2024年北京工商大學(xué)專業(yè)課《金融學(xué)》科目期末試卷B(有答案)

2022年北京工商大學(xué)專業(yè)課《金融學(xué)》科目期末試卷B（有答案）一、選擇題1、一般來說，一國國際收支出現(xiàn)巨額順差會使其（）。A.貨幣疲軟B.貨幣堅(jiān)挺C.通貨緊縮D.利率下跌口2、年利率為8%，若銀行提出按半年復(fù)利計(jì)算一次利息，則實(shí)際利率比其名義利率高（）。［四川大學(xué)2016金融碩士1A.0.24% B.0.08% C.0.16% D.4%3、以下貨幣制度中會發(fā)生劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象的是（）。A.金銀雙本位B.金銀平行本位C.金幣本位D.金匯兌本位□4、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的票據(jù)行為發(fā)生在（）。A.企業(yè)與商業(yè)銀行之間口B.商業(yè)銀行之間口C.企業(yè)之間口D.商業(yè)銀行與中央銀行之間口5、下列不屬于長期融資工具的是（）。A.公司債券B.政府債券C.股票D.銀行票據(jù)口6、10.如果復(fù)利的計(jì)息次數(shù)增加，則現(xiàn)值（）A.不變 B.增大 C.減小 D.不確定□7、下列屬于衍生金融工具的是（）A.股票A.股票B.債券 C.商業(yè)票據(jù) D.期貨合約口8、持有貨幣的機(jī)會成本是（）。A.匯率B.流通速度C.名義利率D.實(shí)際利率口9、10.如果復(fù)利的計(jì)息次數(shù)增加，則現(xiàn)值（）A.不變B.增大 C.減小 D.不確定□10、下列選項(xiàng)中屬于金融創(chuàng)新工具的是（）。A.從資產(chǎn)管理到負(fù)債管理口B.從負(fù)債管理到資產(chǎn)負(fù)債管理口C.從營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)到網(wǎng)上銀行口D.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的推出口11、其他情況不變，若到期收益率票面利率，則債券將。（）A.高于、溢價(jià)出售B.等于、溢價(jià)出售C.高于、平價(jià)出售D.高于、折價(jià)出售口12、優(yōu)先股的收益率經(jīng)常低于債券的收益率，原因是（）。A.優(yōu)先股的機(jī)構(gòu)評級通常更高口B.優(yōu)先股的所有者對公司收益享有優(yōu)先索償權(quán)口C.當(dāng)公司清算時(shí)優(yōu)先股的所有者對公司資產(chǎn)享有優(yōu)先求償權(quán)口D.公司收到的大部分股利收入可以免除所得稅口13、L公司剛支付了2.25元的股利，并預(yù)計(jì)股利會以5%每年的速度增長，該公司的風(fēng)險(xiǎn)水平對應(yīng)的折現(xiàn)率為11%，該公司的股價(jià)應(yīng)與以下哪個(gè)數(shù)值最接近？（）A.20.45元B.21.48元C.37.50元 D.39.38元口14、下列關(guān)于利率平價(jià)理論的表述中，不正確的是（）。A.兩國之間的利率差決定和影響了兩國貨幣的匯率變動方向口B.本國利率上升會引起本幣即期匯率升值，遠(yuǎn)期匯率貶值口C.利率平價(jià)理論主要用以解釋長期匯率的決定口D.利率平價(jià)理論的假設(shè)前提是跨境資金可以自由流動口15、（）最能體現(xiàn)中央銀行是“銀行的銀行”。A.發(fā)行現(xiàn)鈔B.代理國庫口C.最后貸款人口D.集中存款準(zhǔn)備金口16、商業(yè)銀行在國民經(jīng)濟(jì)中的最重要職能是（）。A.代理國庫和充當(dāng)貨幣政策的傳遞渠道口B.發(fā)放貸款，在間接融資中充當(dāng)投資中介口C.集中社會暫時(shí)或永久閑置的小額貨幣資金，然后將其轉(zhuǎn)化為巨額的信貸資金D.通過存貸款業(yè)務(wù)和其他金融業(yè)務(wù)為公眾提供金融服務(wù)17、強(qiáng)式有效市場對應(yīng)的信息集是（）。A.全部交易信息口B.全部公開信息口C.所有可獲得的信息，包括內(nèi)靠信息和私人信息口D.大部分交易信息口18、下列哪種情況下（）貨幣供給增加。A.政府購買增加口B.央行從公眾手中購買國債口C.一個(gè)平民購買通用汽車的債券口D.聯(lián)想公司向公眾發(fā)售股票口19、通貨膨脹的收入分配效應(yīng)是指（）。A/攵入結(jié)構(gòu)變化B/攵入普遍上升C.債務(wù)人收入上升D.債權(quán)人收入上升口20、超額準(zhǔn)備金作為貨幣政策中介指標(biāo)的缺陷是（）。A.適應(yīng)性弱B.可測性弱C.相關(guān)性弱D.抗干擾性弱口二、多選題21、中央銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)主要有（）。A.發(fā)行銀行券口B.持有外匯口C.金融機(jī)構(gòu)存款口D.政府存款口E.票據(jù)再貼現(xiàn)口22、我國金融體系中的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)包括（）。A.金融資產(chǎn)管理公司B.中國人民銀行C.銀監(jiān)會D.證監(jiān)會E.保監(jiān)會23、廣義的商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)類型包括（）。A.代理業(yè)務(wù)口B.短期貸款口C.期權(quán)口D.信托業(yè)務(wù)口E.遠(yuǎn)期利率合約口24、治理通貨膨脹的可采取緊縮的貨幣政策，主要手段包括（）A.