丁二烯生產(chǎn)技術(shù)與投資分析

丁二烯生產(chǎn)技術(shù)與投資分析丁二烯是一種重要的石油化工基礎(chǔ)有機原料和合成橡膠單體，主要用于生產(chǎn)順丁橡膠(BR)、丁苯橡膠(SBR)、丁腈類橡膠(NBR)、氯丁橡膠(CR)等多種合成橡膠以及各類樹脂(ABS、SBS等)，此外，還可用于生產(chǎn)己二腈、己二胺、尼龍66(錦綸66)、1，4－丁二醇、環(huán)丁砜、農(nóng)藥克菌丹等有機化工產(chǎn)品。丁二烯的主要用途集中在合成橡膠、合成樹脂、尼龍等化學(xué)品的生產(chǎn)。具體來說，丁二烯可以與苯乙烯共聚生產(chǎn)丁苯橡膠，這是一種常用的合成橡膠，具有良好的彈性和加工性能，廣泛應(yīng)用于輪胎、鞋底、膠管等領(lǐng)域。此外，丁二烯還可以與丙烯腈共聚生成丁腈橡膠，這種橡膠具有良好的耐油性和耐磨性，常用于制造油封、膠管等。在合成樹脂方面，丁二烯可以與苯乙烯和丙烯腈三元共聚生成ABS樹脂，這是一種堅硬且易于加工的塑料，廣泛應(yīng)用于電子、汽車、家電等領(lǐng)域。此外，丁二烯還可以通過不同的聚合反應(yīng)生成其他有用的化學(xué)品。例如，與CO2通過聚合反應(yīng)可以生成新型的可降解材料單體，這種材料具有良好的環(huán)保性能和應(yīng)用前景。丁二烯還可以通過與其他化學(xué)品的反應(yīng)，生成醇酸樹脂、不飽和聚酯樹脂等，這些樹脂在涂料、粘合劑等領(lǐng)域有廣泛應(yīng)用。綜上所述，丁二烯作為一種基礎(chǔ)化工原料，其應(yīng)用范圍廣泛，不僅在橡膠和塑料工業(yè)中扮演著重要角色，還在新型材料和環(huán)保材料的開發(fā)中展現(xiàn)出巨大的潛力。1丁二烯與丁二烯橡膠的起源丁二烯（Butadiene），化學(xué)式為C4H6，是一種無色氣體，具有微弱的芳香氣味。其分子結(jié)構(gòu)中包含兩個雙鍵，使其在化學(xué)反應(yīng)中表現(xiàn)出高反應(yīng)活性。丁二烯是重要的有機化工原料，廣泛用于生產(chǎn)各種高分子材料，尤其是合成橡膠和塑料。1863年，法國化學(xué)家E.Caventou通過對戊醇的熱解分離出丁二烯。1886年，亨利·愛德華·阿姆斯特朗從石油的熱解產(chǎn)物中分離出這種碳氫化合物，并將其確定為丁二烯。1910年，俄羅斯化學(xué)家謝爾蓋·列別杰夫使丁二烯聚合，得到了具有橡膠狀特性的材料。丁二烯工業(yè)起源于第二次世界大戰(zhàn)前的那些年。許多參戰(zhàn)國家意識到，在戰(zhàn)爭爆發(fā)的情況下，他們可能會被切斷與由大英帝國控制的橡膠種植園的聯(lián)系，因此他們尋求減少對天然橡膠的依賴。1929年，愛德華·特施庫恩（EduardTschunker）和沃爾特·博克（WalterBock）在德國的IGFarben公司工作時，制造出一種可以用于汽車輪胎的苯乙烯和丁二烯的共聚物。蘇聯(lián)政府努力利用丁二烯橡膠替代天然橡膠，并于1930年建造了第一座試驗裝置，使用從馬鈴薯生產(chǎn)的乙醇。這次實驗取得了成功，1936年蘇聯(lián)建造了世界上第一座使用石油提取丁二烯的丁二烯橡膠工廠。到1940年，蘇聯(lián)的丁二烯橡膠產(chǎn)量達到每年5萬噸，成為全球最大的生產(chǎn)國。上世紀50年代中期，催化劑領(lǐng)域取得重大進展，促使改進了丁二烯橡膠的制備方法。領(lǐng)先的輪胎制造商和一些石油化工公司開始投資建設(shè)丁二烯橡膠工廠。隨著90年代中期工藝的技術(shù)進步，丁二烯橡膠行業(yè)迎來高速發(fā)展。2丁二烯生產(chǎn)技術(shù)目前世界上制取丁二烯主要有2種途徑：一種方法是從煉油廠C4餾分脫氫，該方法目前只在丁烷、丁烯資源豐富的少數(shù)幾個國家采用；另一種方法是對乙烯裂解裝置副產(chǎn)的混合C4餾分中進行抽提(以下簡稱抽提法)，該方法成本較低，是目前世界上生產(chǎn)丁二烯的主要方法，占全球丁二烯生產(chǎn)能力的98%。我國生產(chǎn)丁二烯相繼經(jīng)歷了酒精接觸分解法、丁烯(烷)氧化脫氫法和蒸汽裂解制乙烯聯(lián)產(chǎn)C4抽提分離法等3個發(fā)展時期。