商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)尋找第二增長(zhǎng)曲線

前言：中間業(yè)務(wù)將成為銀行構(gòu)筑第二增長(zhǎng)曲線的重要支撐

隨著國(guó)內(nèi)外銀行業(yè)資本監(jiān)管的不斷趨嚴(yán),以規(guī)模擴(kuò)張為主的重資產(chǎn)模式面臨的約束愈發(fā)明顯。我們對(duì)目前ROE水平下的風(fēng)

險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)（RWA）增速上限進(jìn)行了靜態(tài)測(cè)算，在假設(shè)分紅率為30%的情況下，2021年商業(yè)銀行9.6%的平均ROE能夠支

撐6.7%的RWA增速同時(shí)使得資本充足率水平維持穩(wěn)定。需要注意的是，測(cè)算并沒(méi)有考慮資本監(jiān)管要求以及ROE的動(dòng)態(tài)變

化，從過(guò)去幾年來(lái)看，行業(yè)整體資本監(jiān)管不斷趨嚴(yán)，與此同時(shí)，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩背景下，行業(yè)整體的ROE水平呈現(xiàn)下

行趨勢(shì)，可以預(yù)見(jiàn)未來(lái)以規(guī)模擴(kuò)張為主的重資產(chǎn)模式面臨的約束愈發(fā)明顯。

從銀行個(gè)體的測(cè)算情況來(lái)看，能夠看到大多數(shù)商業(yè)銀行RWA實(shí)際增速與內(nèi)生增速上限偏離度較大，表明其內(nèi)生資本補(bǔ)充能

力無(wú)法匹配其RWA擴(kuò)張速度，需要更多依賴外部資本補(bǔ)充方式，僅有少部分銀行實(shí)現(xiàn)了內(nèi)生增長(zhǎng)。

圖表1不同ROE對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)增速上限（％）圖表2上市銀行2021年RWA實(shí)際增速vs內(nèi)生增速（%）

RWA內(nèi)生增速上限

RWA內(nèi)生增速上限

RWA實(shí)際增速

9.515

108.825▲增速差（實(shí)際-上限，右軸）

20

81510

605

4

50

2

0

0IIIIIII-5

7.68.69,6_10.611.612.613.6R0E

資料來(lái)源:資料來(lái)源：公司公告，

中間業(yè)務(wù)將成為銀行構(gòu)筑第二增長(zhǎng)曲線以及實(shí)現(xiàn)輕資本經(jīng)營(yíng)的重要支撐。銀行的中間業(yè)務(wù)來(lái)源豐富，從傳統(tǒng)的支付結(jié)算到近

幾年受到廣泛關(guān)注的財(cái)富管理都是銀行中間業(yè)務(wù)的組成部分。相較于利息收入，中間業(yè)務(wù)對(duì)資本金的占用較少，因此更有利

于銀行實(shí)現(xiàn)輕資本及內(nèi)生增長(zhǎng)的目標(biāo)，同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的放緩以及融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整，傳統(tǒng)利息收入增長(zhǎng)面臨著更多

挑戰(zhàn)，我們認(rèn)為未來(lái)如何更好地拓展中間業(yè)務(wù)將會(huì)成為銀行構(gòu)筑第二增長(zhǎng)曲線的關(guān)鍵所在。

而從國(guó)內(nèi)主流銀行中間業(yè)務(wù)的發(fā)展情況來(lái)看，近年來(lái)受重視程度不斷提升，但貢獻(xiàn)度受行業(yè)監(jiān)管和口徑調(diào)整等因素的影響占

比不增反降，截至21年末，行業(yè)中間業(yè)務(wù)對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)比重在15%左右，考慮整體非息貢獻(xiàn)占比近20%,與海外銀行相比

依然存在不少差距（國(guó)外大型銀行中收占比普遍長(zhǎng)期保持在40%以上）o

圖表3中收占比提高有助于盈利能力提升圖表4國(guó)外大型銀行非息占比普遍在40%以上

中收占比

5%10?15?美銀花旗富國(guó)

ROE9.38%10.38?11.54U匯豐德銀

ROA0.8例0.93%1.041

中收占比20?25U30?

