行業(yè)投資漸緩企業(yè)經(jīng)營效益分化-2024年收費公路行業(yè)回顧與展望 -聯(lián)合資信

研究報告對高速公路里程的規(guī)劃目標及實施重點等方面做了部署。2024年以來，收費公路行文件名稱主要內(nèi)容/意義2023.03交通運輸部、國家鐵路局、中國民用航空局、國家郵政局、中國國家鐵路集團有限公司聯(lián)合印發(fā)《加快建設(shè)交通強國五年行動計劃（2023-2027年）》l行動目標方面，提出到2027年，國家高速公路里程達到約13萬公里，新增國家高速公路約1.1萬公里，“71118”國家高速公路網(wǎng)主線總體貫通l行動舉措方面，提出服務區(qū)域重大戰(zhàn)略實施，推進粵港澳大灣區(qū)交通建設(shè)，建成深中通道、蓮花山等跨江跨海重大工程，加快高速公路繁忙路段擴容改造等工程實施；開展運輸結(jié)構(gòu)調(diào)整專項行動，促進重點區(qū)域運輸結(jié)構(gòu)調(diào)整，持續(xù)推動大宗物資“公轉(zhuǎn)鐵、公轉(zhuǎn)水”；穩(wěn)定交通專項資金政策，研究構(gòu)建與新能源車加快發(fā)展相適應的新型交通稅費體系，加強與金融機構(gòu)合作，鼓勵社會資金參與交通運輸發(fā)展，基本建立“政府主導、分級研究報告負責、多元籌資、風險可控”的資金保障和運行管理體制2023.09交通運輸部《關(guān)于推進公路數(shù)字化轉(zhuǎn)型加快智慧公路建設(shè)發(fā)展的意見》l推動公路建設(shè)、養(yǎng)護、運營等全流程數(shù)字化轉(zhuǎn)型，助力公路交通與產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈深度融合，大力發(fā)展公路數(shù)字經(jīng)濟，為加快建設(shè)交通強國、科技強國、數(shù)字中國提供服務保障國務院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國家發(fā)展改革委、財政部《關(guān)于規(guī)范l政府和社會資本合作應限定于有經(jīng)營性收益的項目，主要包括公路、鐵路、民航基礎(chǔ)設(shè)施和交通樞紐等交通項目2023.11實施政府和社會資本合作新機制的指導意見》國辦函〔2023〕115號l特許經(jīng)營期限原則上不超過40年，投資規(guī)模大、回報周期長的特許經(jīng)營項目可以根據(jù)實際情況適當延長，法律法規(guī)另有規(guī)定的除外2024.03國家發(fā)展和改革委員會發(fā)布《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》l基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營期限應當根據(jù)行業(yè)特點、所提供公共產(chǎn)品或服務需求、項目生命周期、項目建設(shè)投資和運營成本、投資回收期等綜合因素確定，充分保障特許經(jīng)營者合法權(quán)益。特許經(jīng)營期限原則上不超過40年，投資規(guī)模大、回報周期長的特許經(jīng)營項目可以根據(jù)實際情況適當延長，法律法規(guī)另有規(guī)定的除外2024.07二十屆三中全會做出《中共中央關(guān)于進一步全面深化改革推進中國式現(xiàn)代化的決l要求健全現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)體制機制，并具體提出推動收費公路政策優(yōu)化財政部副部長王東偉在國新辦新聞發(fā)布會上講話l對于收費公路問題，將按照“受益者付費”原則，推動優(yōu)化相關(guān)政策《國家發(fā)展改革委關(guān)于全面推動基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）項目常態(tài)化發(fā)行的通知》（發(fā)改投資〔2024〕1014號）l標志我國基礎(chǔ)設(shè)施REITs從試點階段正式進入常態(tài)化發(fā)行的新階段2024.09國家金融監(jiān)督管理總局修訂發(fā)布《金融租賃公司管理辦l金融租賃公司開展融資租賃業(yè)務的租賃物類型，包括設(shè)備資產(chǎn)、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)以及國家金融監(jiān)督管理總局認可的其他資產(chǎn)l以建筑物附屬設(shè)施設(shè)備、道路、橋梁、管網(wǎng)等構(gòu)筑物等“傳統(tǒng)”租賃物作為標的的融資租賃業(yè)務將逐步退出歷史舞臺；以經(jīng)濟林、薪炭林、產(chǎn)畜和役畜等生物性資產(chǎn)作為租賃物的融資租賃業(yè)務在監(jiān)管層面獲得準許國高速公路每年保持萬億投資規(guī)模，隨著路網(wǎng)日漸完善，2021年起高速公路投資增研究報告50500湖北省河南省江西省安徽省海南省廣東省 福建省浙江省江蘇省河北省天津市北京市遼寧省 02023年底高速公路通車里程（公里）2024-2025年高速公路建設(shè)任務（公里）研究報告注：新疆已提前完成2025年規(guī)劃目標；上圖中甘肅高速公路隨著鐵路網(wǎng)絡(luò)日漸完善，近年來我國公路客運量不斷下降；2020年受公共衛(wèi)生事件等的影響，我國公路客運量出現(xiàn)斷崖式下降；2023年公路客運量雖同比有所恢2023年為72.45%。隨著大宗物資“公轉(zhuǎn)鐵、公轉(zhuǎn)水”的02014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年我國公路貨運周轉(zhuǎn)量主要集中在東部和中部地區(qū)，西部地區(qū)受限于地廣人稀和研究報告研究報告6000500040003000200010000上海北京江蘇山東浙江天津上海北京江蘇山東浙江天津河北廣東河南遼寧重慶安徽湖北四川湖南海南福建山西吉林黑龍江貴州陜西江西寧夏廣西內(nèi)蒙古云南新疆甘肅青海單公里汽車保有量（輛/公里）高速公路網(wǎng)密度（公里/百平方公里）86420各省屬企業(yè)在所在省份的交通基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)和運營管理領(lǐng)域中均處于主導研究報告東部地區(qū)收費公路企業(yè)路產(chǎn)效益仍高，部分西部地區(qū)省份和東北地區(qū)路產(chǎn)投資單公里造價較高，其中上海高速公路單公里造價高達6.35億元，江蘇及貴州則在00公路項目單公里造價除以2023年單公里通行研究報告重慶 新疆北京廣西江蘇廣東浙江 上海 江西河南貴州湖北河北湖南 福建 甘肅 收費公路企業(yè)多通過路產(chǎn)收購或多元化業(yè)務拓展以提高整體抗風險能力。近年公司名稱/簡稱收購路產(chǎn)標的收購標的概況收購對價收購進展招商局公路及滬杭甬高速永藍高速收費期限30年滬杭甬高速聯(lián)合招商局公路以26.83億元收購湖南永藍高速公路有限公司60%股2023年12月已完成研究報告權(quán)，雙方出資比例均為50%招商局公路4條高速公路部分權(quán)益河北保津高速公路全長105公里，湖南長益高速公路全長63公里，山西龍城高速公路全長72公里，安徽馬巢高速公路全長36公里以44.12億元收購路勁（中國）基建有限公司100%股權(quán)，其持有4條高速公路的部分權(quán)益，分別是河北保津高速公路40%權(quán)益、湖南長益高速公路43.17%權(quán)益、山西龍城高速公路45%權(quán)益和安徽馬巢高速公路49%權(quán)益2024年4月已完成湖北楚天智能交通股份有限公司及湖南高速大廣高速河南光山段收費里程32.80公里，收費年限至2040年3月湖北楚天智能交通股份有限公司聯(lián)合湖南高速通過司法拍賣程序以12.15億元成功競得大廣高速公路河南光山段通行費收費權(quán)及其項下全部收益2023年10月已完成湖南高速惠莞高速公路惠莞高速公路全線總里程49.085公里以49.99億元成功競得惠莞高速公路（惠州）投資有限公司70%股權(quán)2024年6月已完成山東高速股份有限公司及湖南高速濟源至東明高速公路河南新鄉(xiāng)至長垣段（簡稱新長高速）主線全長49.12公里，雙向四車道，剩余收費期通過公開競價以12.56億元獲得新長高速剩余期限內(nèi)特許權(quán)及其項下全部收益2024年11月已完成公司，湖南高速全稱為湖南省高速公路集團有 