我國最早采用前蘇聯(lián)以糧食酒精作原料的酒精接觸分解法生產(chǎn)丁二烯，該方法因工藝落后，20世紀80年代初已被淘汰。丁烯氧化脫氫法由于受原料制約，多數(shù)廠家也已經(jīng)改產(chǎn)。目前我國丁二烯生產(chǎn)全部采用抽提法，其生產(chǎn)裝置主要與乙烯裝置配套，生產(chǎn)原料來自乙烯裂解裝置副產(chǎn)的混合C4餾分，生產(chǎn)工藝包括ACN法(乙腈法)、DMF法(二甲基甲酰胺法)和NMP法(N－甲基吡咯烷酮法)3種。ACN、DMF和NMP法的原理基本相同，主要為溶劑萃取精餾，溶劑分別為乙腈、二甲基甲酰胺和N－甲基吡咯烷酮。主要生產(chǎn)過程為加入大量的沸點遠高于C4烴的萃取精餾溶劑，使得混合C4餾分各組分間的相對揮發(fā)度顯著增大，經(jīng)過兩級萃取精餾除去C4餾分中的丁烯、丁烷及C4炔烴，得到粗丁二烯，再經(jīng)兩級普通精餾除去C5、丙炔等輕重組分，最終得到丁二烯產(chǎn)品。2.1乙腈法（ACN法）該法由美國殼牌公司(SHELL)開發(fā)，在1956年實現(xiàn)工業(yè)化。目前利用ACN法生產(chǎn)丁二烯主要以美國殼牌公司(SHELL)、日本合成橡膠公司(JSR)和意大利SIR公司為代表。美國殼牌公司的ACN工藝以含水質(zhì)量分數(shù)為10%的ACN(乙腈)為溶劑，包括萃取、閃蒸、壓縮、高壓解吸、低壓解吸、溶劑回收等生產(chǎn)單元；日本JSR工藝以含水質(zhì)量分數(shù)為10%的ACN為溶劑，采用兩段萃取精餾，其中第一萃取精餾塔由2個塔串聯(lián)而成，如下圖所示。圖1JSR公司節(jié)能型ACN工藝流程圖意大利SIR工藝以含水5%的ACN為溶劑，采用氨洗塔、第一萃取精餾塔、第二萃取精餾塔、脫輕塔和脫重塔5塔流程，如下圖所示。圖2SIR公司ACN工藝流程圖我國首套丁二烯ACN法抽提工業(yè)生產(chǎn)裝置由蘭州石化公司設(shè)計并于1971年投產(chǎn)，生產(chǎn)能力為1.25萬t/a。隨后，中國石化北京燕山石化、中國石油吉林石化、中國石化齊魯石化等相繼建成同類裝置。由于我國最初設(shè)計的ACN法裝置技術(shù)落后、能耗大，各企業(yè)后來紛紛進行了技術(shù)改造。ACN國產(chǎn)技術(shù)是以乙烯裝置聯(lián)產(chǎn)裂解C4為原料，采用含水5%~10%的乙腈作溶劑，通過兩級萃取精餾和兩級普通精餾分離出聚合級丁二烯產(chǎn)品，如下圖所示。圖3國產(chǎn)ACN工藝流程圖2.2二甲基酰胺法（DMF法，又稱GPB法）該法由日本瑞翁公司(ZEON)開發(fā)并于1965年實現(xiàn)工業(yè)化。生產(chǎn)工藝包括第一萃取蒸餾、第二萃取蒸餾、精餾和溶劑回收等4個工序。該工藝主要特點為蒸氣壓低，溶劑不易與碳四烴形成共沸物，易于精制和回收；流程無側(cè)線，操作容易，分離效果好；但添加化學(xué)品較多，設(shè)備臺數(shù)較多，占地面積大；電耗較高；溶劑毒性相對較大，不易生化處理，焦油外排污染較重。日本ZEON公司DMF工藝原則流程示意圖如下圖所示。圖4ZEON公司DMF工藝流程圖2.3N-甲基吡咯烷酮法（NMP法）該法由德國巴斯夫公司(BASF)開發(fā)并于1968年實現(xiàn)工業(yè)化。生產(chǎn)工藝主要包括萃取蒸餾、脫氣和蒸餾以及溶劑再生工序。該工藝主要特點是設(shè)備總臺數(shù)較少，流程短，占地面積小且分離效果好，溶劑穩(wěn)定性好，運轉(zhuǎn)周期長，三廢排放量少和綜合能耗較高等。德國BASF公司NMP工藝原則流程示意圖如下圖所示。圖5BASF公司NMP工藝流程圖2.4新近開發(fā)應(yīng)用的丁二烯生產(chǎn)新技術(shù)目前，國內(nèi)外各大公司正在積極開發(fā)應(yīng)用C4餾分炔烴選擇加氫工藝、分壁式精餾技術(shù)以及抽提聯(lián)合工藝等新工藝。2.4.1炔烴選擇加氫技術(shù)美國陶氏化學(xué)公司開發(fā)了炔烴選擇加氫工藝(KLP技術(shù))，并于1984年實現(xiàn)工業(yè)化，該技術(shù)于1991年轉(zhuǎn)讓給美國環(huán)球油品公司(UOP)，并在全球范圍內(nèi)進行推廣。