2024年全球家族辦公室調查報告-Citi花旗銀行

CtCtprvateBank2024年調查見解前言4-56-910-13投資策略與情緒14-302023年預計投資組合市值變化（%）投資組合構建與管理31-592全球家族辦公室2024年調查見解私募股權60-68家族辦公室管理和家族治理69-103家族治理104-124可持續(xù)投資和慈善影響力125-138139-143144關于全球家族辦公室團隊145今年的調查是在2024年6月舉行的花旗私人銀行第九屆年度家族辦公室領導力計劃期間啟動的。隨后，花旗私人銀行將該調查發(fā)布給其全球家族辦公室客戶，以收集反饋。該調查包含50個問題，旨在了解2024年家族辦公室客戶的投資情緒、投資組合配倉、家族治理和最佳該調查得到了338名參與者的答復，本報告的形成便是建基于此。本報告僅基于調查回復作提供信息用途，不構成投資建議。本文表達的觀點是參與者的觀點，并不反映花旗集團、CitigroupGlobalMarketsInc.及其關聯(lián)方的觀點。本演示文稿不構成購買或銷售任何證券的邀投資金融工具或其他產(chǎn)品具有高風險，包括可能損失所投資本金。以外幣為面值的金融工具或其他產(chǎn)品可能面臨匯率產(chǎn)品投資的價格或價值產(chǎn)生負面影響。此通全球家族辦公室2024年調查見解32024年調查見解今年已是第五年出版這份年度報告。這份報告提供以了解全球最具經(jīng)驗的投資者，即我們服務的家族辦公室屆調查共收到71個主要位于北美的實體的回復，而今年的調查則收到338個實4全球家族辦公室2024年調查見解該調查包含50個問題，旨在了解2024年家族辦公室客我們于6月3日至5日在紐約奧西寧舉行的花旗私人銀行饋。來自全球超過25個國家的150多家頂尖家族辦公室在演講和小組討論環(huán)節(jié)，包括眾多業(yè)內(nèi)人士在HannesHofmannAlexandreMonnier3382682.7倍2.7倍156126127126 >201920202021202220232024全球家族辦公室2024年調查見解510個要點家族辦公室在2024年積極將現(xiàn)金部署于投資。43%的投資者增持了現(xiàn)金（去年為47%而有37%的將獲得正回報。2023年這一數(shù)字為95%，而在去雖然86%的家族辦公室承認至少面臨八類風險，但在廣泛的家族企業(yè)（即其他財務、商業(yè)、慈善和家族活動）而言，治理體系仍在完善之中。近一半的受訪者他家族辦公室和家族活動方面，不到一半的受訪示已建立治理結構。慈善決策大多仍是非正式位。目前，家族辦公室將滿足家族成員的期望視為首要挑戰(zhàn)家族辦公室治理和運營等其他領域延伸。與外部供應商加強務，所有其他服務主要是外部或聯(lián)合提供的。這些趨勢可能有助于家族辦公室騰出更多時間，來協(xié)助培養(yǎng)下一代和處理我們2024年的調查啟動于6月4日舉行的花旗私人銀行第九屆年度家族辦公室領導力計劃。本次調查隨后向全球家族辦公室客戶發(fā)布，并本次調查包含50多個問題，旨在了解客戶在2024年的投資情緒、投資組合動態(tài)以及家族辦公室實踐。本次調查收集了來自338名參與者的回復。10全球家族辦公室2024年調查見解調查估值貨幣為美元。半數(shù)受訪者資產(chǎn)管理規(guī)模資產(chǎn)管理規(guī)模<5億資產(chǎn)管理規(guī)模>5億資產(chǎn)管理規(guī)模<5億資產(chǎn)管理規(guī)模>5億全球家族辦公室2024年調查見解11G3+G3+G2G2G2G3+12全球家族辦公室2024年調查見解總體來看，60%的受訪者表示其雇員人數(shù)不超過6人，而超過四分之一的受訪者表示雇員超過10人，后者主要來自資>10>101-31-37-97-94-64-6資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角不難理解，資產(chǎn)管理規(guī)模較大的家族辦公室相較于資產(chǎn)管理規(guī)模低于5億美元的家族辦公室通常會配備更多全職>5億>5億1-34-67-9>10），全球亞太地區(qū)歐洲、中東和非1-34-67-9>10全球家族辦公室2024年調查見解1314全球家族辦公室2024年調查見解極將現(xiàn)金投入市場。這與他們在2023年調查中對未來一者增加了固定收益資產(chǎn)配置。與此同時，43%的受訪者提高了在復蘇中的公共股權市場持倉，而2023年這一比42%的受訪者提高了配置，而去年這一比例為3盡管2023年近半數(shù)受訪者增加了現(xiàn)金配置，但2024置保持穩(wěn)定，55%的受訪者保持配置不變，與去w減少全球家族辦公室2024年調查見解15資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角無論資產(chǎn)管理規(guī)模高于還是低于5億美元的家族辦公室，都普遍從現(xiàn)金轉向固定收益、公共股權和私募股資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元w減少資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元16全球家族辦公室2024年調查見解亞太地區(qū)的家族辦公室在增加公共股權配置方面領先，其中三分之二的受訪者表示增加了配置。在拉丁美洲，約45%的家族辦公室增加了配置，而其他兩個地區(qū)約三著，59%的受訪者提高了該類資產(chǎn)的配置比例。在拉丁丁美洲和亞太地區(qū)近40%的家族辦公室減少了現(xiàn)金權重，而北美地區(qū)為30%。房地產(chǎn)全球家族辦公室2024年調查見解17和金融市場的主要短期風險因素。目前，52%的受訪者將利率走勢列為首要關注點。緊隨其后的是中美關系30%的受訪者提到了全球金融體系的穩(wěn)定性。