金融衍生工具10

日期：演講人：金融衍生工具10CATALOGUE目錄金融衍生工具基本概念基礎(chǔ)金融工具介紹金融衍生品市場(chǎng)概述遠(yuǎn)期合約與期貨掉期（互換）交易CATALOGUE目錄期權(quán)交易混合金融工具金融衍生品定價(jià)原理金融衍生品在風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)與挑戰(zhàn)PART01金融衍生工具基本概念定義與分類(lèi)定義金融衍生工具是從原生資產(chǎn)派生出來(lái)的金融工具，其價(jià)值取決于一種或多種基礎(chǔ)資產(chǎn)或指數(shù)。分類(lèi)金融衍生工具主要包括遠(yuǎn)期合約、期貨、掉期（互換）和期權(quán)，以及具有這些特征混合而成的混合金融工具。金融衍生工具的產(chǎn)生是為了滿(mǎn)足投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理、套期保值和投機(jī)等需求，同時(shí)也是金融市場(chǎng)創(chuàng)新和發(fā)展的產(chǎn)物。金融衍生工具的發(fā)展經(jīng)歷了從簡(jiǎn)單到復(fù)雜、從場(chǎng)外到場(chǎng)內(nèi)、從單一品種到多元化品種的過(guò)程，現(xiàn)已成為全球金融市場(chǎng)的重要組成部分。產(chǎn)生背景及發(fā)展歷程發(fā)展歷程產(chǎn)生背景金融衍生工具可以幫助投資者對(duì)沖和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，提高風(fēng)險(xiǎn)管理的效率和效果。風(fēng)險(xiǎn)管理金融衍生工具市場(chǎng)中的交易活動(dòng)可以反映市場(chǎng)對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期，有助于發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)格。價(jià)格發(fā)現(xiàn)金融衍生工具具有高杠桿效應(yīng)，投資者可以通過(guò)投機(jī)套利獲取高額收益，但同時(shí)也需要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。投機(jī)套利金融衍生工具可以促進(jìn)資源的有效配置，引導(dǎo)資金流向具有更高收益的領(lǐng)域，提高資金的使用效率。資源配置功能與作用PART02基礎(chǔ)金融工具介紹股票是公司發(fā)行給股東的一種權(quán)益證明，代表股東對(duì)公司的所有權(quán)和收益權(quán)。定義特點(diǎn)分類(lèi)股票具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)，價(jià)格波動(dòng)較大，但長(zhǎng)期來(lái)看有可能帶來(lái)較高的投資回報(bào)。根據(jù)發(fā)行公司的不同，股票可以分為普通股和優(yōu)先股，其中普通股是市場(chǎng)上最常見(jiàn)的股票類(lèi)型。030201股票債券是政府或企業(yè)等發(fā)行人為了籌集資金而發(fā)行的一種債務(wù)憑證，承諾在指定日期還本付息。定義債券具有相對(duì)穩(wěn)定的收益和風(fēng)險(xiǎn)較低的特點(diǎn)，是投資組合中重要的固定收益類(lèi)資產(chǎn)。特點(diǎn)根據(jù)發(fā)行主體和用途的不同，債券可以分為國(guó)債、企業(yè)債、金融債等多種類(lèi)型。分類(lèi)債券貨幣市場(chǎng)工具是短期金融工具，主要包括商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、短期國(guó)債等。定義貨幣市場(chǎng)工具具有期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)較低的特點(diǎn)，是短期資金管理和投資的重要工具。特點(diǎn)貨幣市場(chǎng)工具在金融市場(chǎng)中扮演著重要的角色，為金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)提供短期融資和流動(dòng)性管理手段。功能貨幣市場(chǎng)工具基金基金是一種集合投資方式，由基金管理人將投資者的資金匯集起來(lái)，投資于股票、債券等多種資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)分散投資和專(zhuān)業(yè)化管理。外匯外匯是貨幣之間的交換，包括各種貨幣對(duì)之間的匯率波動(dòng)和外匯市場(chǎng)交易等。外匯市場(chǎng)是全球最大的金融市場(chǎng)之一，參與者包括各國(guó)中央銀行、商業(yè)銀行、外匯經(jīng)紀(jì)商等。期貨與期權(quán)期貨和期權(quán)是金融衍生品市場(chǎng)中的重要工具，用于對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)或進(jìn)行投機(jī)交易。期貨合約約定在未來(lái)某一時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)某種資產(chǎn)；期權(quán)則賦予持有人在未來(lái)某一時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)某種資產(chǎn)的權(quán)利。