此后，日本ZEON公司、法國石油研究院(IFP)等國外公司、科研機構(gòu)也成功開發(fā)出自己的選擇性加氫技術(shù)，目前世界上已建成多套工業(yè)裝置。炔烴選擇加氫技術(shù)是通過選擇加氫反應(yīng)將C4餾分中的乙烯基乙炔、乙基乙炔轉(zhuǎn)換為丁二烯、丁烯和少量的丁烷，包括前加氫和后加氫2種工藝。該技術(shù)取消了常規(guī)的二級萃取精餾塔，C4分離流程得以簡化，物耗、能耗得到降低。2.4.2分壁式精餾技術(shù)德國BASF公司開發(fā)了分壁式精餾技術(shù)，正在進行應(yīng)用。分壁式精餾技術(shù)是將丁二烯生產(chǎn)的分離過程通過塔的分割，將流程進行縮減，從而減少設(shè)備臺數(shù)，降低投資，此技術(shù)適用于規(guī)模較小的裝置。該工藝原則流程示意圖如下圖所示。圖6分壁式抽提工藝流程圖3丁二烯市場分析3.1地區(qū)分布丁二烯市場地區(qū)分布不均。亞洲地區(qū)是丁二烯的主要生產(chǎn)和消費地區(qū)，中國、日本、韓國、印度等國家在丁二烯市場上具有較大的影響力。歐美地區(qū)丁二烯的市場份額相對較小。中國目前是全球最大的丁二烯生產(chǎn)地區(qū)，2022年產(chǎn)能占比全球29%，其次是歐盟27國、美國與韓國等地區(qū)。據(jù)統(tǒng)計，截止2022年底，我國丁二烯產(chǎn)能共計585萬噸，約占全球產(chǎn)能的30%左右。其中中石化和中石油產(chǎn)能占據(jù)了大約45%；其他國企占13%；私營企業(yè)及合資企業(yè)占42%。隨著國內(nèi)產(chǎn)能的增加，丁二烯的產(chǎn)量亦逐年增加。2022年，中國丁二烯產(chǎn)量達到421萬噸，產(chǎn)能利用率約72%。隨著國內(nèi)產(chǎn)能的增加，丁二烯的產(chǎn)量亦逐年增加。2022年，中國丁二烯產(chǎn)量達到421萬噸，產(chǎn)能利用率約72%。國內(nèi)丁二烯行業(yè)產(chǎn)能前三的企業(yè)分別是浙江石化、中海殼牌和鎮(zhèn)海煉化，產(chǎn)能分別達到70、35和32.5萬噸/年，占總產(chǎn)能比重分別是11.36%、5.68%和5.28%。丁二烯行業(yè)CR3超過20%，頭部企業(yè)產(chǎn)能優(yōu)勢明顯，CR10為44.32%，前十大企業(yè)占據(jù)總產(chǎn)能的半壁江山，對市場供給端影響力較大。3.2供給情況分析近年來，中國丁二烯供應(yīng)量不斷增加。從2020到2023年，中國的丁二烯產(chǎn)量將繼續(xù)保持增長態(tài)勢，主要得益于新產(chǎn)能的投入。預(yù)計，丁二烯產(chǎn)量貼近2300萬噸，比2019年增長約11.3%。丁二烯的出口量將繼續(xù)增大。從2020年至2023年，中國的丁二烯出口量將持續(xù)增加，比2019年增長約19.8%。原因在于，中國丁二烯價格優(yōu)勢以及出口優(yōu)惠政策的推出等。??3.3需求情況分析3.3.1行業(yè)應(yīng)用需求旺盛中國丁二烯的主要用途是用于涂料、壓克力樹脂、橡膠等行業(yè)，其中涂料行業(yè)尤為重要。同時，隨著中國涂料行業(yè)技術(shù)的不斷改善和發(fā)展，涂料市場對丁二烯的需求量也在長期走高，隨著2020-2023年經(jīng)濟持續(xù)增長，未來四年丁二烯對涂料行業(yè)的應(yīng)用需求將繼續(xù)強勁。3.3.2新興行業(yè)需求也不斷增加目前，丁二烯也被智能電子、助力汽車、電動汽車和新能源行業(yè)廣泛應(yīng)用，比如用于智能汽車的四門聲學(xué)模塊上，需要使用丁二烯做音頻管，充滿氮氣，以提高音質(zhì)品質(zhì)。根據(jù)預(yù)測，近年來新興行業(yè)對丁二烯的需求量也將持續(xù)上揚，從2020到2023年期間，新興行業(yè)對丁二烯需求量的提升將維持較高趨勢。3.4?丁二烯行業(yè)前景分析??橡膠行業(yè)需求穩(wěn)定：橡膠是丁二烯的主要應(yīng)用領(lǐng)域之一，約占丁二烯總需求量的60%以上。