結合對風18全球家族辦公室2024年調查見解資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元全球家族辦公室2024年調查見解19族辦公室的首要關注點。拉丁美洲也是最擔憂通脹的地關系在歐洲、中東和非洲地區(qū)受訪者心中的擔憂程度更43%和46%之間）。全球亞太地區(qū)歐洲、中東和非洲拉丁美洲20全球家族辦公室2024年調查見解2023年預計投資組合市值變化（%）超過四分之三的受訪者報告2023年投資組合市值增加，29%的受訪者實現(xiàn)了10%到20%的增長。另有43%實現(xiàn)了增長超過20%增長超過20%增長增長10-20%增長增長0-10%下降下降0-10%下降下降10-20%下降超過下降超過20%全球家族辦公室2024年調查見解21資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角增長超過增長超過20%增長增長10-20%增長增長0-10%下降下降0-10%下降下降10-20%下降超過下降超過20%資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元22全球家族辦公室2024年調查見解增長超過20%增長10-20%增長0-10%下降0-10%下降10-20%下降超過20%全球家族辦公室2024年調查見解23定收益持積極態(tài)度的受訪者比例從2023年的45%有所下降，但仍有34%的受訪者保持看漲。這可能反映出風險私募股權基金私募股權基金/母基金24全球家族辦公室2024年調查見解全球發(fā)達市場股票全球發(fā)達市場股票24%升至39%房地產(chǎn)25%升至37%38%升至47%私募股權基金/母基金32%升至41%8%升至17%21%升至25%34%降至21%44%降至35%20%降至12%20%降至12%藝術品19%降至12%資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角總體而言，無論資產(chǎn)管理規(guī)模大或?。ǔ^或低于5億美元），家族辦公室對各類資產(chǎn)的市場情緒都相似。不過資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元私募股權基金私募股權基金/母基金全球家族辦公室2024年調查見解25資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元私募股權基金私募股權基金/母基金26全球家族辦公室2024年調查見解亞太地區(qū)以及歐洲、中東和非洲的家族辦公室對全球發(fā)達市場股票前景最為樂觀，分別有48%和46%持看漲態(tài)他們也最為看好直接私募股權投資（分別為49%和53%）和私募股權基金（分別為48%和43%）。私募股權基金/母基金全球家族辦公室2024年調查見解27私募股權基金/母基金28全球家族辦公室2024年調查見解正收益正收益>15%正收益正收益10-15%正收益正收益5-10%正收益正收益0-5%負收益負收益0-5%資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角無論資產(chǎn)管理規(guī)模如何（超過或低于5億美元），家族辦公室對來年收益的預期基本一致。然而，較大的正收益正收益>15%正收益正收益10-15%正收益正收益5-10%正收益正收益0-5%負收益負收益0-5%資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元注：圖表中百分比顯示的差異是由于四舍五入造成的。全球家族辦公室2024年調查見解29正收益>15%正收益10-15%正收益5-10%正收益0-5%負收益0-5%30全球家族辦公室2024年調查見解全球家族辦公室2024年調查見解31益證券在2024年的權重進一步提高。公共股權由22%權的增長既歸因于現(xiàn)金的投資，也受益于市場從2022房地產(chǎn)基金/母基金0%金/母基金32全球家族辦公室2024年調查見解注：圖表中百分比顯示的差異是由于四舍五入造成的。資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角無論資產(chǎn)管理規(guī)模是否超過5億美元，家族私募股權基金私募股權基金/母基金房地產(chǎn)基金房地產(chǎn)基金/母基金資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元注：圖表中百分比顯示的差異是由于四舍五入造成的。全球家族辦公室2024年調查見解33全球公共股權配置情況相似，介于26%至30%之間。近水平。主要差異之一在于固定收益證券。拉丁美洲私募股權基金/母基金房地產(chǎn)基金/母基金34全球家族辦公室2024年調查見解家族辦公室領導力計劃要點-私人銀行2024年家族辦公室領導力計劃舉辦了一系列廣及相關技術預計將如同20世紀90年代末以來的互聯(lián)網(wǎng)一佳策略?！避S式增長，使得預期壽命實現(xiàn)逐年遞增，而非遞減全球家族辦公室2024年調查見解35年以來，由于中國持續(xù)的經(jīng)濟挑戰(zhàn)和市場低迷，對該國家/地區(qū)配置幾乎減半，從8%降至5%。受股票市場強勁表現(xiàn)（不包括中國）36全球家族辦公室2024年調查見解資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模達到或超過5億美元的家族辦公室在北美市場的投資配置比例更高。這可能是因為許多大型家族辦資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元全球家族辦公室2024年調查見解37除歐洲、中東和非洲地區(qū)外，所有地區(qū)的家族辦公室自去年以來都減少了拉丁美洲和非洲拉丁美洲和非洲拉丁美洲38全球家族辦公室2024年調查見解家族辦公室領導力計劃要點-日本股票估值被認為低于長期平均水平。