通過公開市場購買政府債券B.提高再貼現(xiàn)率C.通過公開市場出售政府債券D.提高法定準(zhǔn)備金率E.降低再貼現(xiàn)率□25、實(shí)行固定或釘住匯率制國家的政府或中央銀行，有使本國貨幣匯率不變的承諾。當(dāng)投機(jī)者大量拋售本幣時(shí)，政府或中央銀行最常用的兩種外匯市場干預(yù)措施主要有（）。A.動用外匯儲備吸收本幣口B.出售本幣吸收外匯口C.提高利率D.降低利率口E.在股票市場購買股票口26、下列屬于影響貨幣需求的機(jī)會成本變量的是（）。A.利率8.收入C.物價(jià)變動率D.財(cái)富E.制度因素口27、商業(yè)銀行提高貸款利率有利于（）。A.抑制企業(yè)對信貸資金的需求B.擴(kuò)張貨幣供給量C.刺激經(jīng)濟(jì)增長D.刺激物價(jià)上漲E.減少居民個(gè)人的消費(fèi)信貸28、匯率變化與資本流動的關(guān)系是（）。A.匯率變動對長期資本的影響較小口B.本幣匯率大幅度貶值會引起資本外逃口C.匯率升值會引起短期資本流入口D.匯率升值會引起短期資本流出口29、依據(jù)非銀行金融機(jī)構(gòu)所從事的主要業(yè)務(wù)活動和所發(fā)揮的作用，可將其劃分為（）等類別。A.證券機(jī)構(gòu)B.保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)C.其他非銀行金融機(jī)構(gòu)D.信用合作社E.銀行金融機(jī)構(gòu)30、對貨幣單位的理解正確的有（）。A.國家法定的貨幣計(jì)量單位口B.規(guī)定了貨幣單位的名稱口C.規(guī)定本位幣的幣材口D.確定技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)口E.規(guī)定貨幣單位所含的貨幣金屬量口三、判斷題31、一般而言，存款的期限越短，規(guī)定的法定準(zhǔn)備率就越高。（）32、直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法沒有區(qū)別。（）33、資本充足性監(jiān)管是市場準(zhǔn)入監(jiān)管的主要內(nèi)容。（）34、我國貨幣政策目標(biāo)是“保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長”，實(shí)質(zhì)上是將經(jīng)濟(jì)增長作為基本立足點(diǎn)。（）35、一國匯率高估往往會使外匯供應(yīng)增加，國際收支出現(xiàn)順差。（）36、間接標(biāo)價(jià)法指以一定單位的本國貨幣為基準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)收多少單位的外國貨幣。（）37、進(jìn)口公司向銀行買入外匯時(shí)應(yīng)使用買入價(jià)。（）38、對零息債券而言，隨著到期日的臨近，其市場價(jià)格逐漸接近其面值。（）39、理論上，在無摩擦環(huán)境下，發(fā)放現(xiàn)金股利后，公司的股票價(jià)格會下降。（）40、中央銀行的貨幣發(fā)行在資產(chǎn)負(fù)債表中列在資產(chǎn)一方。()四、名詞解釋41、固定匯率制□□□□□□42、聯(lián)系匯率制(LindkedExchangeRateSystem)□□□□□□□43、私募□□□□□□44、證券市場□□□□□□五、簡答題45、簡述戰(zhàn)后西方商業(yè)銀行消費(fèi)信貸迅速發(fā)展的主要原因?！酢酢酢酢酢?6、簡要說明凱恩斯利率理論的基本要點(diǎn)?！酢酢酢酢酢?7、影響貨幣政策效果的因素有哪些？它們是如何影響的？□□□□□□48、何為權(quán)證？何為優(yōu)先購股證？區(qū)別為何？□□□□□□六、論述題49、試論國際資本自由流動的利益和代價(jià)?！酢酢酢酢酢跗?、計(jì)算題50、Chen是某公司的經(jīng)理，獲得10000股公司股票作為其退休補(bǔ)償金的一部分。股票現(xiàn)價(jià)40美元般。Chen想在下一納稅年度才出售該股票。但是他需要在元月份將其所持股票全部售出以支付其新居費(fèi)用。Chen擔(dān)心繼續(xù)持有這些股份會有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。按現(xiàn)價(jià)，他可以獲得400000美元。但如果其所持股票價(jià)格跌至35美元以下，他就會面臨無法支付住宅款項(xiàng)的困境；如果股價(jià)上升至45美元，他就可以在付清房款后仍結(jié)余一小筆現(xiàn)金。Chen考慮以下三種投資策略。（1）策略人：按執(zhí)行價(jià)格45美元賣出股票元月份的看漲期權(quán)。這類看漲期權(quán)現(xiàn)售價(jià)3美元。（2）策略8：按執(zhí)行價(jià)格35美元買入股票元月份的看跌期權(quán)。這類看跌期權(quán)現(xiàn)售價(jià)3美元。（3）策略C；構(gòu)建一零成本的雙限期權(quán)收益策略，按執(zhí)行價(jià)格45美元賣出元月份看漲期權(quán)，按執(zhí)行價(jià)格35美元買入元月份看跌期權(quán)。試根據(jù)Chen的投資目標(biāo)，分別評價(jià)三種策略各自的利弊是什么？投資者會建議選哪一種？51、某人有10萬元的存款，存入銀行可以獲取2%的利率。他可以將一部分錢投入股票市場，現(xiàn)在假設(shè)股票市場僅僅存在一種股票，收益率和方差服從正態(tài)分布N（0.1,1），他對于均值和方差的偏好表達(dá)式如下：U（5a）=10u-a2,他應(yīng)該將多少錢投放到股票市場上？52、1999年10月5日，德國馬克對美元匯率100德國馬克=58.88美元。