稅收籌劃：理論、實務(wù)與案例（第4版） 課后習(xí)題及答案 第五章投資融資的稅收籌劃

第五章投資融資的稅收籌劃（習(xí)題及參考答案）復(fù)習(xí)思考題1.如何利用投資地點的差異進行稅收籌劃？答：（1）境內(nèi)投資地點的選擇：在我國境內(nèi)投資，從稅負(fù)角度來說，主要考慮所得稅因素。在其他投資條件相同的情況下，一般考慮在低稅負(fù)的地區(qū)進行投資。如利用西部大開發(fā)的稅收優(yōu)惠政策、利用新疆困難地區(qū)新辦企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策等。（2）跨國投資地點的選擇：如果進行跨國投資，僅從稅收角度出發(fā)，要考慮以下幾點：一是宏觀稅負(fù)的高低；二是所涉及的主要稅種及其稅負(fù)的高低；三是稅收結(jié)構(gòu)；四是居住國與投資地所在國關(guān)于避免雙重征稅的政策規(guī)定。投資地點不同，稅收負(fù)擔(dān)會有所差別，最終影響到投資收益。對于跨國投資者，還應(yīng)考慮有關(guān)國家同時實行居民管轄權(quán)和收入來源地管轄權(quán)而導(dǎo)致對同一項所得的雙重征稅，以及為避免國際雙重征稅的雙邊稅收協(xié)定有關(guān)稅收抵免的具體規(guī)定，以進行投資國別或地區(qū)選擇。2.請分析農(nóng)、林、牧、漁類企業(yè)有哪些稅收優(yōu)惠政策。答：企業(yè)從事農(nóng)、林、牧、漁業(yè)項目的所得，可以免征、減征企業(yè)所得稅。企業(yè)從事花卉、茶以及其他飲料作物和香料作物的種植，海水養(yǎng)殖、內(nèi)陸?zhàn)B殖所得，減半征收企業(yè)所得稅。3.請論述直接投資時不同投資形式存在的稅收差異。答：直接投資主要是指投資者用于開辦企業(yè)、購置設(shè)備、收購和兼并其他企業(yè)等的投資行為,其主要特征是投資者能有效地控制各類投資資金的使用,并能實施全過程的管理。直接投資的形式多種多樣,如投資開辦一家新公司;以較高比例股份參與其他企業(yè)經(jīng)營;對外擴張設(shè)立子公司或分公司;收購或兼并外部企業(yè);開辦中外合資公司,等等。企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)不同，其總體稅負(fù)水平會產(chǎn)生差異，這就要求在投資中合理選擇企業(yè)的組織方式。投資創(chuàng)辦企業(yè)有獨資企業(yè)、合伙企業(yè)、有限責(zé)任公司和股份有限公司多種組織形式可供選擇。如果人手較少，規(guī)模不大，應(yīng)選擇獨資企業(yè)。因為，對這類組織形式的企業(yè)，核算要求不高，稅款一般定期定額征收，實際稅負(fù)較低。如果規(guī)模不很大，但投資人數(shù)較多，則宜選擇合伙方式。因為合伙企業(yè)和個人獨資企業(yè)一樣只按個體工商戶工薪所得征個人所得稅，不征企業(yè)所得稅，不存在所得稅的重復(fù)征稅問題，與公司制企業(yè)相比稅負(fù)較輕，又因為合伙企業(yè)所得稅的征收方式為先分后稅，如果投資人多，勢必降低適用稅率，獲得節(jié)稅效益。如果規(guī)模較大，則應(yīng)選擇有限責(zé)任公司或股份有限公司，一是對企業(yè)外在形象和信用有益；二是公司制企業(yè)有5年補虧、股東借款利息扣稅、再投資抵免、保留盈余等各種優(yōu)惠可享受。在這兩類公司制組織方式中，則應(yīng)力求股份有限公司形式。因為，不論外在形象，還是稅收優(yōu)惠，股份有限公司都無疑優(yōu)于有限責(zé)任公司。就公司制企業(yè)內(nèi)部組織而言，又有設(shè)立子公司和分公司的選擇，子公司為獨立法人，可享受免稅期等許多優(yōu)惠；而分公司不是法人，不能享受稅收優(yōu)惠，但其經(jīng)營過程中的虧損可以并入總公司損益，因此可少繳部分所得稅?？