(fù)債利息率可以幫助公司針對(duì)性的制定負(fù)債策略。（4）企業(yè)資本結(jié)構(gòu)在本文對(duì)資本結(jié)構(gòu)的分析主要是負(fù)債與平均凈資產(chǎn)的比值。通過(guò)比較公司的負(fù)債和凈資產(chǎn)可以看出一個(gè)公司的資本結(jié)構(gòu)是否合理。若是該比值過(guò)高，這就說(shuō)明這家公司的負(fù)債過(guò)高資本結(jié)構(gòu)不合理。但若是該比值過(guò)低同樣也不行，這說(shuō)明該公司的資本運(yùn)用效率不足。所以通過(guò)比較負(fù)債與凈資產(chǎn)可以幫助企業(yè)一個(gè)合理健康的資本結(jié)構(gòu)。2.2.2資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力與資本經(jīng)營(yíng)盈利能力雖然只有一個(gè)字的區(qū)別，可二者卻有很大的不同。資本和資產(chǎn)都代表了企業(yè)所擁有的經(jīng)濟(jì)資源，但資本不僅包括該企業(yè)的自有資本或所有者權(quán)益，還包括該企業(yè)的負(fù)債。這是資本和資產(chǎn)最大的區(qū)別。在運(yùn)營(yíng)盈利能力方面，資本經(jīng)營(yíng)和資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)也有很大的區(qū)別。在業(yè)務(wù)內(nèi)容上，資本經(jīng)營(yíng)側(cè)重于資本的運(yùn)營(yíng)，使資本能夠流動(dòng)；資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的重點(diǎn)是配置資產(chǎn)，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率。而反映資產(chǎn)周轉(zhuǎn)運(yùn)作效率的指標(biāo)就是總資產(chǎn)報(bào)酬率。因此，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的盈利能力可以通過(guò)分析總資產(chǎn)報(bào)酬率和影響總資產(chǎn)報(bào)酬率的因素，即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和息稅前利潤(rùn)率來(lái)分析。（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期的銷售收入凈額與平均總資產(chǎn)之比。表示的是企業(yè)每獲得1元的營(yíng)業(yè)收入所需要投入的資產(chǎn)。通過(guò)分析這一指標(biāo)可以很好的評(píng)價(jià)企業(yè)銷售水平與資本投入的配置效率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高就說(shuō)明該企業(yè)銷售水平與資產(chǎn)投入的配置效率越高，反之總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越低就是企業(yè)的銷售水平與資產(chǎn)投入的配置效率越差。（2）息稅前利潤(rùn)率息稅前利潤(rùn)，顧名思義是指支付利息和所得稅之前的利潤(rùn)。而息稅前利潤(rùn)率就是息稅前利潤(rùn)與銷售收入的比值。它表示的是企業(yè)每獲得1元的營(yíng)業(yè)收入所帶來(lái)的利潤(rùn)。這一指標(biāo)可以很好的評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力，息稅前利潤(rùn)率高就表示企業(yè)的獲利能力很好，反之息稅前利潤(rùn)率低就代表著企業(yè)的獲利能力較差。2.2.3商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析，是根據(jù)企業(yè)利潤(rùn)表上的各項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，主要分析兩方面，即收入利潤(rùn)率和成本利潤(rùn)率。(1)收入利潤(rùn)率收入利潤(rùn)率是利潤(rùn)額與收入之間的比率，它代表了一個(gè)公司獲得的每一份收入可以得到的利潤(rùn)，是正指標(biāo)。而根據(jù)對(duì)比的利潤(rùn)額和收入的不同有很多種不同的收入利潤(rùn)率指標(biāo)。本文分析的收入利潤(rùn)率指標(biāo)主要有：營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)收入毛利率、銷售凈利潤(rùn)率、銷售息稅前利潤(rùn)率。(2)成本利潤(rùn)率成本利潤(rùn)率則是利潤(rùn)額與成本之間的比率，它代表了一個(gè)公司投入的每一份成本可以得到的利潤(rùn)，也是正指標(biāo)。根據(jù)對(duì)比的利潤(rùn)額和成本的不同有很多種不同的成本利潤(rùn)率指標(biāo)。本文分析的成本利潤(rùn)率指標(biāo)主要有：營(yíng)業(yè)成本利潤(rùn)率、全部成本費(fèi)用總利潤(rùn)率、全部成本費(fèi)用凈利潤(rùn)率。

