2024年全國期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試快速提分卷附答案949

姓名:_________________編號:_________________地區(qū):_________________省市:_________________ 密封線 姓名:_________________編號:_________________地區(qū):_________________省市:_________________ 密封線 密封線 全國期貨從業(yè)資格考試重點試題精編注意事項:1.全卷采用機器閱卷，請考生注意書寫規(guī)范；考試時間為120分鐘。2.在作答前，考生請將自己的學(xué)校、姓名、班級、準考證號涂寫在試卷和答題卡規(guī)定位置。

3.部分必須使用2B鉛筆填涂;非選擇題部分必須使用黑色簽字筆書寫，字體工整，筆跡清楚。

4.請按照題號在答題卡上與題目對應(yīng)的答題區(qū)域內(nèi)規(guī)范作答，超出答題區(qū)域書寫的答案無效:在草稿紙、試卷上答題無效。一、選擇題

1、8月份，某銀行Alpha策略理財產(chǎn)品的管理人認為市場未來將陷入震蕩整理，但前期一直弱勢的消費類股票的表現(xiàn)將強于指數(shù)，根據(jù)這一判斷，該管理人從家電、醫(yī)藥、零售等行業(yè)選擇了20只股票構(gòu)造投資組合，經(jīng)計算，該組合的β值為0.92。8月24日，產(chǎn)品管理人開倉買入消費類股票組合，共買入市值8億元的股票；同時在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立空頭頭寸，此時的10月合約價位在3263.8點，10月12日，10月合約臨近到期，此時產(chǎn)品管理人也認為消費類股票超越指數(shù)的走勢將告一段落，因此，把全部股票賣出。同時買入平倉10月合約空頭。在這段時間里，10月合約下跌到3132.0點，跌幅約4%；而消費類股票組合的市值增長了6.73%。則此次Alpha策略的操作的盈利為（）。A.8357.4萬元B.8600萬元C.8538.3萬元D.853.74萬元

2、導(dǎo)致場外期權(quán)市場透明度較低的原因是（）。A.流動性低B.一份合約沒有明確的買賣雙方C.品種較少D.買賣雙方不夠了解

3、當前美元兌日元匯率為115.00，客戶預(yù)期美元兌日元兩周后大幅升值，于是買入美元兌日元看漲期權(quán)。客戶選擇以5萬美元作為期權(quán)面值進行期權(quán)交易，客戶同銀行簽定期權(quán)投資協(xié)議書，確定美元兌日元期權(quán)的協(xié)定匯率為115.00，期限為兩星期，根據(jù)期權(quán)費率即時報價（例1.0%）交納期權(quán)費500美元（5萬×1.0%＝500）。如果客戶選擇持有該期權(quán)到期。到期時美元兌日元即時匯率變?yōu)?20.00，則客戶執(zhí)行該期權(quán)，投資回報率為（）。A.217%B.317%C.417%D.517%

4、某金融機構(gòu)使用利率互換規(guī)避利率變動風(fēng)險，成為固定率支付方，互換期阪為二年。每半年互換一次.假設(shè)名義本金為1億美元，Libor當前期限結(jié)構(gòu)如下表，計算該互換的固定利率約為（）。A.6.63%B.2.89%C.3.32%D.5.78%

5、金融機構(gòu)在場外交易對沖風(fēng)險時，常選擇（）個交易對手。A.1個B.2個C.個D.多個

6、為了檢驗多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，應(yīng)該采用()。A.t檢驗B.O1SC.逐個計算相關(guān)系數(shù)D.F檢驗

7、（）也稱自動化交易，是指通過計算機程序輔助完成交易的一種交易方式。A.高頻交易B.算法交易C.程序化交易D.自動化交易

8、ISM通過發(fā)放問卷進行評估，ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是以問卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項指數(shù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個擴散指數(shù)加權(quán)計算得出。通常供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為()。A.30％B.25％C.15％D.10％

9、某保險公司擁有一個指數(shù)型基金，規(guī)模20億元，跟蹤的標的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重和現(xiàn)貨指數(shù)相同，公司直接買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金，獲得資本利得和紅利，其中未來6個月的股票紅利為1195萬元，（其復(fù)利終值系數(shù)為1.013）。當時滬深300指數(shù)為2800點。（忽略交易成本和稅收）。6個月后指數(shù)為3500點，那么該公司收益是（）。A.51211萬元B.1211萬元C.50000萬元D.48789萬元

10、多元線性回歸模型中，t檢驗服從自由度為（）的t分布。A.n－1B.n－kC.n－k－1D.n－k＋1

11、在大豆基差貿(mào)易中，賣方叫價通常是在（）進行。A.國際大豆貿(mào)易商和中國油廠B.美國大豆農(nóng)場主與國際大豆貿(mào)易商C.美國大豆農(nóng)場主和中國油廠D.國際大豆貿(mào)易商與美國大豆農(nóng)場主和中國油廠

12、設(shè)計交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于策略思想的來源的是()。A.自下而上的經(jīng)驗總結(jié)B.自上而下的理論實現(xiàn)C.自上而下的經(jīng)驗總結(jié)D.基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘

13、在產(chǎn)品存續(xù)期間，如果標的指數(shù)下跌幅度突破過20%，期末指數(shù)上漲5%，則產(chǎn)品的贖回價值為（）元。A.95B.100C.105D.120

14、某投資者簽訂一份為期2年的權(quán)益互換，名義本金為1000萬元，每半年互換一次，每次互換時，該投資者將支付固定利率并換取上證指數(shù)收益率，利率期限結(jié)構(gòu)如表2—1所示。表2—1利率期限結(jié)構(gòu)A.5.29％B.6.83％C.4.63％D.6.32％

15、BOLL指標是根據(jù)統(tǒng)計學(xué)中的()原理而設(shè)計的。A.均值B.方差C.標準差D.協(xié)方差

16、根據(jù)下面資料，回答84-85題黃金現(xiàn)貨價格為300元，3個月的存儲成本(現(xiàn)值)為6元，無風(fēng)險年利率為4％(連續(xù)復(fù)利計息)，據(jù)此回答以下兩題。85如果3個月后到期的黃金期貨的價格為（）元，則可采取“以無風(fēng)險利率4％借入資金，購買現(xiàn)貨和支付存儲成本，同時賣出期貨合約”的套利策略。A.297B.309C.300D.312

17、某鋼材貿(mào)易商在將鋼材銷售給某鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)時采用了點價交易模式，作為采購方的鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)擁有點價權(quán)。雙方簽訂的購銷合同的基本條款如下表所示。表新購銷合同條款點價當天的目標期貨合約的結(jié)算價是3010元/噸，到了7月1日點價截止日，螺紋鋼期貨價格下跌到了2970元/噸。這種情況下，甲方最終的采購成本是（）。A.3078元/噸B.3038元/噸C.3118元/噸D.2970元/噸

18、證券市場線描述的是()。A.期望收益與方差的直線關(guān)系B.期望收益與標準差的直線關(guān)系C.期望收益與相關(guān)系數(shù)的直線關(guān)系D.期望收益與貝塔系數(shù)的直線關(guān)系

19、方案一的收益為______萬元，方案二的收益為______萬元。()A.108500，96782.4B.108500，102632.34C.111736.535，102632.34D.111736.535，96782.4

20、程序化交易的核心要素是()。A.數(shù)據(jù)獲取B.數(shù)據(jù)處理C.交易思想D.指令執(zhí)行

21、某汽車公司與輪胎公司在交易中采用點價交易，作為采購方的汽車公司擁有點價權(quán)。雙方簽訂的購銷合同的基本條款如表7—3所示。表7—3購銷合同基本條款合同生效日的輪胎價格為1100(元/個)，在6月2日當天輪胎價格下降為880(元/個)，該汽車公司認為輪胎價格已經(jīng)下降至最低，往后的價格會反彈，所以通知輪胎公司進行點價。在6月2日點價后，假設(shè)汽車公司擔(dān)心點價后價格會持續(xù)下降，于是想與輪胎公司簽定新的購銷合同，新購銷合同條約如表7—4所示，在第二次條款簽訂時，該條款相當于乙方向甲方提供的（）。A.歐式看漲期權(quán)B.歐式看跌期權(quán)C.美式看漲期權(quán)D.美式看跌期權(quán)

