2023年中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告

2023202303資管行業(yè)ESG投資外部要求051017國際資管行業(yè)ESG投資發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢25國際資管行業(yè)ESG投資發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢27國際資管機(jī)構(gòu)積極參與ESG投資實(shí)踐3301中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告2023 414353國投瑞銀踐行ESG理念的基因與實(shí)踐59股東實(shí)踐為ESG投資奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)61PRI、ACGA為ESG投資提供指引國投瑞銀ESG投資實(shí)踐中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告202302近年來，世界百年未有之大變局加速演進(jìn)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)不斷上升、氣候變化加劇、全球資本市場持續(xù)震蕩，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也面臨著不確定性增強(qiáng)的挑戰(zhàn)。踐行新發(fā)展理念，致力高質(zhì)量社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，扎實(shí)推進(jìn)中國式現(xiàn)代化建設(shè)，邁上更高質(zhì)量、更有效率、更加公平、更可持續(xù)、更為安全的發(fā)展之路，已經(jīng)成為全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國家的首要任務(wù)。而ESG（環(huán)境、社會(huì)及治理）作為資本市場新興的投資管理理念，近年來在我國也受到了廣泛關(guān)注和應(yīng)用，與新發(fā)展理念和黨的二十大精神高度契合，被視為是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與發(fā)展的新引擎，中國社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展的助推器。而在“碳達(dá)峰·碳中和”目標(biāo)的背景下，ESG中的E我們看到ESG相關(guān)監(jiān)管在我國正在不斷完善，綠色金融相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)與機(jī)制也在逐步健全。2022年，證監(jiān)會(huì)發(fā)布院國資委成立“社會(huì)責(zé)任局”，指導(dǎo)所監(jiān)管企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任、踐行ESG理念，并制定印發(fā)《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，要求中央企業(yè)集團(tuán)公司要進(jìn)一步完善ESG工作機(jī)制，提升ESG績效，推動(dòng)更多央企控股上市公司披露ESG專項(xiàng)報(bào)告，力爭到2023年相關(guān)專項(xiàng)報(bào)告披露“全覆蓋”；銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)綠色金融指引》，要求銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)將ESG要求納入管理流程和全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不僅要對(duì)客戶本身ESG風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，還需要重點(diǎn)關(guān)注客戶的上下游承包商、供應(yīng)商的ESG風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)在ESG發(fā)展中具有特殊地位，它的支持是國民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)在ESG理念下的新發(fā)展方式的有力保障，在引導(dǎo)資金投入綠色低碳領(lǐng)域方面承擔(dān)著舉足輕重的作用。根據(jù)中國綠色金融委員會(huì)測算，到2050年，中國在綠色低碳領(lǐng)域的投資需求將達(dá)到487萬億元，其中實(shí)現(xiàn)2030碳達(dá)峰目標(biāo)就需要投入近200萬億元。金融機(jī)構(gòu)積極踐行ESG投資，通過金融手段支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)碳中和轉(zhuǎn)型，既是響應(yīng)國家政策的號(hào)召，也能夠獲得長期投資回報(bào)；綠色金融的推廣帶動(dòng)了資回報(bào)；綠色金融的推廣帶動(dòng)了ESG投資理念在中國資本市場的崛起。我們看到截至2023年6月底，已有103家資管機(jī)構(gòu)加入PRI。社保基金也已經(jīng)“下場”支持ESG投資，開始面向國內(nèi)公募基金公司就ESG投資03中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告2023 國投瑞銀積極開展ESG投資實(shí)踐作為聯(lián)合國負(fù)責(zé)任投資原則（UNPRI）的簽署機(jī)構(gòu)，我責(zé)任投資理念的推廣與實(shí)踐，承諾將遵照UNPRI的六大負(fù)責(zé)任投資原則開展投資。同時(shí)，我們也是中國境內(nèi)第五家加入亞洲公司治理協(xié)會(huì)（ACGA）的公募基金公司，持續(xù)將環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任與公司治理這三項(xiàng)因素納入投資考量，為投資決策及風(fēng)險(xiǎn)管理提供更前瞻、深入的分析方向。截至2022年底，我們負(fù)責(zé)任投資政策所覆蓋資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)390.80億元，占總體資產(chǎn)管理規(guī)模30.6%。氣候變化方面，我們是氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（TCFD）的支持機(jī)構(gòu)，以及境內(nèi)首家簽署凈零排放資產(chǎn)管理倡議（NZAM）的公募機(jī)構(gòu)，承諾于2023年提出凈零排放中期目標(biāo)，力爭在2050年管理的現(xiàn)凈零排放目標(biāo)，并且我們將致力于在固定收益投資流程中實(shí)現(xiàn)ESG整合，履行資產(chǎn)管理人的社會(huì)責(zé)任，與為傳達(dá)ESG投資的優(yōu)勢和潛力，分享我們在ESG投資中的研究成果，我們推出《中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告2023》，以ESG投資外部要求、國內(nèi)外資管行業(yè)ESG投資現(xiàn)狀及趨勢為核心，清晰呈現(xiàn)國內(nèi)外資管行業(yè)ESG投資的監(jiān)管要求、行業(yè)現(xiàn)狀及趨勢，并總結(jié)分析國內(nèi)外資管同業(yè)ESG投資的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，為資管行業(yè)踐行ESG投資提供借鑒，并幫助投資者在追求可鑒往知來，砥礪前行。作為ESG投資堅(jiān)定的踐行者，國投瑞銀此次推出《中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告2023》，既是對(duì)國際國內(nèi)ESG投資實(shí)踐的有效總結(jié)，也蘊(yùn)含了對(duì)未來中國ESG投資市場發(fā)展的美好希冀。愿中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告202304在ESG投資生態(tài)圈內(nèi)，我們將參與機(jī)構(gòu)分為高度參與的內(nèi)圈和對(duì)ESG投資影響重大的外圈，其中內(nèi)圈參與者按照產(chǎn)業(yè)鏈上下游的順序分為資產(chǎn)所有者、資產(chǎn)管理者、被投企業(yè)，外圈參與者包括國際組織、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、政府部門，此外ESG研究及評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)被視為ESG投資生態(tài)中重要的橋梁。本章以監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)ESG投資的要求為切入點(diǎn)，從國際、國內(nèi)兩個(gè)方面總結(jié)目前ESG投資相關(guān)政策要點(diǎn)，建議中國資管機(jī)構(gòu)可借鑒國際ESG投資、信息披露、可持續(xù)金融的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合中國ESG投資的政策需求，充分把握ESG投資機(jī)遇和識(shí)別管理ESG投資相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。 ESG投資相關(guān)定義（MillenniumDevelopmentGoals，MDGs）以來，可持續(xù)發(fā)展已經(jīng)成為全球共識(shí)。投資中關(guān)注可持續(xù)發(fā)展、企業(yè)社會(huì)責(zé)任也逐漸成為資本市場新風(fēng)尚。這種投資方式被稱為ESG投資，同時(shí)也衍生出可持續(xù)投資、社會(huì)責(zé)任投資、影響力投資等概念。這些概ESG投資強(qiáng)調(diào)將ESG因素與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)因素一起納入投資過程，負(fù)責(zé)任投資概念與ESG投資類似，社會(huì)責(zé)任投資主要依據(jù)投資者的社會(huì)價(jià)值觀進(jìn)行導(dǎo)向性或排他性投資，而影響力投資以增強(qiáng)投資者自身影響力為目的。