第三章艾德生物盈利能力現(xiàn)狀分析3.1資本經(jīng)營(yíng)盈利能力現(xiàn)狀分析3.1.1資本經(jīng)營(yíng)盈利能力現(xiàn)狀企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的現(xiàn)狀主要是由凈資產(chǎn)收益率來(lái)體現(xiàn)，如下圖所示：圖3.1：艾德生物2016-2019年凈資產(chǎn)收益率2016年“艾德生物”的凈資產(chǎn)收益率有24.43%，但到了2019年凈資產(chǎn)收益率只有16.34%。這四年間凈資產(chǎn)收益率一年比一年少，說(shuō)明“艾德生物”現(xiàn)在的資本經(jīng)營(yíng)盈利能力呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。3.1.2資本經(jīng)營(yíng)盈利能力變動(dòng)因素分析從上文資本經(jīng)營(yíng)盈利能力現(xiàn)狀可知“艾德生物”的凈資產(chǎn)收益率呈下降趨勢(shì)，為發(fā)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)原因，利用連環(huán)替代法對(duì)“艾德生物”2019年和2018年的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行因素分析如下：表3.1：“艾德生物”資本經(jīng)營(yíng)盈利能力變動(dòng)因素分析表項(xiàng)目2019年2018年差異平均總資產(chǎn)9.3285億元7.5675億元-平均凈資產(chǎn)8.2940億元7.0295億元-平均負(fù)債10335.5萬(wàn)元5383萬(wàn)元-平均負(fù)債/平均凈資產(chǎn)0.12460.07650.0481利息支出5.0251萬(wàn)元60.5771萬(wàn)元-負(fù)債利息率（%）0.051.13-1.08利潤(rùn)總額1.6130億元1.4240億元-息稅前利潤(rùn)1.6135億元1.4301億元-凈利潤(rùn)1.3550億元1.2670億元-所得稅稅率（%）16.00%11.05%4.95總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）17.3018.90-1.6凈資產(chǎn)收益率（%）16.3418.02-1.68（*所得稅稅率采用倒推數(shù)值，是因?yàn)樗枚惗惵士赡苌婕斑f延稅款等問(wèn)題）根據(jù)表1的數(shù)據(jù)，分析結(jié)果如下：分析對(duì)象=16.34%-18.02%=-1.68%連環(huán)替代分析如下：2018年：（1-11.05%）*[18.90%+(18.90%-1.13%)*0.0765]=18.02%第一次替代（總資產(chǎn)報(bào)酬率）：（1-11.05%）*[17.30%+(17.30%-1.13%)*0.0765]=16.49%第二次替代（負(fù)債利息率）：(1-11.05%）*[17.30%+(17.30%-0.05%)*0.0765]=16.56%第三次替代（杠桿比率）：(1-11.05%）*[17.30%+(17.30%-0.05%)*0.1246]=17.30%2019年：(1-16.00%）*[17.30%+(17.30%-0.05%)*0.1246]=16.34%其中總資產(chǎn)報(bào)酬率的變動(dòng)的影響為:16.49%-18.02%=-1.53%負(fù)債利息率變動(dòng)的影響為:16.56%-16.49%=0.07%資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響為：17.30%-16.56%=0.74%稅率變動(dòng)的影響為：16.34%-17.30%=-0.96%可以看出對(duì)凈資產(chǎn)收益率造成影響的四個(gè)因素中，總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響最大，總資產(chǎn)報(bào)酬率下降了1.6%使得凈資產(chǎn)收益率下降了1.53%；稅率變動(dòng)造成的影響其次，所得稅稅率增加了4.95%使得凈資產(chǎn)收益率下降了0.96%。而資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)和負(fù)債利息率的變動(dòng)給凈資產(chǎn)收益率帶來(lái)了正面的影響。平均負(fù)債與平均凈資產(chǎn)的比值增加了0.0481使得凈資產(chǎn)收益率增加了0.74%；負(fù)債利息率降低了1.08%也使得凈資產(chǎn)收益率增加了0.07%。在這四個(gè)因素的綜合作用下“艾德生物”2019年的凈資產(chǎn)收益率相較2018年下降了1.68%。