22、經(jīng)統(tǒng)計檢驗，滬深300股指期貨價格與滬深300指數(shù)之間具有協(xié)整關(guān)系，則表明二者之間（）。A.存在長期穩(wěn)定的非線性均衡關(guān)系B.存在長期穩(wěn)定的線性均衡關(guān)系C.存在短期確定的線性均衡關(guān)系D.存在短期確定的非線性均衡關(guān)系

23、某國內(nèi)企業(yè)與美國客戶簽訂一份總價為100萬美元的照明設(shè)備出口合同，約定3個月后付匯，簽約時人民幣匯率1美元=6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進行買入套期保值，成交價為0.150。3個月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元=6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉RMB/USD期貨合約，成交價為0.152.據(jù)此回答以下兩題。（2）套期保值后總損益為（）元。A.-56900B.14000C.56900D.-150000

24、7月初，某期貨風(fēng)險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)W貨濕基價格665元/濕噸(含6%水份)。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸，隨后某交易日，鋼鐵公司點價，以688元/干噸確定為最終的干基結(jié)算價，期貨風(fēng)險管理公司在此價格平倉1萬噸空頭套保頭寸，當日鐵礦石現(xiàn)貨價格為660元/濕噸。鋼鐵公司提貨后，按照實際提貨噸數(shù)，期貨風(fēng)險管理公司按照648元/濕噸*實際提貨噸數(shù)，結(jié)算貨款，并在之前預(yù)付貨款675萬元的基礎(chǔ)上多退少補。鋼鐵公司最終盈虧。（）A.總盈利14萬元B.總盈利12萬元C.總虧損14萬元D.總虧損12萬元

25、（）已成為宏觀調(diào)控體系的重要組成部分，成為保障供應(yīng)、穩(wěn)定價格的“緩沖器”和“蓄水池”。A.期貨B.國家商品儲備C.債券D.基金

26、對于消費類資產(chǎn)的商品遠期或期貨，期貨定價公式一般滿足（）。A.F>S+W-RB.F=S+W-RC.FD.F≥S+W-R

27、協(xié)整檢驗通常采用（）。A.DW檢驗B.E-G兩步法C.LM檢驗D.格蘭杰因果檢驗

28、對任何一只可交割券，P代表面值為100元國債的即期價格，F(xiàn)代表面值為100元國債的期貨價格，C代表對應(yīng)可交割國債的轉(zhuǎn)換因子，其基差B為（）。A.B=（FC）-PB.B=（FC）-FC.B=P-FD.B=P-（FC）

29、（）的貨幣互換因為交換的利息數(shù)額是確定的，不涉及利率波動風(fēng)險，只涉及匯率風(fēng)險，所以這種形式的互換是一般意義上的貨幣互換。A.浮動對浮動B.固定對浮動C.固定對固定D.以上都錯誤

30、以下不屬于影響期權(quán)價格的因素的是（）。A.標的資產(chǎn)的價格B.匯率變化C.市場利率D.期權(quán)到期時間

31、MACD指標的特點是()。A.均線趨勢性B.超前性C.跳躍性D.排他性

32、關(guān)于時間序列正確的描述是（）。A.平穩(wěn)時間序列任何兩期之間的協(xié)方差值均不依賴于時間變動B.平穩(wěn)時間序列的方差不依賴于時間變動，但均值依賴于時間變動C.非平衡時間序列對于金融經(jīng)濟研究沒有參考價值D.平穩(wěn)時間序列的均值不依賴于時間變動，但方差依賴于時間變動

33、美國GOP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局(BEA)發(fā)布，一般在（）月末進行年度修正，以反映更完備的信息。A.1B.4C.7D.10

34、下列哪項不是GDP的核算方法？（）A.生產(chǎn)法B.支出法C.增加值法D.收入法

35、在圓弧頂或圓弧底的形成過程中，成變量的過程是()。A.兩頭少，中間多B.兩頭多，中間少C.開始多，尾部少D.開始少，尾部多

36、一個模型做22筆交易，盈利10比，共盈利50萬元；其余交易均虧損，共虧損10萬元，該模型的總盈虧比為（）。A.0.2B.0.5C.2D.5

37、已知近6年來上海期貨交易所銅期貨價格與鋁期貨價格的年度數(shù)據(jù)如下表所示：則兩者的相關(guān)系數(shù)r為（）。[參考公式：]A.0.63B.0.73C.0.83D.0.93

38、（）的變化反映中央銀行貨幣政策的變化，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、金融市場的運行和居民個人的投資行為有著重大的影響，是國家制定宏觀經(jīng)濟政策的一個重要依據(jù)。A.CPI的同比增長B.PPI的同比增長C.ISM采購經(jīng)理人指數(shù)D.貨幣供應(yīng)量

39、當資產(chǎn)組合的結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜時，使用（）來計算VaR在算法上較為簡便。A.解析法B.圖表法C.模擬法D.以上選項均不正確

40、若滬深300指數(shù)為2500，無風(fēng)險年利率為4%，指數(shù)股息率為1%（均按單利記），1個月后到期的滬深300股指期貨的理論價格是（）。（保留小數(shù)點后兩位）A.2510.42B.2508.33C.2528.33D.2506.25

41、非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的好壞對貴金屬期貨的影響較為顯著。新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強勁增長反映出一國，利貴金屬期貨價格。（）A.經(jīng)濟回升；多B.經(jīng)濟回升；空C.經(jīng)濟衰退；多D.經(jīng)濟衰退；空

42、某貨幣的當前匯率為0．56，匯率波動率為15％，國內(nèi)無風(fēng)險利率為年率5％，外國無風(fēng)險利率年率為8％，則根據(jù)貨幣期權(quán)的定價模型，期權(quán)執(zhí)行價格為0．5的6個月期歐式貨幣看跌期權(quán)價格為（）美元。A.0.0054B.0.0016C.0.0791D.0.0324

43、回歸方程的擬合優(yōu)度的判定系數(shù)R2為（）。A.0.1742B.0.1483C.0.8258D.0.8517

44、在特定的經(jīng)濟增長階段，如何選準資產(chǎn)是投資界追求的目標，經(jīng)過多年實踐，美林證券提出了一種根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟周期進行資產(chǎn)配置的投資方法，市場上稱之（）。A.波浪理論B.美林投資時鐘理論C.道氏理論D.江恩理論

45、期貨價格的基本面分析有著各種不同的方法，其實質(zhì)是()A.分析影響供求的各種因索B.根據(jù)歷史價格預(yù)刪未來價格C.綜合分析交易量和交易價格D.分析標的物的內(nèi)在價值

46、根據(jù)回歸方程，若美元指數(shù)為100，則布倫特原油平均值約為()。A.136.13B.114.33C.142.43D.86.23

47、一個模型做20筆交易，盈利12筆，共盈利40萬元；其余交易均虧損，共虧損10萬元，該模型的總盈虧比為（）。A.0.2B.0.5C.4D.5

48、為了保證到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金，零息債券與投資本金的關(guān)系是（）。A.零息債券的面值＞投資本金B(yǎng).零息債券的面值＜投資本金C.零息債券的面值＝投資本金D.零息債券的面值≥投資本金

49、A企業(yè)為美國一家進出口公司，2016年3月和法國一家貿(mào)易商達成一項出口貨物訂單，約定在三個月后收取對方90萬歐元的貿(mào)易貨款。當時歐元兌美元匯率為1.1306。隨著英國脫歐事件發(fā)展的影響，使得歐元面臨貶值預(yù)期。A企業(yè)選擇了歐元兌美元匯率期權(quán)作為風(fēng)險管理的工具，用以規(guī)避歐元兌美元匯率風(fēng)險。經(jīng)過分析，A企業(yè)選擇買入7手執(zhí)行匯率1.1300的歐元兌美元看跌期權(quán)，付出的權(quán)利金為11550美元，留有風(fēng)險敞口25000歐元。到6月份若歐元兌美元匯率貶值至1.1036，那么與沒有買入該期權(quán)相比，A企業(yè)收入增加了（）。A.11550美元B.21100美元C.22100美元D.23100美元