甲認(rèn)為德國馬克對美元的匯率將上升，因而以每馬克0.04美元的期權(quán)費(fèi)向乙購買一份1999年12月到期、協(xié)議價(jià)格為100德國馬克=59.00美元的德國馬克看漲期權(quán)。若每份德國馬克期權(quán)的規(guī)模為125000馬克，那么，甲、乙雙方的盈虧分布可分為幾種情況？55、【答案】D參考答案一、選擇題1、【答案】B口【解析】國際收支巨額順差使本國貨幣堅(jiān)挺，本幣匯率升值?！?、【答案】Q【解析】實(shí)際利率（EAR）是指在年內(nèi)考慮復(fù)利計(jì)息的，然后折算成一年的利率。如果名義利率是r，每年按復(fù)利計(jì)息m次的實(shí)際利率可表示為：EAR=（1+r/m）m本題中年利率為8%，半年復(fù)利計(jì)息則實(shí)際利率為：EAR=（1+8%/2）2-1=8.16%即實(shí)際利率比名義利率高0.16%?！?、【答案】A【解析】金銀復(fù)本位制下金、銀兩種金屬同時(shí)被法律承認(rèn)為貨幣金屬，金、銀鑄幣都可自由鑄造，都有無限的法定支付能力。當(dāng)金銀鑄幣各按其本身所包含的價(jià)值并行流通時(shí)，市場上的商品就出現(xiàn)了金銀兩重價(jià)格，而這兩重價(jià)格隨金銀市場比價(jià)的不斷變動而變動。為了克服由此造成的紊亂，很多國家用法律規(guī)定了金幣與銀幣的比價(jià)。但金銀市場比價(jià)并不會由于法定比例的確定而不再發(fā)生變化。于是法定比價(jià)和市場比價(jià)之間可能會出現(xiàn)差異，價(jià)值被高估的貨幣漸漸被貯藏，而劣幣充斥市場。于是劣幣驅(qū)逐良幣律發(fā)揮作用。銀賤則銀幣充斥市場，金賤則金幣充斥市場?！?、【答案】B口【解析】票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是指某家銀行與其他金融機(jī)構(gòu)之間將未到期的已貼現(xiàn)或已轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的商業(yè)匯票進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的票據(jù)行為?！酢窘馕觥抠Y本市場是交易期限在l年以上的長期金融交易市場，主要滿足工商企業(yè)的中長期投資需求和政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字的資金需要。資本市場包括長期借貸市場和長期證券市場。在長期借貸市場中，包括銀行對企業(yè)提供的長期貸款和對個(gè)人提供的消費(fèi)信貸；在長期證券市場中，主要是股票市場和長期債券市場。銀行票據(jù)屬于貨幣市場的短期融資工具?！酢?、【答案】C【解析】以定期付息、到期還本的債券為例，其價(jià)值計(jì)算公式為：C1M

0+:)”(1+7由此可見，在其他條件不變的情況下，債券的現(xiàn)值與其計(jì)息次數(shù)成反比。所以，每年計(jì)息次數(shù)越多，現(xiàn)值越??；而每年計(jì)息次數(shù)越多，終值越大?！?、【答案】D【解析】金融衍生工具，也稱衍生金融資產(chǎn)或者金融衍生產(chǎn)品，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格隨基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的價(jià)格（或數(shù)值）變動的派生金融產(chǎn)品。這里所說的基礎(chǔ)產(chǎn)品是一個(gè)相對的概念，不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品（如債券、股票、銀行定期存款單等等），也包括金融衍生工具。作為金融衍生工具基礎(chǔ)的變量則包括利率、匯率、各類價(jià)格指數(shù)甚至天氣（溫度）指數(shù)等。ABC三項(xiàng)都屬于現(xiàn)貨金融產(chǎn)品?！酢?、【答案】Q【解析】持有貨幣，獲得了貨幣的流動性并放棄了相應(yīng)時(shí)間內(nèi)的利息，即為名義利率?！酢?、【答案】C【解析】以定期付息、到期還本的債券為例，其價(jià)值計(jì)算公式為:CM

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(1+廣丫(1十。"由此可見，在其他條件不變的情況下，債券的現(xiàn)值與其計(jì)息次數(shù)成反比。所以，每年計(jì)息次數(shù)越多，現(xiàn)值越??；而每年計(jì)息次數(shù)越多，終值越大?！?0、【答案】D【解析】AB兩項(xiàng)是商業(yè)銀行管理模式的創(chuàng)新。C項(xiàng)是商業(yè)銀行組織形式的創(chuàng)新。D項(xiàng)，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是商業(yè)銀行的創(chuàng)新性金融工具，目的是為了規(guī)避政府關(guān)于存款利率上限的限制?！酢?1、【答案】D【解析】如果債券的市場利息率（到期收益率）低于同類債券的票面利息率，則債券的價(jià)格高于其票面值，債券溢價(jià)發(fā)行；如果債券的市場利息率（到期收益率）等于同類債券的票面利息率，則債券的價(jià)格等于其票面值，債券平價(jià)發(fā)行；如果債券的市場利息率（到期收益率）高于同類債券的票面利息率，則債券的價(jià)格低于其票面值，債券折價(jià)發(fā)行?！酢?2、【答案】D【解析】優(yōu)先股指在利潤分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面優(yōu)先于普通股的股票。