3.2資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力現(xiàn)狀分析3.2.1資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力現(xiàn)狀企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的現(xiàn)狀主要是由總資產(chǎn)報(bào)酬率來(lái)體現(xiàn)，如下圖所示：圖3.2：艾德生物2016-2019年總資產(chǎn)報(bào)酬率“艾德生物”2016年的總資產(chǎn)報(bào)酬率達(dá)到28.85%，而到2019年“艾德生物”的總資產(chǎn)報(bào)酬率僅有17.30%。這四年間“艾德生物”的總資產(chǎn)報(bào)酬率持續(xù)下降了11.55%。這就說(shuō)明艾德生物這幾年的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。3.2.2資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力變動(dòng)因素分析通過(guò)分析資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力現(xiàn)狀發(fā)現(xiàn)“艾德生物”的總資產(chǎn)報(bào)酬率呈下降趨勢(shì)。基于總資產(chǎn)報(bào)酬率因素的分解式并運(yùn)用差額計(jì)算法，即可根據(jù)兩個(gè)相關(guān)指標(biāo)：銷售息稅前利潤(rùn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動(dòng)分析總資產(chǎn)報(bào)酬率變動(dòng)的原因。表3.2：“艾德生物”資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力變動(dòng)因素分析表項(xiàng)目2019年2018年差異營(yíng)業(yè)收入5.784億元4.390億元-利潤(rùn)總額1.613億元1.424億元-利息支出5.0251萬(wàn)元60.5771萬(wàn)元-息稅前利潤(rùn)1.6135億元1.4301億元-平均總資產(chǎn)9.3285億元7.5675億元-總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.620.580.04銷售息稅前利潤(rùn)率（%）27.9032.58-4.68總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）17.3018.90-1.6分析對(duì)象=17.30%-18.90%=-1.6%因素分析如以下兩個(gè)式子：(1）銷售息稅前利潤(rùn)率的影響=（27.90%-32.58%)×0.62=-2.90%(2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響=（0.62-0.58)×32.58%=1.30%從表3.2可以看出對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率影響最大的是銷售息稅前利潤(rùn)率，2019年銷售息稅前利潤(rùn)率下降了4.68%，使得總資產(chǎn)報(bào)酬率下降了2.90%。而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動(dòng)給總資產(chǎn)報(bào)酬率帶來(lái)了正面影響，2019年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增加了0.04使得總資產(chǎn)報(bào)酬率上漲了1.30%。二者的共同作用下總資產(chǎn)報(bào)酬率下降了1.6%。3.3商品經(jīng)營(yíng)盈利能力現(xiàn)狀分析3.3.1商品經(jīng)營(yíng)盈利能力現(xiàn)狀（1）收入利潤(rùn)率現(xiàn)狀圖3.3艾德生物2016-2019年收入利潤(rùn)率各項(xiàng)指標(biāo)從圖3.3可以看出“艾德生物”的營(yíng)業(yè)收入毛利率總體上呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。而“艾德生物”2016-2018年的營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率、銷售凈利潤(rùn)率和銷售息稅前利潤(rùn)率都呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但到了2019年“艾德生物”的這三項(xiàng)指標(biāo)都有不同程度的下降。（2）成本利潤(rùn)率現(xiàn)狀圖3.4艾德生物2016-2019年成本利潤(rùn)率各項(xiàng)指標(biāo)從圖3.4可以看出“艾德生物”的營(yíng)業(yè)成本利潤(rùn)率總體上呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。