ROE12.85%14.34、16.04%

ROA1.15%1.29?1.441

中收占比35、40%45%

ROE18.00?20.29?22.99,

R0A1.62?1.82*2.061

公司公告,Wind,

注：以工商銀行數(shù)據(jù)為模型分析，假設(shè)7）非息收入為增量收入；2）

成本收入比、有效稅率不變。

一、現(xiàn)狀：去偽存真,大中型銀行優(yōu)勢(shì)凸顯

我們認(rèn)為發(fā)展中間業(yè)務(wù)是銀行優(yōu)化資本使用效率、尋求更為輕資本發(fā)展模式的重要途徑，過(guò)去十年，銀行業(yè)高度重視中間業(yè)

務(wù)的拓展，在2010-2016年期間行業(yè)中收占營(yíng)收比重不斷提升，但其中仍然包含部分占用資本的傳統(tǒng)表內(nèi)業(yè)務(wù)。伴隨銀行

業(yè)監(jiān)管的不斷趨嚴(yán)，在資管新規(guī)、收費(fèi)整治、減費(fèi)讓利等政策及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變化的影響下，近年來(lái)行業(yè)整體中間業(yè)務(wù)收入增速

有所放緩，占比較往期水平略有下降，2021年主要上市銀行中間收入占比為14.7%,但我們認(rèn)為這更客觀地反映出中間業(yè)

務(wù)的本質(zhì)和銀行的輕資本能力，有望促進(jìn)行業(yè)良性發(fā)展。

從發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，絕大多數(shù)銀行的中收占比較2016年均有所下降，少數(shù)銀行表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。分機(jī)構(gòu)來(lái)看，股份行中收占比

最高，2021年中收占營(yíng)收比重為19.1%,其次是大行、城商行、農(nóng)商行，占比分別為13.2%,11.2%,6.8%,我們認(rèn)為區(qū)

域型銀行主要由于業(yè)務(wù)范圍和金融牌照制約，而股份行和大行綜合金融服務(wù)能力更強(qiáng)，因此中收表現(xiàn)更佳。

1.1現(xiàn)狀：去偽存真,強(qiáng)監(jiān)管促進(jìn)中間業(yè)務(wù)良性發(fā)展

縱觀過(guò)去十年我國(guó)銀行業(yè)中間業(yè)務(wù)的發(fā)展?我們認(rèn)為大致能夠以2017年為分界嶺分為兩個(gè)階段：

1)2017年以前，隨著行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展腳步加快，銀行對(duì)中間業(yè)務(wù)收入的重視程度不斷提升，與此同時(shí)服務(wù)模式加速創(chuàng)新，推

動(dòng)中收保持較快增長(zhǎng)，占營(yíng)收比重于16年末提升至20.9%,為近年來(lái)最高水平。但需要注意的是，由于缺乏系統(tǒng)性地監(jiān)管，

當(dāng)時(shí)銀行的中收存在著不少“灰色”業(yè)務(wù)，并非真正意義上中間業(yè)務(wù)，這也為17年之后的強(qiáng)監(jiān)管埋下了伏筆。

2)2017年后，自“三三四十,'專項(xiàng)治理行動(dòng)之后，銀行中間業(yè)務(wù)得到了整治和規(guī)范，包括亂收費(fèi)、息轉(zhuǎn)費(fèi)、隱性網(wǎng)兌等問(wèn)

題逐步暴露，行業(yè)中間業(yè)務(wù)的發(fā)展步入調(diào)整期，中收對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)度逐年走低，而2020年隨著監(jiān)管要求對(duì)銀行卡手續(xù)費(fèi)收

入的分期收入進(jìn)行還原，中收占營(yíng)收比重進(jìn)一步降低，我們以上市主要大中型銀行為口徑測(cè)算，21年末行業(yè)中收占比較17

年下降6.2個(gè)百分點(diǎn)至14.7%。從過(guò)去幾年監(jiān)管的方向來(lái)看，很大程度將原來(lái)處于灰色地帶的業(yè)務(wù)從中間業(yè)務(wù)的范疇中剝離

出來(lái)，去偽存真，使得當(dāng)前的口徑能夠更好地反映銀行中間業(yè)務(wù)的發(fā)展能力和水平。其中，除20年對(duì)信用卡分期收入確認(rèn)

的調(diào)整僅影響會(huì)計(jì)口徑之外，其他監(jiān)管新規(guī)的落地均對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)帶來(lái)了深遠(yuǎn)的影響。通過(guò)拆分手續(xù)費(fèi)收入結(jié)構(gòu)能夠發(fā)現(xiàn)，

2017年以來(lái)以投資咨詢、代理理財(cái)、托管為代表的創(chuàng)新型中間業(yè)務(wù)的表現(xiàn)出現(xiàn)大幅波動(dòng)甚至較長(zhǎng)時(shí)間的負(fù)增長(zhǎng)。以下我們

會(huì)對(duì)受監(jiān)管政策影響較大的這些業(yè)務(wù)具體展開(kāi)分析。

圖表5主要上市銀行手續(xù)費(fèi)收入增速放緩圖表6主要上市銀行各項(xiàng)手續(xù)費(fèi)增速變化

主要上市銀行中收占比(平均，％，右軸)-----銀行卡-----代理及理財(cái)

