2024年融資租賃公司分類別專題研究 -聯(lián)合資信

2024年融資租賃公司分類別專題研究研究報(bào)告2公司、青島城鄉(xiāng)建設(shè)融資租賃和杭州金投融資租賃有限公司等，平臺(tái)如：遠(yuǎn)東國(guó)際融資租賃有限公司、海通恒信國(guó)際融資租賃有限公司和誠(chéng)泰融資租賃（上海）有限公司等，綜合類租賃公司整體規(guī)模較大，資產(chǎn)投向多為三個(gè)以上從選取的樣本企業(yè)中，截至2023年末，產(chǎn)業(yè)類租賃公司AAA級(jí)別客戶仍占比次之，客戶信用資質(zhì)保持平穩(wěn)；平臺(tái)類租賃公司整體級(jí)別分布較為均圖表1截至2023年末樣本企業(yè)主體級(jí)別分布情況（單位：個(gè)）39481260019租賃公司融資因其靈活性等特點(diǎn)，成為城投平臺(tái)非標(biāo)融資的重要渠道。眾多涉及租賃公司城投業(yè)務(wù)的監(jiān)管文件并非禁止租賃公司開(kāi)展城投業(yè)務(wù)，而是意在監(jiān)管城投平臺(tái)違規(guī)融資所引起的隱性債對(duì)于平臺(tái)類企業(yè)債務(wù)化解方面，2023年7月務(wù)院關(guān)于金融工作情況的報(bào)告》提到，對(duì)地方融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，要“壓實(shí)地方政府主體責(zé)任，推督管理總局發(fā)布《國(guó)家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于促進(jìn)金融租賃公司規(guī)范經(jīng)營(yíng)和合規(guī)管理的通知》，文件提到金融租賃公司要提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)專業(yè)能力，要回歸以融資和融物相結(jié)合的經(jīng)營(yíng)模式，聚焦不低于50%的目標(biāo)，預(yù)計(jì)未來(lái)對(duì)融資租賃公司的監(jiān)管也將與金融租賃公司趨管文件提到，重點(diǎn)省份的非持牌金融機(jī)構(gòu)債務(wù)（主要是融資租賃）以及非重點(diǎn)省份的非持牌金融機(jī)構(gòu)債務(wù)可以納入債務(wù)置換和重組范疇。短期內(nèi)租賃資產(chǎn)償付風(fēng)險(xiǎn)大幅下降，但是長(zhǎng)期來(lái)看，融資租對(duì)于監(jiān)管從嚴(yán)，部分租賃公司尋求轉(zhuǎn)型迫在眉睫。從樣本公司的實(shí)際租賃資產(chǎn)投放來(lái)看，三類租賃公司的城投平臺(tái)類租賃資產(chǎn)下降明顯。綜合類租賃公司甲，“城市公用類”租賃資產(chǎn)余額占比占比由2022年末的21.36%下降至2024年3月末的14.22%研究報(bào)告3租賃資產(chǎn)新增投放占比由2022年末的20.85%下降至2023年末的3.32%，可以看出部分租賃公司對(duì)相關(guān)城投平臺(tái)類資產(chǎn)壓降明顯，在保持資產(chǎn)增速放緩的前提下，調(diào)整租賃資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。與之相反的，2023年，租賃公司對(duì)產(chǎn)業(yè)類租賃資產(chǎn)投放有所增加，綜合類租賃公司甲，“工程建設(shè)”“交通物從資產(chǎn)增速來(lái)看，2021－2023年末，三類租賃公司平均資產(chǎn)總額均持續(xù)增長(zhǎng)。分別來(lái)看，2023年，平臺(tái)類、綜合類租賃公司資產(chǎn)投放增速回落明顯。2023需求增加及政策逐步引導(dǎo)“回歸租賃本源”，產(chǎn)業(yè)類租賃公司資產(chǎn)總額增速大幅增長(zhǎng)，絕對(duì)額數(shù)值增幅最大，平臺(tái)類企業(yè)增速小幅增加，但綜合類租賃公司增速大幅放緩，主要系部分租賃公司對(duì)城投相關(guān)企業(yè)投放依賴過(guò)大的租賃企業(yè)壓降相關(guān)行業(yè)規(guī)模，尋求增加其他行業(yè)-圖表2樣本企業(yè)平均資產(chǎn)總額對(duì)比（單位：億元）400.87459.06459.02430.42410.83467.32257.60226.812021年末2022年末2023年末圖表3樣本企業(yè)平均資產(chǎn)總額增速對(duì)比（單位：%）2021－2023年末，三類租賃公司平均所有者權(quán)益均實(shí)現(xiàn)了持續(xù)增長(zhǎng)，綜合類融資公司整體資本研究報(bào)告4圖表4樣本企業(yè)平均所有者權(quán)益對(duì)比（單位：億元）-49.5041.492021年末2022年末2023年末圖表5樣本企業(yè)平均所有者權(quán)益增速對(duì)比（單位：%）單一客戶集中度方面，產(chǎn)業(yè)類租賃公司單一客戶集中度顯著高于其他類租賃公司，主要系產(chǎn)業(yè)類租賃公司主要服務(wù)于集團(tuán)內(nèi)成員單位，對(duì)產(chǎn)業(yè)投資單筆金額較大，產(chǎn)業(yè)類租賃公司對(duì)單一客戶的整體略高于監(jiān)管指標(biāo)（對(duì)單一承租人的全部融資租賃業(yè)務(wù)余額不得超過(guò)凈標(biāo)的主要為航空、電力等大型央企下屬租賃公司未來(lái)仍有轉(zhuǎn)型壓力，但未來(lái)隨督管理?xiàng)l例》出臺(tái)，對(duì)大型租賃公司集中度管控可能會(huì)進(jìn)一步明確。