而全部成本費(fèi)用總利潤(rùn)率和全部成本費(fèi)用凈利潤(rùn)率在2016年-2018年呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但到了2019年都有不同程度的下降。3.3.2商品經(jīng)營(yíng)盈利能力變動(dòng)因素分析表3.3：“艾德生物”商品經(jīng)營(yíng)盈利能力變動(dòng)因素分析表項(xiàng)目2019年2018年差異營(yíng)業(yè)收入5.784億元4.390億元-營(yíng)業(yè)總成本4.290億元3.129億元-收入增速（%）31.7532.87-1.12成本增速（%）37.1030.646.46收入與成本增速差異（%）-5.352.23-商品經(jīng)營(yíng)盈利能力主要由收入利潤(rùn)率和成本利潤(rùn)率的各項(xiàng)指標(biāo)體現(xiàn)的。而影響收入利潤(rùn)率和成本利潤(rùn)率主要是收入增速與成本增速。對(duì)表3.3的數(shù)據(jù)橫向?qū)Ρ瓤梢钥闯觥鞍律铩?019年的收入增速小于2018年的收入增速，差距達(dá)到1.12%；2019年的成本增速大于2018年的成本增速，差距高達(dá)6.46%。而縱向?qū)Ρ瓤梢钥闯觥鞍律铩?018年的收入增速大于成本增速，差距為2.23%；但2019年的成本增速卻要大于收入增速，差距為5.35%。3.4同行業(yè)盈利能力對(duì)比分析3.4.1對(duì)比公司概況科興生物制藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱科興制藥）是一家創(chuàng)新型生物制藥企業(yè)，專注于抗病毒、腫瘤與免疫、血液、消化等治療領(lǐng)域的藥物研發(fā)。經(jīng)營(yíng)范圍包括生物制品、化學(xué)藥、原料藥、中藥的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售;藥品委托或受托生產(chǎn)及銷售;藥品技術(shù)研發(fā)、轉(zhuǎn)讓及咨詢服務(wù);貨物進(jìn)出口,技術(shù)進(jìn)出口等。武漢科前生物股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱科前生物）主要從事獸用生物制品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及動(dòng)物防疫技術(shù)服務(wù)。經(jīng)營(yíng)范圍包括生物制品的開發(fā)、研制;動(dòng)物傳染病診斷咨詢及技術(shù)服務(wù);獸藥生產(chǎn)、銷售(憑許可證在核定期限內(nèi)經(jīng)營(yíng));實(shí)驗(yàn)室儀器設(shè)備、化學(xué)生物試劑銷售;貨物進(jìn)出口、技術(shù)進(jìn)出口、代理進(jìn)出口等。3.4.2資產(chǎn)規(guī)模對(duì)比表3.4:2019年同行業(yè)公司的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)規(guī)模對(duì)比公司名稱總資產(chǎn)凈資產(chǎn)艾德生物10.47億元9.02億元科興制藥11.80億元6．96億元科前生物13.71億元11.19億元可以看出三家公司的總資產(chǎn)規(guī)模差距不大，其中“科前生物”的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)都是最多的，而“艾德生物”的總資產(chǎn)規(guī)模在三家公司中排在第二，但是“艾德生物”的凈資產(chǎn)規(guī)模在這三家公司中最少，并且還有較大的差距。這說(shuō)明“艾德生物”的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)在同行業(yè)的公司中不占優(yōu)勢(shì)。3.4.3資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的同行業(yè)分析表3.5：2019年同行業(yè)公司凈資產(chǎn)收益率的比較分析公司名稱凈利潤(rùn)平均凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率（%）凈資產(chǎn)收益率差異（%）艾德生物1.355億元8.294億元16.34100科興制藥1.60億元5.95億元26.90165科前生物2.42億元9.98億元24.24148可以看出在三家公司中“艾德生物”的凈利潤(rùn)最少，而且“艾德生物”的凈資產(chǎn)規(guī)模與另外兩家公司有所差距，導(dǎo)致“艾德生物“的凈資產(chǎn)收益率與“科興制藥”相比有65%的差距,與“科前生物”相比有48%的差距。這就說(shuō)明了2019年“艾德生物”的資本經(jīng)營(yíng)盈利能力與同行業(yè)相比較差。