梢娖髽I(yè)初創(chuàng)，發(fā)生虧損的可能性較大，如果采用分公司的形式，就可將虧損轉(zhuǎn)嫁到總公司，減輕總公司的所得稅負(fù)。但如果下屬企業(yè)在開設(shè)的不長時間內(nèi)就可能盈利，或能很快扭虧為盈，那么設(shè)立子公司就比較適宜，一來設(shè)立子公司可享受新辦企業(yè)的稅收優(yōu)惠，還可以享受未分配利潤遞延納稅的好處；二來還可以得到作為獨立法人經(jīng)營便利之處。除需對正常的生產(chǎn)經(jīng)營問題進行稅收籌劃外，直接投資還面臨著收購現(xiàn)有虧損企業(yè)或是興建新企業(yè)的稅收問題。收購現(xiàn)有虧損企業(yè)可能增加企業(yè)負(fù)擔(dān)，但可以省去大筆籌建費用，又可與被收購企業(yè)合并納稅，抵補被收購企業(yè)的虧損，少繳所得稅，降低整體稅負(fù)。新建企業(yè)可以不背包袱，但籌建費用很大，并且得不到稅收優(yōu)惠。4.直接投資與間接投資有何稅收方面的差異？請從稅收及投資報酬視角分析這兩種投資方式的優(yōu)劣勢。直接投資是指通過購買經(jīng)營資本、物的企業(yè)，掌握被投資企業(yè)的實際控制權(quán)，從而獲取經(jīng)營利潤。間接投資是指對股票、債券等金融資產(chǎn)的投資。一般來說，進行直接投資應(yīng)考慮的稅制因素要比間接投資多。因為直接投資者要面對企業(yè)繳納的所有稅種，如流轉(zhuǎn)稅、所得稅、財產(chǎn)稅、行為稅等。而間接投資一般僅涉及對股息和利息征收的所得稅。從稅收角度來看，直接投資涉及的稅種較多，相對于間接投資其稅負(fù)較重。從投資報酬的視角來看，直接投資者的收益隨投資企業(yè)的收益水平的變化而變化，承擔(dān)的風(fēng)險與其收益成正比例變化;而間接投資者一般是按照預(yù)定的收益標(biāo)準(zhǔn)定期取得收益，最后到期連本帶利收回。5.如何利用不同的融資方式進行稅收籌劃?企業(yè)融資的方式主要有權(quán)益融資、債務(wù)融資和融資租賃融資。不同融資方式的稅收待遇不通和稅收負(fù)擔(dān)不同也為稅收籌劃提供了空間。債務(wù)融資與權(quán)益融資相比，負(fù)債的利息支出可以在稅前扣除，能減輕企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)；權(quán)益融資不能像債券融資那樣享受稅前扣除，這種融資方式?jīng)]有債務(wù)壓力，且通過自有資金或發(fā)行股票融資對企業(yè)來講也是很好的宣傳機會，會給企業(yè)帶來其他方面的好處。而融資租賃方式對承租人來說,租賃可獲取雙重好處:一是可以避免因長期擁有設(shè)備而承擔(dān)的負(fù)擔(dān)和風(fēng)險;二是可以在經(jīng)營活動中以支付租金的方式?jīng)_減公司的利潤,減少稅基,從而減少應(yīng)納稅額，籌資成本相對于權(quán)益融資也要更低一些。6.分析融資租賃能在哪些方面為承租方帶來稅收利益？融資租賃可獲取雙重好處:一是可以避免因長期擁有設(shè)備而承擔(dān)的負(fù)擔(dān)和風(fēng)險;二是可以在經(jīng)營活動中以支付租金的方式?jīng)_減公司的利潤,減少稅基,從而減少應(yīng)納稅額，籌資成本相對于權(quán)益融資也要更低一些（1）融資租賃發(fā)生的租賃費不得直接扣除,承租方支付的手續(xù)費及安裝交付使用后支付的利息等可在支付時直接扣除;（2）融資租賃設(shè)備可以計提折舊并在稅前扣除,而租賃費高于折舊的差額也可以稅前扣除;（3）租賃費通過舉債支付,其利息可以在稅前列支;（4）融資租入設(shè)備的改良支出可以作為遞延資產(chǎn),在不短于五年的時間內(nèi)攤銷,而企業(yè)自有固定資產(chǎn)的改良支出,則作為資產(chǎn),折舊年限一般長于五年。7.列舉幾種常見的融資渠道,并分析其資金成本。