超越投機(jī)-真實(shí)資產(chǎn)代幣化的崛起 2024

RWA2024:超越投機(jī)——真實(shí)資產(chǎn)代幣化的崛起November2024RyanChen,在2023年末，我們撰寫了一份關(guān)于真實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）的研究報(bào)告。那時(shí)，主要市場參與者仍是Web3原住民，機(jī)構(gòu)參與度較低。然而，2024年標(biāo)志著一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，全球頂級(jí)機(jī)構(gòu)如黑石、瑞銀和富蘭克林鄧普頓紛紛進(jìn)入市場。作為行業(yè)從業(yè)者，我們親眼見證了競爭的加劇，以及兩種不同力量的開始匯聚。這種現(xiàn)象反映了Web2與Web3的逐步融合，數(shù)據(jù)、資本和人力資源的交換日益多樣化和頻繁。隨著加密市場監(jiān)管環(huán)境的不斷演變，回歸金融核心原則，我們相信RWA將成為未來發(fā)展的關(guān)鍵方向。通過更快的結(jié)算系統(tǒng)、更透明的市場和協(xié)作數(shù)據(jù)庫，區(qū)塊鏈技術(shù)將最終成為主流，提高資本市場的效率，并為現(xiàn)實(shí)世界帶來切實(shí)價(jià)值。LouisWan,像分布式賬本技術(shù)（DLT）和代幣化等技術(shù)的創(chuàng)新，正在顯著提升當(dāng)今金融系統(tǒng)的效率。這些進(jìn)步不僅承諾簡化交易流程，還將促成更透明、包容和安全的新型金融互動(dòng)形式。通過減少對中介的依賴、加快結(jié)算時(shí)間以及通過可編程性嵌入合規(guī)措施，這些技術(shù)展現(xiàn)了重塑金融行業(yè)基礎(chǔ)的潛力。如今，我們見證了前所未有的公私合作水平。顯然，推動(dòng)真實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）代幣化的動(dòng)力不再僅僅是Web3行業(yè)參與者，而是政府、中央銀行、金融機(jī)構(gòu)和國際組織的共同努力。AmpleFinTech有幸與多家中央銀行合作，探索代幣化貨幣的現(xiàn)實(shí)應(yīng)用。AmpleFinTech將繼續(xù)基于數(shù)字貨幣和智能合約應(yīng)用探索實(shí)用解決方案，旨在將可編程支付和金融的包容性價(jià)值帶給更多人。作者前言 2 3 5 5 5 6 7 9法律和監(jiān)管趨勢中的變化-各個(gè)司法管轄區(qū) 22 23 29 36 DigiFT是亞洲首個(gè)獲得新加坡金融管理局許可的合規(guī)交易所，專注于鏈上真實(shí)世界資產(chǎn)，并被認(rèn)定為市場運(yùn)營商和資本市場服務(wù)提供商。DigiFT使資產(chǎn)擁有者，特別是金融機(jī)構(gòu)，能夠DigiFT于2021年在新加坡成立，致力于滿足其運(yùn)營市場的監(jiān)管要求，同時(shí)提供創(chuàng)新而負(fù)責(zé)DigiFT的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)由經(jīng)驗(yàn)豐富的高管組成，他們曾在花旗、渣打銀行、摩根士丹利和深圳證AmpleFinTech是一家總部位于新加坡的金融科技公司，專注于幣化解決方案。AmpleFinTech致力于通過簡化全球企業(yè)支付流程、提高全球支付的可及性和交易效率，以及為企業(yè)和個(gè)人釋放潛在經(jīng)濟(jì)價(jià)值，來增強(qiáng)全球金融服務(wù)的包容性和可持續(xù)自成立以來，AmpleFinTech已成功完成與三家中央銀行合作的兩項(xiàng)試點(diǎn)項(xiàng)目，涉及中央銀獲得新加坡金融管理局（MAS）頒發(fā)的FSTIIA補(bǔ)助，以表彰其在數(shù)字憑證和可編程支付領(lǐng)3.今年，像黑石、瑞銀和富蘭克林鄧普頓這樣的金融機(jī)構(gòu)在公鏈上推出了代幣化項(xiàng)目，與4.市場機(jī)會(huì)、基礎(chǔ)設(shè)施成熟度和對創(chuàng)新初創(chuàng)企業(yè)的許可是機(jī)構(gòu)采用公共區(qū)塊鏈的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因6.隨著對跨境支付需求的增加，全球經(jīng)濟(jì)意識(shí)到了現(xiàn)有跨境支付系統(tǒng)的低效。高成本、度和缺乏透明度正日益成為亟待解決的挑戰(zhàn)。G20制定了跨境支付路線圖，以提高支付系統(tǒng)的效率、透明度和可及性。貨幣代幣化已成為改善支付效率和成本的關(guān)鍵途徑之一。7.貨幣的代幣化不僅為支付系統(tǒng)帶來了成本降低和效率提升，還通過智能合約實(shí)現(xiàn)了可編程執(zhí)行摘要.專注于創(chuàng)建一種去中心化的數(shù)字貨幣，用于安全、低成本.將區(qū)塊鏈的應(yīng)用擴(kuò)展到智能合約和去中心化應(yīng)用。.旨在通過可編程貨幣、資產(chǎn)代幣化和去中心化金融（DeFi）來革新金融系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)用場景得以讓創(chuàng)新者進(jìn)一步探索。我們可以清晰地將這種技術(shù)驅(qū)動(dòng)的數(shù)字資產(chǎn)分.第一階段，加密原生資產(chǎn)，2010~2019：例如DeFi代幣、me.第二階段，數(shù)字原生資產(chǎn)，2020~2023：例如NFT和GameFi代幣。這些資產(chǎn)與數(shù).第三階段，數(shù)字孿生，2024~現(xiàn)在：指的是現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)，在區(qū)塊鏈上由賬本條目表示的資產(chǎn)權(quán)益，例如黃金代幣和美國國債代幣。在這一階段，代幣是公共區(qū)塊鏈驅(qū)動(dòng)的賬本上的數(shù)據(jù)條目，與鏈外實(shí)體或資產(chǎn)相連接，以實(shí)現(xiàn)更快的結(jié)算、實(shí)時(shí)透明度和賬本動(dòng)。