其他基礎(chǔ)金融工具PART03金融衍生品市場(chǎng)概述金融衍生品市場(chǎng)是全球金融市場(chǎng)的重要組成部分，交易規(guī)模巨大，涉及多種金融產(chǎn)品和工具。市場(chǎng)規(guī)模市場(chǎng)參與者包括投資銀行、商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、基金管理公司等金融機(jī)構(gòu)，以及大型企業(yè)和個(gè)人投資者。參與者市場(chǎng)規(guī)模與參與者金融衍生品市場(chǎng)采用標(biāo)準(zhǔn)化合約進(jìn)行交易，包括期貨、期權(quán)、互換等。交易過(guò)程遵循公平、公正、公開(kāi)的原則。交易制度為確保市場(chǎng)穩(wěn)定和防范風(fēng)險(xiǎn)，各國(guó)政府和相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融衍生品市場(chǎng)實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管，包括市場(chǎng)準(zhǔn)入、信息披露、交易規(guī)則等方面。監(jiān)管機(jī)制交易制度與監(jiān)管機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)控制金融衍生品市場(chǎng)具有高風(fēng)險(xiǎn)性，參與者需建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，包括風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告等環(huán)節(jié)。防范措施為降低潛在風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)參與者應(yīng)采取多種防范措施，如分散投資、對(duì)沖交易、設(shè)置止損點(diǎn)等。同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也需加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范工作。風(fēng)險(xiǎn)控制與防范措施PART04遠(yuǎn)期合約與期貨遠(yuǎn)期合約是一種約定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的金融合約，與期貨合約不同的是，遠(yuǎn)期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的，可以根據(jù)交易雙方的特定需求進(jìn)行定制。遠(yuǎn)期合約的特點(diǎn)包括：靈活性高，可以根據(jù)交易雙方的特定需求設(shè)計(jì)合約條款；信用風(fēng)險(xiǎn)較高，因?yàn)檫h(yuǎn)期合約的履行依賴(lài)于交易雙方的信用；流動(dòng)性較差，因?yàn)檫h(yuǎn)期合約通常不在交易所上市交易，而是在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行交易。遠(yuǎn)期合約概念及特點(diǎn)期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約，由期貨交易所統(tǒng)一制定，約定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的合約。期貨合約的交易雙方通過(guò)交易所進(jìn)行交易，并需要繳納一定的保證金。期貨合約的特點(diǎn)包括：標(biāo)準(zhǔn)化程度高，合約條款統(tǒng)一，便于交易和流通；信用風(fēng)險(xiǎn)較低，因?yàn)槠谪浐霞s的履行由交易所進(jìn)行擔(dān)保；流動(dòng)性較好，因?yàn)槠谪浐霞s在交易所上市交易，可以隨時(shí)買(mǎi)賣(mài)。期貨合約概念及特點(diǎn)遠(yuǎn)期合約和期貨合約都是金融衍生工具，用于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)獲利。兩者的主要區(qū)別在于標(biāo)準(zhǔn)化程度、交易場(chǎng)所、信用風(fēng)險(xiǎn)等方面。遠(yuǎn)期合約更加靈活，可以根據(jù)交易雙方的特定需求進(jìn)行定制，但信用風(fēng)險(xiǎn)較高；而期貨合約更加標(biāo)準(zhǔn)化，信用風(fēng)險(xiǎn)較低，但靈活性較差。在實(shí)際運(yùn)用中，遠(yuǎn)期合約通常用于場(chǎng)外市場(chǎng)的大宗商品交易等特定領(lǐng)域，而期貨合約則廣泛應(yīng)用于股票、債券、外匯等金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理。遠(yuǎn)期與期貨比較分析PART05掉期（互換）交易掉期交易概念掉期交易是指交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式，常用于外匯和利率市場(chǎng)。掉期交易類(lèi)型外匯掉期和利率掉期是兩種最常見(jiàn)的掉期交易類(lèi)型。