50、一位德國投資經(jīng)理持有一份價值為500萬美元的美國股票的投資組合。為了對可能的美元貶值進行對沖，該投資經(jīng)理打算做空美元期貨合約進行保值，賣出的期貨匯率價格為1.02歐元/美元。兩個月內(nèi)到期。當前的即期匯率為0.974歐元/美元。一個月后，該投資者的價值變?yōu)?15萬美元，同時即期匯率變?yōu)?.1歐元/美元，期貨匯率價格變?yōu)?.15歐元/美元。一個月后股票投資組合收益率為（）。A.13.3%B.14.3%C.15.3%D.16.3%二、多選題

51、投資組合保險市場發(fā)生不利時保證組合價值不會低于設(shè)定的最低收益；同時在市場發(fā)生有利變化時，組合的價值（）。A.隨之上升B.保持在最低收益C.保持不變D.不確定

52、臨近到期日時，（）會使期權(quán)做市商在進行期權(quán)對沖時面臨牽制風(fēng)險。A.虛值期權(quán)B.平值期權(quán)C.實值期權(quán)D.以上都是

53、投資者認為未來某股票價格下跌，但并不持有該股票，那么以下恰當?shù)慕灰撞呗詾椋ǎ?。A.買入看漲期權(quán)B.賣出看漲期權(quán)C.賣出看跌期權(quán)D.備兌開倉

54、關(guān)于變量間的相關(guān)關(guān)系，正確的表述是（）。A.長期來看，期貨主力合約價格與持倉總量之間存在負相關(guān)關(guān)系B.長期來看，美元指數(shù)與黃金現(xiàn)貨價格之間存在正相關(guān)關(guān)系C.短期來看，可交割債券的到期收益率與國債期貨價格之間存在正相關(guān)關(guān)系D.短期來看，債券價格與市場利率之間存在負相關(guān)關(guān)系

55、金融互換合約的基本原理是（）。A.零和博弈原理B.風(fēng)險-報酬原理C.比較優(yōu)勢原理D.投資分散化原理

56、定量分析一般遵循的步驟，其中順序正確的選項是（）。①參數(shù)估計；②模型應(yīng)用；③模型設(shè)定；④模型檢驗；⑤變量選擇；⑥分析陳述A.①②③④B.③②④⑥C.③①④②D.⑤⑥④①

57、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項新的電力工程項目機會，需要招投標。該項目若中標，則需前期投入200萬歐元?？紤]距離最終獲知競標結(jié)果只有兩個月的時間，目前歐元人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險，該期權(quán)權(quán)利金為0.0009，人民幣/歐元的期權(quán)合約大小為人民幣100萬元。若公司項目中標，同時在到期日歐元/人民幣匯率低于8.40，則下列說法正確的是（）。A.公司在期權(quán)到期日行權(quán)，能以歐元/人民幣匯率：8.40兌換200萬歐元B.公司之前支付的權(quán)利金無法收回，但是能夠以更低的成本購入歐元C.此時人民幣／歐元匯率低于0.1190D.公司選擇平倉，共虧損權(quán)利金1.53萬歐元

58、當前股價為l5元，一年后股價為20元或l0元，無風(fēng)險利率為6％，計算剩余期限為1年A.0.59B.0.65C.0.75D.0.5

59、根據(jù)下面資料，回答80-81題某國債遠期合約270天后到期，其標的債券為中期國債，當前凈報價為91.36元，息票率為6％，每半年付息一次。上次付息時間為60天前，下次付息為122天以后，再下次付息為305天以后。無風(fēng)險連續(xù)利率為8％，據(jù)此回答下列兩題。(精確到小數(shù)點后兩位)81本題中該國債的遠期價格是（）元。A.102.31B.102.41C.102.50D.102.51

60、某汽車公司與輪胎公司在交易中采用點價交易，作為采購方的汽車公司擁有點價權(quán)。雙方簽訂的購銷合同的基本條款如表7—3所示。表7—3購銷合同基本條款合同生效日的輪胎價格為1100(元/個)，在6月2日當天輪胎價格下降為880(元/個)，該汽車公司認為輪胎價格已經(jīng)下降至最低，往后的價格會反彈，所以通知輪胎公司進行點價。在6月2日點價后，假設(shè)汽車公司擔(dān)心點價后價格會持續(xù)下降，于是想與輪胎公司簽定新的購銷合同，新購銷合同條約如表7—4所示，假設(shè)截止6月2日，上海期貨交易所輪胎期貨在2015年5月和6月日均成交量最大的合約的每日結(jié)算價為880(元/個)，那么點價后汽車公司采購輪胎的價格是（??）(元/個)。A.880B.885C.890D.900

61、某地區(qū)1950-1990年的人均食物年支出和人均年生活費收入月度數(shù)據(jù)如表3-2所示。據(jù)此回答以下五題95-99。為判斷該兩組時間序列的平穩(wěn)性，首先將人均食品支出和人均年生活費收入消除物價變動的影響，得到實際人均年食品支出(Y)和實際人均年生活費收入(X)，再對Y和X分別取對數(shù)，記y=lnY，x=lnX。對其進行ADF檢驗，結(jié)果如表3-3、表3-4所示，表明（）。A.x序列為平穩(wěn)性時間序列，y序列為非平穩(wěn)性時間序列B.x和y序列均為平穩(wěn)性時間序列C.x和y序列均為非平穩(wěn)性時間序列D.y序列為平穩(wěn)性時間序列，x序列為非平穩(wěn)性時間序列

62、根據(jù)下面資料，回答86-88題某分析師認為美元走勢對原油價格可能存在一定影響，他獲取了最近的516個交易日的美元指數(shù)(x變量)和布倫特原油期貨標牌價(y變量)數(shù)據(jù)并進行一元回歸分析，結(jié)果如下：據(jù)此回答以下三題。得到的回歸方程為()。A.見圖AB.見圖BC.見圖CD.見圖D

63、某年7月，原油價漲至8600元/噸，高盛公司預(yù)言年底價格會持續(xù)上漲，于是加大馬力生產(chǎn)2萬噸，但8月后油價一路下跌，于是企業(yè)在鄭州交易所賣出原油的11月期貨合約4000手（2萬噸），賣價為8300元/噸，但之后發(fā)生金融危機，現(xiàn)貨市場無人問津，企業(yè)無奈決定通過期貨市場進行交割來降低庫存壓力。11月中旬以4394元/噸的價格交割交貨，此時現(xiàn)貨市場價格為4700元/噸。該公司庫存跌價損失是（），盈虧是（）。A.7800萬元；12萬元B.7812萬元；12萬元C.7800萬元；-12萬元D.7812萬元；-12萬元

64、就境內(nèi)持倉分析來說，按照規(guī)定，國境期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達到一定數(shù)量時，交易所必須在每日收盤后將當日交易量和多空持倉量排名最前面的（）名會員額度名單及數(shù)量予以公布。A.10B.15C.20D.30

65、某國內(nèi)企業(yè)與美國客戶簽訂一份總價為100萬美元的照明設(shè)備出口合同，約定3個月后付匯，簽約時人民幣匯率1美元＝6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進行買入套期保值，成交價為0.150。3個月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元＝6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉RMB/USD期貨合約，成交價為0.152。據(jù)此回答以下兩題。套期保值后總損益為（）元。A.－56900B.14000C.56900D.－150000

66、對回歸方程的顯著性檢驗F檢驗統(tǒng)計量的值為()。A.48.80B.51.20C.51.67D.48.33

67、7月中旬，某銅進口貿(mào)易商與一家需要采購銅材的銅桿廠經(jīng)過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價格100元／噸的價格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，并由銅桿廠點定9月銅期貨合約的盤面價格作為現(xiàn)貨計價基準。簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價為57500元／噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元／噸。如果9月銅期貨合約盤中價格一度跌至55700元／噸，銅桿廠以55700元／噸的期貨價格為計價基準進行交易，此時銅桿廠買入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0，則銅桿廠實際采購價為（）元／噸。A.57000B.56000C.55600D.55700

68、假設(shè)檢驗的結(jié)論為（）。A.在5%的顯著性水平下，這批食品平均每袋重量不是800克B.在5%的顯著性水平下，這批食品平均每袋重量是800克C.在5%的顯著性水平下，無法檢驗這批食品平均每袋重量是否為800克D.這批食品平均每袋重量一定不是800克