Web3的采用需要超越賭場，重要的是區(qū)分“加密貨幣”和“區(qū)塊鏈技術(shù)”。隨著我們動(dòng)性的日均和峰值分別為4430億美元和8000億美元。在樣本中的九個(gè)法域以及17年的時(shí)間跨度內(nèi)，參與者平均使用15%的每日支付總值或2.8%的GDP來滿足日內(nèi)流動(dòng)性需求。這些龐大的數(shù)字凸顯了日內(nèi)流動(dòng)性在維護(hù)金融穩(wěn)定中扮演的重要角色。提供這種流動(dòng)性相本約為每年6億美元，主要用于滿足實(shí)時(shí)支付的需求、管理時(shí)間錯(cuò)配、降低結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)和遵守基于區(qū)塊鏈的清算和結(jié)算系統(tǒng)可以將結(jié)算時(shí)間縮短至T+0[4]，甚至實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)結(jié)算，從而顯著在資產(chǎn)代幣化方面，2024年發(fā)生了幾個(gè)重要里程碑。主流金融機(jī)構(gòu)在公共區(qū)塊鏈領(lǐng)域取得了本報(bào)告重點(diǎn)關(guān)注主流金融機(jī)構(gòu)對區(qū)塊鏈技術(shù)，特別是公共區(qū)塊鏈和去中心化金融（DeFi）的應(yīng)用路徑。定義無許可區(qū)塊鏈的關(guān)鍵特征是其開放訪問和去中心化的性質(zhì)。這些特征使其與傳統(tǒng)的還有去中心化金融（DeFi）應(yīng)用。實(shí)質(zhì)上，無許可區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)開放的共享數(shù)據(jù)庫，我們可.更高的流動(dòng)性和更快的結(jié)算o在傳統(tǒng)市場中，標(biāo)準(zhǔn)的T+2或更長的結(jié)算周期一直是常態(tài)，這主要是由于不同對法律和監(jiān)管趨勢中的變化-各個(gè)司法管轄區(qū)的監(jiān)管框架這樣，你與對手方之間的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移可以在銀行內(nèi)部進(jìn)行賬面轉(zhuǎn)賬，幾乎可以立即結(jié)算。但開設(shè)銀行賬戶并不容易，尤其是對于金融機(jī)構(gòu)。相比之下，基于區(qū)塊鏈.便捷且低門檻的可達(dá)性o這種開放架構(gòu)正在重新定義可達(dá)性，傳統(tǒng)系統(tǒng)一直試圖實(shí)現(xiàn)這種目標(biāo)。任何擁有智能手機(jī)的人都可以在鏈上訪問全套金融服務(wù)，這正是我們所看到的承諾。數(shù)以百萬計(jì)被傳統(tǒng)金融排除在外的人，正通過公共區(qū)塊鏈的金融服務(wù)找到新的經(jīng)濟(jì)機(jī)會(huì)。小企業(yè)可以在不經(jīng)歷無盡繁瑣程序的情況下獲得資金。各個(gè)背景的個(gè)人可以.自動(dòng)化和無需信任的操作o無許可區(qū)塊鏈的一個(gè)重要優(yōu)勢是其去中心化結(jié)構(gòu)。與傳統(tǒng)系統(tǒng)中“權(quán)力”和“控o因此，任何單一實(shí)體都很難操控系統(tǒng)或使其癱瘓，因?yàn)闆]有“中央”弱點(diǎn)。這創(chuàng)造了一個(gè)無需信任的環(huán)境，參與者不需要依賴中央權(quán)威的信任。相反，信任體現(xiàn)o智能合約是這一無需信任環(huán)境的典型例子，它是將協(xié)議條款直接寫入代碼的自執(zhí)行合約。這些合約自動(dòng)執(zhí)行協(xié)議條款，減少了對中介的需求，最小化了爭議的潛.全球開放參與o無許可區(qū)塊鏈的開放性質(zhì)使得這些網(wǎng)絡(luò)能夠全天候運(yùn)營，允許跨境交易而不受傳統(tǒng)銀行營業(yè)時(shí)間或國際轉(zhuǎn)賬限制的限制。這種全球可達(dá)性有潛力革新匯款和跨境o對于全球的無銀行賬戶和金融服務(wù)不足人群，這些系統(tǒng)提供了一種參與全球經(jīng)濟(jì)的方式，無需接入傳統(tǒng)銀行基礎(chǔ)設(shè)施。所需的僅是互聯(lián)網(wǎng)連接和能夠運(yùn)行錢包應(yīng)法律和監(jiān)管趨勢中的變化-各個(gè)司法管轄區(qū)的監(jiān)管框架.透明性和實(shí)時(shí)監(jiān)控o網(wǎng)絡(luò)上的每筆交易都記錄在所有參與者可見的公共賬本上。與傳統(tǒng)金融系統(tǒng)相比，交易記錄并不容易獲取，這種交易透明度遠(yuǎn)超傳統(tǒng)系統(tǒng)。這種公共性質(zhì)增加了用戶之間的信任，因?yàn)槿魏稳硕伎梢则?yàn)證交易和網(wǎng)絡(luò)的整體狀態(tài)。同時(shí)，向不同對手方隨著去中心化金融（DeFi）平臺(tái)的發(fā)展和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的跟進(jìn)，我們目睹了一個(gè)充滿潛力和挑戰(zhàn)的動(dòng)態(tài)金融生態(tài)系統(tǒng)。了解這些挑戰(zhàn)對于風(fēng)險(xiǎn)緩解和充分發(fā)揮無許可區(qū)塊鏈的潛力.安全和隱私問題o無許可區(qū)塊鏈可能面臨某些風(fēng)險(xiǎn)。例如，像51%攻擊這樣的安全風(fēng)險(xiǎn)（在使用量證明和權(quán)益證明共識(shí)機(jī)制的系統(tǒng)中）。o在隱私方面，透明性是一把雙刃劍。所有在公共區(qū)塊鏈上的交易對所有人可見，這.監(jiān)管不確定性o無許可區(qū)塊鏈的去中心化特性需要不同管轄區(qū)之間的聯(lián)合監(jiān)管，這給監(jiān)管機(jī)構(gòu)帶來了重大挑戰(zhàn)。許多政府仍在努力確定如何對加密貨幣和基于區(qū)塊鏈的資產(chǎn)進(jìn)行分類和監(jiān)管。我們將在下一部分中深入探討有關(guān)監(jiān)管的更多細(xì)o加密法規(guī)的存在旨在創(chuàng)造穩(wěn)定性、保護(hù)投資者并防止洗錢或欺詐等非法活動(dòng)。