這三類投資方式均可納入廣義層面的07中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告2023 ESG投資是一種管理資產(chǎn)的方法，投資者明確將環(huán)境、社會(huì)和治理負(fù)責(zé)任投資(ResponsibleInvesting,RI)2社會(huì)責(zé)任投資(SociallyResponsibleInvesting,SRI)3社會(huì)責(zé)任投資指將個(gè)人價(jià)值取向和對(duì)社會(huì)的關(guān)注結(jié)合進(jìn)入投資決策，既考慮投資需求，又考慮投資的社會(huì)影響的一種投資方式。與ESG投資的區(qū)別在于社會(huì)責(zé)任投資用于排除或篩選特定公司，ESG投資用于為投資影響力投資(Impact影響力投資指主動(dòng)創(chuàng)造積極的、可衡量的社會(huì)和環(huán)境影響以及財(cái)務(wù)回報(bào)Investing)4可持續(xù)投資（SustainabilityInvesting,SI)5可持續(xù)投資指對(duì)有助于實(shí)現(xiàn)環(huán)境目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的投資，或?qū)τ兄趯?shí)綠色投資(GreenInvesting,采用系統(tǒng)性綠色投資策略，對(duì)能夠產(chǎn)生環(huán)境效益、降低環(huán)境成本與風(fēng)險(xiǎn)注：CFAInstitute，CertificateinESGInvestingCurriculum(2023)，P18注：PRI，WhatIsResponsibleInvestment？注：李志青&符翀，《ESG理論與實(shí)務(wù)》，P19,35注：GIIN，WhatYouNeedtoKnowaboutImpactInvesting|TheGIIN注：歐盟委員會(huì)，《金融服務(wù)業(yè)可持續(xù)性相關(guān)披露條例（SFDR）》中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告2023080909中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告202309中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告2023 國際ESG投資要求自2006年聯(lián)合國全球契約組織（UNGC）和聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署可持續(xù)金融倡議（UNEPFI）共同發(fā)布負(fù)責(zé)任投資原則（PRI）以來，ESG投資理念開始興起，歐洲發(fā)達(dá)國家已經(jīng)成為ESG投資的領(lǐng)先實(shí)踐者。在全球ESG投資快速發(fā)展的過程中，相關(guān)國際組織、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、以及研究/評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等相關(guān)方的推動(dòng)和引導(dǎo)扮演著重要的角色。國際金融研究所（IIF）報(bào)告顯示2016年以來全球就有2,000多個(gè)ESG相關(guān)的監(jiān)管政策1。本小節(jié)將聚焦ESG投資生態(tài)圈各大主體，從國際ESG投資外部要求角度切入，解析其對(duì)ESG投資價(jià)值鏈上的資產(chǎn)所有者、資產(chǎn)管理人、被投企業(yè)在ESG投資中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告202310從可持續(xù)發(fā)展到ESG投資1987年，以挪威首相GroHarlemBrundtland(布倫特蘭)為主席的聯(lián)合國世界與環(huán)境發(fā)展委員會(huì)發(fā)表了一份報(bào)告《我們共同的未來》，正式提出可持續(xù)發(fā)展概念，以此為主題對(duì)人類共同關(guān)心的環(huán)境與發(fā)展問題進(jìn)行了全面論述，并在1992年聯(lián)合國環(huán)境與發(fā)展大會(huì)上，可持續(xù)發(fā)展概念得到與會(huì)者共識(shí)與承認(rèn)。2000年，聯(lián)合國首腦會(huì)議189個(gè)國家簽署可持續(xù)發(fā)展理念逐漸成為全球社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)核進(jìn)入新千禧年，ESG投資概念逐漸形成。2004年，CaresWins)，首次提出ESG概念并討論如何在投融資活動(dòng)中融入ESG因素。2006年聯(lián)合國在金融倡議的支持下發(fā)布《負(fù)責(zé)任投資原則》，呼吁投資人在投資決策系統(tǒng)中納入對(duì)于ESG因素的考量，并于2008年提出《可持續(xù)證券交易所倡議》，推動(dòng)證券交易所落實(shí)可持續(xù)發(fā)展理念。隨后2015年聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)以及《巴黎協(xié)定》的提出，進(jìn)一步強(qiáng)化了由環(huán)境、社會(huì)和治理因素構(gòu)成的ESG指標(biāo)成為衡量可持續(xù)發(fā)展的重要指標(biāo)，ESG投資也顯2021年，《聯(lián)合國氣候變化框架公約》第二十六次締約方大會(huì)（COP26）成立了格拉斯哥凈零金融聯(lián)盟（GlasgowFinancialAllianceforNetZero，GFANZ）。GFANZ由凈零資產(chǎn)管理人聯(lián)盟（TheNetZeroAssetManagersinitiative）和凈零資產(chǎn)所有者聯(lián)盟（Net-ZeroAssetOwnerAlliance）兩部分構(gòu)成。截至2023年6月底，凈零資產(chǎn)管理人聯(lián)盟已聚集了315位簽署方（資管總額超過590,0001。注：/11中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告2023 在聯(lián)合國和其他國際性組織發(fā)布的ESG倡議推動(dòng)下，各大監(jiān)管機(jī)構(gòu)及政府部門也積極行動(dòng)，推動(dòng)ESG投資的不斷發(fā)展。一方面，各大監(jiān)管機(jī)構(gòu)及政府部門在投資端呼吁投資者以及資產(chǎn)管理人將ESG因素納入投資決策中；另一方面，在企業(yè)端要求被投公司遵循ESG原則，積極與利益相關(guān)方圍繞ESG展開溝通，并進(jìn)行ESG信息公開披露。例如，ESG投資領(lǐng)先實(shí)踐者—?dú)W盟就于2014年正式修訂的《非財(cái)務(wù)報(bào)告指令》，首次系統(tǒng)地將ESG三要素列入法規(guī)條例的法律文件。指令對(duì)上市公司非財(cái)務(wù)信息及業(yè)績的披露提出了極大關(guān)注，要求大型企業(yè)（員工人數(shù)超過500人對(duì)外非財(cái)務(wù)信息披露內(nèi)容要覆蓋與此同時(shí)，ESG相關(guān)非營利組織積極響應(yīng)資本市場ESG投資的需求，不斷完善ESG評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)以及ESG信息披露指引，推動(dòng)ESG投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。全球報(bào)告倡議（GlobalReportingInitiative，GRI）、可持續(xù)發(fā)展會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（SustainabilityAccountingStandardsBoard，SASB）、氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（TaskForceonClimate-relatedFinancialDisclosures，TCFD）、國際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則理事會(huì)（InternationalSustainabilityStandardsBoard，ISSB）等機(jī)構(gòu)在ESG披露標(biāo)準(zhǔn)方面具有較大影響力。此外，伴隨著ESG投資理念的日益成熟，ESG評(píng)級(jí)和標(biāo)準(zhǔn)體系如雨后春筍般迅速擴(kuò)展，在ESG投資生態(tài)中扮演橋梁作用。主流ESG研究/評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)如MSCI、Sustainalytics、Refinitiv、FTSERussell、ISS、GLASSLEWIS、惠譽(yù)、標(biāo)普全球企業(yè)可持續(xù)發(fā)展評(píng)估等在資本市場也具有較大的市場影響力。不同的機(jī)構(gòu)主體運(yùn)用的方法論、側(cè)重與強(qiáng)調(diào)的內(nèi)容各中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告202312ESG投資生態(tài)圈國際組織國際組織/倡議ESG研究/評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)ESG研究/評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)被投企業(yè)資產(chǎn)所有者監(jiān)管機(jī)構(gòu)ESG研究/評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)ESG研究/評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)被投企業(yè)資產(chǎn)所有者監(jiān)管機(jī)構(gòu)政府部門資產(chǎn)管理人 >在監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)ESG的重視程度越來越高的背景下，資產(chǎn)所有者、資產(chǎn)管理人、被投企業(yè)受到的監(jiān)管要求越來越密集，以下聚焦監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求，梳理出ESG投資產(chǎn)業(yè)鏈的三大參與者需要關(guān)注要點(diǎn)，從而幫助三大參與者13中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告2023 ESG投資價(jià)值鏈三大主體面臨日趨嚴(yán)格的監(jiān)管要求在外層生態(tài)圈的驅(qū)動(dòng)和壓力之下，ESG投資價(jià)值鏈的三大核心主體，資產(chǎn)所有者、資產(chǎn)管理人、被投企縱觀近年來外部相關(guān)政策、規(guī)范、指引等的演化趨勢，三大主體因各自的特性及其在價(jià)值鏈中所扮演的角色不同，所面臨的外部監(jiān)管要求也在不斷迭代和細(xì)化，逐漸呈現(xiàn)出一個(gè)既能發(fā)揮合力、又能不斷變化的ESG?