投行及咨詢結(jié)算及清算

-----手續(xù)費(fèi)收入YoY

50%「25

20.920.2

40%18.518.519.418.9

-20

30%

20%

10%10

0%

-10%-5

-20%L0

T--CT-MT-CT-01—VIT-DT—9ZT—8T-6CO\JLCXI

MooooooMooooo

OJCMCMCMCMGJCMCMCMCMCM

資料來(lái)源：公司公告，資料來(lái)源：公司公告，

圖表7上市銀行中間收入結(jié)構(gòu)?2021圖表8手續(xù)費(fèi)收入各分項(xiàng)占比變化

其他■擔(dān)保及承諾托管及受托結(jié)算及清算

代理手續(xù)費(fèi)

投行及咨詢代理及理財(cái)?銀行卡

銀行卡手續(xù)費(fèi)

393

顧問(wèn)咨詢費(fèi)7

96§

結(jié)算與清算手續(xù)費(fèi)98*66

911121211101010

119

托管及其他受托業(yè)務(wù)傭金01614111010101212

0810987

■信用承諾手續(xù)費(fèi)018151298

2021271918

蚓

擔(dān)保及承諾手續(xù)費(fèi)19零.23

19藪28

152018

■理財(cái)產(chǎn)品手續(xù)費(fèi)20

2321劇

投資銀行手續(xù)費(fèi)1917

其他手續(xù)費(fèi)收入

100%

90%

80%

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

OL*4€0寸109卜860丁-

0%T-T-1—1—1—T—1—T-CMCXJ

oooooooooooo

CMCM(NCMCJCXJCMCMCMCMCMCM

資料來(lái)源：公司公告，資料來(lái)源：公司公告，

■代理理財(cái)與托管業(yè)務(wù)

受2018年資管新規(guī)的影響?銀行理財(cái)、托管業(yè)務(wù)經(jīng)歷調(diào)整,從而影響相關(guān)收入。資管新規(guī)明確提出打破剛兌，要求銀行理

財(cái)?shù)荣Y管產(chǎn)品實(shí)施凈值化管理，使得原先大量隱性剛兌的“保本”型產(chǎn)品逐步退出歷史舞臺(tái)，理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的收縮使得銀行

理財(cái)手續(xù)費(fèi)收入因此受到?jīng)_擊。此外，資管新規(guī)通過(guò)禁止多層嵌套、期限錯(cuò)配等約束極大地制約了非標(biāo)投資，從而對(duì)通道類

業(yè)務(wù)帶來(lái)了沖擊，可以看到在17年以前增長(zhǎng)迅猛的各類通道機(jī)構(gòu)規(guī)?？焖倩芈?，使得銀行托管類業(yè)務(wù)受到一定負(fù)面影響。

圖表92018年資管新規(guī)內(nèi)容

保水理財(cái)產(chǎn)工保水維金春埼粒*止金34機(jī)構(gòu)開(kāi)主管業(yè)務(wù)不包括資產(chǎn)管理務(wù)的的金II機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)設(shè)

靛瑞部學(xué)歌春射翩捻受金）打破剛性兌付）（設(shè)立資管子公司CA需芒￡既上移渡的可HU立專門(mén)

譬I警會(huì)虬色的螃」思煞法典化、資管產(chǎn)品按第、，.除多層嵌登/A如出席不傅為其他金融機(jī)構(gòu)的貴產(chǎn)售理產(chǎn)品提供

產(chǎn)金后面碉要轉(zhuǎn)型,需要新的ttlft、清算曲J值通理）I和通道J據(jù)鹿投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的儂期

金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化資產(chǎn)管建產(chǎn)品久期管理，封閑式\禁止非標(biāo)的血、/二溶仝油7禁止開(kāi)1R或者參與具有該動(dòng)發(fā)行、集合運(yùn)作、分肓

資產(chǎn)管理產(chǎn)品?期期限不得低于*沃,限裙向）I示貨或龍I定價(jià)轉(zhuǎn)疥的資金池業(yè)務(wù)

Wind,

圖表10理財(cái)產(chǎn)品手續(xù)費(fèi)增速于2018年達(dá)到低點(diǎn).圖表11托管手續(xù)費(fèi)增速同樣受資管新規(guī)影響

■主要上市銀行托管手續(xù)費(fèi)收入（億元）

丫。丫向由）

1,200r30%

1,00020%

800

10%

600

0%

400

200-10%

0-20%

CObIO9Z0060K

▼-T—T--T—T—T—T—C\|C\J

ooooooooo

CMCMOJCMC\IC\IC\ICUC\1

寸ID9Z86OL

LLLT-LC\JCM

§ooooooo

CMCMCMCMCMCMCM

資料來(lái)源：公司公告,資料來(lái)源：公司公告，

注：近年缺失數(shù)據(jù)為未披露

■投資咨詢業(yè)務(wù)