隨著汽車工業(yè)的發(fā)展，橡膠對丁二烯的需求仍然保持穩(wěn)定增長的態(tài)勢。??合成纖維和塑料行業(yè)需求增加：丁二烯行業(yè)現(xiàn)狀分析指出隨著消費者對功能性纖維和高品質(zhì)塑料的需求增加，合成纖維和塑料行業(yè)對丁二烯的需求也在增加。特別是在亞洲地區(qū)，由于人口增長和消費升級的推動，這些行業(yè)的需求增長更加強勁。??油墨和涂料行業(yè)需求穩(wěn)定：油墨和涂料行業(yè)是丁二烯的另一個重要應(yīng)用領(lǐng)域，主要用于制造油墨、涂料和粘合劑等。隨著建筑和裝飾行業(yè)的發(fā)展，油墨和涂料行業(yè)對丁二烯的需求仍然保持穩(wěn)定的增長趨勢。??總體而言，丁二烯市場的前景看好，但同時也面臨一些挑戰(zhàn)。制造商需要關(guān)注市場需求的變化，積極開展研發(fā)和創(chuàng)新，以提高產(chǎn)品質(zhì)量和降低成本，并不斷適應(yīng)環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展的趨勢。同時，加強市場監(jiān)管和質(zhì)量標準，也將對丁二烯行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生積極的促進作用。4丁二烯近年價格走勢4.12022年丁二烯價格巨幅震蕩，漲幅43%2022年國內(nèi)丁二烯市場行情先漲后跌，年初震蕩上行至6月中旬年內(nèi)最高點12096元/噸后開始高位下滑，整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。據(jù)生意社監(jiān)測，2022年1月1日國內(nèi)丁二烯生產(chǎn)企業(yè)均價為4451元/噸，截止12月8日價格為6366元/噸，總體漲幅43%。圖72022年丁二烯價格走勢

2022年丁二烯整體市場價格重心較以往有所回升，丁二烯年度市場價格變化主要受供需基本面及其他因素共同作用導(dǎo)致，其中供需基本面是影響全年價格變化的主要驅(qū)動因素。年內(nèi)國際原油市場價格震蕩走高，且外盤價格大幅上漲帶動國內(nèi)丁二烯市場價格上漲明顯；價格漲至高點后，下半年隨著下游成本承壓，難以持續(xù)跟進高價原料，部分下游廠家出現(xiàn)降負減產(chǎn)現(xiàn)象，需求端對價格支撐減弱，同時部分丁二烯新增產(chǎn)能持續(xù)釋放，市場貨源充裕，供應(yīng)端亦難有支撐，丁二烯價格持續(xù)下行。圖8丁二烯2020-2022年價格走勢4.22023年價格寬幅震蕩，漲幅18%2023年，國內(nèi)丁二烯行情寬幅震蕩，大體呈“M”型走勢。據(jù)生意社數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年丁二烯年底價格為8575元(噸價，下同)，較年初的7241元上漲了18.42%，位居漲幅榜前列。圖92023年丁二烯價格走勢生意社丁二烯分析師范婷璐：價格呈“M”型走勢2023年，丁二烯兩次價格高點分別出現(xiàn)在2月下旬及11月中旬，其中2月下旬的9887元為全年價格最高點，最低點為6月底的5817元，最大振幅為41.16%。2023年丁二烯價格在1～2月份和7～11月處于上行通道，在3～6月和12月處于下行通道，全年呈現(xiàn)漲多跌少局面。具體來看，2023年1～2月，受裝置集中檢修及強需求預(yù)期支撐，丁二烯價格從年初的7241元上漲到年內(nèi)最高點9887元，漲幅為36.5%。但由于需求實際恢復(fù)進程緩慢，丁二烯價格在2023年3月出現(xiàn)明顯下滑，6月刷新年內(nèi)新低為5817元，跌幅達41.2%。2023年7～11月，隨著丁二烯下游行業(yè)盈利改善，開工率提升，疊加合成橡膠期貨在2023年9月上市后接連漲停，對丁二烯市場氣氛提振明顯。截至2023年11月中旬，丁二烯價格持續(xù)上漲到9546元，成為年內(nèi)第二個高點，較這一波上行起點5817元上漲了63.2%。