2024年上半年大部分時間內(nèi)，股票市場表現(xiàn)強勁，這主要得益于盈利增與往年情況相似，逾三分之二的受訪者表示其投資組合集中配置于上市或私營否是全球家族辦公室2024年調查見解3940全球家族辦公室2024年調查見解資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模低于5億美元的家族辦公室更傾向于），），資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元注：圖表中百分比顯示的差異是由于四舍五入造成的。全球家族辦公室2024年調查見解41公司的集中持倉比例最高。高達88%的拉丁美洲家族辦公室并未考慮采取任何措施來應對其集中度風險，而其他地否無42全球家族辦公室2024年調查見解家族辦公室的投資組合杠桿使用率仍然較低，其中半數(shù)未使用任何杠桿。但>30%20-30%10-20%無<10%全球家族辦公室2024年調查見解43資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模低于5億美元的家族辦公室中，有半數(shù)在其投資組合中運用了某種程度的杠桿，而規(guī)模較大的家族室中這一比例為55%。使用杠桿的大型家族辦公室更傾向于采用更高比例的杠桿。例如，其使用20%以上杠桿的可無無<10%10-20%20-30%>30%資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元于使用較低水平的杠桿，55%的家族辦公室杠桿率低于20%。無<10%10-20%20-30%>30%44全球家族辦公室2024年調查見解否否全球家族辦公室2024年調查見解45資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角大型和小型家族辦公室都將房地產(chǎn)列為其主要融資方向（分別為39%和34%）。但其第二優(yōu)先級有所不同，資產(chǎn)管理否否資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元歐洲、中東和非洲的家族辦公室最有可能在來年考慮尋求融資，僅有28%表示不考慮融資。相比之下，約46%的亞太地區(qū)受訪者表示并未考慮融資。歐洲、中東和非洲地區(qū)的家族辦公室主要關注私募否46全球家族辦公室2024年調查見解否否全球家族辦公室2024年調查見解47資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角否否資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元大型家族辦公室似乎更青睞在北美和歐洲、中東及非洲地區(qū)開展并購活動，但這可能由資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元48全球家族辦公室2024年調查見解否和非洲拉丁美洲全球家族辦公室2024年調查見解49資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角不論資產(chǎn)管理規(guī)模超過還是低于5億美元，家族辦資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元50全球家族辦公室2024年調查見解注：圖表中百分比顯示的差異是由于四舍五入造成的。 公共股權公共股權私募股權基金否，但正在考慮否，但正在考慮否，不是優(yōu)先事項直接投資私營公司全球家族辦公室2024年調查見解51他們已經(jīng)將部分資金配置于數(shù)字資產(chǎn)或加密相關投資。另有10%的家族辦公室“對數(shù)字資產(chǎn)充滿52全球家族辦公室2024年調查見解資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元全球家族辦公室2024年調查見解53資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元54全球家族辦公室2024年調查見解相比之下，拉丁美洲家族辦公室的興趣最低，83%的大于可投資資產(chǎn)的10%可投資資產(chǎn)的5%至1O%考慮過，但仍在研究中并尋求建議小于可投資資產(chǎn)的5%不是家族的優(yōu)先事項或興趣所在有趣的是，就資產(chǎn)類型而言，雖然亞太地區(qū)的受訪者對直接持有加密貨幣和加密貨幣相未決定直接投資加密貨幣，如現(xiàn)貨比特幣或現(xiàn)貨以太坊加密貨幣相關投資基金，如ETF或私募基金代幣化證券，如代幣化基金或代幣化加密貨幣相關衍生品，如結構性票據(jù)與法定貨幣掛鉤的穩(wěn)定幣全球家族辦公室2024年調查見解55外包（“OCIO”）無資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角在資產(chǎn)管理規(guī)模低于5億美元的家族辦公室中，約39%表示沒有CIO，而資產(chǎn)管理規(guī)模較高的家族辦公室中，這一比例為22%。這是合理的，因為吸引和留住一位全職CIO需要大量的資金投無外包（“OCIO”）資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元56全球家族辦公室2024年調查見解外包（“OCIO”）這與我們的經(jīng)驗相符：許多第一代家族往往更傾向于親自管理投資，不愿將控制權讓渡給專業(yè)全球家族辦公室2024年調查見解57內(nèi)部管理vs外部管理的投資意的是，20%的資產(chǎn)管理規(guī)模完全由外部管理。