行業(yè)收費(fèi)亂象整治力度加大,導(dǎo)致顧問(wèn)咨詢費(fèi)大幅壓縮。過(guò)去，我們看到部分銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存在諸如'以貸收費(fèi)二“浮利

分費(fèi)”等收費(fèi)亂象，比如：借發(fā)放貸款之機(jī)向客戶收取其他不合理費(fèi)用，或者將貸款利息分解為中間業(yè)務(wù)費(fèi)用收取。2012

年，原銀監(jiān)會(huì)提出“七不準(zhǔn)、四公開(kāi)”收費(fèi)規(guī)定，督促銀行自查收費(fèi)管理不規(guī)范問(wèn)題；2014年2月，發(fā)改委和原銀監(jiān)會(huì)頒

布《商業(yè)銀行服務(wù)政府指導(dǎo)價(jià)政府定價(jià)目錄》，為銀行收費(fèi)制度直接提供了強(qiáng)有力的法律支撐，同年8月國(guó)務(wù)院出臺(tái)文件要

求金融部門(mén)對(duì)降低企業(yè)融資成本提起高度重視。為了貫徹降低企業(yè)融資成本指導(dǎo)意見(jiàn)，監(jiān)管部門(mén)整治力度不斷加大，2015

年原銀監(jiān)會(huì)開(kāi)始著手銀行不規(guī)范服務(wù)收費(fèi)清理工作，2017年4月緊接開(kāi)展銀行業(yè)“四不當(dāng)''專項(xiàng)治理工作，隨著隱性收費(fèi)

項(xiàng)目逐漸清理，行業(yè)整體顧問(wèn)咨詢費(fèi)得到大幅壓縮。

圖表12"七不準(zhǔn)"明確禁止不合理中間業(yè)務(wù)的收費(fèi)圖表13顧問(wèn)咨詢費(fèi)收入自2014年起持續(xù)縮減

?不*—??不H?雙命虹修育?京百M(fèi)主要上市銀行顧問(wèn)咨詢費(fèi)收入（億元）

丫。丫佑軸）

?不不得改**作為紅貸款第700

?不求例9,不圖"閨“值螞也才注他命之工600

戶?4m雙十??■*******■***?<.

500

?不樹(shù)3費(fèi).不而必分綁#..杭匐尸利率.400

300

200

■不止f?和北奧和貢此力?上洋JUt高1Mb100

0

?不得咖局#或標(biāo)，/戶?6OLCMC0P_99Z86OL

OT—T—T—T—1—T—T-1—T—CXJCXJ

oooooooMoooooo

C\IMC\IC\IC\IC\IC\IC\IC\I(MCMCMOJC\1

資料來(lái)源：銀保監(jiān)會(huì)，資料來(lái)源：公司公告，

圖表14多輪監(jiān)管行動(dòng)整治銀行收費(fèi)亂象,降低企業(yè)融資成本

2012年2014年.201542017年

原銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于整治銀發(fā)改委、原銀矍會(huì)《商原銀淮會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步原保監(jiān)會(huì)《關(guān)于開(kāi)展銀

行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不規(guī)范經(jīng)業(yè)銀行履務(wù)政府指導(dǎo)價(jià)開(kāi)展銀行不規(guī)范蜃務(wù)收行業(yè)“不當(dāng)創(chuàng)新、不當(dāng)

營(yíng)的通知》政府定價(jià)目錄》費(fèi)清理工作的通知》交易、不當(dāng)激勵(lì)、不當(dāng)

收費(fèi)”專項(xiàng)治理工作的

通知》

富點(diǎn)是整治“附加不合理貸公布了商業(yè)銀行聯(lián)務(wù)實(shí)行政自2014年1月至2015年5月才F自2017年4月起開(kāi)展“四不當(dāng)”

款條件和不合理收費(fèi)”行為，府指導(dǎo)價(jià)、政舟定價(jià)的目錄,查銀行不規(guī)范服務(wù)收費(fèi)情況，專項(xiàng)治理工作，不當(dāng)收費(fèi)方

提出“七不準(zhǔn)”和“四公開(kāi)”降低和調(diào)整了部分收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),嚴(yán)格落實(shí)國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)關(guān)于規(guī)面治理要點(diǎn)包括收費(fèi)行為規(guī)

業(yè)務(wù)規(guī)定。要求各銀行業(yè)金規(guī)定了部分免費(fèi)服務(wù)項(xiàng)目，篦銀行麻務(wù)收費(fèi)行為的各項(xiàng)篦、價(jià)格信息披露和內(nèi)部管

