2024年化工行業(yè)組織效能分析報告：綠色化、高端化、數(shù)字化、國際化轉(zhuǎn)型

綠色化、高端化、數(shù)字化、國際化轉(zhuǎn)型迫切——2024化工行業(yè)組織效能報告時間：2024年7月概覽行業(yè)簡析

過往十年間全球基礎化工市場規(guī)模實現(xiàn)了穩(wěn)步增長，年均增長率保持在約3.5%。在這期間，中國作為基礎化工生產(chǎn)大國，其產(chǎn)量占全球比重從30%提升至近40%，成為全球基礎化工品的主要供應國之一。這十年間，新能源、新材料等領域的突破性進展為行業(yè)帶來了超過25%的新增長點，顯著推動了行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。新能源、新材料等領域的突破性進展不斷涌現(xiàn)，為行業(yè)帶來了新的增長點。

目前，化工行業(yè)正處在一個轉(zhuǎn)型與升級的關鍵時期。在中國，隨著“雙碳”目標的推進，化工行業(yè)正加速向綠色化轉(zhuǎn)型，預計綠色化工產(chǎn)品的市場占比將在未來五年內(nèi)提升至20%。同時，數(shù)字化轉(zhuǎn)型也在行業(yè)內(nèi)逐步深化，智能化生產(chǎn)線的普及率已達到15%，并有望進一步提升。

預計到2030年，全球基礎化工市場規(guī)模有望突破7萬億美元，年均增長率保持在3%左右。其中，新能源和新材料將成為行業(yè)增長的主要驅(qū)動力。效能分析

本次化工行業(yè)效能分析報告，精選了10家具有代表性的企業(yè)，分別為榮盛石化、恒力石化、萬華化學、東方盛虹、桐昆股份、金發(fā)科技、衛(wèi)星化學、恒升及巨化股份，這些企業(yè)2023年營收均超200億元人民幣，排名靠前、市場認可度高、均有一定參考價值。、華魯

化工行業(yè)樣本企業(yè)的平均ROE為9.6%、平均ROI為123%，這意味著化工行業(yè)企業(yè)的資本利用效率較高。

化工行業(yè)樣本企業(yè)平均毛利率為13.2%，但近三年的復合年增長率（CAGR）為-12%，表明毛利水平略有下降。同時，平均凈利率為6.5%，近三年CAGR為-18%，反映出樣本企業(yè)凈利潤的下降幅度更為顯著，盈利能力呈現(xiàn)下降趨勢。

人均薪酬為21.3萬，近三年CAGR為11%，增速較好，顯示出行業(yè)在薪酬方面的競爭力。他山之石

化工行業(yè)作為國民經(jīng)濟的重要支柱，不僅為下游產(chǎn)業(yè)提供關鍵原材料，還直接關系到國家工業(yè)的總體水平和競爭力。然而，隨著環(huán)保法規(guī)的日益嚴格和全球市場競爭的加劇，化工行業(yè)必須不斷創(chuàng)新，提升技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量，以適應市場需求的變化和實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。2目錄/CONTENTS01020304化工行業(yè)簡析化工行業(yè)組織效能分析主要發(fā)現(xiàn)關于順為人和?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。3行業(yè)分類1化工行業(yè)整體產(chǎn)業(yè)鏈上下游概覽

按照原材料分類，可以將化工行業(yè)分類為基礎化工，石油化工及煤化工，具體如下圖展示；

本報告聚焦于泛化工行業(yè)范疇，該范疇采用廣義定義，囊括了化工領域內(nèi)所有細分行業(yè)，旨在提供一個全面而綜合的視角。細分子行業(yè)農(nóng)用化工典型產(chǎn)品主要下游氮磷鉀肥、復合肥、農(nóng)藥農(nóng)業(yè)、糧食23年營收：2.4萬億基礎化工化學纖維化學原料滌綸長絲、黏膠、氨綸、芳綸、碳纖維純堿、氯堿、無機鹽、鈦白粉等膜材料、改性塑料、EVA/POE、樹脂等輪胎、橡膠等紡服、家居、風電/軍工玻璃、食鹽、涂料、地產(chǎn)建筑電子、包裝、光伏塑料及制品輪胎及制品汽車、機械鋰電化學品:電解液、隔膜、正負極材料等電子化學品:光刻膠、電子特氣、拋光材料等氟化工材料:PVDF、制冷劑、FEP等聚氨酯:MDI、TDI、HDI、TPU等生物基能源及材料:生物柴油、SAF等橡膠助劑:炭黑、防焦劑、促進劑等涂料/印染、民爆、日化、有機硅等鋰電池、儲能礦資源原油、煤炭、天然氣、磷、原鹽、螢石等芯片、消費電子等鋰電材料、空調(diào)、冰箱等家電、鞋、運動、沙發(fā)等航空、交運等輪胎、膠帶、膠管等軍工、光伏、電子等其他化學制品（新材料）23年營收：8.3萬億石油開采、油服工程石油化工石油化工交通運輸、能源、原材料等電力、能源、原材料等成品油(汽、柴、煤)、PX、PTA、PDH等煤基烯烴、煤制油、民用燃氣、LNG等23年營收：1.4萬億煤化工數(shù)據(jù)：市場公開材料，順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。4政策導向1政策導向：節(jié)能降碳目標強化、高質(zhì)量發(fā)展推動、結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級