依靠外部資源的家族辦公室比例呈現(xiàn)緩慢但穩(wěn)定的增長態(tài)勢。這可能58全球家族辦公室2024年調查見解資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元亞太地區(qū)家族辦公室傾向于內(nèi)部/外部合作（51%）管理，而世界其他地區(qū)一半的家內(nèi)部投資專業(yè)團隊管理著北美、拉丁美洲和歐洲、中東和非投資經(jīng)理合作管理或完全由外部投資經(jīng)理管理。亞太地區(qū)家族辦公室記錄的模式截然全球家族辦公室2024年調查見解59北美受訪者將其私募股權基金配置的30%投向了風險投資。亞洲和歐洲、中東和非洲地區(qū)的受訪者最青睞并購基金，占60全球家族辦公室2024年調查見解全球家族辦公室2024年調查見解61資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元62全球家族辦公室2024年調查見解注：圖表中百分比顯示的差異是由于四舍五入造成的。北美家族辦公室稱，他們將30%的私募股權基金配置投全球家族辦公室2024年調查見解63否否是資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角是否是否資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元64全球家族辦公室2024年調查見解是否是否接投資，約33%的家族辦公室維持了同等水平的直接66%的受訪者表示他們正在尋求在該領域配置更多資金。20%的受訪者表示減少或大幅減少了直接投資，這全球家族辦公室2024年調查見解65資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角與規(guī)模較大的家族辦公室相比，更多資產(chǎn)管理規(guī)模低于5億美元的家族辦公室加大了直接投資活動，資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元亞太地區(qū)家族辦公室的投資活動最為活躍，69%的家族辦公室稱增加或大幅增加了直接投資。相比之下，約30%的66全球家族辦公室2024年調查見解在直接投資中，最受青睞的兩個類別是成長期和初創(chuàng)期項目，分別有53%和44%的受訪者提及。正如去年許多受訪IPO前創(chuàng)業(yè)/孵化/種子資金全球家族辦公室2024年調查見解67資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角規(guī)模較大及較小的家族辦公室都最青睞成長期直接投資（分別為57%和49%）。規(guī)模較大的家族辦公室的第IPO前創(chuàng)業(yè)/孵化/種子資金資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元），IPO前創(chuàng)業(yè)/孵化/種子資金68全球家族辦公室2024年調查見解注：圖表中百分比顯示的差異是由于四舍五入造成的。家族辦公室日益專業(yè)化，并與外部服務供應商合作。除投資外，家族辦公室負責人還主要擔任風險全球家族辦公室2024年調查見解69資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元70全球家族辦公室2024年調查見解生活方式管理是亞太地區(qū)30%的家族辦公室的主要關注對促進家族團結和延續(xù)的關注度隨著每一代財富的傳承而增加。約27%為第一要關注點，而為第二代和第三代家族服務的家族辦公室的這一比例分別上升至36%和49%。直觀地說，隨著時間的推移，家族問題會變得更加復雜，因此家族成員更渴望和/或被迫去解決這些問題。自然選擇也可能在其中發(fā)揮了作G1G2G3+全球家族辦公室2024年調查見解71務提供商在各種事務上的合作。需要高度專業(yè)化知識的復雜服務通常與外部各方合作執(zhí)行，例如投資管理對家族教育的關注持續(xù)提升，有33%的家族辦公室在內(nèi)部提供這項服務，而去年只有29%。另有28%的家族辦相比之下，分別有42%、39%和30%的受訪者表示未提72全球家族辦公室2024年調查見解資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模超過5億美元的受訪者更有可能在內(nèi)部提供更多服務，較少外包，而資產(chǎn)管理規(guī)模低于5億美元的受訪資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元全球家族辦公室2024年調查見解7374全球家族辦公室2024年調查見解全球家族辦公室2024年調查見解75隨著時間的推移，家族規(guī)模擴大，變得更加多元化和復雜，對家G1G2G3+76全球家族辦公室2024年調查見解今年提及此挑戰(zhàn)的比例為47%，排在第二位。最新調查結果表明能夠促進家族團結和延續(xù)的指導。遺憾的是，仍有太多家族辦公室未做好準備應對這些問題許多家族辦公室地處偏遠（通?？拷蛭挥趧?chuàng)造家族原始財富的企業(yè)總部），歷來存在全球家族辦公室2024年調查見解77資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角盡管各種規(guī)模的家族辦公室面臨的主要挑戰(zhàn)相似，但對于資產(chǎn)管理規(guī)模超過5億美元的家族辦公室而言，吸引和留住資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元78全球家族辦公室2024年調查見解拉丁美洲的家族辦公室在滿足家族成員的需求和期望案的難度在北美最為突出（52%），該地區(qū)的家族辦公室正尋求提高生產(chǎn)力并使運營專業(yè)化。