外匯掉期涉及兩種貨幣之間的交換，而利率掉期則涉及固定利率和浮動(dòng)利率之間的交換。掉期交易概念及類(lèi)型利率互換原理利率互換是指交易雙方同意交換利息支付的協(xié)議。通常，一方同意支付固定利率，而另一方同意支付浮動(dòng)利率（或另一種固定利率）。利率互換實(shí)例分析例如，公司A有浮動(dòng)利率貸款，希望將其轉(zhuǎn)換為固定利率以規(guī)避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)。公司B有固定利率貸款，但認(rèn)為未來(lái)利率會(huì)下降，希望轉(zhuǎn)換為浮動(dòng)利率。雙方可以通過(guò)利率互換滿(mǎn)足各自的需求。利率互換原理與實(shí)例分析貨幣互換是指交易雙方同意交換不同貨幣的本金和利息支付的協(xié)議。這種交易通常用于規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)或獲取更有利的融資條件。貨幣互換原理例如，一家美國(guó)公司需要從歐洲進(jìn)口商品，并以歐元支付。為了避免匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，該公司可以與一家歐洲公司進(jìn)行貨幣互換。美國(guó)公司支付固定利率的美元貸款利息，而歐洲公司支付浮動(dòng)利率的歐元貸款利息。到期時(shí)，雙方交換本金，美國(guó)公司獲得歐元以支付進(jìn)口商品，而歐洲公司獲得美元。貨幣互換實(shí)例分析貨幣互換原理與實(shí)例分析PART06期權(quán)交易期權(quán)分類(lèi)根據(jù)期權(quán)買(mǎi)方的權(quán)利不同，期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)；根據(jù)期權(quán)執(zhí)行時(shí)間的不同，期權(quán)可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。期權(quán)定義期權(quán)是一種金融衍生工具，它給予購(gòu)買(mǎi)者在未來(lái)某一特定日期或之前以特定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售一種資產(chǎn)的權(quán)利，但并不強(qiáng)制執(zhí)行。期權(quán)要素期權(quán)合約的主要要素包括標(biāo)的資產(chǎn)、行權(quán)價(jià)格、到期日、權(quán)利金等。期權(quán)基本概念及分類(lèi)VS股票期權(quán)是一種購(gòu)買(mǎi)或出售股票的權(quán)利。購(gòu)買(mǎi)股票期權(quán)時(shí)，買(mǎi)方支付權(quán)利金，獲得在未來(lái)以特定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售股票的權(quán)利。實(shí)例分析假設(shè)某公司股票現(xiàn)價(jià)為100元，投資者購(gòu)買(mǎi)了一份行權(quán)價(jià)格為105元的看漲期權(quán)，權(quán)利金為5元。若到期時(shí)股票價(jià)格上漲至110元，投資者可行使權(quán)利以105元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)股票，并在市場(chǎng)上以110元的價(jià)格賣(mài)出，從而獲得5元的收益。若股票價(jià)格下跌，投資者可放棄行權(quán)，損失僅為權(quán)利金5元。股票期權(quán)原理股票期權(quán)原理與實(shí)例分析利率期權(quán)是一種購(gòu)買(mǎi)或出售利率相關(guān)金融產(chǎn)品的權(quán)利。購(gòu)買(mǎi)利率期權(quán)時(shí)，買(mǎi)方支付權(quán)利金，獲得在未來(lái)以特定利率購(gòu)買(mǎi)或出售金融產(chǎn)品的權(quán)利。假設(shè)當(dāng)前市場(chǎng)利率為5%，投資者購(gòu)買(mǎi)了一份行權(quán)利率為5.5%的看漲利率期權(quán)，權(quán)利金為0.5%。若到期時(shí)市場(chǎng)利率上漲至6%，投資者可行使權(quán)利以5.5%的利率購(gòu)買(mǎi)金融產(chǎn)品，并以6%的市場(chǎng)利率賣(mài)出，從而獲得0.5%的收益。若市場(chǎng)利率下跌，投資者可放棄行權(quán)，損失僅為權(quán)利金0.5%。利率期權(quán)原理實(shí)例分析利率期權(quán)原理與實(shí)例分析PART07混合金融工具