化工行業(yè)現(xiàn)狀正經(jīng)歷著產(chǎn)能優(yōu)化與綠色轉(zhuǎn)型的深刻變革，在穩(wěn)增長政策與綠色低碳轉(zhuǎn)型的雙重驅(qū)動下，行業(yè)將加快高端化、綠色化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型，同時優(yōu)化產(chǎn)能布局，提升國際競爭力，以實現(xiàn)可持續(xù)和高質(zhì)量發(fā)展2023年12月2023年11月份2023年8月份2023年7月份《加快非糧生物基材料創(chuàng)新發(fā)展三年行動方案》《國家碳達峰試點建設方案》《石化化工行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》

《現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》工業(yè)和信息化部等六部門聯(lián)合發(fā)布了《加快非糧生物基材料創(chuàng)新發(fā)展三年行動方案》，旨在推動生物基材料的發(fā)展，減少對石化產(chǎn)品的依賴，并促進材料的自主降解，降低環(huán)境污染。該方案強調(diào)實現(xiàn)“雙碳”目標的重要性，并指出各地區(qū)發(fā)展基礎、能源結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)類型、資源稟賦等方面各不相同，不存在“放之四海而皆準”的綠色低碳轉(zhuǎn)型方案或路徑。同時，方案也提出了一系列具體措施，以推動碳達峰目標的實現(xiàn)。鼓勵石化化工企業(yè)實施老I日裝置綜合技改、高危工藝改造和污染物不能穩(wěn)定達標設施升級改造，提升裝置運行效率和高端化、綠色化、安全化水平。通知強調(diào)從嚴從緊控制現(xiàn)代煤化工產(chǎn)能規(guī)模和新增煤炭消費量，確需新建的現(xiàn)代煤化工項目應確保煤炭供應穩(wěn)定，并優(yōu)先完成國家明確的發(fā)電供熱用煤保供任務。同時，從產(chǎn)業(yè)布局、科技創(chuàng)新、綠色低碳發(fā)展、行業(yè)準入等方面對現(xiàn)代煤化工行業(yè)發(fā)展指明了方向。2024年1月2024年3月2024年5月《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導目錄(2024年本)》

《石化化工行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》目錄對石化化工行業(yè)的鼓勵類、限《2024-2025年節(jié)能降碳行動方案》《2024-2025年節(jié)能降碳行動方案》明確提出2024年單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗和二氧化碳排放分別降低2.5%左右、3.9%左右。這一政策對化工行業(yè)提出了更高的節(jié)能降碳要求，推動行業(yè)向綠色低碳方向發(fā)展。2023—2024年石化化工行業(yè)的主要目標是保持平穩(wěn)增長，年均工業(yè)增加值增速5%左右。特別是要推動5個以上在建重大石化項目在2024年底前建成投產(chǎn)，以加快形成實物工作量，推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。制類和淘汰類項目進行了詳細規(guī)定。其中，石化化工行業(yè)鼓勵類有12條，限制類有13條，淘汰類有17條（包括落后裝備10條和落后產(chǎn)品7條）。這些規(guī)定對化工行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級具有重要影響。數(shù)據(jù)：，工信部，順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。5發(fā)展趨勢1發(fā)展趨勢：可持續(xù)發(fā)展、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、高端化轉(zhuǎn)型、國際化與合作化趨勢綠色可持續(xù)發(fā)展精細化與高端化?