出人意料的是，在歐洲、中東和非洲，這方面的擔憂程度要低得經(jīng)找到了解決方案，而其他一些家族辦公室則尚未著手）， 全球家族辦公室2024年調查見解79滿足家族成員需求和期望的挑戰(zhàn)隨時間推移而遞增。服務于第一代和第二代家族的家族辦公室中，52該觀點，而服務于第三代及之后代際的家族辦公室中，這一比例為6G1G2G3+ 80全球家族辦公室2024年調查見解全球家族辦公室2024年調查見解81資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角無論規(guī)模大小，家族辦公室的負責人都需要同時履行多種角色。然而，人們更期望資產(chǎn)管理規(guī)模超過5億資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元82全球家族辦公室2024年調查見解家族辦公室負責人所扮演角色的種類和范圍在全球范圍內(nèi)都是一致的。盡管如此，在全球家族辦公室2024年調查見解83大，結構變得更加復雜。同樣，在第三代及之后代際的家族辦公室中提及教育者角色的頻率是其他代際的兩倍G1G2G3+84全球家族辦公室2024年調查見解盡管穩(wěn)健的盡職調查流程和風險管理框架非投資政策聲明（IPS）全球家族辦公室2024年調查見解85資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元投資政策聲明（投資政策聲明（IPS）資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元投資政策聲明（投資政策聲明（IPS）86全球家族辦公室2024年調查見解在每個地區(qū)，至少有一半的家族辦公室都制定了投資政策聲明。在歐洲、中東和非洲以及拉辦公室設有投資委員會，而北美和亞太地區(qū)的這一比例約為一半。后一數(shù)據(jù)可能受到了這些辦公室的影響。從本質上講，此類新興實體更可能以非正式的方式運作。歐洲、中東和非洲是是否否投資政策聲明（IPS）是投資政策聲明（IPS）否全球家族辦公室2024年調查見解87G1G2G3+透明和定期報告流程投資政策聲明（IPS）88全球家族辦公室2024年調查見解家族辦公室在投資職能之外的專業(yè)化進程在緩慢但穩(wěn)步地持續(xù)推進。大約三分之二的壞參半。令人失望的是，只有超過三分之一的家族辦公室制定了風險管理和傳承計劃，盡管另全球家族辦公室2024年調查見解89資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角與投資職能的結果類似，規(guī)模較大的家族辦公室在投資以外的領域也常常表現(xiàn)資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元90全球家族辦公室2024年調查見解桿，64%的家族辦公室設立了管理委員會，而世界其他地區(qū)的這一比例約為45%。否是否是否否全球家族辦公室2024年調查見解91成立時間較長的家族辦公室往往比新成立的家族辦公室更加專業(yè)化。隨著財富的代際加復雜，家族辦公室正規(guī)化的需求也更加迫切。例如，服務于第三代及以后代際的家族辦公室比新成立的家G1G2G3+家族辦公室制定了正式的戰(zhàn)略計劃92全球家族辦公室2024年調查見解家族辦公室的服務交付流程也在不斷專業(yè)化。正在逐步實施來自財富管理公司的最佳用于優(yōu)化外包決策的成本/效益分析全球家族辦公室2024年調查見解93資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模超過5億美元的家族辦公室，比資產(chǎn)管理規(guī)模低于5億美元的家族資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元用于優(yōu)化外包決策的成本/效益分析資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元用于優(yōu)化外包決策的成本/效益分析94全球家族辦公室2024年調查見解歐洲、中東和非洲以及北美的家族辦公室在災難恢復計劃方面表現(xiàn)更好（分別為44%和38%）。是是否否用于優(yōu)化外包決策的成本/效益分析是否否是是否否用于優(yōu)化外包決策的成本/效益分析全球家族辦公室2024年調查見解95G1G2G3+用于優(yōu)化外包決策的成本/效益分析96全球家族辦公室2024年調查見解家族辦公室使用生成式AI情況越來越多的家族辦公室建立了涉及人工智能的投資組合，其中一半受訪者表示已投資于相關公一的受訪者已開始使用生成式人工智能來實現(xiàn)業(yè)務功能的自動化，例如創(chuàng)建演示文稿。另有大約 全球家族辦公室2024年調查見解97資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角雖然生成式人工智能的總體使用率在各個領域仍然較低，但資產(chǎn)管理規(guī)模低于5億美元的家族辦公室面略微領先。這可能是由于其通常面臨巨大的成本壓力。不過，資產(chǎn)管理規(guī)模超過5億美元的實體可能很快就能迎頭資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元 資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元 98全球家族辦公室2024年調查見解注：圖表中百分比顯示的差異是由于四舍五入造成的。北美以及歐洲、中東和非洲的家族辦公室在采用生成式人工智能方面略微領先，主要將其作是否是否否是是否否全球家族辦公室2024年調查見解99家族通常想知道他們的家族辦公室表現(xiàn)如何，因為他們不確定如何衡量其貢獻。