69、投資者購買一個看漲期權(quán)，執(zhí)行價格25元，期權(quán)費為4元。同時，賣出一個標的資產(chǎn)和到期日均相同的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格40元，期權(quán)費為2.5元。如果到期日的資產(chǎn)價格升至50元，不計交易成本，則投資者行權(quán)后的凈收益為（）。A.8.5B.13.5C.16.5D.23

70、如果投資者非常看好后市，將50%的資金投資于股票，其余50%的資金做多股指期貨，則投資組合的總β為（）。A.4.39B.4.93C.5.39D.5.93

71、對基差買方來說，基差交易中所面臨的風(fēng)險主要是()。A.價格風(fēng)險B.利率風(fēng)險C.操作風(fēng)險D.敞口風(fēng)險

72、12月1日，某飼料廠與某油脂企業(yè)簽訂合同，約定出售一批豆粕，協(xié)調(diào)以下一年3月份豆粕期貨價格為基準，以高于期貨價格10元／噸的價格作為現(xiàn)貨交收價格。同時該飼料廠進行套期保值，以2220元／噸的價格賣出下一年3月份豆粕期貨。該飼料廠開始套期保值時的基差為（）元／噸。A.-20B.-10C.20D.10

73、為確定大豆的價格（y）與大豆的產(chǎn)量（x1）及玉米的價格（x2）之間的關(guān)系，某大豆廠商隨機調(diào)查了20個月的月度平均數(shù)據(jù)，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)進行回歸分析，得到下表的數(shù)據(jù)結(jié)果。表大豆回歸模型輸出結(jié)果據(jù)此回答以下四題。對回歸方程的顯著性檢驗F檢驗統(tǒng)計量的值為（）。A.48.80B.51.20C.51.67D.48.33

74、某保險公司打算買入面值為1億元的國債，但當天未買到，希望明天買入。保險公司希望通過國債期貨規(guī)避隔夜風(fēng)險。已知現(xiàn)券久期為4.47，國債期貨久期為5.30，現(xiàn)券價格為102.2575，國債期貨市場凈價為83.4999，國債期貨合約面值為100萬元，則應(yīng)該____國債期貨合約____份。（）A.買入；104B.賣出；1C.買入；1D.賣出；104

75、企業(yè)結(jié)清現(xiàn)有的互換合約頭寸時，其實際操作和效果有差別的主要原因是利率互換中（）的存在。A.信用風(fēng)險B.政策風(fēng)險C.利率風(fēng)險D.技術(shù)風(fēng)險

76、某上市公司大股東(甲方)擬在股價高企時減持，但是受到監(jiān)督政策方面的限制，其金融機構(gòu)(乙方)為其設(shè)計了如表7—2所示的股票收益互換協(xié)議。表7—2股票收益互換協(xié)議如果在第一個結(jié)算日，股票價格相對起始日期的價格上漲了10％，而起始日和該結(jié)算日的三月期Shibor分別是2.4％和3.5％，則在凈額結(jié)算的規(guī)則下，結(jié)算時的現(xiàn)金流情況應(yīng)該是（??）。A.甲方向乙方支付1.98億元B.乙方向甲方支付1.O2億元C.甲方向乙方支付2.75億元D.甲方向乙方支付3億元

77、在金屬行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈分析中，產(chǎn)業(yè)鏈不司環(huán)節(jié)的定價能力取決于其行業(yè)集巾度，總體而言礦產(chǎn)商__________冶煉企業(yè)，冶煉企業(yè)__________金屬加工企業(yè)。()A.強于；弱于B.弱于；強于C.強于；強于D.弱于；弱于

78、期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略在操作上的限制是（）。A.股票現(xiàn)貨頭寸的買賣B.股指現(xiàn)貨頭寸的買賣C.股指期貨的買賣D.現(xiàn)貨頭寸的買賣

79、假設(shè)美元兌英鎊的外匯期貨合約距到期日還有6個月，當前美元兌英鎊即期匯率為1.5USD/GBP，而美國和英國的無風(fēng)險利率分別為3%和5%，則該外匯期貨合約的理論價格（遠期匯率）是（）。A.1.485B.1.50C.1.212D.2.5

80、某款收益增強型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款如下表所示。請據(jù)此條款回答以下四題。表某收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要條款假定標準普爾500指數(shù)分別為1500點和3000點時，以其為標的的看漲期權(quán)空頭和看漲期權(quán)多頭的理論價格分別是8.68元和0.01元，則產(chǎn)品中期權(quán)組合的價值為（）元。A.14.5B.5.41C.8.68D.8.67

81、關(guān)于參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品說法錯誤的是（）。A.參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品能夠讓產(chǎn)品的投資者參與到某個領(lǐng)域的投資，且這個領(lǐng)域的投資在常規(guī)條件下這些投資者也是能參與的B.通過參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的投資，投資者可以把資金做更大范圍的分散，從而在更大范圍的資產(chǎn)類型中進行資產(chǎn)配置，有助于提高資產(chǎn)管理的效率C.最簡單的參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是跟蹤證，其本質(zhì)上就是一個低行權(quán)價的期權(quán)D.投資者可以通過投資參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品參與到境外資本市場的指數(shù)投資

82、當前股價為15元，一年后股價為20元或10元，無風(fēng)險利率為6%，計算剩余期限為1年的看跌期權(quán)的價格所用的風(fēng)險中性概率為（）。（參考公式：）A.0.59B.0.65C.0.75D.0.5

83、4月16日，陰極銅現(xiàn)貨價格為48000元/噸。某有色冶煉企業(yè)希望7月份生產(chǎn)的陰極銅也能賣出這個價格。為防止未來銅價下跌，按預(yù)期產(chǎn)量，該企業(yè)于4月18日在期貨市場上賣出了100手7月份交割的陰極銅期貨合約，成交價為49000元/噸。但隨后企業(yè)發(fā)現(xiàn)基差變化不定，套期保值不能完全規(guī)避未來現(xiàn)貨市場價格變化的風(fēng)險。于是，企業(yè)積極尋找銅現(xiàn)貨買家。4月28日，一家電纜廠表現(xiàn)出購買的意愿。經(jīng)協(xié)商，買賣雙方約定，在6月份之前的任何一天的期貨交易時間內(nèi)，電纜廠均可按銅期貨市場的即時價格點價。最終現(xiàn)貨按期貨價格-600元/噸作價成交。假如6月15日銅買方點價確定陰極銅7月份期貨合約價格為45600元/噸，則銅的賣方有色冶煉企業(yè)此次基差交易的結(jié)果為（）。A.盈利170萬元B.盈利50萬元C.盈利20萬元D.虧損120萬元

84、假設(shè)美元兌澳元的外匯期貨到期還有4個月，當前美元兌歐元匯率為0.8USD/AUD，美國無風(fēng)險利率為5%，澳大利亞無風(fēng)險利率為2%，根據(jù)持有成本模型，該外匯期貨合約理論價格為（）。（參考公式：F=Se^（Rd-Rf）T）A.0.808B.0.782C.0.824D.0.792

85、5月份，某投資經(jīng)理判斷未來股票市場將進入震蕩整理行情，但對前期表現(xiàn)較弱勢的消費類股票看好。5月20日該投資經(jīng)理建倉買入消費類和零售類股票2億元，β值為0.98，同時在滬深300指數(shù)期貨6月份合約上建立空頭頭寸，賣出價位為4632.8點，β值為1。據(jù)此回答以下兩題。該投資經(jīng)理應(yīng)該建倉（）手股指期貨才能實現(xiàn)完全對沖系統(tǒng)性風(fēng)險。查看材料A.178B.153C.141D.120

86、技術(shù)指標乖離率的參數(shù)是()。A.天數(shù)B.收盤價C.開盤價D.MA

87、1990年伊拉克入侵科威特導(dǎo)致原油價格短時間內(nèi)大幅上漲，這是影響原油價格的()因素。A.白然B.地緣政治和突發(fā)事件C.OPEC的政策D.原油需求

88、存款準備金是金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的資金。其中，超額準備金比率（）。A.由中央銀行規(guī)定B.由商業(yè)銀行自主決定C.由商業(yè)銀行征詢客戶意見后決定D.由中央銀行與商業(yè)銀行共同決定

