財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)學(xué)投資分析課件

二、投資評(píng)價(jià)的基本方法

1.資本投資的概念企業(yè)進(jìn)行的生產(chǎn)性資本投資

第1頁(yè)/共35頁(yè)二、投資評(píng)價(jià)的基本方法

投資的主體是企業(yè)

企業(yè)

個(gè)人

政府

專業(yè)機(jī)構(gòu)第2頁(yè)/共35頁(yè)二、投資評(píng)價(jià)的基本方法

投資的對(duì)象

生產(chǎn)性資產(chǎn)投資：

營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)資本資產(chǎn)

金融性資產(chǎn)投資第3頁(yè)/共35頁(yè)二、投資評(píng)價(jià)的基本方法

生產(chǎn)性資產(chǎn)投資的主要類型

新產(chǎn)品開發(fā)或現(xiàn)有產(chǎn)品的規(guī)模擴(kuò)張

設(shè)備或廠房的更新

研究與開發(fā)第4頁(yè)/共35頁(yè)二、投資評(píng)價(jià)的基本方法

2.資本投資評(píng)價(jià)的基本原理投資項(xiàng)目的收益率超過(guò)資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值增加；投資項(xiàng)目的額收益率小于資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將減少。第5頁(yè)/共35頁(yè)二、投資評(píng)價(jià)的基本方法

資本成本項(xiàng)目收益股東財(cái)富

第6頁(yè)/共35頁(yè)二、投資評(píng)價(jià)的基本方法

3.投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本方法折現(xiàn)指標(biāo)：凈現(xiàn)值現(xiàn)值指數(shù)

內(nèi)含報(bào)酬率非折現(xiàn)指標(biāo):回收期會(huì)計(jì)收益率第7頁(yè)/共35頁(yè)

凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值是指特定方案未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額

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舉例用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策

年份A方案B方案C方案凈收益現(xiàn)金凈流量?jī)羰找娆F(xiàn)金凈流量?jī)羰找娆F(xiàn)金凈流量0（20000）（9000）（12000）1180011800（1800）1200600460023240132403000600060046003300060006004600合計(jì)504050404200420018001800第9頁(yè)/共35頁(yè)

解答凈現(xiàn)值A(chǔ)=（11800Χ0.9091+13240Χ0.8264）-20000=21669-20000=1669（元）第10頁(yè)/共35頁(yè)

解答凈現(xiàn)值B=（1200Χ0.9091+6000Χ0.8264+6000Χ0.7513）-9000=10557-9000=1557（元）第11頁(yè)/共35頁(yè)

解答凈現(xiàn)值C=4000Χ2.487-12000=11440-12000=-560（元）第12頁(yè)/共35頁(yè)

現(xiàn)值指數(shù)法現(xiàn)值指數(shù)是未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，又稱現(xiàn)值比率、獲利指數(shù)、折現(xiàn)后收益-成本比率。

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解答現(xiàn)值指數(shù)A=21669/20000=1.08第14頁(yè)/共35頁(yè)

解答現(xiàn)值指數(shù)B=10557/9000=1.17第15頁(yè)/共35頁(yè)

解答凈現(xiàn)值C=11440/12000=0.95（元）第16頁(yè)/共35頁(yè)三、投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估算1.現(xiàn)金流量的概念

現(xiàn)金流量在投資決策中是指一個(gè)項(xiàng)目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。第17頁(yè)/共35頁(yè)三、投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估算現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流入量現(xiàn)金凈流量第18頁(yè)/共35頁(yè)三、投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估算2.現(xiàn)金流量的估計(jì)

相關(guān)成本和非相關(guān)成本

機(jī)會(huì)成本

投資方案對(duì)公司其他項(xiàng)目的影響

對(duì)凈營(yíng)運(yùn)資金的影響第19頁(yè)/共35頁(yè)三、投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估算3.固定資產(chǎn)更新項(xiàng)目的現(xiàn)金流量第20頁(yè)/共35頁(yè)固定資產(chǎn)，是指同時(shí)具有下列特征的有形資產(chǎn)：（一）為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營(yíng)管理而持有的；（二）使用壽命超過(guò)一個(gè)會(huì)計(jì)年度。使用壽命，是指企業(yè)使用固定資產(chǎn)的預(yù)計(jì)期間，或者該固定資產(chǎn)所能生產(chǎn)產(chǎn)品或提供勞務(wù)的數(shù)量。第21頁(yè)/共35頁(yè)