融機(jī)構(gòu)在全系筑范圍內(nèi)組織自2014年8月1日起執(zhí)行。工作要求，進(jìn)一步清理和規(guī)理程序三大方面。

全層級(jí)、全流程、全品種的范收費(fèi)項(xiàng)目，努力挖掘?yàn)槠?/p>

地穩(wěn)式、無(wú)死角的自查清理。業(yè)進(jìn)一步減費(fèi)讓利的空間。

發(fā)改委，原銀監(jiān)會(huì)，

■支付結(jié)算業(yè)務(wù)

在減費(fèi)讓利政策的推動(dòng)下,結(jié)算類手續(xù)費(fèi)增長(zhǎng)也有所放緩。2014年政府指導(dǎo)價(jià)政策落地后，銀行轉(zhuǎn)賬匯款、現(xiàn)金匯款等基

礎(chǔ)金融服務(wù)收費(fèi)均受到嚴(yán)格約束，隨后行業(yè)迎來(lái)進(jìn)一步的減費(fèi)讓利。為了降低企業(yè)融資成本，政策文件陸續(xù)出臺(tái)指導(dǎo)商業(yè)銀

行降低刷卡手續(xù)費(fèi)、柜臺(tái)和ATM取現(xiàn)、信貸融資、信用卡收費(fèi)等費(fèi)用；疫情以來(lái)，“推動(dòng)企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降”更是

成為重要政策基調(diào)，同時(shí)針對(duì)小微企業(yè)和重點(diǎn)幫扶區(qū)域，監(jiān)管部門(mén)還鼓勵(lì)商業(yè)銀行在指導(dǎo)價(jià)基礎(chǔ)上進(jìn)一步實(shí)行打折、免收等

優(yōu)惠。行業(yè)結(jié)算與清算手續(xù)費(fèi)自2015年開(kāi)始出現(xiàn)長(zhǎng)期的負(fù)增長(zhǎng)，我們認(rèn)為是持續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)的結(jié)果。

圖表152014年政府對(duì)商業(yè)銀行服務(wù)作出明確價(jià)格指導(dǎo)圖表16結(jié)算與清算手續(xù)費(fèi)2015年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)

收費(fèi)項(xiàng)目政府指導(dǎo)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)

■■主要上市銀行結(jié)算與清算手續(xù)費(fèi)收入（億元）

每筆0.2萬(wàn)元以下（含0.2萬(wàn)元），收費(fèi)不超過(guò)2元:

跨行柜臺(tái)轉(zhuǎn)賬0.2萬(wàn)―0.5萬(wàn)元（含0.5萬(wàn)元），不超過(guò)5元；YoY（有由）

匯款手續(xù)費(fèi)0.5萬(wàn)一1萬(wàn)元（含1萬(wàn)元），不超過(guò)10元：1,200r40%

個(gè)1萬(wàn)一5萬(wàn)元（含5萬(wàn)元），不超過(guò)15元：

5萬(wàn)元以上，不超過(guò)0.03,最高收費(fèi)50元

人1,000-30%

現(xiàn)金匯款手續(xù)每筆不超過(guò)匯款金額的0.5*最高收費(fèi)50元

費(fèi)80020%

異地本行柜臺(tái)

每筆不超過(guò)取現(xiàn)金額的0.5%增高收費(fèi)50元60010%

取現(xiàn)

每筆1萬(wàn)元以下（含1萬(wàn)元），收費(fèi)不超過(guò)5元；4000%

對(duì)跨行柜臺(tái)轉(zhuǎn)賬】萬(wàn)一10萬(wàn)元（含10萬(wàn)元），不超過(guò)10元；

10萬(wàn)―50萬(wàn)元（含50萬(wàn)元），不超過(guò)15元：200--10%

公匯款手續(xù)費(fèi)

50萬(wàn)一100萬(wàn)元（含100萬(wàn)元），不超過(guò)20元；

100萬(wàn)元以上，不超過(guò)0.002*最高收贄200元0,-20%

oCmJC0biirn9nZ86iOiL

手續(xù)費(fèi)每筆不超過(guò)取現(xiàn)金額的0.網(wǎng),最高收費(fèi)50元T--1---1---T—T--T--T--T--C\JC\J

票oooooooooo

掛失費(fèi)按票面金額0.”（不足5元收取5元）88CJCMCMOJCMCMCdajCMCM

據(jù)