3.4.4資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的同行業(yè)分析表3.6:2019年同行業(yè)公司總資產(chǎn)報(bào)酬率的比較分析公司名稱息稅前利潤(rùn)平均總資產(chǎn)總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）總資產(chǎn)報(bào)酬率差異（%）艾德生物1.6135億元9.3285億元17.30100科興制藥1.88億元10.17億元17.70102科前生物2.78億元13.01億元21.37124可以看出三家公司中“艾德生物”的息稅前利潤(rùn)最少，總資產(chǎn)報(bào)酬率也最低。與“科興制藥”相比雖然只有2%的差距，但是同“科前生物”相比較卻有24%的差距。這就表明了2019年“艾德生物”的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力與同行業(yè)相比較存在差距。3.4.5商品經(jīng)營(yíng)盈利能力的同行業(yè)分析表3.7:2019年同行業(yè)公司營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率的比較分析公司名稱營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率（%）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率差異（%）艾德生物1.62億元5.78億元28.03100科興制藥1.89億元11.91億元15.8756.63科前生物2.79億元5.08億元54.92196三家公司中“科興制藥”營(yíng)業(yè)收入最高，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)最低。“艾德生物”雖然營(yíng)業(yè)收入比“科前生物”的營(yíng)業(yè)收入高，但是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與“科前生物”相比有很大差距。導(dǎo)致“艾德生物”的營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率與“科前生物”有將近一倍的差距?？傮w來(lái)看“艾德生物”2019年的收入利潤(rùn)率在同行業(yè)中相比不算出色。表3.8:2019年同行業(yè)公司成本費(fèi)用利潤(rùn)率的比較分析公司名稱營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)總成本成本費(fèi)用利潤(rùn)率（%）成本費(fèi)用利潤(rùn)率差異（%）艾德生物1.62億元4.290億元37.60100科興制藥1.85億元9.935億元18.6249.52科前生物2.791億元2.635億元105.92281.70三家公司中“艾德生物”的營(yíng)業(yè)總成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于“科興制藥”，所以“艾德生物”的成本費(fèi)用利潤(rùn)率與“科興制藥”的成本費(fèi)用利潤(rùn)率相比要更高。但是“艾德生物”的營(yíng)業(yè)總成本高于“科前生物”，且“艾德生物”的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)要低于“科前生物”，因此“艾德生物”的成本費(fèi)用利潤(rùn)率與“科前生物”相比有很大差距。差距高達(dá)281.70%。所以總體上來(lái)說(shuō)2019年“艾德生物”的成本費(fèi)用利潤(rùn)率在同行業(yè)中較差。

第四章艾德生物盈利能力的總體評(píng)價(jià)4.1資本經(jīng)營(yíng)盈利能力評(píng)價(jià)4.1.1資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的問(wèn)題通過(guò)本文3.1節(jié)資本經(jīng)營(yíng)盈利能力現(xiàn)狀分析對(duì)“艾德生物”2019年資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的現(xiàn)狀及變動(dòng)因素分析，可以看出“艾德生物”目前資本經(jīng)營(yíng)盈利能力正處于下降的趨勢(shì)。而這種發(fā)展趨勢(shì)的原因在于以下兩點(diǎn)：第一是總資產(chǎn)報(bào)酬率。在2019年“艾德生物”資本經(jīng)營(yíng)盈利能力變動(dòng)因素分析中總資產(chǎn)報(bào)酬率下降了1.6%導(dǎo)致其凈資產(chǎn)收益率降低了1.53%。這是該公司2019年凈資產(chǎn)收益率下降的主要因素。第二是稅費(fèi)結(jié)構(gòu)的問(wèn)題。在資本經(jīng)營(yíng)盈利能力變動(dòng)因素分析中所得稅稅率增加了4.95%使得凈資產(chǎn)收益率下降了0.96%。