在公司分配盈利時(shí)，擁有優(yōu)先股票的股東比持有普通股票的股東分配在先，而且享受固定數(shù)額的股息；在公司解散分配剩余財(cái)產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股的所有者相對于普通股的所有者對公司資產(chǎn)享有優(yōu)先求償權(quán)。通常狀況下，債券利息收入需要繳納所得稅，而優(yōu)先股的紅利收入是免稅的，所以股東得到的實(shí)際收益就比較高，就不需要較高的收益率。由于債券相較于優(yōu)先股不具有稅收優(yōu)勢，所以為了保證債權(quán)人實(shí)際收益就必須提供較高的收益率?！?3、【答案】D【解析】根據(jù)固定增長股票的價(jià)值的公式，第一期期末的股利D1=2.25x（1+5%）二23625（元），所以公司的股票價(jià)格P=D1/（R-g）=2.3625/（11%-5%）=39.375~39.38（元）?！?4、【答案】Q【解析】利率平價(jià)理論是關(guān)于遠(yuǎn)期匯率的決定以及遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的關(guān)系的理論，而非解釋長期匯率的決定?！?5、【答案】Q【解析】A項(xiàng)，發(fā)行現(xiàn)鈔是指壟斷銀行券的發(fā)行權(quán)，成為全國唯一的現(xiàn)鈔發(fā)行機(jī)構(gòu)，體現(xiàn)中央銀行是“發(fā)行的銀行”。B項(xiàng)，代理國庫是指中央銀行代表國家貫徹執(zhí)行財(cái)政金融政策，代理國庫收支以及為國家提供各種金融服務(wù)，體現(xiàn)中央銀行是“國家的銀行”。作為“銀行的銀行”，中央銀行的職能具體表現(xiàn)在三個(gè)方面：①集中存款準(zhǔn)備；②最終貸款人：③組織全國清算。其中，“最終貸款人”最能體現(xiàn)中央銀行是“銀行的銀行”?！酢?6、【答案】Q【解析】最能體現(xiàn)銀行特點(diǎn)的是其作為借與貸的中介作用，通過吸收存款，動員和集中社會上閑置的貨幣資本，再通過貸款或投資方式將這些貨幣資本提供給經(jīng)營產(chǎn)業(yè)的資本家使用，銀行成為貨幣資本貸出者與借入者之間的中介人。這有助于充分利用現(xiàn)有的貨幣資本?！?7、【答案】Q【解析】強(qiáng)式有效市場指所有的信息都反映在股票價(jià)格中。這些信息不僅包括公開信息，還包括各種私人信息，即內(nèi)幕消息。強(qiáng)式效率市場意味著所有的分析都無法擊敗市場。因?yàn)橹灰腥说弥藘?nèi)幕消息，他就會立即行動，從而使證券價(jià)格迅速達(dá)到該內(nèi)幕消息所反映的合理水平。這樣，其他再獲得該內(nèi)幕消息的人就無法從中獲利?！?8、【答案】B口【解析】央行從公眾手中購買國債屬于公開市場操作，會造成基礎(chǔ)貨幣的增加，從而使得貨幣供給增加。19、【答案】A【解析】在通貨膨脹時(shí)期，人們的名義貨幣收入與實(shí)際貨幣收入之間會產(chǎn)生差距；只有剔除物價(jià)的影響，才能看出人們實(shí)際收入的變化。由于社會各階層收入來源極不相同，因此，在物價(jià)總水平上漲時(shí)，有些人的收入水平會下降，有些人的收入水平卻反而會提高。這種由物價(jià)上漲造成的收入再分配，就是通貨膨脹的收入分配效應(yīng)。通貨膨脹會使不同的人的收入水平發(fā)生變化，從而改變收入結(jié)構(gòu)?！?0、【答案】B口【解析】超額準(zhǔn)備對商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模有直接決定作用。存款準(zhǔn)備金率、公開市場業(yè)務(wù)和再貼現(xiàn)率等貨幣政策工具，都是通過影響超額準(zhǔn)備金的水平而發(fā)揮作用的。但是，作為中介指標(biāo)，超額準(zhǔn)備金往往因其取決于商業(yè)銀行的意愿和財(cái)務(wù)狀況而不易為貨幣當(dāng)局測度、控制。二、多選題21、ACD22、BCDE23、ACDE24、BCD25、AC26、AC27、AE28、ABC29、ABC30、ABE三、判斷題31、比32、x口33、xD34、x口35、x口36、加37、X口38、加39、加40、x四、名詞解釋41、答：固定匯率制是指一國貨幣與美元或其他貨幣保持固定匯率的制度，匯率波動只能限制在一定范圍內(nèi)，由官方干預(yù)來保證匯率的穩(wěn)定。固定匯率制的優(yōu)點(diǎn)在于：固定匯率可以避免匯率頻繁變動給國際貿(mào)易和投資活動所帶來的匯率風(fēng)險(xiǎn)，減少收益的不確定性，從而推動國際貿(mào)易和跨國的長期投資。在固定匯率制下，政府為了維持匯率水平，就不能過度增發(fā)貨幣，以免本幣受到貶值壓力，這有利于一國的經(jīng)濟(jì)增長與充分就業(yè)。固定匯率制的缺點(diǎn)在于：實(shí)行固定匯率制的國家如果同時(shí)允許資本項(xiàng)目自由流動，那么這就會導(dǎo)致該國失去獨(dú)立的貨幣政策。在固定匯率制下，國際游資尤其是投機(jī)性資金往往通過拋售軟貨幣，搶購硬貨幣從中謀利。而且一旦大國實(shí)行緊縮性的貨幣政策，那么就可能會導(dǎo)致實(shí)行固定匯率制的小國遭受貨幣性危機(jī)?！?2、答：聯(lián)系匯率制是指香港自1983年以來實(shí)施的港元與美元相掛鉤的發(fā)鈔和匯率制度（簡稱“聯(lián)匯制”）。這一匯率制度的運(yùn)行機(jī)制中包括兩個(gè)平行的外匯市場，即發(fā)鈔行與外匯基金因發(fā)鈔關(guān)系而形成的公開外匯市場和發(fā)鈔行與其他掛牌銀行因貨幣兌換關(guān)系而形成的同業(yè)現(xiàn)鈔外匯市場。相應(yīng)地，就存在兩個(gè)平行的匯率，即官方固定匯率與市場匯率。