由于加密市場高度波動(dòng)且大部分去中心化，法規(guī)有助于降低投資者風(fēng)險(xiǎn)，確保交易所和其他加密企業(yè)透明公正地運(yùn)營。o此外，法規(guī)旨在將加密貨幣融入現(xiàn)有金融系統(tǒng)通過增強(qiáng)系統(tǒng)的信任促進(jìn)更廣泛的采用。加密法規(guī)不斷變化的特性使其難以預(yù)測，.市場波動(dòng)性o加密貨幣通常是無許可區(qū)塊鏈的原生資產(chǎn)，以其極端價(jià)格波動(dòng)而聞名，即使是市值最大的比特幣，價(jià)格也可能在一天內(nèi)波動(dòng)20%。與波動(dòng)性法律和監(jiān)管趨勢中的變化-各個(gè)司法管轄區(qū)的監(jiān)管框架產(chǎn)可能將風(fēng)險(xiǎn)傳遞至主流金融系統(tǒng)，這引起了美國證券交易委員會(huì)的擔(dān)憂。例如，一個(gè)大戶交易者可以使用國債代幣作為抵押品，但由于市場劇烈波動(dòng)，他可能需要進(jìn)行清算。這可能導(dǎo)致基礎(chǔ)資產(chǎn)在主流金融市場.復(fù)雜的用戶體驗(yàn)o盡管潛在的好處很多，但與無許可區(qū)塊鏈的互動(dòng)對于許多用戶來說仍然困難。設(shè)置錢包、管理私鑰以及與去中心化應(yīng)用程序互動(dòng)的過程對非技術(shù)用戶來說可能是一個(gè)o區(qū)塊鏈交易的不可逆性意味著用戶錯(cuò)誤的成本可能很高。將資金發(fā)送到錯(cuò)誤地址或失去對錢包的訪問權(quán)限可能導(dǎo)致資產(chǎn)的永久損失。這種高風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境可能讓用戶感到.缺乏問責(zé)機(jī)制o無許可區(qū)塊鏈對反洗錢（AML）和了解你的客戶（KYC）合規(guī)性帶來了重大挑戰(zhàn)，而這些是金融監(jiān)管的基石。與傳統(tǒng)金融（TradFi）中中介充當(dāng)門衛(wèi)不同，這些開放網(wǎng)絡(luò)允許任何人進(jìn)行交易而無需事先批準(zhǔn)或身份驗(yàn)證。這種匿名性雖然對隱私倡導(dǎo)者有吸引力，但也創(chuàng)造了一個(gè)可能滋生非法活動(dòng)的環(huán)境。缺乏集中監(jiān)管使得追蹤資o去中心化金融（DeFi）在無許可區(qū)塊鏈上的興起進(jìn)一步加劇了這些擔(dān)憂。DeFi平雖然這為服務(wù)不足的人群提供了金融接入，但也為不法分子利用系統(tǒng)創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。例如，洗錢者可以利用復(fù)雜的DeFi交易鏈來掩蓋資金的來源，使執(zhí)法機(jī)構(gòu)難以追蹤資金流。隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)努力解決這些問題，在區(qū)塊鏈技術(shù)不斷發(fā)展的背景下，平.升級(jí)困難o升級(jí)無許可區(qū)塊鏈協(xié)議是一個(gè)復(fù)雜且風(fēng)險(xiǎn)較高的過程。與可以單方面實(shí)施升級(jí)的集o實(shí)施升級(jí)的困難可能導(dǎo)致技術(shù)停滯，已知的問題或局限性得不到解決，因?yàn)樯鐓^(qū)無法就如何解決達(dá)成共識(shí)。這也使得快速響應(yīng)新發(fā)現(xiàn)的漏洞或變化的技術(shù)環(huán)境變得困法律和監(jiān)管趨勢中的變化-各個(gè)司法管轄區(qū)的監(jiān)管框架法律和監(jiān)管趨勢中的變化-各個(gè)司法管轄區(qū)的監(jiān)管全球圍繞現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)（RWA）代幣化的法律環(huán)境是零散的。法律體系需要建立明確的標(biāo)準(zhǔn)，以規(guī)則。將證券法擴(kuò)展至不屬于證券的代幣可能導(dǎo)致不良結(jié)果，并抑制經(jīng)濟(jì)和/或技術(shù)創(chuàng)新。一隨著去中心化金融（DeFi）和代幣化的快速發(fā)展，全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在不斷完善數(shù)字資產(chǎn)及相護(hù)金融穩(wěn)定和保護(hù)投資者權(quán)益的重視。隨著加密貨幣市場的繁榮和代幣化技術(shù)的應(yīng)用，管機(jī)構(gòu)對基于加密貨幣的加密貨幣和代幣化技術(shù)有不同的考量和要求。我們將關(guān)注一些法律和監(jiān)管趨勢中的變化-各個(gè)司法管轄區(qū)的監(jiān)管框架監(jiān)管機(jī)構(gòu)：證券交易委員會(huì)（SEC）、商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）和金融犯罪執(zhí)法網(wǎng)絡(luò).安全代幣：根據(jù)美國證券法由SEC監(jiān)管。如果代幣根據(jù)霍威測試被分類為證券，則必.支付代幣（加密貨幣如果用于貨幣轉(zhuǎn)移服務(wù)，則受FinCEN的反洗錢/反恐融資.代幣化證券：被視為傳統(tǒng)證券，必須遵守所有關(guān)于發(fā)行、交.數(shù)字資產(chǎn)保管機(jī)構(gòu)：必須注冊并遵守SEC和CFTC關(guān)于數(shù)字資產(chǎn)保管的規(guī).SFC監(jiān)管符合《證券及期貨條例》（SFO）下證券或期貨.虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)：必須根據(jù)《反洗錢及反恐怖主義融資條例》（AMLO）申請?jiān)S可.監(jiān)管沙盒：允許加密平臺(tái)在嚴(yán)格監(jiān)督下運(yùn)營，以確保其符合監(jiān)管標(biāo).安全代幣：根據(jù)SFO被視為證券，受證券法約束，包括中介的許可證要求、招股說明法律和監(jiān)管趨勢中的變化-各個(gè)司法管轄區(qū)的監(jiān)管框架.支付代幣：也稱為數(shù)字支付代幣（DPT根據(jù)《支付服務(wù)法》（PSA）進(jìn)行監(jiān)管。