參考答案：一般來說，企業(yè)的融資渠道有：（1）財政性資金；（2）金融機構(gòu)貸款；（3）企業(yè)之間的拆借；（4）企業(yè)自我積累；（5）企業(yè)內(nèi)部集資；（6）債券融資；（7）股票融資；（8）商業(yè)信用融資。這些融資渠道不外乎內(nèi)部渠道和外部渠道兩種。從內(nèi)部來說，包括企業(yè)的自我積累和內(nèi)部集資；從外部來說，包括股票融資、債券融資、財政性資金、金融機構(gòu)貸款、企業(yè)間資金拆借等。內(nèi)部融資的資金成本可用“資本資產(chǎn)定價模型法來計算，由于內(nèi)部融資是企業(yè)所得稅后形成的，因此企業(yè)使用留存收益不能起到抵稅作用，也就沒有節(jié)稅金額。外部融資的幾種方式中，企業(yè)發(fā)行股票籌集資金，普通股成本一般按照“股利增長模型法”計算。發(fā)行股票的籌資費用較高，在計算資本成本時要考慮籌資費用。企業(yè)發(fā)行股票籌集資金，發(fā)行費用可以在企業(yè)所得稅前扣除，但資金占用費即普通股股利必須在所得稅后分配。發(fā)行債券的成本主要指債券利息和籌資費用。債券利息可以在所得稅前扣除，應(yīng)以稅后的債務(wù)成本為計算依據(jù)。金融機構(gòu)貸款和企業(yè)間資金拆解的成本包括兩部分,即借款利息和借款費用。一般來說,借款利息和借款費用高,會導(dǎo)致籌資成本高,但因為符合規(guī)定的借款利息的借款利息和借款費用可以計入稅前成本費用扣除或攤銷,所以能起到抵稅作用。8.簡述資本結(jié)構(gòu)理論，并分析其對稅收籌劃的影響參考答案：①MM理論無稅模型無稅模型包括三個定理：定理一：任何企業(yè)的市場價值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，而是取決于按照與其風(fēng)險程度相適應(yīng)的預(yù)期收益率進行資本化的預(yù)期收益水平。定理二：股票每股收益率應(yīng)等于與處于同一風(fēng)險程度的純粹權(quán)益流量相適應(yīng)的資本化率，再加上與其風(fēng)險相聯(lián)系的溢價。其中，風(fēng)險以負(fù)債權(quán)益比率與純粹權(quán)益流量資本化率和利率之間差價的乘積來衡量。定理三：任何情況下，企業(yè)投資決策的選擇點只能是純粹權(quán)益流量資本化率，它完全不受用于為投資提供融資的證券類型的影響。無稅模型的最大貢獻在于首次清晰地揭示了資本結(jié)構(gòu)、資本成本以及企業(yè)價值各概念之間的聯(lián)系，但該模型沒有考慮稅收因素。無稅模型認(rèn)為，在資本市場充分有效，不考慮市場交易費用，也不存在企業(yè)所得稅和個人所得稅的情況下，企業(yè)價值取決于投資組合和資產(chǎn)的獲利能力，而與資本結(jié)構(gòu)和股息政策無關(guān)。企業(yè)的平均資本成本并不取決于資本結(jié)構(gòu)，也與公司價值毫不相關(guān)，但資本會隨收益率的不同而發(fā)生轉(zhuǎn)移。②MM理論公司稅模型修正的ＭＭ理論認(rèn)為：由于公司所得稅的存在，負(fù)債會因利息抵稅效應(yīng)而使企業(yè)價值隨著負(fù)債融資程度的提高而增加。公司稅模型包括三個命題：命題一：無負(fù)債企業(yè)的價值等于企業(yè)所得稅后利潤除以權(quán)益資本成本率，而負(fù)債企業(yè)的價值則等于同類風(fēng)險的無負(fù)債企業(yè)的價值加上負(fù)債節(jié)稅利益。負(fù)債節(jié)稅利益等于公司所得稅乘以負(fù)債總額。故而，企業(yè)價值會因負(fù)債比率的上升而增大。命題二：負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本率等于相同風(fēng)險等級的無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本率加上風(fēng)險溢價，風(fēng)險溢價取決于公司的資本結(jié)構(gòu)和所得稅率。