2023年11月下旬，隨著丁二烯供應(yīng)量陸續(xù)恢復(fù)且需求整體表現(xiàn)一般，丁二烯價格弱勢下跌。但臨近2023年年底時，丁二烯行情窄幅回暖至8575元，較這一波起點9546元下跌了10.2%。金聯(lián)創(chuàng)分析師張秀平：供需博弈仍是主因縱觀2023年，供需博弈仍是影響丁二烯價格波動的主要因素。2023年1～2月，丁二烯市場強勢高開。這主要基于對裝置檢修計劃的預(yù)期較強，中石化積極調(diào)漲，競拍貨源大幅加價成交，且韓國裝置檢修導(dǎo)致供應(yīng)面出現(xiàn)缺口，國內(nèi)貨源屢傳出口消息，商家對外盤行情存看漲預(yù)期，提振市場報盤推漲。2023年3～6月，由于丁二烯的下游順丁橡膠裝置意外停車，需求面表現(xiàn)疲軟，疊加廣東石化及海南煉化丁二烯新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，供需矛盾加劇。同時由于歐洲、美國、東南亞等地區(qū)貨源供應(yīng)較為充裕，大量進口貨源以相對優(yōu)勢價格沖擊國內(nèi)市場，導(dǎo)致丁二烯行情意外急速走跌，因此2023年6月末，市場逐步呈現(xiàn)筑底態(tài)勢。2023年7月，由于國際原油價格逐步震蕩走高，同時日本石腦油價格跟漲，成本面強勢拉動丁二烯價格。2023年8～9月份，石油裂解裝置因成本問題有降負現(xiàn)象，且受臺風(fēng)天氣影響遠洋貨源到港，從而導(dǎo)致供應(yīng)面減量。疊加丁二烯橡膠期貨走勢強勁，提振國內(nèi)市場，同時外盤價格堅挺，國內(nèi)貨源陸續(xù)出口。綜合因素作用下，2023年10月下旬開始丁二烯市場持續(xù)強勢上漲，至11月中旬達到年內(nèi)第二個高點。2023年12月，由于北方及華南地區(qū)貨源充裕，疊加丁二烯進口船貨到港預(yù)期，供應(yīng)面增加明顯，丁二烯行情弱勢下行。但隨著部分裝置臨時停車，丁二烯供應(yīng)縮減提振市場業(yè)者心態(tài)，行情跳漲后趨于平穩(wěn)。隆眾資訊丁二烯分析師王春燕：下游需求不足拖累消費近年來，丁二烯下游的順丁橡膠、丁苯橡膠行業(yè)產(chǎn)能均有小幅增量。2023年丁二烯主要下游消費量在358.48萬噸左右，環(huán)比增幅10.50%。尤其丙烯腈—丁二烯—苯乙烯共聚物(ABS)行業(yè)2023年度消費量由此前的不足50萬噸增長至88萬噸左右，2023年環(huán)比增幅達33.19%，并在2023年躍居丁二烯下游第二大消費領(lǐng)域。2023年，丁二烯主要下游行業(yè)利潤整體表現(xiàn)為先漲后跌，9月以后產(chǎn)業(yè)鏈利潤逐步向上游轉(zhuǎn)移。根據(jù)上下游產(chǎn)品主流牌號及主要代表價格數(shù)據(jù)核算，截至2023年12月底，ABS行業(yè)利潤持續(xù)近半年倒掛且幅度不斷加深，甚至部分時間點單噸利潤倒掛幅度高達千元左右，難以支撐丁二烯行情繼續(xù)上行。合成橡膠行業(yè)則結(jié)束了自2023年6月份以來的高利潤狀態(tài)，11月開始呈現(xiàn)倒掛狀態(tài)。受產(chǎn)品自身盈利能力差別影響，丁二烯主要下游產(chǎn)品產(chǎn)能利用率漲跌互現(xiàn)。由于ABS快速擴能帶來的供求關(guān)系轉(zhuǎn)變較為明顯，行業(yè)利潤長期承壓，產(chǎn)能利用率下滑至75%以下。整體來看，隨著下游行業(yè)產(chǎn)能利用率逐步下降，下游行業(yè)對原料丁二烯的消費量也隨之下降。4.32024年近期價格走勢進入6月份，國內(nèi)丁二烯市場漲勢明顯加快，用扶搖直上來形容丁二烯漲勢一點也不為過。丁二烯自身供應(yīng)偏緊，加上6月份以來順丁橡膠期貨價格大漲帶動，丁二烯價格仿佛插上了翅膀，沖破下游的束縛，價格一路漲至近兩年新高。5月中旬開始，由于看空預(yù)期不敵供應(yīng)偏緊現(xiàn)實，丁二烯價格止跌上行。進入6月份國內(nèi)市場供應(yīng)緊張局面并未緩解，尤其是華東地區(qū)，港口庫存低位，可售量有限，華南地區(qū)可售現(xiàn)貨資源亦不多，導(dǎo)致部分連云港貨源南下，對山東市場補充量減少。