工本費(fèi)支票每份0.4元，本票或匯票每份0.48兀

資料來(lái)源：發(fā)改委，資料來(lái)源：公司公告，

圖表17政策不斷出臺(tái)推動(dòng)商業(yè)銀行減費(fèi)讓利

時(shí)間頒布主體監(jiān)管法規(guī)主要內(nèi)容

商業(yè)銀行為銀行客戶提供的基礎(chǔ)金融服務(wù)實(shí)行政府指導(dǎo)價(jià)、政

發(fā)改委、原銀《商業(yè)銀行服務(wù)政府指導(dǎo)

2014年2月府定價(jià)管理。實(shí)行政府指導(dǎo)價(jià)、政府定價(jià)的基礎(chǔ)金融服務(wù)包括

監(jiān)會(huì)價(jià)政府定價(jià)目錄》

部分轉(zhuǎn)賬匯款、現(xiàn)金匯款、取現(xiàn)和票據(jù)等商業(yè)銀行服務(wù)項(xiàng)目。

《關(guān)于多措并舉著力緩解

貫徹落實(shí)《商業(yè)銀行服務(wù)價(jià)格管理辦法》，督促商業(yè)銀行堅(jiān)決

2014年8月國(guó)務(wù)院企業(yè)融資成本高問(wèn)題的指

取消不合理收費(fèi)項(xiàng)目，降低過(guò)高的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

導(dǎo)意見(jiàn)》

自2016年9月6日起,對(duì)發(fā)卡機(jī)構(gòu)收取的發(fā)卡行服務(wù)費(fèi)實(shí)行

《關(guān)于完善銀行卡刷卡手

2016年3月發(fā)改委、央行政府指導(dǎo)價(jià)'上限管理（借記卡不超過(guò)0.35?13元/筆封頂；

續(xù)費(fèi)定價(jià)機(jī)制的通知》貸記卡不超過(guò)0.45?）。*

自2017年8月1日起，取消個(gè)人異地本行柜臺(tái)取現(xiàn)手續(xù)費(fèi)，

《關(guān)于取消和暫停商業(yè)銀

發(fā)改委、原銀暫停收取本票、匯票的手續(xù)費(fèi)、掛失費(fèi)、工本費(fèi)6項(xiàng)收費(fèi)，各

2017年6月行部分基礎(chǔ)金融服務(wù)收費(fèi)

監(jiān)會(huì)商業(yè)銀行應(yīng)主動(dòng)對(duì)客戶在本行開(kāi)立的唯一賬戶免收賬戶管理費(fèi)

的通知》

和年費(fèi)等。

銀行不得收取信貸資金受托支付劃撥費(fèi)。對(duì)于已劃撥但企業(yè)暫

《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范信貸融

未使用的信貸資金，不得收取資金管理費(fèi)。對(duì)于小微企業(yè)信貸

2020年5月銀保監(jiān)會(huì)資收費(fèi)降低企業(yè)融資綜合

融資，不得在貸款合同中約定提前還款或延遲用款違約金，取

成本的通知》

消法人賬戶透支承諾費(fèi)和信貸資信證明費(fèi)

進(jìn)一步通過(guò)引導(dǎo)貸款利率和債券利率下行、發(fā)放優(yōu)惠利率貸款、

2020年6月17日國(guó)務(wù)院常實(shí)施中小微企業(yè)貸款延期還本付息、支持發(fā)放小微企業(yè)無(wú)擔(dān)保

2020年6月國(guó)務(wù)院

務(wù)會(huì)議信用貸款、減少銀行收費(fèi)等一系列政策，推動(dòng)金融系統(tǒng)全年向

各類企業(yè)合理讓利1.5萬(wàn)億元。

2021年3月國(guó)務(wù)院《2021年政府工作報(bào)告》適當(dāng)降低小微企業(yè)支付手續(xù)費(fèi)。

1、（3年期限，小微企業(yè)和個(gè)體工商戶）鼓勵(lì)商業(yè)銀行免收全

部單位結(jié)算賬戶管理費(fèi)和年費(fèi)。

2、（3年期限，小微企業(yè)和個(gè)體工商戶）通過(guò)柜臺(tái)渠道進(jìn)行的

單筆10萬(wàn)元（含，下同）以下的對(duì)公跨行轉(zhuǎn)賬匯款業(yè)務(wù)，商業(yè)

《關(guān)于降低小微企業(yè)和個(gè)銀行應(yīng)按照不高于現(xiàn)行政府指導(dǎo)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的9折實(shí)行優(yōu)惠。

2021年6月央行等四部門(mén)體工商戶支付手續(xù)費(fèi)的通3、（長(zhǎng)期，所有客戶）商業(yè)銀行取消收取支票工本費(fèi)、掛失費(fèi)，