從理論上講，在市場匯率偏離官方固定匯率一定程度時(shí)，發(fā)鈔行可以利用這兩種匯率差進(jìn)行套匯，從而迫使市場匯率接近聯(lián)系匯率。這就是所謂的“套利與套匯機(jī)制”。香港貨幣當(dāng)局正是利用這一機(jī)制來實(shí)現(xiàn)對于聯(lián)系匯率的維持?！?3、答：私募是指以某些特定的投資者為發(fā)行對象的一種證券發(fā)行方式。在私募發(fā)行中，證券僅僅出售給某些特定的投資者（如公司的內(nèi)部職工、公司的原有股東等），因此，發(fā)行人無須辦理各種審核和登記程序。私募是相對于公開發(fā)行的證券而言的，它可以節(jié)約證券發(fā)行成本。私募基金可以看成私募的典型代表。私募基金具有如下特點(diǎn)：①多為封閉式合伙基金，不上市流通；②更具隱蔽性、技巧性，收益回報(bào)高：③能滿足客戶的個(gè)性化需要；④經(jīng)營機(jī)制靈活，善于利用市場時(shí)機(jī)?！?4、答：證券市場是有價(jià)證券發(fā)行與交易的網(wǎng)絡(luò)和體系。證券市場是金融市場的組成部分。證券市場分為發(fā)行市場和交易市場。發(fā)行市場又稱一級市場，交易市場又稱二級市場。證券市場的根本功能和作用在于按照市場方式調(diào)配社會資金，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營的合理化與提高效率，它對經(jīng)濟(jì)具有自發(fā)調(diào)節(jié)作用，發(fā)展證券市場可以增加政府對經(jīng)濟(jì)的調(diào)控手段，證券市場在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中發(fā)揮著重要的作用?，F(xiàn)代證券市場具有籌資技術(shù)多樣化、證券投資大眾化和法人化、證券市場電腦化和現(xiàn)代化、國際化和自由化的特點(diǎn)。□五、簡答題45、答：消費(fèi)信貸，又稱消費(fèi)貸款，是指企業(yè)、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人提供的直接用于生活消費(fèi)的信用。隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，消費(fèi)信用開始出現(xiàn)。它包括實(shí)物信用和貨幣信用，主要形式有賒銷、分期付款和消費(fèi)信貸。消費(fèi)信用提前了需求，擴(kuò)大了當(dāng)期有效需求，增加了消費(fèi)者的總效用。消費(fèi)信貸可以分為買方信貸與賣方信貸。買方信貸是指商業(yè)銀行對購買消費(fèi)品的消費(fèi)者直接發(fā)放貸款。賣方信貸有兩種：一是在分期付款的銷售方式下，商業(yè)零售企業(yè)以分期付款單作抵押，向銀行申請貸款：二是按照銀行與商業(yè)企業(yè)的合同規(guī)定，由銀行貸款給商業(yè)企業(yè)，而購買者逐步代為償付貸款。此外按用途可分為汽車貸款、住宅貸款、教育和學(xué)費(fèi)貸款、小額生活貸款等。按償還方式可分為一次性償還貸款和分期償付貸款兩大類。在第二次世界大戰(zhàn)之后的五十多年中西方商業(yè)銀行消費(fèi)信貸迅猛發(fā)展，目前已成為西方發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行的一項(xiàng)重要貸款業(yè)務(wù)。主要原因有：（1）從供給愿望看，為迎接日趨激烈的競爭并求得自身發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)急需開拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。長期以來，由于零售業(yè)務(wù)單位成本較高，商業(yè)銀行多以批發(fā)業(yè)務(wù)為主。二十世紀(jì)五十年代末、六十年代初，零售業(yè)務(wù)的重要性漸漸被銀行認(rèn)識，這時(shí)以個(gè)人和家庭為對象的零售業(yè)務(wù)成為銀行新型業(yè)務(wù)發(fā)展方向。（2）從供給可能性看，成本開始下降。一方面各種資信機(jī)構(gòu)日益增多，使銀行可以方便地了解借款人的資信狀況，保證了貸款資金的安全性，降低了信用風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償成本：另一方面電子技術(shù)的廣泛應(yīng)用，降低了每筆業(yè)務(wù)的處理成本。成本的降低使消費(fèi)信貸有利可圖，大力發(fā)展成為可能。（3）從需求看，人們開始接受并樂于利用。近幾十年來西方經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較穩(wěn)定，個(gè)人收入穩(wěn)步增長，人們對未來預(yù)期良好，愿意負(fù)債消費(fèi)。同時(shí)長期存在的通貨膨脹使消費(fèi)貸款更受歡迎。46、答：凱恩斯認(rèn)為利息完全是一種貨幣現(xiàn)象，利率的高低由貨幣的供求來決定，在此基礎(chǔ)上建立了貨幣供求論以分析利率的決定因素。其理論的基本要點(diǎn)主要包括以下幾個(gè)方面：（1）利率由貨幣需求和貨幣供給所決定。這與古典利率理論強(qiáng)調(diào)儲蓄、投資等實(shí)物因素決定利率的觀點(diǎn)相反，凱恩斯的利率決定理論強(qiáng)調(diào)貨幣因素對利率的影響。（2）貨幣需求取決于人們的流動性偏好，而利息就被定義為人們放棄流動性偏好的報(bào)酬。