市場分析：隨著全球?qū)Νh(huán)境保護和可持續(xù)發(fā)展的重視，化工行業(yè)正面臨巨大的轉(zhuǎn)型壓力。綠色化學、循環(huán)經(jīng)濟、清潔能源等將成為行業(yè)發(fā)展的重要方向?

人力要求：需要更多具備環(huán)保意識和綠色技術(shù)的專業(yè)人才。同時，企業(yè)還需要加強員工在環(huán)保方面的培訓和教育，提高全員的環(huán)保意識和責任感?

市場分析：隨著下游產(chǎn)業(yè)對化學品品質(zhì)要求的不斷提高，化工行業(yè)將向精細化、高端化方向發(fā)展。精細化工產(chǎn)品廣泛應用于醫(yī)藥、農(nóng)藥、染料、涂料、電子等領域，具有高技術(shù)含量和高附加值的特點。?

人力要求：對具備科研能力和創(chuàng)新精神的研發(fā)人員需求迫切。同時，企業(yè)還需要加強產(chǎn)學研合作，吸引更多優(yōu)秀人才參與技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)。發(fā)展趨勢數(shù)字化與智能化轉(zhuǎn)型國際化與合作化?

市場分析：隨著大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的不斷發(fā)展，化工行業(yè)將加速向數(shù)字化和智能化轉(zhuǎn)型。?

市場分析：隨著全球化的深入發(fā)展，化工行業(yè)將更加注重國際化布局和合作化經(jīng)營。企業(yè)將通過跨國并購、設立海外生產(chǎn)基地、參與國際標準制定等方式，拓展國際市場，提升國際競爭力。?

人力要求：對具備國際視野和跨文化交流能力的人才需求增加。企業(yè)還需要加強員工的國際化培訓和教育，提升員工的國際競爭力和適應能力，還要考慮國際化員工派遣稅務合規(guī)等相關問題。?

人力要求：對掌握數(shù)字化技術(shù)和智能化設備操作的人才需求將大幅增加。企業(yè)需要培養(yǎng)或引進具備數(shù)據(jù)分析、軟件開發(fā)、物聯(lián)網(wǎng)應用、自動化控制等技能的復合型人才，以支撐數(shù)字化轉(zhuǎn)型和智能化升級。數(shù)據(jù)：行業(yè)公開資料，順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。6目錄/CONTENTS01

化工行業(yè)簡析02

化工行業(yè)組織效能分析03

主要發(fā)現(xiàn)04

關于順為人和?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。7樣本選取2本次化工行業(yè)效能分析框架與企業(yè)名錄

本次調(diào)研基于“RR”模型從投入input、過程process、產(chǎn)出output三個維度選取16個指標展開分析

根據(jù)業(yè)務模式、營業(yè)規(guī)模、行業(yè)影響力和營收結(jié)構(gòu)選出10家化工行業(yè)具有代表性的企業(yè)

ROE是凈資產(chǎn)收益率（凈利潤/凈資產(chǎn)），ROI為人力投資回報率（利潤/人工成本）ROEROI序號1公司名稱榮盛石化核心產(chǎn)品各類化工品、油品石化以及聚酯化纖MDI、聚氨酯人均毛利人均凈利人均營收

毛利潤凈利潤營收

23恒力石化萬華化學東方盛虹桐昆股份金發(fā)科技衛(wèi)星化學OutputProcessInput4石化及化工新材料滌綸長絲5銷售人員占比研發(fā)人員占比

凈利率毛利率

6改性塑料7功能化學品、高分子新材料煤制烯烴8

銷售費率管理費率研發(fā)費率

人均薪酬銷售人均銷售研發(fā)人均研發(fā)9華魯恒升巨化股份化肥、化工產(chǎn)品氟化工原料及后續(xù)產(chǎn)品10?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。8效能產(chǎn)出2.1效能產(chǎn)出：化工行業(yè)平均ROE是9.6%，平均ROI是123%，兩者均呈現(xiàn)下降趨勢

衛(wèi)星化學ROE21%，3年CAGR為12%，ROE為401%，說明企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，人工成本壓力小，收益持續(xù)增長態(tài)勢較好

萬華化學市值和凈利潤最高，分別為2412億元和168.2億元，整體增長較好

有五家公司（恒力石化、萬華化學、衛(wèi)星化學、、華魯恒升）的ROI大于100%，股東收益優(yōu)于員工收入

ROE和ROI的CAGR均在-10%左右，需要引起特別關注O1

:

結(jié)果指標分析2023ROE(%)RO

E3年CA

GR(

%)2023ROI(%)ROI

3年CA

GR(

%)-53%2023年底市

市值3年值（億元）

CA

GR(

%)2023EBITD

EBI

TDA

3年

2023凈利潤

凈利潤3年A（億元）

CA

GR(

%)

（億元）

CA

GR(

%)1

1

.6

-46%證券代碼證券簡稱002493.SZ

榮盛石化600346.SH

恒力石化600309.SH

萬華化學000301

.SZ

東方盛虹601

233.SH

桐昆股份6001

43.SH

金發(fā)科技002648.SZ

衛(wèi)星化學600989.SH3%-53%30%1

048927-1

7%239237328853%1

2%20%2%-28%-3

%1

35%1

95%1

6%-31

%-6%-22%-6%1

1

%-7%-2

1

%1

6%8%-8%21

%62%1

4%-1

9%54%9%69.01

68.27.2-20%1

9%31

%-35%-59%42%7%241

263536521

34970%-2%2%-44%-62%1

2%-6

%22%-49%-64%2%468.02%1

2%383.221

%1

6%1

3%6%401

%1

66%1

96%55%1

029047.956.535.89.4-1

4%1

%1

083586445821600426.SH

華魯恒升6001

60.SH

巨化股份行業(yè)平均2%-1

%27%-1%6623%32%19%26%1

1

5%8%1

00%-8

%96%-1

2%209.6%1

23%12542信息：Wind，順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。9盈利能力2.2盈利能力：化工行業(yè)平均毛利率13.2%，平均凈利率6.5%，均呈下降趨勢

毛利率最高，達到29%，行業(yè)毛利率近3年CAGR均呈現(xiàn)下降趨勢

研發(fā)費率2.4%，3年CAGR3%；銷售費率0.4%，管理費率1.6%，銷售和管理費率占比3年CAGR都呈下降趨勢，分別為-22%和-8%

凈利率最高，達到19.7%；金發(fā)科技凈利率0.1%，且3年CAGR達到了-78%，盈利堪憂P1

:

盈利能力分析2023毛利率

毛利率3年(%)

CA

GR(

%)-36%2023研發(fā)費

研發(fā)費率3年

2023銷售費

銷售費率3年

2023管理費

管理費率年

2023凈利率

凈利率3年用率(

%)

CA

GR(

%)

率（%）

CA

GR(

%)

用率(

%)

CA

GR(

%)

（%）

CA

GR(

%)2.0%

3%

0.0%

-23%

0.3%

-1

4%

-65%證券代碼證券簡稱002493.SZ

榮盛石化600346.SH

恒力石化600309.SH

萬華化學000301

.SZ

東方盛虹601

233.SH

桐昆股份6001

43.SH

金發(fā)科技002648.SZ

衛(wèi)星化學600989.SH5%8%0.5%3.1

%-24%-1

4%0%0.6%2.3%0.5%2.1

%4.1

%3.9%1

.5%2.1

%4.8%2.4%3%-6%-1

5%-2%0%0.1

%0.8%0.2%0.1

%1

.6%0.4%0.3%0.2%0.7%0.4%2%-42%5%0.9%1

.4%0.6%1

.6%3.0%1

.3%2.6%1

.2%3.3%1

.6%-9%-1

0%-1

9%3%-30%-1

0%-27%-46%-78%-9%1

6%5%1

0.5%0.5%5%-8

%-6%1

.0%1

2%20%29%20%1

3%1

3.2%-23%-1

2%-1

3%-1

%-4%-2%-20%-7

%-3%-2%-8%0.1

%-4%33%-1

%1

9%3%-48%-56%-1

2%-40%-22%1

1

.6%1

9.7%1

3.4%4.7%-1

2%-1

%600426.SH

華魯恒升6001

60.SH

巨化股份行業(yè)平均1

3%-1

2%95%6.5%-1

8%信息：Wind，順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。10成長能力2.2成長能力：投入大、成長快，行業(yè)處于穩(wěn)定增長期

東方盛虹和衛(wèi)星化學營收3年CAGR均達到50%以上，處在高速增長期；行業(yè)營收3年CAGR均大于0，整體也處于增長期

研發(fā)費用最高為榮盛石化，達到65.6億元，行業(yè)平均研發(fā)3年CAGR35%，投入非常大

銷售費用行業(yè)平均3年CAGR3%，銷售費用僅為0.9億元，3年CAGR為-46%，下降趨勢最為明顯

管理費用行業(yè)平均3年CAGR20%，人工成本為23%，均處于增長趨勢，同時營收增幅也同比上漲，說明行業(yè)處于增長期P2:

成長能力及主要變動費用分析2023營收(億元)營收3年CA

GR(

%)研發(fā)費用(億

研發(fā)費用3年

銷售費用元)

CA

GR(

%)

（億元）49%

1

.6銷售費用3年

管理費用CA

GR(

%)

（億元）1

1

%

9.1管理費用3年

人工成本(億

人工成本3年CA

GR(

%)

元)

CA

GR(

%)24%

1

6%證券代碼證券簡稱002493.SZ

榮盛石化600346.SH

恒力石化600309.SH

萬華化學000301

.SZ

東方盛虹601

233.SH

桐昆股份6001

43.SH

金發(fā)科技002648.SZ

衛(wèi)星化學600989.SH3251

.145%65.61

3.740.86.738.451

.086.045.136.427.31

1

.934.01

8.21

7.12347.91

753.61

404.4826.4479.441

4.9291

.4272.6206.611251

6%34%83%22%1

1

%57%22%28%9%1

8%26%56%1

9%1

1

%50%63%27%30%35%2.91

3.53.31

.27.71

8%-23%92%1

4%7%20.024.58.65%20%49%25%9%1

6%26%34%28%1

3%40%25%25%1

0%23%1

7.51

9.71

6.34.31

3.51

4.55.31

.50.90.61

.4-1

9%-46%1

2%-34%3%25%1

4%24%7%7.7600426.SH

華魯恒升6001

60.SH

巨化股份行業(yè)平均5.83.41

0.06.833%2031120%37信息：Wind，順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。11人效分析2.2人效分析：人均營收585萬元，人均毛利67萬元，人均凈利30萬元

榮盛石化人均營收最高，達到1694.1萬；同時研發(fā)人均費用也是行業(yè)最高值，說明企業(yè)對研發(fā)投入較大

東方盛虹人均營收增長最快，3年CAGR55%，但研發(fā)人均費用及人均利潤水平均處于較低位置，盈利能力堪憂

衛(wèi)星化學人均毛利和人均利潤均處于最高位置，3年CAGR分別為23%和26%，盈利性非常好

人均營收與研發(fā)人均費用均處于最低位置，說明人均營收水平處于行業(yè)低位，研發(fā)投入較低P3:

人工效能分析----人效2023人均營

人均營收3年

2023研發(fā)人

研發(fā)人費3年

2023銷售人

銷售人費3年

2023人均毛

人均毛利3年

2023人均利

人均凈利3年收(萬元)

CA

GR(

%)

均費用(萬元)

CA

GR(

%)

均費用(萬元)

CA

GR(

%)

利(萬元)

CA

GR(

%)

潤(萬元)

CA

GR(

%)1

694.1

40%

80.8

-1

0%

-47%證券代碼證券簡稱002493.SZ

榮盛石化600346.SH

恒力石化600309.SH

萬華化學000301

.SZ

東方盛虹601

233.SH

桐昆股份6001

43.SH

金發(fā)科技002648.SZ

衛(wèi)星化學600989.SH1

79.225%48.675.21

41

.963.41

5.599.377.371

.443.633.11

0%6.0592.7603.6454.4245.5451

.0885.01

55.3476.7287.05855%1

3%55%1

%2%-35%39%2%45.298.524.71

1

.652.21

73.145.496.836.8-20%-3%55%-7

%-1

6%23%-5%1

3%20%5%1

7.457.92.3-27%0%1

00.01

6.11

1

%1

7%1

%1

1

%-46%-59%26%-4%59.92.41

0%39%9%1

29.71

27.91

8.49%-2%3.0-7%-27%1

1

%41

%9%-23%-35%1

%1

02.230.162.51

3.1600426.SH

華魯恒升6001

60.SH

巨化股份行業(yè)平均1

4%7%71

.01

3%1

1

0%-2

%1

36.3-45%-9

%19%93676730信息：Wind，順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。12元效產(chǎn)出2.2元效分析：除元均營收外，元均市值、毛利、EBITDA、凈利均呈下降趨勢