舉例企業(yè)固定資產(chǎn)投資實(shí)例

2007年12月15日，甲公司購(gòu)入一臺(tái)不需要安裝即可投入使用的設(shè)備，其原價(jià)為1230萬(wàn)元。該設(shè)備預(yù)計(jì)使用年限為10年，預(yù)計(jì)凈殘值為30萬(wàn)元，采用年限平均法計(jì)提折舊。2011年12月31日，經(jīng)檢查，該設(shè)備的可收回金額為560萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用年限為5年，預(yù)計(jì)凈殘值為20萬(wàn)元，折舊方法不變。

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舉例解答

2011年甲公司的該設(shè)備的賬面凈值為：1230－（1230－30）/10×4＝720萬(wàn)元，而公允價(jià)值為560萬(wàn)元，應(yīng)按照兩者孰低確認(rèn)賬面凈值為560萬(wàn)元；2012年末對(duì)該設(shè)備應(yīng)計(jì)提的折舊額為：（560－20）/5＝108萬(wàn)元

第23頁(yè)/共35頁(yè)四、證券投資評(píng)價(jià)（一）證券投資的種類

1、按證券發(fā)行主體的不同，可分為政府證券投資和企業(yè)證券投資

2、按證券到期日的長(zhǎng)短，可分為短期證券投資和長(zhǎng)期證券投資第24頁(yè)/共35頁(yè)四、證券投資評(píng)價(jià)（一）證券投資的種類

3、按投資的對(duì)象不同，證券投資可分為股票投資和債券投資

4、按證券投資的收益穩(wěn)定性，可分為固定收益證券投資和變動(dòng)收益證券投資第25頁(yè)/共35頁(yè)四、證券投資評(píng)價(jià)（二）證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益

1、證券投資的風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)：由于市場(chǎng)利率變動(dòng)而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)：投資者無(wú)法在短期內(nèi)按合理價(jià)格出售證券的風(fēng)險(xiǎn)。

第26頁(yè)/共35頁(yè)四、證券投資評(píng)價(jià)（二）證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益

1、證券投資的風(fēng)險(xiǎn)期限風(fēng)險(xiǎn)：證券到期日長(zhǎng)短給投資人帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)：由于證券投資期內(nèi)的通貨膨脹使到期收回資金的實(shí)際購(gòu)買力下降的風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)：證券發(fā)行單位無(wú)法按期還本付息的風(fēng)險(xiǎn)

第27頁(yè)/共35頁(yè)四、證券投資評(píng)價(jià)（二）證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益

2、證券投資的收益投資期內(nèi)收到的股利或利息和證券投資的資本利得或損失

第28頁(yè)/共35頁(yè)四、證券投資評(píng)價(jià)（三）證券投資組合風(fēng)險(xiǎn)

證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)通常是由非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)共同構(gòu)成的

第29頁(yè)/共35頁(yè)四、證券投資評(píng)價(jià)（三）證券投資組合風(fēng)險(xiǎn)

1、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：證券組合中個(gè)別證券收益率的變動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，又稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)或公司特別風(fēng)險(xiǎn)。該風(fēng)險(xiǎn)與特定時(shí)期的政治、經(jīng)濟(jì)等影響所有證券系統(tǒng)的因素?zé)o關(guān)，而取決于特定企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和行業(yè)因素。第30頁(yè)/共35頁(yè)圖5-1正相關(guān)證券組合收益0收益率A股票收益線B股票收益線時(shí)間第31頁(yè)/共35頁(yè)圖5-2負(fù)相關(guān)證券組合收益0收益率C股票收益線D股票收益線時(shí)間第32頁(yè)/共35頁(yè)四、證券投資評(píng)價(jià)（三）證券投資組合風(fēng)險(xiǎn)

2、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：由于市場(chǎng)整體收益率變化而引發(fā)的證券組合收益的變動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，又稱市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)。該風(fēng)險(xiǎn)是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素所引起的，如宏觀經(jīng)濟(jì)