對(duì)于價(jià)值鏈上游的資產(chǎn)所有者而言，以歐盟《股東權(quán)指令》修正案為代表的政策法規(guī)正逐步關(guān)注投資者和股東在戰(zhàn)略決策方面對(duì)于上市公司ESG管理和可持續(xù)發(fā)展的重要性，并強(qiáng)調(diào)將ESG因素納入其投資決策以及行使特定權(quán)利（如股東權(quán)利）的考量范圍中，從而盡可能推動(dòng)企業(yè)的ESG實(shí)踐。美國勞工部員工福利安全管理局發(fā)布了《解釋公告(IB2015-01)》，首次頒發(fā)了基于完整ESG考量的政策指引；2017年，歐盟對(duì)《股東權(quán)指令》進(jìn)行修訂，納入ESG相關(guān)規(guī)定，要求上市公司股東通過行使股東權(quán)益來影響上市公司ESG相實(shí)踐與信披要求，需要明確公司如何將ESG因素納入投資決策流程中，以及研究發(fā)布的ESG投資產(chǎn)品。2017年，歐盟《股東權(quán)指令》修訂版中已明確要“將ESG問題納入我們的所有權(quán)政策和實(shí)踐中”，要求資產(chǎn)管理人對(duì)外披露所投資上市公司與ESG相關(guān)事項(xiàng)的具體方式、舉措、結(jié)果與影響。2019年頒布的《金融服務(wù)業(yè)可持續(xù)性相關(guān)披露條例（SFDR）》則進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了資管機(jī)構(gòu)評(píng)估上市公司非財(cái)務(wù)績效的過程性披露，包括數(shù)據(jù)來源、篩選標(biāo)準(zhǔn)和衡量指標(biāo)等，從而減少在委托代理關(guān)系中對(duì)可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)整合和對(duì)ESG議題影響考慮中的信息不對(duì)稱，并要求資管機(jī)構(gòu)對(duì)其可持續(xù)屬性資管產(chǎn)品進(jìn)行分類，明確第6類（僅關(guān)注潛在的ESG風(fēng)險(xiǎn)的基金）、第8類（旨在“提升”ESG特征的基金）、第9類（規(guī)定了可衡量的ESG“目標(biāo)”的基金）。2021年進(jìn)一步修訂的《規(guī)定》則進(jìn)一步強(qiáng)化了對(duì)于資管公司碳足跡、特定類型投資等信息的披露要求。資產(chǎn)管理人不僅僅要遵循ESG相關(guān)原則開展投資，更需要通過投資準(zhǔn)則的梳理、細(xì)化，乃至建立內(nèi)部ESG投資目錄、分類法等，更好地滿足信息披露和投資實(shí)踐的需求。中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告202314?以上市公司為主體的被投企業(yè)面臨著日趨嚴(yán)格的ESG管理與信息披露要求。自歐盟2010年發(fā)布《回應(yīng)關(guān)于金融機(jī)構(gòu)公司治理和薪酬政策的公眾咨詢》以來，公司內(nèi)部ESG治理體系的構(gòu)建成為政府及監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)。歐盟《股東權(quán)指令》、日本《公司治理守則》等均對(duì)企業(yè)的ESG戰(zhàn)略規(guī)劃和管理實(shí)踐提出了整體要求，美國政府也通過相關(guān)的獨(dú)立法案此外，企業(yè)ESG信息披露是近年來外部相標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格、涉及的層面愈發(fā)細(xì)致，許多政策規(guī)范還通過構(gòu)建獨(dú)立、完整的ESG披露體系，為企業(yè)從事ESG信息披露提供更具標(biāo)準(zhǔn)化、一致性和可靠性的參照。早期的相關(guān)規(guī)定大多側(cè)重ESG領(lǐng)域的單一層面，如歐盟《非財(cái)務(wù)報(bào)告指令(NFRD)》（2013）聚焦于環(huán)境等重大議題的強(qiáng)制披露；而近年來相關(guān)披露標(biāo)準(zhǔn)則大大拓展了強(qiáng)制披露的覆蓋面在ESG信息披露的理念、范圍、格式、標(biāo)準(zhǔn)和鑒證等方面對(duì)在企業(yè)ESG信息披露的可操作性和披露要求的嚴(yán)格程度這“一體兩面”均有了進(jìn)一步的?雖然ESG投資核心價(jià)值鏈中三大主體面臨著不同的信息披露與ESG投資原則的要求，但隨著全球氣候變化問題的日益嚴(yán)峻，各國政府、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和非政府組織對(duì)氣候變化議題關(guān)注持續(xù)提升，與應(yīng)對(duì)氣候變化相關(guān)的披露壓力也在ESG投資價(jià)值鏈中凸顯。早在2010年，美國政府就配套《委員會(huì)關(guān)于氣候變化相關(guān)信息披露的指導(dǎo)意見》發(fā)布了《與氣候變化相關(guān)的信息披露指南》，奠定其氣候信息披露體系的基礎(chǔ)。而歐盟2019年出臺(tái)的《氣候相關(guān)財(cái)務(wù)披露條例》已逐步成為上市公司披露氣候相關(guān)信息的共識(shí)性框架，香港聯(lián)交所更是將其作為其上市公司2025年氣候信息強(qiáng)制披露的標(biāo)準(zhǔn)依據(jù)。新近發(fā)布的美國《上市公司氣候數(shù)據(jù)披露標(biāo)準(zhǔn)草案》等政策則對(duì)與溫室氣體排放等量化數(shù)據(jù)披露作出更加嚴(yán)格細(xì)致的對(duì)氣候轉(zhuǎn)型的關(guān)注信號(hào)同樣釋放給了資產(chǎn)所有者和資產(chǎn)管理人。諸如日本《氣候轉(zhuǎn)型金融基本指引》等政策關(guān)注資產(chǎn)管理人在氣候議題上的撬動(dòng)作用，并為符合標(biāo)準(zhǔn)的轉(zhuǎn)型融資等氣候金融產(chǎn)品發(fā)布提供進(jìn)一步的支持。氣候投融資具有更強(qiáng)的針對(duì)性和專業(yè)性，關(guān)涉到企業(yè)乃至政府都日益迫切的現(xiàn)實(shí)需求。因此，氣候議題既是企業(yè)在現(xiàn)實(shí)環(huán)境和趨勢之下勢必要面對(duì)的壓力點(diǎn)，也是透過ESG投資價(jià)值鏈更好傳遞動(dòng)力、助力ESG和可持續(xù)15中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告2023 涉及ESG領(lǐng)域ESG投資《IB2015-01》《IB2016-01》，美國勞工部員工福利安全管理局，2015《協(xié)作價(jià)值創(chuàng)造指南》，日本經(jīng)濟(jì)貿(mào)易和工業(yè)部，2017《股東權(quán)指令》修正案，歐盟委員會(huì)，2017《投資者和公司參與準(zhǔn)則》，日本金融廳，2018ESG信息披露《可持續(xù)金融分類方案（EUT）》，歐盟委員會(huì)，2020《可持續(xù)金融披露規(guī)定（SFDR）》，歐盟委員會(huì)，2021歐洲市場管理局，2022《關(guān)于加強(qiáng)特定投顧及投資公司ESG投資實(shí)踐的信息披露的建議（提案）》，美國證券交易委員會(huì)，2022《氣候轉(zhuǎn)型金融基本指引》，日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省和環(huán)境部，2021ESG投資《日本盡職管理守則》，日本金融廳，2014《協(xié)作價(jià)值創(chuàng)造指南》，日本經(jīng)濟(jì)貿(mào)易和工業(yè)部，2017ESG信息披露《非財(cái)務(wù)報(bào)告指令(NFRD)》，歐盟委員會(huì)，2014《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指南》（新修訂），新加坡證券交易所，2016《ESG披露實(shí)用手冊》，日本交易所集團(tuán)、東京證券交易所，2020《企業(yè)可持續(xù)性報(bào)告指令（CSRD）》，歐盟委員會(huì)，2021《關(guān)于氣候變化相關(guān)的信息披露指南》，美國證券交易委員會(huì)，2010《氣候相關(guān)財(cái)務(wù)披露條例》，歐盟委員會(huì)，2019《上市公司氣候數(shù)據(jù)披露標(biāo)準(zhǔn)草案》，美國證券交易委員會(huì)，2022ESG治理《日本公司治理守則》，日本金融廳、東京證券交易所，2015中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告202316國內(nèi)ESG投資要求正如國外ESG投資要求所示，國內(nèi)的ESG投資價(jià)值鏈也包含以資產(chǎn)所有者、資產(chǎn)管理者和被投企業(yè)構(gòu)成的主要內(nèi)圈參與者，發(fā)揮橋梁作用的ESG研究與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，以及以監(jiān)管機(jī)構(gòu)、政府組織、國際組織為代表的外圈需要注意的是，區(qū)別于歐洲等發(fā)達(dá)國家的資本市場，作為新興市場的中國市場主要的參與方目前仍為個(gè)人投資者。隨著中國資本市場逐漸進(jìn)入機(jī)構(gòu)化投資時(shí)代，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司公司治理和經(jīng)營活動(dòng)的參與力度將逐漸深入，ESG相關(guān)投資活動(dòng)的開展也會(huì)更加深刻。以下列出了國內(nèi)ESG投資的主要個(gè)人投資者、保險(xiǎn)公司、社?；?