綜合類租賃公司和平臺(tái)類租賃公司單一客戶集中度較為接近，且近年來(lái)對(duì)單一客戶集中度有所壓降，處于較低研究報(bào)告5圖表6樣本企業(yè)平均單一客戶集中度對(duì)比（單位：%）-43.4636.6836.392021年末2022年末2023年末三類租賃公司杠桿倍數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率區(qū)分度較為明顯，平臺(tái)類、綜合類租賃公司杠桿水平、資2022年末有所上升；綜合類租賃公司杠桿水平、資產(chǎn)負(fù)債率居中，較上年末小幅下降。圖表7樣本企業(yè)平均杠桿倍數(shù)對(duì)比（單位：倍）圖表8樣本企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率（單位：%）5.014.784.384.364.142021年末2022年末2023年末84.0082.0080.0078.0076.0074.0082.3782.1881.5481.2280.7580.2178.7378.1877.242021年末2022年末2023年末產(chǎn)業(yè)類平臺(tái)類綜合類2021－2023年末，產(chǎn)業(yè)類租賃公司短期債務(wù)占比逐步提升，合類租賃公司除2022年出現(xiàn)下滑外，2023債務(wù)與長(zhǎng)期債務(wù)保持相對(duì)平穩(wěn)，整體看租賃公司債務(wù)資金均研究報(bào)告2圖表9樣本企業(yè)短期債務(wù)占比對(duì)比（單位：%）49.472021年末2022年末2023年末從流動(dòng)性指標(biāo)來(lái)看，2021－2023年末，產(chǎn)業(yè)類租賃公司流動(dòng)比率持續(xù)增長(zhǎng)，整體資產(chǎn)端投放偏長(zhǎng)期，流動(dòng)性指標(biāo)表現(xiàn)由于其他兩類租賃公司；綜合類租賃公司流動(dòng)比率整體較為穩(wěn)定，資產(chǎn)端與負(fù)債端較為匹配；平臺(tái)類租賃公司流動(dòng)比率有所波動(dòng)，存在一定圖表10樣本企業(yè)平均流動(dòng)比率對(duì)比（單位：%）98.84 2021年末2022年末2023年末臺(tái)類租賃公司不良率有所下降，但隨著融資租賃與平臺(tái)企業(yè)訴訟糾紛多發(fā)，地方財(cái)政承壓、平臺(tái)類企業(yè)融資趨緊，未來(lái)，預(yù)計(jì)投放給弱資質(zhì)平臺(tái)類企業(yè)的租賃公司資產(chǎn)質(zhì)量將進(jìn)一步承研究報(bào)告3圖表11樣本企業(yè)平均融資租賃資產(chǎn)不良率對(duì)比（單位：%）2021年末2022年末2023年末計(jì)提的撥備覆蓋率較上年末小幅下降；產(chǎn)業(yè)類租賃公司、平臺(tái)類租賃公司撥備覆蓋率較為接近，計(jì)提比例高于綜合類租賃公司，整體看，三類租賃公司的租賃資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步圖表12樣本企業(yè)撥備覆蓋率對(duì)比（單位：%）257.89244.43257.89244.43225.26233.35202.00226.572021年末2022年末2023年末和0.97%，綜合類租賃公司凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率最低，主要系隨著綜合類租賃公司的不良租賃資產(chǎn)逐漸暴露，減值準(zhǔn)備對(duì)利潤(rùn)侵蝕較大。2023年，受平研究報(bào)告48.006.004.00-圖表13樣本企業(yè)平均凈利潤(rùn)對(duì)比（單位：億元） 2021年末2022年末2023年末圖表14樣本企業(yè)平均凈利潤(rùn)增速對(duì)比（單位：%）從盈利指標(biāo)來(lái)看，2021－2023年，平臺(tái)類、綜合類租賃公司凈資產(chǎn)收益率整體高于產(chǎn)業(yè)類租賃公司，主要系產(chǎn)業(yè)類租賃公司部分租賃業(yè)務(wù)圍繞股東集團(tuán)內(nèi)部兄弟單位開(kāi)展，投放利率非完全市場(chǎng)化定價(jià)導(dǎo)致，凈資產(chǎn)收益率相對(duì)較低。綜合類租賃公司凈資產(chǎn)收益率持續(xù)下降，平臺(tái)類租賃公司凈4圖表44.19%4.13%.10.10%975%. 2021年融資