而通過(guò)年報(bào)不難看出2019年“艾德生物”的利潤(rùn)總額為1.613億元，2018年的利潤(rùn)總額為1.424億元，利潤(rùn)增速為13.27%；2019年所得稅費(fèi)用為2588萬(wàn)元，2018年所得稅費(fèi)用為1564元，所得稅費(fèi)用增速為65.47%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于利潤(rùn)增速。所得稅費(fèi)用增速與利潤(rùn)增速之間高達(dá)50%左右的差距同樣也說(shuō)明“艾德生物”2019年對(duì)稅費(fèi)的控制出現(xiàn)了問(wèn)題。 4.1.2資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的優(yōu)勢(shì)“艾德生物”目前資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的優(yōu)勢(shì)則在于合理的資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)與負(fù)債利息率的調(diào)整。2019年“艾德生物”資本經(jīng)營(yíng)盈利能力變動(dòng)因素分析中資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)給凈資產(chǎn)收益率帶來(lái)了正面影響，讓凈資產(chǎn)收益率增加了0.74%。負(fù)債利息率下降1.08%同樣也為凈資產(chǎn)收益率的上升做出了貢獻(xiàn)，即上漲了0.07%。4.2資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力評(píng)價(jià)4.2.1資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的問(wèn)題通過(guò)上文的分析可以看出“艾德生物”目前資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力正處于下降的趨勢(shì)。而這種發(fā)展趨勢(shì)的原因主要在于銷售息稅前利潤(rùn)率。在2019年“艾德生物”資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力變動(dòng)因素分析中該公司銷售息稅前利潤(rùn)率下降了4.68%，導(dǎo)致了總資產(chǎn)報(bào)酬率下降了2.90%。4.2.2資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的優(yōu)勢(shì)而“艾德生物”資本盈利能力目前的優(yōu)勢(shì)則是在于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。在資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力變動(dòng)因素分析中該公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有小幅度的上升趨勢(shì)即增加了0.04%，這就使得總資產(chǎn)報(bào)酬率比值增加了1.30%。4.3商品經(jīng)營(yíng)盈利能力評(píng)價(jià)通過(guò)本文3.3商品經(jīng)營(yíng)盈利能力現(xiàn)狀分析對(duì)“艾德生物”2019年商品經(jīng)營(yíng)盈利能力的現(xiàn)狀及變動(dòng)因素分析，可以看出“艾德生物”目前的商品經(jīng)營(yíng)盈利能力并沒有明顯的優(yōu)勢(shì)，但是有兩個(gè)明顯的問(wèn)題。第一是收入增速放緩。原本“艾德生物”2016-2018年的營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率、銷售凈利潤(rùn)率和銷售息稅前利潤(rùn)率都呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但2019年該公司收入增速的放緩使得收入利潤(rùn)率的各項(xiàng)指標(biāo)都有所下降。收入是盈利的基礎(chǔ)，收入增速的放緩直接就導(dǎo)致了商品經(jīng)營(yíng)盈利能力的弱化。第二是成本增速過(guò)快?！鞍律铩比砍杀举M(fèi)用總利潤(rùn)率和全部成本費(fèi)用凈利潤(rùn)率在2016年-2018年呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但到了2019年都有不同程度的下降，而且2019年“艾德生物”的成本增速還要大于收入增速，這都是成本增速過(guò)快導(dǎo)致的。成本是影響盈利的重要因素，過(guò)快的成本增速直接影響了成本利潤(rùn)率的各項(xiàng)指標(biāo)，也導(dǎo)致了企業(yè)的商品經(jīng)營(yíng)盈利能力的弱化。