在現(xiàn)代貨幣信用制度中，由于未來的不確定性，人們對貨幣具有流動性偏好，即考慮持有財(cái)富的形式時(shí)，大多傾向于選擇貨幣，其動機(jī)包括：①交易動機(jī)，人們持有貨幣以備日常之需，它與收入成正比；②預(yù)防動機(jī)，人們?yōu)閼?yīng)付緊急需要而保有一部分貨幣，它也與收入成正比；③投機(jī)動機(jī)，人們持有貨幣以備將來投機(jī)獲利，它是利率的減函數(shù)?！酰?）貨幣供應(yīng)是由中央銀行決定的外生變量，而利率取決于貨幣的供求均衡點(diǎn)。當(dāng)人們的流動性偏好增強(qiáng)時(shí)，愿意持有的貨幣數(shù)量增加，當(dāng)貨幣供應(yīng)不變時(shí)利率就會上升；反之，當(dāng)貨幣需求減少而貨幣供應(yīng)不變時(shí)，利率就會下降。（4）提出流動性陷阱，即當(dāng)利率下降到一定程度時(shí)，人們愿意持有無限多的貨幣而不愿持有有價(jià)證券，故中央銀行無法通過繼續(xù)發(fā)行貨幣降低利率。貨幣供應(yīng)曲線M因由貨幣當(dāng)局決定，故為一條直線：L是貨幣需求曲線，兩線相交點(diǎn)決定利率。但L越向右越與橫軸平行，表明M線與L線相交于平行部分時(shí)，貨幣流通陷入流動性陷阱?？傊?，凱恩斯學(xué)派的利率決定論從貨幣的供求來考察利率的決定，糾正了古典學(xué)派完全忽視貨幣因素的偏頗，然而它又走到了另一個(gè)極端，將投資、儲蓄等實(shí)質(zhì)因素完全不予考慮，顯然也是不合適的?！?7、答；貨幣政策效果是指貨幣供給量的變動對總需求從而對國民收入和就業(yè)的影響。貨幣政策效果可以從兩個(gè)方面來衡量：一是從數(shù)量方面，它是用來衡量貨幣政策發(fā)揮作用的大小，即貨幣政策的數(shù)量效果；二是從時(shí)間方面，它是用來分析貨幣政策發(fā)揮作用的快慢，即貨幣政策的時(shí)間效果。這就是說，衡量貨幣政策效果，就是分析和測算貨幣政策解決社會經(jīng)濟(jì)問題的效力強(qiáng)弱程度，以及這個(gè)效力在政策實(shí)施后多長時(shí)間才會發(fā)揮表現(xiàn)出來。貨幣政策效果的影響因素有：（1）貨幣政策時(shí)滯。貨幣政策時(shí)滯是指貨幣政策從研究、制定到實(shí)施后發(fā)揮實(shí)際效果的全部時(shí)間過程。它是影響貨幣政策效果的重要因素。這一時(shí)滯包括內(nèi)部時(shí)滯和外部時(shí)滯。①內(nèi)部時(shí)滯。內(nèi)部時(shí)滯是指從政策制定到貨幣當(dāng)局采取行動這段時(shí)間。內(nèi)部時(shí)滯的長短取決于貨幣當(dāng)局對經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展的預(yù)見能力、判定對策的效率和行動的決心等。它可分為認(rèn)識時(shí)滯和決策時(shí)滯兩個(gè)階段。a.認(rèn)識時(shí)滯是指從形勢變化需要貨幣當(dāng)局采取行動到它認(rèn)識到這種需要的時(shí)間。這是因?yàn)樗鸭鞣N資料、對各種復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行綜合分析，作出客觀的、符合實(shí)際的判斷需要耗費(fèi)一定的時(shí)間。b.決策時(shí)滯，也稱行動時(shí)滯，是指從貨幣當(dāng)局認(rèn)識到需要采取行動到實(shí)際采取行動這段時(shí)間。這時(shí)滯的長短取決于中央銀行占有的各種信息資料和對經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展的預(yù)見能力。②外部時(shí)滯。外部時(shí)滯又稱影響時(shí)滯，是指從貨幣當(dāng)局采取行動開始到對政策目標(biāo)產(chǎn)生影響為止的這段時(shí)間。它主要取決于政策的操作力度和金融部門、企業(yè)部門對政策工具的反應(yīng)大小等。外部時(shí)滯可分為操作時(shí)滯和市場時(shí)滯。a.操作時(shí)滯是指從調(diào)整政策工具到對中間目標(biāo)發(fā)生作用的時(shí)間。這一時(shí)滯的長短主要取決于各金融機(jī)構(gòu)對中央銀行政策的態(tài)度、對政策工具的反應(yīng)能力和金融市場對中央銀行政策的敏感程度。b.市場時(shí)滯指從中間目標(biāo)發(fā)生反應(yīng)到其對最終目標(biāo)產(chǎn)生作用所需要的時(shí)間。這一時(shí)滯的長短主要取決于調(diào)控對象對中間指標(biāo)變動能否對最終目標(biāo)發(fā)生作用的反應(yīng)程度。（2）理性預(yù)期因素。理性預(yù)期因素就是人們根據(jù)中央銀行貨幣政策的變化來理性預(yù)期將來貨幣供應(yīng)量、物價(jià)等經(jīng)濟(jì)因素的變化，從而調(diào)整自己的行為，這個(gè)調(diào)整不是有利于貨幣政策效果的發(fā)揮，而是抵消了貨幣政策效果。比如中央銀行采取擴(kuò)張性貨幣政策，是希望刺激經(jīng)濟(jì)的增長，但企業(yè)預(yù)期貨幣供應(yīng)量增加，物價(jià)上漲，它不去擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，而是提前提高產(chǎn)品價(jià)格，這就抵消了貨幣政策效果。（3）其他因素的影響。除以上因素外，貨幣政策的效果也受到其他外來或體制因素的影響，如客觀經(jīng)濟(jì)條件的變化。一項(xiàng)既定的貨幣政策出臺后總要持續(xù)一段時(shí)期，在這一時(shí)期內(nèi)，如果經(jīng)濟(jì)條件發(fā)生某些始料不及的情況，而貨幣政策又難以作出相應(yīng)的調(diào)整時(shí)，就可能出現(xiàn)貨幣政策效果下降甚至失效的情況。政治因素對貨幣政策效果的影響也是巨大的。當(dāng)政治壓力足夠大時(shí)，就會使貨幣政策進(jìn)行調(diào)整或影響其效果?！