而北方市場來看，隨著山東及東北部分順丁橡膠裝置重啟，東北及山東廠家可外銷現(xiàn)貨量亦出現(xiàn)減少，現(xiàn)貨供應(yīng)量收緊對價格支撐相對明顯。與此同時，6月6號開始，順丁橡膠期貨價格開始拉漲，單日漲幅最高達1000點以上，對丁二烯市場提振明顯。自身供應(yīng)量相對有限情況下，主要下游產(chǎn)品期貨價格快速上行給丁二烯價格安上了翅膀，對丁二烯價格上漲帶動作用尤為明顯。截至6月12日，丁二烯山東市場送到價格在13550-13600元/噸，較上月底價格上漲13.6%；江浙市場送到價格在13600-13700元/噸，較上月底上漲13%。圖102023-2024年丁二烯價格走勢進口數(shù)量有限+國產(chǎn)貨源供應(yīng)量偏低，供應(yīng)端對價格支撐持續(xù)偏強自3月份開始，國內(nèi)丁二烯進口量出現(xiàn)一定下滑，對國內(nèi)市場難有明顯補充。由于遠洋貨源運輸成本增加及歐洲地區(qū)供應(yīng)減少等影響，上半年遠洋貨源對亞洲市場補充極為有限。而東南亞地區(qū)部分丁二烯裝置開工亦不正常，流入東北亞數(shù)量亦有所減少，尤其是流入中國丁二烯數(shù)量明顯下滑。整體來看進口貨源補充量較去年出現(xiàn)一定下滑，導(dǎo)致華東地區(qū)港口庫存持續(xù)偏低，市場可流通現(xiàn)貨量極其有限。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示（見圖11），華東地區(qū)商業(yè)罐庫存水平自5月份以來已創(chuàng)近幾年新低，尤其是6月初數(shù)據(jù)來看，罐區(qū)幾無丁二烯庫存可言。圖11丁二烯華東商業(yè)罐庫存情況國內(nèi)供應(yīng)端來看，裂解裝置開工負荷不高、部分裝置意外停車以及部分檢修裝置重啟時間延后等，均導(dǎo)致國內(nèi)丁二烯供應(yīng)量不足。目前裂解裝置主產(chǎn)品依舊延續(xù)虧損，國內(nèi)部分規(guī)模較小裂解裝置開工不佳。就6月份國內(nèi)裝置開工情況來看，上海石化一套、齊魯石化一套、茂名石化一套、中韓乙烯一套、獨山子石化、衛(wèi)星連云港石化、福建聯(lián)合、上海賽科一套、浙石化2#丁二烯裝置分別有計劃內(nèi)外的檢修，導(dǎo)致國內(nèi)丁二烯供應(yīng)量延續(xù)處于相對低位。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，6月份國內(nèi)丁二烯產(chǎn)量或延續(xù)34萬噸左右，較上月提升極其有限，供應(yīng)端持續(xù)偏緊對丁二烯價格支撐明顯。順丁橡膠期貨上行再一次帶動丁二烯價格重心走高去年8月底順丁橡膠期貨價格漲停，帶動丁二烯價格單日漲幅高達6%。今年6月7日，受順丁橡膠期貨大漲影響，丁二烯市場價格單日漲幅高達5%，亦是年內(nèi)目前單日漲幅之最，丁二烯此兩次單日漲幅較大行情均受順丁橡膠期貨走勢帶動明顯。此輪價格上漲主要也是根據(jù)供應(yīng)端收緊邏輯，近期由于丁二烯價格高位，順丁橡膠整體開工負荷不高，導(dǎo)致供應(yīng)量處于偏低水平，而目前又臨近老倉單注銷節(jié)點，吸引資金的關(guān)注。截至6月13日收盤，合成橡膠期貨主力2407收于16555，漲840。雖現(xiàn)貨價格跟進暫有限，但是期貨價格的明顯走高對丁二烯市場氣氛提振明顯。短時間供應(yīng)難有明顯補充，丁二烯價格或偏強震蕩為主6月下半月來看，國內(nèi)丁二烯供應(yīng)量補充或相對有限，供應(yīng)端對價格支撐或依舊偏強。華東地區(qū)福煉丁二烯裝置陸續(xù)恢復(fù)正常，但是浙石化2#裝置下半月計劃檢修，且華南有兩套裝置亦或在7月份有檢修計劃，預(yù)期或提前釋放消化。北方市場來看，東北廠家可外放量減少，且華錦7月份開始有檢修計劃，預(yù)期亦將提前釋放。山東民營順丁橡膠裝置開車，可流通現(xiàn)貨量亦不多。連云港裝置目前一套尚未重啟，重啟時間或在6月下旬，月內(nèi)對北方市場亦難有補充。整體來看，市場可流通現(xiàn)貨量亦不多，供應(yīng)端依舊存在較強支撐。