碧桂園控股有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范方案設(shè)計(jì)

湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)

目錄

1碧桂園控股有限公司簡介............................................1

2碧桂園控股有限公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)..................................2

2.1籌資風(fēng)險(xiǎn)...................................................2

2.2投資風(fēng)險(xiǎn)...................................................4

2.3資金鏈風(fēng)險(xiǎn).................................................5

2.4企業(yè)信用評級風(fēng)險(xiǎn)...........................................6

3碧桂園控股有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范優(yōu)化設(shè)計(jì)............................7

3.1籌資風(fēng)險(xiǎn)控制...............................................8

3.2投資風(fēng)險(xiǎn)控制...............................................9

3.3資金回收風(fēng)險(xiǎn)控制..........................................10

3.4建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)......................................11

4總結(jié).............................................................11

參考資料............................................................12

I

湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)

碧桂園控股有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范方案設(shè)計(jì)

1碧桂園控股有限公司簡介

碧桂園控股有限公司創(chuàng)始人是楊國強(qiáng)，成立于1992年，總部位于廣東省佛

山市順德區(qū)。碧桂園由廣東廣州起家輻射到整個(gè)珠三角再到全國甚至走向國際，

碧桂園的代表項(xiàng)目有森林城市、順德碧桂園、句容鳳凰城、十里銀灘、蘭州新

城、珊瑚宮殿、官廳湖1號(hào)、廣州鳳凰城等，旗下已有三十余家掛牌五星級或

五星級標(biāo)準(zhǔn)酒店開業(yè)。碧桂園控股有限公司其主要業(yè)務(wù)是物業(yè)的開展、建安、

裝修、管理、投資以及酒店的開發(fā)和管理等，碧桂園控股有限公司是一家通過

一體化服務(wù)實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展的企業(yè)。碧桂園控股有限公司是新型城鎮(zhèn)化開發(fā)商，

它運(yùn)用了集中及標(biāo)準(zhǔn)化的運(yùn)營模式，還提供了多元化的產(chǎn)品來滿足不同市場的

需求，多元化的產(chǎn)品主要包括聯(lián)體住宅和洋房等住宅區(qū)項(xiàng)目以及車位和商鋪，

同時(shí)經(jīng)營獨(dú)立于房地產(chǎn)開發(fā)的酒店。碧桂園于2003年以“碧桂園鳳凰酒店”進(jìn)

入到了高端酒店市場；2006年，獲中國工商行政管理局認(rèn)定為“中國馳名商

標(biāo)”，為獲評的兩個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)馳名商標(biāo)之一；2015年，榮登《中國房地產(chǎn)業(yè)聯(lián)

合會(huì)》主辦的“2015年中國房地產(chǎn)綜合實(shí)力100強(qiáng)”榜單，排名第6位。碧桂

園控股有限公司的公司組織結(jié)構(gòu)大致如下：

股東大會(huì)

董事會(huì)

經(jīng)理層

投財(cái)成運(yùn)采品人風(fēng)集國新創(chuàng)

資務(wù)本營購牌力控團(tuán)際業(yè)新

策資管中中營資審辦及務(wù)投

心心銷源計(jì)公

劃金理特事資

中中中中管監(jiān)室區(qū)業(yè)事

心心心心理察事部業(yè)

中中業(yè)部

心心部

圖1-1碧桂園控股有限公司組織結(jié)構(gòu)圖

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2碧桂園控股有限公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以總的概況為以下四點(diǎn)：籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資

金鏈風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)信用評級風(fēng)險(xiǎn)，詳情圖如下：

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)

2.投資風(fēng)險(xiǎn)碧桂園控股3.資金鏈風(fēng)

有限公司面險(xiǎn)

臨的財(cái)務(wù)風(fēng)

險(xiǎn)

4.企業(yè)信用

評級風(fēng)險(xiǎn)

圖2-1碧桂園控股有限公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)圖

2.1籌資風(fēng)險(xiǎn)

由表2可知，碧桂園自2017年到2020年的資產(chǎn)負(fù)債率在逐年的增加并且

都在60%以上，已經(jīng)超過了資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率增加導(dǎo)致

籌資的成本升高。由于碧桂園2017年至2020年大量的購買土地并且不斷地開

發(fā)新項(xiàng)目，使得企業(yè)負(fù)債率居高不下。另外，企業(yè)的利息費(fèi)用也會(huì)增多從而影

響企業(yè)持續(xù)良好的運(yùn)作。碧桂園的流動(dòng)比率由1.35下降到了1.13，流動(dòng)比率不

斷的下降表明碧桂園的短期償債能力在不斷的減弱。碧桂園資產(chǎn)負(fù)債率由

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75.32%上升到89.36%，2020年的年報(bào)達(dá)到了將近90%,表明企業(yè)長期償債能力也

在不斷的減弱。

由表1可知，負(fù)債規(guī)模的擴(kuò)大引起收益的降低從而導(dǎo)致丟失償付力量或破

產(chǎn)的可能性增加，同時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)增大，股東收益變化的幅度明顯

增加。碧桂園的負(fù)債結(jié)構(gòu)存在一定的不合理性，在2020年數(shù)據(jù)中，短期負(fù)債比

長期負(fù)債多了1121348.08元，短期負(fù)債占據(jù)絕大部分，而長期負(fù)債只有短期負(fù)

債的六分之一，短期負(fù)債與長期負(fù)債的比例差距明顯比較大，沒有較好的平衡，

大量的短期負(fù)債對企業(yè)的財(cái)務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)影響也是非常大的。從表1還可以看出，

碧桂園的籌資方式主要以短期流動(dòng)債務(wù)為主。

表1資產(chǎn)負(fù)債表

報(bào)告期2017201820192020

總資產(chǎn)361956.327591571.61049669.261859955.09

流動(dòng)資產(chǎn)272016.098484835.51867915.451597522.08

非流動(dòng)資產(chǎn)89940.229106736.09181753.81262433.02

總負(fù)責(zé)272615.921509956.43933057.331662046.11

流動(dòng)負(fù)債201594.927405314.01769536.811391697.09

非流動(dòng)負(fù)債71020.994104642.42163520.52270349.01

股東權(quán)益合計(jì)89340.40681615.17116611.93197908.98

表2償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)

報(bào)告期2017201820192020

資產(chǎn)負(fù)債率75.3286.2088.8989.36

流動(dòng)比率1.351.201.131.15

速動(dòng)比率0.670.660.650.63

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2.2投資風(fēng)險(xiǎn)

由表4可知，碧桂園2017年至2020年的銷售毛利率穩(wěn)定在20%以上并且呈

現(xiàn)上升的趨勢，特別是在2019年出現(xiàn)了明顯的上升，在2020年開始有所放緩。

碧桂園以前一直是在三四線城市市場開發(fā)和建設(shè)，也因此在2017年的時(shí)候獲利

滿滿，而一二線城市卻因?yàn)檎雠_(tái)限購而遭遇收益下降。

由表4中的銷售凈利率可知，在2019年銷售凈利率增長速度比較快，2020

年有所放緩，因此在2020年的時(shí)候開始向一二線城市開拓市場，一二線城市房

價(jià)單位成本較高，競爭者也更加的強(qiáng)大。碧桂園還開拓了海外市場，海外市場

有著諸多的不確定性，海外的政策與國內(nèi)政策有很大的偏差。由此可知碧桂園

投資策略使得投資風(fēng)險(xiǎn)大大的增加了。

表3利潤表

報(bào)告期2017201820192020

營業(yè)收入113222.640153086.977226899.786379079.000

毛利22863.29932236.08658785.382102476.000

稅前利潤14833.10921390.57246521.96979563.000

凈利潤9711.68113663.22328751.80548542.000

基本每股收益0.430.521.231.61

表4盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)

報(bào)告期2017201820192020

銷售毛利率20.1921.0625.9127.03

銷售凈利率8.588.9312.6712.81

總資產(chǎn)凈利率2.942.423.182.58

凈資產(chǎn)收益率15.2117.0131.8232.2

營業(yè)凈利潤率7.918.2212.6012.36

營業(yè)利潤同比增長率-2.5736.7597.0676.65

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1.1資金鏈風(fēng)險(xiǎn)

由表5可知，碧桂園的經(jīng)營業(yè)務(wù)所得之現(xiàn)金流入凈額從2017年下降到2019

年的0.58，現(xiàn)金流入凈額的下降特別容易發(fā)生現(xiàn)金流量不足資金鏈出現(xiàn)斷裂從

而導(dǎo)致財(cái)務(wù)崩盤的情況，在2018年雖然有所回升，但是從這里可以看出碧桂園

的資金鏈缺乏穩(wěn)定性。碧桂園開拓了一二線城市以及海外市場加大了企業(yè)負(fù)債

還款的風(fēng)險(xiǎn)，負(fù)債大多為短期負(fù)債，而短期負(fù)債償債的時(shí)間比較短，對企業(yè)運(yùn)