知》以及本票和銀行匯票的手續(xù)費(fèi)、工本費(fèi)、掛失費(fèi)。

4、（3年期限，所有客戶）對(duì)標(biāo)準(zhǔn)類商戶借記卡發(fā)卡行服務(wù)費(fèi)、

網(wǎng)絡(luò)服務(wù)費(fèi)在現(xiàn)行政府指導(dǎo)價(jià)基礎(chǔ)上實(shí)行9折優(yōu)惠、封頂值維

持不變，對(duì)優(yōu)惠類商戶發(fā)卡行服務(wù)費(fèi)、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)費(fèi)繼續(xù)在現(xiàn)行

政府指導(dǎo)價(jià)基礎(chǔ)上實(shí)行7.8折優(yōu)惠，

自本倡議書(shū)發(fā)布之日起?個(gè)月內(nèi)實(shí)施降低ATM跨行取現(xiàn)手續(xù)費(fèi)

措施。

、同城跨行取現(xiàn)：降低同城跨行取現(xiàn)手續(xù)費(fèi)，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)不

《關(guān)于降低自動(dòng)取款機(jī)1ATM

銀行業(yè)協(xié)會(huì)、超過(guò)3.5元/筆。其中，發(fā)卡行減半收取手續(xù)費(fèi)，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)不超

2021年6月(ATM)跨行取現(xiàn)手續(xù)費(fèi)的

支付清算協(xié)會(huì)過(guò)元/筆。

倡議書(shū)》0.2

2、異地跨行取現(xiàn)：鼓勵(lì)發(fā)卡行不再按取款金額一定比例收取變

動(dòng)費(fèi)用，異地ATM跨行取現(xiàn)手續(xù)費(fèi)的固定費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)與同城業(yè)務(wù)

一致，不超過(guò)3.5元/筆。

《關(guān)于印發(fā)支持國(guó)家鄉(xiāng)村除國(guó)家禁止和限制類行業(yè)外，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在重點(diǎn)幫扶縣發(fā)

2021年9月銀保監(jiān)會(huì)振興重點(diǎn)幫扶縣工作方案放的貸款利率要低于其他地區(qū)，鼓勵(lì)參照貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率

的通知》(LPR)放款，最大限度減免貸款服務(wù)費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、咨詢費(fèi)。

向客戶展示分期業(yè)務(wù)收取的資金使用成本時(shí)，應(yīng)當(dāng)統(tǒng)一采用利

《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)信用卡

息形式，不得采用手續(xù)費(fèi)等形式，法律法規(guī)另有規(guī)定的除外。

2021年12月銀保監(jiān)會(huì)業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展的通知

客戶提前結(jié)清信用卡分期業(yè)務(wù)的，銀行應(yīng)當(dāng)按照實(shí)際占用資金

(征求意見(jiàn)稿)》

金額及期限計(jì)收利息、。

各部門(mén)，

1.2個(gè)體分化加大,大中型銀行優(yōu)勢(shì)凸顯

動(dòng)態(tài)來(lái)看?受監(jiān)管因素影響，大部分銀行2021年的中收占比較2016年有所下降，但在整體下行趨勢(shì)下，也有少數(shù)銀行的

中收占比表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，大行中，郵儲(chǔ)提升0.8個(gè)百分點(diǎn)，股份行中招行、興業(yè)下降幅度較小，區(qū)域性銀行中，青島、蘭州

在內(nèi)的多家銀行中收占比在低基數(shù)上有小幅提升。

靜態(tài)來(lái)看?股份行中收占比最高，2021年中收占營(yíng)收比重為19.1%,其次是大行、城商行、農(nóng)商行，占比分別為13.2%、

11.2%、6.8%,我們認(rèn)為，區(qū)域型銀行主要由于業(yè)務(wù)范圍和金融牌照制約，中收業(yè)務(wù)發(fā)展受限，而股份行和大行綜合金融服

務(wù)能力更強(qiáng)，中收表現(xiàn)更為優(yōu)異。個(gè)股方面,上市銀行中排名靠前的依次為招行、平安、興業(yè)，2021年中收占比分別為28.5%、

19.5%、19.3%o

圖表18上市銀行中收占比變化(2016年vs2021年)

■中收占營(yíng)收比重(%,2016)中收占營(yíng)收比重(%,2021)比重變化(％，右軸)

公司公告，

二'海外經(jīng)驗(yàn)：資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)成為中收助推器

通過(guò)比較四家美國(guó)大型銀行與國(guó)內(nèi)的中間業(yè)務(wù)發(fā)展情況能夠看到，其更高的中收占比主要源自財(cái)富管理、資產(chǎn)管理以及投行

等與資本市場(chǎng)高度相關(guān)的業(yè)務(wù)板塊。我們認(rèn)為這一方面受益于美國(guó)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的制度環(huán)境和活躍的資本市場(chǎng)，另一方面，各家