鑒于100全球家族辦公室2024年調查見解資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模超過5億美元的家族辦公室比規(guī)模較小的家族辦公室更常引用兩類指標：相對于投資基準的業(yè)績和資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元全球家族辦公室2024年調查見解101全球僅有約半數(shù)的家族辦公室正在衡量非投資目標，但鑒于有受訪者表示正在考慮這一選項，未來幾年該比例或將歐洲、中東和非洲準備進行中歐洲、中東和非洲準備進行中否是是準備進行中否是相對于投資基準的業(yè)績相對于投資基準的業(yè)績家族辦公室成本管理相對于非投資年度目標的業(yè)績客戶滿意度調查是是102全球家族辦公室2024年調查見解G1G2G3+全球家族辦公室2024年調查見解103104全球家族辦公室2024年調查見解保值家族資產(chǎn)保值家族資產(chǎn)培養(yǎng)下一代成為負責任的財富所有者確保家族未來的共同目標和愿景管理領導權交接 管理家族支出 加強家族治理提升慈善影響力全球家族辦公室2024年調查見解105資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角保值家族資產(chǎn)保值家族資產(chǎn)培養(yǎng)下一代成為負責任的財富所有者確保家族未來的共同目標和愿景管理領導權交接管理家族支出加強家族治理提升慈善影響力資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元 拉丁美洲北美亞太地區(qū)歐洲、中東和非洲拉丁美洲北美亞太地區(qū)歐洲、中東和非洲保值家族資產(chǎn)培養(yǎng)下一代成為負責任的財富所有者確保家族未來的共同目標和愿景管理領導權交接管理家族支出加強家族治理提升慈善影響力106全球家族辦公室2024年調查見解注：圖表中百分比顯示的差異是由于四舍五入造成的。雖然保值資產(chǎn)始終是各代人的共同關切，但與家族相關的其他問題會隨著時間推移三代家族將培養(yǎng)下一代管理財富視為主要關切，而在第一代家族中，這一比G1G2G3+保值家族資產(chǎn)培養(yǎng)下一代成為負責任的財富所有者確保家族未來的共同目標和愿景管理領導權交接 管理家族支出 加強家族治理提升慈善影響力全球家族辦公室2024年調查見解107正式的決策治理體系在家族企業(yè)內(nèi)部的采用情況參差不齊。*雖然超過三分之二的家族針對投資職能設立了治系，但只有不到一半的家族在其他家族辦公室事務和家族自身事務方面依賴于正非正式方式，只有三分之一的家族實現(xiàn)了治理的正式化。鑒于許多家族沖突均源于治投資職能投資職能家族辦公室（投資以外方面）慈善活動*家族企業(yè)指家族成員擁有和共享的所有形式的資本（包108全球家族辦公室2024年調查見解資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模超過5億美元的家族辦公室在家族企業(yè)治理方面領先于資產(chǎn)管理規(guī)模低于5億美元的家族辦公室。隨著資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元投資職能投資職能家族辦公室（投資以外方面）慈善活動資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元投資職能投資職能家族辦公室（投資以外方面）慈善活動全球家族辦公室2024年調查見解109總體而言，歐洲、中東和非洲的受訪者在家族和家族辦公室活動的治理方面比其他地動除外。令人驚訝的是，慈善決策在北美（58投資職能家族辦公室（投資以外方面）慈善活動是是投資職能家族辦公室（投資以外方面）慈善活動G1G2G3+40%的家族預計在未來五年內(nèi)會發(fā)生重大的領導權傳承，涉及家族辦公室、家族本身或雖然此類轉型往往艱巨，但令人鼓舞的是，超過三分之二的家族認為自己準備不盡如人意，只有三分之一的受訪者表示做好了準備。這表明家族正在學習并適應挑戰(zhàn)，這注：圖表中百分比顯示的差異是由于四舍五入造成的。資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元112全球家族辦公室2024年調查見解兩者兼有全球家族辦公室2024年調查見解第一代家族辦公室預期在未來五年內(nèi)進行領導權傳承的可能性低于成立時間更久的實體。G1G2G3+G1G2G3+家族辦公室領導力計劃要點-1.要認識到過去的成功經(jīng)2.要問“我們?yōu)槭裁匆獔F結在一起？?至關重要。提出“為什么？”這一根本問題是定義3.決定由誰來領導這一過程并設定一些目標4.確定適當?shù)哪鄱?.評估您的選擇并做出明智決策6.請記住，每一代都是第一代全球家族辦公室2024年調查見解115家族辦公室面臨著各種各樣的風險。大多數(shù)受訪者一致認為以下八種風險與其尤為相資風險、流動性風險、聲譽風險、運營風險以及法律和監(jiān)管風險。被認為管理欠佳的風險資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元注：圖表中百分比顯示的差異是由于四舍五入造成的。