元均營收榮盛石化最高，為84.7，說明人力成本占營收的比例僅為1.2%

行業(yè)元均毛利3.0，說明化工行業(yè)每賺3.0元毛利需要投入1元人工成本，人工成長占毛利的比值為33%，占比較高

行業(yè)元均EBITDA和元均凈利潤分別3.5和1.2，說明化工行業(yè)盈利能力較好

元均市值越高，如果采用股權(quán)激勵（通常市值的1%）獲得激勵效果也好，衛(wèi)星化學的元均市值最高P4:

人工效能分析----元效2023元均營

元均營收3年

2023元均市

元均市值3年

2023元均毛

元均毛利3年

2023元均CA

GR(

%)

CA

GR(

%)

CA

GR(

%)

EBI

TDA25%

-29%

-20%元均EBITDA3

2023元均凈

元均凈利3年CA

GR(

%)-53%證券代碼證券簡稱收值利年CA

GR(%)利002493.SZ

榮盛石化600346.SH

恒力石化600309.SH

萬華化學000301

.SZ

東方盛虹601

233.SH

桐昆股份6001

43.SH

金發(fā)科技002648.SZ

衛(wèi)星化學600989.SH84.746.020.431

.122.71

7.634.88.627.31

8.228.01

4.11

0.07.84.03.53.31

.71

.16.24.63.81

.91

.31

.48.52.63.61

.23.5-1

1

%0.31

.42.00.20.20.1-1

%6%-33%-25%-1

7%-27%-31

%-1

7%-1

4%-21

%1

5%-24%-9%-21

%-4%-3

1

%-6%37%-5

%-2

%1

2%-2

%2%37%-1

3%-24%-1

%21

%-1

1

%-28%1

0%-1

3%-1

%-2%-49%-64%2%2.06.82.53.01

.63.041

.631

.832.226.04.01

.72.00.61

.2-1

5%1

%-1

4%1

%600426.SH

華魯恒升6001

60.SH

巨化股份行業(yè)平均1

5.01

2.1-1

%7%1

2%-6

%20%-4%96%-1

2%2924-20%信息：Wind，順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。13運營與風險管理2.2運營與風險管理：存貨周轉(zhuǎn)率9.1，應收賬款周轉(zhuǎn)率193.4，貨幣資金3年CAGR3%

華魯恒升和存貨周轉(zhuǎn)率均處于高位，分別為16.2次和15.4次；應收賬款周轉(zhuǎn)率也處于高位，分別為484.7次和589.6次

東方盛虹資產(chǎn)負債率最高，達到81%，需要引起關注；巨化股份資產(chǎn)負債率僅有30%，權(quán)益乘數(shù)不高

萬華化學年底貨幣資金最高，達到237.1億元；現(xiàn)金凈流量也最高，達到46.8億元，現(xiàn)金管理水平非常高超P5:

運營與風險管理能力2023存貨周

存貨周轉(zhuǎn)率3

2023應收帳

應收周轉(zhuǎn)率3

2023資產(chǎn)負

資產(chǎn)負債率3

2023現(xiàn)金凈

現(xiàn)金凈流量3

2023貨幣資

貨幣資金3年證券代碼證券簡稱轉(zhuǎn)率(次)年CA

GR(

%)

款周轉(zhuǎn)率(次)

年CA

GR(

%)

債率(

%)年CA

GR(

%)

流量(億元)年CA

GR(

%)

金（億元）

CA

GR(

%)002493.SZ

榮盛石化600346.SH

恒力石化600309.SH

萬華化學000301

.SZ

東方盛虹601

233.SH

桐昆股份6001

43.SH

金發(fā)科技002648.SZ

衛(wèi)星化學600989.SH4.76.07.57.08.97.38.21

1

%-2

%7%50.9495.31

9.2-6%50%1

2%9%75%77%63%81

%65%71

%61

%46%31

%30%60%2%1

%(39.7)1

0%-296%-28%1

30.7204.7237.11

00.11

1

6.237.47%9%(53.0)46.8(37.8)(8.3)(5.9)1

0.5(6.4)1

.01

%1

0%-1

3%20%-1

%-4%-25%24%3%-3

%-1

7%1

%1

02.41

1

0.75.48%-1

77%-1

82%-1

86%-40%-20%-1

4%29%-1

3%2%1

3%1

0%2%4%62.964.01

5.41

6.21

0.39.11

1

%-22%-1

0%-2

%589.6484.71

2.41

3%9%-1

76%-34%1

2.8600426.SH

華魯恒升6001

60.SH

巨化股份行業(yè)平均20.4-1

8%3%1

9%8%(3.0)-9.61

1

%1

8.21

93.4-110%94.23%信息：Wind，順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。14人員投入2.3人員投入：人均資產(chǎn)上升，本科人員占比提升，研發(fā)人員占比下降，薪酬上漲