隨著丁二烯價格逐漸走高，氧化脫氫裝置盈利情況可觀，后期需關(guān)注氧化脫氫裝置開工情況。進口市場方面，本周陸續(xù)開始有部分7月份貨源的招標，目前中國丁二烯價格高位背景下，亦需關(guān)注部分進口貨源流向情況。5丁二烯供應(yīng)及產(chǎn)能增速分析由于非石腦油等重質(zhì)原料制乙烯的裂解裝置一般不需要配套碳四抽提丁二烯裝置，因此全球乙烯與丁二烯產(chǎn)能增速出現(xiàn)背離。根據(jù)路孚特的數(shù)據(jù)，預(yù)計到2027年全球乙烯產(chǎn)能將達到2.5億噸，2024-2027年復(fù)合增速為2.7%；預(yù)計到2027年全球丁二烯產(chǎn)能為1980萬噸，2024-2027年復(fù)合增速為0.9%，僅為全球乙烯產(chǎn)能增速的三分之一，到2027年全球丁二烯產(chǎn)能預(yù)計同比2026年持平。我們認為，隨著全球乙烯原料的輕質(zhì)化，導(dǎo)致丁二烯組分偏多的混合碳四產(chǎn)量無法跟隨增長，即也不需要配套更多的抽提裝置，這導(dǎo)致全球丁二烯產(chǎn)能增速放緩，丁二烯橡膠成本端支撐逐步增強。近期，隨著全球丁二烯供應(yīng)持續(xù)偏緊，丁二烯價格不斷走強，推動丁二烯橡膠期貨主力合約BR2407創(chuàng)下上市新高，盤中一度上漲至16715元/噸。根據(jù)上述內(nèi)容，丁二烯是制成丁二烯橡膠唯一的原材料，丁二烯橡膠供應(yīng)端的驅(qū)動往往來自于丁二烯供應(yīng)變化。丁二烯占丁二烯橡膠加工成本約80%左右，是丁二烯橡膠成本端定價的重要因素。其他費用包括溶劑油、催化劑等輔助材料。每噸丁二烯橡膠輔助材料的費用在300-400元/噸；人工費用在2200-2500元/噸。即丁二烯橡膠的生產(chǎn)成本大約=丁二烯現(xiàn)貨價格*1.02（單耗）元/噸+2500元/噸。圖12丁二烯橡膠生產(chǎn)工藝流程5.1丁二烯供應(yīng)端的“副產(chǎn)品”屬性丁二烯為烯烴類化合物，即通常所說的“三烯”（乙烯、丙烯、丁二烯）之一，屬于于石油化工產(chǎn)品。在乙烯裂解的過程中會生產(chǎn)出部分混合碳四（C4），再將C4通過抽提蒸餾提取，再生產(chǎn)出丁二烯。而在現(xiàn)代化工工業(yè)中乙烯一體化裝置比較常見，乙烯一體化裝置是指將乙烯的生產(chǎn)和其它化學(xué)品或石化產(chǎn)品的生產(chǎn)過程整合在一起的裝置。這種一體化設(shè)計通常包括乙烯生產(chǎn)單元以及與乙烯相關(guān)的下游加工單元，這其中就包括了C4抽提丁二烯的裝置。而同時，在乙烯裂解的產(chǎn)物中，C4的組分一般在10%左右，因此C4以及丁二烯在乙烯裂解的過程中為副產(chǎn)品。這就導(dǎo)致了C4抽提丁二烯裝置的利潤對乙烯一體化裝置的綜合利潤水平影響很小。因此，丁二烯的供應(yīng)（或者說C4抽提丁二烯裝置的開工率）一般不會取決于自身裝置的利潤水平，往往取決于乙烯一體化裝置的綜合利潤水平（或者說乙烯裂解價差與開工情況）。圖13丁二烯生產(chǎn)流程工業(yè)上丁二烯的生產(chǎn)工藝主要分為兩大類：一類是將C4餾分進行提純，通過蒸餾處理得到高純度的丁二烯產(chǎn)品；另一類是將C4餾分進行脫氫處理，通過消除反應(yīng)生成丁二烯。這兩種工藝所使用的原料也不同。最常規(guī)的提純方法是萃取蒸餾。萃取蒸餾首先進行萃取，在反應(yīng)體系中加入一種萃取劑，該萃取劑對某一種組分有很大的溶解度，從而實現(xiàn)分離提純。之后，將其他混合物再進行蒸餾提純，分離出其他組分。目前，由于技術(shù)成熟與安全性、分離效率、經(jīng)濟成本等因素，全球主要的丁二烯生產(chǎn)工藝為抽提蒸餾法（ExtractiveDistillation）。表1丁二烯主要生產(chǎn)工藝丁二烯的生產(chǎn)工藝都是以混合碳四作為主要裝置進料，而混合碳四一般缺乏公開的貿(mào)易流通環(huán)節(jié)（即沒有混合碳四的市場價格），原因如下：①混合碳四是由多種碳氫化合物（如丁烯、丁烷、異丁烯等）組成的復(fù)雜混合物，其成分和比例難以保證穩(wěn)定性和一致性，這使得其難以作為統(tǒng)一產(chǎn)品在市場上進行交易和使用；②混合碳四中的各種成分具有不同的化學(xué)性質(zhì)和應(yīng)用用途，需要根據(jù)具體需求進行進一步分離和加工才能得到單一化學(xué)品，因此難以直接用作標準化產(chǎn)品；③由于復(fù)雜的組成和需求不確定性，混合碳四的處理成本較高。