營能力的要求也比較高，一旦出現(xiàn)了決策上的失誤或者資不抵債的情況，容易

造成流動(dòng)性差異從而導(dǎo)致資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，并且房地產(chǎn)的售賣周期也比較長。

從表6可知，碧桂園的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還是比較平穩(wěn)，2017年至2020年碧桂

園的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了0.16而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻只下降了0.08，流動(dòng)資產(chǎn)周

轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降幅度，表明企業(yè)運(yùn)作的效率比較差。在碧桂

園的財(cái)務(wù)報(bào)表中可以看出碧桂園的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由2017年的0.312下降到了

2018年的0.232，說明碧桂園對資產(chǎn)的利用率減少，進(jìn)一步表明企業(yè)的營運(yùn)能

力下降了。營業(yè)周期比較長也導(dǎo)致了整個(gè)行業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增加，而碧桂園的周

轉(zhuǎn)率維持在0.3左右，盡管在2018年有所下降但在2020年已經(jīng)趨于平穩(wěn)的狀

態(tài)，從中可以發(fā)現(xiàn)碧桂園近兩年合理利用資產(chǎn)，保證了企業(yè)的營運(yùn)能力的穩(wěn)定

性。

表5現(xiàn)金流量表

報(bào)告期2017201820192020

經(jīng)營業(yè)務(wù)所得之-17589.9341262.7624083.6133532.30

現(xiàn)金流入凈額

投資活動(dòng)之流入-6665.79-20457.35-44384.62-14002.51

現(xiàn)金凈額

融資活動(dòng)之現(xiàn)金41669.5727454.1672821.6884263.87

流入凈額

現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)17413.8548259.5752520.67103793.65

物增加

表6營運(yùn)能力財(cái)務(wù)指標(biāo)

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報(bào)告期2017201820192020

存貨周轉(zhuǎn)率（次）0.670.680.580.55

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.490.400.340.33

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.360.320.280.28

1.2企業(yè)信用評級風(fēng)險(xiǎn)

信用等級信用程度評級得分說明

A良80-84客戶信用、經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀

況好，獲利能力強(qiáng)，資金充足，

償債能力強(qiáng)，履約能力強(qiáng)，信

用風(fēng)險(xiǎn)小。

B一般60-64客戶信用比較好，經(jīng)營能力較

弱，償債能力較強(qiáng)，信用存在

一定的風(fēng)險(xiǎn)。

C很差40-44客戶信用差，經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)

狀況差，償債能力弱，信用風(fēng)

險(xiǎn)高。

圖2-4信用評級等級劃分

由于碧桂園的負(fù)債率偏高導(dǎo)致企業(yè)的信用評級下降，投資者的預(yù)期值也會(huì)

下降，影響市場對碧桂園的信心，資本有可能從被評級對象撤出，碧桂園控股

有限公司想融資就比較困難，還可能會(huì)面對更嚴(yán)格的貸款條件，使得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

大大的增加。碧桂園在2017年的時(shí)候信用下降，根據(jù)房地產(chǎn)在金融行業(yè)的信用

評級數(shù)據(jù)中可知碧桂園排名在倒數(shù)，碧桂園控股有限公司遭受到很大的影響，

碧桂園的口碑也呈現(xiàn)了下滑的趨勢。

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3碧桂園控股有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范優(yōu)化設(shè)計(jì)

碧桂園財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范優(yōu)化設(shè)計(jì)可以概況為以下四點(diǎn)：籌資風(fēng)險(xiǎn)控制、投資

風(fēng)險(xiǎn)控制、資金回收風(fēng)險(xiǎn)控制、建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。

碧桂園控股有

限公司財(cái)務(wù)風(fēng)

險(xiǎn)防范優(yōu)化設(shè)

計(jì)

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)控

制

2.投資風(fēng)險(xiǎn)控

制

3.資金回收

風(fēng)險(xiǎn)控制

4.建立財(cái)務(wù)

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系

統(tǒng)

圖3-1碧桂園控股有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范優(yōu)化設(shè)計(jì)圖