人均總資產(chǎn)行業(yè)平均784萬，榮盛石化人均總資產(chǎn)最高達到1954萬

銷售人員占比行業(yè)3年CAGR1%，恒力石化、萬華化學、東方盛宏、金發(fā)科技及巨化股份銷售人員占比提升，希望增加銷售提升業(yè)績表現(xiàn)

研發(fā)人員占比行業(yè)平均13%，雖然人數(shù)比銷售高4倍多，但3年CAGR為-10%，下降趨勢明顯

本科人員平均占比34%，衛(wèi)星化學最高是73%，桐昆股份占比最低，僅有6%；人均薪酬21.3萬，3年CAGR11%，增速較好I1

:

投入指標分析2023人均總

人均總資產(chǎn)3

銷售人員占

銷售人員3年

研發(fā)人員占

研發(fā)人員3年

本科以上人

本科人員3年

人均薪酬(萬

人均薪酬3年證券代碼證券簡稱資產(chǎn)(萬元)

年CA

GR(

%)

比CA

GR(

%)比CA

GR(

%)員占比CA

GR(

%)元)CA

GR(

%)002493.SZ

榮盛石化600346.SH

恒力石化600309.SH

萬華化學000301

.SZ

東方盛虹601

233.SH

桐昆股份6001

43.SH

金發(fā)科技002648.SZ

衛(wèi)星化學600989.SH1

95465887112%1%2%1%3%2%2%7%4%1%2%6%3%-2%19%0%7%28%1

6%38%26%6%5%20.01

2.929.61

4.61

0.825.625.51

8.11

3%5%1%-1

00%-9%0%3%1%6%7%5%14%14%9%6163045791

37838277032578422%8%17%-7%8%12%-7

%21

%58%7%1

3%6%-6%7%22%12%10%15%12%12%14%27%12%14%10%13%39%73%31%52%30%34%1

2%24%1

2%1

2%8%-6%-25%-1%18%1%-4%9%600426.SH

華魯恒升6001

60.SH

巨化股份行業(yè)平均-1

0%3%16%31

.823.821

.3-1

0%13%11%信息：Wind，順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。15高管薪酬2.3高管薪酬：高管薪酬總額平均2164萬，三年CAGR6%，占利潤比例2.25%

高管薪酬總額最高的是金發(fā)科技，為4829萬；最低的是巨化股份，總額760萬

高管薪酬總額占營收最低的是榮盛石化和恒力石化，僅0.04‰，占利潤比例最低的是萬華化學，僅占利潤的0.9‰

隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，高管薪酬總額占營收、毛利、EBITDA和凈利潤的比例都應該降低，金發(fā)科技對高管薪酬支付最慷慨，高管薪酬占凈利潤比例高達15.25%，這一比例遠超出絕大部分公司付薪水平I1

:

高管薪酬分析2023高管薪

高管薪酬3年

高管薪酬占

高管占營收3

高管薪酬占

高管占毛利3

高管薪酬占酬總額(萬元)

CA

GR(

%)

營收比例

年CA

GR(

%)

毛利比例

年CA

GR(

%)