89、要弄清楚價格走勢的主要方向，需從（）層面的供求角度入手進行分析。A.宏觀B.微觀C.結(jié)構(gòu)D.總量

90、某無息債券的而值為1000元，期限為2年，發(fā)行價為880元，到期按而值償還。該債券的到期收益率為()。A.6%B.6.6%C.12%D.13.2%

91、某互換利率協(xié)議中，固定利率為00％，銀行報出的浮動利率為6個月的Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，那么企業(yè)在向銀行初次詢價時銀行報出的價格通常為（）。A.6.00％B.6.01％C.6.02％D.6.03％

92、某金融機構(gòu)使用利率互換規(guī)避利率變動風(fēng)險，成為固定率支付方，互換期阪為二年。每半年互換一次.假設(shè)名義本金為1億美元，Libor當前期限結(jié)構(gòu)如下表，計算該互換的固定利率約為（）。A.6.63%B.2.89%C.3.32%D.5.78%

93、期權(quán)風(fēng)險度量指標中衡量期權(quán)價格變動與期權(quán)標的物理論價格變動之間的關(guān)系的指標是（）。A.DeltaB.GammaC.ThetaD.Vega

94、根據(jù)下面資料，回答89-90題以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量5.8噸，按照4600元/噸銷售。據(jù)此回答下列兩題。89僅從成本角度考慮可以認為（）元/噸可能對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價格是一個較強的成本支撐。A.2556B.4444C.4600D.8000

95、根據(jù)下面資料，回答86-88題某投資者與投資銀行簽訂了一個為期2年的股權(quán)互換，名義本金為100萬美元，每半年互換一次。在此互換中，他將支付一個固定利率以換取標普500指數(shù)的收益率。合約簽訂之初，標普500指數(shù)為116.89點，當前利率期限結(jié)構(gòu)如表2—7所示。表2-7利率期限結(jié)構(gòu)表(一)某期限為2年的貨幣互換合約，每半年互換一次。假設(shè)本國使用貨幣為美元，外國使用貨幣為英鎊，當前匯率為7.41USD／GBP。120天后，即期匯率為7.35USD／GBP，新的利率期限結(jié)構(gòu)如表2—9所示。表2—9美國和英國利率期限結(jié)構(gòu)表88假設(shè)名義本金為1美元，當前美元固定利率為Rfix=0．0632，英鎊固定利率為Rfix=0．0528。120天后，支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約的價值是（）萬美元。A.1.0152B.0.9688C.0.0464D.0.7177

96、出口企業(yè)為了防止外匯風(fēng)險，要（）。A.開展本幣多頭套期保值B.開展本幣空頭套期保值C.開展外本幣多頭套期保值D.開展匯率互換

97、基于大連商品交易所日收盤價數(shù)據(jù)，對Y1109價格Y(單位:元)和A1109價格*(單位:元)建立一元線性回歸方程:Y=-4963.13+3.263*。回歸結(jié)果顯示:可決系數(shù)R2=0.922，DW=0.384;對于顯著性水平α=0.05，*的T檢驗的P值為0.000，F(xiàn)檢驗的P值為0.000.利用該回歸方程對Y進行點預(yù)測和區(qū)間預(yù)測。設(shè)*取值為4330時，針對置信度為95%.預(yù)測區(qū)間為(8142.45，10188.87)。合理的解釋是（）。A.對YO點預(yù)測的結(jié)果表明，Y的平均取值為9165.66B.對YO點預(yù)測的結(jié)果表明，Y的平均取值為14128.79C.YO落入預(yù)測區(qū)間（8142.45。10188.87）的概率為95%D.YO未落入預(yù)測區(qū)間（8142.45，10188.87）的概率為95%

98、在險價值計算過程中，不需要的信息是（）。A.時間長度B.置信水平C.資產(chǎn)組合未來價值變動的分布特征D.久期

99、某資產(chǎn)管理機構(gòu)發(fā)行了—款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如表7-7所示。根據(jù)主要條款的具體內(nèi)容，回答題。表7-7某保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要條款如果按照當前市場情況，該期權(quán)的市場價值大于3.5元，則為保本，應(yīng)該（）。查看材料A.加入同樣數(shù)量比例的看漲期權(quán)的空頭B.加入同樣數(shù)量比例的看漲期權(quán)的多頭C.加入同樣數(shù)量比例的看跌期權(quán)的多頭D.降低發(fā)行價格

100、中國的某家公司開始實施“走出去”戰(zhàn)略，計劃在美國設(shè)立子公司并開展業(yè)務(wù)。但在美國影響力不夠，融資困難。因此該公司向中國工商銀行貸款5億元，利率65％。隨后該公司與美國花旗銀行簽署一份貨幣互換協(xié)議，期限5年。協(xié)議規(guī)定在2015年9月1日，該公司用5億元向花旗銀行換取0．8億美元，并在每年9月1日，該公司以4％的利率向花旗銀行支付美元利息，同時花旗銀行以5％的利率向該公司支付人民幣利息。到終止日，該公司將0．8億美元還給花旗銀行，并回收5億元。假設(shè)貨幣互換協(xié)議是以浮動利率計算利息，在項目期間美元升值，則該公司的融資成本會怎么變化?（）A.融資成本上升B.融資成本下降C.融資成本不變D.不能判斷三、判斷題

101、如果兩個非金融企業(yè)之間在融資方面沒有比較優(yōu)勢時．可以通過訂立互換協(xié)議來降低雙方的融資成本。()

102、美國失業(yè)率與非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的好壞在很大程度上會影響商品及金融期貨價格走勢。一般而言，美國失業(yè)率與國際黃金期貨價格呈正相關(guān)。()

103、若一個隨機過程的均值和方差不隨時間改變，且在任何兩期之間的協(xié)方差僅依賴于時問，則該隨機過程稱為平穩(wěn)性隨機過程。()

104、杜賓一瓦森檢驗法一般使用較多，它可以滿足任何類型序列相關(guān)性檢驗。（）

105、模型策略規(guī)定“如果最高價大于某個固定價位即以開盤價買入”是合適的。()

106、全球原油儲量是影響原油價格的短期因素。()

107、擁有二次點價權(quán)的一方在第一次點價后，必須行使另一次點價權(quán)。()

108、一般而言，當價格在布林通道的中軌線上方運行時，表明市場處于強勢；當價格在布林通道的中軌線下方運行時，表明市場處于弱勢。()

109、從長期來看，如果每年的通貨膨脹率處于正常范圍，那么其對白銀價格的波動影響不大。()

110、在B-S-M定價模型中，假定資產(chǎn)價格是連續(xù)波動的且波動率為常數(shù)。（）

111、在風(fēng)險度量的在險價值計算中，△Ⅱ是一個常量。（）

112、根據(jù)被浪理論，完整的波動周期上升是8浪，下跌是3浪。()

113、M1（狹義貨幣）包括銀行存款中的定期存款、儲蓄存款及短期信用工具。（）

114、當投資者看好股票市場時，應(yīng)減少股指期貨多頭持倉，同時加大股票資產(chǎn)比重。（）

115、市場上，蘋果的價格上漲了5%，豬肉的需求量上漲10%，則這兩種商品的需求交叉價格彈性為正值。()

116、核心CPI一般是剔除了食品和居住價格影響的CPI指數(shù)。（）

117、在BIAS的分界線中，正數(shù)和負數(shù)的選擇是對稱的。()

118、收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)為了產(chǎn)生較高的利息，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價值為負的股指期貨或遠期合約。

119、指數(shù)化投資可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險，而且持有期限越長，進出市場頻率和換手率低，從而節(jié)約大量交易成本和管理運營費用。

120、在設(shè)計模型時，不需要考慮所設(shè)計的是日內(nèi)交易模型還是可以持倉過夜的交易模型。（）

參考答案與解析

1、答案：A本題解析：8月24日時的建倉規(guī)模=8億元*0.92/（3263.8點*3OO元/點）=752（張）；該組合的β值恰好為0。此次Alpha策略的操作共獲利=8億元*6.73%＋（3263.8-3132.0）*752*300=8357.4（萬元）.