加密交易所和錢包提供商必須獲得許可證，并遵守反洗錢（AML）和反恐怖主義融資.安全代幣：如果符合證券或資本市場產(chǎn)品的資格，則根據(jù)《證券及期貨法》（SFA）.實(shí)用代幣：一般不在SFA下監(jiān)管，除非屬于特定類別而觸發(fā)監(jiān)管。它們必須遵守.MAS支持安全代幣發(fā)行（STOs并建立了框架以便利在SFA下發(fā)行代幣化證券，監(jiān)管機(jī)構(gòu)：迪拜金融服務(wù)局（DFSA）、阿布扎比全球市場（ADGM）金融服務(wù)監(jiān)管局.安全代幣：根據(jù)ADGM和DFSA的金融市場法規(guī)進(jìn)行監(jiān)管。發(fā)行者和中介必須獲.虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商（VASPs）：必須在各監(jiān)管機(jī)構(gòu)注冊，并遵守特定要求（例如，.法幣掛鉤代幣（FRTs根據(jù)ADGM提出的穩(wěn)定幣和資產(chǎn)支持代幣框架進(jìn)行監(jiān)管。這些代幣必須完全由高質(zhì)量、流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn).阿聯(lián)酋鼓勵(lì)在金融自由區(qū)（ADGM和DIFC）內(nèi)進(jìn)行安全代幣發(fā)行（法律和監(jiān)管趨勢中的變化-各個(gè)司法管轄區(qū)的監(jiān)管框架.安全代幣：根據(jù)BVI《證券和投資業(yè)務(wù)法案2010》（SIBA）進(jìn)行監(jiān)管。發(fā)必須獲得許可證，遵守行為規(guī)范，并遵循反洗錢（AML）和反.虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商（VASPs）：如果發(fā)行者符合VASPs的定義，則必須根據(jù)VASPs法案獲得許可證。此外，BVIFSC已發(fā)布有關(guān)虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商注冊申請的指導(dǎo)（“VASPs注冊指導(dǎo)”以及虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商反洗錢、反恐融資和擴(kuò)散融.安全代幣：構(gòu)成證券或其他金融工具的代幣必須遵守多種法規(guī)，包括（但不限于）監(jiān)管機(jī)構(gòu)：歐洲證券和市場管理局（ESMA）、歐洲銀行管理局（EBA）和國家監(jiān)管.歐盟已建立《加密資產(chǎn)市場監(jiān)管條例》（MiCA為成員國提供全面的加密.加密資產(chǎn)服務(wù)提供商（CASPs）：必須獲得許可證，并遵守MiCA下的反洗錢.安全代幣：如果符合金融工具的資格，例如可轉(zhuǎn)讓證券，則根據(jù)現(xiàn)有的《金融.MiCA還涉及實(shí)用代幣，并對其發(fā)行和交易要求提供明確指引，同時(shí)實(shí)用代幣法律和監(jiān)管趨勢中的變化-各個(gè)司法管轄區(qū)的監(jiān)管框架每個(gè)司法管轄區(qū)在監(jiān)管加密貨幣和資產(chǎn)代幣化方面都有其獨(dú)特的方法。一般.美國的監(jiān)管環(huán)境更加零散，多個(gè)機(jī)構(gòu)對加密資產(chǎn)的不同方面進(jìn)行監(jiān)管。.阿聯(lián)酋在其金融自由區(qū)內(nèi)提供量身定制的監(jiān)管框架，促進(jìn)數(shù)字資產(chǎn)和代幣化的受監(jiān)管.英屬維爾京群島有明確的系統(tǒng)，依賴現(xiàn)有的證券法來管理安全代幣，并擁有VASPs法.歐盟通過MiCA，正朝著跨成員國統(tǒng)一的監(jiān)管框架邁進(jìn)，重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)者保護(hù)、市場資產(chǎn)代幣化：機(jī)構(gòu)進(jìn)入Web3去中心化金融（DeFi）正迅速獲得關(guān)注，因其有潛力通過區(qū)塊鏈技術(shù)和智能合約徹底改變機(jī)構(gòu)金融服務(wù)。DeFi的支持者設(shè)想一種新金融范式，具有快速結(jié)算、高效性、可組合性，以及盡管前景樂觀，DeFi在受監(jiān)管的金融活動(dòng)發(fā)展方面仍然進(jìn)展謹(jǐn)慎，這主要?dú)w因于不斷變化的宏觀經(jīng)濟(jì)和監(jiān)管環(huán)境，以及技術(shù)發(fā)展的不確定性。迄今為止，大多數(shù)機(jī)構(gòu)念驗(yàn)證或沙盒環(huán)境中。然而，成功的實(shí)施開始浮現(xiàn)，預(yù)計(jì)DeFi與數(shù)字資資產(chǎn)代幣化：機(jī)構(gòu)進(jìn)入Web3隨著區(qū)塊鏈技術(shù)和加密行業(yè)的不斷發(fā)展，“現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)”（RWA）這一術(shù)語變得越來越普遍。RWA涵蓋廣泛，從物理資產(chǎn)的代幣化到主流金融工具，甚至包括與環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)的資產(chǎn)。在Web3中，第一個(gè)廣泛采用的現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)類別是穩(wěn)定幣，我更具標(biāo)準(zhǔn)化。在過去幾個(gè)月中，我們看到鏈上美國國債和貨幣市場基金快速增長，總價(jià)值從美國國債資產(chǎn)的敘事始于Web3原生初創(chuàng)公司，因?yàn)樗鼈兡軌蜓杆賾?yīng)對市場需求。隨著Web3市場的市值達(dá)到萬億級(jí)別，機(jī)構(gòu)也看到了其中的機(jī)會(huì)，想要探索代幣化，不僅僅是進(jìn)個(gè)開放的系統(tǒng)帶來了眾多金融創(chuàng)新，但由于其匿名和開放的特性，也給反洗錢（AML）和反恐融資（CFT）工作帶來了重大挑戰(zhàn)。