、政府養(yǎng)老金、金融機(jī)構(gòu)/大型企業(yè)直ESG研究/評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)人民銀行、生態(tài)環(huán)境部、發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)、17中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告2023 同國外ESG投資一致，我們聚焦監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)ESG投資的要求，相較于海外歐美發(fā)達(dá)國家，中國ESG監(jiān)管政策建設(shè)起步較晚，尚未落實(shí)要有人民銀行、生態(tài)環(huán)境部、發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)、銀保監(jiān)會(huì)、證券交易所、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)參與相關(guān)規(guī)則的制定，政策的強(qiáng)制性一般較高，其中中國香港出臺(tái)的政策更高。但目前國內(nèi)出臺(tái)的政策較少聚焦于ESG三個(gè)因素的綜合維度，大多集中在環(huán)境、氣候變化、公司治理等單個(gè)維度的信息披露或者ESG管理的相以下，我們從資產(chǎn)所有者、資產(chǎn)管理者和被投企業(yè)三個(gè)維度劃分，總結(jié)國內(nèi)現(xiàn)有的ESG投資相關(guān)政策，幫助投資者理清ESG投資框架和需求，以便更好地挖掘ESG投資機(jī)遇，識(shí)別和管理ESG中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告202318氣候變化議題引發(fā)資產(chǎn)所有者對(duì)ESG投資的關(guān)注回顧近年來發(fā)布的ESG相關(guān)政策，ESG投資在中國重點(diǎn)表現(xiàn)在綠色投資上。自2015年中共中央和國務(wù)院印發(fā)《生態(tài)文明體制改革總體方案》，首次提出要建立我國的綠色金融體系開始，2016年中國人民銀行等七部委發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，隨后綠色產(chǎn)業(yè)、綠色產(chǎn)品、綠色債券等綠色金融政策相繼出臺(tái)，引起了中國資本市場對(duì)于綠2020年“雙碳目標(biāo)”的提出則進(jìn)一步引發(fā)了資本市場對(duì)于氣候變化議題的關(guān)注。中共中央國務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見》及《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》等頂層架構(gòu)政策文件，生態(tài)環(huán)境部等五部門也印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)應(yīng)對(duì)氣候變化投融資的指導(dǎo)意見》，進(jìn)可以預(yù)見的是，已被納入國家戰(zhàn)略層面的雙碳政策將在中國持續(xù)較長一段時(shí)間，而在中國“碳達(dá)峰、碳中和”的時(shí)代背景下，發(fā)展ESG投資、通過ESG投資賦能綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展，助力雙碳目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)將在很長一段時(shí)間持續(xù)受到市場關(guān)注，ESG理念受關(guān)注度也將持續(xù)升溫。19中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告2023 中國ESG投資主要相關(guān)政策—資產(chǎn)所有者端涉及ESG領(lǐng)域與ESG相關(guān)的內(nèi)容2015首次提出“建立我國的綠2016.8鼓勵(lì)使用資金引導(dǎo)和財(cái)政工具構(gòu)建綠色金融市場，完善綠色債權(quán)發(fā)行人和上市公司的強(qiáng)制性環(huán)境信息2020.10為實(shí)現(xiàn)國家自主貢獻(xiàn)目標(biāo)和低碳發(fā)展目標(biāo)，引導(dǎo)和促進(jìn)更多資金投向應(yīng)對(duì)氣候變化領(lǐng)域的投資和融資，是綠色金融的重要組成部分。支持范圍包括減緩和2021.9中國將提高國家自主貢獻(xiàn)力度，力爭2030年前碳排放達(dá)峰，2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。為了達(dá)成氣候承諾，國家政府將進(jìn)一步設(shè)立嚴(yán)格的環(huán)境信息披露和監(jiān)管中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告202320國內(nèi)出臺(tái)對(duì)資產(chǎn)管理者ESG投資的指導(dǎo)意見，其中香港相關(guān)的政策更具在資產(chǎn)管理者端，目前國內(nèi)還沒有出臺(tái)強(qiáng)制的、適用于所有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的政策，但如何貫徹ESG理念開展ESG投資，可參照已出臺(tái)的《綠色投資指引（試行）》《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指南》，其中《綠色投資指引（試行）》提供了綠色投資的開展方法以及對(duì)投資標(biāo)的的環(huán)境評(píng)估提供了指標(biāo)框架，為基金管理人開展綠色投資提供了良好的指導(dǎo)，《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指南》以環(huán)境信息披露為切入點(diǎn)，鼓勵(lì)資產(chǎn)管理者等金融機(jī)構(gòu)從治理結(jié)構(gòu)、政策制度、產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)量化、環(huán)境影響等方面持續(xù)監(jiān)管環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，這套研究方法也同樣適用于整個(gè)ESG投資領(lǐng)域。而香港證監(jiān)會(huì)已經(jīng)出臺(tái)更加強(qiáng)制的政策，包括《致單位信托基金及互惠基金—ESG基金管理公司的通函》《有關(guān)基金經(jīng)理管理及披露氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的諮詢總結(jié)》，強(qiáng)制要求符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)管理公司、基金公司披露氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)信息。香港金融管理局（HKMA）也計(jì)劃將氣候風(fēng)險(xiǎn)管理納入銀行監(jiān)管中國ESG投資主要相關(guān)政策—資產(chǎn)管理者端涉及ESG領(lǐng)域與ESG相關(guān)的內(nèi)容2018.08中國證券投資明確綠色投資的定義，界定了綠色投資的范圍，闡述了綠色投資的目的，提供了綠色投資的開展方法以及對(duì)投資標(biāo)的的環(huán)境2021.07通過統(tǒng)計(jì)金融活動(dòng)的環(huán)境信息來提升綠色投融資透明度、激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)參與綠色投2021.07ESG基金管理公ESG信息披露為以ESG因素作為主要投資重點(diǎn)的基金（ESG基金）披露提供指引，該通函加入了關(guān)于ESG基金進(jìn)行及披露定期評(píng)估以2021.08建議基金經(jīng)理在投資及風(fēng)險(xiǎn)管理流程中考慮氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。證監(jiān)會(huì)總結(jié)建議采用分級(jí)制：基本規(guī)定適用于所有基金經(jīng)理；而進(jìn)階標(biāo)準(zhǔn)則適用于資產(chǎn)管理規(guī)模等于或超注：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)為自律組織，其21中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告2023 ESG信息披露—ESG投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)愈發(fā)完善在被投企業(yè)端，相較于前兩類機(jī)構(gòu)，中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺(tái)ESG相關(guān)政策的頻率更高，主要特點(diǎn)是以ESG信息披露為主導(dǎo)，同時(shí)香港的ESG政策也更具強(qiáng)制性。除了信息披露，國內(nèi)與ESG投資相關(guān)的政策主要集中于綠色債券，側(cè)重于對(duì)被投企業(yè)、被投項(xiàng)目提出的綠色屬性要求，其中證券公司、銀行等中介機(jī)構(gòu)也應(yīng)該參照該標(biāo)準(zhǔn)為市場提供合適的ESG投資產(chǎn)品。上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）、深圳證券交易所（以下簡稱“深交所”）以及香港聯(lián)合交易所（以下簡稱“聯(lián)交所”）ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)是被投企業(yè)披露ESG信息最需參考的標(biāo)準(zhǔn)。各大交易所對(duì)上市公司ESG信息披露的要求持續(xù)提升。自2008年發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市公司社會(huì)責(zé)任承擔(dān)工作暨發(fā)布<上海證券交易所上市公司環(huán)境信息披露指引>的通知》以來，上交所陸續(xù)發(fā)布了一系列ESG報(bào)告相關(guān)的規(guī)范指引；在2006年發(fā)布的《上市公司社會(huì)責(zé)任報(bào)告指引》中，深交所便建議上市公司披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告，并在近兩年發(fā)布的《上市公司信息披露工作考核辦法》《深圳證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第1號(hào)—主板上市公司規(guī)范運(yùn)作》，進(jìn)一步鼓勵(lì)上市公司發(fā)布社會(huì)責(zé)任報(bào)告/ESG報(bào)告，并將其納入信息披露工作考核；聯(lián)交所對(duì)ESG信息披露有較高的強(qiáng)制性。