指數(shù)基金投資分析報(bào)告：大盤ETF凈買入收窄關(guān)注養(yǎng)殖ETF

證券研究報(bào)告金融工程周報(bào)大盤ETF凈買入延續(xù)收窄，推薦關(guān)注養(yǎng)殖ETF——指數(shù)基金投資+報(bào)告日期：2024年08月04日1.鑫選ETF絕對(duì)收益策略2.指數(shù)基金新發(fā)市場(chǎng)追蹤3.ETF資金流向目錄CONTENTS4.市場(chǎng)表現(xiàn)復(fù)盤誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE20

1

鑫

選

E

T

F絕

對(duì)

收益策略1.1

鑫選ETF絕對(duì)收益策略p

在前期報(bào)告《基于技術(shù)面量化的指數(shù)基金絕對(duì)收益策略：指數(shù)基金投資+系列報(bào)告之一》中，我們通過“抽屜法”，在場(chǎng)內(nèi)權(quán)益ETF池中進(jìn)行測(cè)試。組合過去三年年化收益14.23%，最大回撤僅為8.6%，夏普比率達(dá)到1.44，樣本內(nèi)表現(xiàn)出色。p

鑫選ETF策略組合的目標(biāo)，是在鑫選ETF池中通過持有的交易，同時(shí)跑出絕對(duì)收益和相對(duì)A股權(quán)益的長(zhǎng)周期相對(duì)收益。年初至今鑫選ETF組合總回報(bào)為2.26%，較ETF等權(quán)超額收益6.92%，夏普比率0.34，最大回撤5.12%，波動(dòng)率11.87%，卡瑪比率為0.79，均優(yōu)于ETF等權(quán)。2024年至今一筆買入收益最高的標(biāo)的為人工智能ETF，持有區(qū)間漲幅23.02%。p

鑫選ETF組合最新持倉(cāng)：金ETF、養(yǎng)殖ETF、納指ETF、恒生生物科技ETF、紅利低波ETF。鑫選ETF策略樣本外表現(xiàn)出色數(shù)據(jù)：wind，華鑫證券研究誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE41

.

2

中

美

核

心

資

產(chǎn)

組

合p

在前期報(bào)告《基于RSRS擇時(shí)的中美核心資產(chǎn)配置組合：ETF投資+系列之三》中，我們?cè)邳S金ETF、中證白酒指數(shù)、中證紅利指數(shù)以及納斯達(dá)克指數(shù)中進(jìn)行測(cè)試。p

2015年初至今中美核心資產(chǎn)組合總回報(bào)為31.63%，較各指數(shù)等權(quán)超額收益11.16%，夏普比率1.55，最大回撤18.23%，波動(dòng)率17.72%，均優(yōu)于ETF等權(quán)。p

中美核心資產(chǎn)組合最新持倉(cāng)：中證紅利數(shù)據(jù)：wind，華鑫證券研究誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE51.3

高景氣/紅利輪動(dòng)策略p

在前期報(bào)告《系統(tǒng)化定量投資視角下的策略配置：何時(shí)景氣博弈，何時(shí)擁抱紅利？》中，我們?cè)跇?gòu)建了高景氣成長(zhǎng)與紅利策略的輪動(dòng)模型。在這里，當(dāng)信號(hào)為高景氣成長(zhǎng)時(shí)，我們調(diào)入創(chuàng)業(yè)板ETF和科創(chuàng)50ETF各50%權(quán)重；當(dāng)信號(hào)為紅利時(shí)，我們?cè)?024年2月前調(diào)入紅利低波ETF，而在2024年2月后調(diào)入紅利低波ETF與央企紅利50ETF各50%。p

2021年初至今高景氣/紅利輪動(dòng)策略年化收益12.34%，較各指數(shù)等權(quán)超額收益19%，夏普比率0.77，最大回撤22.91%，波動(dòng)率17.59%，均優(yōu)于ETF等權(quán)。p

高景氣/紅利輪動(dòng)組合最新持倉(cāng)：紅利低波ETF、央企紅利50ETF。數(shù)據(jù)：wind，華鑫證券研究誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE61.4雙債LOF增強(qiáng)策略p

在1.2部分中美核心資產(chǎn)組合中，我們得到了納斯達(dá)克指數(shù)、白酒以及中證紅利的信號(hào)。在擁有了買入賣出信號(hào)后，我們希望通過調(diào)整各個(gè)產(chǎn)品的權(quán)重，來保證債券持倉(cāng)占較大的份額而剩下的標(biāo)的占較低的份額來組成基于債的增強(qiáng)策略。p

具體權(quán)重分配方式為將4支標(biāo)的分為雙債LOF與其他三個(gè)產(chǎn)品，計(jì)算兩組指數(shù)的收益率。雙債LOF使用中證綜合債，而另一組與中美核心資產(chǎn)中保持一致。隨后計(jì)算每周各組收益率的波動(dòng)率，并對(duì)各個(gè)波動(dòng)率倒數(shù)進(jìn)行歸一化來確定各組權(quán)重。由于債的波動(dòng)率會(huì)低于其他標(biāo)的，這樣可以有效地提升債部分的權(quán)重。p

2019年初至今雙債LOF增強(qiáng)策略年化收益6.53%，夏普比率2.83，最大回撤2.42%，波動(dòng)率2.24%，均優(yōu)于等權(quán)。數(shù)據(jù)：wind，華鑫證券研究誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE702