命題三：在公司所得稅存在的情況下，企業(yè)的加權(quán)資本成本率與負(fù)債比率負(fù)相關(guān)，即企業(yè)資本總成本隨負(fù)債比率的提高而降低。案例分析題案例一投資方式選擇的稅收籌劃參考答案：方案一是以傳統(tǒng)的就治污而論治污的思維模式得出的。由這種模式形成的方案，一般不會有意識、有目的去考慮企業(yè)的節(jié)稅利益，而僅以是否解決排污為目的。此種方案并沒徹底解決廢渣問題。方案二既考慮治污，又追求企業(yè)收益最大化。此方案的建議者使得企業(yè)要想獲得稅收減免，就必須努力生產(chǎn)出符合稅收政策規(guī)定的資源綜合利用產(chǎn)品。方案二方案的好處有三：一是符合國家的產(chǎn)業(yè)政策，能獲得一定的節(jié)稅利益。根據(jù)《財政部國家稅務(wù)總局關(guān)于新型墻體材料增值稅政策的通知》（財稅〔2015〕73號）對納稅人銷售自產(chǎn)的列入本通知所附《享受增值稅即征即退政策的新型墻體材料目錄》（以下簡稱《目錄》）的新型墻體材料，實行增值稅即征即退50%的政策。二是解決了長期以來困擾企業(yè)發(fā)展的廢煤渣所造成的工業(yè)污染問題；三是部分解決了企業(yè)的就業(yè)壓力，使一批待崗職工能重新就業(yè)。案例二出售與租賃的稅負(fù)比較參考答案：方案一振興公司當(dāng)年應(yīng)承擔(dān)的稅負(fù)為500×25%=125萬元，方案二振興公司當(dāng)年應(yīng)承擔(dān)稅負(fù)為50×25%=12.5萬元。因此僅從目前來看，方案二要比方案一劃算。案例三融資時間的選擇參考答案：如果該企業(yè)從2023年度開始貸款，加上貸款利息的支付，該企業(yè)2023年度將虧損15萬元，2024年度將虧損5萬元，2025年度將實現(xiàn)盈利5萬元（支付5萬元利息），彌補虧損后沒有盈利，2026年盈利20萬元，彌補以前年度虧損后盈利5萬元。該企業(yè)2023年度需繳納企業(yè)所得稅：35*25%=8.75（萬元）。2023年度至2025年度不需要繳納企業(yè)所得稅。2026年度需要繳納企業(yè)所得稅：5*50*20%=0.5（萬元）。如果該企業(yè)將貸款提前到2022年度，則該企業(yè)2022年度應(yīng)納稅所得額將變?yōu)?0萬元，應(yīng)納稅額：30*50%*20%=3（萬元）（對小型微利企業(yè)，年應(yīng)納稅所得額不超過100萬元的部分，減按25%計入應(yīng)納稅所得額，按20%的稅率繳納企業(yè)所得稅；年應(yīng)納稅所得額超過100萬元但不超過300萬元的部分，減按50%計入應(yīng)納稅所得額，同樣按20%的稅率繳納企業(yè)所得稅。這一政策延續(xù)執(zhí)行至2027年12月31日）；2023年度虧損15（萬元），2024年度虧損5（萬元），2025年度彌補虧損后沒有盈利，2026年度彌補虧損后盈利10萬元，應(yīng)納稅額：10*50%*20%=1（萬元）。稅收籌劃節(jié)稅額：8.75+0.5-3-1=5.25（萬元）案例四融資方式的選擇參考答案：由于甲公司對乙公司債權(quán)性投資與權(quán)益性投資的比例已經(jīng)達(dá)到3（3000/1000），超過了2倍的上限，超過部分的利息不能扣除。乙公司不能扣除的利息：1000*7%=70（萬元）。因此，乙公司需要多繳納企業(yè)所得稅：70*25%=17.5（萬元）。如果該企業(yè)通過一個非關(guān)聯(lián)企業(yè)進行融資，那么上述70萬元的利息都可以扣除。該企業(yè)可以減輕稅收負(fù)擔(dān)17.5（萬元）。如果通過非關(guān)聯(lián)企業(yè)融資不具有可行性，甲公司對乙公司的3000萬元融資可以分為兩個部分，其中340萬元為權(quán)益性投資，2660萬元為債權(quán)性投資，這樣，甲公司對乙公司債權(quán)性投資與權(quán)益性投資的比例為1.99（2660/1340），未超過稅法規(guī)定的比例，乙公司向甲公司支付的利息可以全部在稅前扣除。