銀行極大的戰(zhàn)略資源傾斜也十分重要，最大化地提升各板塊的業(yè)務(wù)能力、并達(dá)到行業(yè)頂尖水平，最終得以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)和共

贏，以摩根大通為例，其資管、投行板塊均處行業(yè)前十水平，專業(yè)能力優(yōu)勢(shì)突出。

2.1非息收入貢獻(xiàn)半壁江山，資本市場(chǎng)相關(guān)板塊表現(xiàn)活躍

我們以摩根大通、美銀、花旗、富國(guó)四家美國(guó)大型銀行非息板塊的表現(xiàn)與國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行進(jìn)行比較分析。從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看?四

家美國(guó)大行的非息占比在過(guò)去十多年間基本保持穩(wěn)定，長(zhǎng)期較國(guó)內(nèi)高出約20個(gè)百分點(diǎn)。2021年，國(guó)內(nèi)主要上市銀行非息

占比平均為28%,而四家美國(guó)大行的非息占比分別達(dá)到57%、52%、54%、41%,明顯優(yōu)于國(guó)內(nèi)平均水平。

圖表19國(guó)內(nèi)外銀行非息占比存在20%左右差距圖表20國(guó)內(nèi)外銀行非息占比-2021

資料來(lái)源：公司公告,資料來(lái)源：公司公告，

注：美國(guó)四大行口徑為JPM美銀、富國(guó)、花旗；國(guó)內(nèi)銀行口徑為2012

年已上市4股的76家商業(yè)銀行

中收結(jié)構(gòu)差異明顯,投行資管成為海外大行中收重要助推。進(jìn)一步拆解兩者非息收入結(jié)構(gòu)能夠發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)外銀行非息占比的

差距主要來(lái)自中收，國(guó)內(nèi)銀行中收占比平均水平僅15%,而四家美國(guó)大行中收占比平均達(dá)到39%。中收結(jié)構(gòu)來(lái)看，四家美

國(guó)大行主要由資管和投行業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)，以美國(guó)銀行為例，近十年來(lái)資管、投行業(yè)務(wù)的中收增速長(zhǎng)年高于非息收入增速，成為非

息收入的重要驅(qū)動(dòng)，對(duì)應(yīng)板塊2021年占中收比重高達(dá)32%、23%,為主要收入來(lái)源；而國(guó)內(nèi)銀行中收結(jié)構(gòu)仍以傳統(tǒng)的銀行

卡業(yè)務(wù)（占比22%）為主，但可以看到，近兩年國(guó)內(nèi)資管類收入（代理及理財(cái)手續(xù)費(fèi)口徑）發(fā)展勢(shì)頭向好，占營(yíng)收比重由

2019年18%升至2021年的29%0

圖表21國(guó)內(nèi)外銀行非息收入結(jié)構(gòu)?2021圖表22美銀：資管和投行業(yè)務(wù)成為非息收入的主要驅(qū)動(dòng)

其他^息占比■中收占比非息收入丫。丫投彳亍外丫。丫

資管收入丫。丫

60%

50%-

IfcU2P電電電邂州冒笑長(zhǎng)哪舐假做照三照畫(huà)：K

HS!E&諛即6叱米燃米科濟(jì)蹤柵比

資料來(lái)源：公司公告，資料來(lái)源：公司公告，

圖表23國(guó)內(nèi)外銀行中收結(jié)構(gòu)比較：海外以資管、投行為主?2021

其他結(jié)清算+擔(dān)保承諾銀行卡投行+咨詢■財(cái)富管理

100%

90%

80%ll,

70%

60%■llll'ljll:lj:n

50%

40%

30%

20%

10%

0%1111ll?J.11.III1111

H酗a林博即a叱米挺米料時(shí)^臟砧、林廁程

資料來(lái)源：公司公告,

除此之外,國(guó)內(nèi)外銀行其他非息對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)類似?占比在10%20%區(qū)間,但在結(jié)構(gòu)上有所不同。我們看到，其他非息同

樣是驅(qū)動(dòng)海外銀行非息收入的重要因素，增速長(zhǎng)年高于非息整體增速，海外銀行的其他非息主要包括做市交易收入和投資收

益。投資結(jié)構(gòu)方面，海外銀行投資交易與權(quán)益市場(chǎng)的關(guān)系更為密切，以美國(guó)銀行為例，2021年美銀的交易投資類非息收入

有52%來(lái)自股票市場(chǎng)。

圖表24交易投資類收入增速高于非息收入增速圖表25美銀：交易類非息拆分（根據(jù)一級(jí)風(fēng)險(xiǎn)）-2021