指數(shù)基金新發(fā)市場(chǎng)追蹤2.1

新申報(bào)指數(shù)基金p

本周（2024.7.29至2024.8.2，下同）新申報(bào)指數(shù)基金共3只，包括：天弘中證工程機(jī)械主題指數(shù)型發(fā)起式證券投資基金、長(zhǎng)城中證紅利低波動(dòng)100指數(shù)型證券投資基金、路博邁CFETS0-5年期氣候變化高等級(jí)債券綜合指數(shù)證券投資基金。數(shù)據(jù)：wind，華鑫證券研究誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE92.2

新成立指數(shù)基金p

本周新成立公募基金共21只，募集總金額141.50億元。其中，新成立指數(shù)基金9只，首發(fā)規(guī)模24.85億元。權(quán)益基金新發(fā)市場(chǎng)延續(xù)低溫，單只被動(dòng)權(quán)益基金新發(fā)規(guī)模均不足3億元。數(shù)據(jù)：wind，華鑫證券研究誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE102.3新上市基金p

萬(wàn)家中證半導(dǎo)體材料設(shè)備主題ETF將于下周上市。數(shù)據(jù)：wind，華鑫證券研究誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE112.4

首發(fā)基金p

5只指數(shù)基金將于下周開募：融通中證誠(chéng)通央企科技創(chuàng)新ETF、中歐中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)指數(shù)A、博時(shí)中證A50指數(shù)A、銀華中證港股通高股息投資ETF、華夏中證電網(wǎng)設(shè)備主題ETF。數(shù)據(jù)：wind，華鑫證券研究誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE1203

ETF資金流向3.1不同資產(chǎn)類別ETF資金流向p

在報(bào)告《指數(shù)基金標(biāo)簽體系及核心池鑫選——指數(shù)基金投資+系列報(bào)告之二》中，我們從基金管理類型和真實(shí)持倉(cāng)等數(shù)據(jù)出發(fā)，系統(tǒng)構(gòu)建了ETF基金標(biāo)簽體系。在將ETF按照資產(chǎn)類別分為A股、跨境、債券、商品、貨幣五大類后，根據(jù)底層持倉(cāng)和市場(chǎng)分布進(jìn)一步增加行業(yè)、風(fēng)格、因子、主題、市場(chǎng)等細(xì)分標(biāo)簽。p

截至2024年8月3日，A股、債券、商品、跨境ETF本周凈申贖金額分別為324.08億元、44.26億元、12.36億元、26.83億元。數(shù)據(jù)：wind，華鑫證券研究誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE143.2A股ETF細(xì)分類別資金流p

細(xì)分類別來看，本周寬基ETF凈買入邊際收窄至327億元，滬深300增持規(guī)模回落+185億元。中信一級(jí)行業(yè)中，電子獲增持+16億元，非銀等凈賣出規(guī)模居前-21億元。因子類ETF中，紅利仍為市場(chǎng)共識(shí)，場(chǎng)內(nèi)資金延續(xù)買入寬基紅利+5.49億元。主題類產(chǎn)品中，央國(guó)企相關(guān)ETF本周遭減持-0.86億元。數(shù)據(jù)：wind，華鑫證券研究誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE153.3A股ETF細(xì)分類別資金流數(shù)據(jù)：wind，華鑫證券研究誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE163.4

跨境ETF細(xì)分市場(chǎng)資金流p

跨境ETF本周整體買入規(guī)模邊際收窄至+27億元，香港ETF資金份額穩(wěn)步抬升+13.37億元，美國(guó)ETF增持+8.17億元。數(shù)據(jù)：wind，華鑫證券研究誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE173.5

跨境ETF細(xì)分市場(chǎng)資金流數(shù)據(jù)：wind，華鑫證券研究誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE183.6

商品ETF細(xì)分市場(chǎng)資金流p

商品類ETF中，黃金ETF獲小幅增持+12.29億元。數(shù)據(jù)：wind，華鑫證券研究誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE1904

市

場(chǎng)

表

現(xiàn)

復(fù)

盤4.1

全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)回顧數(shù)據(jù)：wind，華鑫證券研究誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE214.2

一級(jí)行業(yè)表現(xiàn)回顧數(shù)據(jù)：wind，華鑫證券研究誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE224.3

紅利板塊表現(xiàn)回顧p

本周國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)分化，小盤明顯跑贏大盤，紅利表現(xiàn)優(yōu)于成長(zhǎng)，大盤成長(zhǎng)跌幅較大。一級(jí)行業(yè)中，消費(fèi)者服務(wù)、醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁表現(xiàn)較好，食飲、煤炭、新能源領(lǐng)跌。p

近期煤炭、銀行等前期強(qiáng)勢(shì)方向由于對(duì)基本面風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂抱團(tuán)松動(dòng)開始調(diào)整，大宗商品也見頂回調(diào)，紅利風(fēng)格整體下挫，內(nèi)部輪動(dòng)加快，資金轉(zhuǎn)向配置公用事業(yè)等賽道。但紅利低波擁擠度在本輪下跌中并未邊際好轉(zhuǎn)，場(chǎng)內(nèi)資金仍舊對(duì)紅利類避險(xiǎn)資產(chǎn)存在較強(qiáng)共識(shí)越跌越買，紅利低波擁擠度處于歷史極高位，寬基紅利擁擠度相對(duì)較低，風(fēng)格企穩(wěn)仍在進(jìn)行時(shí)。數(shù)據(jù)：wind，華鑫證券研究誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE234

.

4

鑫

選

E