2、答案：A本題解析：因為場外期權(quán)合約通常不是標準化的，所以該期權(quán)基本上難以在市場上流通，不像場內(nèi)期權(quán)那樣有那么多的潛在交易對手方。這樣低的流動性，使得場外期權(quán)市場的透明度比較低。所以BCD項錯誤

3、答案：B本題解析：如果美元兌日元即時匯率變?yōu)?20.00，則客戶執(zhí)行該期權(quán)，每1美元可獲利：120－115＝5（日元），5萬美元面值共可獲利25萬日元，在客戶選擇軋差交割的情況下，則銀行將25萬日元按到期日即時匯率120.00折成2083.33美元打入客戶指定賬戶（即250000÷120≈2083.33美元），投資回報率為：（2083.33－500）/500×100%≈317%。

4、答案：A本題解析：互換的固定利率=2（1-0.8772）/（0.9732+0.9434+0.9112+0.8772）=6.63%

5、答案：D本題解析：場外交易有信用風(fēng)險，所以通常選擇多個交易對手?？键c：利用場外工具對沖

6、答案：D本題解析：多元線性回歸模型的F檢驗，又稱為回歸方程的顯著性檢驗或回歸模型的整體性檢驗，反映的是多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。

7、答案：C本題解析：程序化交易，也稱自動化交易，是指通過計算機程序輔助完成交易的一種交易方式。

8、答案：C本題解析：ISM每個月向全美代表20個不同工業(yè)部門的大約400家公司發(fā)放問卷，要求采購經(jīng)理人針對新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨、顧客存貨量、價格、積壓訂單量、新出口訂單和進口等方面的狀況進行評估。ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是以問卷中的前5項為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個擴散指數(shù)加權(quán)計算得出，各指數(shù)的權(quán)重分別為：新訂單30％、生產(chǎn)25％、就業(yè)20％、供應(yīng)商配送15％、存貨l0％。

9、答案：A本題解析：股票紅利=20億元×（3500-2800）/2800=50000萬元紅利=1195×1.013=1211萬元總增值=50000+1211=51211萬元考點：權(quán)益類衍生品在指數(shù)化投資策略中的應(yīng)用

10、答案：C本題解析：在多元線性回歸模型中，t統(tǒng)計量為：服從自由度為n－k－1的t分布。

11、答案：B本題解析：在大豆國際貿(mào)易中，美國是主要的出口國，而中國是美國大豆的最大客戶。中美之間的大豆貿(mào)易主要是在中國油廠、美國貿(mào)易商和美國豆農(nóng)三方之間進行。美國豆農(nóng)的賣方叫價交易，是指農(nóng)民把大豆賣給國際貿(mào)易商之后，并不馬上確定大豆的賣出價格，而是對應(yīng)于CBOT大豆某月期貨合約，雙方協(xié)商確定一個升貼水，美國豆農(nóng)在一定期限內(nèi)可以自行選擇“點取”規(guī)定合約的期貨價格，所點取的期貨合約價格再加上事先商定的升貼水，即為美國豆農(nóng)最終得到的大豆銷售價格。

12、答案：C本題解析：策略思想大概有三類來源：①自下而上的經(jīng)驗總結(jié)，如把實際交易中發(fā)現(xiàn)的有效技術(shù)指標用于建模的策略；②自上而下的理論實現(xiàn)，如把套利理論用于建模的策略；③基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘，即利用數(shù)理統(tǒng)計工具，對價格的歷史數(shù)據(jù)進行分析研究后，找到價格走勢的某些規(guī)律，如何時為價格高點，何時為價格低位，價格的波動率在某段時間大致處于哪個范圍內(nèi)等，將其用于建模。

13、答案：C本題解析：在產(chǎn)品存續(xù)期間，如果標的指數(shù)下跌幅度突破過20%，則產(chǎn)品的贖回價值計算公式是：100（1+指數(shù)期末漲跌幅）=100（1+5%）=105（元）。

14、答案：A本題解析：

15、答案：C本題解析：BOLL指標是美國股市分析家約翰巾林根據(jù)統(tǒng)計學(xué)中的標準差原理設(shè)計出來的一種非常簡單實用的技術(shù)分析指標。布林通道通常采用20日移動平均線，并將其分別向上和向下偏移兩個標準差，從而確保95%的價格數(shù)據(jù)分布在這兩條交易線之間。

16、答案：D本題解析：

17、答案：B本題解析：點價當天的目標期貨合約的結(jié)算價是3010（元/噸），這時甲方將鋼材的最高買價鎖定在3010＋68＝3078（元/噸）。假設(shè)到了7月1日點價截止日，螺紋鋼期貨價格下跌到了2970（元/噸）。這種情況下，甲方將獲得來自乙方的現(xiàn)金補償，額度為3010－2970＝40（元/噸）。整個過程下來，甲方最終的采購成本是3078－40＝3038（元/噸）。

18、答案：D本題解析：無論單個證券還是證券組合，均可將其β系數(shù)作為風(fēng)險的合理測定，其期望收益與由β系數(shù)測定的系統(tǒng)風(fēng)險之間存在線性關(guān)系。這個關(guān)系在以期望收益為縱坐標、貝塔系數(shù)為橫坐標的坐標系中代表一條直線，這條直線被稱為證券市場線。

19、答案：C本題解析：股指期貨所用資金=96720×5170=500042400(元)=50009.24(萬元)，投資政府債券的資金=500000—50009.24=4499910.76(萬元)。方案一：股票資本利得=50億元×(3500—2876)／2876=13.85(億元)，紅利終值=3195×11.013—32312.535(萬元)，總增值=1117312.535(萬元)；方案二：政府債券的收益=4499957600×14.6％／2=58415.94488(萬元)，期貨盈利=(3500—2876)×300×5170=967814.4(萬元)，總增值=58415.94488+967814.4=1026314.34(萬元)。

20、答案：C本題解析：一個完整的程序化交易系統(tǒng)應(yīng)該包括交易思想、數(shù)據(jù)獲取、數(shù)據(jù)處理、交易信號和指令執(zhí)行五大要素。其中，交易思想是程序化交易的核心要素，包括交易策略、資金管理、風(fēng)險控制等內(nèi)容。

21、答案：B本題解析：該看跌期權(quán)是歐式期權(quán)，因為只有到了點價截止日，甲方才能確定是否獲得乙方的補償，即期權(quán)是否為其帶來收益。

22、答案：B本題解析：利用協(xié)整檢驗，可知滬深300股指期貨價格與滬深300指數(shù)這兩個序列存在長期穩(wěn)定的線性均衡關(guān)系。

23、答案：A本題解析：期貨市場損益：7手100萬元人民幣（0.152-0.15）=14000美元利用3個月后人民幣即期匯率可計算對應(yīng)的人民幣損益為：14000美元6.65=93100元人民幣現(xiàn)貨市場損益：100萬美元（6.65-6.8）=-150000元人民幣套期保值后總損益：93100元人民幣-150000元人民幣=-56900元人民幣。

24、答案：B本題解析：鋼鐵公司降低采購成本（660-648）*10000=120000元，則鋼鐵公司最終盈利12萬元。

25、答案：B本題解析：國家商品儲備已成為宏觀調(diào)控體系的重要組成部分，成為保障供應(yīng)、穩(wěn)定價格的“緩沖器”和“蓄水池”。

26、答案：C本題解析：對于消費類資產(chǎn)的商品遠期或期貨，由于消費品持有者往往注重消費，即使在期貨價格偏低的情況下，持有者也不會賣空現(xiàn)貨。因此，上述定價公式一般滿足：F＜S+W-R。

27、答案：B本題解析：協(xié)整是指多個非平穩(wěn)性時間序列的某種線性組合是平穩(wěn)的。協(xié)整檢驗通常采用的是E-G兩步法。

28、答案：D本題解析：國債期貨的基差，指的是用經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整之后期貨價格與其現(xiàn)貨價格之間的差額。對于任一只可交割券，其基差為B=P-（FC）

29、答案：C本題解析：固定對固定的貨幣互換因為交換的利息數(shù)額是確定的，不涉及利率波動風(fēng)險，只涉及匯率風(fēng)險，所以這種形式的互換是一般意義上的貨幣互換。