2019年，聯(lián)交所在《關(guān)于檢討<環(huán)境、社會(huì)及管治報(bào)告指引>及相關(guān)<上市規(guī)則>條文的咨詢總結(jié)》中進(jìn)一步提升匯報(bào)原則、匯報(bào)范圍提出了“強(qiáng)制披露”的要求。中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告202322中國ESG投資主要相關(guān)政策—被投企業(yè)端（信息披露）?《關(guān)于進(jìn)一步完善上市公司扶貧工作信息披露的通知》（上海證券交易所，2016）?《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)—年度報(bào)告的內(nèi)容與格式（2021修訂版）》（中國?《關(guān)于做好科創(chuàng)板上市公司2021年年度報(bào)告披露工作的通知》（上海證券交易所，2022）?《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第1號(hào)—規(guī)范運(yùn)作》（上海證券交易所，2022）?《上市公司社會(huì)責(zé)任指引》（深圳證券交易所，2006）?《主板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第1號(hào)—定期報(bào)告披露相關(guān)事宜》（深圳證券交易所，2019）?《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)—年度報(bào)告的內(nèi)容與格式（2021修訂版）》（中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)，2021）?《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第3號(hào)—半年度報(bào)告的內(nèi)容與格式（2021年修訂）》（中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)，2021）?《深圳證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第11號(hào)—信息披露工作考核》（深圳證券交易所，2022）?《深圳證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第1號(hào)—主板上市公司規(guī)范運(yùn)作》（深圳證券交易所，2022）?《深圳證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第2號(hào)—?jiǎng)?chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作》（深圳證券交易所，2022）?《如何準(zhǔn)備環(huán)境、社會(huì)及管治報(bào)告？》（香港聯(lián)合交易所，2018）?《環(huán)境、社會(huì)及管治報(bào)告指引》（香港聯(lián)合交易所，2019）?《香港交易所指引信》（香港聯(lián)合交易所，2020）?《氣候信息披露指引》（香港聯(lián)合交易所，2021）23中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告2023 中國ESG投資主要監(jiān)管要求—被投企業(yè)端（非信息披露）涉及ESG領(lǐng)域與ESG相關(guān)的內(nèi)容2021.4新目錄對(duì)綠色債券支持領(lǐng)域和范圍進(jìn)行了科學(xué)統(tǒng)一的界定，是專門用于界定和遴選符合各類綠色債券支持和適用范圍的綠色項(xiàng)目和綠色領(lǐng)域的專業(yè)性目錄清單及2021.7指引第二號(hào)—對(duì)綠色債券發(fā)行、管理提出更完善的要求，充分借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌。主要修改有以下三點(diǎn)：一是調(diào)整綠色公司債券募集資金用途。二是明確綠色項(xiàng)目認(rèn)定范圍。三是新增項(xiàng)目評(píng)估2022.9指引第1號(hào)—ESG信息披露中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告202324第第資管行業(yè)ESG本章聚焦國際資管行業(yè)ESG投資實(shí)踐，從發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢闡述國際資管機(jī)構(gòu)ESG投資特點(diǎn)，并從ESG投資管理體系、ESG投資策略應(yīng)用、ESG投資產(chǎn)品及服務(wù)三個(gè)方面梳理國際資管行業(yè)ESG投資實(shí)踐，為國內(nèi)資管機(jī)構(gòu)發(fā)展ESG提供參 第二章|國際資管行業(yè)ESG投資發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢自2004年聯(lián)合國《關(guān)懷者勝》（WhoCares著聯(lián)合國負(fù)責(zé)任投資原則組織（UNPRI）、聯(lián)合國可持續(xù)證券交易所倡議（UNSSE）、氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（TCFD）等ESG相關(guān)投資管理原則和自律組織的成立，ESG逐漸成為資管行業(yè)投資決策的重要因素之一，可持續(xù)投資呈現(xiàn)明顯的增長趨勢，可可持續(xù)投資或ESG投資與早期的道德投資和社會(huì)責(zé)任投資一脈相承，又有所改革創(chuàng)新。在ESG投資之前，道德投資或社會(huì)責(zé)任投資主要以公益性投資意圖為界定標(biāo)準(zhǔn)，投資活動(dòng)以捐贈(zèng)等不以盈利為最終目的的方式為主，如1970年代后期抗議南非的種族隔離制度的撤資運(yùn)動(dòng)是以人道主義為引領(lǐng)完成資金籌集和使用的。2006年UNPRI發(fā)表《負(fù)責(zé)任投資原則》之后，ESG投資開始具備獨(dú)立的方法論，并區(qū)別于一般的道德投資和社會(huì)責(zé)任投資，此后ESG投資也逐漸形成自己的策略體系。據(jù)晨星統(tǒng)計(jì)，截至2022年末，全球可持續(xù)基金1總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)2.744萬億美元。全球ESG投資總資產(chǎn)規(guī)模自2021年四季度登頂近3萬億美元之后持續(xù)減少，直到2022年四季度首次回升。其中，歐洲市場占到總規(guī)模的81%，也是目前可持續(xù)基金最發(fā)達(dá)和多樣化的ESG市場，其次是美國市場約占13%。2022年全球新發(fā)行的可持續(xù)基金規(guī)模較2020年有所上升，但低于2021年的規(guī)模，且大多數(shù)可持續(xù)發(fā)展基金在2022年表現(xiàn)不佳，這很大程度上受全球宏觀經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)的影響。俄烏戰(zhàn)爭、全球經(jīng)濟(jì)衰退、能源危機(jī)、通脹壓力、利率上升等不利因素在2022年更加突出，給全球基金市場帶來壓力，可持續(xù)基金也難以幸免。同時(shí)，全球主要股指和債券市場呈現(xiàn)跌勢，全球ESG投資監(jiān)管更加嚴(yán)格，這些因素都對(duì)整體市場表現(xiàn)產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響可持續(xù)基金。注：可持續(xù)基金包括開放式基金和ETF，這些基金在招股說明書或其他監(jiān)管文件中聲稱專注于可持續(xù)性或考慮27中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告2023 Billions3,5003,0002,5002,0001,5001,00050000EuropeUSRestofWorld010203040102030401020304202020212022數(shù)據(jù)來源：MorningstarDirect，截至2022年12月31日BillionsEstimatedNetFlows$80604020020132014201520162017201820192020202120221000TotalAssets中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告202328第二章|國際資管行業(yè)ESG投資發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢ESG投資新趨勢在聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)（SDGs）、UNPRI原則等的指引下，全球涌現(xiàn)了一批氣候變化、零碳目標(biāo)、生物多樣性、循環(huán)經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域相關(guān)的國際組織，全球資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)積極組織和參與包括氣候行動(dòng)100+（Climate氣候變化：國際組織通過完善信息披露、發(fā)布自律標(biāo)準(zhǔn)、開展成員評(píng)估等方式助力資管2017年6月，氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組首次發(fā)布了《氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組建議報(bào)告》，為全球企業(yè)ESG相關(guān)信息披露提供了標(biāo)準(zhǔn)框架。目前TCFD框架已經(jīng)得到各類金融機(jī)構(gòu)、金融監(jiān)管機(jī)而相關(guān)資產(chǎn)管理規(guī)模已于2021年10月達(dá)到194萬億美元。歐盟、英國、新加坡、中國、美國等地區(qū)氣候行動(dòng)100+是全球規(guī)模最大的氣候變化投資者動(dòng)員公司設(shè)定短期、中期和長期減排目標(biāo)、披露公司游說情況以及提升董事會(huì)在氣候工作方面的能力。2021年3月，氣候行動(dòng)100+發(fā)布《凈零排放公司考察公司是否設(shè)定凈零排放目標(biāo)、在董事會(huì)層面對(duì)氣候債券倡議組織CBI是全球唯一致力于組織債券市場適應(yīng)低碳轉(zhuǎn)型和適應(yīng)氣候變化的組織，旨在開發(fā)規(guī)模大、流動(dòng)性強(qiáng)的全球綠色債券市場。