混合金融工具概念及特點(diǎn)混合金融工具定義混合金融工具是融合了兩種或多種基本金融工具特征的創(chuàng)新型金融工具，如可轉(zhuǎn)換債券、權(quán)證等。特點(diǎn)一混合金融工具通常具有跨市場(chǎng)、跨品種的特點(diǎn)，其價(jià)格波動(dòng)受到多種因素影響，因此風(fēng)險(xiǎn)與收益特征較為復(fù)雜。特點(diǎn)二混合金融工具為投資者提供了多樣化的投資選擇和風(fēng)險(xiǎn)管理手段，有助于滿(mǎn)足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好和收益需求的投資者?？赊D(zhuǎn)換債券是一種可以在特定條件下轉(zhuǎn)換為股票的債券，兼具債券和股票的特性，為投資者提供了固定收益和潛在資本增值的機(jī)會(huì)?？赊D(zhuǎn)換債券權(quán)證是一種賦予持有人在未來(lái)某一特定日期或該日之前的任何時(shí)間以固定價(jià)格購(gòu)進(jìn)或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利的合約，常見(jiàn)的權(quán)證包括認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。權(quán)證除了可轉(zhuǎn)換債券和權(quán)證外，市場(chǎng)上還存在其他多種類(lèi)型的混合金融工具，如結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、資產(chǎn)支持證券等。其他混合金融工具常見(jiàn)混合金融工具介紹混合金融工具投資策略了解產(chǎn)品特性風(fēng)險(xiǎn)控制分散投資關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)在投資混合金融工具前，投資者應(yīng)充分了解產(chǎn)品的特性、風(fēng)險(xiǎn)收益特征以及市場(chǎng)情況，以便做出明智的投資決策。混合金融工具通常具有較高的風(fēng)險(xiǎn)性，因此投資者應(yīng)采取分散投資的策略，降低單一投資品種帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)?；旌辖鹑诠ぞ叩膬r(jià)格波動(dòng)受到多種因素影響，投資者應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和政策變化，及時(shí)調(diào)整投資策略。在投資過(guò)程中，投資者應(yīng)制定明確的風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)和止損止盈計(jì)劃，避免過(guò)度交易和盲目跟風(fēng)行為帶來(lái)的損失。PART08金融衍生品定價(jià)原理基本思想無(wú)套利定價(jià)原理認(rèn)為，在金融市場(chǎng)上，如果不存在套利機(jī)會(huì)，則金融資產(chǎn)的價(jià)格應(yīng)該使得所有投資者都無(wú)法通過(guò)套利交易獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。應(yīng)用范圍無(wú)套利定價(jià)原理廣泛應(yīng)用于各種金融衍生品的定價(jià)，如期權(quán)、期貨、互換等。這些金融衍生品的價(jià)格都受到無(wú)套利條件的約束。與風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)的關(guān)系無(wú)套利定價(jià)原理與風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理密切相關(guān)。在風(fēng)險(xiǎn)中性世界中，所有資產(chǎn)的預(yù)期收益率都等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，因此不存在套利機(jī)會(huì)。這種情況下，無(wú)套利定價(jià)原理可以簡(jiǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理。無(wú)套利定價(jià)原理010203基本思想風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理認(rèn)為，在進(jìn)行金融衍生品定價(jià)時(shí)，可以假設(shè)投資者是風(fēng)險(xiǎn)中性的，即他們對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的，既不追求風(fēng)險(xiǎn)也不厭惡風(fēng)險(xiǎn)。在這種假設(shè)下，所有資產(chǎn)的預(yù)期收益率都等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。應(yīng)用范圍風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理主要應(yīng)用于期權(quán)等金融衍生品的定價(jià)。通過(guò)構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)中性概率測(cè)度，可以計(jì)算出期權(quán)等金融衍生品在未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)的期望值，從而得到其價(jià)格。優(yōu)缺點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理的優(yōu)點(diǎn)在于簡(jiǎn)化了定價(jià)過(guò)程，使得計(jì)算更加便捷。然而，該原理也存在一定的局限性，因?yàn)樗僭O(shè)了投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的，這與現(xiàn)實(shí)情況可能存在差異。