30、答案：B本題解析：影響期權(quán)價格的因素主要有標的資產(chǎn)的價格、標的資產(chǎn)價格波動率、市場利率和期權(quán)到期時間等。

31、答案：A本題解析：MACD指標具有均線趨勢性、穩(wěn)重性、安定性等特點，是用來研判買賣時機，預(yù)測價格漲跌的重要技術(shù)分析指標。

32、答案：A本題解析：時間序列的統(tǒng)計特征不會隨著時間的變化而變化，即反映統(tǒng)計特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時間的改變而改變，稱為平穩(wěn)時間序列；反之，稱為非平穩(wěn)時間序列。

33、答案：C本題解析：美國GOP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局（BEA）發(fā)布，季度數(shù)據(jù)初值分別在1、4、7、10月公布，以后有兩輪修正相隔一個月，一般在7月末進行年段修正，以反映更完備的信息。

34、答案：C本題解析：GDP核算有三種方法，即生產(chǎn)法、收入法和支出法，分別從不同角度反映了國民經(jīng)濟生產(chǎn)活動成果。

35、答案：B本題解析：圓弧形態(tài)代表著趨勢很平緩、逐漸的變化。同時，交易量也傾向丁形成相應(yīng)的盆狀形態(tài)。在圓弧頂部和底部，交易量均隨著市場的逐步轉(zhuǎn)向而收縮，隨后，與形態(tài)方向一致的價格運動占據(jù)主動時，交易量又相應(yīng)地逐步增加。

36、答案：D本題解析：盈虧比=一段時間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額/同時段所有虧損交易的虧損額=50/10=5考點：模型的測試與評估方法

37、答案：D本題解析：帶入公式：

38、答案：D本題解析：貨幣供應(yīng)量是單位和居民個人在銀行的各項存款和手持現(xiàn)金之和，其變化反映中央銀行貨幣政策的變化，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、金融市場的運行和居民個人的投資行為有著重大的影響，是國家制定宏觀經(jīng)濟政策的一個重要依據(jù)。

39、答案：C本題解析：計算VaR有兩種方法，一種是解析法，另一種是模擬法，使用模擬法較為簡便。模擬法又包括歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法。當資產(chǎn)組合的結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜時，使用模擬法來計算VaR在算法上較為簡便，但是要想得到較為準確的VaR，所需的運算量可能會很大。

40、答案：D本題解析：股指期貨理論價格的計算公式為：F=St[1+（r-d）*（T-t）/365]，其中F表示理論價格；r為年利息率；d為年指數(shù)股息率。答案為2500*[1+（4%-1%）*1/12]=2506.25。量化交易、程序化交易、高頻交易、算法交易等是現(xiàn)在流行，但又容易混淆的概念?；卮鹣铝袉栴}。

41、答案：B本題解析：暫無解析

42、答案：A本題解析：

43、答案：D本題解析：

44、答案：B本題解析：在特定的經(jīng)濟增長階段，如何選準資產(chǎn)是投資界追求的目標，經(jīng)過多年實踐，美林證券提出了一種根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟周期進行資產(chǎn)配置的投資方法，市場上稱之美林投資時鐘（MerrillLynchInvestmentClock）理論。

45、答案：A本題解析：對期貨品種進行基本面分析，不僅需要了解品種具體的供求關(guān)系以及供求關(guān)系是如何影響價格的，還需要掌握如何對這些關(guān)系進行分析的方法。期貨價格的基本面分析有著各種不不同的方法，其實質(zhì)是分析影響供求的各種因素。BCD二項屬于技術(shù)分析的方法。

46、答案：D本題解析：

47、答案：C本題解析：盈虧比=一段時間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額/同時段所有虧損交易的虧損額=40/10=4

48、答案：C本題解析：零息債券的面值等于投資本金，從而保證了到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金，這就是保本結(jié)構(gòu)。

49、答案：A本題解析：到6月份若歐元兌美元匯率貶值至1.1036，那么A企業(yè)到期完全可以執(zhí)行期權(quán)，以歐元兌美元為1.1300的匯率賣出875000歐元，收到1.1300×875000＝988750（美元）。如果沒有買入該期權(quán)，則A企業(yè)賣出875000歐元的收入為1.1036×875000＝965650（美元），A企業(yè)會減少23100美元的收入。又買入該期權(quán)的成本是11550美元，因此最終A企業(yè)收入增加了23100－11550＝11550（美元）。

50、答案：D本題解析：股票投資組合的初始價值是：500×0.974=487萬歐元；一個月后的股票投資組合價值是：515×1.1=566.5萬歐元；股票投資收益率為（566.5-487）/487=16.3%。

51、答案：A本題解析：投資組合保險是在投資組合管理中，通過改變無風(fēng)險資產(chǎn)與風(fēng)險資產(chǎn)的比例規(guī)避投資風(fēng)險的一種方式，其特點在于確保最低收益的同時不限制市場上升獲利的機會。如果市場行情發(fā)生有利變化，組合價值也不會上升?？键c：利用金融期權(quán)進行投資組合保險

52、答案：B本題解析：當平值期權(quán)在臨近到期時，期權(quán)的Delta會由于標的資產(chǎn)價格的小幅變化而發(fā)生較大幅度的變動，因為難以在收盤前確定該期權(quán)將會以虛值或?qū)嵵档狡冢杂闷渌ぞ邔_時就面臨著不確定需要多少頭寸的問題，或者所需的頭寸數(shù)量可能在到期當日或前一兩日劇烈地波動，從而產(chǎn)生對沖頭寸的頻繁和大量調(diào)整。這就是期權(quán)做市商賣出期權(quán)之后面臨的牽制風(fēng)險。

53、答案：B本題解析：投資者認為未來某股票價格下跌，但并不持有該股票，應(yīng)買入看跌期權(quán)或賣出看漲期權(quán)。D項，備兌開倉適用于投資者買入一種股票或手中持有某股票同時賣出該股票的看漲期權(quán)的情形。

54、答案：D本題解析：A項，持倉量研究一般是研究價格、持倉量和成交量三者之間關(guān)系，一般而言，主力機構(gòu)的持倉方向往往影響著價格的發(fā)展方向，二者關(guān)系基本上呈正相關(guān)性；B項，長期以來，美元指數(shù)的走勢對于黃金價格的變化會產(chǎn)生較為直接的影響，二者關(guān)系基本上呈負相關(guān)性；C項，根據(jù)期貨定價原理，到期收益率與國債期貨價格之間存在負相關(guān)性。

55、答案：C本題解析：金融互換合約的基本原理是比較優(yōu)勢原理?？键c：利用利率互換協(xié)議管理融資活動

56、答案：C本題解析：定量分析一般遵循以下步驟：第一步，模型設(shè)定；第二步，參數(shù)估計；第三步，模型檢驗；第四步，模型應(yīng)用。

57、答案：B本題解析：公司項目中標，須支付200萬歐元，同時到期日歐元/人民幣匯率低于8.40，（1人民幣=1/8.4=0.1190），即人民幣/歐元匯率高于0.1190。此時，公司之前支付的權(quán)利金無法回收，但是能夠以低的成本購入歐元。

58、答案：A本題解析：根據(jù)已知條件，可得u=20／15=4／3；d=10／15=2／3，代入計算公式，可得：

59、答案：A本題解析：

60、答案：D本題解析：根據(jù)目標期權(quán)合約規(guī)定，合約結(jié)算價=期貨基準價格+升貼水=880+10=890(元／個)，所以得到6月2日點價后的價格=當天的目標期貨合約的結(jié)算價+升貼水=890+10=900(元/個)。

61、答案：C本題解析：從表3-3和表3-4可以看出，x和y序列的ADF檢驗統(tǒng)計量值均大于在1%、5%和10%顯著性水平下的臨界值，表明x和y序列均為非平穩(wěn)性時間序列。

62、答案：A本題解析：

63、答案：A本題解析：庫存跌價=（8600-4700）x2=7800萬元；期貨市場盈利=（8300-4394）x2=7812萬元；盈虧=7800-7812=12萬元。

64、答案：C本題解析：在對境內(nèi)交易所持倉分析時，就境內(nèi)持倉分析來說，按照規(guī)定，國境期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達到一定數(shù)量時，交易所必須在每日收盤后將當日交易量和多空持倉量排名最前面的20名會員額度名單及數(shù)量予以公布。