主流金融機(jī)構(gòu)在研究和探索解決方案方面投入了大量時(shí)資產(chǎn)代幣化：機(jī)構(gòu)進(jìn)入Web3這些實(shí)踐為主流金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入DeFi領(lǐng)域提供了便利。2024年似乎是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，其中一個(gè)重要里程碑是黑石集團(tuán)和Securitize[5]在以太坊上推出BUIDL代幣，隨后是富蘭克林坦普頓者的出現(xiàn)。Securitize作為一家獲得SEC批準(zhǔn)的轉(zhuǎn)讓代理商，利用公共區(qū)塊鏈作為其基礎(chǔ)設(shè)施，能夠在區(qū)塊鏈上注冊和記錄資產(chǎn)所有權(quán)。這使得Securitize能夠作為黑石的分銷商，促許代幣在鏈上直接轉(zhuǎn)移，并使所有權(quán)轉(zhuǎn)移有效。黑石推出BUIDL后不久，富蘭克林坦普頓也發(fā)布了其代幣轉(zhuǎn)移功能，甚至支持在Solana、Avalanche、Aptos和Arbitrum等其他區(qū)塊盡管類似的基金在Web2市場上已經(jīng)很常見，但實(shí)現(xiàn)代幣化仍然面臨許多挑戰(zhàn)，因?yàn)榛鸬馁Y產(chǎn)代幣化：機(jī)構(gòu)進(jìn)入Web3.基金管理：基金經(jīng)理將與包括銀行、交易所、經(jīng)紀(jì)人和保管人等機(jī)構(gòu)開設(shè)賬戶，以根.基金行政管理：涉及諸如凈資產(chǎn)值（NAV）計(jì)算、會(huì)計(jì)和簿記、投資者服務(wù)、合規(guī)報(bào).基金分銷：分銷渠道充當(dāng)投資基金與投資者之間的橋梁，提供銷售、營銷和交付基金在代幣化過程中，基金分銷是最直接相關(guān)的。然而，為了完成分銷，KYC鏈接、反洗錢.鏈上反洗錢和KYC.所有權(quán)記錄o代幣代表基金的所有權(quán)，由法律合同保證。這樣，鏈上轉(zhuǎn)移到另一個(gè)地址具有法律效力。.代幣合約設(shè)計(jì)o代幣合約將由基金經(jīng)理進(jìn)行管理控制，具有角色設(shè)置、強(qiáng)制轉(zhuǎn)移、代幣的鑄造或銷o最終投資者通常只有權(quán)利轉(zhuǎn)移代幣（轉(zhuǎn)入另一個(gè)白名單地址或贖回合約）。.鏈上數(shù)據(jù)可用性經(jīng)精簡了這一過程，并在2024年成功推出了其基金代幣。我們將20黑石集團(tuán)與Securitize推出BUIDL黑石集團(tuán)是主要金融機(jī)構(gòu)中第一個(gè)直接采用基金代幣化的公司，通過與Securitize的合作實(shí)），京群島的實(shí)體發(fā)行。該基金是一個(gè)子基金，投資于由黑石資產(chǎn)管理公司管理的母基金。Securitize作為一家獲得SEC批準(zhǔn)的轉(zhuǎn)讓代理商，擔(dān)任該基金的代幣化平臺(tái)、轉(zhuǎn)讓代理和唯定幣USDC的發(fā)行方Circle為BUIDL添加了實(shí)時(shí)贖回智能合約，提供1億美元的USDC流動(dòng)性。投資者可以將BUIDL代幣轉(zhuǎn)入智能合約，并在以太坊區(qū)塊鏈上確認(rèn)交易后獲得USDC流動(dòng)性。此功能展示了公共區(qū)塊鏈技術(shù)的快速高效結(jié)算要投資該基金，投資者必須是合格的購買者（QP最低投資額為500萬美元。該基金采用富蘭克林·坦普頓在多鏈上推出FOBXX需要將無形資產(chǎn)傳輸?shù)囊话阋?guī)定與區(qū)塊鏈技術(shù)的實(shí)際運(yùn)作進(jìn)行協(xié)調(diào)。這將通過將鏈上富蘭克林·坦普頓在2021年在Polygon和最初，富蘭克林·坦普頓的Benji代幣無法直接在鏈上轉(zhuǎn)移。Benji僅將Polygon和Stella等資產(chǎn)代幣化：機(jī)構(gòu)進(jìn)入Web3在黑石推出BUIDL后不久，他們開啟了本地鏈上轉(zhuǎn)移功能，并支持以太坊、Arbitrum、Aptos和AvalancheC鏈等其他區(qū)塊鏈。瑞銀與DigiFT合作分發(fā)代幣化基金該項(xiàng)目最初是新加坡金融管理局（MAS）“項(xiàng)目守護(hù)者”的試點(diǎn)項(xiàng)目。在此項(xiàng)目中，瑞銀建立了在公共區(qū)塊鏈上進(jìn)行代幣化的內(nèi)部能力。最近，瑞銀與DigiFT及另一家分銷商建立了合該基金代幣代表可變資本公司（VCC）的份額，這是新加坡廣泛使用的基金結(jié)構(gòu)，以其靈活與DigiFT的合作使瑞銀的貨幣市場基金代幣能夠吸引Web2和Web3中更廣泛的客戶，DTCC與Chainlink合作開展智能NAV試點(diǎn)DTCC與Chainlink宣布在2024年[9]成功完成了智能NAV試點(diǎn)。該計(jì)劃旨在代幣化共同基金并利用Chainlink的區(qū)塊鏈技術(shù)自動(dòng)化凈資產(chǎn)值（NAV）數(shù)產(chǎn)的每日估值，傳統(tǒng)上，分發(fā)NAV數(shù)據(jù)的過程是手動(dòng)的，容該試點(diǎn)還涉及了摩根大通、BNY美林和富蘭克林·坦普頓等關(guān)鍵行業(yè)參與者，他們測試了基于互操作性：Chainlink的CCIP確保NAV數(shù)據(jù)能夠在不同區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)之間無縫分發(fā)，避免了資產(chǎn)代幣化：機(jī)構(gòu)進(jìn)入Web3運(yùn)營效率的提升：該試點(diǎn)自動(dòng)化了NAV數(shù)據(jù)分發(fā)的多個(gè)方面，減少了人工錯(cuò)誤和運(yùn)營成本。通過自動(dòng)化關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)（如NAV數(shù)據(jù)）的傳輸，這一合作展示了在金融市場中實(shí)現(xiàn)更高效率、透明度和創(chuàng)新的潛力。隨著摩根大通、BNY美林和富蘭克林·坦普頓等主要金融參與者的為什么這些主流金融機(jī)構(gòu)關(guān)注代幣化？