全球家族辦公室2024年調查見解 38%50%12%26%53%21%22%50%26%2%15%57%28%22%47%27%4%17%53%28%2%17%38%38%6%9%35%29%27%38%57%6%39%56%3%2%31%55%15%26%57%17%23%67%9%2%23%43%26%8%8%48%38%6%10%50%32%8%36%43%20%1%44%39%15%1%47%42%39%45%14%2%33%47%19%1%48%35%6%17%34%37%12%12%42%41%5%全球家族辦公室2024年調查見解1家族辦公室稱，71%的家族具有國際化特征，包括在多個國家/地區(qū)擁有資產(chǎn)（53%）、家族成員分布在多個國家/而，鑒于近期選舉后發(fā)生了影響富裕群體的重大稅收變化，這些數(shù)字在未來幾個月可能會上部分資產(chǎn)分布在多個國家部分資產(chǎn)分布在多個國家/地區(qū)（包括股票、公司、合伙企業(yè)、房地產(chǎn)、藝術品、珠寶、汽車或現(xiàn)金）部分家族成員擁有不同或多重國籍/護照，或居住在其他國家/地區(qū)該家族不具有國際化特征部分家族成員計劃在近期移居其他國家/地區(qū)或改變國籍120全球家族辦公室2024年調查見解資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角不同資產(chǎn)管理規(guī)模的家族辦公室所報告的家族國際化程度相對一致。然而，在資產(chǎn)管理規(guī)模超過5億美元的家族室中，家族成員更有可能計劃移居其他國家/地區(qū)或改變國籍。這種趨勢可能源于家族企業(yè)全球化布局、海外投資以部分資產(chǎn)分布在多個國家/地區(qū)（包括股票、公司、合伙企業(yè)、房地產(chǎn)、藝術品、珠寶、汽車或現(xiàn)金）部分家族成員擁有不同或多重國籍/護照，或居住在其他國家/地區(qū)該家族不具有國際化特征部分家族成員計劃在近期移居其他國家/地區(qū)或改變國籍資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元全球家族辦公室2024年調查見解部分資產(chǎn)分布在多個國家/地區(qū)（包括股票、公司、合伙企部分家族成員擁有不同或多重國籍/護照，或居住在其他國家/地區(qū)部分家族成員計劃在近期移居其他國家/地區(qū)或改變國籍第三代及之后的家族比第一代或第二代家族G1G2G3+部分資產(chǎn)分布在多個國家/地區(qū)（包括股票、公司、合伙企業(yè)、房地產(chǎn)、藝術品、珠部分家族成員擁有不同或多重國籍/護照，或居住在其他國家/地區(qū)部分家族成員計劃在近期移居其他國家/地區(qū)或改變國籍122全球家族辦公室2024年調查見解是否全球家族辦公室2024年調查見解123資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角與規(guī)模較小的家族辦公室相比，規(guī)模較大的家族辦公室更有可能報告其擁有藝否否是資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元否否是124全球家族辦公室2024年調查見解全球家族辦公室2024年調查見解125時，38%的受訪者稱并未配置可持續(xù)投資，而另有43%126全球家族辦公室2024年調查見解注：圖表中百分比顯資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元歐洲、中東和非洲地區(qū)的家族辦公室在可持續(xù)投資配置方面占比最高。該地區(qū)全球家族辦公室2024年調查見解127G3+G3+128全球家族辦公室2024年調查見解全球家族辦公室2024年調查見解129資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角大型和小型家族辦公室在可持續(xù)投資動機方面很大程度上保持一致。然而，資產(chǎn)管理規(guī)模超過5億美元的家族資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元130全球家族辦公室2024年調查見解全球家族辦公室2024年調查見解受訪者指出了將可持續(xù)投資納入投資組合中的各種挑戰(zhàn)。他們認為主要挑戰(zhàn)是能132全球家族辦公室2024年調查見解注：圖表中百分比顯示的差異是由于四舍五入造成的。資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角對于資產(chǎn)管理規(guī)模超過5億美元的家族辦公室而言，能提供具有競爭力財務表現(xiàn)的投資機會有限這一障礙略高于資產(chǎn)資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元全球家族辦公室2024年調查見解133134全球家族辦公室2024年調查見解注：圖表中百分比顯示的差異是由于四舍五入造成的。全球家族辦公室2024年調查見解135資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角當今的家族辦公室可能會因有效捐贈的復雜性和其他要求而感到不資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元美那樣擁有眾多專業(yè)的慈善捐贈顧問。亞太地區(qū)（該地區(qū)的慈善規(guī)劃普遍不太發(fā)達）的家族最佳實踐（如捐贈指南、申請流程標準化、受贈方盡職調查）使命戰(zhàn)略制定治理政策捐贈策略實施項目支持136全球家族辦公室2024年調查見解注：圖表中百分比顯示的差異是由于四舍五入造成的。全球家族辦公室2024年調查見解137資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角大型和小型家族辦公室在這一主題上結果相似。然而，后者可能會從更多關于如資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元拉丁美洲北美全球亞太地區(qū)歐洲、中東拉丁美洲北美全球亞太地區(qū)和非洲不感興趣（其他重點領域對我們的家族辦公室更為重要）不熟悉支持這一事業(yè)的方法這些問題太棘手，無法大規(guī)模解決缺乏內(nèi)部專業(yè)知識，難以找到志同道合的資助者沒有障礙（環(huán)境事業(yè)已是關注重點）138全球家族辦公室2024年調查見解全球家族辦公室2024年調查見解139把握機遇…養(yǎng)成良好習慣。