酢?8、答：（1）權(quán)證是一種有價(jià)證券，投資者付出權(quán)利金購買后，有權(quán)利在某一特定期間按約定價(jià)格向發(fā)行人購買或者出售標(biāo)的證券。認(rèn)股權(quán)證全稱是股票認(rèn)購授權(quán)證，指由上市公司發(fā)行，給予持有權(quán)證的投資者在未來某個(gè)時(shí)間或某一段時(shí)間以事先確認(rèn)的價(jià)格購買一定量該公司股票的權(quán)利憑證。權(quán)證表明持有者有權(quán)利而無義務(wù)。如果公司股票價(jià)格上漲，超過認(rèn)股權(quán)證所規(guī)定的認(rèn)購價(jià)格，權(quán)證持有者按認(rèn)購價(jià)格購買股票，賺取市場價(jià)格與認(rèn)購價(jià)格之間的差價(jià)；如果市場價(jià)格比約定的認(rèn)購價(jià)格還低，權(quán)證持有者可放棄認(rèn)購。從內(nèi)容看，認(rèn)股權(quán)證實(shí)質(zhì)上就是一種買入期權(quán)。備兌權(quán)證屬于廣義的認(rèn)股權(quán)證，它也給與持有者以某一特定價(jià)格購買某種股票的權(quán)利，但和一般的認(rèn)股權(quán)證不同，備兌權(quán)證由上市公司以外的第三者發(fā)行。發(fā)行人通常都是資信卓著的金融機(jī)構(gòu)，或是持有大量的認(rèn)股對象公司股票以供投資者到時(shí)兌換，或是有雄厚的資金實(shí)力作擔(dān)保，能夠依照備兌權(quán)證所列的條款向投資者承擔(dān)責(zé)任的機(jī)構(gòu)。（2）優(yōu)先購股證即優(yōu)先認(rèn)股權(quán)（stockrights），指公司增發(fā)新股時(shí)為保護(hù)老股東利益而賦予老股東的一種特權(quán)，即允許老股東按照低于股票市價(jià)的特定價(jià)格（通常稱為配股價(jià)）購買一定數(shù)量的公司新發(fā)行的股票，這種股票發(fā)行方式通常稱為配股發(fā)行。按照配股發(fā)行的條件，老股東可以按照目前持有的公司股票數(shù)占公司已發(fā)行股票數(shù)的比例，按特定價(jià)格購入相同比例的新股，以保證其持股比例不變。（3）以認(rèn)股權(quán)證和備兌權(quán)證為代表說明，權(quán)證和優(yōu)先購股證的區(qū)別如下：①發(fā)行時(shí)間。認(rèn)股權(quán)證一般是上市公司在發(fā)行公司債券、優(yōu)先股股票或配售新股之時(shí)同時(shí)發(fā)行，備兌權(quán)證的發(fā)行時(shí)間沒有限制。優(yōu)先購股證一般是在公司增發(fā)新股時(shí)發(fā)行。②認(rèn)購對象。認(rèn)股權(quán)證持有者只能認(rèn)購發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的上市公司的股票，備兌權(quán)證持有者有時(shí)可認(rèn)購一組股票。同時(shí)，針對一個(gè)公司的股票，會有多個(gè)發(fā)行者發(fā)行備兌權(quán)證，它們的兌換條件也各不一樣。優(yōu)先購股證持有者只能認(rèn)購公司新發(fā)行的股票。③發(fā)行目的。認(rèn)股權(quán)證與股票或債券同時(shí)發(fā)行，可以提高投資者認(rèn)購股票或債券的積極性。同時(shí)，如果到時(shí)投資者據(jù)此認(rèn)購新股，還能增加發(fā)行公司的資金來源。備兌權(quán)證發(fā)行之際，作為發(fā)行者的金融機(jī)構(gòu)可以獲得一筆可觀的發(fā)行收入，當(dāng)然它也要承受股市波動給它帶來的風(fēng)險(xiǎn)。上市公司發(fā)行優(yōu)先購股證為保護(hù)老股東利益。④到期兌現(xiàn)。認(rèn)股權(quán)證是以持有者認(rèn)購股票而兌現(xiàn)也可能是投資者放棄認(rèn)購，備兌權(quán)證的兌現(xiàn)，可能是發(fā)行者按約定條件向持有者出售規(guī)定的股票，也可能是發(fā)行者以現(xiàn)金形式向持有者支付股票認(rèn)購價(jià)和當(dāng)前市場價(jià)之間的差價(jià)。優(yōu)先購股證持有者在未來某個(gè)時(shí)間或某一段時(shí)間以事先確認(rèn)的價(jià)格購買一定量該公司股票。持有者有權(quán)利而無義務(wù)。過期被認(rèn)為放棄認(rèn)購?！趿?、論述題49、答：國際資本流動(InternationalCapitalFlows)，是指資本從一個(gè)國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國家或地區(qū)。國際資本流動分為長期資本流動和短期資本流動。長期資本流動是指期限在一年以上的資本在國際間的流動，包括：直接投資、證券投資和國際中長期貸款。短期資本流動是指使用期限為一年或一年以內(nèi)的金融資產(chǎn)在國家之間的流動。除一般性的短期證券投資、貸款和銀行資金的調(diào)撥之外，主要是貿(mào)易性資本流動和投機(jī)性資本流動。所謂國際資本自由流動，一般是指一切國際經(jīng)濟(jì)交往都在政府不加任何干涉的情況下進(jìn)行。國際資本自由流動既有積極的經(jīng)濟(jì)影響，又有消極的經(jīng)濟(jì)影響，分述如下：(1)國際資本自由流動的主要優(yōu)勢是，能明顯的改進(jìn)全球的資源分配。它從以下四個(gè)方面促進(jìn)著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展：①有助于開發(fā)尚未利用的資源。