如果在公共區(qū)塊鏈上發(fā)行代幣僅僅是的資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）。機(jī)構(gòu)DeFi的敘述也是一個(gè)探索領(lǐng)域，這里會(huì)有更多代幣化資產(chǎn)機(jī)構(gòu)DeFi不僅需要時(shí)間來解決商業(yè)和技術(shù)問題，更需要解決法律和合規(guī)問題?？焖傩袆?dòng)的則實(shí)時(shí)結(jié)算能力者建立了一個(gè)實(shí)時(shí)贖回合同，提供1億USDC的流動(dòng)性以便即時(shí)贖回[10]。他們會(huì)管理收到的DigiFT為資產(chǎn)代幣持有者建立了內(nèi)部實(shí)時(shí)贖回合資產(chǎn)代幣化：機(jī)構(gòu)進(jìn)入Web3穩(wěn)定幣儲(chǔ)備資產(chǎn)（前MakerDAO）是第一個(gè)采用鏈外資產(chǎn)的去中心化穩(wěn)定幣，現(xiàn)在使用代幣化資產(chǎn)作為其穩(wěn)定幣儲(chǔ)備[11].最近，他們推出了RWA大獎(jiǎng)賽，計(jì)劃將10億USDC分配給RWA代幣[12],資產(chǎn)包裝與分割在金融供應(yīng)鏈中，分銷商作為渠道，降低了特定資產(chǎn)的進(jìn)入門檻并提高了效率。Web3中的一個(gè)分銷商案例是OndoFinance，它保證金抵押資產(chǎn)代幣化：機(jī)構(gòu)進(jìn)入Web3在2023年，幣安與一些支持加密貨幣的銀行合作，為其機(jī)構(gòu)客戶[15]提供美國國債作為交易像FalconX[16]和HiddenRoadPartners[17]這樣的主經(jīng)紀(jì)商已經(jīng)在進(jìn)行此類用例的開發(fā)，以資產(chǎn)代幣化——下一步是什么？徹底改變金融格局。我們可以清晰地看到一些新興的未資產(chǎn)代幣化：機(jī)構(gòu)進(jìn)入Web32024年，我們看到一些初創(chuàng)公司正在借鑒商業(yè)模式，轉(zhuǎn)向Web3。例如，評級(jí)機(jī)構(gòu)（如除了美國國債，隨著美國利率開始下降，Web3投資者也對高收益資產(chǎn)產(chǎn)生了興趣。這些資合規(guī)性和許可也是一個(gè)主要趨勢，因?yàn)槲覀兛吹絎eb3公司在像阿聯(lián)酋和歐盟這樣友好的司隨著機(jī)構(gòu)對Web3和區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施的適應(yīng)，鏈上流動(dòng)性和實(shí)時(shí)結(jié)算也將在大規(guī)模上變得現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）的通證化如何使資產(chǎn)管理和金融服務(wù)變得更加高效，主流金融機(jī)構(gòu)如塊鏈實(shí)際應(yīng)用的討論逐步降溫。然而，去中心化金融（DeFi）浪潮的興起改變了這一局面。DeFi的發(fā)展重新激發(fā)了人們對區(qū)塊鏈和通證化的興趣，隨著區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善，數(shù)字貨幣的討論再度升溫并進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)度，增加對跨境支付服務(wù)的可及性，降低其成本。G20的計(jì)劃推動(dòng)了數(shù)字貨幣的發(fā)展進(jìn)程，二十國集團(tuán)（G20）跨境支付路線圖的目標(biāo)是.在2027年之前，實(shí)現(xiàn)75%的跨境批發(fā)支付在發(fā)起后的1小時(shí)內(nèi)到賬，其余部分在一個(gè)工作日內(nèi)完成；跨境零售支付和匯款也應(yīng)在類似的時(shí)間框架.在2027年之前，確保至少90%的個(gè)人能夠獲得跨境電子匯款手段，所有終端用戶至少有一個(gè)發(fā)送和接收跨境支付的選項(xiàng)。金融機(jī)構(gòu)也應(yīng)在每條支付通道中提供至少一個(gè).在2027年之前，所有支付服務(wù)提供商（PSPs）需提供最低限度的信息，包括交易成本、預(yù)計(jì)到賬時(shí)間、支付狀態(tài)的跟蹤以及服當(dāng)前支付系統(tǒng)的痛點(diǎn)響了支付的效率、成本和可及性。根據(jù)國際清算銀行支付和市場基礎(chǔ)設(shè)施委員會(huì)（CPMI）的當(dāng)前的跨境支付涉及到多個(gè)中介機(jī)構(gòu)，每個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)增加交易成本。高昂的成本使得支付過程中的多個(gè)環(huán)節(jié)缺乏透明度，用戶難以獲取有關(guān)支付狀態(tài)和費(fèi)用的詳細(xì)信息，許多地區(qū)的用戶難以獲得跨境支付服務(wù)，特別是在發(fā)展中國家，金融機(jī)構(gòu)和支付服務(wù)跨境支付涉及反洗錢（AML）和反恐融資（CFT）等復(fù)雜的合規(guī)要求，不同司法管轄現(xiàn)有的支付基礎(chǔ)設(shè)施多依賴于傳統(tǒng)的技術(shù)平臺(tái)，缺乏實(shí)時(shí)處理能力和數(shù)據(jù)傳輸?shù)慕y(tǒng)一DLT提供了一種可靠的解決方案，能夠有效應(yīng)對當(dāng)前支付系統(tǒng)的挑戰(zhàn)，特別是在跨境支付中具有顯著的優(yōu)勢。通過DLT，支付系統(tǒng)可以實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的共享、透明性和實(shí)時(shí)性，這些都是目化銀行存款和穩(wěn)定幣[21]：由中央銀行發(fā)行的數(shù)字貨幣，CBDC旨在通過提供可靠的數(shù)字支付工具增強(qiáng)金融包容性，同時(shí)減少對現(xiàn)金的依賴。作為實(shí)現(xiàn)CBDC的技術(shù)選項(xiàng)之一，基于DLT的CBDC架構(gòu)，可以實(shí)現(xiàn)高效、低成本的跨境支付，同時(shí)確保合規(guī)性和安全性。