家族辦公室負責人和管理人理性地應對了2022-23年這是2023年和2024年全球家族辦公室調查結果所傳達2024年，凈36%的受訪者在過去一年內(nèi)增加了固定收益配置。而當時的美國實際長期利率比2021年高出了4430-203年05年07年09年11年13年15年17年19年21年23年資料來源：HaverAnalytics，截至2024年8月14日140全球家族辦公室2024年調查見解股票市場也呈現(xiàn)類似模式。全球股市在2022年曾暴跌進后回報機會，凈26%的受訪者增持了公共股權，30%的賬戶中股票配置不足40%。10年期美國國債總回報同比變化（%）60%美國大盤股，40%10年期美國國債60/40組合1年60/40組合2年展望1931年(-43.9%)(-2.6%)(-27.3%)(-1.8%)28.0%1969年(-8.5%)(-5.6%)(-7.3%)10.0%24.4%2022年(-17.0%)21.0%*不應視為未來表現(xiàn)的保證，未來表現(xiàn)可能會優(yōu)于或差于上述水平。顯示的指數(shù)回報并不代表投資者資產(chǎn)的實非投資管理之結果。投資者不能直接投資于指數(shù)。指數(shù)僅供說明之用，不代表任何特定投資業(yè)績。指數(shù)回報率均未列計任何支出、費用與銷售費，若計入上述項目將會降低收益率表現(xiàn)。*對于2022年一行，60/40組合2年展望回報為2022年12月31日至2024年6月30日的表現(xiàn)。圖3.在經(jīng)濟增長的推動下，股票的表現(xiàn)已超過其他資——10年期美國國債標普500指數(shù)——3個月期美國國庫券CPI10,00019851985年1月=100（對數(shù)尺度）1,00010085年90年95年00年05年10年15年2085年資料來源：HaverAnalytics，截至2024年8月14日。指數(shù)未經(jīng)管理。投資者不能直接投資于指數(shù)。指數(shù)僅供說明之用，不代表任何特定投資業(yè)績。指數(shù)回報率均未列計任何支出、費用與銷售費，若計入上述項目將會降低收益率表現(xiàn)。重要。然而，2024年的首要關切是利率走勢。對此，我通過放棄緊縮立場來“正?；必泿耪叩念A期。美國長近美聯(lián)儲自身對“長期正常”水平的估計。美聯(lián)儲決策者的共識是，這一水平平均為2.8%。但除2024年8月初，隨著美日利差開始從24年來的最高水平即使以過去數(shù)年的標準衡量，8月初的市場走迅猛。鑒于家族辦公室自2022年以來展現(xiàn)出的敏銳洞142全球家族辦公室2024年調查見解圖4.2024年8月，隨著日元走強，芯片制造商股價下跌美元/日元匯率——SOX半導體指數(shù)（右軸）美元/日元匯率美元/日元匯率600055005000450040003000250020001500100018017016015014013012010019年20年21年22年23年24年資料來源：HaverAnalytics，截至2024年8月14日。指數(shù)未經(jīng)管理。投資者不能直接投資于指數(shù)。指數(shù)僅供說明之用，不代表任何特定投資業(yè)績。指數(shù)回報率均未列計任何支出、費用與銷售費，若計入上述項目將會降低收益率表現(xiàn)。全球家族辦公室2024年調查見解143AlexMillerVinayPuttaswamyZackWeinsteinCIO投稿人StevenWietingDominicPicarda+85229623218belinda.chung@+442075083082belinda.marks@305-420-4304denise.rockenbach@MicheleMendelson212-816-5066michele.mendelson@144全球家族辦公室2024年調查見解/globalfamilyofficerichard.weintraub@alessandro.amicucci@bernard.wai@全球家族辦公室2024年調查見解145家/地區(qū)的大、中和小盤股，并按這些國家/地區(qū)的市值加權。該綜合指數(shù)涵蓋了每個國家/地區(qū)約95%的自由該資產(chǎn)類別由MSCI指數(shù)組成，涵蓋了20個新興市場國家/地區(qū)的大盤股和中盤股。該綜合指數(shù)涵蓋了每個國家/地區(qū)約85%的自由流通市值調整后市值。為了補充長期歷史數(shù)據(jù)，在適用的情況下使用了當?shù)厥袌龅膰?該資產(chǎn)類別由彭博巴克萊指數(shù)組成，涵蓋了來自20個不穆迪、惠譽和標準普爾的中間評級為Ba1/BB+/BB），債券。Ibbotson高收益指數(shù)是一個覆蓋廣泛的高收益指該資產(chǎn)類別以美國3個月期國債總回報指數(shù)為代表量美國財政部發(fā)行的以美元計價的3個月期固定）：），納斯達克100指數(shù)是一個大盤股成長型指數(shù)，由達克股票市場上市的100家市值最大的美國和國際標普500指數(shù)是一個市值加權指數(shù)，其納入了美國經(jīng)濟領先行業(yè)中500家領先公司的代表性樣本。盡管標準普爾500指數(shù)專注于市場的大盤股，覆蓋了超過80%的美回報預測。每個特定資產(chǎn)類別均采用專有的預測方法，146全球家族辦公室2024年調查見解在任何情況下，若本通訊文件（“通訊”）的分發(fā)均符合美國商品期貨交易委員會（“CFTC”）制定的規(guī)則，則此通訊構成考慮從事美國《CFTC條例》第§§1.71及23.605條所規(guī)定的金融衍生品交易的邀請文件（若適用），但本文不得被視為購買/出售任何金融工具之具約束力的要約。本通訊由花旗全球財富投