65、答案：A本題解析：該出口企業(yè)套期保值情況如下表所示。表套期保值效果評估

66、答案：A本題解析：F檢驗統(tǒng)計量的值為：

67、答案：D本題解析：銅桿廠以當時55700元／噸的期貨價格為計價基準，減去100元／噸的升貼水即55600元／噸為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價格。銅桿廠平倉后，實際付出的采購價為55600（現(xiàn)貨最終成交價）+100（支付的權(quán)利金）=55700（元／噸）。

68、答案：B本題解析：

69、答案：B本題解析：投資者構(gòu)造的是牛市看漲期權(quán)價差策略，最大風(fēng)險=凈權(quán)利金=2.5-4=-1.5最大收益=（高執(zhí)行價格-低執(zhí)行價格）+凈權(quán)利金=40-25-1.5=13.5考點：金融期權(quán)結(jié)合傳統(tǒng)資產(chǎn)

70、答案：C本題解析：根據(jù)β計算公式，其投資組合的總β為：0．50×16.20+0．5／12%×16.15=17.39。

71、答案：D本題解析：對基差買方來說，基差交易中所面臨的風(fēng)險主要是敞口風(fēng)險。由于點價方基于自身對商品未來一段時間的價格走勢預(yù)測具有信心，愿意承擔(dān)一定的風(fēng)險換取點價的權(quán)利，一般情況下是不會在簽訂合同時就到期貨市場做套期保值的，否則擁有點價權(quán)意義不大。因此，在基差交易中，點價一方帶有對價格漲跌進行投機交易的性質(zhì)。

72、答案：D本題解析：基差是某一特定地點某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與同種的某一特定期貨合約價格間的價差，可以用簡單的公式表示為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格，因而該填料廠開始套期保值時的基差為10元／噸。

73、答案：A本題解析：F檢驗統(tǒng)計量的值為：

74、答案：A本題解析：保險公司擔(dān)心債券價格上漲，應(yīng)買入國債期貨合約，應(yīng)買入的國債期貨份數(shù)＝（1.022575億×4.47）/（83.4999萬×5.3）≈104（份）。

75、答案：A本題解析：造成實際操作和效果有差別的主要原因在于利率互換交易中信用風(fēng)險的存在。通過出售現(xiàn)有互換合約平倉時，需要獲得現(xiàn)有交易對手的同意；通過對沖原互換協(xié)議，原來合約中的信用風(fēng)險情況并沒有改變；通過解除原有的互換協(xié)議結(jié)清頭寸時，原有的信用風(fēng)險不存在了，也不會產(chǎn)生新的信用風(fēng)險。

76、答案：A本題解析：按照股票收益互換協(xié)議，在結(jié)算日期，如果股票漲幅大于零，甲方需支付乙方以該漲幅計算的現(xiàn)金，即30×10％=3(億元)，同時，乙方支付甲方以三月期Shibor計的利息，即30×19.4％=18.02(億元)，綜合可知，甲方應(yīng)支付乙方18.98億元。

77、答案：C本題解析：產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)的的定價能力取決于其行業(yè)集巾度，總體而言礦產(chǎn)商強于冶煉企業(yè)，冶煉企業(yè)強于金屬加工企業(yè)。當然品種之間、地域之間還是存在較大差異，并且一些大型企業(yè)通過收購兼并重組，積極向上下游擴張、推動產(chǎn)業(yè)鏈一體化。

78、答案：A本題解析：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略是利用期貨相對于現(xiàn)貨出現(xiàn)一定程度的價差時，期現(xiàn)進行相互轉(zhuǎn)換。這種策略的目的是使總收益除了原來復(fù)制指數(shù)的收益之外，還可以套取期貨被低估的收益。這種策略仍隨時持有多頭頭寸，只是持有的可能是期貨，也可能是股票現(xiàn)貨。期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略在操作上的限制是股票現(xiàn)貨頭寸的買賣。

79、答案：A本題解析：遠期匯率為：

80、答案：D本題解析：該產(chǎn)品中含有兩個期權(quán)，一個是看漲期權(quán)空頭，它的行權(quán)價是指數(shù)期初值1500點，期限是1年，每個產(chǎn)品中所含的份額是“100/指數(shù)期初值”份；另一個期權(quán)是看漲期權(quán)多頭，它的行權(quán)價是指數(shù)期初值的兩倍3000點，期限也是1年，每個產(chǎn)品中所含的份額也是“100/指數(shù)期初值”份。這兩個期權(quán)都是普通的歐式期權(quán)，每個產(chǎn)品所占的期權(quán)份額的理論價格分別為8.68元和0.01元，所以產(chǎn)品中期權(quán)組合的價值是8.67元。

81、答案：A本題解析：A項，參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品能夠讓產(chǎn)品的投資者參與到某個在常規(guī)條件下這些投資者不能參與的領(lǐng)域的投資。例如境外資本市場的某個指數(shù)，或者機構(gòu)問市場的某個資產(chǎn)或指數(shù)等。

82、答案：A本題解析：根據(jù)已知條件，可得：u＝20/15＝4/3；d＝10/15＝2/3。代入計算公式，可得：

83、答案：C本題解析：銅冶煉企業(yè)在建倉時，基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格=48000-49000=-1000元/噸；平倉時基差為-600，則基差走強400，企業(yè)進行的是賣出套期保值，則企業(yè)盈利為，400×100手×5噸/手=200000元?？键c：基差定價

84、答案：A本題解析：根據(jù)公式F=Se^（Rd-Rf）T，從題干中知F=0.8e^（5%-2%）4/12=0.808（USD/AUD）

85、答案：C本題解析：建倉股指期貨需要對沖股票現(xiàn)貨的風(fēng)險，因此建倉數(shù)量N＝200000000×0.98÷（4632.8×300）≈141（手）。

86、答案：A本題解析：乖離率指標(BIAS)的計算公式：N日乖離率=（當日收盤價-N日移動平均價）／N日移動平均價，式中，分子為價格（收盤價）與移動平均價的絕對距離，可正可負，除以分母后，就是相對距離。BIAS的公式中含有參數(shù)的項只有一個，即MA。這樣，MA的參數(shù)就是BIAS的參數(shù)，也就是天數(shù)。參數(shù)人小的選擇首先影響MA，其次影響B(tài)IAS。

87、答案：B本題解析：有時，突發(fā)事什會迫使原油價格明顯偏離正常區(qū)域，或者在該范圍內(nèi)進行調(diào)整。世界最主要的石油儲藏大多地處政治敏感地區(qū)，其巾包括伊朗、尼日利亞和委內(nèi)瑞拉。一日這些地區(qū)局勢不安定并導(dǎo)致原油供應(yīng)中斷，那么原油價格將會立即飆升。

88、答案：B本題解析：存款準備金分為法定存款準備金和超額存款準備金。法定存款準備金比率由中央銀行規(guī)定，是調(diào)控貨幣供給量的重要手段之一。超額準備金比率由商業(yè)銀行自主決定。

89、答案：A本題解析：要弄清楚價格走勢的主要方向，需從宏觀層面的供求角度入手進行分析。

90、答案：B本題解析：

91、答案：C本題解析：銀行報出的價格是在6個月Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，這個價格換成規(guī)范的利率互換報價，相當于6月期Shibor互換的價格是7％-98BP=20.02％。所以，如果企業(yè)向銀行初次詢價的時候，銀行報出的價格通常是20.02％。

92、答案：A本題解析：互換的固定利率=2（1-0.8772）/（0.9732+0.9434+0.9112+0.8772）=6.63%

93、答案：A本題解析：Delta是用來衡量標的資產(chǎn)價格變動對期權(quán)理論價格的影響程度，可以理解為期權(quán)對標的資產(chǎn)價格變動的敏感性。

94、答案：B本題解析：大豆的種植成本為8000÷21.8=44422.4(元／噸)，即當大豆價格低于44422.4元/噸時農(nóng)民將面臨虧損，因此，僅從成本角度考慮可以認為44422.4元/噸可能對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價格是一個較強的成本支撐。

95、答案：C本題解析：首先，計算美元固定利率債券價格。假設(shè)名義本金為1美元，120天后固定利率債券的價格為0．0316×(0．9899+0．9598+0．9