CBDC被視為中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的負(fù)債，體現(xiàn)了央行直接對公眾持有的責(zé)任，并由國家信用背2.通證化銀行存款（TokenizedBankDe這是對傳統(tǒng)銀行存款的數(shù)字化表示，利用DLT技術(shù)使銀行存款能夠以通證形式進(jìn)行交易和結(jié)算。通證化銀行存款不僅提高了支付效率，還可以實(shí)現(xiàn)銀行間的實(shí)時(shí)清算，降低了資金使用的成本。通證化銀行存款是商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的負(fù)債，與傳統(tǒng)銀行存款類似，由商業(yè)銀行負(fù)責(zé)對存款人的償付，其價(jià)值基于商業(yè)銀行的信用，受銀行的穩(wěn)定幣是一種錨定法定貨幣或其他資產(chǎn)價(jià)值的數(shù)字貨幣，旨在保持價(jià)格的穩(wěn)定性。穩(wěn)定幣通常用于去中心化金融（DeFi）生態(tài)系統(tǒng)中，以提供快速、低成本的支付解決方案。DLT使得穩(wěn)定幣能夠在全球范圍內(nèi)進(jìn)行高效傳輸，減少了傳統(tǒng)支付系統(tǒng)的摩擦和中介成本。穩(wěn)定幣通常由私人公司發(fā)行，代表發(fā)行方對持有人的負(fù)債，持有的抵押資產(chǎn)作為支撐，其信用依賴于抵押品的質(zhì)量和發(fā)行方的信譽(yù)，通常錨定法定貨幣或其他在以下幾個(gè)方面展現(xiàn)出顯著優(yōu)勢[22]：DLT的去中心化特性允許交易在幾秒至幾分鐘內(nèi)完成。例如，傳統(tǒng)跨境支付通常需要2-5天數(shù)字貨幣和DLT具備原子結(jié)算（AtomicSettlement）的特性，確保交易的資金和資產(chǎn)同時(shí)DLT的透明性大幅提高了交易的可見性，所有的交易記錄都可以被所有參與方查看和驗(yàn)證。金融包容性世界銀行數(shù)據(jù)顯示，全球仍有14億人無法獲得銀行服務(wù)[23],，但超過60%的人擁有手機(jī)。數(shù)字貨幣可以通過移動(dòng)設(shè)備提供低成本、易訪問的支付解決方案。特別是在金融基礎(chǔ)設(shè)欺詐和安全風(fēng)險(xiǎn)。例如，在金融市場中，智能合約可以自動(dòng)執(zhí)行KYC（了解你的客戶）和執(zhí)行時(shí)自動(dòng)完成AML（反洗錢）和KYC（了解你的客戶）的要求，進(jìn)一步提升支付的安全性序編程接口（API）在外部為客戶提供連接，應(yīng)用程序通過公開了程序邏輯的傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫API與數(shù)據(jù)庫記錄進(jìn)行交互[24]，簡單來說，傳統(tǒng)體系中，價(jià)值存儲(chǔ)與編程邏輯是獨(dú)立分開的，而這一爭議主要圍繞貨幣的“單一性（Singleness）”原則。根據(jù)這一原則，所有不同形式的眾信任問題，甚至導(dǎo)致管理執(zhí)行機(jī)制的機(jī)構(gòu)過度控制權(quán)利[25]，而為了解決這一挑戰(zhàn)，新加坡金管局（MonetaryAuthorityofSingapore）提出了一種全新的貨幣工具“意向貨幣（Purpose-BoundMoney）[26]“，試圖探索在不影響初始資產(chǎn)同質(zhì)化可編程支付:可編程支付指的是在滿足預(yù)設(shè)條件后自動(dòng)執(zhí)行的付款。舉例來說，可以設(shè)置每日定期賬單支付:銀行客戶可以設(shè)置自動(dòng)支付功能，用于定期支付水電費(fèi)、房租或貸款分期。只個(gè)人財(cái)務(wù)管理:用戶可以為自己設(shè)定每日或每周的消費(fèi)限額。例如，如果用戶設(shè)置了每日50地控制支出。子賬戶管理與分配:一些銀行和互聯(lián)網(wǎng)支付平臺(tái)允許用戶創(chuàng)建子賬戶，并為每個(gè)子賬戶設(shè)定不可編程貨幣:可編程貨幣是指將價(jià)值存儲(chǔ)和編程邏輯結(jié)合的交換媒介，這些編程規(guī)則定義或限制了其使用，例如ERC-20標(biāo)準(zhǔn)中定義的轉(zhuǎn)賬（Transfer）、授權(quán)（Approval）、銷毀（Burn）、白名單（Whitelist）等功意向貨幣:可編程貨幣是指將價(jià)值存儲(chǔ)和編程邏輯結(jié)合的交換媒介，這些編程規(guī)則定義或限制（Burn）、白名單（Whitelist）等功優(yōu)惠券:意向貨幣可以用于發(fā)行和管理數(shù)字優(yōu)惠券。例如，一家商場可以將優(yōu)惠券設(shè)計(jì)成意向跨境支付與外匯兌換:跨境支付歷來面臨高額的手續(xù)費(fèi)以及外匯交易費(fèi)用，且伴隨著繁重的合其“內(nèi)置合規(guī)性”利用智能合約協(xié)調(diào)跨境反洗錢（AML）和了解你的客戶（KYC）的合規(guī)需求。例如，PBM可以預(yù)設(shè)使用條件，以符合資金流動(dòng)規(guī)則（如FATF旅行規(guī)則并在實(shí)現(xiàn)交易目的時(shí)自動(dòng)完成用戶及其錢包的KYC驗(yàn)不僅如此，PBM還能夠通過與去中心化交易所（DEX）的可組合性實(shí)現(xiàn)合規(guī)的外匯兌換。用程可以通過DeFi協(xié)議（如自動(dòng)化做市商（AMM）、訂單簿（OrderBook）或保險(xiǎn)庫（Vault）形式）完成，匯率則根據(jù)特定貨幣對的流動(dòng)性自動(dòng)動(dòng)態(tài)調(diào)整。盡管這種方式要求鏈可編程托管支付:托管支付在全球的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中已經(jīng)被廣泛應(yīng)用，例如在國際貿(mào)易場景中，貿(mào)慈善/公共用途資金:對于慈善機(jī)構(gòu)或公共資金的管理，意向貨幣可以確保資金的使用嚴(yán)格符透明度以及安全性。