目前CBI已發(fā)布?xì)夂騻瘶?biāo)準(zhǔn)V3.0、氣候債券分類方案等標(biāo)準(zhǔn)，提出了最新的綠色債券發(fā)行指南和更高的凈零資產(chǎn)管理人計(jì)劃NZAMI落實(shí)2050年溫室氣體凈零排放目標(biāo)，致力于實(shí)現(xiàn)成員單位所有管理資產(chǎn)的凈零排放，要求成員單位設(shè)立2030中期目標(biāo)至少每5年檢討一次中期目標(biāo)，要求成員單位公開披露根據(jù)凈零排放和設(shè)定的中期目標(biāo)管理的資產(chǎn)比如表所示，全球頭部資管機(jī)構(gòu)積極加入以上氣候變化相關(guān)國際組織。其中，BlackRock，UBSGroupAG，F(xiàn)idelityInvestment，StateStreetGlobalAdvisors，Amundi實(shí)現(xiàn)氣候行動(dòng)100+、NZAMI、29中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告2023 織（CBI）AUM100+VanguardGroup8,400√4,432√√√√FidelityInvestment4,230√√√√StateStreetGlobalAdvisors3,860√√√√MorganStanley3,274√-√√J.P.Morgan2,996√√√-AllianzGI2,953√√√-CapitalGroup2,600-√-√GoldenSachsAM2,372√2,310√-√-PIMCO2,200√√√Amundi2,099√√√√注：資產(chǎn)管理人AUM數(shù)據(jù)更新日期2021/9/30，資產(chǎn)管理人組織參與情況更新日期2023/1/7中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告202330第二章|國際資管行業(yè)ESG投資發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢ESG信息披露：ISSB發(fā)布首批國際可持續(xù)披露準(zhǔn)則，可持續(xù)信息披露邁入新紀(jì)元自國際可持續(xù)準(zhǔn)則理事會(huì)（InternatStandardsBoard，ISSB）于2021年11月在第26屆聯(lián)合國氣候變化大會(huì)上成立以來，ISSB一直承擔(dān)著為ESG報(bào)告的披露創(chuàng)建全球基準(zhǔn)的重任。2023年6則的正式生效文件—《國際財(cái)務(wù)報(bào)告可持續(xù)披露準(zhǔn)則第1號(hào)（IFRSS1）—可持續(xù)相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露可持續(xù)披露準(zhǔn)則第2號(hào)（IFRSS2）—?dú)夂蛳嚓P(guān)披露》（簡稱“氣候相關(guān)披露”可持續(xù)發(fā)展報(bào)告朝著與財(cái)務(wù)報(bào)告同等重要的方向發(fā)展。應(yīng)用ISSB準(zhǔn)則對(duì)投資者的成本收益影響分析?數(shù)字化報(bào)告將提升可持續(xù)?數(shù)字化報(bào)告將提升可持續(xù)性信息的可訪問性、可檢索性和橫向?qū)Ρ?，方便?方便投資者追蹤小公司、?投資者擺脫對(duì)于信息中介?保證高質(zhì)量的可持續(xù)性相?改善用于監(jiān)控和管理可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)的治理過?市場加大對(duì)可持續(xù)性報(bào)告于理解公司改善可持續(xù)性?有助于投資者理解具有不同商業(yè)模式的公司的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)?有助于投資者理解不同地理?有助于投資者理解供應(yīng)鏈依?可持續(xù)性數(shù)據(jù)提供者需要?可持續(xù)性數(shù)據(jù)提供者需要開發(fā)解決方案來處理非結(jié)構(gòu)化、不可機(jī)器識(shí)別的可注：“可持續(xù)性報(bào)告數(shù)字分類法”指IFRS正在開發(fā)的一種數(shù)字報(bào)告分類方法，使其具備對(duì)所披露信息進(jìn)行數(shù)據(jù)標(biāo)簽的31中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告2023 與編制財(cái)務(wù)報(bào)表相似，可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的報(bào)告主體是與財(cái)務(wù)報(bào)表一致的?？沙掷m(xù)發(fā)展報(bào)告還反映了有關(guān)報(bào)告主體在其價(jià)值鏈中所依賴的更廣泛資源和關(guān)系的信息。了解這些資源和關(guān)系使企業(yè)能夠識(shí)別和報(bào)告所有與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇—即影響短期、中期和長期業(yè)務(wù)前景的關(guān)鍵因素。如果信息會(huì)影響投資者對(duì)報(bào)告主體前景的評(píng)估，從而影響投資者的決策，則為必須披露的重要信息。ISSB對(duì)重要性的定義與IFRS會(huì)計(jì)準(zhǔn)則保持一致，關(guān)注投資者和債權(quán)人的需求。ISSB對(duì)通用目的財(cái)務(wù)報(bào)告首要使用者的定義為現(xiàn)有或潛在投資者、貸款人和債權(quán)人，該群體為ISSB制定可持續(xù)準(zhǔn)則的首要考慮受眾。結(jié)合《IFRSS1和S2：影響分析》，中金公司1從可持續(xù)報(bào)告數(shù)字分類法（IFRSDigitalTaxonomy）、可持續(xù)信息披露質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)透明度方面分析應(yīng)用ISSB準(zhǔn)則對(duì)投資者群體的收益與成本。投資者或?qū)腎SSB準(zhǔn)則的應(yīng)用中受益，減少信息溝通成本，提高識(shí)別資產(chǎn)價(jià)值的效率。ISSB準(zhǔn)則所倡導(dǎo)的一致性、可比性和可驗(yàn)證性等披露原則將增加可持續(xù)信息的透明度，或?qū)⑻岣哔Y產(chǎn)價(jià)值評(píng)保護(hù)生物多樣性已形成國際共識(shí)，相關(guān)發(fā)展離不開聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)SDGs制定了17個(gè)目標(biāo)，其中第12項(xiàng)提到“確?？沙掷m(xù)消費(fèi)和生產(chǎn)模式”以及第15項(xiàng)提到“保護(hù)、恢復(fù)和促進(jìn)可持續(xù)利用陸地生從2021年10月25日《生物多樣性金融伙伴關(guān)系全球共同倡議》到2022年12月14日COP15會(huì)議上《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)支持生物多樣性保護(hù)共同行動(dòng)方案》，倡議和方案呼吁公共投資和私人投資等資金流向與生物多樣性保護(hù)的要求相一致，鼓勵(lì)企業(yè)與投資者進(jìn)行生物多樣性相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)的披露，并鼓勵(lì)符合《后2020全球生物多樣性框架》要求的私人投資行為，通過投資風(fēng)險(xiǎn)管理推動(dòng)金融資源向生物多樣性保護(hù)領(lǐng)域和基于自然的解決方案傾斜，為保護(hù)生物多樣性注入更多金融動(dòng)力。生物多樣性保護(hù)的金融參與已成為大勢所趨。未來，資管行業(yè)必將產(chǎn)生推進(jìn)生物多樣性和支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相關(guān)的注：中金|ISSB準(zhǔn)則正式發(fā)布：全球ESG標(biāo)準(zhǔn)基線形成，將促進(jìn)資本市場可持續(xù)實(shí)踐中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告202332第二章|國際資管行業(yè)ESG投資發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢國際資管機(jī)構(gòu)積極參與ESG投資實(shí)踐全球資管機(jī)構(gòu)積極響應(yīng)PRI號(hào)召聯(lián)合創(chuàng)辦發(fā)起“聯(lián)合國負(fù)責(zé)任投資原則組織”（UNPRI并公開發(fā)布六大負(fù)責(zé)任投資原則，對(duì)投資決策的ESG因素納入、積極股東參與、完善ESG信息披露等方面作出了簽署PRI的資產(chǎn)管理者數(shù)量攀升全球越來越多有影響力的資產(chǎn)管理者、資產(chǎn)所有者和可持續(xù)服務(wù)提供商先后簽署PRI，成為負(fù)責(zé)任投資原則的倡導(dǎo)者和踐行者。PRI官網(wǎng)顯示，從2012年至2023年上半年，全球資產(chǎn)管理者PRI簽署數(shù)從590家增長至4592家，增長率達(dá)6783%。其中PRI簽署量復(fù)合年增長率在2018年以前約為18.33%，在2018年以后約為21.96%，PRI簽署量實(shí)現(xiàn)加速60005000400030002000100004,8274,5923,8632,8692,1356856858069201,0711,3061,620590201220132014201520162017201820192020202120222023來源：PRI官網(wǎng)，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截止日期為2023/6/3033中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告2023 截至2022年底，全球PRI簽署量排名前十國家分別為美國、英國、法國、德國、澳大利亞、加拿大、瑞士、瑞典、巴西、荷蘭。其中美國有974家簽署機(jī)構(gòu)，英國有675家簽署機(jī)構(gòu)，法國有375家簽署機(jī)構(gòu)，占全球簽署機(jī)構(gòu)的42.45%。