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3.1籌資風(fēng)險(xiǎn)控制

籌資風(fēng)險(xiǎn)控

制的主要措

施

企業(yè)自籌

外部資金

拓寬籌資渠道

圖3-1籌資風(fēng)險(xiǎn)控制措施示意圖

企業(yè)籌資的主要方式是企業(yè)自籌和外部資金。企業(yè)自籌資金的風(fēng)險(xiǎn)比較小，

不過企業(yè)自籌資金是有限的，在企業(yè)上升期無法滿足企業(yè)擴(kuò)張的需求，支撐力

度有限。外部資金的籌資能在較短時(shí)間內(nèi)獲得，速度快、彈性大、資金量也比

較大，因此是企業(yè)籌資資金的主要來源，但是缺點(diǎn)是保密性比較差，企業(yè)要負(fù)

擔(dān)高額的成本從而產(chǎn)生較高的風(fēng)險(xiǎn)，碧桂園控股有限公司資產(chǎn)負(fù)債率升高，導(dǎo)

致其主要原因是外部資金的增多，碧桂園控股有限公司需要根據(jù)自身的發(fā)展情

況設(shè)計(jì)合理的資產(chǎn)負(fù)債率，在負(fù)債帶來財(cái)務(wù)杠桿效益的同時(shí)保證合理區(qū)間的償

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債風(fēng)險(xiǎn)。大多數(shù)的房地產(chǎn)企業(yè)選擇的籌資方式為組合籌資，這樣可以有效的分

散風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)還需要拓寬自身的籌資渠道，比如通過互聯(lián)網(wǎng)眾籌、房地產(chǎn)信托、

房地產(chǎn)投資基金等方式拓寬籌資渠道。因此，企業(yè)合理的選擇籌資方式并且做

到自籌資金與外部資金的平衡是非常重要的，除了這些，企業(yè)還應(yīng)該樹立正確

的籌資理念，要考慮企業(yè)長遠(yuǎn)的發(fā)展，不能只局限于眼前的利益。

3.2投資風(fēng)險(xiǎn)控制

盈利模式和運(yùn)營

模式的轉(zhuǎn)型

組合投資

投資風(fēng)險(xiǎn)控制分散投資風(fēng)險(xiǎn)

的主要措施

管理層的科學(xué)決

策

圖3-2投資風(fēng)險(xiǎn)控制的主要措施

碧桂園控股有限公司是一個(gè)典型的薄利多銷的企業(yè)，在面對整個(gè)行業(yè)激烈

的競爭下，雖然碧桂園在三四線城市開發(fā)能夠以比較低的價(jià)格占領(lǐng)市場，但是

碧桂園現(xiàn)在在向一二線城市開拓，使得企業(yè)的資金壓力比較大，如果銷售額下

降的話，資金鏈很難維系，因此碧桂園目前并沒有什么太大的價(jià)格優(yōu)勢。所以

制定合理的價(jià)格策略是非常有必要的。

碧桂園可以尋求新的盈利模式和運(yùn)營方式，例如結(jié)合大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)、

和云計(jì)算等。企業(yè)應(yīng)該選擇最優(yōu)的方案而不是集中的投資一種項(xiàng)目，例如向與

房地產(chǎn)相關(guān)延伸行業(yè)進(jìn)行開拓，如果總是選擇一種方案，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)難以

生存下去。開發(fā)的種類增多，在一定程度上可以分散企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。管理層

應(yīng)該積極尋求企業(yè)的投資策略和發(fā)展方向，作出合理科學(xué)的決策。

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3.2資金回收風(fēng)險(xiǎn)控制

資金回收風(fēng)險(xiǎn)控制

的措施

重視信用評級的

規(guī)范性和嚴(yán)謹(jǐn)性

制定合理的應(yīng)

收賬款比例

對評級人員的嚴(yán)

控把關(guān)

圖3-3資金回收風(fēng)險(xiǎn)控制的措施

企業(yè)的應(yīng)收賬款如果長時(shí)間不能收回變?yōu)閴馁~，企業(yè)的銷售盈利沒有使

得企業(yè)現(xiàn)金流增加，將很難支撐企業(yè)的開發(fā)資金，投資者也會(huì)對企業(yè)的期望下

降，使得籌資困難，企業(yè)資金鏈斷裂的可能性會(huì)增大，所以要加強(qiáng)資金回收風(fēng)

險(xiǎn)的控制。

企業(yè)應(yīng)該重視信用評級的嚴(yán)謹(jǐn)性和規(guī)范性，嚴(yán)格劃分購買者的信用評級，

信用評級是判斷一個(gè)企業(yè)能夠?qū)徺I方償債能力的評價(jià)體系。企業(yè)還應(yīng)該制定

合理的應(yīng)收賬款比例，應(yīng)收賬款的比例過大或過小都不利于企業(yè)投資新的項(xiàng)目

和擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模。企業(yè)要對評級人