第五章艾德生物盈利能力優(yōu)化建議5.1資本經(jīng)營(yíng)盈利能力優(yōu)化建議5.1.1提升總資產(chǎn)報(bào)酬率從本文對(duì)“艾德生物”資本經(jīng)營(yíng)盈利能力評(píng)價(jià)可以看出對(duì)資本經(jīng)營(yíng)盈利能力指標(biāo)——凈資產(chǎn)收益率影響最大的是總資產(chǎn)報(bào)酬率。提升總資產(chǎn)報(bào)酬率即可有效的提高凈資產(chǎn)收益率從而優(yōu)化資本經(jīng)營(yíng)盈利能力。總資產(chǎn)報(bào)酬率是息稅前利潤(rùn)總額與平均資產(chǎn)總額的比值。所以提升總資產(chǎn)報(bào)酬率主要從兩個(gè)方面入手。第一:提高利潤(rùn)，即提高收入降低成本。第二：改進(jìn)管理，提高資產(chǎn)利用效率，增強(qiáng)盈利能力。5.1.2稅收籌劃“艾德生物”在2019年的所得稅費(fèi)用增速高達(dá)65.47%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于13.27%利潤(rùn)增速。稅費(fèi)增速過(guò)快就需要通過(guò)稅收籌劃來(lái)規(guī)劃稅收結(jié)構(gòu)、控制稅費(fèi)增長(zhǎng)，進(jìn)行合理避稅。稅收籌劃是指在納稅行為發(fā)生之前，在稅法允許的范圍內(nèi)，通過(guò)對(duì)納稅主體的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或投資行為等涉稅事項(xiàng)做出事先安排，以此來(lái)降低成本，達(dá)到提高盈利的目的。而在對(duì)“艾德生物”企業(yè)所得稅的籌劃中，應(yīng)該結(jié)合稅收籌劃的基本方法和“艾德生物”的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，合理的安排企業(yè)設(shè)立、投資、融資、銷售、采購(gòu)、經(jīng)營(yíng)、研發(fā)等環(huán)節(jié)的相關(guān)活動(dòng)，使收入最小化、扣除項(xiàng)目最大化，或是合法地選擇取得的時(shí)點(diǎn)等方法，實(shí)現(xiàn)免除納稅義務(wù)、減少納稅義務(wù)、遞延納稅義務(wù)以及降低稅收風(fēng)險(xiǎn)等目標(biāo)。5.1.3優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)2019年“艾德生物”資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)發(fā)揮出資本結(jié)構(gòu)對(duì)盈利能力的正面影響。今后應(yīng)該繼續(xù)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高資本盈利能力。而優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)主要是三個(gè)方面。第一：合理調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境是不斷變化的，環(huán)境變化時(shí)原先的資本結(jié)構(gòu)可能就已經(jīng)不適應(yīng)環(huán)境了。而合理的調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)就可以很好的應(yīng)對(duì)環(huán)境變化。當(dāng)企業(yè)的償債能力強(qiáng)時(shí)，調(diào)高企業(yè)的負(fù)債比例可以提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力；而一旦企業(yè)的償債能力弱化，及時(shí)的降低負(fù)債比例就可以降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。第二：豐富融資渠道。融資是企業(yè)的重要資金來(lái)源，豐富融資渠道就是提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，而想要豐富融資渠道無(wú)非是兩個(gè)方面。首先是外部渠道，這需要企業(yè)對(duì)未來(lái)發(fā)展有規(guī)劃，并且制定好融資方案，充分利用股權(quán)、債券、借款等手段。其次是內(nèi)部渠道，通過(guò)向股東和員工融資，既可以收獲資金，又可以提升企業(yè)內(nèi)部的凝聚力，風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較低。第三，加強(qiáng)監(jiān)督控制。健康合理的資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)而言很重要。這就需要建立一套包括財(cái)務(wù)、審計(jì)和外部監(jiān)督的監(jiān)督體系。這即可以制定完善優(yōu)化方案，也可以降低風(fēng)險(xiǎn)。5.2資本經(jīng)營(yíng)盈利能力優(yōu)化建議5.2.1提升銷售息稅前利潤(rùn)率銷售息稅前利潤(rùn)率是利潤(rùn)總額和利息支出與營(yíng)業(yè)收入的比值。所以提升銷售息稅前