2022年底2023年底202022年底2023年底202024年6月底2023年底2022年底資料來源：聯(lián)合資信整理研究報告資料來源：聯(lián)合資信整理式，實現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的投建管退，收費公路企原始權(quán)益人名稱發(fā)行時間底層資產(chǎn)募集資金規(guī)模（億元）期限浙江滬杭甬高速公路股份有限公司2021.06杭徽高速公路（浙江段）43.6020廣州交通投資集團有限公司2021.06廣河高速（廣州段），全長70.8公里91.1499越秀（中國）交通基建投資有限公司2021.12湖北漢孝高速公路21.3050湖北省交通投資集團有限公司2022.04武深高速嘉通路段93.9940重慶鐵發(fā)遂渝高速公路有限公司2022.07渝遂高速公路（重慶段）項目47.9340江蘇交通控股有限公司2022.11滬蘇浙高速公路及其附屬設(shè)施，路線全長49.947公里30.54安徽省交通控股集團有限公司2022.11沿江高速公路蕪湖（張韓）至安慶（大渡口）段公路收費權(quán)及對應公路資產(chǎn)108.80山東高速集團有限公司2023.10鄄菏高速及其附屬設(shè)施，全長43.149公里29.85研究報告深圳高速公路集團股份有限公司2024.03益常高速及其附屬權(quán)益，全長73.083公里20.475河北高速公路集團有限公司2024.06榮烏高速56.98南京公路發(fā)展（集團）有限公司2024.11南京繞越高速公路東南段，主線41.215公里27.2686420——2022年——2023年研究報告企業(yè)名稱入表的數(shù)據(jù)資產(chǎn)類型入表金額評估價值數(shù)據(jù)交易所的注冊與登記情況是否獲得相關(guān)金融機構(gòu)授信山東高速股份有限公司山東高速路網(wǎng)車流量數(shù)據(jù)37.1萬元超3000萬元//山東高速集團山東高速路網(wǎng)車流量數(shù)據(jù)等351萬元7220萬元在山東數(shù)據(jù)交易平臺登記上架省屬企業(yè)總部首個數(shù)據(jù)產(chǎn)品——客商供應鏈及風險管理數(shù)據(jù)集合辦理6000萬元數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押融資河南中原高速公路股份有限公司中原高速車型庫數(shù)據(jù)集//鄭州數(shù)據(jù)交易中心完成登記獲得華夏銀行授信6000萬元交通態(tài)勢分析—近1個月站點間車流量數(shù)據(jù)元件///交通態(tài)勢分析—近1個月站點間收費總額數(shù)據(jù)元件///河北高速公路開發(fā)（集團）有限公司高速公路收費站管控信息等約500萬元在北京國際大數(shù)據(jù)交易所、貴陽大數(shù)據(jù)交易所和全國數(shù)/研究報告據(jù)登記平臺等完成注冊貴州高速公路集團有限公司“橋梁結(jié)構(gòu)健康監(jiān)測系統(tǒng)”和“數(shù)據(jù)管理平臺”1716萬元///湖南省高速公路集團有限公司“湖南省高速出入口車流量分析數(shù)據(jù)”“高速OD車流量洞察”及“路網(wǎng)運行監(jiān)測與預警數(shù)據(jù)”超700萬元/在湖南省大數(shù)據(jù)交易所上架交易/安徽省交通控股集團有限公司橋梁結(jié)構(gòu)健康監(jiān)測數(shù)據(jù)分析服務超50萬元1100萬元在上海數(shù)據(jù)交易所登記/聚焦到省屬收費公路企業(yè)層面，隨著國內(nèi)出行政策優(yōu)化，2023年各企業(yè)通行費研究報告