智能合約的自動(dòng)化特性使得資金和資產(chǎn)的交割能夠在符合預(yù)設(shè)條件簡化貿(mào)易和供應(yīng)鏈融資：ProjectDynamo:ProjectDynamo由國際清算銀行創(chuàng)新中心、香港金管局和Linklogis發(fā)的SME融資解決方案。該項(xiàng)目旨在通過電子提單和可編程支付機(jī)制，簡化供應(yīng)鏈融資流程，幫助中小企業(yè)獲得更高效和透明的資金支持。此外，供應(yīng)鏈中的每個(gè)節(jié)點(diǎn)都澳洲通證化發(fā)票CBDC試點(diǎn)項(xiàng)目：澳大利亞CBDC試點(diǎn)項(xiàng)目由將支付款項(xiàng)同時(shí)結(jié)算給供應(yīng)商和融資機(jī)構(gòu)[29]。跨境支付:行存款的功能如何在可編程平臺(tái)上集成，以改善貨幣系統(tǒng)的運(yùn)行。參與的央行包括法國央行貨幣體系現(xiàn)代化[30]。ProjectmBridge:ProjectmBridge是由多個(gè)央行合作開發(fā)的跨境支付平臺(tái)，旨在通過央行數(shù)字貨幣（CBDC）改善跨境支付的效率和成本。該項(xiàng)目由中國、香港、泰國和阿聯(lián)酋的央行ProjectDESFT:ProjectDESFT由新加坡金管局、加納央行、AmpleFinTech、StraitsX、G+D、LiquidGroup和Proxtera發(fā)起，旨在降低中小微企業(yè)參與國際貿(mào)易與跨境支付的門綁定資金（Purpose-BoundMoney）實(shí)現(xiàn)新加坡穩(wěn)定幣與加納CBDCeCedi的互操作性，ProjectMariana:ProjectMariana由國際清算銀行（BIS）與法國、新加坡和瑞士央行合作，通過去中心化金融（DeFi）技術(shù)，測試批發(fā)央行數(shù)字貨幣（wCBDC）的跨境交易和結(jié)新加坡元和瑞士法郎的wCBDC在模擬金融機(jī)構(gòu)之間的無縫交易和結(jié)算，展示了DeFi技術(shù)在跨境支付中的巨大潛力[33].。綠色金融綠色債券市場的透明度和環(huán)境誠信[34]。/bit[2]Buterin,V.(2013).Ethereum:Anext-generationsmartcontractanddecentapplicationplatform.Retrievedfromhttps://ethSettlements.Retrievedfromhttps://ww/global/en/investment-bank/in-focus/2024/optimizing-int[5]Securitize.(2023).BlackRocklaunchesinetwork.Retrievedfromhttps://securitize.io/learn/press/blackrock-lafund-buidl-on-the-ethereum-netw[6]Coindesk.(2024).FranklinTempletonaddsAptosblmarketfund.Retrievedfrom/businesstempleton-adds-aptos-blockchain-to-support-tokenized-money-market-[7]PRNewswire.(2024).UBSAssetManagemFund,availablethroughDigiFT.Retrievedfrom:https:/releases/ubs-asset-management-launches-its-first-tokenised-money-markethrough-digift-302294618.h[8]Coindesk.(2024).FranklinTempletransfers.Retrievedfrom/businesupgrades-380m-tokenized-treasury-fund-to-enable-peer-to-pfrom/dtcc-connection/articles/2023/september/21/bringing-capitmarkets-onchain-with-dtcc-and-chai[10]Circle.(2024).AnnouRetrievedfrom/en/pressroom/circle-announces-usdc-smart-contrfor-transfers-by-blackrocks-buidl-fund-investors[11]DigiFT.(2023).HowdoDeFiprotocolsadoptreal-whttps://www.digift.sg/insights/2023/research_DeFi_protocols_[12]SkyForum.(2023).Announcement:proposal-SparkSubDAO.Retrievedfromhttps://forum.sky.money/t/announcement-spark-tokenization-grand-prix-request-for-proposal/[13]Coindesk.(2024)Retrievedfrom/markets/2024/09/26/ethena-announcstablecoin-backed-by-blackrocks/solutions/clearing/financialmanagement/acceptable-c[15]Binance.(2024).Binancepilotsb/en/blog/vip/binance-pilots-banking-triparty-aginstitutional-investors-manage-counterparty-exposure-6193507006[16]FalconX.(2024).FalconXacceptsBlenhancingBUIDL’sutility.Retrievedfromhttps://www.falconblackrocks-tokenized-fund-as-trading-collateral-enhancing[17]Coindesk.(2024).PrimebrokuseofBlackRock’sBUIDLtoken.R/business/2024/07/01/prime-broker-hidden-crypto-exchanges-expands-use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