案例五直接投資與間接控股的稅收籌劃參考答案：李先生用該股權(quán)以及部分現(xiàn)金投資設(shè)立一人有限責(zé)任公司乙，由乙公司持有甲公司40%的股權(quán)，這樣，乙公司每年從甲公司獲得的500萬元股息就不需要繳納企業(yè)所得稅。李先生原定的用股息投資于股票或者其他的投資計劃可以由乙公司來進行，乙公司投資于其他企業(yè)所獲得的股息同樣不需要繳納企業(yè)所得稅，這樣就免除了李先生每次獲得股息所得所應(yīng)承擔(dān)的個人所得稅的納稅義務(wù)。案例七不同融資方案的比較參考答案：1.方案B、C、D稅前、稅后權(quán)益資本收益率超過未使用負(fù)債方案A2.負(fù)債比例超出一定范圍，權(quán)益資本收益率下降，表現(xiàn)為反向杠桿效應(yīng)，方案E權(quán)益資本收益率低于未使用負(fù)債的方案A3.隨著負(fù)債總額的增加，負(fù)債比率的提高，利息成本呈現(xiàn)上升趨勢4.負(fù)債成本具有稅收擋板作用，從方案A到E，隨著負(fù)債比例與成本水平升高，納稅負(fù)擔(dān)逐漸降低，節(jié)稅效果顯著。5.方案E節(jié)稅效應(yīng)最大，但企業(yè)所有者權(quán)益資本收益率水平最低，導(dǎo)致企業(yè)最終利益的損失。提醒注意：負(fù)債總額超過臨界點時，風(fēng)險成本的增加超過節(jié)稅利益，企業(yè)的所有者權(quán)益下降，不符合稅收籌劃的目標(biāo)。結(jié)論：籌資的稅收籌劃應(yīng)以合理的資本結(jié)構(gòu)為前提，充分考慮納稅成本的降低與企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險之間的關(guān)系，尋求企業(yè)最優(yōu)負(fù)債比率，最大限度降低稅收成本，提升企業(yè)價值。綜合閱讀題融資方式的選擇參考答案：企業(yè)應(yīng)該綜合企業(yè)實際情況選擇稅后收益最大化的融資方式。不能只著眼于稅負(fù)大小，還要綜合全局考慮稅后收益的大小。正如本例所示，企業(yè)所得稅負(fù)最大的卻是稅后利潤折現(xiàn)值最大的。融資稅收籌劃應(yīng)以合理的資本結(jié)構(gòu)為前提，充分考慮納稅成本的降低與企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險之間的關(guān)系，尋求企業(yè)最優(yōu)負(fù)債比率，最大限度降低稅收成本，提升企業(yè)價值。在企業(yè)融資決策中，需要重點考慮的因素有以下幾點因素?？紤]經(jīng)濟環(huán)境的影響。經(jīng)濟環(huán)境是指企業(yè)進行財務(wù)活動的宏觀經(jīng)濟狀況,在經(jīng)濟增速較快時期,企業(yè)為了跟上經(jīng)濟增長的速度,需要籌集資金，企業(yè)一般可通過增發(fā)股票、發(fā)行債券或向銀行借款等融資方式獲得所需資金,在經(jīng)濟增速開始出現(xiàn)放緩時,企業(yè)對資金的需求降低,一般應(yīng)少用債務(wù)融資方式。考慮融資方式的資金成本。由于不同融資方式具有不同的資金成本,為了以較低的融資成本取得所需資金,企業(yè)自然應(yīng)分析和比較各種籌資方式的資金成本的高低,盡量選擇資金成本低的融資方式及融資組合?？紤]融資方式的風(fēng)險。不同融資方式的風(fēng)險各不相同,一般而言,債務(wù)融資方式因其必須定期還本付息,因此,可能產(chǎn)生不能償付的風(fēng)險,融資風(fēng)險較大。而股權(quán)融資方式由于不存在還本付息的風(fēng)險,因而融資風(fēng)險小。企業(yè)若采用了債務(wù)籌資方式,由于財務(wù)杠桿的作用,一旦當(dāng)企業(yè)的息稅前利