風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理二叉樹(shù)模型是一種離散時(shí)間的金融衍生品定價(jià)模型。它將資產(chǎn)價(jià)格的變化分為上漲和下跌兩種情況，通過(guò)構(gòu)建二叉樹(shù)來(lái)模擬資產(chǎn)價(jià)格在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的可能路徑。在每個(gè)節(jié)點(diǎn)上，可以計(jì)算出金融衍生品的價(jià)格，并最終得到其在未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)的期望值。蒙特卡洛模擬方法是一種基于隨機(jī)抽樣的數(shù)值計(jì)算方法。在金融衍生品定價(jià)中，蒙特卡洛模擬方法通過(guò)模擬資產(chǎn)價(jià)格在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的隨機(jī)變化路徑來(lái)估計(jì)金融衍生品的價(jià)格。它可以處理復(fù)雜的金融衍生品和路徑依賴(lài)型期權(quán)等問(wèn)題，并具有較高的靈活性。二叉樹(shù)模型和蒙特卡洛模擬方法各有優(yōu)缺點(diǎn)。二叉樹(shù)模型簡(jiǎn)單易懂，適用于處理歐式期權(quán)等路徑無(wú)關(guān)型金融衍生品；而蒙特卡洛模擬方法則可以處理更復(fù)雜的金融衍生品和路徑依賴(lài)型期權(quán)等問(wèn)題，但計(jì)算量較大且存在誤差。在實(shí)際應(yīng)用中，可以根據(jù)具體需求選擇合適的定價(jià)方法。二叉樹(shù)模型蒙特卡洛模擬方法優(yōu)缺點(diǎn)比較二叉樹(shù)模型和蒙特卡洛模擬方法PART09金融衍生品在風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用套期保值的概念01套期保值是指通過(guò)在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)同時(shí)建立相反的頭寸，從而鎖定未來(lái)現(xiàn)金流的交易行為。這種策略的目的是降低或消除價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)現(xiàn)貨市場(chǎng)的頭寸價(jià)值。套期保值的操作方式02套期保值的操作方式包括買(mǎi)入套期保值和賣(mài)出套期保值。買(mǎi)入套期保值適用于未來(lái)需要購(gòu)買(mǎi)某種商品或資產(chǎn)的情況，而賣(mài)出套期保值適用于未來(lái)需要出售某種商品或資產(chǎn)的情況。套期保值的效果03通過(guò)套期保值策略，企業(yè)或個(gè)人可以規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，保證生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的穩(wěn)定性。同時(shí)，套期保值還可以降低融資成本，提高資金利用效率。套期保值策略要點(diǎn)三投機(jī)交易的概念投機(jī)交易是指根據(jù)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)金融衍生品來(lái)獲取價(jià)差收益的交易行為。這種策略的目的是賺取價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的利潤(rùn)。0102投機(jī)交易的操作方式投機(jī)交易的操作方式包括單邊投機(jī)和套利投機(jī)。單邊投機(jī)是指根據(jù)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)，單向建立頭寸的交易方式；而套利投機(jī)是指同時(shí)建立兩個(gè)或多個(gè)相關(guān)市場(chǎng)的頭寸，以獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的交易方式。投機(jī)交易的風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)交易具有較高的風(fēng)險(xiǎn)性，因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)格走勢(shì)具有不確定性和不可預(yù)測(cè)性。如果預(yù)測(cè)失誤或市場(chǎng)發(fā)生不利變化，投機(jī)者可能會(huì)面臨較大的損失。03投機(jī)交易策略套利交易是指利用不同市場(chǎng)或不同合約之間的價(jià)格差異，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)相關(guān)金融衍生品來(lái)獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的交易行為。這種策略的目的是消除市場(chǎng)定價(jià)的不合理性。套利交易的操作方式包括跨期套利、跨市套利和跨品種套利等?？缙谔桌侵咐猛皇袌?chǎng)不同交割月份的合約之間的價(jià)格差異進(jìn)行套利；跨市套利是指利用不同市場(chǎng)之間的價(jià)格差異進(jìn)行套利；跨品種套利是指利用具有