EBI

TD

A比例

CA

GR(%)0.004%高管占EBD3年

高管薪酬占

高管占凈利3證券代碼證券簡稱凈利比例年CA

GR(

%)002493.SZ

榮盛石化600346.SH

恒力石化600309.SH

萬華化學000301

.SZ

東方盛虹601

233.SH

桐昆股份6001

43.SH

金發(fā)科技002648.SZ

衛(wèi)星化學600989.SH1

2591

0431

4371

0741

1

71482921

69450633947607%-26%-8%0.081

%1

5%20%-23%-45%-7%0.053%0.044%0.044%0.1

26%0.252%1

.275%0.21

3%0.502%0.51

7%0.386%0.34%3%1

6%-27%-37%-9%1

.09%98%6%-1

2%1

%0.004%0.008%0.008%0.01

4%0.1

01

%0.052%0.1

55%0.1

25%0.037%0.051

%0.058%0.050%0.1

41

%0.300%0.871

%0.267%0.528%0.61

3%0.287%0.320%0.1

5%0.09%1

.50%1

.47%1

5.25%0.45%0.80%0.95%0.81

%2.25%33%-26%-23%58%-34%-45%-1

5%-1

1

%-26%-3%3%-1

%1

7%1

8%1

9%4%1

6%-1

6%1

1

%-6%22%-24%8%1

42%-1

8%1

0%600426.SH

華魯恒升6001

60.SH

巨化股份行業(yè)平均-7%-4%-5%-4%-1

5%-5

%-21

%-7%-52%22%21

646%-1

8%信息：Wind，順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。16目錄/CONTENTS01020304化工行業(yè)簡析化工行業(yè)組織效能分析主要發(fā)現(xiàn)關于順為人和?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。17價值創(chuàng)造驅(qū)動力3價值創(chuàng)造驅(qū)動力分析：研發(fā)及銷售費用和毛利率的相關系數(shù)分別為0.18和0.11

研發(fā)費用率和毛利率的相關系數(shù)為0.18，銷售費用率和毛利率的相關系數(shù)是0.11，由此可見毛利率與研發(fā)及銷售費用沒有直接相關性

化工行業(yè)企業(yè)毛利率和凈利率與研發(fā)、銷售費率相關性較低，凸顯了化工行業(yè)很大特性，利潤受原材料成本與費用控制影響占比較大

巨化股份、金發(fā)科技及衛(wèi)星化學研發(fā)費用率是行業(yè)較高者；金發(fā)科技銷售費用率是行業(yè)最高者價值創(chuàng)造分析：毛利率&研發(fā)費用率價值創(chuàng)造分析：毛利率&銷售費用率35%30%25%20%15%10%5%35%30%25%20%15%10%5%價值創(chuàng)造價值創(chuàng)造華魯恒升萬華化學華魯恒升萬華化學衛(wèi)星化學巨化股份衛(wèi)星化學金發(fā)科技巨化股份榮盛石化恒力石化恒力石化榮盛石化2.0%金發(fā)科技東方盛虹桐昆股份桐昆股份3.0%東方盛虹1.0%0%0%0.0%4.0%5.0%6.0%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%研發(fā)費用率（%）銷售費用率（%）研發(fā)投入銷售投入信息：Wind，順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。18薪酬支付有效性3薪酬支付有效性：薪酬和毛利、凈利潤有正相關性，衛(wèi)星化學表現(xiàn)最為突出

人均薪酬21.3萬，人均毛利潤是66.5萬，毛利潤是薪酬的3.1倍；人均凈利潤29.7萬

人均薪酬和毛利的相關系數(shù)是0.65，人均薪酬和凈利潤的相關系數(shù)0.61，高薪酬和高毛利、凈利潤存在較高正相關

衛(wèi)星化學人均毛利與人均利潤最高，元均EBITDA也處在行業(yè)最高位置，因此其薪酬支付有效性最高薪酬支付有效性：人均毛利潤&人均薪酬薪酬支付有效性：人均凈利潤&人均薪酬200.0180.0160.0140.0120.0100.080.0110.090.070.050.030.010.0-10.0衛(wèi)星化學衛(wèi)星化學人工效能人工效能華魯恒升萬華化學榮盛石化萬華化學華魯恒升恒力石化60.0恒力石化桐昆股份巨化股份榮盛石化40.0金發(fā)科技30.020.0巨化股份25.0東方盛虹桐昆股份

東方盛虹10.0

15.0

20.0金發(fā)科技25.00.00.05.010.015.0

20.035.00.05.030.035.0人均薪酬（萬元）人均薪酬（萬元）薪酬競爭力薪酬競爭力信息：Wind，順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。19標桿企業(yè)選取3對標中國A股標桿企業(yè)，跨界探尋管理差異標桿企業(yè)入圍標準順為人和標桿企業(yè)取結(jié)果A股標桿企業(yè)115家企業(yè)名錄維度入圍標準工業(yè)富聯(lián)

傳音控股美的集團

雙海爾智家

物產(chǎn)環(huán)能

愛爾眼科

普洛藥業(yè)

德業(yè)股份

葵花藥業(yè)

大中礦業(yè)春風動力

百洋醫(yī)藥

連城數(shù)控新產(chǎn)業(yè)紐威數(shù)控經(jīng)營結(jié)果

近5年ROE>15%營收收入>10億元展

東航物流

揚農(nóng)化工伯特利迎駕貢酒

法拉電子

百亞股份業(yè)績穩(wěn)定性火星人華恒生物歡樂家上市時間>