美國英國法國德國加拿大澳大利亞瑞士荷蘭瑞典西班牙意大利盧森堡其他國家972 657 379 265972 657 379 211 195141129123112112104 971,003120002004006008001000來源：PRI官網(wǎng)，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截止日期為2023/6/30中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告202334第二章|國際資管行業(yè)ESG投資發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢全球頭部資管機(jī)構(gòu)PRI簽署情況全球規(guī)模最大的前15家PRI簽署資管機(jī)構(gòu)中，美國9家，法國3家，瑞士、德國、荷蘭各1家。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，AUM規(guī)模分布從9.4萬億美元至1.1萬億美元，ESG投資AUM規(guī)模分布從5,350億美元至96億美元，ESG投資占比分布從43.4%至0.7%。其中AmundiESG投資占比最高達(dá)43.4%，其ESG簽署PRI的全球頭部資管機(jī)構(gòu)ESG投資情況ESGESG投資占比 /總AUM）ESG投資AUMPRI簽署時(shí)間BlackRock美國4,34094,6404.6%2008/10/7VanguardGroup84,000 2014/11/65,35044,32012.0%2009/4/22FidelityInvestment42,300—2017/2/23StateStreetGlobalAdvisors4,64038,60012.0%2012/5/3MorganStanley32,740—2013/10/30JPMorganChase2,20029,9607.3%2007/2/15AllianzGroup3,23729,53011.0%2007/4/23CapitalGroup26,000—2010/2/22GoldenSachs3,00023,72012.6%2011/12/15Amundi9,10920,99043.4%2006/4/27BNPParibas14,120—2006/4/27NatixisInvestmentManagers9613,9000.7%2019/8/2112,030—2007/5/29AegonN.V.2,02011,35017.8%2011/1/24來源：各公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，PRI官網(wǎng)，中金公司研究部注：資管機(jī)構(gòu)AUM統(tǒng)計(jì)截止日期為2021/9/3035中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告2023 全球資管機(jī)構(gòu)加速踐行ESG投資實(shí)踐隨著國際ESG投資的發(fā)展逐漸進(jìn)入成熟階段，國際資管行業(yè)在ESG投資領(lǐng)域已積累不少優(yōu)秀實(shí)踐。自2006年聯(lián)合國負(fù)責(zé)任投資原則組織（UNPRI）成立，全球資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)積極響應(yīng)責(zé)任投資號(hào)召，加速踐行ESG投資實(shí)踐。本小節(jié)將從ESG投資管理體系、ESG投資策略應(yīng)用、ESG投資產(chǎn)品及服務(wù)三個(gè)方面梳理國際資管行業(yè)ESG投資實(shí)踐，為國內(nèi)資管機(jī)構(gòu)發(fā)展ESGESG投資管理?ESG投資管理體系：ESG投資理念及踐行UNPRI責(zé)任投資理念；ESG投資架構(gòu)及流程、ESG風(fēng)險(xiǎn)ESG投資管理ESG投資實(shí)踐?ESG投資策略應(yīng)用：ESG投資策ESG投資實(shí)踐ESG投資應(yīng)用ESG投資成果?ESG投資產(chǎn)品及服務(wù)：ESGESG投資應(yīng)用ESG投資成果不過值得注意的是，2022年以來國際局勢動(dòng)蕩不安，金融市場承受較大壓力，全球ESG投資同樣也經(jīng)歷著更多挑戰(zhàn)和考驗(yàn)。輿論對(duì)于ESG的抨擊和爭議聲有所增加，如美國抨擊ESG的輿論和投資行為均有增加、特斯拉CEO馬斯克在公司被剔出標(biāo)普500ESG指數(shù)后頻繁質(zhì)疑ESG評(píng)價(jià)的有效性、媒體頻繁報(bào)道“漂綠”行為、先鋒領(lǐng)航集團(tuán)（VanguardGro各種爭議事件在牽動(dòng)著市場投資情緒的變化。而2023年，隨著ISSB準(zhǔn)則的出臺(tái)，ESG準(zhǔn)則的整合有望推進(jìn)，全球資管機(jī)構(gòu)踐行ESG投資的決心和信心有望邊際中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告202336第二章|國際資管行業(yè)ESG投資發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢推進(jìn)建立健全ESG投資管理體系伴隨著全球資產(chǎn)管理人對(duì)ESG投資的關(guān)注持續(xù)升溫，ESG投資市場的不斷發(fā)展，全球領(lǐng)先資管機(jī)構(gòu)已經(jīng)逐漸建立起內(nèi)部ESG投資管理體系，積極推進(jìn)完善ESG投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，成立專門的ESG投資管理團(tuán)隊(duì)，設(shè)立ESG投資相關(guān)目標(biāo)及規(guī)劃，夯實(shí)ESG投在ESG管理架構(gòu)方面，大多數(shù)海外頭部資管機(jī)構(gòu)都搭建了自上而下，覆蓋監(jiān)督層、管理層、執(zhí)行層的組織架構(gòu)，在對(duì)企業(yè)經(jīng)營層面ESG相關(guān)事宜進(jìn)行規(guī)范管理的同時(shí)，設(shè)立專門的ESG投資管理團(tuán)隊(duì)，持在目標(biāo)設(shè)立方面，已有不少的頭部資管機(jī)構(gòu)在ESG投資方面樹立具有雄心的目標(biāo)，并將應(yīng)對(duì)氣候變化議題融入到ESG投資目標(biāo)的設(shè)立。例如安聯(lián)集團(tuán)設(shè)定與1.5℃升溫目標(biāo)一致的科學(xué)碳目標(biāo)（SBTi），中期目標(biāo)為到2025年溫室氣體整體減排25%，并參照《投資者氣候行動(dòng)計(jì)劃（ICAP）期望階梯》，對(duì)標(biāo)其中最高的1級(jí)目標(biāo)，制定了針對(duì)高排放行業(yè)的戰(zhàn)略。安聯(lián)集團(tuán)設(shè)定了三個(gè)行業(yè)目標(biāo)：到2025年，安聯(lián)房地產(chǎn)投資組合的溫室氣體排放也將與科學(xué)碳承諾通過逐步增加可再生能源的投資，以填補(bǔ)其淘汰煤炭承諾帶來的缺口，并至少達(dá)到國際可再生能源機(jī)構(gòu)（IRENA）提出的5.85%的必要年增長率；油氣行業(yè)，安聯(lián)已經(jīng)決定支持石油和天然氣氣候倡議（OGCI）發(fā)起的承諾，將石油和天然氣公司的上游范圍1和范圍2排放強(qiáng)度限制在每桶20kgCO2e此外，全球頭部資管也在持續(xù)推進(jìn)完善企業(yè)內(nèi)部的ESG評(píng)分體系、ESG分析模型、ESG數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)等ESG投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如Amundi研發(fā)了38項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的ESG評(píng)級(jí)框架，并對(duì)覆蓋公司ESG評(píng)級(jí)進(jìn)行月度更新；UBSAssetManagement設(shè)定了五個(gè)維度的ESG分析框架，并根據(jù)ESG風(fēng)險(xiǎn)和爭議性事37中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告2023 ESG整合為最主要的ESG投資策略目前資管機(jī)構(gòu)采用的ESG投資策略主要包含3類：在構(gòu)建組合時(shí)納入ESG因素、參與被投資人的ESG實(shí)踐、影響力投資和社區(qū)投資。具體策略包括ESG整合、負(fù)面篩選、正面篩選、可持續(xù)主題投資、國資管機(jī)構(gòu)主要ESG投資策略針對(duì)不同資產(chǎn)類型的投資，ESG投資策略的選擇和側(cè)重各有差異。ESG整合、負(fù)面篩選、正面篩選多用于股票資產(chǎn)和債券資產(chǎn)的ESG投資，影響力投資和社區(qū)投資更多用于房地產(chǎn)、基建等另類資產(chǎn)ESG投資，而企業(yè)參與和股東行動(dòng)在私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)投策略類別策略類別ESG投資策略策略定義在構(gòu)建組合時(shí)納入ESG因素（ESGincorporation）包括負(fù)面篩選（Negative/Exclusionaryscreening）及正面篩選（Best-inclass/Positivescreening（Screening）（Screening）?僅投資行業(yè)中ESG表現(xiàn)優(yōu)秀或達(dá)到設(shè)定閾值的企業(yè)性別平等、多元化等ESG相關(guān)的主題或資產(chǎn)參與被投資人的ESG實(shí)踐（Activeownership/Stewardship）（Engagement） 通過公司參與、代理投票等方式影響被投資公司的 ESG相關(guān)決策，改善被投資公司的ESG實(shí)踐（Proxyvoting）來源：PRI官網(wǎng)，筆者梳理中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告202338第二章|國際資管行業(yè)ESG投資發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢根據(jù)HSBC統(tǒng)計(jì)，2023年全球資管機(jī)構(gòu)實(shí)踐中最為主流的ESG投資策略為ESG整合和企業(yè)參與策略，占比達(dá)30%以上，且處于上升趨勢。