這包括分離、純化和處理殘留物等環(huán)節(jié)，使得在市場上的競爭力受到限制；④工業(yè)上對混合碳四的需求相對有限，大多數(shù)工業(yè)應(yīng)用需要的是其中的特定成分或單一化合物，而不是整體的混合碳四。⑤缺乏統(tǒng)一的規(guī)范和標準化處理方法，使得混合碳四難以形成廣泛接受的市場定價和交易模式。因此，混合碳四通常是作為化工生產(chǎn)中的中間產(chǎn)物或副產(chǎn)品，直接配套有對應(yīng)的下游裝置，再加工成相關(guān)產(chǎn)品對外銷售，而不是作為一個單獨的商品在市場上流通（也有部分企業(yè)會對外銷售/采購混合碳四，這部分企業(yè)數(shù)量較少）。混合碳四指含有四個碳原子的烴類混合物，飽和烴有正丁烷和異丁烷，烯烴則有1-丁烯、2-丁烯（順、反-2-丁烯）、異丁烯和丁二烯四種，此外還有乙基乙炔（1-丁炔）、2丁炔、丁二缺乙烯基乙炔四種炔烴?；旌咸妓挠捎诋悩?gòu)體種類眾多，因而不同源頭（即乙烯裂解裝置的原料）的混合碳四組份也有較大差異，常見的混合碳四以及對應(yīng)組分如下。表2不同生產(chǎn)來源下混合碳四組分常見的乙烯裂解裝置原料有石腦油、乙烷、煤/甲醇、LPG和粗柴油，以上原料在乙烯裂解的過程中都會出現(xiàn)混合碳四。不難發(fā)現(xiàn)，不同原料下的混合碳四組分差異，尤其是丁二烯的組分差異較大。只有石腦油和粗柴油裂解制乙烯副產(chǎn)的混合碳四中丁二烯組分較高，而由于粗柴油裂解制乙烯的經(jīng)濟性、裂解難度、乙烯收率等問題，導(dǎo)致使用粗柴油裂解制乙烯的裝置偏少。因此，前文中提到的用于丁二烯抽提的混合碳四，主要是石腦油蒸汽裂解制乙烯副產(chǎn)的混合碳四，一般也只有進料為石腦油的乙烯裂解裝置才會配套碳四抽提裝置。至此，我們已經(jīng)將丁二烯的供應(yīng)溯源至乙烯裂解環(huán)節(jié)。丁二烯的化工品屬性導(dǎo)致其供應(yīng)環(huán)節(jié)相對復(fù)雜，在這里簡單做一個邏輯上的推導(dǎo)。在各生產(chǎn)環(huán)節(jié)裝置沒有變化的情況下，改變丁二烯當(dāng)期供應(yīng)的路徑或許是：石腦油裂解制乙烯開工率（一體化裝置綜合利潤，再追溯需要評估乙烯裂解價差變化的驅(qū)動或者當(dāng)下的基本面是否需要給乙烯裂解利潤）變化→混合碳四產(chǎn)量變化→丁二烯產(chǎn)量變化。圖14石腦油裂解乙烯開工及中國丁二烯產(chǎn)能利用率（%）5.2乙烯原料輕質(zhì)化背景下，丁二烯產(chǎn)能增速放緩進入新世紀以來，全球乙烯原料的多元化、輕質(zhì)化趨勢明顯。輕質(zhì)原料如乙烷和丙烷相比于重質(zhì)原料如石腦油、柴油等，更為經(jīng)濟且生產(chǎn)效率更高。乙烷和丙烷主要來源于天然氣和頁巖氣的分離過程，而這些氣體資源近年來在北美地區(qū)（特別是美國）由于頁巖氣革命的推進而變得更加豐富和廉價。根據(jù)EIA的數(shù)據(jù)，預(yù)計2024年美國乙烷日產(chǎn)量維持在271萬桶，預(yù)計2025日產(chǎn)為276萬桶，美國乙烷產(chǎn)能釋放速度放緩，但仍有增量。伴隨著美國乙烷產(chǎn)量的持續(xù)增長，近兩年來，乙烷價格保持在18美金/加侖左右，而乙烷等輕質(zhì)原料裂解生成的乙烯收率較高，使得其相比于石腦油裂解乙烯具有明顯的成本優(yōu)勢。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)測算，乙烷裂解制乙烯的完全成本大約為572美金/噸，相對的，石腦油裂解制乙烯的完全成本大約為1003美金/噸。美國頁巖氣革命驅(qū)動的乙烷供應(yīng)增加，帶來的乙烷價格低位運行，呈現(xiàn)為乙烷裂解制乙烯的成本遠低于其他原料。圖15美國乙烷