發(fā)展中國家普遍擁有豐富的自然資源，但由于資金不足，技術(shù)落后，這些資源長期處于待開發(fā)狀態(tài)，不能創(chuàng)造應(yīng)有的效益。發(fā)達(dá)國家的一些資源由于投資規(guī)模大，技術(shù)要求高，僅憑自己的資本開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)很大，所以一直也沒有得到全面的發(fā)展。國際資本的自由流動為解決這兩者的問題提供了很好的思路。②促進(jìn)生產(chǎn)要素從效益低的地區(qū)和部門轉(zhuǎn)移到效益較高的地區(qū)和部門。資本自由流動的情況下，市場經(jīng)濟(jì)的規(guī)律在世界范圍內(nèi)得到了充分的發(fā)揮，促進(jìn)了生產(chǎn)要素在世界范圍內(nèi)進(jìn)行高效的配置。根據(jù)比較優(yōu)勢學(xué)說，在自由貿(mào)易的情況下，一國的生產(chǎn)要素會聚集在該國有比較優(yōu)勢的產(chǎn)品的生產(chǎn)上，從而提高了各國的要素配置水平。③有利于資源的合理配置。各國由于發(fā)展?fàn)顩r不同，對于資源的使用效率也不同。在國際資本自由流動的條件下，資源會聚集在使用效率較高的企業(yè)，從而實(shí)現(xiàn)優(yōu)化組合。④促進(jìn)先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和管理知識的傳播，因而使一些地區(qū)和經(jīng)濟(jì)部門提高資源的使用效率。伴隨著資本的流動，特別是直接投資的進(jìn)行，先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)會傳播到世界各地，節(jié)約當(dāng)?shù)氐难芯拷?jīng)費(fèi)，提高經(jīng)濟(jì)效益和技術(shù)水平。這對世界經(jīng)濟(jì)的整體進(jìn)步是十分有益的。一般來講，資本從充足國家流向短缺國家，如從經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家流向經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)國家，其生產(chǎn)效率會有不同程度的提高，因此是有益的。即使是兩個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家之間流動，雖然也可能并不發(fā)生實(shí)際資源的轉(zhuǎn)移，但由于轉(zhuǎn)移了先進(jìn)的生產(chǎn)和管理技術(shù)，也有助于提高勞動生產(chǎn)率。（2）國際資本自由流動也有其不利的一面。在當(dāng)今世界上，國際經(jīng)濟(jì)形勢變化莫測，各國政府、企業(yè)及個(gè)人的發(fā)展?fàn)顩r、經(jīng)濟(jì)利益各不相同，如果允許資本不加限制的自由流動，不一定會產(chǎn)生積極的作用，反而有可能引起國際金融形勢的混亂與不穩(wěn)定。例如，由于經(jīng)濟(jì)或政治不穩(wěn)定而引起的資本流動，勢必會導(dǎo)致匯率波動，而這種匯率波動會給進(jìn)出口商帶來外匯風(fēng)險(xiǎn)，從而影響國際貿(mào)易的正常進(jìn)行。而此時(shí)若發(fā)生短期資本的外逃，則會使加劇所在國所面臨的糟糕情況。一般說來，經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)國家在國際資本流動中處于不利地位，它們的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)條件和政治條件使其難以吸引到足夠的發(fā)展資金。應(yīng)采取必要的措施防止國內(nèi)資金外流。經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于相同階段的兩國之間的資本流動，不一定會增加國際實(shí)際總產(chǎn)值，而只是改變資源和生產(chǎn)要素在兩國之間的分配。除非將這些資金用于某種特定的自然資源的開采。在工業(yè)發(fā)達(dá)國家之間進(jìn)行的短期資本流動其經(jīng)濟(jì)效益就更加不明顯。由于稅率和利率的高低以及預(yù)期的匯率變動等因素，短期資本流動很可能同促使經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本經(jīng)濟(jì)力量不一致。例如，在固定匯率制度下，短期資本流動實(shí)質(zhì)是由利率差異引起的，而利差則是由各國金融政策造成的，它同投資生產(chǎn)率幾乎無關(guān)。在浮動匯率制度下，短期資本流動主要是由匯率變動引起的。流動的結(jié)果有可能使匯率波動幅度減小，匯率趨于穩(wěn)定，也有可能使匯率波動幅度增大，使匯率更加不穩(wěn)定，而當(dāng)預(yù)測匯率將要下降時(shí)，更易導(dǎo)致一國資本外逃，這對一國的國際收支及經(jīng)濟(jì)發(fā)展都非常不利。換句話說，在國家之間利益不同，發(fā)展水平不同的情況下，鼓勵國際資本不加約束的自由流動可能會以犧牲國家自身的利益為代價(jià)。因此，對于國際資本流動應(yīng)該采取一定的限制措施。由于大部分歐洲美元和亞洲美元都屬于短期資金，它們在國際間迅速、大量流動，必然產(chǎn)生種種消極作用，因而也應(yīng)加以控制。國際貨幣基金組織支持這種觀點(diǎn)，在它的《國際貨幣基金協(xié)定》中反映了這種主張。它允許會員在某些情況下對資本進(jìn)行控制。總之，各國政府鑒于對國際資本流動的認(rèn)識，都采用不同方法對各種類型的資本流動進(jìn)行控制。但是，在當(dāng)前情況下，國際資本不斷膨脹，