而篩選策略從年初的占比20%下降至年中的17%，主題投資策略、評(píng)分/評(píng)級(jí)選2023年全球負(fù)責(zé)任投資策略應(yīng)用情況20%20%9%13%16%39%10%35%20%17%IncorporatingESGissuesatalloftheinvestmentprocessandwithmanagementtoencourageprogressivepolicies20%20%9%13%16%39%10%35%20%17%IncorporatingESGissuesatalloftheinvestmentprocessandwithmanagementtoencourageprogressivepoliciesFocusingonaparficularissuesuchasclimate,water,SDGs,socialexclude/includestocksfromspecificsectorsbasedonvaluesorethicsAssignscorestoorratestocksbasedonhistoricalESGperformancestagesworkFeb-2023JunFeb-2023來源：HSBC2023年7月發(fā)布的《HSBCESGSentimentSurvey》盡責(zé)管理，即積極所有權(quán)，是資管機(jī)構(gòu)主要ESG投資策略之一。PRI將盡責(zé)管理定義為“機(jī)構(gòu)投資者利用影響力實(shí)現(xiàn)整體長期價(jià)值的最大化，包括共同的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境資產(chǎn)的價(jià)值，而收益以及客戶和受益人的利益取決于此”。有效的盡責(zé)管理是投資者對(duì)其客戶和最終受益人的受托人責(zé)任的核心組近年來，盡責(zé)管理發(fā)展的一大重要變化是對(duì)可持續(xù)性即環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）因素的日益關(guān)注。《英國盡責(zé)管理守則》和《歐盟股東權(quán)利指令I(lǐng)I》（2017/828/EU）等諸多守則和規(guī)定，對(duì)投資者如何通過盡責(zé)管理處理ESG問題做出了明確要求。2019年11月PRI正式出臺(tái)《積極所有權(quán)2.0計(jì)劃》（ActiveOwnership2.0致力于進(jìn)一步改善盡責(zé)管理實(shí)踐，強(qiáng)化盡責(zé)管理對(duì)于降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、兌現(xiàn)在投資實(shí)踐中，盡責(zé)管理與ESG整合（即投資者將ESG因素納入投資和資本配置決策中）被視為互補(bǔ)策略，旨在提升機(jī)構(gòu)投資者的決策能力。作為機(jī)構(gòu)投資者之一，全球資管機(jī)構(gòu)也在積極通過參與溝通、39中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告2023 資管機(jī)構(gòu)積極開發(fā)ESG投資產(chǎn)品ESG投資理念的風(fēng)靡呼吁資管機(jī)構(gòu)開發(fā)ESG投資產(chǎn)品，資管機(jī)構(gòu)響應(yīng)資本市場需求，在金融產(chǎn)品開發(fā)過程中融入ESG投資策略，并結(jié)合ESG投資關(guān)注熱資管機(jī)構(gòu)ESG投資產(chǎn)品按投資標(biāo)的劃分，可以分為混合基金、指數(shù)基金、股權(quán)基金、固定收益基金以及其他ESG基金，更細(xì)的劃分均是在此基礎(chǔ)上做的延展。根據(jù)歐盟《金融服務(wù)業(yè)可持續(xù)性相關(guān)披露條例》（SustainableFinanceDisclosureRegulation，SFDR促進(jìn)環(huán)境或社會(huì)責(zé)任特性的產(chǎn)品和具有可持續(xù)投資目標(biāo)的產(chǎn)品被劃分為SFDR第8條和第9條產(chǎn)品。截至2022年9月底3，符合SFDR第8條和第9條的基金規(guī)模合計(jì)4.3萬億歐元，占?xì)W盟市場份額約53.5%。各資管機(jī)構(gòu)結(jié)合自身業(yè)務(wù)發(fā)展，以及監(jiān)管要求，形成特色各不相同的ESG投資生態(tài)?ESG資管規(guī)模及占比1：截至2022年9月，ESG資產(chǎn)管理規(guī)模為1,210億美元，可持續(xù)ETFs規(guī)模300億美元針對(duì)權(quán)益類及固定收益類產(chǎn)品3，設(shè)立可持續(xù) 及影響力投資策略，如全球性別平等ETF基金、瑞銀可持續(xù)ETF：瑞銀一直走在可持續(xù)ETF創(chuàng)新的前沿，從2011年開始，瑞銀集團(tuán)資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)就開始積極推進(jìn)可持續(xù)ETF創(chuàng)新，推出MSCISRIequityETFs、GlobalGenderEqualityETF、S&P500ESGETF等產(chǎn)品，截至2022年6月底，可持續(xù)ETFs資產(chǎn)管理規(guī)模為328億美元。所有的可持續(xù)ETFs（sustainability-focusedETFs）都屬于SFDR8或SFDR9類別。OurSustainableInvestingPlatform|UBSGlobal注：ETFs(Exchange-TradedFunds)-HowtoInvest|UBSGlobal注：OurUBS-AMSustainableInvestingStrategies|UBSGlobal中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告202340第二章第二章|國際資管行業(yè)ESG投資發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢受雙碳目標(biāo)、高質(zhì)量發(fā)展等政策影響，可持續(xù)投資成為中國在“雙碳”目標(biāo)帶來較為確定的投資機(jī)遇背景投資多以綠色投資為主。本章以資產(chǎn)管理者中的代表—公募基金的ESG投資發(fā)展現(xiàn)狀為切入點(diǎn)，從綠色投資、ESG投資兩個(gè)方面總結(jié)ESG投資現(xiàn)狀，氣候變化、生物多樣性、循環(huán)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，以及社保基金入局ESG投資為資管機(jī)構(gòu)踐行ESG投資理念帶來了新的機(jī)遇。本章第二部分從中國資管機(jī)構(gòu)簽署PRI情況、ESG投資管理體系、ESG投資策略應(yīng)用、ESG投資產(chǎn)品及服務(wù)等方面介紹資管機(jī)構(gòu)ESG投中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告2023中國資管行業(yè)ESG中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告2023 中國的ESG投資體系既在ESG西學(xué)東漸中不斷完善，也是中國社會(huì)責(zé)任理念標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化的結(jié)果。雖然從資金面來看，國內(nèi)的ESG投資體量和歐洲相比相對(duì)較小，但很多中國資管機(jī)構(gòu)在努力嘗試ESG投資理念。中國ESG投資的發(fā)展立足優(yōu)良傳統(tǒng)，吸收借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，中國將打造具有中國特色的ESG投資和信息披深圳證券交易所于2006年發(fā)布《上市公司社會(huì)責(zé)任指引》，要求上市公司積極履行社會(huì)責(zé)任和披露履行情況，開啟了中國企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露的先河。而后ESG概念的引入和推廣使國內(nèi)社會(huì)責(zé)任理念更為系統(tǒng)化，這引導(dǎo)了資本市場從強(qiáng)化ESG信息披露進(jìn)入到將ESG融入金融實(shí)踐的階段，也不斷深化了中國資本市場的ESG理念。中國ESG投資的發(fā)展標(biāo)志著ESG的中國化進(jìn)入了新的階段。中國的ESG投資生態(tài)體系已經(jīng)初步形成，被投企業(yè)/上市公司持續(xù)完善信息披露和加強(qiáng)ESG管理，政府組織和監(jiān)管機(jī)構(gòu)不斷加強(qiáng)ESG管理的頂層設(shè)計(jì)，資產(chǎn)所有者、資產(chǎn)管理人積極落實(shí)ESG相關(guān)制度規(guī)劃、發(fā)展綠色金融、推進(jìn)ESG投資創(chuàng)新，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)持續(xù)做好ESG評(píng)價(jià)工作，多元主體共同推動(dòng)中國ESG投資發(fā)展。近年來，中國的ESG投資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，產(chǎn)品種類更加多元化，同時(shí)ESG投資涉及環(huán)境、社會(huì)和治理三個(gè)方面，而綠色投資僅指考慮環(huán)境因素的投資。鑒于投資具有逐利性，在“雙碳”目標(biāo)帶來較為確定的投資機(jī)遇背景下，國內(nèi)ESG投資多以綠色投資為主。根據(jù)《綠色投資指引（試行）》（2018）定義，綠色投資指以促進(jìn)企業(yè)環(huán)境績效、發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)和減少環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)，采用系統(tǒng)性綠色投資策略，對(duì)能夠產(chǎn)生環(huán)境效益、降低環(huán)境成本與風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)或項(xiàng)目進(jìn)行43中國資管行業(yè)ESG發(fā)展研究報(bào)告2023 根據(jù)《綠色投資指引（試行）》（2018）要求，基金管理人已連續(xù)五年開展綠色投資情況自評(píng)估，最新一份協(xié)會(huì)披露的《基金管理人綠色投資自評(píng)估報(bào)告（2023）》覆蓋40家樣本公募機(jī)構(gòu)（截至2023年二季度末，資產(chǎn)凈值14.6萬億元涉及27.8%公募基金管理公司和52.7%的公募基金為服務(wù)“雙碳”戰(zhàn)略、滿足市場和外方股東需求，62.5%的樣本公募機(jī)構(gòu)已將“綠色投資”明文納入公司戰(zhàn)略將綠色投資納入公司戰(zhàn)略的機(jī)構(gòu)，多以社會(huì)責(zé)任報(bào)告、環(huán)境信息披露報(bào)告、公司聲明等方式，并通過官網(wǎng)及公眾號(hào)進(jìn)行公開披露。其中，13